债务危机的解决途径

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债务危机的解决途径

债务危机是指在国际借贷领域中大量负债,超过了借款者自身的清偿能力,造成无力还债或必须延期还债的现象。那么债务危机怎么解决呢?债务危机的解决途径有哪些呢?请阅读下面的文章进行了解。

一、解决途径

在缓解或解决债务危机方面,除已有的各种方案之外,还有三项因素至关重要:①有利的国际经济环境,其内涵包括增加国际贸易制度的开放程度和降低发展中国家的实际筹资成本;②债务国作出有力而持续的调整努力,其内涵包括促进国内宏观经济的稳定以及经济结构的合理化,并从根本上提高外债的使用效益;③提供充分的外部资金流量额,扭转债务国资金向债权国倒流的趋势,这就要求发掘新的融资渠道,促进直接投资和证券投资形式。

二、法律救济

1、当事人协商清偿债务

中国《民法通则》和去年实施的新《合同法》确立了意思自治原则,当事人在不违反法律的禁止性规定的情况下,有权自主地设立、变更、终止民事法律关系,当事人之间债务的清理也应属于意思自治的范畴,因此,当事人协商清偿债务的行为应得到法律的认可。协商清偿债务具有简便易行、成本低、中断时效等优点,但也有一定的不足之处,如果债务人不守信用,拒不履行偿债协议,就只能通过其他合法途径解决。

2、诉讼清偿债务

协商偿债是私力救济的手段,而法院的强制偿债是公力救济。当事人双方不能协商偿债时,债权人企业可向人民法院提起诉讼,通过法院的判决保证自己债权的实现。当然,协商不是必经程序,当事人可不经协商直接向法院起诉。

3、破产还债

当债务企业资不抵债,不能清偿到期债务时,作为债权人的企业应依法及时地申请债务人企业破产,保证自己的债权最大限度地满足。

4、兼并清债

兼并清债是指一个企业通过以现金购买或者以股份交换其他企业的资产或股份,将其他企业吸收合并而使之失去法人资格或者对其他企业形成控股,以改变其法人实体,而由存续企业或控股企业对被吸收企业或被控股企业的债务进行清偿的方式。企业兼并能充分发挥企业的组合效能,优化经济结构,并能妥善处理债务人企业的遗留问题。企业兼并后,被兼并企业的债务由兼并企业承担,被兼并企业的职工由兼并企业安置,这不仅有利于企业债务的清偿,则且有利于维护社会的稳定。

5、债转股

债转股是指债权人企业与债务人企业通过协商将债权人的债权按其价值折合为股份,使债权转化为股权,从而使企业债务归于消灭的偿债方式。债转股作为企业进行公司化改造的一种重要措施,已经取得了一定的成绩,但其中存在问题还很多,有必要在实践中进行深层次的探索。

6、申请债权保全

债权保全是指依照法律的规定在债务人不行使其对第三人的债权,或任意处分其财产以致影响债权人债权实现时,债权人依法申请有权机

关采取相应措施,以债务人的全部财产保证自己债权实现的方式。包括债权人的代位权和撤销权。如果说以前债权人行使代位权和撤销权的法律依据尚不十分充分的话,那么新《合同法》中债权保全制度确立,为债权人申请债的保全提供了依据和保障。

7、行使担保物权

为保证债权的实现,中国《担保法》规定在债权之上可以设定担保物权,包括抵押权、留置权和质押权,依据物权优于债权的原理,在债务人不能履行到期债务时,债权人可以依法变卖、拍卖担保物并以其价金优先受偿。但在实践中,不少债权人不注重担保物权的作用,不令债务人提供应有的物权担保,或纵使债务人提供物权担保,也不能在债务人不履行债务时积极地行使担保物权,因而使自己的债权得不到实现。

总之,解决企业债务危机问题尽管非常复杂,但从法律的角度上讲有多种救方法,只要企业对其债权和债务给予充分的重视,树立正确的权利义务观,积极大胆地行使法律赋予的权利,采取各种法律允许的措施,企业债务问题是能够得到圆满解决的,在国有企业实现脱困的关键时刻,使企业摆脱债务危机,对经济体制改革与经济的发展具有重要意义。

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希腊债务危机的原因分析

希腊债务危机的原因分析 班级;人力资源管理101 姓名;钟超鹏 学号;10365022

摘要: 信用评级机构进行的国家主权信用评级实质就是对中央政府作为债务人履行偿债责任的信用意愿与信用能力的一种判断。而国际信用评级机构标准普尔公司在2010年4月27日将希腊的长期主权信用评级由BBB+降为BB+,短期主权信用评级由A-2降至B,评级展望定为负面。说明评级机构对希腊的债务偿还能力已经不信任了,这充分暴露了希腊的债务危机。 理论综述: 我们可以将希腊假定为一个小型开放经济,在小型开放经济中Y = C + I + G + NX。政府通过增加政府购买扩大财政支出,G的增加减少了国民储蓄,因为S = Y –C – G。在世界利率不变的情况下,投资仍然是相同的。因此,储蓄低于投资,而且,现在一些投资必须通过从国外借贷来融资。由于NX = S – I。所以,S的减少意味着NX 减少。经济就出现了贸易赤字。 研究方法和意义: 我用的也就是通过对数据的分析然后进行对比比较来分析希腊债务危机的原因。我们可以通过希腊这次债务危机上反映出的问题来对我们国家的经济政策进行调整和改革。反映了政府的财政政策对经济发展的重要性。

正文 这次希腊债务危机的开端就是2009年10月初,希腊政府突然宣布,2009年政府财政赤字和公共债务占国内生产总值的比例预计将分别达到12.7%和113%,远超欧盟《稳定与增长公约》规定的3%和60%的上限。鉴于希腊政府财政状况显著恶化,全球三大信用评级机构惠誉、标准普尔和穆迪相继调低希腊主权信用评级。随着主权信用评级被降低,希腊政府的借贷成本便大幅提高。 但是此次希腊债务危机的原因在10年前就已经种下,当时希腊在2001年期望加入欧盟。而欧盟对于加盟国有着严格的规定,,欧洲各国在加入欧元区时必须达到“财政赤字占GDP的比例不超过3%、公共债务在GDP中的比例不高于60%”的要求。而希腊请美国高盛公司利用当时欧盟财务规定上的漏洞,对本国尚未达标的财务状况进行了巧妙掩饰,虽然获得了一时之利,顺利加入了欧元区,却为日后的财政危机埋下隐患。现在而希腊现在的财政赤字率是12.7%,公共债务率则高达113%。 希腊债务危机的原因有以下几种。首先是希腊政府的高福利政策。希腊的社会福利不仅高昂且名目繁多。根据希腊经济网站的数据,每年政府都要为公务员福利拨出数以十亿计的款项。例如已经去世的公务员的未婚或者已婚的女儿,都可以继续领取其父母的退休金。根据欧盟委员会的数据,到了2050年,希腊的养老金开支将上升到等于国内生产总值的12%,而欧盟的成员国的平均养老金开支还不到国内生产总值的3%。希腊的公务员们每个月更是可以享受到5欧元到1300

