第65讲_三大公司治理问题(1)
【实用文档】公司治理概述,三大公司治理问题
第五章公司治理本章考情分析本章属于次重点章。
本章涉及的内容：①公司治理概述；②三大公司治理问题；③公司内部治理结构和外部治理机制；④公司治理的基础设施。
题型题量分析本章考试的题型一般为客观题和简答题。
“公司治理”这部分内容过去一直是作为相关章的一节内容，近3年平均分值为2分。
但2018年教材将该部分内容独立为一章，并进行了完善和补充，2019年教材内容进一步完善，由此可以看出本章内容在考试中的重要性。
2019年需要重点关注以下内容可能会考主观题：三大公司治理问题、公司内部治理结构和外部治理机制。
本章教材主要变化2019年教材本章内容与2018年教材相比，主要变化：①将第一节和第二节合并，节名变为“公司治理概述”；②第一节增加“公司制企业的特征”，删去“二、企业理论”；③第二节“‘内部人控制’问题主要表现”重新编写，“‘隧道挖掘’问题的表现”重新编写，新增“（三）如何保护中小股东的权益”；④第三节删去“机构投资者的行动主义内涵”，新增“机构投资者的特征”；⑤新增【案例5.1】、【案例5.2】、【案例5.3】、【案例5.4】4个案例，删除原【案例5.1】和【案例5.2】；⑥部分文字表述修改。
第一节公司治理概述一、企业的起源与演进（★）纵观企业制度的演进发展史，基本可以划分为两大阶段：以业主制企业和合伙制企业为代表的古典企业制度时期和以公司制企业为代表的现代企业制度时期。
随着生产经营规模的扩大和资本筹措与供应途径的变化，企业的形式经历了“业主制—合伙制—公司制”的发展。
（一）业主制企业业主制是最早存在的企业制度。
业主制企业的优点：（1）企业内部组织形式简单，经营管理的制约因素少，经营管理灵活，法律登记手续简单，容易创立和解散。
（2）企业的资产所有权、控制权、经营权、收益权均归业主所有，业主享有完全自主权，便于发挥其个人能动性、生产力及创造力。
（3）业主自负盈亏，对企业负债承担无限责任，个人资产与企业资产不存在绝对的界限，当企业出现资不抵债时，业主要用其全部资产来抵偿。
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第五章公司治理【知识点4】公司治理理论一、委托代理理论（一）委托代理理论是制度经济学契约理论的主要内容之一。
（二）委托代理关系是指一个或多个行为主体（股东等）根据一种明示或隐含的契约，指定、雇佣另一些行为主体（经理等）为其服务，同时授予后者一定的决策权利，并根据后者提供的服务数量和质量对其支付相应的报酬。
（授权者就是委托人，被授权者就是代理人。
）（三）委托代理理论的主要观点认为：委托代理关系是随着生产力大发展和规模化大生产的出现而产生的。
（四）在所有权分散的现代公司中同所有权与控制权分离相关的所有问题，最终都与代理问题有关二、资源依赖理论（一）资源依赖理论认为组织需要通过获取环境中的资源来维持生存，企业经营所需的资源大多需要在环境中进行交换获得。
（二）组织对环境及其中资源的依赖，是资源依赖学派解释组织内权力分配问题的始点。
（三）资源依赖理论强调组织权力，把组织视为一个政治行动者，认为组织的策略无不与组织试图获取资源、控制其他组织的权力行为相关。
（四）资源依赖理论也考虑了组织内部的因素，认为组织对某些资源的需要程度、该资源的稀缺程度、该资源能在多大程度上被利用并产生绩效以及组织获取该项资源的能力，都会影响组织内部的权力分配格局。
因此，那些能帮助组织获得稀缺性资源的利益相关者往往能在组织中获得更多话语权，即资源的依赖状况决定组织内部的权力分配状况。
