优化资本市场结构 促进直接融资发展
直接融资在我国资本市场中的作用和研究重点
直接融资在我国资本市场中的作用和研究重点我国资本市场作为经济发展的重要组成部分，在国家经济战略中扮演着重要的角色。
其中，直接融资是资本市场的重要组成部分。
直接融资是指企业直接在资本市场上融资，而不是通过银行贷款等方式融资。
直接融资可以有效地促进企业的发展和资本市场的稳定。
与间接融资相比，直接融资的费用更低，获得的资金更加稳定。
在我国的资本市场中，直接融资的作用越来越受到重视。
而对于如何推动直接融资的发展，以及如何更好地服务于实体经济，人们一直在进行深入的研究和探索。
一、直接融资在我国资本市场中的作用1. 为中小企业融资提供了新的机会中小企业一直是我国实体经济发展的重要组成部分，但是由于缺乏足够的抵押品和信用，以及综合融资成本高等原因，中小企业难以通过传统的融资方式获得资金支持。
直接融资为中小企业提供了新的机会，在资本市场上获得融资支持，更加灵活和便捷。
2. 促进了企业的成长和发展直接融资可以让资本市场更加直接地服务于实体经济，帮助企业获得更多的资金支持。
这样，企业就能够更加灵活地处理资金问题，更加专注于业务发展。
同时，直接融资的市场机制也能够促进企业的成长和发展，提高企业的竞争力。
3. 提高了资本市场的流动性随着直接融资的推动和发展，越来越多的企业会直接在资本市场上进行融资。
这样，资本市场的流动性也会得到提高。
流动性的提高，不仅会促进投资者和企业之间的资金往来，同时也能够提高市场的效率和竞争力。
二、直接融资的研究重点1. 监管政策的制定和优化直接融资需要专业的监管政策进行支持和保障。
因此，监管政策的制定和优化是直接融资研究的重要方向。
其中，需要关注的重点包括监管机构的职能和作用、信息披露标准和审计要求、风险控制和管理等方面。
2. 直接融资市场机制的设计直接融资市场机制的设计，包括股权融资、债权融资、新三板、创业板等多个方面。
对于如何建立更加健全的直接融资市场机制，是直接融资研究的重要方向之一。
在市场机制的设计中，需要考虑如何提高融资效率、降低融资成本，同时也需要探索如何保障投资者的利益。
财税金融体制改革内容总结
财税金融体制改革内容总结新华社北京１２月１１日电党的十七大报告要求深化财税、金融等体制改革，完善宏观调控体系。
这是在新世纪新阶段形成落实科学发展观的体制机制的重要内容。
在这方面，我进行了以下总结。
第一，要深化财税改革，建立和健全有利于促进科学发展和社会和谐、推动科技进步、节约能源资源、保护生态环境的财税体制。
要围绕推进基本公共服务均等化和主体功能区建设，完善公共财政体系，实现财政体系从经济建设型向公共服务型转变。
主要内容包括：深化预算制度改革，强化预算管理和监督。
要逐步做到把政府收入（包括地方政府土地收入和各类基金、收费）统统纳入预算管理，接受人大和社会各方面的监督。
健全中央和地方财力与事权相匹配的体制，加快形成统一规范透明的财政转移支付制度。
在保持现行财政体制框架总体稳定的基础上，积极探索政府间支出责任界定，为建立事权与财力相匹配的财政体制奠定基础。
完善中央与地方税收分配比例，适当提高中央财政收入比重，增强中央政府宏观调控能力。
加大中央对地方财政转移支付力度，提高一般性转移支付规模和比例，促进地区间财力均衡。
各级政府都要加大公共服务领域投入，改善民生，逐渐做到在义务教育、公共卫生与基本医疗服务、基本社会保障、公共就业服务、饮用水安全、公路与公共交通、环境保护、廉租房供应、治安、法治环境等方面的基本公共服务均等化。
财政税收政策如出口退税政策等要促进经济发展方式转变和资源节约型、环境友好型社会建设。
