美国互联网金融监管及对我国的启示
美国金融监管体系改革动向及其对我国的启示
—
一
—
2008
年3月
)
，
美 国财 政 部 部 长 保 尔森 向美 国 国会 提
“
金融监管机构
。
针 对 次贷危 机 中凸 显 的金 融 监 管 缺 失
一
现 交 了 《 代金 融 监管架构改革蓝 图 》 ( 以下 简称
改 既
问题
，
改 革 蓝 图提 出 成立
M O C
个 由总 统 任命 的联 邦抵 押
、
革蓝 图
联 邦 与 州 两 级 复 合 监 管体 制 的效 率 损 失 和 监 管 重 叠
改 革 蓝 图 建 议 直 接 由联 邦 实施 对 州 注 册 银 行 的监 管
面 的责任
面 的 责任
。
改革蓝 图强化美联储在确保市场流动性方
，
，
同时 赋 予 美 联 储 采 取 合 理 的方 式 获 取 所 有
，
其 具 体 的 l 管 业 务 可 由美 联 储 或 者联 邦 存 款 保 险公 司 监
-。的抵 押金 融 Nhomakorabea 构 的监 管标 准
。
完善抵 押信
改 革 蓝 图 的 目标 与 实 现 途 径
) 改 革 的 短 期 目标 与 途 径
。
息披露制度
(
二
(
一
) 改 革 的 中期 目 标 与 途 径
， 。
改 革 的 短 期 目标 主 要 是 解 决 当 前 美 国 住 房 抵 押 金
融 市 场监 管缺 失 的 问题
P2P网络借贷监管的国际经验及对我国的借鉴
P2P网络借贷监管的国际经验及对我国的借鉴P2P网络借贷监管的国际经验及对我国的借鉴近年来，随着互联网的迅猛发展，P2P网络借贷平台在全球范围内迅速兴起，成为金融创新的重要形式之一。
然而，由于其特殊性和风险性，监管成为了P2P网络借贷平台发展的重要问题。
本文将探讨国际上P2P网络借贷监管的经验，并分析其对我国的借鉴意义。
一、美国的P2P网络借贷监管经验美国是P2P网络借贷的发源地，也是全球最发达的市场之一。
美国的监管经验可以提供一些有益的启示。
美国的监管机构主要有联邦储备银行、消费者金融保护局等。
其监管模式主要是以信息披露为核心，既保护投资者权益，又促进平台的发展。
在信息披露方面，美国的借贷平台需要向投资者提供相关信息，如平台运营规则、贷款项目的风险等。
此外，美国的监管机构还对平台进行严格的备案、审计等要求，确保平台的规范运营。
这为我国提供了一个有益的借鉴，即通过加强信息披露和备案审核，提高借贷平台的透明度和规范性。
二、英国的P2P网络借贷监管经验英国是欧洲P2P网络借贷市场最为发达的国家之一，其监管模式较为成熟，也具有借鉴意义。
英国监管机构主要有金融行为监管局和金融市场行为监管局。
在监管方面，英国采取了“双重监管”的模式，即既进行平台监管，又进行借款人和投资者监管。
英国的监管要求包括平台风险评估、备案审核、借贷项目的风险披露等。
此外，英国还鼓励平台设立独立的第三方机构，对借贷项目进行评级，提高投资者的选择和风险控制能力。
这为我国提供了一个重要的参考，即通过完善监管体系、加强投资者保护，构建一个健康、规范的金融生态。
三、新加坡的P2P网络借贷监管经验新加坡是东南亚地区P2P网络借贷业务最发达的国家之一，其监管经验对我国也具有一定的借鉴意义。
新加坡的监管机构主要有金融管理局和消费者金融责任局，其监管模式注重创新监管和风险防范。
在监管方面，新加坡设立了专门的P2P网络借贷监管框架，明确了平台的运营要求和合规措施。
美国金融监管政策的特点及其启示
