解析美国联邦储备系统运作模式
联邦储备券发行机制
联邦储备券发行机制
联邦储备券（Federal Reserve Note）是美国的法定货币，由美
国联邦储备系统（Federal Reserve System）发行。
储备券的发
行机制主要包括以下几个步骤：
1. 系统开放市场操作：联邦储备系统通过购买或出售美国政府债券来影响市场上的货币供应量。
当系统购买债券时，向银行系统注入货币，促使货币供应增加，从而刺激经济增长；而当系统出售债券时，则吸收银行系统的流动性，控制货币供应。
2. 提供贷款和存款：联邦储备系统通过向商业银行提供贷款和存款使其增加流动性。
商业银行可以通过向联邦储备系统申请贷款来满足自身的流动性需求。
3. 调整利率：联邦储备系统通过调整利率来影响货币供应和需求。
如果系统希望刺激经济增长，可以降低利率，鼓励借款和投资；如果系统希望控制通胀，可以提高利率，抑制借款和投资。
4. 控制存款准备金率：联邦储备系统根据需要调整商业银行必须保留的存款准备金比例。
如果系统希望增加银行的贷款能力，可以降低存款准备金率；如果系统希望收紧银行的贷款能力，可以提高存款准备金率。
通过以上措施，联邦储备系统能够调控货币供应量，维持经济的稳定和平衡。
储备券的发行由联邦储备系统的各个分行进行，根据经济需求和货币市场状况进行相应的调整和管理。
美国的中央银行制度
美国的中央银行制度美国的中央银行制度是美国金融体系的核心组成部分，扮演着监管货币供应、稳定金融体系和实现经济增长的重要角色。
该制度由美国联邦储备系统（Federal Reserve System）负责管理和运作，下面将对该制度的背景、功能和组成进行详细介绍。
背景美国的中央银行制度起源于20世纪初的金融危机。
在19世纪末和20世纪初期，美国经历了一系列金融崩溃和经济衰退，这些事件揭示了美国金融体系中监管和稳定机制的缺失。
为了应对这些问题，美国国会于1913年通过《联邦储备法》（Federal Reserve Act），正式建立了联邦储备系统，从而确立了美国的中央银行制度。
功能美国的中央银行制度承担多项重要功能，包括货币发行、货币政策制定和金融稳定监管。
货币发行：中央银行是唯一合法的货币发行机构。
美国联邦储备系统通过设立联邦储备银行（Federal Reserve Bank）来管理货币供应。
联邦储备银行负责印制和发放纸币、发放存款准备金以及开展清算和结算操作。
货币政策制定：中央银行负责制定和执行货币政策，以实现国家经济政策的目标。
美国联邦储备系统通过调整利率、购买和销售债券等方式来影响货币供应和信贷市场，以控制通货膨胀、促进经济增长和稳定金融市场。
金融稳定监管：中央银行负责监管和维护金融稳定。
美国联邦储备系统主导着金融机构的监管，包括商业银行、储蓄银行、信用合作社和其他金融机构。
中央银行通过监督和检查，确保金融机构遵守法律法规，防范金融风险，并处理金融机构的破产和危机。
组成美国联邦储备系统由联邦储备委员会（Federal Reserve Board）、12家联邦储备银行和一些私人商业银行组成。
联邦储备委员会是联邦储备系统的最高决策机构，由七名委员组成，其中包括主席、副主席和其他成员。
委员会负责制定和执行货币政策，并监管金融机构。
委员会成员由美国总统任命，在国会的批准下上任。
联邦储备银行是地区性的中央银行，总部分布在美国的12个地区。
美联储联邦储备法
美联储联邦储备法美联储联邦储备法简介美联储联邦储备法是美国最重要的货币政策机构之一，成立于1913年，隶属于美国政府。
由国会授权设立，负责制定、执行美国货币政策，维护金融稳定，维护金融机构稳健运作。