完善省以下财政体制，不断提高转移支付的有效性，增强基层政府提供公共服务能力。
减少管理层级，在有条件的地区推进省直管县、乡财县管等管理方式。
探索实行县级政府最低财力保障制度，做到保底。
完善地方税收体系，清理、规范非税收入，取消不合理的收费项目，将收入稳定、具有税收性质的收费纳入“费改税”范围，增强税收收入在地方财政收入中的地位。
开征物业税，充实基层财力；调整资源税，增加地方税收。
第二，要推进金融体制改革，发展各类金融市场，形成多种所有制和多种经营形式、结构合理、功能完善、高效安全的现代金融体系。
我国上市公司资本结构的现状及优化
我国上市公司资本结构的现状及优化第二，股权结构相对集中。
我国上市公司普遍存在股权高度集中的特点，大股东往往占据相对较大的股份比例，公司治理结构不规范，股权激励机制不完善，导致公司决策权不平衡、利益关系混乱。
第三，负债率较高。
我国上市公司普遍存在财务杠杆效应过大的问题，负债率相对较高。
尤其是一些行业的举债经营或资本扩张需求，从而导致了财务风险的加大。
第四，金融杠杆作用较强。
金融机构在我国上市公司的融资中起到了重要的作用。
上市公司通过银行贷款、债券发行等手段进行融资，利用金融杠杆提高盈利能力和市场影响力。
为了优化上市公司的资本结构，可以从以下几个方面进行思考和改进：第一，加强公司治理。
完善公司治理结构，促进股权分散，引入外部投资者和机构投资者，增加股权激励机制，提升公司治理水平，减少股权集中带来的问题。
第二，优化融资渠道。
加快发展直接融资市场，推动发展企业债券市场和资本市场的深度和广度，减少对银行贷款等间接融资的依赖，增加直接融资的比重。
第三，加强内部融资和盈利能力。
通过提升上市公司内部盈利能力，减少对外部融资的需求。
加大研发投入、技术创新，提升核心竞争力，提高公司自身盈利能力，降低财务风险。
第四，完善金融机构的服务功能。
加强金融机构对上市公司的全面、精准的服务，为上市公司提供贷款、投资、融资支持和风险管理等多方面的服务，提升上市公司的资本运作效率和融资能力。
综上所述，我国上市公司的资本结构存在一些问题，但在经济发展和金融市场的推动下，有望实现资本结构的优化和完善。
通过发展直接融资市场，加强公司治理，提高盈利能力和内部融资能力，以及改善金融机构的服务等多方面的努力，可以进一步推动我国上市公司资本结构的优化和健康发展。
学习二十大_投资新时代高质量发展的金融内涵
S pecialColumn 专栏CAPITALWEEK14 2023/12/01高质量发展的金融内涵 金融更好服务实体经济的方向和要求是引导金融回归服务实体经济本源，提升金融服务实体经济能力。
李卢霞／文中央金融工作会议是中国金融领域最高规格的会议，历次会议在金融发展、改革等领域的政策部署对中国经济金融长期发展都具有重要指导意义。
此次会议在疫后全球经济承压复苏、国家经济高质量转型的关键时刻召开，对未来一段时期金融更好服务实体经济、金融自身高质量发展，做出了方向性部署、系统厘清了政策方向。
工银亚洲认为，金融更好服务实体经济的方向和要求是引导金融回归服务实体经济本源，提升金融服务实体经济能力。
一是打造金融新业态，做好服务实体经济的五篇大文章，具体为做好科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融和数字金融。
二是优化金融机构体系，进一步厘清不同类型机构的差异化发展定位。
会议提出，支持国有大型金融机构做优做强，强化政策性金融机构和保险业经营定位，中小金融机构要立足当地特色化经营。
三是增强资本市场作用，培育一流投行机构，促进债券市场高质量发展。