美国金融监管政策的特点及其启示美国金融市场以其高效、开放和创新的特点，在全球范围内具有十分重要的影响力。
作为世界上最大的经济体之一，美国的金融监管政策在全球金融市场中占据了重要地位。
那么，美国金融监管政策有哪些特点呢，对其他国家又有哪些启示呢？本文将从四个方面进行探讨。
一、积极稳健的检测与监管在金融危机后，美国金融市场上的监管机构启动了一系列积极、稳健的检测和监管措施，以保护投资者的利益和金融市场的稳定。
例如，美国金融监管机构对金融公司的风险测算、杠杆率和流动性等要求更加严格，并且加强了对金融公司的实施、监督和执法。
此外，美国监管机构还加强了对消费者和投资者的保护和监督。
对于某些失信行为，它们也采取了坚决的打击措施来保护市场的规则和公正。
此举意味着其他国家可以加强对金融市场的监管和控制，以避免造成系统性风险和不良影响。
二、灵活而仔细的审慎监管美国监管机构在金融服务和产品的监管上比较灵活，对不同类型的金融企业也采用了不同的监管模式。
特别是对一些新的金融业务模式和业务流程，如互联网金融，监管机构都能够尽快地就相关问题作出应对。
此外，美国金融监管机构还采用“深入监管”模式，对金融公司的内部管理进行了更加细致深入的监管。
这种模式启示其他国家要增强对金融市场、产品和企业的监管能力，不断完善产品和业务的监管制度和规范。
三、强大的执法机构和良好的法律环境美国拥有非常严格的法律和执法机构，如SEC、CFTC等，这些机构在金融诈骗、不当行为和违规交易发生时，都能够快速、严密地展开调查和打击。
此外，美国政府和法律也对弄虚作假和舞弊治理《美国证券交易委员会法》和《电子商务贸易法》等多部法律，实现对证券市场的深度监管。
美国金融市场的这种正义执法和法律环境告诉我们，其他国家也要加强自身的法律环境建设，增强执法机构的执法能力和效率。
四、创新的监管方法和技术应用美国采用创新的监管方式和技术手段，如“数据分析”、“监管科技”和“合作伙伴监管”，巩固和提高了监管水平。
国外互联网金融的监管经验及对我国的启示
国外互联网金融的监管经验及对我国的启示国外互联网金融的监管经验及对我国的启示随着互联网的迅猛发展，互联网金融行业也日益壮大，成为全球金融领域的重要组成部分。
国外一些发达国家在互联网金融监管方面有着丰富的经验，这些经验对我国互联网金融的监管有着重要的启示。
本文将重点探讨国外互联网金融监管的经验，并分析其对我国互联网金融监管的意义。
国外互联网金融监管的经验主要包括以下几个方面：1. 制定明确的政策和法规：国外一些发达国家制定了一系列明确的政策和法规，如《网络借贷信息中介机构业务活动管理暂行办法》和《互联网保险业务监管办法》等，以便更好地监管和引导互联网金融行业的发展。
2. 加强监管部门的协调合作：国外互联网金融监管采用跨部门合作的方式，加强监管部门之间的沟通与协调。
例如，英国设立了金融行为监管局（FCA），统一监管互联网金融业务，确保监管的一致性和高效性。
3. 引入风险评估机制：国外互联网金融监管引入了风险评估机制，对各类互联网金融机构进行风险评估和分类监管。
这可以帮助监管部门更好地了解和管理互联网金融行业的不同风险，从而提高监管的针对性和有效性。
4. 建立健全的投诉处理机制：国外互联网金融监管建立了健全的投诉处理机制，保护投资者和消费者的权益。
例如，美国成立了互联网金融消费者保护局，负责处理互联网金融行业相关的投诉和纠纷，维护市场秩序和消费者权益。
