典型习题分析-个别资本成本
2019中级财务管理73讲第35讲个别资本成本的计算(2)、平均资本成本的计算、边际资本成本的计算
【例题·单选题】某公司向银行借款2000万元，年利率为8%，筹资费率为0.5%，该公司适用的所得税税率为25%，则该笔借款按一般模式计算的资本成本是（）。
A.6.00%B.6.03%C.8.00%D.8.04%【答案】B【解析】K=8%（2）公司债券的资本成本率【教材·例题5-6】某企业以1100元的价格，溢价发行面值为1000元、期限5年、票面利率为7%的公司债券一批。
每年付息一次，到期一次还本，发行费用率3%，所得税税率20%。
【按照一般模式计算】K b=1000 ×7%×（1-20%）/1100 ×（1-3%）=5.25%【按照贴现模式计算】1100×（1-3%）=1000×7%×（1-20%）×（P/A ，K b，5）+1000 ×（P/F，K b，5）1067=56×（P/A ，K b，5）+1000×（P/F，K b，5）设：K=5%，56×（P/A ，5%，5）+1000×（P/F，5%，5）=1025.95K=4%，56×（P/A ，4%，5）+1000×（P/F，4%，5）=1071.20按照插值法计算，K b=4.09%【手写板】溢价（票面利率＞市场利率）折价（票面利率＜市场利率）平价（票面利率＝市场利率）利率现值5% 1025.95K 10674% 1071.20（K-5%）/（5%-4%）=（1067-1025.95）/（1025.95-1071.20）【例题·单选题】某企业发行了期限5年的长期债券10000万元，年利率为8%，每年年末付息一次，到期一次还本，债券发行费率为1.5%，企业所得税税率为25%，该债券按一般模式计算的资本成本率为（）。
A.6%B.6.09%C.8%D.8.12%【答案】B【解析】该债券的资本成本率=8%×（1−25%）÷（1−1.5%）=6.09%（3）优先股的资本成本率1.固定股息率优先股K=D/[P n×（1-f）]（K表示优先股资本成本率、D为优先股年固定股息、P n表示优先股发行价格、f表示筹资费用率。
个别资本成本
个别资本成本个别资本成本是指各种筹资方式的成本，主要包括债券成本、银行借款成本、融资租赁成本、优先股成本、普通股成本和留存收益成本。
个别资本成本的计算（1）银行借款成本1.一般模式：某企业取得长期借款100万元，年利率8%，期限为5年，每年付息一次，到期一次还本，筹措借款的费用率为0.2%，企业所得税率为25%，计算其资金成本：资本成本率=8%×（1-25%）/（1-0.2%）=6.01%某企业通过长期借款和长期债券两种方式筹资，其中长期借款3000万元，债券2000万元。
期限均为3年，每年结息一次，到期一次还本。
长期借款利率为6%，手续费率2%；长期债券年利率为6.5%；手续费率1.5%，企业所得税率25%.关于该企业资金成本的说法，错误的是（）。
A.长期债券的资金成本率为4.95%B.长期借款的资金成本率4.59%C.两种筹资成本均属于债务资金成本D.企业筹资的综合资金成本4.77%【答案】D【解析】本题考查的是资金成本的计算。
长期债券资金成本率=2000×6.5%×（1-25%）/[2000×（1-1.5%）]=4.95%；长期借款的资金成本率=3000×6%×（1-25%）/[3000×（1-2%）]=4.59%；综合资金成本率=4.95%×40%+4.59%×60%=4.73%.2.折现模式：根据“现金流入现值－现金流出现值＝0”求解折现率（2）公司债券1.一般模式：【提示】分子计算年利息要根据面值和票面利率计算，分母筹资总额是根据债券发行价格计算的。
某企业平价发行面值1000元的10年期债券，所得税税率25%。
息票率12%，每年支付一次利息，到期还本。
其筹资费率为5%。
（1）计算该债券的成本。
（2）假如溢价发行，发行价格为1200元，其他条件不变，计算资本成本。
（3）假如折价发行，发行价格为950元，其他条件不变，计算资本成本。
第28讲-个别资本成本的计算(2)、平均资本成本和边际资本成本的计算
