(完整版)委托代理理论综述.
委托代理理论课件
提供培训和发展机会 为代理方提供培训和发展机会，帮助代理方提升 自身能力和素质，增强代理方的竞争力。
监督方案的解决方案
建立监督机制
通过建立完善的监督机制，对代理方的行为进行监督和约束，确保 代理方的行为符合法律法规和道德规范。
委托代理理论课件
目录
• 委托代理理论概述 • 委托代理理论的发展历程 • 委托代理理论的应用场景 • 委托代理理论的核心问题 • 委托代理理论的解决方案 • 委托代理理论的前沿研究
01
委托代理理论概述
定义与概念
定义
委托代理理论是研究在信息不对称情 况下，委托人如何设计激励机制以最 大化自身效用的理论。
地方政府与中央政府
地方政府受中央政府委托管理地方事务，中央政府对地方政府进行 监督和指导。
政府机构与公务员
公务员受政府机构委托执行公务，政府机构对公务员进行管理和考 核。
其他领域的委托代理关系
律师与客户
01
律师受客户委托代理法律事务，为客户争取合法权益。
代理人与保险代理人
02
代理人受保险代理人委托销售保险产品，保险代理人对代理人
引入保险机制
引入保险机制，对代理方的行为进行保险，降低因代理方行为不 当导致的损失。
建立风险储备金制度
通过建立风险储备金制度，为可能出现的风险提供一定的资金保 障，确保委托方的利益得到保障。
激励方案的解决方案
1 2 3
建立激励机制 通过建立完善的激励机制，激发代理方的积极性 和创造力，提高代理方的服务质量和效率。
由于信息不对称，委托人难以准确评估代理人的能力和努力程度，从而难以制 定合理的激励机制和监督机制，导致代理人的行为偏离委托人的期望。
委托代理理论概述
委托代理理论概述委托代理理论的基本观点是，当一个个体（委托人）将权力授权给另一个个体（代理人），后者必须履行一定的职责，以达到委托人的期望。
委托人一方面希望代理人能够有效地处理事务，另一方面又需要保护自己的利益。
因此，如何在委托和授权中保持委托人和代理人的利益一致性成为委托代理理论研究的核心问题。
1.信息不完全性：委托人和代理人之间的信息不对称是委托代理问题的核心。
委托人通常无法完全了解代理人的行动和决策过程，代理人也潜在地可能隐瞒一些对委托人有利的信息。
这种信息不对称导致了一系列的代理成本和监管成本。
2.代理成本：由于委托人无法完全掌握代理人的行为，代理人可能会利用自己的职权或权力谋取私利，从而导致委托人的利益受损。
同时，委托人还需要消耗一定的成本来监管和控制代理人的行为，以确保代理人按照其期望履行职责。
3.激励机制设计：委托代理问题中的核心是设计适当的激励机制来激励代理人履行其职责。
常见的激励机制包括奖励制度、评价制度、规则制度等。
这些机制旨在通过激励代理人的成绩和表现，提高其职业道德水平和专业能力，从而保护委托人的利益。
4.合同设计：委托代理问题中的合同设计是非常重要的。
合同可以确保代理人有明确的职责和权力，并且规定了委托人和代理人之间的权责关系。
一个好的合同可以降低代理成本和监管成本，提高委托和授权的效率。
委托代理理论的应用范围非常广泛，几乎包括了所有的组织和机构。
例如，在企业中，委托代理理论可以用来解决管理层和股东之间的利益冲突问题。
在政府机构中，可以用来解决政府官员和公众之间的利益冲突问题。
在科研机构中，可以用来解决研究人员和资助机构之间的利益冲突问题。
总之，委托代理理论在组织管理中具有重要的理论和实践意义。
综上所述，委托代理理论是管理学中的重要理论之一，主要解决了在现代企业中权力授权和任务委托的问题。
它通过研究信息不完全性、代理成本、激励机制设计和合同设计等问题，为组织管理提供了理论支持和指导。
委托代理理论综述