此外，美联储还是美国大型银行的主要监管机构之一，对整个美国金融系统起着极其重要的作用。
主要职能1.货币政策制定：美联储制定并执行美国货币政策，根据市场的变化和经济的发展目标，调整利率和货币供应等一系列政策工具，以达到维持经济增长、保持价格稳定和维护就业水平等目的。
2.金融监管：美联储是美国最高的银行监管机构之一，负责制定各项银行监管政策，监管美国银行体系，确保银行合规经营，平稳运行。
3.金融稳定：美联储保障美国金融机构正常运转，协调各种金融机构的利益，防止金融风险扩散和恶性竞争，确保金融体系的安全性和稳定性。
4.国际金融合作：美联储在国际货币政策领域发挥着重要作用，协调各国货币政策、维护国际金融秩序、参与国际金融机构改革和组织国际金融合作等。
法规框架美联储联邦储备法制定了美联储的机构设置和职责，规定了货币政策的特定目标：维持价格稳定，同时促进就业和经济增长。
联邦储备法的颁布还规定了美国人民的经济福利，稳定价格和实现高就业水平等是美联储的主要任务。
根据美联储联邦储备法，美联储的决策机构包括主席和七名理事会成员，自1995年以来，还设立了开放市场委员会。
美联储的出资主要由美国联邦政府和银行缴纳的定期费用组成，日常经费则由联邦储备体系内的各家商业银行和储蓄信贷机构以股份形式出资。
在实施货币政策方面，美联储主要通过调整联邦资金利率，以达到控制经济滞胀或通货紧缩的目的。
当经济增长过快或通货膨胀风险高时，美联储通常会提高利率，限制银行借贷，限制资金供给施压。
而在经济疲软、通货紧缩或低通胀水平下，美联储则会降低利率，以刺激经济增长和扩大信贷供应。
近年来，美联储在应对全球金融危机和经济衰退方面扮演着重要角色。
2008年，面对次贷危机和多家金融机构破产威胁，美联储采取了大量货币和财政刺激措施，以提供市场流动资金、保障金融机构的流动性，防止金融体系的崩溃。
美国联邦储备体系基本架构
美国联邦储备体系基本架构引言美国联邦储备体系（Federal Reserve System）是美国的中央银行系统，负责制定并执行货币政策，维护金融稳定，提供金融服务，并监管金融机构。
本文将介绍美国联邦储备体系的基本架构。
背景美国联邦储备体系成立于1913年，经过多次修订和改进，目前包括联邦储备银行、董事会、联邦公开市场委员会（FOMC）、储备经济合作协会（Reserve Banks Cooperative）和美国国会。
联邦储备银行美国联邦储备体系由12个地区的联邦储备银行组成。
这些银行分别位于波士顿、纽约、费城、克利夫兰、里士满、亚特兰大、芝加哥、圣路易斯、明尼阿波利斯、堪萨斯城、达拉斯和旧金山。
每个联邦储备银行都服务于特定地区的金融机构，并提供储备银行存款、贷款和其他金融服务。
联邦储备银行是独立的法人实体，拥有一定程度的自治权。
各个联邦储备银行的首席执行官由各自的董事会任命，董事会成员则由各地区的金融机构选举产生。
董事会美国联邦储备体系的中央机构是联邦储备董事会（Board of Governors），总部设在华盛顿特区。
董事会由七位成员组成，每位成员由美国总统任命，并经过美国参议院的确认。
董事会的主要职责包括制定货币政策、监管金融机构、提供金融稳定和维护金融市场的正常运作。
董事会还负责监督联邦储备银行、指导和协调所有联邦储备银行的活动。
董事会的主席由美国总统任命，任期为四年。
董事会成员一般任期为十四年，但可以提前离职或连任。
联邦公开市场委员会（FOMC）联邦公开市场委员会（FOMC）是美国联邦储备体系的最重要的决策机构。
它由董事会的七位成员、纽约联邦储备银行行长和其他四个联邦储备银行的行长组成。
FOMC每年举行八次会议，讨论并决定货币政策。