欧洲债务危机的影响及三大启示

欧洲债务危机的影响及三大启示(张昀;5月27日) 文章作者:张昀作者单位:央行上海总部文章出处:《上海证券报》随着欧元区主权债务危机的不断蔓延,欧元区国家主权债务问题,已经当前成为全球热门话题。笔者认为,欧洲主权债务危机,对欧元区经济及全球金融稳定和经济复苏有四大不利影响。 第一,影响欧元币值稳定。受希腊等国家面临的主权债务问题影响,欧元汇率从2009年12月起一路下跌,至2010年4月27日,欧元兑美元汇率报收一年来的最低点,较2009年12月初下跌了12.8%。如果不能够有效解决希腊等国家的债务问题,市场信心难以恢复,会进一步打压欧元汇率。国际社会普遍认为,欧元已经被希腊等国的债务问题拖入自诞生以来的最困难时期。 第二,拖累欧元区经济发展。希腊、西班牙、葡萄牙等国采取的激进财政紧缩政策,可能使其经济重新陷入衰退。根据IMF最新预估,2010年,希腊、西班牙、爱尔兰和葡萄牙四国实际GDP增长率为-2%、-0.4%、-1.5%和0.3%,是欧元区成员国中表现最差的几个国家。目前,尽管主权债务问题集中在希腊一国,但也存在继续扩散至其他欧元区国家的风险,标普公司在4月27日、28日接连降低希腊、葡萄牙和西班牙的主权信用评级更是助长了这种恐慌。 第三,延长欧元区宽松货币政策的时间。作为单一货币区,欧元区内部经济失衡给执行统一货币政策制造了障碍,欧元区各成员国经济复苏的步调不一致,使欧央行在实施宽松货币政策“退出”策略时很难确定一份适合所有成员的时间表。而希腊和其他一些欧元区国家暴露出来的债务问题,拖累了欧元区经济复苏的步伐,也使欧洲央行可能不得不在更长的时间内把基准利率维持在历史低点。 第四,威胁全球经济金融稳定。IMF在4月20日和21日先后发布的《全球金融稳定报告》和《世界经济展望报告》中,都表达了对发达国家主权债务风险的担忧。IMF在《世界经济展望报告》中说,短期内的主要风险是,如果不加控制,市场对希腊主权债券流动性和偿还能力的担忧,可能会演变成一次充分的主权债务危机,并形成某种蔓延之势。 IMF在《全球金融稳定报告》中指出,到2010年年底,全球政府的负债额将高达37万亿美元,到2011年则将突破45万亿美元。发达国家如果不能充分改善金融业及个人家庭资产负债状况,债务问题恶化将影响银行系统并波及其他国家,削弱全球金融系统的稳定,可能导致全球金融危机新阶段的开始。 尽管在希腊债务危机初期,由于危机救助机制的缺乏而使危机有加重趋势,但从最新公布的7500亿欧元的救助机制和欧洲国家领导人的承诺等来看,危机可以限定在少数几个经济规模较小、影响较小的国家,并不会大规模蔓延而使全球经济二次探底,也不会导致欧元区的分崩离析,

希腊债务危机解决方案

背景资料:希腊债务危机的几种可能解决方案 到2012年希腊可能仍被资本市场拒之门外,无法填补267亿欧元(380亿美元)的资金缺口.这加剧了关于可以采取何种措施避免希腊违约的辩论. 金融市场参与者或欧洲决策者已表示,可能动用下列一些选项来帮助希腊满足融资需求. **追加救助贷款** 希腊接受欧盟/国际货币基金组织(IMF)的额外资金,以填补2012年预计达到267亿欧元的资金缺口. 欧盟官员已表示,希腊只有加快行动令巨额公共债务受控,才能对其提供额外贷款.因此如 果追加贷款,也可能要等到数月以後. 主要变数: 条件限制:希腊已难以达成去年设下的减支增税目标.市场人士担心,更严格的条件限制恐 进一步钳制该国经济成长前景,令严峻的财政状况更加恶化. **自愿更改原有债务条款** 希腊债券持有人被要求自愿修改原有债务的相关条款,延长还款期限,这种举措的叫法很多,例如债务展期,债务重新安排或者软重组. 通常情况下,即将到期的债务会被代之以更晚偿还的新债,以延长希腊债务期限,让其有更 多时间解决财政问题. 为鼓励债券持有者参与新债换旧债,新债票息会经过一定调整,以保证债务净现值保持不变,甚至是附加一些更加诱人的条件. 例如,新债可能把经济增长目标纳入考虑,若希腊在固定时间内达到预先设定的国内生产总值(GDP)增幅,债券票息就会上调.欧盟一高层官员曾做出如上暗示. 即使债权人不愿接受上述安排,那麽未来面临更不利债务重组的威胁,也会迫使他们就范. 尚不清楚的是,自愿置换债券是否会触发信用违约互换(CDS)的"违约事件"条件,欧盟领导 人曾表示决心避免这种情况发生. 主要变数: --信用提升:债务展期越久,受影响的债务数量越多,新债条款就必须越诱人,以确保有足够数量的债权人参与其中. --受影响的期限:参与新旧债置换计划的债券数量,将决定希腊债务期限结构受到的整体影响程度. --展期程度:希腊解决财政失衡所需时间越久,投资者被要求延後收债的时间就越长. **强行更改原有债务条款** 希腊未经过债权人的同意,决定不再按面值偿还现有债务,降低债务支付利率,或是推後偿债.这会被主要评级机构定性为违约. 市场分析师和ECB官员称,强制性债务重组会即刻减轻希腊的债务负担,但将给债权人带来损失,这可能在欧元区银行体系引发新一轮危机. 决策者强烈抵制任何有关强制债务重组的传言. 希腊没有能力违约,因为该国并不具备预算盈馀且仍深陷衰退,因此不可能在没有负债的情况下作支出.而希腊在数年内都被排斥在信贷市场之外. 关键要素: --折扣规模:希腊债券面值缩减被视为折扣.折扣幅度越大,债权人的损失就越多. --票息扣减:债券票息减少将影响债务的价值,迫使金融机构减记当前持有债券的估值. 背景: 希腊在2010年5月与欧盟和国际货币基金组织(IMF)达成1,100亿欧元的金融援助方案, 帮助该国克服巨额债务负担.

