第十二章 资产配置管理-买入并持有策略、恒定混合策略、投资组合保险策略之比较
资产配置管理(二)试题
资产配置管理(二)一、单选题(以下备选答案中只有一项最符合题目要求)1. 买入并持有策略要求的市场流动性。
A.小B.较高C.适度D.最高答案：A2. 下，确定其方差的计算公式是A.历史数据法B.情景综合分析法C.截面分析法D.情景局部综合分析法答案：A[解答] 历史数据法假定未来与过去相似，以长期历史数据为基础，根据过去的经历推测未来的资产类别收益。
有关历史数据包括各类型资产的收益率、以标准差衡量的风险水平以及不同类型资产之间的相关性等数据，并假设上述历史数据在未来仍然能够继续保持。
3. 对投资组合保险策略有利的市场环境是。
A.市场震荡B.无明显趋势C.强趋势D.弱趋势答案：C4. 关于买入并持有策略，下列说法错误的是。
A.买入并持有策略在市场变动时不行动B.买入并持有策略的支付模式呈直线C.买入并持有策略的有利市场环境是牛市D.买入并持有策略要求的市场流动性较高答案：D[解答] 买入并持有策略要求的市场流动性小，只对构造投资组合时要求市场具有一定的流动性。
5. 资产配置策略是以不同资产类别的收益情况与投资人的风险偏好、实际需求为基础，构造一定风险水平上的资产比例，并保持长期不变。
A.战略性C.积极型D.消极型答案：A6. 根据资产配置策略的不同，可以将资产配置的动态调整过程分为四种类型。
下列不属于这四种类型的是。
A.买入并持有策略B.战略性资产配置策略C.投资组合保险策略D.动态资产配置策略答案：B[解答] 从配置策略上，资产配置可分为买入并持有策略、恒定混合策略、投资组合保险策略和动态资产配置策略等。
7. 投资组合保险策略要求的市场流动性。
A.小B.接近零C.适度D.高[解答] 对市场流动性要求最高的是投资组合保险策略，它需要在市场下跌时卖出而市场上涨时买入。
该策略的实施有可能导致市场流动性的进一步恶化，甚至最终导致市场的崩溃。
8. 是投资过程中最重要的环节之一，也是决定投资组合相对业绩的主要因素。
第十二章 资产配置管理-买入并持有策略、恒定混合策略、投资组合保险策略之比较
实质上假定投资者的风险承受能力与效用函数是较为稳定的，在新形势下没 有发生大的改变，于是只需要考虑各类资产的收益情况变化。因此，动态资 产配置的核心在于对资产类别预期收益的动态监控与调整，而忽略了投资者 是否发生变化。在风险承受能力方面，动态资产配置假设投资者的风险承受 能力不随市场和自身资产负债状况的变化而改变。
价值不低于某个最低价值，又不放弃资产升值潜力。 24.如果风险资产市场由降转升,则投资组合保险资产配置策略的结果劣于买 入并持有策略的结果。 A.正确 B.错误 正确答案：A 解析：当股票价格由升转降或由降转升，即市场处于易变的、无明显趋势的 状态时，恒定混合策略的表现优于买人并持有策略，而投资组合保险策略的 表现劣于买入并持有策略。 25.当市场表现出强烈的上升或下降的趋势时,恒定混合资产配置策略的表现 是()买入并持有策略。 A.可能优于也可能劣与 B.优于 C.劣与 D.等同于 正确答案：C 解析：当市场表现出强烈的上升或下降趋势时，恒定混合策略的表现将劣于 买入并持有策略，在市场向上运动时放弃了利润，在市场向下运动时增加了 损失。 26.与恒定混合策略相比，投资组合保险策略（ ）。 A.在股票上涨时降低股票投资比例 B.流动性要求更高 C.当股票价格由升转降或者由降转升，恒定组合策略优于投资组合保险策略 D.当市场具有较强的保持原有运动趋势时，恒定组合策略优于投资组合保险 策略 正确答案：B,C 解析： 在股票上涨时提高股票投资比例；当市场具有较强的保持原有运动趋势时 ，投资组合策略效果优于买入并持有策略，进而优于恒定混正确答案：B 解析：投资组合保险策略要求市场流动性较高。 21.