李华:委托代理理论综述类别：发表 | 浏览(1544) | 评论(0) 2006-10-31 22:14委托代理关系起源于“专业化”（specialization）的存在。
当存在“专业化”时，就可能出现一种关系，在这种关系中，代理人由于相对优势而代表委托人行动（Hart and Holmstrom,1987)。
现代意义的委托代理的概念最早是由罗斯（Ross.S, 1973）提出的：“如果当事人双方，其中代理人一方代表委托人一方的利益行使某些决策权，则代理关系就随之产生了。
”委托代理理论从不同于传统微观经济学的角度来分析企业内部、企业之间的委托代理关系，它在解释一些组织现象时，优于一般的微观经济学。
一、委托代理理论基本模型近20多年来，委托代理理论的模型方法发展迅速。
主要有三种：一种是由威尔逊（Wilson,1969）,斯宾塞，泽克豪森（Spence and Zeckhauser,1971）和罗斯（Ross,1973）最初使用的“状态空间模型化方法”（Statespace formulation）。
其主要的优点是每种技术关系都很自然地表现出来。
但是，此方法让我们无法得到经济上有信息的解（informative solution）。
一种是由莫里斯（Mirrlees,1974,1976）最初使用，霍姆斯特姆(Holmstrom,1979)进一步发展的“分布函数的参数化方法”（Parameterized distribution formulation），这种方法可以说已成为标准化方法。
另一种模型化方法是“一般分布方法”（general distribution formulation）,这种方法最抽象，它虽然对代理人的行动及发生的成本没有很清晰的解释，但是，它让我们得到非常简练的一般化模型。
在对称信息情况下，代理人的行为是可以被观察到的。
委托人可以根据观测到的代理人行为对其实行奖惩。
此时，帕累托最优风险分担和帕累托最优努力水平都可以达到。
委托代理理论解释课件
委托代理理论的信息结构
信息结构
1.A 委托代理理论的信息结构包括信息对称性、信 息完备性、信息动态性等因素。
信息对称性
1.B 在完美的信息对称条件下，委托人和代理
人可以共享所有的信息和知识，代理人的 行为是可观察和可验证的。
信息完备性
1.C 在完备的信息结构下，所有可能影响收益的 信息都是可观察和可获取的，这有助于委托 人更好地评估代理人的努力程度和绩效。
委托代理理论解释
目录
• 委托代理理论概述 • 委托代理理论的基本模型 • 委托代理理论的激励机制设计
目录
• 委托代理理论的实际应用案例 • 委托代理理论的未来研究方向 • 总结与回顾
01 委托代理理论概述
定究委托人和代理人之间 的关系和行为。在这种关系中，委托人将某些决策权和责任 转让给代理人，以实现特定的目标或任务。
信息动态性
1.D 在动态环境下，信息可能会随时间发生变化
，这可能影响委托人和代理人的决策和行为 。
03 委托代理理论的激励机制设计
激励机制的基本原则
目标一致性
激励机制的设计应确保 代理人的行为与委托人 的目标相一致。
公平性
激励机制应公平对待代 理人，避免产生不合理 的优势或劣势。
激励相容
激励机制应同时满足委 托人和代理人的需求， 实现双赢。
03
目前，委托代理理论仍在不断发展和完善中，研究领域 不断拓宽，涉及的问题也更加复杂多样。
委托代理理论的基本模型
02
委托代理理论的基本假设
01
委托代理关系
委托代理理论探讨的是委托人和代理人之间的关系，其 中委托人希望代理人按照自己的利益行动，而代理人则 追求自身利益最大化。
委托代理理论
目录