第28讲-个别资本成本的计算（2）、平均资本成本和边际资本成本的计算【考点四】个别资本成本的计算（熟练掌握）【例题·多选题】关于银行借款筹资的资本成本，下列说法错误的有（）。
（2019年第Ⅰ套）A.银行借款手续费会影响银行借款的资本成本B.银行借款的资本成本仅包括银行借款利息支出C.银行借款的资本成本率一般等于无风险利率D.银行借款的资本成本与还本付息方式无关【答案】BCD【解析】资本成本是指企业为筹集和使用资本而付出的代价，包括筹资费用和占用费用。
选项A正确、选项B错误。
无风险收益率也称无风险利率，它是指无风险资产的收益率，它的大小由纯粹利率（资金的时间价值）和通货膨胀补贴两部分组成。
纯利率是指在没有通货膨胀、无风险情况下资金市场的平均利率。
而银行借款的资本成本是存在风险的，所以选项C错误。
还本付息方式会影响银行借款的利息费用，进而影响资本成本的计算，所以选项D错误。
【例题·判断题】留存收益在实质上属于股东对企业的追加投资，因此留存收益资金成本的计算也应像普通股筹资一样考虑筹资费用。
（）（2019年第Ⅰ套）【答案】×【解析】留存收益是企业内部筹资，与普通股筹资相比较，留存收益筹资不需要发生筹资费用，资本成本较低。
【例题·单选题】计算下列筹资方式的资本成本时需要考虑企业所得税因素影响的是（）。
（2018年第Ⅰ套）A.留存收益资本成本B.债务资本成本C.普通股资本成本D.优先股资本成本【答案】B【解析】利息费用在所得税税前支付，可以起到抵税作用，所以计算债务资本成本时需要考虑企业所得税因素的影响。
而普通股股利和优先股股利都是用税后净利润支付的，所以选项A、C、D不考虑企业所得税因素的影响。
【例题·单选题】某公司向银行借款2000万元，年利率为8%，筹资费率为0.5%，该公司适用的所得税税率为25%，则按一般模式该笔借款的资本成本是（）。
（2015年）A.6.00%B.6.03%C.8.00%D.8.04%【答案】B【解析】K b=8%×（1-25%）/（1-0.5%）=6.03%。
第26讲_个别资本成本的计算(2)、平均资本成本的计算、边际资本成本的计算
3.股权资本成本的计算（1）优先股资本成本：K S=D/[P n（1-f）]【教材例5-7】某上市公司发行面值100元的优先股，规定的年股息率为9%。
该优先股溢价发行，发行价格为120元；发行时筹资费用率为发行价格的3%。
则该优先股的资本成本率为？【答案】K S=100×9%/[120×（1-3%）]=7.73%。
【提示】如果是浮动股息率优先股，此类浮动股息率优先股的资本成本率计算，与普通股资本成本的股利增长模型法计算方式相同。
（2）普通股资本成本①股利增长模型：K S=D0(1+g)/[P0（1-f）]+g=D1/[P0（1-f）]+gD0：当前的股利，本年的股利；D1：预计第一期的股利，期望的股利。
【教材例5-8】某公司普通股市价30元，筹资费用率2%，本年发放现金股利每股0.6元，预期股利年增长率为10%。
则：K S=0.6×（1+10%）/[30×（1-2%）]+10%=12.24%。
②资本资产定价模型法：K S=R f+β（R m-R f）【教材例5-9】某公司普通股β系数为1.5，此时一年期国债利率5%，市场平均收益率15%，则该普通股资本成本率为：K S=5%+1.5×（15%-5%）=20%。
（3）留存收益资本成本计算与普通股成本相同，也分为股利增长模型法和资本资产定价模型法，不同点在于不考虑筹资费用。
【例题·单选题】某公司普通股目前的股价为25元/股，筹资费率为6%，刚刚支付的每股股利为2元，股利固定增长率2%，则该企业利用留存收益的资本成本为（）。
A.10.16%B.10%C.8%D.8.16%【答案】A【解析】留存收益资本成本=[2×（1+2%）/25]×100%+2%=10.16%。
【总结】对于个别资本成本，是用来比较个别筹资方式资本成本的。
个别资本成本从低到高的排序：长期借款＜债券＜融资租赁＜优先股＜留存收益＜普通股【例题·单选题】计算下列筹资方式的资本成本时需要考虑企业所得税因素影响的是（）。