优化和完善宏观调控和金融监管的重点内容包括：一是优化宏观调控，始终保持货币政策的稳健性，围绕高质量发展方向优化资金供给结构。
会议强调，要加强总量和结构性货币政策工具的双重调节作用，总量上“保持流动性合理充裕、融资成本持续下降”，注重做好跨周期和逆周期调节；结构上，“充实货币政策工具箱”，更好服务国民经济“重大战略、重点领域和薄弱环节”。
另外强调了金融资源更多投向于国家战略重点发展方向，提出“优化资金供给结构，把更多资源用于促进科技创新、先进制造、绿色发展和中小微企业，大力支持实施创新驱动发展战略、区域协调发展战略、确保国家粮食和能源安全”等。
二是完善金融监管，强化主体责任，加强法治建设。
会议强调，监管协调和落实属地责任，将有利于更好防范化解系统性和局部性金融风险。
强调企业的主体责任，提出“健全法人治理”。
我国国有企业融资存在的问题及对策分析
我国国有企业融资存在的问题及对策分析摘要：本论文旨在深入探讨我国国有企业融资面临的问题，并提出相应的对策。
尽管我国国有企业在经济发展中发挥着重要作用，但在融资方面仍然存在一系列挑战。
本文通过文献综述和数据分析，分析了国有企业融资面临的主要问题，包括高杠杆率、融资渠道狭窄、融资成本高等方面。
在此基础上，提出了一系列对策，包括优化资产负债结构、拓宽融资渠道、降低融资成本等建议，旨在提高国有企业的融资能力，促进经济的可持续发展。
关键词：国有企业、企业融资、对策分析引言：我国国有企业一直是国民经济中的重要支柱，发挥着稳定和促进经济增长的重要作用。
但国有企业融资问题直接关系到国有企业的经营状况和盈利能力，解决国有企业融资问题对于实现经济的可持续发展具有重要意义。
本论文的研究目的在于全面深入地分析我国国有企业融资存在的问题，以及提出相应的对策，为国有企业融资问题的解决提供参考和建议。
一、国有企业融资现状及问题分析（一）国有企业融资的主要途径作为社会主义市场经济体制下的重要组成部分，国有企业在关键产业和重要领域占据主导地位，在促进就业和社会稳定方面发挥着重要作用，在推动科技进步和产业升级方面具有重要职责。
银行贷款是国有企业主要的融资途径之一。
国有企业通过向银行申请贷款来满足企业的资金需求。
由于国有企业在我国经济中的重要地位，银行通常更倾向于向国有企业提供贷款，但也面临着银行风险管理和资产质量的挑战。
债券发行是国有企业融资的另一种重要方式。
国有企业可以通过发行债券来吸引社会资金，满足资金需求。
债券发行能够分散企业融资压力，同时也为投资者提供了一种相对稳健的投资选择。
国有企业也可以通过上市融资来筹集资金。
通过在证券交易所上市，国有企业可以通过发行股票吸引资金，增加企业的股东基础，提高企业的知名度和透明度。
另外国有企业还可以通过政府资金和国际机构的融资支持来满足资金需求。
政府对国有企业进行直接资本注入或通过政策性银行进行融资支持，对于提高国有企业融资能力具有积极作用。
浅谈优化资本结构——论优化我国企业融资结构
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过渡扩张 ， 成股权的稀释 ． 造 在业务经营没有显著增长的情况下， 权制度 ． 加强对经济活动 当事人行为进 行约 束。３ 建立和规范 内 （） 必然引起每股收益的下降；同时 ． 股权筹资的低成本和非偿还 性， 部资金补偿 制度 主要包 括完善所得税政策 健全企业资本金制
弱化对经 营管理者的监 督和约束 ． 导致经营管理者不会珍惜筹集 度、完善企业的折旧制度 以及放松对信用领域垄断的限制。事实 的资金 ．随意使用或闲置 ．甚至投入股市进行投 机 ．造成投资的 上 内部融资是 企业生存 ，发展 ， 士 ｌ大的基 本源泉 ，是企业取得 低效率。可见我国企 业重股权融资 ，轻债务融资的融资结构不利 外部融资的基本保证 外部融资的规模 和风 险必须以内部融资的