• 引言 • 委托代理理论的基本概念 • 委托代理理论的应用 • 委托代理理论面临的挑战与问题 • 委托代理理论的未来发展 • 结论
01 引言
主题简介
委托代理理论是现代企业理论的重要 组成部分，主要研究在所有权和控制 权分离的条件下，委托人和代理人之 间的利益关系和行为关系。
该理论关注于如何通过合理的制度设 计，降低代理成本，提高企业效率， 实现委托人和代理人的共赢。
激励与监督机制的设计问题
总结词
委托代理理论中的另一个重要问题是如何设计有效的激励和监督机制，以促使代理人采取符合委托人利益的行动。
详细描述
激励和监督机制的设计需要充分考虑代理人的利益诉求和行为特征，通过合理的奖励和惩罚措施，引导代理人采 取符合委托人利益的行为。然而，由于信息不对称和代理人的自利性，设计有效的激励和监督机制是一项复杂而 艰巨的任务。
通过建立投资者与管理者之间 的契约关系，降低信息不对称 和代理成本，保护投资者利益。
帮助投资者选择合适的投资对 象和投资策略，提高投资收益 和风险控制能力。
在政府治理中的应用
在政府治理中，委托 代理理论主要应用于 公共部门管理和公共 服务领域。
帮助政府实现更好的 资源分配和政策制定， 提升政府治理能力和 公信力。
风险分担
委托代理关系中通常存在风险分担的问题，即代理人承担完成任务所需的风险和责任，而 委托人则承担因代理人决策失误或行为不当所带来的风险。
委托代理理论的主要内容
01
代理成本
委托代理理论关注代理成本的问题，即由于代理人的存在和其行为决策
所产生的额外成本。这些成本包括监督成本、谈判成本和风险成本等。
结合心理学、经济学、社会学等多学科的理论和方法，深入探究代理人 的心理动机、行为决策和激励机制，为优化委托代理关系提供更多思路 和方法。
委托代理理论
分析： 现在假定产出是代理人努力的一个函数，则两者 的函数关系可以用公式表示如下： （1） 式（1）中π是产出或利润，a是代理人的工作努 力程度或行动，π（a）是以代理人工作努力表示的 生产函数。 该公式表明，不管代理人的目标函数如何，他 的工作努力是可以观察到的。这样代理人就不至于 损害委托人的利益。退一步，即使工作努力程度是 不可观察的，但是如果产出是能够观察到的，而且 产出与努力是对应关系，那么代理人的行为（工作 努力程度）也可以从产出中准确地推断出来，在此 情况下，委托代理问题是不容易出现的。
3.代理关系的含义 代理理论中广义的代理关系泛指承担 风险的委托人授予代理人某些决策权并 与之订立或明或暗的合约。 狭义的代理关系则专指公司的治理结 构，即作为委托人的出资人授予代理人 (经理人员)在合约(如公司章程)中明确规 定的权利(控制权)。凡在合约中未经指定 的权利(剩余索取权)归属委托人。雇主一 雇员、律师一当事人、医生一病人、保 险公司一投保人、股东一经理等等就是 代理关系的例子。
詹森和麦克林(1976)提出了代理成本的概 念，并认为代理成本是企业所有权结构的决 定因素。他们认为，代理成本来源于管理人 员不是企业的完全所有者这样一个事实。在 部分所有的情况下：①当管理者尽力工作时， 他可能承担全部成本而仅获取一部分利润； ②当他消费额外收益时，他得到全部好处但 只承担一小部分成本。由此其工作积极性不 高，热衷于追求额外消费，故企业的价值小 于他是完全所有者时的价值，这两者之间的 差异被称为代理成本。
新制度经济学的产生和发展，对传统微观经济 理论把组织看作是一个生产函数的论点提出了质疑， 相应地它用契约来对组织进行研究。 企业的契约理 论的基础是：企业是一系列合约的联结 (文字的 和口头的，明确的和隐含的)。其代表人物较多， 如科斯、阿尔钦、镕姆塞茨、威廉姆森、詹森和麦 克林、张五常、哈特等。 其中最具有影响的是交 易费用理论和代理理论。形成了微观经济学基础理 论的突破——现代企业理论。它已成为近二十年来 经济学的前沿和热门领域。