该委员会通过购买和销售美国国债以影响货币供应量，调整利率和金融市场的流动性。
储备经济合作协会储备经济合作协会（Reserve Banks Cooperative）是12个联邦储备银行的合作组织。
美联储的三大核心制度
美联储的三大核心制度引言美国联邦储藏系统，通常简称为美联储，是美国的中央银行。
作为美国经济的核心机构，美联储负责制定和执行货币政策，并维护金融稳定。
为了实现这些目标，美联储建立了一系列核心制度。
本文将介绍美联储的三大核心制度。
一、联邦公开市场操作联邦公开市场操作是美联储最常用的货币政策工具之一。
该制度允许美联储通过购置和销售国债来影响货币供给量和利率水平。
当经济出现衰退时，美联储可以通过购置国债来增加货币供给量，刺激经济复苏；而当经济过热时，美联储可以通过销售国债来减少货币供给量，控制通货膨胀。
联邦公开市场操作具有灵巧性和迅速调整货币政策的优势。
美联储可以根据经济状况随时调整购置和销售国债的规模，以实现货币政策的应变性和效果。
二、贴现窗口借贷贴现窗口借贷是美联储提供给商业银行的紧急援助机制。
当商业银行无法在市场上获得足够的流动性时，可以向美联储的贴现窗口借款。
贴现窗口借贷可以帮助商业银行充分满足付款和资金流动的要求，维护金融体系的稳定。
贴现窗口借贷是美联储的最后一道防线，只在紧急情况下才使用。
由于贴现窗口借贷可能会导致市场对银行的信心下降，美联储设定了较高的利率，以鼓励商业银行在面临流动性问题时优先寻求其他支持和解决方案。
三、存款准备金制度存款准备金制度是美联储通过设立准备金要求来管理商业银行的存款储藏。
准备金要求规定商业银行必须持有一定比例的存款准备金，以应对存款的提取需求。
存款准备金制度旨在维护金融体系的稳定和可靠性。
存款准备金制度可以影响商业银行的贷款发放能力和市场流动性。
通过调整存款准备金率，美联储可以控制银行的存款储藏量，从而影响银行的贷款规模和市场流动性。
这项制度是美联储调节经济的重要工具之一。
结论美联储的三大核心制度——联邦公开市场操作、贴现窗口借贷和存款准备金制度，共同构成了美国货币政策和金融稳定的基石。
这些制度具有灵巧性、及时性和稳定性等特点，可以帮助美联储有效应对经济波动和金融危机。
联邦储备体系
阅读资料9：联邦储备体系联邦储备体系是负责制定美国货币政策、监管美国众多金融组织、保证支付系统有效运行的机构。
在本章，我们将考察联邦储备体系的组织结构，其营运资金的来源以及它与美国政府的关系。
如图15.1所示，联邦储备体系包括联邦储备银行、理事会、联邦公开市场委员会（FOMC）三个主要部分。
位于华盛顿特区的理事会负责全国范围内的当地事务，例如制定银行规则。
而分散在全国的12个联邦储备银行，则负责其所辖范围之内的事务，例如检查辖区内的银行，清算票据，为银行提供纸币和铸币。
联邦公开市场委员会的责任就是制定货币政策，它由理事会的七个成员和五个联邦储备银行的主席组成。
因为该委员会的成员来自全国各地的联邦储备银行，其决策也就较少为纽约或者华盛顿的意识所主导。
（参见政策内幕专栏：在美联储权力为什么是分散的？）在本章，我们首先考察将看到联邦储备银行如何日复一日地运营以及他们怎样影响货币政策。
然后我们介绍理事会及其在监督整个联邦储备体系，尤其是美联储主席权力中的作用。
接下来我们将目光投向联邦公开市场委员会的操作细节，它是负责制定货币政策职能的机构。
最后，我们研究美联储如何保持其与政府和政客们的独立性。
联邦储备银行美国的12个联邦储备银行履行一系列职责：包括清算票据；监管和检查各州的成员银行和银行控股公司；追踪银行的存款统计，因为存款是货币总量的一部分；为金融机构提供纸币和铸币；持有金融机构的储备；充当美国财政部的财政代理（基本的一项工作是保存政府的支票簿）；以及扮演最终借款人。