（五）相较于委托代理理论，资源依赖理论可以更好地解释企业董事会的功能。
（六）董事会可以管理环境依赖并且应该反映环境的需要。
具体而言：1.董事会有能力获得并降低企业的依赖性，董事会的规模和构成影响了董事会为公司提供核心资源的能力。
2.董事会的规模并不是随意的、独立的，是对外部环境条件的理性反映，随着环境的改变董事会的构成也应随之改变。
3.公司当前的战略和早期财务绩效也是影响董事会规模的因素。
4.董事会成员给公司带来资源的能力也是公司治理关注的重要问题。
5.处于不同生命周期的企业对董事的资源依赖也不同。
公司三治三提剖析材料
公司三治三提剖析材料公司三治三提是指企业管理中的“三项治理”和“三项提升”。
其中“三项治理”包括：治理股东、治理员工和治理管理层；而“三项提升”则是指：提升公司治理能力、提升企业核心竞争力和提升企业综合实力。
一、治理股东：公司治理过程中，股东是核心参与方之一，其治理涉及企业的长期发展和盈利保障。
要对股东进行有效治理，可以从以下几个方面入手：1. 建立健全股东权益保护机制：通过建立有效的股权结构和股东权益保护机制，保障小股东的权益，避免大股东的滥用权力。
2. 加强股东监督与参与：通过股东大会、股东代表大会等形式，加强股东对企业的监督和参与，保证企业的决策透明度和公平性。
3. 提高股东权益意识：加强对股东的教育和引导，提高股东权益意识，使其积极参与企业治理和决策。
二、治理员工：企业治理不仅仅是对股东的管理，对员工的治理也是至关重要的，只有员工的积极参与和发挥，企业才能更好地实现发展。
治理员工可以从以下几个方面入手：1. 建立激励机制：通过薪酬制度、晋升机制等方式激励员工的工作积极性和创造力，提高员工的归属感和忠诚度。
2. 发展员工能力：通过培训和学习机制，提升员工的业务能力和管理能力，使员工能够更好地适应企业的发展需求。
3. 建立良好的企业文化：营造良好的企业文化，凝聚员工的意愿和团队合作精神，增强员工的凝聚力和向心力。
三、治理管理层：治理管理层是企业决策和运营的核心，其领导水平和治理能力直接关系到企业的发展和效益。
治理管理层可以从以下几个方面入手：1. 提升管理层能力：通过选聘和培养具有专业知识和管理能力的管理人员，提高管理层的战略思维和决策能力。
2. 建立制度机制：建立有效的内部管理制度和流程，明确职责分工和管理决策的流程，提高管理层的管理效能。
3. 强化管理层监督：加强对管理层的监督和评估，建立有效的反馈机制和监督制约机制，确保管理层的决策合理性和效果性。
提高公司治理能力可以从以下几个方面入手：1. 建立完善的治理结构：建立科学合理的公司治理结构，明确各层级的权责关系和决策流程，确保决策的科学性和合理性。
【实用文档】三大公司治理问题,公司内部治理结构
第五章公司治理第二节三大公司治理问题二、终极股东对于中小股东的“隧道挖掘”问题（★★）（三）如何保护中小股东的权益1.累积投票制我国《公司法》第一百零六条明确规定：“股东大会选举董事、监事，可以依照公司章程的规定或者股东大会的决议，实行累积投票制。
本法所称累积投票制，是指股东大会选举董事或者监事时，每一股份拥有与应选董事或者监事人数相同的表决权，股东拥有的表决权可以集中使用”。
累积投票制度让小股东可以将其表决权集中投给自己的提名候选人，通过这种局部集中的投票方法，能够使小股东选出代表自己利益的人，从而对终极股东形成制衡，增强中小股东的话语权，提升中小股东权益的保护水平。
2.建立有效的股东民事赔偿制度为了加强对终极股东的权力滥用的监控，限制其“隧道挖掘”行为，我国也出台了相应的法律规定，例如我国《公司法》第二十条规定：“公司股东滥用股东权利给公司或者其他股东造成损失的，应当依法承担赔偿责任。