以上是国外互联网金融监管的一些经验，对我国互联网金融监管有着重要的启示：首先，我国应制定明确的政策和法规，针对互联网金融行业的不同领域和业务进行细化的监管，确保互联网金融行业的健康有序发展。
其次，我国各监管部门应加强协调合作，建立机制化的沟通与协作平台，优化监管资源的配置，保证监管的一致性和高效性。
第三，我国互联网金融监管要加强信息技术的应用，建立风险评估机制，及时了解互联网金融行业的风险状况，并采取相应的监管措施，防范和应对各类风险。
最后，我国互联网金融监管应建立健全的投诉处理机制，积极保护投资者和消费者的权益，加强与相关机构的合作，共同维护互联网金融市场的公平、公正和透明。
欧美金融监管对我国的启示
一
欧 金 监 对 的 示 美 融 管 我国 启
口文 ／ 袁 嫒
从总体上来看， 国际金融监管方案呈现出了如 机构的风险外溢， 就会颠覆金融业整体。从本
下新趋势：
、
欧美金融监管改革动向
次金融危机看， 原有金融监管方式只注重微观
者保护以及弥补现有监管体系中的漏洞这六
个方面的内容。 其核心旨在有效防范系统性金 融风险和加强消费者金融保护。
一
个更为完整严密的监管体系。
不了解宏观经济情况， 这种情况不利于宏观审
２从 则监管到原则监管．长期以来， 、规 欧 慎性监管。 因此， 增强央行监管地位， 加强央行
美国家金融监管基本奉行规则监管模式， 即监 和监管机构 的沟通 、 作， 合 成为新的监管趋势
提要
当前美国 金融危机被认为是自
２ 世纪三十年代“ Ｏ 大萧条 以来最严重的经济 危机， 为防止悲剧重演， 各国政府都推出了相 应的金融监管改革方案来弥补现行金融监管 的缺陷。 本文分析欧美金融监管改革方案以及 国际金融监管趋势， 并针时我国目前金融监管 存在的ｆ 提 出 ＊ ｑ 题， 相应的建议．
（ 美国。２０ 年 ６月 １ 一） ０９ ７日， 美国公布
１更严格和更大范围的监管． ２ 伦敦峰 监管， 、 Ｇ０ 忽视了金融体系的系统性风险。宏观审
了联邦政府制定的 “ 金融监管改革白皮书” 会联合公报明确提 出， 所有金融机构、 市场和 慎监管通常将众多金融机构看作一个整体， 并
— —
４加强国际金融监管合作和协调． 、 国际金
次贷类资产证券化产品是欧洲主要投资对象 行动常常落后于金融创新以及市场环境的变 融危机 凸显国际金融监管合作的必要性 。 随着 之一， 欧洲大型跨国银行集团对美国次投资级 化 。 创新一监管一再创新一 再监管’ 最常见 全球化 的深入 发展， “ 堤 国际间贸易和 资本流 动更 别企业的贷款比重很高， 因此欧洲在此次国际 的金融发展轨迹 。由于缺乏灵活性 ， 规则监管 加 自由； 电子交易系统的引入， 改变了传统的
美国金融监管改革法案对我国的启示
《 法案 》 第三 部 分第 九 章 “ 资 者保 护 与证 券 规 范 完 投 善 ” 金 融市 场 的投 资 者利 益保 护 进行 了相 当完 美 的 制 对 度设 计 。该 章第 一 节 制定 了（ ０ ０ （ １ 年投 资 保 护 与证 券 改 ２ 革法 案 》 ，作 为统 领证 券 市 场投 资 者权 益 保 护 的基 本 法 律 。第 二节 至第 十七 节制 定 了严 格 的规 定 ， 要求 设 立 投 资者 咨 询委 员 会 ，优 化投 资 者抗 风 险压 力 测试 规 则 ， 加
２１年 ７ ２ ００ 月 ２日 ， 美 国总统 奥 巴马签署 了 自 经 济 大 萧 条 以 来 规 模 最
大 的 金 融 改 革 法 案 — —