资本成本习题含答案
《第六章资本成本》习题一、单项选择题1、已知某普通股的β值为1.2，无风险利率为6%，市场组合的必要收益率为10%，该普通股目前的市价为10元/股，预计第一期的股利为0.8元，不考虑筹资费用，假设根据资本资产定价模型和股利增长模型计算得出的普通股成本相等，则该普通股股利的年增长率为（）。
A、6%B、2%C、2.8%D、3%2、甲公司3年前发行了期限为5年的面值为1000元的债券，票面利率为8%，每年付息一次，到期一次还本，目前市价为980元，假设债券税前成本为k，则正确的表达式为（）。
A、980＝80×（P/A，k，2）＋1000×（P/F，k，2）B、1000＝80×（P/A，k，5）＋1000×（P/F，k，5）C、980＝80×（P/A，k，5）＋1000×（P/F，k，5）D、1000＝80×（P/A，k，2）＋1000×（P/F，k，2）3、大多数公司在计算加权平均资本成本时，采用的权重是（）。
A、按照账面价值加权计量的资本结构B、按实际市场价值加权计量的资本结构C、按目标市场价值计量的目标资本结构D、按平均市场价值计量的目标资本结构4、下列关于资本成本的说法中，错误的是（）。
A、是已经发生的实际成本B、是最低可接受的报酬率C、是投资项目的取舍率D、是一种失去的收益5、下列关于资本成本用途的说法中，不正确的是（）。
A、在投资项目与现有资产平均风险不同的情况下，公司资本成本和项目资本成本没有联系B、在评价投资项目，项目资本成本是净现值法中的折现率，也是内含报酬率法中的“取舍率”C、在管理营运资本方面，资本成本可以用来评估营运资本投资政策D、加权平均资本成本是其他风险项目资本的调整基础6、ABC公司债券税前成本为8%，所得税率为25%，若该公司属于风险较低的企业，若采用经验估计值，按照风险溢价法所确定的普通股成本为（）。
资本成本计算公式与例题
资本成本计算公式及例题个别资本成本的计量（一）不考虑货币时间价值1．长期借款资本成本（1）特点：借款利息计入税前成本费用，可以起到抵税的作用；筹资费很小时可以略去不计。
（2）计算i = L i （1- T ）= i （1 - T ）L （1 - f ） 1 - f式中：i 代表长期借款成本； L 代表银行借款筹资总额； i 代表银行借款利率： T 代表所得税税率； f 代表银行借款筹资费率。
【例 1】某企业取得长期借款 100 万元，年利率 8%，期限为 5 年，每年付息一次，到期一次还本，筹措借款的费用率为0.2%，企业所得税率为 25%，计算其资金成本：K= L i （1 - T ）= i （1- T ）= 8%（1- 25%）=5.61%L （1 - f ）1 - f 1 - 0.2%2、债券成本（ Bond ）（1）特点：债券利息应计人税前成本费用，可以起到抵税的作用；债券筹资费用一般较高，不可省略。
（2）债券资金成本的计算公式为：b = B i （1 - T ）式中：b 代表债券成本； B 代表债券面值； i 代表债券票面利率： T 代表所得税税率； B 0 代表债券筹资额，按发行价格确定； f 代表债券筹资费率。
【例 2】某企业发行面值 1000 元的债券 1000 张，票面利率 8%，期限为 5 年，每年付息一次， 发行费用率为 2%，企业所得税率为 25%，债券按面值发行，计算其资金成本：b = B i（ ） （ ） 1000 8% 1 - 25% =6.12% 1 - T = （） （ ） 1000 1 - 2%B 0 1- f 3．优先股成本B （1- f ）企业发行优先股， 既要支付筹资费用， 又要定期支付股息， 且股利在税后支付，其资金使用成本计算公式为：DP = P （1 - f ）式中：P 代表优先股成本； D 代表优先股每年股利： P 0 代表发行优先股总额； f 代表优先股筹资费率。
资本成本计算公式及例题
资本成本计算公式及例题集团标准化工作小组 #Q8QGGQT-GX8G08Q8-GNQGJ8-MHHGN#资本成本计算公式及例题个别资本成本的计量（一）不考虑货币时间价值1．长期借款资本成本（1）特点：借款利息计入税前成本费用，可以起到抵税的作用；筹资费很小时可以略去不计。