公司股东滥用公司法人独立地位和股东有限责任，逃避债务，严重损害公司债权人利益的，应当对公司债务承担连带责任”。
我国《公司法》还规定：“公司的控股股东、实际控制人、董事、监事、高级管理人员不得利用其关联关系损害公司利益。
违反前款规定，给公司造成损失的，应当承担赔偿责任。
公司股东会或者股东大会、董事会的决议内容违反法律，行政法规的无效”。
3.建立表决权排除制度表决权排除制度也被称为表决权回避制度，是指当某一股东与股东大会讨论的决议事项有特别的利害关系时，该股东或其代理人均不得就其持有的股份行使表决权的制度。
我国《公司法》第十六条规定：“公司向其他企业投资或者为他人提供担保，依照公司章程的规定，由董事会或者股东会、股东大会决议；公司章程对投资或者担保的总额及单项投资或者担保的数额有限额规定的，不得超过规定的限额。
公司为公司股东或者实际控制人提供担保的，必须经股东会或者股东大会决议。
前款规定的股东或者受前款规定的实际控制人支配的股东，不得参加前款规定事项的表决。
3-1公司治理问题
一、公司治理定义、意义与基本原则
治理机制： 治理机制：
– 4、公司控制权市场对公司的外部治理。这是关于证券市场上企业与潜在投 资者/企业家的关系。关于兼并与收购的证券市场法规、关于敌意收购的公 司法规与附则、以及信息披露和上市规则是这种外部治理制度的重要因素。 它以被收购的威胁来制约缺乏效率的管理，同时以股价上升来奖励有效率 的管理，从而成为对内部治理的补充。 – 5、破产机制的治理。这涉及到那些濒临破产的企业。通过法庭的正式的破 产程序、非正式的磋商、以及某种程度上的兼并与收购市场，破产机制会 在股东和其他投资者间重新分配财产权利，改变所有权结构和管理层，从 而影响那些企业的治理。这些破产机制带给公司治理结构的事后变化对当 前的管理层、控制性股东和其他投资者的激励有事前的影响。破产机制结 构及其实际实施对决定其他的企业内部和外部治理制度的结构和绩效有重 要作用。 – 6、竞争。竞争是良好公司治理的补充，二者相互促进。如果扩展公司治 理的概念，市场竞争可以被看作一种对金融和非金融企业都很重要的外部 治理工具。同时，只有在独立企业的层面上保证了透明、诚信和信息自由 流动的环境，市场竞争才会蓬勃发展。 – 上述治理机制的的6个方面并不是各自独立地起着作用，而是紧密联系，互 为补充，组成了一个适应给定经济和法律环境的公司治理制度的整体。
一、公司治理定义、意义与基本原则
治理机制： 治理机制：
– 1、公司“内部”治理。这是关于管理层与股东，或是公司内部人 （管理层和控制性股东）与外部股东的关系的，是公司内部治理中 重要的机构、法律和合约安排，包括股东权力，保护他们以及事后 补救的方法，董事会的作用、责任与组成，以及信息披露和上市制 度。 – 董事会的重要作用 的重要作用： 董事会的重要作用： 解决利益冲突和监督业绩 – 2、金融机构的内部和外部治理。金融机构内部治理的核心是恰当的 风险管理和信用分析，外部治理的主要制度工具是确保机构独立和 金融系统安全的谨慎性法规和监管。金融机构治理的目的是确保金 融机构在考虑安全性的同时，作为追求利润的实体运营，而非只是 简单的资金流入企业部门的渠道。没有金融机构的有效治理，来自 金融市场的约束就会大为削弱。 – 3、金融市场对公司的“外部”治理。这是关于公司与其他资金供应 者、金融机构（设计金融合同并进行监督）、信息中介机构（收集、 核实、分析并提供公司信息）、监管机构（制定规则并监督执行） 等之间的关系。法律法规环境和金融市场中的机构组成了这种外部 治理制度。它通过监督企业投资的效率，加强了公司内部治理。