我国地方政府债务问题与提升偿债能力研究

我国地方政府债务问题与提升偿债能力研究地方政府债务问题是困扰我国经济社会发展的重要问题之一,提升我国地方政府的偿债能力,防范地方政府债务危机,对于经济社会持续健康稳定发展具有非常重要的意义。本文对我国地方政府债务的历史、现状、存在问题以及影响因素等展开研究,分析省、市两级地方政府债务的规模、结构及风险状况,并在此基础上客观评价我国地方政府的偿债能力,借鉴其他国家解决地方政府债务问题的经验,对提升我国地方政府偿债能力提出了对策建议。本文从地方政府债务资金来源、债务规模、债务结构及其特点入手,分析我国地方政府债务存在的资金来源、规模、债务结构、债务资金使用效率及债务风险防范等问题,运用因子分析、判别分析、回归分析及神经元模拟等方法对地方政府债务问题,从经济发展水平、地方政府财政状况、地方政府债务自身状况等方面研究政府债务及偿债能力的相关要素,构建了评价模型,对省、市两级地方政府债务问题开展实证分析。我国省级地方政府的偿债能力用因子分析的方法进行分类可以划分为两种类型,一类是偿债能力较好的省份,另一类是偿债能力较弱的省份。 以山东省的市级地方政府为案例,分析了山东省17个市级地方政府的债务问题,主要采用时间序列模型分析方法,通过ADF检验基础上的多元线性回归方程,并建立消除自相关与自回归的ARMA(1,2)模型与ARCH(1,1)模型,研究山东省市级地方政府偿债能力及影响因素;然后采用与全国31个省级地方政府偿债能力相似的模型,但采用不同的指标体系(主要受数据可得性影响),分析山东省17个市辖区的2013年截面数据,找出山东省市级地方政府债务存在的问题并在偿债能力方面做出评价。通过对全国31个省区及山东省案例的研究发现,虽然我国地方政府债务问题整体可控,但局部发生债务危机从而引起整个政府债务危机的风险较大,必须采取措施提升我国地方政府的偿债能力,才能提高我国地方政府运用借债推动经济社会发展的效率,才能有效防范债务危机的风险。地方政府的偿债能力与多种因素相关,包括地区经济发展水平、财政状况与地方债务自身规模结构等。在实证研究的基础上,本文提出了提升我国地方政府偿债能力的对策措施建议:选择适度的债务规模以及合理的债务期限结构;扩展债务资金来源,实行举债多元化、偿债路径多元化;提高债务资金的使用效率;加强财政收入支出管理;完善地方政府借债偿债的具体保障措施等。

欧洲主权债务危机产生的原因及对中国的影响探析

欧洲主权债务危机产生的原因及对中国的影响探析 1.1 研究的背景背景 2009 年 12 月 11 日,希腊政府披露其公共债务高达 3000 亿欧元,比此前公布的更为严重。受此影响,全球三大信用评级机构集体下调希腊的主权信用评级。由此点燃欧洲主权债务危机的导火索。从希腊到爱尔兰,从意大利到西班牙,欧元区经济体的巨额债务问题,就像慢性发展的恶性‘肿瘤’,侵浊着尚未全面复苏的全球经济。2010 年 4 月 23 日,希腊政府正式向欧盟与 IMF 申请援助,2010 年 4 月 27 日,标准普尔将希腊主权信用评级下调至垃圾级别。2010 年 5 月 2 日,欧盟与 IMF 正式启动希腊救助机制,向希腊提供总额达到1100 亿欧元的贷款。但这项计划并未平息投资者对希腊可能出现“破产”的担忧,相反,市场关于希腊债务危机可能蔓延至葡萄牙和西班牙的各种传言甚嚣尘上。一时间投资者恐慌情绪蔓延, 全球主要金融市场动荡不已。欧盟成员国财政部长在经过长达 11 小时的“马拉松”会议之后,终于在 2010 年 5 月 10 日凌晨宣布,将与国际货币基金组织共同设立一项高达 7500 亿欧元的危机应对基金。其中,欧盟委员会将提供 600 亿欧元, 欧元区 16 个成员国将通过双边担保融资 4400 亿欧元,国际货币基金组织将提供 2500 亿欧元。毫无疑问,这项规模巨大的危机救助机制的签署,有助于稳定金融市场上投资者的信心,有助于遏制部分欧洲国家主权债收益率的进一步上行,有助于防范危机的进一步扩展与升级。目前欧洲的债务危机暂时得到了控制。 1.2 研究的目的和意义 1.2.1 研究的目的 本文研究的目的在于通过分析欧洲主权债务危机的现状,深层次的挖掘欧债危机产生的原因。并结合欧洲债务危机对我国的影响及启示,提出适合我国应对欧洲主权债务危机的对策建议,从而使欧债危机对我国的影响降到最低程度,为我国的发展提供良好的环境。1.2.2 研究的意义 2007 年以来的美国次贷问题所引起的国际金融危机的阴霾尚未散尽,另一场由于迪拜、希腊等主权国家财政赤字过大、资不抵债引发的主权债务危机又袭击了欧洲经济的发展,这无疑给后危机时代全球经济的复苏带来了巨大的挑战(欧债危机对世界经济的影响见附录一)同时也对经济高速发展的中国产生了,重要影响。因此,对于欧洲主权债务危机的研究具有十分重要的意义。 2 欧洲债务危机概述 2.1 欧洲主权债务危机的爆发 2009 年 12 月,全球三大评级公司分别下调希腊主权评级。2009 年 12 月 8 日,惠誉将希腊信贷评级由“A-”下调至“BBB +” ,前景展望为负面;2009 年 12 月 15 日,希腊发售 20 亿欧元国债,12 月 16 日,标准普尔将希腊的长期主权信用评级由“A -”下调为“BBB +”; 2009 年 12 月 22 日,穆迪宣布将希腊主权评级从“A1”下调到“A2” ,评级展望为负面。从此希腊债务问题开始浮出水面此后,欧洲其他国家也开始陷入危机,包括比利时等被外界认为比较稳健的国家,以及欧元区内经济实力较强的西班牙,都预报未来 3 年预算赤字将居高不下。希腊已经不是危机主角,整个欧盟都受到债务危机困扰,面临严峻的考验。 2.2 欧洲主权债务危机的演进过程 欧元区自从成立以来,为了促进欧元区经济的稳定、健康发展,欧盟对各成员国的公共债务水平和赤字比例都做了严格的规定。其中,欧盟在稳定与增长公约中就对各成员国公共债务水平和财政赤字比例做出了分别不得超同期 GDP 的 60%和 3%的规定。但是,从 2004 年开始,部分欧盟成员国开始越过这两条警戒线 2005 年初,为了促进就业等,欧盟同意部分成员国可以暂时超过 3% 的赤字界限。此后,欧盟对其成员国的界限不断放松,整体