储备银行（也叫地区银行）分散于美国各地，如图15.2中的地图所示，每一个储备银行负责国家的一定区域。
每个储备银行的辖区被称为一个区（district），各个区之间用数字顺序标记，因此波士顿联邦储备银行负责第一区，纽约联邦储备银行负责第二区，依此类推。
纽约联邦储备银行的作用较为特殊，因为它通过在公开市场上买入或卖出债券以及在外汇市场上买入或卖出美元来实施货币政策。
美联储FED的结构和运行机制
美国联邦储备局（FED）美国联邦储备局（Federal Reserve System---FED）为美国最高货币政策主管机关，负责保管商业银行准备金、对商业银行贷款及发行联邦储备券。
FED共分三层组织，最高为理事会，旗下是12个联邦储备银行和各储备银行的会员银行。
美联储是私有制银行，全部股份为私人所有。
体系：1.联邦储备委员会联邦储备系统（Federal Reserve System），是美国的中央银行体系。
由美国国会通过1913年的《联邦储备法案》而创设，以避免再度发生类似1907年的银行危机。
该系统包括联邦储备系统理事会、联邦公开市场委员会、联邦储备银行、约三千家会员银行、及三个咨询委员会。
美国联邦储备系统是以私有形式组织的行使公共目的的政府机构。
美国政府虽不拥有美联储的股份，但美联储的94%利润（2009年总利润为450亿美元）转交给美国财政部，剩余6%用于给会员银行发放股息。
联邦储备系统的核心机构是联邦储备委员会(Federal Reserve Board，简称美联储；它的全称叫The Board of Governors of The Federal Reserve System ，即联邦储备系统管理委员会，也可以称之为联邦储备系统理事会），其办公地点位于美国华盛顿特区（Washington D.C.）。
该委员会由七名成员组成（其中主席和副主席各一位，委员五名），须由美国总统提名，经美国国会上院之参议院批准方可上任，任期为十四年（主席和副主席任期为四年，可连任）。
2.银行分行联邦储备银行区域由国会组建的作为12个联邦储备银行。
国家的中心银行系统的操作力量的12个联邦储备银行，是按照1913年国会通过的联邦储备法，在全国划分12个储备区，每区设立一个联邦储备银行分行。
联邦储备银行共分为12家地区银行，分别设于（括号内为银行代号）：波士顿（A）、纽约（B）、费城（C）、克利夫兰（D）、里士满（E），亚特兰大（F），芝加哥（G），圣路易斯（H）、明尼阿波利斯（I），堪萨斯城（J），达拉斯（K），旧金山（L）。
联邦储备体系的结构
联邦储备体系是美国联邦政府的一部分，负责制定和执行货币政策，以及维护金融系统的稳定。
其结构由以下几个主要部分组成：
联邦储备委员会：这是联邦储备体系的核心机构，由7名成员组成，由总统任命并经参议院确认。
委员会的主要职责是制定货币政策，监督联邦储备银行的活动，并行使其他一些行政职责。
联邦储备银行：美国共有12家联邦储备银行，分布在不同的地区，负责执行货币政策和监管当地金融机构。
这些银行是联邦储备体系的组成部分，但不是联邦政府的一部分。
联邦公开市场委员会：这是一个由联邦储备委员会的7名成员和5名联邦储备银行行长组成的机构，负责制定货币政策并监督公开市场操作。
存款保险公司：联邦存款保险公司是一个独立的机构，负责保护银行存款，确保银行的稳定。
其他机构：联邦储备体系还包括一些其他机构，如国家信用管理局、国家工业复兴署等，这些机构在特定的时期内行使特定的职责。
总的来说，联邦储备体系是一个复杂的组织结构，其目标是维护金融稳定和促进经济增长。