公司治理考试题库及答案
公司治理考试题库及答案### 公司治理考试题库及答案#### 一、选择题1. 公司治理的核心是什么？- A. 利润最大化- B. 股东利益最大化- C. 利益相关者利益最大化- D. 社会责任答案：C2. 以下哪项不是公司治理的基本原则？- A. 公平性- B. 透明度- C. 独裁性- D. 责任性答案：C3. 公司治理结构中，董事会的主要职责是什么？- A. 制定公司战略- B. 日常经营- C. 财务审计- D. 人力资源管理答案：A#### 二、判断题1. 公司治理与企业管理是同一概念。
（错误）2. 股东大会是公司最高权力机构。
（正确）3. 公司治理的目标是实现公司价值最大化。
（正确）#### 三、简答题1. 简述公司治理的三大机制。
- 公司治理的三大机制包括内部治理机制、外部治理机制和监督机制。
内部治理机制主要涉及股东大会、董事会、监事会等内部机构的设置和运作；外部治理机制包括市场竞争、法律法规等外部因素对公司的影响；监督机制则是指对公司管理层行为的监督和约束。
2. 什么是独立董事制度，它在公司治理中的作用是什么？- 独立董事是指在公司董事会中不持有公司股份，且与公司管理层没有直接利益关系的董事。
独立董事制度在公司治理中的作用主要是提供独立意见，监督公司管理层，保护小股东利益，促进公司决策的公正性和透明度。
#### 四、案例分析题案例背景：某上市公司近年来业绩不佳，股东大会决定更换部分董事会成员。
在此过程中，有股东提出增加独立董事的比例，以改善公司治理结构。
问题：1. 独立董事比例的增加对公司治理有何影响？2. 在更换董事会成员时，应考虑哪些因素？答案：1. 增加独立董事比例可以提高董事会的独立性，减少管理层对董事会决策的影响，有助于保护小股东利益，提高公司决策的客观性和公正性。
2. 更换董事会成员时，应考虑候选人的专业背景、管理经验、独立性以及对公司业务的了解程度等因素，以确保新董事会能够有效地履行职责，推动公司发展。
公司治理三大问题
CONTENTS
目录页
01 内部人控制 PLEASE INPUT YOUR TEXT HERE
03 关系问题 PLEASE INPUT YOUR TEXT HERE
02 隧道挖掘 PLEASE INPUT YOUR 控制
内部人控制提出的背景
03 完善加强公司外部监督体系
PART 02
隧道挖掘
隧道挖掘问题的成因
大股东与中小股东间利益冲突 牺牲中小股东权益实现自身利益最大化 控制股东权利，收益和责任不匹配
隧道挖掘问题的表现
滥用公司资源 占用公司资源 掠夺性财务活动
如何保护中小股东权益
1
累积投票制
2
建立有效的股东民事赔偿制度
3
建立表决权排除制度
营风险
现代社会的 任何一个公 司的发展都 离不开各种 利益相关者
谢谢聆听
4
完善小股东的代理投票权
5
建立股东退出机制
PART 03
关系问题
01
传统价值论 企业的首要职 责是为股东创 造价值，治理 模式也是以股 东利益最大化
为核心目标
02
03
04
企业并不单 单是所有者 的企业，而 是所有其他 利益相关者 共同的企业
这些利益相 关者都为企 业的生存和 发展注入投 资或分散经
日本经济学家青木昌彦提出
社会主义国家在体制转轨中直接套用西方国 家治理模式难以实现好的效果 体制转轨中存在路径依赖现象
重建新的公司治理机制遇到相当大的阻力
内部人控制的成因
所有权经营权分离
所有者追求利益最 大化
无法实施有 效监督
经营者收入权力地 位
架空所有者 有效控制
第68讲_公司治理—主观题讲解