股市成为上市公司 “ 圈钱 “的最佳场所 ，股权融资成 为上市公司
第四 ，培育与规范资本市场。虽然股票市场不是企业融资的
“ 圈钱 的手段 ． 上市公 司不 断通过股权融资获取廉价的 、 制度
免费的资金，造成 资金资源的巨大浪费 ．严重扭 曲了证券市场资 运转不可或缺 的条件 。从世界范围看 ，一般 国家在证券市场发展 源配置的功能 。２ 加剧 股市 的动 荡和投机。由于上市公司经营的 初期 ，企业股票融 资在直接融资 中都 占较大 比重 ，我 国也不能例 （） 低效益 ，投资者难 以从企业的发展中获取收益 ，只能通过 市场短 外。但问题是要完善股票市场 ，规范股权融 资行 为，加强对股 票 期的炒作获取价差收入 ，从而导致股票价格的剧 烈波动 ，股市动 发行 利润分配 资金使用的法律监管 ，提高融资资金的使 用效 荡不安 ，投机盛行。而且扭 曲的价格不仅 不能反映企业的真实价 率 ，确实发挥股票市 场资源配置和监督的功能 ，充分利用资本市 值 ，还会误导投资者 ，造成股市 资金 的错误配置 ，低效率的企 业 场机 制促进社会 闲置资金转向资本性资金。 继续浪费稀缺 的资源 ，形成恶性循环。可见我 国企业偏好股权 的
增加直接融资规模的措施
增加直接融资规模的措施可以从多个方面入手：
1.完善股票、债券等多层次资本市场体系，扩大市场容量，提高市场包容度和韧性。
2.推动企业上市融资，提高直接融资比重。
政府可以通过政策扶持和引导，鼓励企业通过IPO、增
发等方式筹集资金，优化资本结构。
3.发展私募股权基金、风险投资基金等投资机构，为中小企业提供融资支持。
这些机构可以通过股
权投资、债权投资等方式为企业提供资金支持，促进企业成长。
4.鼓励金融机构创新金融产品和服务，满足企业多样化的融资需求。
例如，可以推出供应链金融、
知识产权质押融资等产品，帮助企业盘活资产，降低融资成本。
5.优化企业信用环境，建立健全企业信用体系。
通过完善企业信用信息公示、加强信用监管等方式，
提高企业信用意识和信用水平，为直接融资提供保障。
6.加强政策协调和监管合作，促进资本市场健康发展。
政府各部门应加强政策协调和监管合作，防
止政策叠加或相互抵消，为资本市场提供稳定的发展环境。
7.培育资本市场投资者，提高投资者风险意识和投资能力。
通过加强投资者教育、引导投资者理性
投资等方式，提高投资者风险意识和投资能力，促进资本市场健康发展。
以上措施的实施需要政府、金融机构和企业等多方面的共同努力，才能取得良好的效果。
发展直接融资的现实意义与政策思路
发展直接融资的现实意义与政策思路一、背景直接融资是指企业通过发行股票、债券等证券融资，而非通过银行贷款等间接融资方式。
与间接融资相比，直接融资具有低成本、高效率、灵活性强等优势，能够有效促进企业发展和经济增长。
然而，我国直接融资规模过小、结构不合理的问题仍然存在。
据统计，2019年我国股票市场总市值占GDP比重为68.7%，而美国为205.4%。
这表明我国直接融资规模相对较小，需要加大力度推进直接融资发展。
二、现实意义1.促进企业发展直接融资能够为企业提供多元化的融资渠道，降低企业的融资成本，提高企业的筹资效率。
同时，通过证券市场的价格发现功能和信息披露制度，能够提高企业治理水平和透明度，促进企业健康发展。
2.优化金融结构直接融资可以分散金融风险，减轻银行贷款压力。
同时，通过扩大证券市场规模和提高直接融资比重，能够促进金融结构优化，降低金融风险。