欧洲债务危机解决方案

债务危机拖累经济衰退 本报记者梁婷婷北京报道 11月14、15两日,欧元区多个国家GDP统计数据悉数“亮相”,欧洲经济形势继续不容乐观。 糟糕的成绩单 根据法国统计及经济研究局公布的数据显示,在经历了第一和第二季度连续0.1%的负增长后,法国第三季度经济呈现稍许好转迹象,国内生产总值(GDP)季率初值上升至0.2%。其中,家庭消费支出从第二季度0.2%的负增长恢复至0.3%的正增长,反弹较为明显。 然而,除了法国传来稍许利好外,欧洲其他多国的GDP统计数据却着实让人担忧。 德国联邦统计局统计数据显示,虽然得益于国外持续需求所贡献的小幅贸易顺差,德国第三季度GDP勉强得以维持0.2%的增长,但从第一季度的0.5%,到第二季度的0.3%,再到第三季的0.2%,德国经济增速已经显现出了明显的放缓趋势。 意大利国家统计局随后也公布了统计结果。数据显示,意大利第三季度GDP继续延续了自2011年第三季度以来的负增长局面,季率初值下降0.2%,同比萎缩2.4%。 西班牙国家统计局公布的统计结果也颇为负面。数据显示,西班牙第三季度GDP季率初值为-0.3%,同比缩水1.6个百分点。 而于这几大经济体前一天发布第三季度GDP数据的希腊,也继续扩大着走衰态势。希腊官方统计机构ELSTAT的数据显示,希腊第三季度GDP继续萎缩7.2个百分点,经济衰退较第二季度的-6.8%愈加明显。 如果说,欧洲这几大经济体公布的GDP相关数据只是局部地交代了欧洲经济第三季度下行的现状。那么,最后由欧元区官方统计机构Eurostat公布的欧元区17国第三季度GDP

季率初值,则是彻底清晰地勾勒出了一路下行的欧洲第三季度经济全貌。数据显示,继第二季度0.2%的负增长之后,欧元区第三季度GDP继续萎缩0.1个百分点,仍然步履蹒跚地行进在经济衰退的道路上。 按照广义的经济衰退定义,即连续两个季度GDP的萎缩,在过去的7-9月份,欧元区国家经济已经滑入了自2009年金融危机以来的第二个衰退期。 受GDP下行影响,11月15日,除西班牙IBEX35指数上涨0.47%之外,欧元区各主要经济体股市走低。德国DAX指数下跌54.06点,跌幅0.82%;法国巴黎CAC指数下跌17.62点,跌幅0.52%;意大利FTMIB指数下跌56.91点,跌幅0.37%;希腊ASE指数下跌6.66点,跌幅0.84%。 继续看衰 欧盟委员会今年早些时候曾发布了一份《春季经济展望报告》,对欧洲2012年和2013年经济形势做出预期。报告预测,欧盟国家和欧元区国家2012年全年经济增长率将分别为0%和-0.3%,2013年为1.3%和1.0%。 然而,就在11月15日欧洲多国GDP统计数据公布的前一个星期,欧盟委员会发布了其继春季报告之后的《秋季经济展望报告》。报告中,欧盟委员会下调了对欧洲经济的预期。其中,报告分别下调欧盟国家和欧元区17国2012年全年经济增长预期至-0.3%和-0.4%,下调欧盟国家和欧元区17国2013年全年经济增长预期为0.4%和0.1%。如果说欧盟委员会在今年春季对欧洲经济衰退程度的判断还略显“轻松”,那么,在经过近一年的观察后,欧盟委员会对于接下来的欧洲经济态势不得不秉持更为保守的态度。 “欧洲正在经历一个宏观经济再平衡的艰难过程,这一过程还将持续一段时间。”欧盟经济暨货币事务执委雷恩在秋季经济报告的新闻发布会上表示。