通过制定和执行货币政策，联邦储备体系有助于控制通货膨胀和失业率，保持经济的稳定和持续增长。
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解析美国联邦储备系统运作模式席卷全球的金融危机起源于美国次贷危机。
作为美国最主要的金融监管机构之一，美国联邦储备系统（以下简称美联储）在应对金融危机过程中发挥了巨大作用。
了解它的职责和运作模式有助于我们更好地认识美国如何应对金融危机，并可加深对美国货币政策和制度的了解。
一. 美联储的组织职责及结构美联储作为美国的中央银行，负责货币政策的制定与实施。
在全球所有中央银行里，美联储的组织结构是最特殊的。
1.组织职责。
美联储是根据《联邦储备法》于1913年成立的。
主要职责包括：制定并负责实施相关货币政策；对银行机构实行监管；维持金融系统稳定等。
2.组织结构。
美联储由联邦储备银行、联邦储备委员会、联邦公开市场委员会、联邦咨询委员会及大约4800家成员商业银行组成。
（1）联邦储备银行。
美国按照1913年《联邦储备法》，将全国划分为12个储备区，每区设立一个联邦储备银行。
主要职责包括：支票清算；货币发行；管理和发放本区商业银行贴现贷款；组织关于货币政策操作的课题研究等。
按资产衡量，三家最大的联邦储备银行分别是纽约、芝加哥和旧金山联邦储备银行，它们共同控制联邦储备体系50%以上的资产。
其中，纽约联邦储备银行拥有整个体系25%的资产，是最重要的联邦储备银行。
（2）联邦储备委员会。
联邦储备系统的核心机构是联邦储备委员会。
该委员会由七名委员组成，主席和副主席各一名，委员五名，由总统任命，并经参议院批准。
委员的任期长达14年，不得连任。
为防止某一地区利益被过度强调，委员（通常是职业经济学家）要求来自不同联邦储备区。
委员会主席从7名委员中选出，任期4年，可以连任。
主要职责包括：制定货币政策；对公开市场操作享有投票权；制定法定准备金率；制定联邦基金贷款贴现率。
（3）联邦公开市场委员会。
联邦公开市场委员会是联邦储备系统中另一个重要机构。
它由十二名成员组成，包括:联邦储备委员会全部七名成员，纽约联邦储备银行行长，其它四个名额由另外11个联邦储备银行行长轮流担任。
该委员会设一名主席，通常由联邦储备委员会主席担任；一名副主席，通常由纽约联邦储备银行行长担任。
另外，其它所有联邦储备银行行长都可以参加联邦公开市场委员会会议，但没有投票权。
主要职能包括：利用公开市场操作影响市场上货币存量；决定货币总量增长范围；对联邦储备银行在外汇市场上的活动进行指导等。
下面的图表可以清楚说明美联储的组织机构和主要职责：二. 美国的货币政策美国货币政策的主要目标是控制通货膨胀，由美联储制订和实施。
美联储在选择货币政策目标时，把经济变量分为两类，即操作目标和中期指标。
银行存款准备金率、短期利率等属于操作目标，他们与货币政策关系较为密切，美联储能对它们施加较直接的影响。
但它们对最终目标的影响较小。
银行信贷总量、货币供应量、长期利率等属于中期指标，货币政策工具对它们的作用一般是间接的，美联储对它们的控制能力较弱，但它们与最终目标的联系较为紧密。
美联储根据经济形势发展，首先制订出相应的最终目标，然后分别制定出相应的短期操作目标及中期指标。
各项指标制订后，美联储通过操作三大货币政策工具（公开市场操作、贴现贷款和法定准备金率）实现其货币政策目标。
美国现行最常用的操作目标为美国联邦基金利率1。
上世纪70年代，美联储曾将货币总量作为操作目标，但随着越来越多金融创新工具的出现以及全球贸易迅速发展，美元货币总量的统计和计算越来越困难，于是从上世纪90年代初，美联储不再将货币总量作为操作目标，开始启用联邦基金利率作为货币政策操作目标。