承销 机构 之 问 的利益 冲 突等 。上 述规 定 为我 国金 融 监管 机 构优 化 金 融 市 场 投 资者 权 利 保 护 的规 范 框 架 提 供 了 有益 的参考 。如能 积极 借 鉴 相关 规 则 ， 在 很 大 程度 上 可 提 高金 融 中介 机 构信 息 透 明度 ， 提高 投 资者 的 自我保 护 能力 与 获取 金融 信 息 的便捷 性 与可 靠性 。
案进 行合 理 监管 。
第 三 ， 善 金 融 产 品 销 售 与 购 买 环 节 的 金 融 监 管 完
《 法案 》要 求 成 立金 融 消 费 者保 护 机 构—— 消 费者
金 融 保 护 署 （ Ｆ Ａ） 保 障 美 国金 融产 品 消 费 者 在 购 买 ＣＰ ，
美国金融监管缺陷、改革动态及对中国的启示
的美 国 ，那 么其 金融 监管 体系 究竟存 在哪 些 问题 ，
其改革 的内容主要有 哪些 ，对这 些 问题进行 研究 并 从 中吸取 美国改革 的经验与 教训 ，无疑对 我国的金 融监管改革具 有重要的借鉴 意义 。
直被视为全 球的典 范 ，现如今金 融危机 的爆 发说 明美国的金 融监管体 系并不是完 美无缺的 ，存 在着
资本市场 ４ １
美 国金融 监管 缺 陷、改革 动态 及对 中国的启示 枣
孟繁军
摘要 ： 国金融危机 的爆发 ， 美 使人们认 识到加强金融监管 的重要 性 。美国作为主要经济体 ， 其监管机 制和金 融市场 的运作方 式一直是 全球 的典 范 ，因此美 国在 此次金 融危机 中在 金 融监管方面 的经验教训以及改革动态 ，对我国具有重要的借鉴意义。本文在分析美国金 融监管体 系缺陷的基础 上 ，探讨其金 融改革动态 ，并指 出对 我国金 融监管改革 的启示 。 关键 词 ： 金融危机 ； 全面 监管 ； 国际监管合 作
拉斯一斯蒂格尔 法案 》有 关条款 ， 推行金融 自由化 ，
负面影 响还未消 散 ，不到一 年的时 间希 腊又深 陷债
务危机 。危机持续 、频繁 的发生将现行 国际金融 体
放 松金 融监管 ，并结 束银行 、 券 、保险分 业经营 证
的格局 ，但 该法案在 实践中仍保 持了 由各监 管机构
监 管漏洞和 缺陷 。首 先 ，监管部 门没 有要 求企 业持
有足 够资本 、流 动性 以应 付危机 ； 次 ，监管 当局 其
一
、
美 国金 融监管体 系及缺 陷
没有 考虑到大 型 、关联性 强的和高杠 杆运作 的企业 可 能会 给金 融系 统带来 的损害 ； 再次 ， 种重复 交 这 叉 的监 管体制 、监管权力 的分散及存在 的漏洞使 得
美国金融监管改革法案及其对我国的启示
２ ０ １ ３ 年ｌ
美国金融监管改பைடு நூலகம்法案及其对我国的启示
口朱 欣 雨
（ 宁波 大学 浙江宁波 ３ １ ５ ０ ０ ０ ）
２ ０ ｌ ０ 年５ 月２ ０日， 美国参议院投票通过 了 危机 中美 国金融体系和监管所 暴露的 问题 ， 在 有 追 索 权 。 四、 《 法案》 对 中国的启示 （ ２ ０ １ ０ 年华尔街改革和消费者保护法》 （ 又称为 这个法 案 中，奥 巴马政府 进行 了极 富针 对性 《 多德． 弗兰克法 案》 ， 以下简称为《 法案》 ） 。 这份 的、 ” 大 刀阔斧” 的改革。 ③体来 看， 有 以下几个 美 国的次贷 危机此 次金 融监 管改革将 是 我们认清 国内金融市 场发展 的方 向 以及对 其 长达 １ ５ ０ ０页的法案包括一系列银行及金融业 主要 内容 ： （ 一） 成 立金融稳定监 管委 员会 （ Ｆ Ｓ Ｂ ） 监管的必要性 。 