委托代理理论教学课件
委托代理理论在公共管理领域的 应用
探讨政府如何通过委托代理关系提高公共服务的效率和 质量。
委托代理理论的实证研究与发展
委托代理理论的实证研究
通过实际数据验证委托代理理论的适用性和 有效性。
委托代理理论的完善与发 展
在现有理论基础上，结合实际问题和新的研 究成果，对委托代理理论进行完善和发展。
THANKS
感谢观看
信息披露与透明度提高
信息披露制度
建立完善的信息披露制度，要求代理人及时、准确、完整地披露相关信息，提高信息透明度。
透明度提升
通过加强信息披露的监管和惩罚机制，降低信息不对称程度，提高市场透明度，促进公平交易和竞争 。
04
委托代理理论的实际应用案例
公司治理中的委托代理问题
总结词
公司治理中的委托代理问题主要表现在股东与管理层之间的关系，以及董事会如何监督 和激励管理层。
详细描述
股东作为委托人，通常会与管理层（代理人）之间存在利益不一致的情况。管理层可能 会追求个人利益而损害股东利益，因此需要有效的公司治理机制来监督和激励管理层， 确保其行为符合股东利益。董事会在这方面扮演着重要的角色，需要制定合理的激励机
制和监督机制，以减少代理问题。
公共部门中的委托代理问题
总结词
在委托代理关系中，由于代理人具有更具体的信息优势，可能会利用信息不对称来隐瞒事实或误导委托人，以追 求自身利益最大化。这可能导致委托人难以对代理人的行为和绩效进行准确评估，进而影响委托代理关系的有效 性和稳定性。
激励不相容问题
总结词
激励不相容是指在委托代理关系中，委托人提供的激励与代 理人的目标不一致，导致代理人不会按照委托人的最佳利益 行动。
委托代理理论述评
委托代理理论述评一、概述委托代理理论（Principalagent Theory）是制度经济学契约理论的主要内容之一，起源于20世纪30年代，由美国经济学家伯利和米恩斯提出。
该理论主要研究的委托代理关系是指一个或多个行为主体（委托人）根据一种明示或隐含的契约，指定、雇佣另一些行为主体（代理人）为其服务，同时授予后者一定的决策权利，并根据后者提供的服务数量和质量对其支付相应的报酬。
委托代理理论的核心思想是倡导所有权和经营权的分离，企业所有者保留剩余索取权，而将经营权利让渡给代理人。
这一理论的提出，为现代公司治理提供了逻辑起点，对于解决由于所有权和控制权分离所产生的代理问题具有重要意义。
委托代理理论的发展主要源于对企业内部信息不对称和激励问题的深入研究。
在利益相冲突和信息不对称的环境下，委托人需要设计最优的契约来激励代理人，以减少代理成本。
这一理论不仅在公司治理中得到广泛应用，而且在其他领域，如公共管理、劳动经济学等，也有着重要的应用价值。
1. 委托代理理论的起源与发展委托代理理论起源于经济学领域，尤其是企业理论和契约理论。
其核心理念可以追溯至20世纪30年代，美国经济学家伯利和米恩斯在其著作《现代公司与私有财产》中首次提出了“委托代理关系”的概念。
他们认为，由于公司所有者和经营者合二为一的传统模式存在诸多弊端，如所有者可能缺乏足够的管理能力，而经营者则可能因缺乏足够的所有权而缺乏足够的激励，因此提出了将公司的所有权和经营权分离的建议。
这种分离导致了所有者（委托人）和经营者（代理人）之间的委托代理关系。
随着研究的深入，委托代理理论在20世纪60年代末和70年代初得到了进一步的发展。
经济学家们开始关注代理人的激励问题，以及如何设计最优的契约来激励代理人更好地为委托人的利益服务。