3.推动经济增长直接融资能够为实体经济提供更多的资金支持，推动经济增长。
同时，通过证券市场的价格发现功能和信息披露制度，能够提高企业治理水平和透明度，促进资源配置效率和经济增长。
三、政策思路1.加快发展股票市场加快发展股票市场是推进直接融资的重要举措。
具体来说，可以采取以下措施：（1）完善上市公司制度。
加强对上市公司的监管力度，规范上市公司行为。
（2）扩大股票发行范围。
鼓励中小企业、科技创新企业等优质企业通过股票发行融资。
（3）加强投资者保护。
完善投资者适当性管理制度、信息披露制度等，保障投资者权益。
2.拓宽债券市场渠道债券市场是我国直接融资的重要组成部分。
为拓宽债券市场渠道，可以采取以下措施：（1）鼓励企业发行债券。
加强对企业债券的信用评级和信息披露监管，提高债券市场透明度。
（2）推动发展绿色债券。
鼓励绿色企业、环保项目等发行绿色债券，促进环保产业发展。
（3）拓宽投资者群体。
鼓励社会保障基金、保险公司等机构投资者参与债券市场，提高市场流动性。
3.推进资本市场改革资本市场改革是推进直接融资的重要手段。
优化资本市场结构 促进直接融资发展
直 资与 融资的 接融 间接 协调、 衡发展 均 是提高 市场 金融 效 率、 低金融 风险的内 要求， 也是合 降 体系 在 同时， 理配置 资金的 必 求。 而， 期以 我国 融资比 直仅 ｌ 然要 然 长 来， 直接 重一 有 ∞ 左 右， 银 间 资占９％ 这 金融 的 过分 来自 行的 接融 ０ ， 造成 风险 压力 压 在 行身 使银 堪 银 上， 行不 重负。 秀的 业不能以 本获 资 优 企 低成 得 金 持迅 大 支 速做 做强， 业发 激励 和 企 展的 机制 社刽 蛊 机制 督 也 不能 于资 场建 借助 本市 立健全 起来； 外， 企业、 另 大 优质的企 业 到海外上市， 使中国人不能从资本市场中分享中国的大型优秀 企业的发展成果， 制约了 居民收人水平的提高。 （ 二） 副资渠道无法满足不同主体的投副资需求 目 ， 前 我国企业融资结构中股票融资增长较快， 融资规 模迅速扩大， 在配置全社会资金中的作用显著增强， 但直接 融资在企 业总 体融 资结构中的比 重仍然偏低。２ ７ ０ 年前三 ０ 季度， 非金融机构直接融资比 国内 重仅为 １６ 而英美等 ６ ％， ． 发达 市场超过８％ 印 韩国等 ０ ， 度、 新兴市场 超过５％ 现有的 ０。 直 接融资主要面向 大型 企业， 中小企业在直接融资中的 份额 还比较 低。目 中 前， 小企业对经济的贡献率已 超过５％， ０ 资 本市 场如何满足这 类企业的 融资需求， 支持其发展壮大是急 需解决的课题。同时 ， 还有众多股份制公司希望通过适当的 平台实现其股份的流动。随着现货市场的发展和扩大 ， 投资 者对金融衍生品交易的需求 日 益强烈。 （ 债券市场发展缓慢， 三） 债券品种结构不合理 股票 市场和 债券市场的 协调发展， 是企业多 渠道筹集资 金的 础， 基 也是形 效公司治理 成有 结构的必 要条件。 债券 我国 市场 发展缓 已 慢， 不能适应融资的 现实需求， 表现在以下 主要
国有企业融资结构优化问题分析
国有企业融资结构优化问题分析引言国有企业是国家经济中重要的组成部分，其融资结构的优化对于国家经济的健康发展具有重要意义。
本文将对国有企业融资结构优化问题进行分析，探讨其原因与解决方案。
问题背景国有企业在我国经济中担负着重要角色，然而，随着经济的发展，国有企业融资结构存在一些问题，主要表现为以下几个方面：1.负债过高：国有企业早期往往通过借贷来进行资本积累，导致负债累积过高，财务风险较大。