Ｉ Ｉ Ｉ Ｉ Ｉ Ｉ 措施， 旨在为消费者提供更多保护、 加 强针 （ 一） 寻求金融创新与金融监 管之 间的平衡 对大型银行 以及金融衍生产品的监 管力度 ，并 该委 员会 由财政部牵 头建立 ，共 １ Ｏ 名成 财 政部长担任 该委 员会主席 。该委 员 金融 创新 是‘ 一 个 金融市 场得 以繁荣 的源 力保纳税人无需为 日后救助金融企业 而买单 。 员组成 ， 美国金融监 管的历史沿革 会主要指着 在于识别和 防范系统性风 险， 其有 泉 ， 金融创新 为消费者提供 了更加 丰富的产品 使得 市场交易更有效率 ， 同时 ， 金融创 在（ （ ２ ０ １ ０ 年华 尔街改革和消费者保护法》 权认 定哪 些金融 机构可 能对 市场产 生系统 性 和服务 ， 出台之前 ， 美 国历 史上还 有两次重要 的金融监 冲击 ， 从 而在资本金和 流动 性方面对这些机 构 新还 能加快 资本的 国际流动 ， 提 高资源在全球 金 融创 新在带来收 管改革立法 ， 它们 分别是 （ １ ９ ３ ３ 年银行法案》 提 出更加严格 的监管求 。 委 员会成 员需要 定 范 围内的分 配效率 。但是 ， （ 又称 为《 格 拉斯－ 斯蒂格尔法案》 ） 和１ ９ ９ ９ 年的 期 向 国会 和总统 报告 美 国在 金融监 管稳定 方 益 的同时 ，也会带来风险 ，因此 处理好金融创 《 金融服 务现代 化法 案》 。而 正是这 三个具 有 面存在 的 问题和不 足， 以及需要采取 的措施 。 新与金融监 管之间的关系就显得 极为重要 。 我 国 目前的金融市场上属 于不成熟期 ， 市 历史里程碑意义 的金融监管法案 ， 将美 国金融 成 立金融 稳定监 管委 员会 的 目的是 要改变 目 前 美国金 融市场上 ” 多头监 管” 导致 的” 监 管空 场信息披露制度尚不完善 ， 市场 自律程度不高。 监管划分为三 个历史时期 ： 在这样 的前提下 ， 要对金融创 新持有审慎 的态 （ 一） 经济 自由主义时期 白” 和” 监 管重叠” 的弊病。 （ 二） 成立 消费者金融保 护局 （ ｃ Ｆ Ｐ Ａ ） 度， 既要鼓励创新 ， 又要在现 有的框架下加强 １ ７ ７ ６ 年， 英 国学者亚当 ・ 斯密被奉为西方 让市场 能够不断趋于一种 经济学圣经 的经济学著作 《 国富论》 发 表， 他在 在美 国联邦 储备 委 员会 下设立 新 的消费 对金 融产 品 的监管 ， 性 的循 环 ， 有效地 防范系统性风险的发 生。 书中宣称市场 万能论， 政府只是充当一个” 守夜 者金融保护局 （ ｃ Ｆ Ｐ Ａ ） ， 局长美 国总统提名 ， 参 良 （ 二） 完善我 国金融监 管协调机制 人” 角色 。①到其 思想 的影响 ， 自 美 国建国到 议院核 准任 命。主 要监 管与消 费者相关 的金 如信用 《 法案》 的颁布 ， 使 得美 联储和美 国财政部 １ ９ ３ ３ 年期间 ， 美 国政府对金融市场基本采取放 融产品中是 否包 含一些有风 险的内容， ！ Ｉ 的是为了有效解决 ” 任 的态度 ， 对 金融市场 的干预 几近 消失 ， 金融 卡消 费、 汽车 消费贷款 、 住房抵 押贷款等， 保证 成 为了超 级监管机 构，Ｉ 消费者得 到清晰、 准确 的信 息， 同时杜绝隐藏 双线多头” 金 融监管机制所 带来的监管重 叠和 企业采 取混业经营 的模式 。 监管空 白。 