最具代表性的是罗斯（Ross, 1973）提出的委托代理模型，以及威尔逊（Wilson, 1969）、斯宾塞和泽克豪森（Spence and Zeckhauser, 1971）、米尔利斯（Mirrlees, 1974）和霍姆斯特姆（Holmstrom, 1979）等人对代理人激励问题的深入研究。
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一、委托代理理论概述(一委托代理关系的产生1933年,美国学者伯利(Berle和米恩斯(Means在《现代公司与私有财产》一书中,对美国200家大公司进行了分析,发现其中占公司总数量44%、财产的58%的企业是由并未握有公司股权的经理人员控制的,由此他们得出,现代公司的发展,已经发生了“所有与控制”的分离,公司实际上已经为由职业经理组成的“控制者集团”所控制。
后来人们把这种现象称为“经理革命”。
委托代理关系是随着企业所有权和控制权(经营权的逐步分离而产生的。
所谓委托代理关系,就是指委托人把自己的事务交给其代理人代为处理而形成的委托人与代理人之间的责、权、利关系。
(二委托代理理论产生的历史背景关于资本所有者与企业经营者之间的代理关系,亚当斯密早就有对这一问题的论述,他说:“在钱财的处理上,股份公司的董事为他人尽力,而私人合伙公司的伙员,则纯为自己打算。
所以,要想股份公司的董事们监视钱财用途,像私人合伙公司伙员那样用意周到,那是很难做到的。
疏忽和浪费,常为股份公司业务经营上多少难免的弊窦。
”委托代理理论是过去30多年里契约理论最重要的发展之一。
19世纪60年代末70年代初一些经济学家不满阿罗—德布鲁体系中的企业“黑箱理论”而深入研究企业内部信息不对称和激励问题发展起来的。
目前,被大家所公认的委托代理理论的主要创始人包括:1996年的诺贝尔经济学奖得主英国经济学家莫里斯(Mirrless和2001年的诺贝尔经济学奖三个得主美国经济学家阿克尔洛夫(Akerlof、史宾斯(Spence、斯蒂格利茨(Stiglitz。
他们的研究使经济学家们对实际市场经济运行机制的理解有了根本的改进。
委托代理理论的中心任务是研究在利益相冲突和信息不对称的环境下,委托人如何设计最优契约激励代理人。
(三委托代理理论的假设前提委托代理理论遵循的是以“经济人”假设为核心的新古典经济学研究范式,并以下面两个基本假设为前提。
1、委托人和代理人之间利益相互冲突。
2、委托人和代理人之间信息不对称。
(四委托代理理论的主要内容委托代理理论是制度经济学契约理论的主要内容之一,主要研究的委托代理关系是指一个或多个行为主体根据一种明示或隐含的契约,指定、雇佣另一些行为主体为其服务,同时授予后者一定的决策权利,并根据后者提供的服务数量和质量对其支付相应的报酬。
授权者就是委托人,被授权者就是代理人。
委托代理关系起源于“专业化”的存在。
当存在“专业化”时就可能出现一种关系,在这种关系中,代理人由于相对优势而代表委托人行动。
现代意义的委托代理的概念最早是由罗斯提出的:“如果当事人双方,其中代理人一方代表委托人一方的利益行使某些决策权,则代理关系就随之产生。
”委托代理理论从不同于传统微观经济学的角度来分析企业内部、企业之间的委托代理关系,它在解释一些组织现象时,优于一般的微观经济学。
二、委托代理国内外主要代表人物研究综述(一国外代表人物及理论1、莫里斯(Mirrless(1开创性地建立了委托代理关系的基本模型,奠定了委托代理关系的基本分析框架;(2在维克瑞(Vickery的研究基础上更加完整地解决了最优所得税等经济激励机制问题。
Mirrless建立的委托代理基本模型分析框架以及他和霍姆斯特姆(Holmstrom共同提出的“一阶条件法”为以后的委托代理理论的发展了奠基性的贡献。
