§5.6扩张性财政政策的中长期后果：通货膨胀

扩张性财政政策的中长期后果：通货膨胀—— 凯恩斯主义模型对1992—2009年中国数据的检验（教育部社会科学研究重大课题攻关项目资助08J2D0015）张 延（北京大学经济学院，北京 100871）【摘要】：在应对金融危机而采取扩张性财政政策的今天，对财政政策效果的研究是一个热点问题。

本文运用国家干预的凯恩斯主义模型对政府购买支出与物价水平之间的关系进行分析。

按照凯恩斯主义理论，扩张性财政政策在短期确实有提升需求，扩大产量的作用，但是在中长期会引发一场需求拉动的通货膨胀转化为成本推进的通货膨胀。

通过对 1992— 2009年中国宏观经济时间序列数据的实证分析，本文发现，政府购买支出与物价水平有两期滞后的正相关关系。

中国的财政政策具有两期滞后的“通货膨胀效应”。

【关键词】扩张性财政政策、政府购买支出、物价水平、通货膨胀效应。

The medium-and long-term result of expansionary fiscal policy: Inflation --A test on China’s data during the year 1992-2009 using Keynesian Model[Abstract] Nowadays it is common to use expansionary fiscal policy to deal with the global financial crisis, so the research of the effect of fiscal policy becomes a hot issue. This paper uses the state intervening Keynesian Model to analyze the relation between government purchase and price level. According to the Keynesian Model, the expansionary fiscal policy could enhance the demand and output in the short term. However, in the medium and long term, it may first cause a demand-pull type inflation, and then turn to a cost-push type. According to the empirical analysis on China’s macroeconomic time series data during the year 1992-2009, this paper finds that government purchase has a positive relation with price level with a two-period lag. China’s fiscal policy has a two-period lag “Inflation Effect”.[Key Word] expansionary fiscal policy, government purchase, price level, inflation effect.美国联储主席Bernanke和经济学家Abel（1992）总结美国宏观经济波动的八个特点，其中有一条：通货膨胀是顺周期的（与GDP同方向变动），并且是滞后的。

这意味着美国经济伴随着GDP的增长，通货膨胀注定会抬头，只不过有时间上的滞后。

我国是否能一枝独秀，高增长的同时始终伴随着低通胀？弗里德曼认为：通货膨胀随时随地是一种货币现象。

扩张性货币政策和通货膨胀的强相关关系得到了经济学家一致的认同，但是扩张性财政政策和通货膨胀的关系容易被忽视。

还有一种观点认为：扩张财政的同时，只要控制住货币政策，就不会引发通货膨胀。

财政政策和通货膨胀有没有关系，关系有多大，财政政策的通货膨胀效应多长时间以后才会体现出来，这都是本文要研究的问题。

本文分三个部分，一、凯恩斯主义模型对产品市场、货币市场、劳动力市场——三个市场同时均衡条件下，扩张性财政政策效果的分析。

二、运用 1992— 2009年中国宏观经济时间序列的数据，实证分析中国现在政府购买支出与通货膨胀的关系。

三、本文为财政政策的运用提供的政策建议。

一、凯恩斯主义模型对产品市场、货币市场、劳动力市场——三个市场同时均衡条件下，扩张性财政政策效果的分析。

凯恩斯主义模型对扩张性财政政策导致的需求冲击有完整的分析。

对凯恩斯主义总需求-总供给模型予以介绍的教科书有Dornbush 和Fischer (1994年，第3-7章)；Abel 和Bernanke (1992年，第12-13章)；Gordon (1993年，第3-6章)；Hall 和Taylor (1991年，第6-7章)以及Mankiw (1994年，第8-10、第13章)。

本文的模型来自Dornbush 和Fischer 。

在产品市场、货币市场和劳动力市场——三个市场同时均衡的条件下，IS-LM 模型和AD-AS 模型分别为：Y = αA o – αbR IS 模型kY – hR = M 0／P LM 模型Y = βA o +γM o ／P 总需求曲线P = P -1 [ 1+λ′( Y - Y* ) ] 短期总供给曲线其中Y 为总产量，也是总GDP 水平，Y *为充分就业的总产量，也是充分就业的GDP 水平。