欧洲主权债务危机的成因及启示

万方数据

成员国处于景气的经济周期,各国都能遵守务约维持较好的赤字水 平和债务水平; 2.随着9.11美国的经济急剧减速,欧洲经济也开始转寒,2000年后为抑制经济滑坡和老龄化危机,欧元区乃至欧盟国家都纷纷违约,通过扩大政府支出减税来刺激经济复苏,处于欧元区经济核心地位的德国和法国的赤字率(如表1所示)也连续三年持高不下,最终通过德国、法国的政治博弈,违约惩罚暂缓。许多小国也纷纷“搭 便车”避开惩罚继续通过赤字来扩大支出,避开惩罚后各国更加主动通过债务和赤字来刺激消费和投资,进一步造成财务状况恶化。 表12002—2005年德国、法国赤字率 2002(%)2003(%)2004(%)2005(%)德国3.74.03.73.3 法国3.24.23.729 数据来源:裘元伦.欧元区财政状况恶化及前景分析.国际金融研究 长久以来政策搭配的极度失衡,在2008年金融危机的强烈影响下,进一步加剧了成员国政府的激进式财政扩张,财政赤字和债务比例急速上升,最后融资困难无法还债弥补赤字,酿成偿付危机。 (三)欧元区成员国资质:经济结构、财务状况差异大 1.加入欧元区时:标准放宽,导致成员国的财务状况有好有坏。虽然在对成员国的准入标准规定中做出了严格的比例控制,但妈约》中模糊词汇以及事实表明欧元区成员国中有极大部分国家在被批准加入欧元区时,并没有真正达到马约的趋同性标准,这里就包括当初粉饰自己的财务“挤”入欧元区,而最近已经爆发主权债务危机的希腊。 2.加入欧元区后:标准松弛。惩罚机制没有落实,成员国牺牲主权利益大规模赤字,比加入前更甚,同时影响欧元区整体经济。在(_-)的分析中得知,欧元区各国的激进式财政扩张最终在经济滑坡中融资失败,导致资不抵债,偿付危机出现。说明欧元区成员国早已违背忪约》而迟迟未受惩罚,其赤字率和债务率早已严重超标,下面的两组数据分别是欧元区数据对比图3所示: 图3欧洲主要国家财政状况 数据来源:根据欧盟执行委员会2009年秋季预测整理 作为欧元区国家,德国是欧元区第一大经济体,他们的赤字率和债务率都已超出托马约》规定。而在对09年秋的比率预测中意大利的债务比率最高,希腊紧随其后。 3.债务危机来临时:重债国有违约风险,与同盟国和国际货币组织进行利益博弈。以取得政治经济援助;债务健康国隔岸观火,迟迟无法达成一致,拖延产生的时间成本加重了危机蔓延和损失,直接导致博弈双方将来的偿付成本更大。危机更严重。 三、欧洲债务危机的启示 欧洲债务危机一方面严重挫伤了欧盟国家的经济,使其从金融危机后复苏的速度放慢,同时也使全球经济复苏产生负面影响。通过分析看出,欧元区相对于最优货币区理论中的描述而言,尚显稚嫩,此次主权债务危机的根源在于整个货币区仍缺乏一种有效的对称性政策搭配来平衡成员国内外经济均衡。但如今,并非仅有欧洲国家有主权债务问题,全球相当多的经济体都在此次主权债务危机中暴露出其自身的或多或少的财务问题,所以说,主权债务危机是一个帮助各个经济体重新认识自身政策制定、反省自身财务状况的好时机。 (一)对亚洲的启示 1.审慎选择货币联盟的形式。亚洲经济不同于欧洲、美洲区,亚洲的经济中,国家地位两极分化严重:日本作为发达国家,其GDP主导整个亚洲GDP的三分之二,但从90年代开始其经济泡沫后一直未有回升的转机,且日本的右翼政治令亚洲乃至国际对其认可度下降;中国作为世界最大的出口国之一,人民币境外流通数量已经以千亿记,但中国仍是发展中国家,人民币的经济实力仍有待提高,且国家“一国多币”、香港的国际自由港地位及其货币局制度使人民币境地尴尬t亚洲其他经济体规模较小,影响力甚微。因此,要实现亚洲货币一体化,首先要解决亚洲国家间经济发展的极度失衡,或者将人民币与中国其他可兑换币种进行全方位统一、整合.为货币区域化或单一货币联盟打基础。 2.努力平衡亚洲各国的经济发展。亚洲国家在产业结构、货币制度、收入结构等方面仍有较大差异,减少差异制造趋同性才有货币合作的可能,这就需要亚洲各国在进行高度的货币联盟前利用亚太经合组织高度互通经济,实现资本的自由流动,为经济融合打下基础,才有可能实现货币一体。 (二)对中国的启示 我国,乃至亚洲,离欧洲的主权债务危机都有一定距离,但是,关注欧洲债务危机,对我国的经济发展有经验性的启示。 首先,欧洲债务危机短期内将转移国际对人民币的升值的关注。 其次。作为从09年开始超越德国跃居世界第一出口大国的中国,要审慎对比经济结构,关注自身债务结构,尤其是“临时性负债”变坏张呆账的风险。 最后,欧洲财政扩张的过度对中国激进式的宏观经济政策有经验性警告。中国长期以来实施相对宽松的、积极的货币、财政政策,这一方面奠定了其在国际的出口大国地位,另一方面也为众多投机性需求、过剩产能的创生孕育了温床,尽管中央赤字率、债务率一直低于国际警戒线,但地方财政的赤字率、债务占比是非常高的,这与欧元区成员国的债务情况何其相似:尽管地方财政赤字可以由中央政府买单,但最终会反映在货币扩张和财政扩张上,最终很可能造成本币对内急速贬值,引发衰退。 参考文献 …樊勇明.西方国际政治经济学.上海人民出版社.2006.8(2)【2】中国社会科学院经济研究所.政治经济学研究报告卜经济全球化的政治经济学分析.社会科学文献出版社.2001.4.1【3】张继民.美国对华贸易政策的决定——政治经济视角下的均衡.复旦大学出版社.2009.1(1) 【4】宋世方.国际经贸政策合作的政治经济分析.经济科学出版社.2007.8(1) 【5】李雪.基于实验经济学的金融危机模型研究综述.商场现代化.2009.7(上旬刊) 【6】周建平.欧洲一体化政治经济学.复旦大学出版社.2002.7(1) 吲王亚娟.希腊连遭降级酝酿新一轮主权债务危机.世界知识.2010.1 【8】姜波克,罗德志.最优货币区理论综述兼欧元、亚元问题.世界经济文汇.2002(1) f9】张锐.希腊主权债务阴霾或将危及欧元区生存.金融经济.20lO(3) 【10】朱芳.最优货币区理论:欧元的启示与东亚货币区的设想.南方金融.2003(7) 【11】曲谐.主权债务危机.从迪拜波及欧洲.沪港经济.2010(3) 【12】李迅雷,吕春燕.欧洲经济缓慢上升.主权债务不触发危机.-一2010年欧洲经济展望.国泰君安证券宏观研究.2010.3(3)【13】李东荣.关于主权债务危机的若干思考.中国金融.2010(5) 【14】范庆华.如何保护债务重组的国际安排.世界知识.2002年(23) 【15】郭砚莉汤吉君.金融危机的一种存量分析.重庆工商大学学报(西部论坛).2009.7(4) 【16】【美】MIuldeu.R_A.蒙代尔经济学文集第五卷:汇率与最优货币区.中国金融出版社.2003.10(1) 【17】【美UohnNevmKeynes,政治经济学的范围与方法.华夏出版社.2001.1(1) 【18lf日】Makot0Itoh[希】costasLapa、,i吼s.货币金融政治经济学——当代西方政治经济学.经济科学出版社.2001.12(1)f19】TorStenPelsona11dGIlidoTabelli血PolidcalEconorllics:ExplaimngeconoIllicpohcyM勰sachuset七sIns石nlteofTechnology2000【20J^JlenDrazen,Poh石calEconofnyilIMacroeconornics。PrincetonUniversityPre骆,2000 作者简介:张舒(1988一)。女,湖北十堰人,中南财经政法大学金融学院。 Tjm∞FimI∞e 13万方数据