我国 目前实行 的是” 一行三会” 的金 （ 二） 国家干预经济 时期 费用 、 掠 夺性 条款和欺骗性 的做法 。 融分业监管体制 ， 即中国人 民银行 、 证 监会、 银 １ ９ ２ ９ 年至 １ ９ ３ ３ 年在资本主义社 会爆发 了 （ 三） 限制银行 的 自 营 交易 保监会 ， 分 别享有一定的金融监 管权 力 。 严重 的经济危机 ，美国经济更 是陷入了” 大萧 限制银 行拥有 或投 资私募股 权基 金和对 监会 、 其投 资总额 不得超 过银行一级核心 资 此外财 政部 也有部分 监管职 能 。各部 门虽然 条” 的寒冬 残 酷的社会现 实打破 了人们长 期 冲基金 ， 但 是这样 的职权 ％； 为 了避 免利益冲突 ， 禁止银行做 空或 现行法律有 自己的职权边界 ， 以来 对市场万能论 的崇拜， 部分学者开始 反思 本 的 ３ 部 门之间的协 政 府介 入金融 市场 的可 能性 。英 国学者凯 恩 者做 多其销 售给 客户 的金融 产品 。这一规 定 划分对金融 交叉领域考虑较少 Ｉ Ｉ Ｉ Ｉ Ｉ Ｉ 其风 调机 制 尚未形成 。这 样 的制 度容 易形成 监管 斯 就是其 中的先行 者， 他从宏观层面上论证 得 的 目的在 于降低金 融机 构的杠杆率 ， 从而造成监管 失控。⑤ 出了” 市场 失灵 ” 理论 ， 并且提 出了解 决问题 的 险 敝 口， 使其难 以成 为诸如雷曼兄弟和美联这 重叠 和监 管空 白， 对此 ， 笔者认为。 中国人 民银行担任专门的 大到不 能倒 ” 的金融机构 ， 从形成机 制上 办法． 政府必须动用财政 的力量经济， 实现 社会 样 的” 监管合作协调机构具有一定的可行性。根据我 总供给 与社会 总需求 之 间的平衡 。在这样 的 遏制 这类 机构 的危 害性。 （ 四） 严格监 管金融衍生 品和场外 交易 国《 中国人民银行法》 规定， 中国人 民银行具有防 背景下，从 ｌ ９ ３ ３ 起 一直到 ２ Ｏ 世纪 ８ Ｏ 年代 美 维护金融稳定的职责 。 应借 国开始通过大量 的立法 ， 加强 了政府对 金融市 由于金融衍 生品的投资对象是股 票、 债券 范和化解 金融风险 ， 具有极强 的传 导性 ； 而且基 鉴美国扩大联储体系权力的做法， 扩大中国人民 场的监管 ， 其 中的标志性事件就是 （ １ ９ ３ ３ 年银 等 虚拟资本之上 ， 使之不仅成为货币政策的制定者而 行法案》 的颁布 。该法案的核心 内容是树立政 于 金融衍生 品采 用的是保证金交 易， 其 双重虚 银行的职能 ， 协调 府对金融机 构分业经营 、 分业监管 的原则②美 拟 性 和 杠 杆 性 无 疑 再一 次 放 大 了潜 在 的风 且使其具有超过其他监管机构的监管权力， 国的金融机构都只 能分业经营， 商业银 行业务 、 险 。④法 案要 求银 行 以及各 种金 融机构 清理 监管机构之 间的关系。为了使其成为监管协调 应当将中国人民银行的金融监管权力分离 银行必须将信 用违约掉期等 机构 ， 证券业务 、 保 险业务分属不 同金融机 构办理 。 其衍生 品的交易， 高风 险衍生 产品剥 离到特 定 的子公司进 行交 出去，同时通过赋予其超过行业监管机构的权 （ 三） 新经济 自由主义 时期 使之成为我国的金融监管协调机构。 而银 行可 以保 留常规 的利 率、 外汇、 大宗商 力， ２ Ｏ 世纪７ ０ 年代 中期， 美 国经济出现了” 滞 易 ， ｂ （ Ｏ Ｔ Ｃ ） 衍生 品， 注释 ： 涨” ， 高通货膨胀 与低增长 、 高失业率并存 的双 品等衍生 品德交易 。