三. 美元基础货币的投放（一）美联储增发基础货币的操作机制。
1913年的《联邦储备法》明确规定美元发行是由美联储负责，美国国会和政府部门不具有任何货币发行权。
美联储主要通过买卖美国联邦政府债券的方式来实现美元基础货币的投放，并通过各种利率1美国联邦基金利率是指美国同业拆借市场的利率，主要指隔夜拆借利率，这种利率的变动能够敏感地反映银行之间资金的余缺。
美联储通过影响同业拆借利率能够直接对商业银行的资金成本进行控制，并将同业拆借市场的资金余缺传递给工商企业，进而影响消费、投资和国民经济。
工具调控流通中的广义货币数量。
美联储主要通过在公开市场上买卖政府债券（即公开市场操作）和向银行发放贴现贷款，对基础货币实施控制。
截至2007年底，美联储共向市场投放基础货币约8220亿美元，其中以持有政府债券资产形式投放的约7546亿美元，占91.8%。
次贷危机全面爆发以后，美联储更多选择通过向银行发放贴现贷款来增加基础货币投放。
根据美联储最新数据显示，截至2009年2月11日，美联储共向市场投放基础货币约1.5万亿美元，其中约0.879万亿美元是以贴现贷款方式投放。
（二）美元在全球市场上的流动方式。
美国政府一方面通过贸易逆差向世界输出美元，另一方面通过发放国债向贸易顺差国借债使美元流回国内，支撑国内消费。
一般认为，当美国贸易逆差膨胀到不可持续的程度时，美元和美元资产便会大幅贬值，从而冲销掉一部分外债。
失衡结束后，美元便可以再次做强，又开始新一轮的贸易逆差。
四. 美联储资产负债表次贷危机爆发后，美联储出台了多项救市措施，其资产负债表发生了巨大变化。
上周美国会通过一项7870亿美元的经济刺激方案，这项方案将可能给美联储资产负债表带来影响。
（一）次贷危机之后美联储资产负债表的变化分为两个阶段。
第一阶段为次贷危机爆发到雷曼兄弟破产之前（2007年6月—2008年9月），资产负债表总体规模没有大的改变，主要是资产构成发生变化。
2007年6月底美联储资产主要由美国政府债券构成，约为7904.97亿美元，至2008年9月底政府债券只剩4865.78亿美元，其余由各种创新金融工具构成。
第二阶段为次贷危机深化至今（2008年9月—2009年2月12日），资产负债表总体规模扩大，总资产从2008年9月初的8872.63亿美元膨胀到2009年2月12日的18266.18亿美元。
（二）美联储资产负债表各科目变化：1.总资产：从2007年6月底的8507.65亿美元到2009年2月12日（以下均为同一时间区间）的18266.18亿美元，增加9758.53亿美元。
（1）持有证券（美国国债）。
从7904.97亿美元减少到5143.96亿美元，减持2761.01亿美元。
（2）定期竞标信贷。
美联储已向市场投放4128.83亿美元。
（3）其它信贷。
最新为1428.51亿美元，较开始的0.05亿美元飙升1428.46亿美元。
（4）一级交易商信贷。
最新为261.22亿美元。
（5）资产支持商业票据货币市场共同基金流动性基金141.85亿美元。
（6）贝尔斯登项目258.77亿美元。
2.负债表主要包括：（1）流通中的现钞为8925.85亿美元，较之前的8123.39亿美元增加802.46亿美元。
（2）财政部特别账户为1999.5亿美元。
（3）存款储备金。
从97.3亿美元增加到5957.05亿美元，增长5859.75亿美元。
五. 几点思考（一）美国货币政策影响全球金融市场。
美国制定货币政策的重要依据是其国内经济情况，如是否充分就业，经济增长是否良好以及物价是否稳定等。