从资产配置的角度看，依据买入并持有策略构造的市场投资组合的价值 与证券市场价值总体上保持（）。 A.反方向同比例 B.同方向同比例 C.反方向反比例 D.同方向反比例 正确答案：B 解析：从资产配置的角度看，依据买入并持有策略构造的市场投资组合的价 值与证券市场价值总体上保持同方向同比例。 22.( )在股票市场急剧下降或缺乏流动性，加剧市场往不利反向运动。 A.买入并持有策略 B.投资组合保险策略 C.动态资产配置策略 D.恒定混合策略 正确答案：B 解析：在股票市场急剧降低或缺乏流动性时，投资组合保险策略至少保持最 低价值的目标可能无法达到，甚至可能由于投资组合保险策略的实施反而加 剧了市场向不利方向的运动。 23.与恒定混合策略相比，投资组合保险策略（）。 A.在股票市场上涨时提高股票投资比例 B.在股票市场下跌时降低股票投资比例 C.在股票市场上涨时降低股票投资比例 D.在股票市场下跌时提高股票投资比例 正确答案：A,B 解析：与恒定混合策略相反，投资组合保险策略在股票市场上涨时提高股票 投资比例，而在股票市场下跌时降低股票投资比例，从而保证资产组合的总
投资组合保险--资产配置策略
买高卖低(投资组合Байду номын сангаас险)策略
(一)风险性资产＋欧式卖权: 将资金投资于风险性资产和以其为目标物 的欧式卖权，以保障投资组合到期价值于 某特定值以上。这种策略并不需要进行调 整，不过如果市场上没有对应的卖权存在， 则必须用下一个策略来复制。
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• 投资组合保险的概念最初来自股票和卖权 的组合。
• 如果一个投资人持有一单位的股票，而他 希望在某一段期间后，他持有的资产至少 价值k元，则他可以购入一个以该一单位股 票为目标物的卖权，卖权的权利期间相当 于保险期间，这样的策略被称为保护性卖 权策略。
(情况2.1) 150 = 2 * (250 -175) (250*70%=175＞ 140) 减码20(=(150-120)-(250-200))
(情况2.2) 240 = 2 * (400 - 280) (400*70%=280＞ 140) 减码60(=(240-150)-(400-250))
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(风险性资产＋欧式卖权)之3缺点
1.交易所交易的卖权种类不够多，往往无法 满足个别投资人的避险需求；
2.卖权流动性不足，所以以购买卖权进行保 险的概念很难实地去执行；
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3. 投资人的目标资产如果不是单一股票， 而是一篮股票所形成的投资组合，则分 别购买以个股为目标物的卖权其权利金 加总必然高于直接购买以该一篮股票为 目标物的卖权权利金。 因为投资组合本身就会分散非系统风险， 而个股则同时承担了系统及非系统风险。 因此购买个别的卖权进行保险是连非系 统风险都支付保费，故较直接购买以该 一篮股票为目标物的卖权为贵，当投资 组合愈分散，这个差距就愈大。
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• 这类策略虽看似简单，其实却有很深的理论 基础。
第十二章资产配置管理
第十二章资产配置管理一、单选题(以下备选答案中只有一项最符合题目要求)1．资产配置是指根据投资需求将投资基金在不同( )之间进行分配，通常是将资产在低风险、低收益证券与高风险、高收益证券之间进行分配。
A．资产类别B．投资者C．风险资产D．地区[答案] A2．资产配置作为投资管理中的核心环节，其目标在于( )。