对于场 Ｐ ①功耘 ： 《 经 济法》 ， 上海人 民出版 社、 北京 除了少数可 以在场 外交割 ， 其他大 头怪 使得 凯恩斯 主义破 产 了。分业经 营的弊 法案规定 ， ０ ０ ８ 年版， 第３ ２ － ３ ３页 。 端也 逐渐在此时显现 ， 相对 于没有分业经营 的 多数 的衍 生品都 需要去 交易所 交割 。这一严 大学 出版社 ２ ② 曾筱清 ：《 金融全球化与 金融监管立法 Ｔ Ｃ衍生产 品交 易 德 国， 美 国金融机构 由于业务的单一性和局 限 格 的规 定必将大大 降低 因 Ｏ 研究》 ， 北京大 学出版社 ２ ０ ０ ５ 年版 ， 第９ ８ 页。 性 失去 了国际竞争力 。因此 ２ ０世 纪 ８ ０年代 导致 的风 险。 ③李 亚培 、 李楠 ： 《 美 国金融 监管改革法案 （ 五） 设立新 的破 产清算机制 的里根政 府开 始推动 一些立 法逐渐 放松 了对 ， 《 甘肃金融》 ２ ０ １ ０ 该机制 的制 定与 实施 由美国联邦 储蓄保 的新特征及其可 能影响分析》 整 个金融市场 的监管力度， 为金融机��
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鲁 玉祥 （ 人 民银 行 合 肥 中心 支行 ）
互联网金融是 互联网与金 融相 结合 ， 借助互联网技术 、 移动通 信技术实现资金融通 、 支付和信息中介等业务的新兴金 融模 式。从 业务模式看 ， 互联 网金融可分为第三方支付 、 财富管理（ 如货 币市场
行等方面进行重点合作 ； ２ ０ １ ４ 年 以来 ， 北京银行、 兴业银行等相继推 出直销银行。第三方支付经过多年积累 ， 成功填补 了银行支付体 系 空白， 已进入双寡头垄断时期。余额宝、 财付通等网络货币市场基金 几乎照搬了 Ｐ ａ ｙ ｐ ａ ｌ 联通支付账户资金与货币市场基金的模 式， 且由
３ ． ２ ０ ０ ９年 以 来虚 拟 货 币兴起
基金 ，以下简称 ＭＭＦ ） 、众筹 （ Ｃ ｒ ｏ ｗｄ Ｆ ｏ ｕ ｎ ｄ ｉ ｎ ｇ ） 、 Ｐ ２ Ｐ网络 借贷
（ Ｐ ｅ ｅ ｒ ｔ ｏ Ｐ ｅ ｅ ｒ ｌ ｅ ｎ ｄ ｉ ｎ ｇ ） 、 虚拟货 币（ Ｖ ｉ ｒ ｔ ｕ ａ ｌ Ｃ ｕ ｒ ｒ ｅ ｎ ｃ ｙ ） 等类型。 按资金
二、 美 国互联 网金 融监 管政策与 实践
美国没有专针对各类互联网金融业务模式的监管法律和框
架， 但这不意味着互联网金融享有监管豁免。 与传统金融产品相比 ，
互联网金融不仅面临客户信息泄露风险、 洗钱风险 、 欺诈风险、 信 用 风险、 流动性风险、 ｌ Ｔ风险和声誉风险 ， 而且部分风险还可能由于互
１ ９ ９ ５ 年成立的安全第一网络银行 （ Ｓ ｅ ｃ ｕ ｒ ｉ ｔ ｙ Ｆ ｉ ｒ ｓ ｔ Ｎ ｅ ｔ ｗ ｏ ｒ ｋ Ｂ ａ ｎ ｋ ，
以下简称 Ｓ Ｆ Ｎ Ｂ ） ， 是全球第一家无营业网点的银行 ， 主要为客户提 供储蓄业务 、 大额可转让存单 、 信用卡、 理财 、 抵押贷款等业务 ， 曾是 美国第六大银行 ； １ ９ ９ ５ 年成立的 Ｉ ｎ ｓ Ｗｅ ｂ 保险网站 （ 以下简称 ｌ Ｎ — Ｓ ｗＥ Ｂ ） ， 曾是全球最大的 网络保险超市 。 但由于产品开发和客户
些新兴业务模式在一定程度上改变了公众的消费习惯和模式 ， 但无 论从规模上还是影响上都未能对传统的金融业务构成 实质性威胁 ， 其作 用更多体现在 丰富了金融业务竞争结构和促进了传统金融业 务创新发展。此外 ， 为更好利用支付账户中的沉淀 资金 以及在途资