然而，作为承担国际支付、储备功能的世界货币，美元同全球经济有密不可分的联系，美元的任何变动都会直接影响其他国家经济。
我国拥有巨额美元外汇储备，对美国货币政策的把握和预测准确与否将会对我国的美元资产有较大影响。
清楚认识美国国内经济情况，准确掌握美国货币政策变化趋势尤为重要。
（二）美联储影响美国政府债券市场。
2007年底，美国联邦政府债券总额约为8.95万亿美元，其中公开发行并在市场流通的约为5.19万亿美元，境内与境外持有人各占一半。
美联储作为美国境内公开流通政府债券市场上最大的持有人，其所持有的7546亿美元政府债券占到了所有公开流通政府债券的14.5%。
由此可见，美联储公开市场操作会对美国债券市场产生决定性影响，关注和跟踪美联储的债市操作对我们更好应对美元债市场风险有较大意义。
（三）正确认识美元基础货币发行问题。
美国基础货币存量由美联储通过公开市场操作进行调节。
如果仅从美国国内情况判断，可以发现美国境内的货币存量表现出高货币乘数和高流通速度的特点。
从货币乘数2而言，美国国内M3/M1、M2/M13的比例在全球几乎是最高的，尤其是1990年以来该比例呈快速上升趋势；同时，美国货币流通速度也超出一般国家水平，广义美元货币存量与美国GDP比率在全球也属较低国家之列。
如果从全球范围判断，近几年大量金融创新工具出现使全球美元存量的统计越来越困难，在缺乏准确数据支持的情况下，美元货币存量问题难下定论。
（四）美联储同美国财政部的关系。
尽管美联储从成立之日起就作为一个独立私有化的中央银行存在，联邦储备银行的收益也是源自利差和政府债券承销收入等。
然而，美联储同时代理着政府国库财务收支、政府证券发行管理及政府贷款人等职能，并且美联储主席与财政部负责人是帮助总统决定经济政策的主要人员，在重大经济决策中需协调行动，达成共识。
再加上美联储公开市场操作对美国债券市场的决定性影响，使美2银行提供的货币和贷款会通过数次存款、贷款等活动产生出数倍于它的存款，即通常所说的派生存款。
货币乘数的大小决定了货币供给扩张能力的大小。
而货币乘数的基本计算公式是：货币供给/基础货币3M1是美联储公布的最狭义的货币指标，M1=通货+旅行支票+活期存款+其他可开具支票的存款；M2=M1+小额定期存款和回购协议+储蓄存款与货币市场存款账户+货币市场共同基金份额（非机构）；M3=M2+大额定期存款和回购协议+货币市场共同基金份额（机构）+欧洲美元联储与美国财政部之间存在着紧密联系，这种联系决定了美国货币政策同财政政策能够有效结合，在货币政策调整空间越来越小的时候，财政政策就显得越发重要。
（五）资产负债表反映出的问题和危机。
由于大量印发货币将会带来通胀压力，因此美联储一般不愿通过增发货币来解决市场流动性问题。
从美联储最新数据来看，截至2月12日，美联储预估基础货币流通量（M0）为8925.85亿美元，比去年同期仅增长783.86亿美元，货币流通量增幅并不大。
但这不意味美联储资产负债表规模的扩张没有风险。
由于其负债方主要由美国财政部的账户构成，从资产方构成的变化看，美联储摄入了风险较高的金融创新工具，一旦美联储持有的资产出现损失，就需在负债方进行减计。
此外，美国会刚通过7870亿美元的经济刺激方案，该方案一旦实施，美国财政部将面临更大赤字压力。
目前美国2009财政年度的赤字已经超过1.2万亿美元，加上新的经济刺激方案，总额将会超过2万亿美元。
面对美国巨额财政赤字，海外投资者是否会购入美国国债的不确定性加大，一旦美国国债在海外市场上销售情况不佳，美联储将成为美国增发国债的主要购买者，这将直接导致美元基础货币存量的增加，由此将带来较大的通胀压力。