2.资金利用效率低：国有企业在融资中往往依赖银行贷款，而银行对于国有企业的借贷审批相对较严格，导致融资渠道受限，资金利用效率低下。
3.多元化融资能力弱：相对于民营企业，国有企业在融资渠道方面相对单一，缺乏多元化融资能力。
4.融资成本高：由于国有企业的财务状况相对较差，导致其融资成本相对较高，企业经营受到一定限制。
问题分析原因分析国有企业融资结构优化问题的产生主要与以下几个因素相关：1.制度问题：国有企业的融资结构问题与我国国有企业的产权制度有关。
国有企业的所有权属于国家，由于监管和管理层面的因素，使得国有企业难以向市场融资，导致融资结构相对单一。
2.监管不完善：国有企业在融资过程中受到政府监管的限制较多，审批程序繁琐，融资渠道受限制，限制了国有企业多元化融资能力的发展。
3.养老金压力：国有企业在面临养老金压力时，常常通过借贷来解决养老金问题，导致负债累积增加。
4.组织结构问题：国有企业在融资决策上存在着信息不对称的问题，决策效率低下，导致融资成本相对较高。
解决方案为了优化国有企业的融资结构，应该从以下几个方面入手：1.完善资本市场：加强资本市场的建设，提高直接融资的比重。
通过发展股权融资、债券市场等，拓宽国有企业的融资渠道，提高其融资的多元化能力。
2.改革国有企业的所有权制度：通过混合所有制改革，引入民间资本，拓宽国有企业的融资渠道。
同时，完善国有企业的治理结构，提高决策效率和透明度。
3.加强监管：完善监管体系，简化融资审批程序，降低国有企业的融资成本。
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优化资本市场结构促进
直接融资发展
摘要直接融资与间接融资发展失衡是中国资本市场面临的主要问题党的十七大为资本市场的发展指明了战略性方向通过对我国融资现状的分析提出了加快多层次资本市场建设稳步发展股票市场、加快发展债券市场、优化机构投资者结构的多渠道拓宽直接融资的思路关键词直接融资；资本市场；股票市场；债券市场；机构投资者“优化资本市场结构多渠道提高直接融资比重”这是党的十七大报告为中国资本市场今后发展指明的方向认真贯彻落实十七大精神对搞好资本市场改革发展、做好今后资本市场各项工作具有积极而深远的意义
一、我国国内融资市场的现状
（一）过度依赖间接融资加剧了金融体系风险
直接融资与间接融资的协调、均衡发展是提高金融市场效率、降低金融体系风险的内在要求同时也是合理配臵资金的必然要求然而长期以来我国直接融资比重一直仅有10%左右来自银行的间接融资占90%这造成金融风险的压力过分压在银行身上使银行不堪重负优秀的企业不能以低成本获得资金支持迅速做大做强企业发展的激励机制和社会监督机制也不能借助于资本市场建立健全起来；另外大企业、优质的企业到海外上市使中国人不能从资本市场中分享中国的大型优秀企业的发展成果制约了居民收入水平的提高
(二)副资渠道无法满足不同主体的投副资需求
目前我国企业融资结构中股票融资增长较快融资规模迅速扩大在配臵全社会资金中的作用显著增强但直接融资在企业总体融资结构中的比重仍然偏低2007年前三季度国内非金融机构直接融资比重仅为16.6％而英美等发达市场超过80%印度、韩国等新兴市场超过50%现有的直接融资主要面向大型企业中小企业在直接融资中的份额还比较低目前中小企业对经济的贡献率已超过50％资本市场如何满足这类企业的融资需求支持其发展壮大是急需解决的课题同时还有众多股份制公司希望通过适当的平台实现其股份的流动随着现货市
场的发展和扩大投资者对金融衍生品交易的需求日益强烈（三）债券市场发展缓慢债券品种结构不合理