2、阿克尔洛夫(Akerlof在他的旧车市场模型开创了逆向选择理论的先河。
简单地表述为:在旧车市场上,卖者知道车的真实质量,买者不知道,只知道市场上供出售的车的平均质量,因而只愿意根据平均质量支付价格,但这样一来,质量高于平均水平的卖者就会退出交易,只有质量低的卖者进入市场。
结果,市场上出售的旧车的质量逐渐下降,买者愿意支付的价格也进一步下滑,更多的较高质量的车退出市场。
长此以往,最后均衡结果是旧车市场上只有低质量的车存在。
他的这一模型揭示了“劣币驱良币”原理和信息不对称原理。
虽然他的模型是针对旧车市场研究的,但可以换成烟、酒市场、信贷市场等其他领域。
用他的这一模型可以解释为什么假冒伪劣产品充斥市场总是屡禁不止:还可以解释为什么发展中国家的一些民间信贷市场上利率奇高无比等。
3、史宾斯(Spence在他的劳动力市场模型开创了信号传递理论的先河。
Spence对委托代理理论的主要贡献是基于他1972年在哈佛大学完成的博士论文。
他的这篇博士论文是关于劳动力市场中的信息问题,他的创新之处是研究了在信息不对称的情况下,具备信息的一方会采取某种行动以克服信息不对称带来的困惑。
Spence的模型还研究了用教育投资的程度作为一种可信的传递信息的工具。
在该模型中,他认为:教育本身并不提高一个人的能力,它纯粹是为了向雇主“示意”或“发出信号”表明自己是能力高的人。
同时,他还证明了:虽然雇主和应聘者存在信息不对称,但市场交易中具备信息的应聘者可通过教育投资程度来示意自己的能力,雇主根据这一示意信号便可区别开不同能力的人。
后来,Spence的这一分析框架被应用到像产业组织理论、教育市场等领域的研究。
4、斯蒂格利茨(stiglitz对不完全信息条件下产品市场、资本市场和保险市场中经济行为的研究;对信息在社会资源配置中的作用(尤其是逆向选择和道德风险导致的市场失效问题的研究。
stiglitz在他的保险市场模型中指出:提高保费不能使保险市场的逆向选择现象消失。
同时,他还证明了在竞争市场上,不存在混同均衡,只存在分离均衡。
Stiglitz的分离均衡思想已经被应用到组织制度设计和法律设计等领域。
(二国内委托代理理论研究进展上世纪八十年代末、九十年代初,委托代理理论才进入中国经济管理学界。
由于时逢国有企业改革,国内学者刚开始仅仅是用实证学派的观点定性地阐述对国有企业改革的观点和建议。
在近几年来,国内大多数学者也喜欢利用定量的方法去阐述自己的观点和建议。
段文斌将风险分担作为独立的因素加入到委托代理基础模型中,得出如下两条结论:(1最优激励机制不仅是剩余索取权和剩余控制权在委托人和代理人之间进行适当匹配的机制,更应该是风险在委托人和代理人之间有效、合理分担的机制,是企业产权得到最优配置的机制。
(2风险分担作为独立的变量加入到激励合同中不仅是合理的,而且可以降低代理成本。
洪剑峭从现存的不同形式的合同本身出发,比较了企业实务中最常见的两种报酬方案——预算报酬方案和线性报酬方案,并用数值模拟的方法具体描述了企业应该如何根据其业绩评价信息系统的质量来选择和设计报酬激励方案,以较低的成本达到预定的控制和激励目标。
张宛平将代理人的努力变量分解成生产性努力和非生产性努力,建立了相应的数学模型,分析了委托人的价值取向对评价和选择代理人的影响以及由此产生的委托代理效应,解释了当委托人不是产权所有人时出现的一些现象,为我国国有企业改革中出现的一些普遍问题给出了定量的分析和解决建议。
刘兵在分析了声誉效应和棘轮效应一般框架的基础上,探讨了基于相对业绩比较的两阶段动态激励契约设计的问题,提出企业的产出主要取决于经营者的努力水平,经营能力,企业的内在生产能力及外生的随机变量,并建立了短期利益与长期利益相结合,声誉激励与物质激励相结合的动态模型,讨论了隐性激励与显性激励系数。