第五章公司治理主观题讲解【例题·简答题】太阳公司是G省一家于2013年发行股票并上市的公司，主营水泥及水泥制品的生产和销售。
2018年5月，某财经媒体深度报道了太阳公司存在的多种经营违规行为。
该报道在微博等网络平台上成为热门话题后，G省证监局迅速反应，立案调查。
根据证监局的调查结果，太阳公司经营违规行为主要有以下几点：（1）2016年9月，太阳公司与银行签署一笔担保合同，为大股东星科集团5000万元的贷款提供担保，承担连带保证责任。
2016年11月，星科集团向龙辉公司借款2亿元，太阳公司为该笔借款提供担保，到期后星科集团没有偿还借款，龙辉公司向法院提起诉讼，法院做出判决，太阳公司作为该笔借款担保方，须和星科集团共同偿还债务本金和利息。
这两笔担保均没有在2016年年报中进行信息披露。
（2）太阳公司从甲公司购进熟料等重要原材料，双方签订了长期供应合同，价格比市场价高40%。
太阳公司还从乙公司以租赁的方式引入一台机器设备，租赁费用每年5000万元，同样的设备市场租赁价格为4000万元。
经查，甲公司和乙公司均为星科集团全资控制的子公司。
（3）太阳公司在2017年年底向星科集团以每股6元价格定向增发1亿股，当时太阳公司股价为每股12元，相当于5折进行定向增发。
（4）太阳公司发布公告，拟购买丙公司100%股权。
由于丙公司拥有物联网概念，太阳公司发布公告后10个交易日内，股价大涨70%。
发布公告前几天，星科集团实际控制人刘某买入太阳公司股票100万股，在公告发布后卖出，获利600万元。
经查，刘某买卖股票的时间都属于证监会认定的敏感期。
（5）2017年5月，太阳公司收购了大股东星科集团持有的丁公司的全部股权，收购价格为20亿元，而丁公司账目净资产为5000万元，盈利能力较差，业内专家质疑是超溢价收购。
（6）2016年太阳公司1.4亿元的销售费用未及时入账，造成2016年年度报告虚假记载。
此外，与星科集团多笔资金往来事项并未披露和记账，导致太阳公司在2016年和2017年年报中存在信息不实、虚假记载的情况。
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第五章公司治理
第二节三大公司治理问题
类型含义关键词问题表现形式
第一类（代理型公司治理问
题）经营者的利益最大化目标与股东的财富
最大化目标不同，这样就会造成经营者利
用自己所掌握的信息以及资源为自己谋
福利，而不是为了股东的利益而工作，甚
至会做出损害股东利益的行为
股东⇌经理
经理人对于股
东的“内部人
控制”问题
第二类（剥夺型公司治理问
题）近年来，现代股份公司股权结构的一个显
著特征是所有权与控制权集中于一个或
少数大股东手中，公司管理层通常由大股
东直接出任或直接指派，管理层与大股东
的利益趋于一致。
由于所有权集中使控股
股东有可能也有能力通过各种手段侵害
中小股东的利益，控股股东为取得控制权
谋取私利而与中小股东之间的利益冲突
控股股东⇌中小
股东
终极股东对于
中小股东的
“隧道挖掘”
问题
第三类公司与其他利益相关者之间的关系问题
就成为了公司治理的第三类问题
公司⇌除了股东
和经营者之外
的其他利益相
关者
——
一、经理人对于股东的“内部人控制”问题（★★）
经理人对股东负有忠诚、勤勉的义务，然而由于委托代理问题缺乏足够的监督，经理人在经营管理中通常会违背忠诚和勤勉义务，从而导致内部人控制问题产生。
分类含义主要表现
违背忠诚义务忠诚义务：忠诚无私、真
心诚意
①过高的在职消费，盲目过度投资，经营行为的短期化
②侵占资产，资产转移
③工资、奖金等收入增长过快，侵占利润
④会计信息作假、财务作假
⑤大量负债，甚至严重亏损