A．消除投资的风险B．协调提高收益与降低风险之间的关系C．增强资金的流动性D．吸引投资者[答案] B3．( )是投资过程中最重要的环节之一，也是决定投资组合相对业绩的主要因素。
A．资产配置B．股票投资组合管理C．债券投资组合管理D．基金绩效衡量[答案] A4．据有关研究显示，资产配置对投资组合业绩的贡献率达到( )以上。
A．90% B．80% C．70% D．50%[答案] A5．一般情况下，对于个人投资者而言，影响资产配置的最主要因素是( )。
A．个人的生命周期B．投资者的资产负债状况C．投资者的财务变动状况与趋势D．投资者的财富净值[答案] A6．能体现投资资产时间尺度和价格尺度之间关系的是资产的( )。
A．流动性B．风险性C．收益性D．波动性[答案] A[解析] 资产的流动性是指资产以公平价格售出的难易程度，它体现投资资产时间尺度和价格尺度之间的关系。
7．( )是指找出在既定风险水平下可获得最大预期收益的资产组合，确定风险修正条件下投资的指导性目标。
A．明确投资目标和限制因素B．明确资本市场的期望值C．确定有效资产组合的边界D．寻找最佳的资产组合[答案] C8．在资产配置基本方法中，( )假定未来与过去相似，以长期历史数据为基础，根据过去的经历推测未来的资产类别收益。
A．历史数据法B．历史观察法C．系列数据法D．情景分析法[答案] A9．情景综合分析法的预测期间在( )年左右。
A．2～4 B．2～5 C．3～4 D．3～5[答案] D10．情景综合分析法更有效地着眼于社会、政治变化趋势及其对股票价格和利率的影响，同时也为短期投资组合决策提供了适当的视角，为( )资产配置提供了运行空间。
保险行业的投资组合管理与资产配置策略
保险行业的投资组合管理与资产配置策略在现代金融市场中，保险行业作为重要的金融机构，其资产配置战略的选择和投资组合管理的实施对于公司的长期盈利能力和稳健经营至关重要。
本文将探讨保险行业的投资组合管理与资产配置策略，旨在帮助保险公司获得更好的投资回报率和风险控制效果。
一、保险投资组合管理的重要性保险公司以接收保费为主要经营方式，其中一部分保费用于支付赔偿责任，而剩余的资金则需要进行有效的投资。
投资收益不仅直接影响保险公司的盈利能力，还能增加公司的偿付能力和资本实力，对于保险业务的稳健发展起到至关重要的作用。
二、保险资产配置的考虑因素保险公司在进行资产配置时需要充分考虑以下因素：1. 风险承受能力：保险公司需根据其自身的偿付能力情况，制定相应的资产配置策略。
较强的偿付能力说明可以承担更高的风险，从而选择更多的高收益资产。
2. 法律法规及监管要求：保险行业受到严格的法律法规和监管要求，如《保险法》和《中国保险监督管理委员会条例》等。
保险公司在资产配置时需要遵循相关规定，确保合规运营。
3. 经济环境与市场预期：经济环境和市场预期的变化对保险资产的配置产生重要影响。
保险公司应根据宏观经济情况和市场前景，调整资产配置策略，以获取更好的回报。
4. 投资目标和期限：保险公司的投资目标可以是长期资本增值或短期现金流安全性。
在资产配置时需要根据不同的投资目标和期限，选择相应的投资品种和组合。
三、保险资产配置策略根据上述考虑因素，保险公司可以采取以下几种资产配置策略：1. 分散投资：通过投资多种不同类型的资产，降低投资组合的整体风险。
分散投资可以减少特定投资所带来的不确定性，并增加收益的稳定性。
2. 风险匹配：根据保险责任和偿付能力，将资产配置与风险程度匹配。
保险公司可以为不同的保险产品选择不同类型、期限和流动性的资产，以实现资产负债匹配。
3. 持有流动性资产：保险行业的投资组合应保持一定的流动性，以便在需要时提供资金，如赔付理赔等。
009第十二章资产配置管理
第十二章资产配置管理考点一、资产配置的含义、原因与目标式资产配置是指根据投资需求将投资资金在不同资产类别之间进行分配，通常是将资产在低风险、低收益证券与高风险、高收益证券之间进行分配。