简述希腊债务危机

简述希腊财政危机 引言:随着希腊财政危机愈演愈烈,并呈现向其他欧元区国家蔓延的危险趋势,欧盟成员国财政 部长在经过长达11小时的“马拉松”会议之后,终于在5月10日凌晨宣布,将与国际货币基金组织共同设立一项高达7500亿欧元的危机应对基金。同时,欧元区、美国、加拿大、英国、瑞士和日本等主要西方经济体的央行也联手重拳出击,推出一套共同应对希腊债务危机的“组合拳”,旨在维护欧洲和世界金融稳定。一场全球应对欧洲债务危机的战役已全面打响。 关键词:成因、演化、后果、前景、启示 开篇之初,首先让我们了解下主权债务危机(sovereign debt crisis)。如果一国以自己的主权为担保向外(国际货币基金组织或世界银行或其他国际组织、机构,或其他国家、地区)举借来的债务比重大幅度增加,可能面临无法偿还未来的风险,这就是主权债务危机。现在很多国家随着救市规模不断的扩大,债务的比重也在大幅度的增加,很多国家可能面临无法偿还未来的风险,当这个危机爆发到一定阶段的时候可能会出现主权违约。 一.成因 希腊债务危机厄运的降临为全球金融危机所触发。在此之前,位于南欧的希腊风平浪静,几乎没有征兆。 2008年金融危机后,企业和家庭相继“去杠杆化”,开始积蓄。而各国政府、地区为了“去危机”,不得不逆势“加杠杆化”,但是在收入既定(在危机时期甚至往往减少)的情况下,“加杠杆化”必然造成政府的债务负担加重,如果没有相应的税收或其他收入的匹配,政府不能逃脱债务危机的厄运。 希腊这次债务危机,直接的导火线是:2009年10月4日,希腊新一届政府获选。半个月后,希腊新政府突然宣布2009年政府财政赤字和公共债务占国内生产总值的比例预计将分别达到%(远高于前任政府宣布的%)和113%,远超欧盟《稳定与增长公约》规定的3%和60%的上限。2009年12月希腊政府公布政府财政赤字为亿欧元,占国内生产总值的比例达到%,这一数字在代表希腊财政恶化的同时,也开启了全球三大评级机构惠誉、穆迪、标普相继下调希腊主权评级的进程,从而拉开希腊(主权)债务危机的序幕。 俗话说,出来混,总是要还的,透支当然也是要还的。这所有的一切要从最终还是要从2001年谈起。根据欧洲共同体部分国家于1992年签署的《马斯特里赫特条约》规定,欧洲经济货币同盟成员国必须符合两个关键标准,即预算赤字不能超过国内生产总值的3%、负债率不能低于国内生产总值的60%。想要加入该组织的希腊就看到自己距这两项标准相关甚远。为使自己的也达到这个标准,希腊便求助于美国投资银行高盛。高盛为希腊设计出一套“货币掉期交易”方式,为希腊政府掩饰了一笔高达10亿欧元的公共债务,从而使希腊在账面上符合了欧元区成员国的标准。然而现在的希腊,终于开始为自己的一千还债了! 下面两图可以帮助我们理解希腊如今的财政状况。

意大利公共债务总体情况及其应对债务危机措施

意大利公共债务总体情况及其应对债务危机措施(驻意大利大使馆经商参处二〇一一年八月三十日) 席卷全球的金融危机方兴未艾,现阶段主权债务危机又成为世界经济的新焦点。随着欧元区债务问题的不断加重;美国、日本先后被评级机构下调信用评级,债务问题俨然成为发达国家经济复苏挥之不去的阴霾。意大利作为欧元区第三大经济体,其高达国民生产总值120%的高额负债,使其很可能成为希腊、爱尔兰和葡萄牙之后下一个爆发危机的欧元区国家。 一、意公共债务总体情况 (一)意国债总额和债务结构 截至2011年6月30日,意国债总额已达15827亿欧元,占GDP的比例超过118%,这在全世界仅低于日本和希腊。高昂的公共债务一方面是历史遗留问题:作为二战战败国,意政府需大量资金完成战争赔款和灾后重建,故意大利在二战结束后公共债务始终居高不下;另一方面,步入二十一世纪以来,意国内经济增长乏力,政府财政收入持续下降,加之全球金融危机的影响,使得公共负债飙升。 尽管意政府公共债务水平高居全球第三,但其债务结构相较陷入债务危机的其他欧洲国家,明显更为合理,这主要

表现在:中长期国债占国债总额的比例超过80%;国债主要面相本国境内的银行及金融机构,意大利银行所持本国国债价值在其总资产中所占比例为6.33%,而意政府海外发行的国债规模仅占意国债总额的4.3%;另外意国债平均年期也相对较长,平均到期年限达7.04年。 图表1:意国债结构单位:亿欧元 类型总量比例 一年及一年以下期国债1365.769 8.63% 两年期国债687.012 4.34% 七年期国债1535.547 9.70% 三、五、十、十五、三十年中长期国债10370.396 65.52% 抗通胀型中长期国债1187.482 7.50% 在外部市场发行的国债680.799 4.30% 国债总额15827.005 100% 图表2:意国债平均周期曲线 (二)意国债到期情况 尽管意政府国债结构相对较为合理,债务平均年限较

对欧洲主权债务危机的分析

对欧洲主权债务危机的分析 摘要:2009年12月8日惠誉将希腊信贷评级由A-下调至BBB+,前景展望为负面。2009年12月15日希腊发售20亿欧元国债2009年12月16日标准普尔将希腊的长期主权信用评级由“A-”下调为“BBB+”2009年12月22日穆迪09年12月22日宣布将希腊主权评级从A1下调到A2,评级展望为负面。2010年1月11日穆迪警告葡萄牙若不采取有效措施控制赤字将调降该国债信评级2010年2月4日西班牙财政部指出,西班牙2010年整体公共预算赤字恐将占GDP的9.8%2010年2月5日债务危机引发市场惶恐,西班牙股市当天急跌6%,创下15个月以来最大跌幅。2010年2月4日德国预计2010年预算赤字占GDP的5.5%2010年2月9日欧元空头头寸已增至80亿美元创历史最高纪录2010年2月10日巴克莱资本表示,美国银行业在希腊、爱尔兰、葡萄牙及西班牙的风险敞口达1760亿美元。2010年3月3日希腊公布48亿欧元紧缩方案2010年4月23日希腊正式向欧盟及IMF提出援助请求2010年4月26日德国表示,除非希腊出台更为严格的财政紧缩政策,否则不会“过早”援手。2010年5月4日欧债危机升级欧美股市全线大跌。2010年5月6日欧债危机引发恐慌,道指盘中暴跌近千点。2010年5月10日欧盟和IMF斥资7500亿欧元救助欧元区成员国。2010年5月20日“问题债券”恐酿欧洲银行危机,金融股频频失血。 关键词:欧洲主权债务违约危机 欧洲主权债务危机是以主权债务危机的形式出现——起源于国家信用,即政府的资产负债表出现问题。欧洲国家的主权债务危机有其历史、体制和自身的原因,但最根本的原因是这些国家的经济失去了“生产性”。在希腊发生的金融危机严重影响居民消费,导致经济下滑,货币高估使得出口始终较差,而没有灵活的货币政策,政府不得不依靠投资和消费拉动经济,赤字不断累积。赤字与出口下滑的恶性循环最终使得希腊的主权信用风险逐步积累,并在本次经济危机中完全暴露出来。就欧盟而言,他们面临着科技很难水平短期内提升和币值要保持稳定的双重挑战。 体制问题是诱发主权债务危机,乃至蔓延为欧洲债务危机的重要原因。仍以希腊为例。作为欧元区中较弱的经济体,希腊政府有动力采取宽松的财政政策来刺激经济增长。在未加入欧元区之前,希腊政府采取刺激政策时要考虑因此带来的通胀以及汇率的上涨对出口的影响、通胀以及出口下滑或将导致经济情况变差会严重削弱本国的信用状况,降低本国的融资能力。但是,在希腊加入欧元区之后,这些约束条件就被大大弱化了,因为在希腊看来,通胀压力可以被其他欧元区国家摊薄,而与欧元区其他国家的贸易和资本流动也不存在汇率风险,出口一定程度上有了保障,汇率风险大大降低。因此,在前几年经济状况较好时,希腊政府并没有完全遵守稳定与增长公约,优化其财政状况,而是不断保持宽松的财政政策,以进一步刺激经济增长。也就出现了经济学中的“负外部效应”的情况。 另外,加入欧元区的国家,没有独立的货币政策,使得成员国少了一个重要的进行宏观调控的工具。希腊政府调控经济就几乎完全依赖于财政政策,本次金融危机爆发以来,希腊政府为挽救经济,避免衰退,不得不扩大财政开支以刺激经济,结果赤字更加严重。 僵硬的欧元区制度,仅以通胀作为货币政策的唯一目标,本身就具有很大的不合理性。欧洲各国的差异化国情没有得到充分考虑,财政政策与僵硬的货币政策存在矛盾,而其他方面的政策协调性缺乏磨合与一致性,监管也不够严格。欧元区成了一部零件不配套的机器,摩擦力大,运行缓慢,吱嘎作响。 当然,对于希腊而言,主权债务危机还有重要的历史原因。2001年希腊加入欧元区,当