⑥建设个人帝国
违背勤勉义务勤勉义务：努力不懈、勤
劳不懈（在其位，要谋其
政）
①信息披露不完整、不及时
②敷衍偷懒不作为
③财务杠杆过度保守
④经营过于稳健、缺乏创新
国有资产流失、会计信息失真是我国国企改革过程中的“内部人控制”的主要表现形式治理“内部人控制”问题的基本对策：
首先，完善公司治理体系，加大监督力度。
在明确股东大会、董事会、监事会和经理层职责的基础上，使其运作流程更加规范，信息更加透明、公开。
这既有利于监管企业的日常经营活动，也能为建立更好的经理人激励机制提供条件。
其次，强化监事会的监督职能，形成企业内部权力制衡体系。
吸纳具有良好专业素质的外部人员担任独立董事，以此削弱监事会对董事会的依附，从而加强对企业经理人员的监督。
监事会作为公司内部监督机构，应独立运作，强化其监督权的有效行使，这有助于形成内部不同利益集团间的监督制衡机制。
最后，完善和加强公司的外部监督体系，使利益相关者参与到公司的监管中，再结合以经济、行政、法律等手段，构建对企业经营者的外部监督机制。
二、终极股东对于中小股东的“隧道挖掘”问题（★★）
剥夺型公司治理问题主要是控制股东剥夺其他中小股东利益的行为，即“隧道挖掘”行为。
分类表现含义具体表现
违背勤勉滥用
公司
指并非以
占有公司
控股股东不会为了股东共同利益而改善公司经营管理、进行
战略决策和监督经理人不作为或乱作为
义务资源资源为目
的，但也未
按照公司
整体目标
为行动导
向的行为【案例】某上市公司控股股东对甲上市公司进行重组，自重组以来，公司资产负债率急剧增高，令人匪夷所思的是公司仍继续扩大规模，大手笔上项目，而且这些项目多数为市场竞争激烈的普通产品。
中小股东不禁质疑：高负债下大举开展低效投资，意义何在
违背忠实义务占用
公司
资源
直
接
占
用
资
源
指终
极股
东直
接从
公司
将利
益输
送给
自己
①直接借款、利用控制的上市子公司借款、代垫费用、代偿
债务、代发工资、利用上市子公司为终极股东违规担保、虚
假出资。
预付账款也是终极股东及其他关联方占用公司资金
的途径之一
【案例】上市公司新大洲，2018年度向其实际控制人控制的
企业共预付采购款7.5亿元，因部分预付账款不具有商业实
质，形成期末非经营性资金占用4.79亿元
②终极股东占用上市子公司商标、品牌、专利等无形资产以
及抢占上市子公司的商业机会等行为也属于直接的利益输送
【案例】张裕集团于2009年注册了爱斐堡、黄金冰谷等商标，
上述商标由上市子公司张裕A在生产过程中创立，完全有条
件由上市公司进行注册，但仍由控股股东张裕集团注册后特
许给张裕A使用，并由张裕集团收取销售收入2%的商标使用
费，此举侵害了上市公司中小股东利益
通
过
关
联
交
易
进
行
利
益
输
送
分为
商品
服务
交
易、
资产
租用
和交
易、
费用
分摊
①商品服务交易。
终极股东经常以高于市场价格向上市子公
司销售商品和提供服务，并以低于市场价格向上市子公司购
买商品和服务，利用价格的“低进高出”来转移利润、进行
利益输送
②资产租用和交易。
资产租用和交易与商品服务交易很相似，
仅仅是标的物不同。
租用和交易的资产有房屋、土地使用权、
机器设备、商标和专利等无形资产
③费用分摊。
控股的终极股东常常利用费用分摊从上市子公
司获取利益，进行“隧道挖掘”。
另外，终极股东自己或者
派人到上市子公司担任董事、监事和高管等职位后，将相关
的高额薪酬、奖金、在职消费等费用分摊到上市子公司，这
样终极股东就变相地从上市子公司进行了利益输送
【案例】Z上市子公司人力资源部缴纳的劳动保险中包括控股
股东及其关联公司人员的保险。