2、在现代投资管理体制下，投资一般分为规划、实施和优化管理三个阶段。
3、资产配置是投资过程中最重要的环节之一，也是决定投资组合相对业绩的主要因素。
据有关研究显示，资产配置对投资组合业绩的贡献率达到90%以上。
例题资产配置作为投资管理中的核心环节，其目标在于( )。
a.消除投资的风险b.协调提高收益与降低风险之间的关系c.增强资金的流动性d.吸引投资者【正确答案】 b考点二、资产配置的考虑因素、基本步骤（一）进行资产配置主要考虑的因素有：1、影响投资者风险承受能力和收益要求的各项因素包括投资者的年龄或投资周期、资产负债状况、财务变动状况与趋势、财富净值和风险偏好等因素。
对于个人投资者而言，个人的生命周期是影响资产配置的最主要因素。
机构投资者则更着重机构本身的资产负债状况以及股东、投资者的特殊需求。
环境因素2、影响各类资产的风险收益状况以及相关关系的资本市场环境因素这些因素包括国际经济形势、国内经济状况与发展动向、通货膨胀、利率变化、经济周期波动和监管等。
一般只有专业投资者和机构投资者会受到监管的约束。
3、资产的流动性特征与投资者的流动性要求相匹配的问题4、投资期限5、税收考虑基本步骤（二）资产配置的基本步骤1.明确投资目标和限制因素通常考虑投资者的投资风险偏好、流动性需求、时间跨度要求，并考虑市场上实际的投资限制、操作规则、税收等问题，确定投资需求。
2.明确资本市场的期望值3.明确资产组合中包括哪几类资产现金、固定收益证券、股票、不动产、贵金属等。
4.确定有效资产组合的边界5.寻找最佳的资产组合例题资产配置需要考虑的因素包括( )。
a.影响投资者风险承受能力和收益需求的各项因素b.影响各类资产的风险收益状况以及相关关系的资本市场环境因素c.资产的流动性特征与投资者的流动性要求相匹配的问题d.投资期限【正确答案】abcd考点三、资产配置的基本方法（一）历史数据法和情景综合分析法的主要特点1、历史数据法2、情景综合分析法情景综合分析法的预测期间在3-5年左右。
证券投资学_中南财经政法大学中国大学mooc课后章节答案期末考试题库2023年
证券投资学_中南财经政法大学中国大学mooc课后章节答案期末考试题库2023年1.信息披露制度按信息披露的性质可以分为（）参考答案:财务信息和非财务信息2.开放式基金的发行规模没有限制。
这句话对吗？参考答案:正确3.封闭式基金在封闭期内可赎回。
这句话对吗？参考答案:错误4.当期权的执行价格等于标的资产价格时，该期权为（）参考答案:两平期权5.在规定的有效期限内的任何时候都可以行使权利的期权称为（）参考答案:美式期权6.金融期货包括（）参考答案:股指期货_利率期货7.金融期权的卖方有权力买进或卖出，但没有义务买进或者卖出。
这句话对吗？参考答案:错误8.金融期权交易具有风险与收益不对称的性质。
这句话对吗？参考答案:正确9.以下不属于货币政策工具的是（）参考答案:财政支出和税收10.以下哪项不是上市公司产品分析指标？参考答案:区位优势11.以下属于典型的防守型行业的是（）参考答案:食品业12.影响证券市场的宏观因素包括（）参考答案:政治因素_军事因素_法律因素13.股东权益比率属于短期偿债能力指标。
这句话对吗？参考答案:错误14.下列不属于有价证券的是（）参考答案:凭证证券15.下列不属于政府债券的是（）参考答案:金融债券16.证券市场的经济功能包括（）参考答案:资源配置_筹资和投资_结构调整17.优先股的股东优先享有剩余财产分配权。
这句话对吗？参考答案:正确18.期权合约的最终执行权在卖方，买方只有履约的义务。
参考答案:错误19.下列不属于股票交易制度的目标的是（）参考答案:盈利性20.下列不属于证券承销方式的是（）参考答案:拍卖21.下列符合发行人申请IPO并在创业板上市的条件的是( )参考答案:发行人是依法设立且持续经营三年以上的股份有限公司_最近一期末净资产不少于2000万元，且不存在未弥补亏损_最近两年连续盈利，最近两年净利润累计不少于1000万元22.证券发行上市监管的核心是发行决定权的归属，目前我国对股票发行实行的是注册制。