如何解决地方债务危机爆发的大难题

蚅如何解决地方债务危机爆发的大难题 蒁据中国政府网消息,国务院办公厅日前印发《关于加强地方政府性债务管理的意见》。《意见》规定,将建立地方政府性债务风险预警机制和风险应急处置机制,要硬化预算约束,防范道德风险,地方政府对其举借的债务负有偿还责任,中央政府实行不救助原则。一纸文件下发,估计地方政府官员国庆节都过得不自在。 膇目前中国地方债务到底是多少?各方说法很多,很难估算清楚。根据国家审计署2011年的审计结果显示:截至2010年底,全国地方政府的相关债务达10.7万亿元。时隔不到两年,中国财政部原部长项怀诚在博鳌论坛上称:地方政府债务或超过20万亿元。清华大学公共管理学院教授、博士生导师、公共政策研究所所长俞乔则做了系统估算:中国地方政府的债务总额应在19.41万亿元左右。对各种融资成本的保守估算,每年需要的利息开支接近1万亿元。如此庞大的数字,正在持续增加,连国务院都爱莫能助,地方政府只能自求多福了。 莆按照各地审计部门要求,2014年,北京要偿还1940多亿,上海是2200多亿,广州按广东省标准粗略计算也有近500亿要还,均不包括利息。这么多的债务,问谁要?地方政府首先想到的,是土地。然而这些一线城市2013年的公共财政收支基本平衡或略有结余,但土地出让金中可支配部分甚至不及还债总额的1/3。 肁据中国社科院财经战略研究院税收研究室主任张斌介绍,现在每年土地收入中,地方政府可自由支配收入的百分比是在逐步下降的。2013年全国土地出让金虽然达到41250亿,但能够自由支配的部分约占20%,也就是说地方政府有8000亿左右的可支配资金,仅能偿还全部债务每年所产生利息的一半。"地方政府能够还债的收入很清楚,一是预算内资金安排,也就是税收和非税收入;二是政府性基金的土地出让收入,这个才是大头;还有就是融资平台产生的收益,最后一个就是救命用的借新债还旧债。"上述江浙地区财政系统官员表示。 薂 薀债务危机有多可怕?近30年来,全球发生了很多次经济、金融危机,而这些危机几乎都与债务有关。如1994年的墨西哥金融危机、1997年的东南亚金融危机、1998年的俄罗斯债务危机等等。以前的危机主要集中在发展中国家,原因是发展中国家大量举债发展民族经济,由于投资巨大而效益低下,造成无力还本付息,最终演变成债务危机。而最近几年的债务危机,则在欧美等发达国家展开。究其原因,在于这些国家在次贷危机发生后,实施了扩张的财政政策和积极的货币政策,加之高福利遭遇人口老龄化问题的障碍,最终演变成棘手的债务危机。 螆这些危机似乎都与中国无关。当中国从一场又一场债务危机中走出来,委实给各级当政者带来了很多自信。但是,这绝不可以成为漠视债务危机的资本,恰恰相反,中国既有发展中国家债务危机的隐患,也有发达国家债务危机的隐患。事实上,中国原本应该表现为负债的项目,实际上是以增发货币的方式完成的。从本质上来说,这也是一种负债,是对国民的隐性负债隐性负债一旦爆发危机,将与欧美的债务危机呈现出不同的形态,即表现为货币的突然贬值。货币超发必然导致民众购买力的下降,从而影响到内需的拉动。

希腊债务危机的原因

希腊债务危机的原因 一、起始原因 一切要从2001年谈起。当时希腊刚刚进入欧元区。根据欧洲共同体部分国家于1992年签署的《马斯特里赫特条约》规定,欧洲经济货币同盟成员国必须符合两个关键标准,即预算赤字不能超过国内生产总值的3%、负债率低于国内生产总值的60%。然而刚刚入盟的希腊就看到自己距这两项标准相关甚远。这对希腊和欧元区联盟都不是一件好事。特别是在欧元刚一问世便开始贬值的时候。这时希腊便求助于美国投资银行“高盛”。高盛为希腊设计出一套“货币掉期交易”方式,为希腊政府掩饰了一笔高达10亿欧元的公共债务,从而使希腊在账面上符合了欧元区成员国的标准。 这一被称为“金融创新”的具体做法是,希腊发行一笔100亿美元(或日元和瑞士法郎)的十至十五年期国债,分批上市。这笔国债由高盛投资银行负责将希腊提供的美元兑换成欧元。到这笔债务到期时,将仍然由高盛将其换回美元。如果兑换时按市场汇率计算的话,就没有文章可做了。事实上,高盛的“创意”在于人为拟定了一个汇率,使高盛得以向希腊贷出一大笔现金,而不会在希腊的公共负债率中表现出来。假如1欧元以市场汇率计算等于1.35美元的话,希腊发行100亿美元可获74亿欧元。然而高盛则用了一个更为优惠的汇率,使希腊获得84亿欧元。也就是说,高盛实际上借贷给希腊10亿欧元。但这笔钱却不会出现在希腊当时的公共负债率的统计数据里,因为它要十至十五年以后才归还。这样,希腊有了这笔现金收入,使国家预算赤字从账面上看仅为GDP的1.5%。而事实上2004年欧盟统计局重新计算后发现,希腊赤字实际上高达3.7%,超出了标准。最近透露出来的消息表明,当时希腊真正的预算赤字占到其GDP的5.2%。远远超过规定的3%以下。 除了这笔借贷,高盛还为希腊设计了多种敛财却不会使负债率上升的方法。如将国家彩票业和航空税等未来的收入作为抵押,来换取现金。这种抵押换现方式在统计中不是负债,却变成了出售,即银行债权证券化。高盛的这些服务和借贷当然都不是白白提供的。高盛共拿到了高达3亿欧元的佣金。高盛深知希腊通过这种手段进入欧元区,其经济必然会有远虑,最终出现支付能力不足。高盛为防止自己的投资打水漂,便向德国一家银行购买了20年期的10亿欧元CDS“信用违约互换”保险,以便在债务出现支付问题时由承保方补足亏空。 希腊的这一做法并非欧盟国家中的独创。据透露,有一批国家借助这一方法,使得国家公共负债率得以维持在《马斯特里赫特条约》规定的占GDP3%以下的水平。这些国家不仅有意大利、西班牙,而且还包括德国。在高盛的这种“创造性会计手法”主要欧洲顾客名单中,意大利占据了一个重要位置。