金， 持有支付牌照的第三方支付公司（ 如 Ｐ ａ ｙ ｐ ａ １ ） 开始与持有证券牌 照的投资公司合作 ， 开创了互联网货币币场基金的新模式。
目前 ，我 国互联 网金融 的主要业态 几乎都是 直接照搬 美国 。
网络借贷 平台需要将每天的贷款列表提交给 Ｓ Ｅ Ｃ ， 持续不断地发 布
说明书补充说明 出售的收益权凭证和 贷款的具体细节 以及风 险揭
ｏ
Ｓ Ｆ Ｎ Ｂ 类的网络银行 以 直销银行 ” 的方式重新走入公众视野。２ ０ １ ３ 年９ 月， 阿 里巴巴和民生银行签署战略合作框架 协议 ， 将在直销银
保护局 （ Ｃ Ｆ Ｐ Ｂ ） 负责保护借款人。Ｐ ２ Ｐ 网络借贷平台 以 证券经 纪
２ ０ １ ４年 第 １ ０期
商” 身份在 Ｓ Ｅ Ｃ注册 ， 注册文件和补充材 料包 括运作模式 、 经营 状 况、 潜在的风险因素 、 管理团队构成和薪 酬体系 以及财务 状况 。Ｐ ２ Ｐ
三、 借鉴 与启 示
联网的原 因而被放大。因此 ， 除适用于相关 的联邦法律和监管政策 外， 美国还针对可能存在的监管漏洞修订了相关法律和政策。
１ ． Ｐ ２ Ｐ网络 借 贷 平 台
粘性等问题 ， Ｓ Ｆ Ｎ Ｂ 和ｌ Ｎ Ｓ ＷＥ Ｂ盈利 能力下降 ， 先后被收购。
２ ． ２ １ 世 纪 第一 个 十 年 的快 速 发 展 阶段
、
美国互 联 网金融发 展历程
数字货币业务 迅速发展 ， 发行和供应数量稳步增长 ， 使用范围不断 扩大 。值得注意的是 ， 在数字货 币的基础上建立的货币汇 兑新平台 进一步拓展了各方对数字货币的需求。
１ ． ２ ０世 纪 ９ （ ） 年 代起 步阶 段
这个时期的主要特点是互联网与 传统金融业务的结合 ， 表现为 网络银行 、 网络保险和网络证券的 起 。 １ ９ ９ ２ 年创立的证券经纪商 Ｅ － Ｔ ｒ ａ ｄ ｅ开创 了完全基于网络的交易模式 ， 大幅 氐 了交易佣金 ；
流向来看 。 互联网金融可分为融 资型（ 如众筹 、 Ｐ ２ Ｐ 网络借贷） 、 投资
型（ 如 ＭＭＦ ） 、 资金支付 （ 各类第三方、 移动支付） 和其他（ 如比特币）
等。国际上互联网金融的主要业务模式均兴起于美国。
一
这 个时期的特点是虚拟 货币兴起 ，特别是本轮国际金融危机
后， 在改革现有国际货 币体系过程中 ， 以比特币 （ Ｂ ｉ ｔ ｃ ｏ ｉ ｎ ） 为代表的
这个时期的主要 特点是 脱离于传统 金融业务的新 金融服务
实行多头监管 ， 美 国证券交易委员会（ Ｓ Ｅ Ｃ ） 与州一级证券监 管
兴起 ， 包括 Ｐ ２ Ｐ网络借贷平台、 众筹融资等。随着智能终端的普及 ， 以第三方支付 、 移动支付为基础的新型支付体系快速发展 。虽然这
部门负责保护投资人 ， 美国联邦存款保险公司 （ Ｆ Ｄ Ｉ Ｃ ） 、 消费者金融
２ ． 股权 式众 筹
２ ０ １ ２ 年美国《 促进创业企业融资法案》 允许 中ｄ ＼ 企业 通过众筹
发行股权筹 资资金 ， 赋予股权众筹合法地位 ， 并要求 Ｓ Ｅ Ｃ制定相 关 监管细则。众筹平 台须 向 Ｓ Ｅ Ｃ注册成为证券经纪交易商或融资平 台， 平台核心成员、 董事和持有 ２ ０ ％以上股份的股东信息 、 公司业 务 和募集资金使用均需要披露。 完成一轮融资 的众筹平台必须向 Ｓ Ｅ Ｃ 提交年 度报 告。对于众筹项目发 起人 ， 众筹交易前 １ ２ 个月 ， 融资总