第十二章 资产配置管理-资产配置的主要类型
2015年证券从业资格考试内部资料2015证券投资基金第十二章 资产配置管理知识点：资产配置的主要类型● 定义：包括从范围、世界跨度和风格类别、配置策略对资产配置类别分类● 详细描述：1.从范围分类：可分为全球资产配置，股票、债券资产配置和行业风格资产配置等；一般而言，全球资产配置的期限在1年以上；股票、债券资产配置的期限为半年；行业资产配置的时间最短，一般根据季度周期或行业波动特征进行调整。
2.从时间跨度和风格类别分类：可分为战略性资产配置、战术性资产配置和资产混合配置等；（1）战略性资产配置策略以不同资产类别的收益情况与投资者的风险偏好、实际需求为基础，构造一定风险水平上的资产比例，并保持长期不变。
（2）战术性资产配置则是在战略资产配置的基础上根据市场的短期变化，对具体的资产比例进行微调。
3.从配置策略分类：可分为买人并持有策略、恒定混合策略、投资组合保险策略和动态资产配置策略等从实际操作经验看，资产管理者多以时间跨度和风格类别为基础，结合投资范围确定具体的资产配置策略。
例题：1.从范围上看，可以将资产配置分为（）。
A.战略性资产配置B.战术性资产配置C.行业风格资产配置D.资产混合配置正确答案：C解析：从范围上看，可以分为全球资产配置、股票债券资产配置和行业风格资产配置等。
2.从时间跨度和风格类别上看，资产配置可分为（）。
A.战术性资产配置B.全球资产配置C.战略性资产配置D.资产混合配置正确答案：A,C,D解析：从时间跨度和风格类别上看，资产配置可分为战略性资产配置、战术性资产配置和资产混合配置等。
3.战术性资产配置是在战略资产配置的基础上根据市场的短期变化，对具体的资产比列进行微调。
A.正确B.错误正确答案：A解析：战术性资产配置是在战略资产配置的基础上根据市场的短期变化，对具体的资产比列进行微调。
4.战略性资产配置是在战术性资产配置的基础上根据市场的短期变化，对具体的资产比例进行微调。
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效实施动态资产配置投资方案。 8.投资组合保险策略实际上就是在保证资产组合最低价值下的追涨杀跌策略 。 A.正确 B.错误 正确答案：A 解析：投资组合保险策略是在下降时卖出，上升时买入，因此可以说是一种 追涨杀跌策略。 9.当股票价格保持单方向持续运动时（）。 A.恒定混合策略的表现优于买入并持有策略 B.投资组合保险策略的表现优于买入并持有策略 C.恒定混合策略的表现优于投资组合保险策略 D.投资组合保险策略的表现优于买入并持有策略和恒定混合策略 正确答案：B,D 解析：当股票价格保持单方向持续运动时，投资组合保险策略的表现最优 ，其次是买入并持有策略，最后是恒定混合策略。 10.资产配置的恒定混合策略的特征包括（）。 A.支付模式为凸型 B.在易变、波动性大的市场环境中有利 C.要求的市场流动性适中 D.下降时买入，上升时卖出 正确答案：B,C,D 解析：支付模式为凹型。 11.投资组合保险策略的支付模式为（）。 A.直线 B.曲线 C.凹型 D.凸型 正确答案：D 解析：凸型 12.投资者在强趋势的市场中的最优策略为（ ）