另外,他们还研究了企业经营者的多任务动态激励问题,将经营者的任务简化为两种任务,即努力进行生产经营活动及努力进行自身人力资本投资。
引入相对业绩比较信息和相对经营者人力资本价值信息,从而建立起一个多(两任务两阶段的委托代理模型。
唐绍祥通过比较委托代理理论中确定委托代理基数的两种比较著名的模型——Weitzman模型和胡祖光教授领导的课题组提出的“联合基数确定法”模型,阐明了:“联合基数确定法”更符合市场经济管理理念,更容易被企业经营者所接受。
戴中亮认为委托代理理论创造性地提出了信息和风险的观点,从委托代理理论中我们可以总结:完善的信息可以减少决策的盲目性,促进经济效益;组织的未来命运不仅和组织成员的自身行为有关,而且在很大程度上取决于外部环境,从而代理难以预计的风险。
冯根福指出,委托代理理论是一种单委托代理理论,主要针对以股权分散为主要特征的上市公司而构建的公司治理理论,不适合以股权相对集中或高度集中为主要特征的公司治理问题的分析框架。
在此基础上他重新提出和构建了一种大股东与代理人、小股东与代理人的双重代理理论。
三、委托代理理论的模型(一基本模型——标准的委托人代理人模型委托人—代理人理论有一个较为严格的数学模型,以此来研究非对称信息下的激励模型和监督约束机制。
Mirrless(1974、1975、1976用“分布函数的参数化法”,和著名的“一阶化”方法建立了标准的委托人—代理人模型。
标准的委托人—代理人模型抓住委托人与代理人之间的信息不对称这一基本前提。
即委托人不能直接观测到代理人的行动,而只能观测到其行动的结果,但结果受到行动和其他因素的共同影响。
e表示代理人的某一特定的努力程度。
θ表示不受代理人控制的外生变量(自然状态,e和θ共同决定一个成果π(如利润,即π=π(e,θ。
e、θ和π中,只有π可以准确观察到。
S是委托人付给代理人的报酬,其大小同利润的多少有关,即其为π的函数S=S(π。
C是代理人努力程度带来的负效用,为e的函数,C=C(e。
则委托人和代理人的效用函数分别是V=V(π-S(π和U=U(S(π-C(e。
委托人在最优化其期望效用函数时,必须面对来自代理人的两个约束:参与约束、激励相容约束。
这一模型有两个基本的结论:(1在任何满足代理人参与约束及激励相容条件下而使委托人的预期效用最大化的激励机制或契约中,代理人必须承担部分风险;(2如果代理人是一个风险中立性者,可通过使代理人承受完全风险的方法达到最优激励的结果。
(二委托代理关系是多次性的动态模型由于委托代理基础模型是静态地分析现实经济生活中的动态问题,而且还将现实的多层次委托代理关系简化成一个委托人和一个代理人的单层次委托代理关系,所以,国外学者便转向扩展的、动态的委托代理模型的研究,而对基础模型的进一步修正和完善的研究较少。
1、重复博弈的委托代理模型最早研究委托代理动态模型的是伦德纳(Radner,1981和罗宾斯泰英(Rubbinstein,1979。
他们使用重复博弈模型证明,如果委托人和代理人保持长期的关系,(双方有足够的信心,那么,帕累托一阶最优风险分担和激励是可以实现的。
也就是说,在长期的关系中,其一,由于大数定理,外生不确定可以剔除,委托人可以相对准确地从观测到的变量中推断代理人的努力水平,代理人不可能用偷懒的办法提高自己的福利。
其二,长期合同部分上向代理人提供了“个人保险”,委托人可以免除代理人的风险。
但是,弗得伯格(Fudenberg,1990年证明,如果代理人可以在与委托人同样的利率条件下进入资本市场,长期合同可以被一系列的短期合同所取代。