股票市场和债券市场的协调发展是企业多渠道筹集资金的基础也是形成有效公司治理结构的必要条件我国债券市场发展缓慢已不能适应融资的现实需求主要表现在以下几方面第一我国债券市场的总量仍然偏小2006年我国市场发行的金融债（不含政策性银行债）、企业债、企业短期融资、资产支持证券发行的总量为3068亿元占我国去年GDP的1.5％而根据世界银行2003年度报告的数据多数成熟市场国家的企业债券发行量与GDP的比例在50%~100%之间即使是新兴市场国家这一比例平均也达到了20%可见我国债券市场的规模仍相对较小债券发行量还有较大的提升空间第二我国债券品种的结构尚不合理2007年3月底银行间市场包括央票在内的各类债券存量已达10.23万亿元交易所债市的存量约为3000亿元而在这中间政府信用和准政府信用债券的总量约占95%以上以纯商业信用为基础的公司和企业债券的总量占比不足5%只有大型国有或国有控股企业才能发行企业债券而且每年融资规模有限被允许进入企业债券市场的投资者也很少市场交易极不活跃债券市场的资源配臵功能无法有效发挥如何发展企业债券已经成为资本市场面临的紧迫问题
（四）国内资本市场发育不完善上市资源流失海外
由于国内直接融资渠道不畅造成近年来我国企业赴境外上市数量大幅增加上市筹资额也大幅提高统计显示2003年中国内地企业在海外发行上市的有48家筹资金额约70亿美元；2004年有84家筹资金额111.51美元约为中国内地市场的3倍；2005年有79家中国内地企业境外多家交易所上市首次公开发行募集资金约200亿美元远远超出沪深两市2003年和2004年首发募集约100亿美元的融资额；2006年国内企业在境外上市首发融资440亿美元是国内市场首发融资额的2.5倍我国企业充分利用国际上较为成熟的资本市场获取发展所需的资金是现实而经济的选择但这也造成部分优质上市资源向境外流失国内投资者无法享受到这些企业的盈利果实使利润大量流失境外
二、多渠道促进直接融资发展的对策
胡锦涛在十七届全国人大会议上针对资本市场提出“提高银行业、证券业、保险业竞争力优化资本市场结构多渠道提高直接融资比重加强和改进金融监管防范和化解金融风险”这与我国过去一直倡导的“提高直接融资比重”不同报告首次提出“多渠道提高直接融资比重”的观点这为资本市场的发展提出了战略性的指导方向
（一）稳步发展股票市场
2006年我国股市出现转折性变化一个重要特征就是股市融资功能得以恢复数据显示2006年沪深两市共有70只新股发行融资总额达1642.56亿元首次突破千亿大关创出历史新高而且超级大盘股发行成为当年焦点单家融资额过百亿的有工商银行、中国人寿、中国银行等上市再融资同样写下新纪录当年共有69家公司实施再融资募资1106亿元2007年以来我国股票IPO明显加快截至9月底沪深股市上市公司达1517家；2007年前三季度A股市场融资约4779亿元创出历史新高（二）加快发展债券市场
2007年1月的全国金融工作会议对债券发展提出了“加快发展债券市场、扩大企业债券发行规模、大力发展公司债券、完善债券管理体制”的战略要求加快债券市场发展
可从如下四方面着手第一扩大债券市场规模创新企业债券品种认真贯彻《公司债券发行试点办法》的有关规定推动企业债券的交易制度改革鼓励符合条件的公司发行债券上市交易创新企业债券品种扩大企业债券发行规模第二建立健全企业债券的法律法规制度规范企业债券市场的管理加快修改《破产法》督促企业履行债务有效地保护债权人的合法利益第三规范企业债券信用评级制度建立独立、公正和客观的信用评级体系在信用评级体系逐步建立后企业要推出不同信用等级的债券比如民营企业债券等使作为信用风险补偿的收益率水平拉开距离第四引入短期融资券发行备案制逐步放松发行管制稳定债券发行并保持一定的连续性以提供充足的市场流行性