A.买入并持有策略 B.恒定混合策略 C.投资组合保险策略 D.战术性资产配置策略 正确答案：C 解析：买入并持有策略属于消极型的长期在平衡策略，（强趋势中应该选用 消极型的） 13.（ ）在股票市场急剧下降或缺乏流动性时，加剧市场往不利方向运 动。 A.买入并持有策略 B.恒定混合策略 C.投资组合保险策略 D.动态资产配置策略 正确答案：C 解析：在股票市场急剧降低或缺乏流动性，投资组合保险策略至少保持最低 价值的目标可能无法达到，甚至可能由于投资组合策略的实施反而加剧了市 场向不利方向的运动。 14.资产配置策略中的买入并持有策略对市场流动性的要求（ ） A.较低 B.较高 C.适中 D.极高 正确答案：A 解析：在三种战略性资产配置中，对市场流动性要求最高的是投资组合保险 策略，其次是恒定混合策略，最后是买入并持有战略。 15.从资产配置的角度看，买入并持有策略适用于有长期计划并着眼于战略 性资产配置的投资者。 A.正确 B.错误 正确答案：A 解析：买入并持有策略是消极型的长期再平衡方式，适用于有长期计划水平
解析： 买入并持有策略为消极型资产配置策略，在市场变化时不采取行动。 4.买入并持有策略要求市场一直具有一定的流动性 A.正确 B.错误 正确答案：B 解析： 买入并持有策略要求市场只在构造投资组合是要求市场具有一定的流动性。 5.投资组合保险策略在下降时卖出股票并在上升时买入股票，其支付曲线为 凹型。 A.正确 B.错误 正确答案：B 解析： 投资组合保险策略在下降时卖出股票并在上升时买入股票，其支付曲线为凸 型。 6.当股票价格保持单方向持续运动时，恒定混合策略的表现优于买入并持有 策略。 A.正确 B.错误 正确答案：B 解析： 当股票价格保持单方向持续运动时，恒定混合策略的表现劣于买入并持有策 略。 7.运用动态资产配置的前提是资产管理人能够准确预测市场变化，并且能够 有效实施动态资产配置投资方案。 A.正确 B.错误 正确答案：A 解析： 运用动态资产配置的前提是资产管理人能够准确预测市场变化，并且能够有
2015年证券从业资格考试内部资料 2015证券投资基金
第十二章 资产配置管理 知识点：买入并持有策略、恒定混合策略、投资组
合保险策略之比较
● 定义： 包括买入并持有策略、恒定混合策略、投资组合保险策略之比较，还包括战
术性资产配置与战略性配置之比较 ● 详细描述：
1.买入并持有策略、恒定混合策略、投资组合保险策略之比较 （1）恒定混合策略和投资组合保险策略为积极型资产配置策略，当市 场变化时需要采取行动，其支付模式为曲线。而买入并持有策略为消极型资 产配置策略，在市场变化时不采取行动，支付模式为直线。恒定混合策略在 下降时买入股票并在上升时卖出股票，其支付曲线为凹型；投资组合保险策 略在下降时卖出股票并在上升时买人股票，其支付曲线为凸型。 （2）当股票价格保持单方向持续运动时，恒定混合策略的表现劣于买 入并持有策略，而投资组合保险策略的表现优于买人并持有策略。当股票价 格由升转降或由降转升，即市场处于易变的、无明显趋势的状态时，恒定混 合策略的表现优于买入并持有策略，而投资组合保险策略的表现劣于买人并 持有策略。反之，当市场具有较强的保持原有运动方向趋势时，投资组合保 险策略的效果将优于买入并持有策略，进而将优于恒定混合策略。 （3）买入并持有策略只在构造投资组合时要求市场具有一定的流动性 。恒定混合策略要求对资产配置进行实时调整，但调整方向与市场运动方向 相反，因此对市场流动性有一定的要ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ但要求不高。对市场流动性要求最高 的是投资组合保险策略，它需要在市场下跌时卖出而市场上涨时买人。该策 略的实施有可能导致市场流动性的进一步恶化，甚至最终导致市场的崩溃。 2.战术性资产配置与战略性配置之比较 (1)对投资者的风险承受和风险偏好的认识和假设不同：动态资产配置