A o 为自发支出， A o = C 0 + cTR 0 – cT 0 + I 0 + G 0 。

C 0为自发消费支出，I 0为自发投资支出，G 0为政府购买支出，T 0为固定税收，TR 0为转移支付，M 0 为名义货币供应量，P 为物价水平，R 为实际利率水平。

c 为边际消费倾向，t 为税率，b 为投资需求的利率弹性，k 为货币需求的收入弹性，h 为货币需求的利率弹性。

α为自发支出乘数，α = 1／[1 – c(1-t)]，也是单纯考虑产品市场时的财政政策乘数，β为两个市场同时均衡条件下的财政政策乘数。

β=1／[1 – c(1– t)+ bk ／h]。

γ为两个市场同时均衡条件下的货币政策乘数。

()()1/11h b c t kγ=−−+⎡⎤⎣⎦ 。

λ′: 每单位有效劳动(平均到经济中的最小单位)的货币工资增长率对失业率变动的敏感程度。

P 为当期的物价水平，P -1 为上一期的物价水平。

对扩张性财政政策导致的需求冲击的分析，涉及产品、货币、劳动力三个市场，凯恩斯主义模型分成两种情况：在劳动力市场基本实现充分就业条件下和存在严重失业的条件下。

1、在基本实现充分就业的条件下，扩张性财政政策的中长期效果：滞胀。

（1）扩张性财政政策的短期效果：价格水平P小幅上升并且GDP水平增加。

财政政策是有效的。

政府购买支出的增加是波动根源，具体传导机制分析：政府实施了扩张性的财政政策,政府购买支出增加。

政府购买支出的增加在产品市场上产生的影响：立刻增加了总需求，进而增加了总产量Y，总产量Y 大于充分就业的产量Y*。

图1 在基本实现充分就业的情况下，扩张性财政政策的效果图几何图形中的变化如图1所示：在R-Y 坐标系中，政府购买支出为外生变量，导致IS o右移至IS1（从A点运动到A1点）。

在P-Y 坐标系中，政府购买支出为外生变量，导致总需求曲线AD o发生向右的平移，AD o右移至AD1(从E o运动到F点)。

总需求水平的上升在劳动力市场上产生的影响：对劳动要素需求增加，如果雇佣工人的数量不变，在基础工资不变的条件下，现有工人要加班加点工作，导致当期的名义工资上升，工资成本是厂商定价的一个组成部分，导致当期价格水平P上升。

在P-Y 坐标系中，总产量Y为内生变量，沿着总供给曲线AS o，从E o点运动到E1点。

价格水平上升在货币、产品市场上产生的影响：价格水平上升导致实际货币供应量下降，在货币需求不变的条件下，导致实际利率水平上升，实际利率水平的上升导致投资下降，进而减少了总需求，减少了总产量。

几何图形中的变化如图1所示：在R-Y 坐标系中，价格水平P 为外生变量，导致LM0 左移至LM1。

在P-Y坐标系中，P为内生变量，沿着AD1，从F点运动到E1点。

短期在E1点实现暂时的供求相等(短期均衡)，趋向短期均衡的路径是不同的。

总需求AD：从E o 点运动到F点，再运动到E1点，总供给AS：从E o点运动到E1点。

扩张性财政政策的短期效果：价格水平P上升并且GDP水平增加。

短期均衡的产量Y″高于充分就业的产量Y*（2）扩张性财政政策的中期效果：一个需求拉动的通货膨胀转化为成本推进的通货膨胀。

E1是否为稳定性均衡，它对应产量Y″大于充分就业的产量Y*。

按照凯恩斯主义的总供给模型，产量Y″大于充分就业的产量Y*就是中期波动的根源。

在劳动力市场上，由于产量Y″大于充分就业的产量Y*，导致对劳动力的需求增加，由于不断加班加点工作，合同期满后，工人要求提高基础工资，导致名义工资不断攀升，工资成本是厂商定价的一个组成部分，当期价格水平上升，AS线发生向上的移动。

几何图形中的变化如图1所示：在t期结束之后，进入下一期，AS o左移至AS1，只要存在Y对Y*的偏离，就会导致AS缓慢地移动下去，从E1点到G。

点。

总供给曲线不断上移的过程，就是一个成本推进的通货膨胀的过程。

价格水平上升在货币、产品市场上产生的影响：价格水平上升导致实际货币供应量下降，在货币需求不变的条件下导致实际利率水平上升，实际利率水平的上升导致投资下降，进而减少了总需求，减少了总产量（总产量水平下降到充分就业的产量Y*）。

几何图形中的变化如图1所示：在R-Y 坐标系中，P为外生变量，导致LM1 左移至LM2，并且不断地移动下去(B1→B2→ …… → C )，在P-Y 坐标系中，P为内生变量，沿着AD1，从E1→E2→ …… →G 中期效应：从E1点到G点。

在这个过程中，出现了逆转：价格P 不断上升，但是总产量Y 不断下降。

通货膨胀出现了。

通货膨胀是指价格水平持续的和显著的上涨。

通货膨胀的种类很多，如果按照价格上升的速度划分，价格上升幅度低于10%，称为温和的通货膨胀；价格上升幅度在10% 到100%之间，称为奔腾的通货膨胀；价格上升幅度大于100%，称为超级的通货膨胀（或者恶性通货膨胀）。

如果按照对价格影响的差别划分，平衡的通货膨胀指价格水平各行各业均匀的上升；非平衡的通货膨胀也叫结构性通货膨胀，从某一个行业价格上涨开始，传递到其他的行业。