国际债务危机分析

国际债务危机的比较研究 经济全球化和一体化是当代世界经济的一重大特征。经济全球化是市场经济超国界发展的最高形式。二战后各国之间商品关系的进一步发展,各国在经济上更加互相依存,商品、 的全球化是当代资源在世界新配置和经济落后国家与地区跃进式发展的重要原因,但国际信贷、投资大爆炸式地发展,其固有矛盾深化,金融危机必然会在那些制度不健全的、最薄弱的环节爆发。 1982年发展中国家的债务危机 发展中国家债务危机最典型的代表是80年代,发生在拉美的债务危机,其最早起始于墨西哥。最初,墨西哥由于不能按照原计划偿付外债,进而向外国政府和中央银行寻求贷款援助,向有关的商业银行请求延展偿还本金和利息的期限,并且要求对近期将要到期的债务进行重新安排。不久巴西也出现类似情况。债务危机爆发了。 实际上当墨西哥提出债务问题时,其它拉丁美洲国家,乃至其他地区的发展中国家几乎面临同样的偿债困难。此外,一些非洲国家、东亚国家以及东欧的一些国家也面临着严重的偿债问题。结果墨西哥的偿债危机充当了这种严重局面爆发的导火线。 债务危机的原因 (1)从债务危机产生的原因看,发展中国家的债务危机首先产生于它们债务负担的日益加重。 (2)偿债负担的加重还由于发展中国家难以用商品贸易条件的不断恶化。(3)拉美国家对国际金融市场过分乐观,大量举债。以及美国及其它发达国家的商业银行对拉美经济过度乐观,不顾其偿债能力,以各种形式向拉美国家提供贷款。 (4)发展中国家的债务结构配置不合理,及其对引入外资应用不当 债务危机的处理: (1)强调国际调整,通过各种渠道减免发展中国家的债务。 要求商业银行与债务国合作,为债务国提供多种形式的金融支持,包括减免债务和债务清偿以及提供新的贷款;要求国际货币基金组织和世界银行,为“减少债务或清偿债务”提供资金;要求国际货币基金组织改变这样一个规定,即当商业银行不承诺借款给债务国时,就拖延该组织对债务国提供贷款的做法。 (2)调整发展中国家的债务结构。 产生的影响:严重的债务危机无论对于债务国,还是对于发达国家的债权银行,乃至整个国际社会,都形成了巨大的压力。包括国际金融组织的有关各方为解决债务危机提出了许多设想和建议,包括债务重新安排、债务资本化及证券化等。尽管众多措施对缓解债务危机产生了一定的效果,但国际债务形势仍然十分严重,债务危机还远远没有结束1989年,所有发展中国家的债务余额已高达1262万亿美元,发展中国家债务余额与当年出口额的比率高达187%,其中撒哈拉以南非洲国家的这一比率更高达371%,发展中国家的偿债率为22%,而在债务形势严重的拉美国家,这一比率高达31%到1990年,发展中国家的债务总额已经达到1341万亿美元。由于当代经济的相互依赖,相互渗透愈来愈强,发展中国家的负债不仅是发展中国家的问题,而是资本主义信用体系的有机组成部分和重要环节,债务危机

希腊债务危机的原因及其影响

希腊债务危机的原因及其影响本文作者(黄宇红),请您在阅读本文时尊重作者版权。 希腊债务危机的原因及其影响 【摘要】自2009年末希腊债务危机爆发以来已经过去了5个月时间,有观点认为此次危机对中国影响不大。本文通过梳理希腊债务危机的成因,分析了其影响。得出的结论是:如果希腊债务危机不能较好地解决,可能会导致新一轮的经济危机,中国也不能置之度外。 【关键词】希腊债务危机;CDS;通货膨胀 一、希腊债务危机始末 目前希腊债务危机事件愈演愈烈。2010年4月28日,国际评级机构标准普尔继调低葡萄牙的信贷评级之后,又将希腊的信贷评级调低三个等级,降至“BB ”垃圾级。消息传来,全球股市为之重挫,一片愁云惨雾。紧接着,标准普尔又以经济增长疲软为由,宣布把西班牙的主权债务评级降至“AA”,还指出西班牙的前景评级为负面,即未来六个月内可能会进一步调降评级。一些悲观论者担心,世界还没有完全从美国金融危机引发的全球经济衰退中恢复过来,目前所出现的复苏迹象将会因为欧元区主权债务危机而化为泡影。更有甚至,欧洲可能会成为下一轮全球经济衰退甚者大萧条的导火索。 1、危机的潜伏 2001年,希腊刚刚进入欧元区。根据欧洲共同体部分国家于1992年签署的《马斯特里赫特条约》规定,欧洲经济货币同盟成员国必须符合两个关键标准,即预算赤字不能超过国内生产总值的3%、负债率低于国内生产总值的60%。然而刚刚入盟的希腊距这两项标准相距甚远。这时希腊便求助于美国投资银行“高盛”。高盛为希腊设计出一套“货币掉期交易”方式,为希腊政府掩饰了一笔高达10亿欧元的公共债务,使国家预算赤字从账面上看仅为GDP的1.5%,从而使希腊在账面上符合了欧元区成员国的标准。最近透露出来的消息表明,当时希腊真正的预算赤字占到其GDP的5.2%,远远超过规定的3%以下。目前已经到了这笔货币掉期交易到期的日子,希腊的债务问题便暴露出来。 2、危机的爆发 2009年10月初,希腊政府突然宣布:2009年政府财政赤字和公共债务占国内生产总值的比例预计将分别达到12.7%和113%,远超欧盟《稳定与增长公约》规定的3%和60%的上限。 鉴于希腊政府财政状况显著恶化,2009年12月8日,惠誉国际信用评级有限公司刚刚将希腊主权信用评级由“A-”降至“BBB ”;2009年12月16日,国际评级机构标准普尔宣布,

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