并满足于战略性资产配置的投资者。 16.如果股票市场价格处于震荡、波动状态之中，恒定混合资产配置策略就 可能优于买入并持有策略。 A.正确 B.错误 正确答案：A 解析：如果股票市场价格处于震荡、波动状态之中，恒定混合资产配置策略 就可能优于买入并持有策略。 17.资产配置的投资组合保险策略适用于波动性大的市场。 A.正确 B.错误 正确答案：B 解析：适合波动性小的市场 18.与恒定混合策略相比，投资组合保险策略（ ）。 A.在股票市场行情上涨时通常调高股票资产的投资比例 B.在股票市场行情下跌时通常调高股票资产的投资比例 C.在保持投资组合最低价值的基础上，不放弃资产升值的潜力 D.虽然保持了投资组合的最低价值，但却放弃了资产升值的潜力 正确答案：A,C 解析：与恒定混合策略相比，投资组合保险策略在股票市场行情上涨时通常 调高股票资产的投资比例，在股票市场行情下跌时通常降低股票资产的投资 比例。在保持投资组合最低价值的基础上，不放弃资产升值的潜力 19.当股票市场先上升后下降时,恒定混合策略的表现将优于买入并持有策略 。 A.正确 B.错误 正确答案：A 解析：当股票市场先上升后下降时，恒定混合策略的表现将优于买入并持有 策略。 20.以投资组合保险策略进行资产配置,对市场流动性的要求是（）。 A.适中
价值不低于某个最低价值，又不放弃资产升值潜力。 24.如果风险资产市场由降转升,则投资组合保险资产配置策略的结果劣于买 入并持有策略的结果。 A.正确 B.错误 正确答案：A 解析：当股票价格由升转降或由降转升，即市场处于易变的、无明显趋势的 状态时，恒定混合策略的表现优于买人并持有策略，而投资组合保险策略的 表现劣于买入并持有策略。 25.当市场表现出强烈的上升或下降的趋势时,恒定混合资产配置策略的表现 是()买入并持有策略。 A.可能优于也可能劣与 B.优于 C.劣与 D.等同于 正确答案：C 解析：当市场表现出强烈的上升或下降趋势时，恒定混合策略的表现将劣于 买入并持有策略，在市场向上运动时放弃了利润，在市场向下运动时增加了 损失。 26.与恒定混合策略相比，投资组合保险策略（ ）。 A.在股票上涨时降低股票投资比例 B.流动性要求更高 C.当股票价格由升转降或者由降转升，恒定组合策略优于投资组合保险策略 D.当市场具有较强的保持原有运动趋势时，恒定组合策略优于投资组合保险 策略 正确答案：B,C 解析： 在股票上涨时提高股票投资比例；当市场具有较强的保持原有运动趋势时 ，投资组合策略效果优于买入并持有策略，进而优于恒定混合策略。
B.较高 C.不确定 D.较低 正确答案：B 解析：投资组合保险策略要求市场流动性较高。 21.从资产配置的角度看，依据买入并持有策略构造的市场投资组合的价值 与证券市场价值总体上保持（）。 A.反方向同比例 B.同方向同比例 C.反方向反比例 D.同方向反比例 正确答案：B 解析：从资产配置的角度看，依据买入并持有策略构造的市场投资组合的价 值与证券市场价值总体上保持同方向同比例。 22.( )在股票市场急剧下降或缺乏流动性，加剧市场往不利反向运动。 A.买入并持有策略 B.投资组合保险策略 C.动态资产配置策略 D.恒定混合策略 正确答案：B 解析：在股票市场急剧降低或缺乏流动性时，投资组合保险策略至少保持最 低价值的目标可能无法达到，甚至可能由于投资组合保险策略的实施反而加 剧了市场向不利方向的运动。 23.与恒定混合策略相比，投资组合保险策略（）。 A.在股票市场上涨时提高股票投资比例 B.在股票市场下跌时降低股票投资比例 C.在股票市场上涨时降低股票投资比例 D.在股票市场下跌时提高股票投资比例 正确答案：A,B 解析：与恒定混合策略相反，投资组合保险策略在股票市场上涨时提高股票 投资比例，而在股票市场下跌时降低股票投资比例，从而保证资产组合的总
实质上假定投资者的风险承受能力与效用函数是较为稳定的，在新形势下没 有发生大的改变，于是只需要考虑各类资产的收益情况变化。因此，动态资 产配置的核心在于对资产类别预期收益的动态监控与调整，而忽略了投资者 是否发生变化。在风险承受能力方面，动态资产配置假设投资者的风险承受 能力不随市场和自身资产负债状况的变化而改变。