（三）大力发展多层次资本市场满足多元化的投融资需求
大力发展多层次资本市场是贯彻十七大关于“优化资本市场结构多渠道提高直接融资比重”的重要论述的必然选择当前我国资本市场体系尚不健全还难以有效满足多元化的投融资需求一定程度上制约了资本市场在资源配臵中基础性作用的发挥因此证监会将加快创业板市场建设形成更有效率的场外交易市场稳步推进金融衍生品市场的建设建立适合
中国国情的多层次市场体系第一进一步大力发展主板市场股权分臵改革的顺利完成使主板市场发生了很大的变化随着工商银行、中国银行、中国石油等一批大市值公司相继上市中国船舶、中国铝业等大型公司重组购并后整体上市不仅市场规模大幅扩张上市公司结构也发生了很大变化市场功能进一步发挥第二坚持不懈地发展中小企业板中小企业板自2004年设立以来得到了较快发展制度创新力度不断加大已成为我国多层次资本市场重要的组成部分截至2007年11月23日中小企业板已有196家公司发行（其中188家已经挂牌上市）市值达到7889亿元第三加快推进创业板市场建设创业板市场是20世纪70年代以来世界各国致力于扶持创业企业和支持创新的产物加快创业板市场建设全力支持企业自主创新是资本市场落实国家自主创新战略的重要内容
（四）积极引导民间资金进入直接融资领域
市场经济越成熟民营经济越发展民间资金必然以一定的方式进入投融资领域充分引导整合民间资本具有重大的经济意义第一民间融资是对正式金融机构的补充有利于改善融资市场环境与结构为中小企业融资开辟有效的资金资源缓
解融资市场资金供应紧张状态发挥投资对经济增长的拉动作用第二在一定程度上有助于减少当地金融机构的巨额存差也有助于减少金融机构资金供应压力和分散金融风险第三发展民间融资在一定程度上可以改善间接融资和直接融资比例失调状态对金融企业深化改革、创新产品、改善服务、提高效率起到促进作用作为重要的经济资源民间资金理应受到相当重视然而积极引导民间资金必将是一个长期的过程从长远看只要我们的资本市场持续、有序发展民间资金也会有一个好的前景
（五）培育机构投资者队伍优化机构投资者结构
近年来国内机构投资者不断壮大初步形成了由基金、QFII、保险资金、社保基金、企业年金及各类理财产品构成的多元化机构投资者队伍截至2007年9月底专业机构持股市值已占上市A股流通市值的三成多机构投资者队伍的壮大为提高直接融资水平创造了条件而如何拓宽直接融资也对机构投资者提出了更高的要求机构投资者只有优化投资者结构建立合格机构投资者制度拓宽长期资金入市渠道才能适应直接融资发展的需要培育健康和高效的机构投资者还应注意如下几个方面第一机构投资者（其中包括保险公司、养老基金、投资管理基金、信托公司和证券公司）都必须采用统一
的标准为了提高法规的质量并使它们之间能够相互配合可考虑对现有的法规进行一次彻底的综合审查同时有必要充分协调对投资顾问服务及进行投资决策的从业人员在包括投资分析和资产组合管理等专业领域的资格认定第二为了实现中国的专业机构投资者队伍以及在公平竞争环境中引进包括外资的新进入者等目标机构投资者的股权多样化和私有化也是不可少的第三为了放松投资限制以及建立合理的、协调统一的投资法规特别是对投资长期基建项目债券只要符合有关的信息披露标准和风险特征要求就应该允许所有类型的机构投资者参与投资随着投资品种的多样化需要对风险和预期回报方面的信息披露加强监管
参考文献
1孟慧,杨秋玲.浅析我国直接融资与间接比例的失衡问题J.河北经贸大学学报,2006,(1).
2巴曙松.直接融资将越来越受重视N.中国产经新闻报,2006-04-10.
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