（2）计算i K =）（）（f -1L T -1i L ⋅=f-1T -1i ）（ 式中：i K 代表长期借款成本；L 代表银行借款筹资总额；i 代表银行借款利率：T 代表所得税税率；f 代表银行借款筹资费率。
【例1】某企业取得长期借款100万元，年利率8%，期限为5年，每年付息一次，到期一次还本，筹措借款的费用率为%，企业所得税率为25%，计算其资金成本： K=）（）（f -1L T -1i L ⋅=f -1T -1i ）（=0.2%-125%-1%8）（=% 2、债券成本（Bond ）（1）特点：债券利息应计人税前成本费用，可以起到抵税的作用；债券筹资费用一般较高，不可省略。
（2）债券资金成本的计算公式为：b K =）（）（f -1B T -1i B 0⋅ 式中：b K 代表债券成本；B 代表债券面值；i 代表债券票面利率：T 代表所得税税率；B 0代表债券筹资额，按发行价格确定；f 代表债券筹资费率。
【例2】某企业发行面值1000元的债券1000张，票面利率8%，期限为5年，每年付息一次，发行费用率为2%，企业所得税率为25%，债券按面值发行，计算其资金成本：b K =）（）（f -1B T -1i B 0⋅=）（）（2%-1100025%-1%81000⨯=% 3．优先股成本企业发行优先股，既要支付筹资费用，又要定期支付股息，且股利在税后支付，其资金使用成本计算公式为：P K =）（f -1P D 0式中：P K 代表优先股成本；D 代表优先股每年股利：P 0代表发行优先股总额；f 代表优先股筹资费率。
【例3】某企业发行优先股每股发行价为8元，每股每年支付股利1元，发行费用率为2%，计算其资金成本：P K =）（f -1P D 0=）（2%-181=% 4. 普通股成本如果公司股利不断增长，假设年增长率为g ，则普通股成本为：K s =）（f 1V D 01-+g 式中：K s 代表普通股成本；D 1代表第一年股利；V 0代表普通股金额，按发行价计算；f 代表普通股筹资费率【例4】某企业发行普通股每股发行价为8元，第一年支付股利1元，发行费用率为2%，预计股利增长率为5%，计算其资金成本：K s =%5%2181+-）（=% 5．留存收益成本留存收益包含盈余公积和未分配利润，是所有者追加的投入，与普通股计算原理相同，只是没有筹资费用。
个别资本成本计算公式例题
个别资本成本计算公式例题好的，以下是为您生成的文章：咱来聊聊个别资本成本计算公式这个事儿哈。
先说说啥是个别资本成本，简单讲，就是为了筹集和使用各种资金而付出的代价。
比如说，你想借钱做生意，那利息就是你为了借这笔钱付出的成本。
咱们就拿银行借款来举个例子。
假设你从银行借了 10 万块，年利率是 5%，手续费 1000 块。
那这银行借款的资本成本咋算呢？公式是：资本成本 = 利息×（1 - 所得税税率）÷实际筹资额 + 手续费÷实际筹资额咱来算算啊，所得税税率假如是 25%，那利息就是 10 万×5% =5000 块。
扣掉所得税，实际承担的利息就是 5000×（1 - 25%）= 3750 块。
实际筹资额可不是 10 万哦，因为有 1000 块手续费，所以实际到手99000 块。
把数带进去，资本成本= 3750÷99000 + 1000÷99000 ≈ 4.798%再说说公司债券的资本成本。
比如说一家公司发行了面值1000 元，票面利率 8%，期限 5 年的债券，发行价格 950 元，每年付息一次，筹资费率 2%，所得税税率还是 25%。
这时候资本成本 = 票面利息×（1 - 所得税税率）÷实际筹资额×（1- 筹资费率）票面利息是 1000×8% = 80 块。
实际筹资额是 950×（1 - 2%）= 931 块。
算下来资本成本 = 80×（1 - 25%）÷ 931×（1 - 2%）≈ 6.37%我之前带过一个学生，这孩子啊，一开始对这些公式那是一头雾水。
我就给他举例子，就拿他过年收压岁钱来说。
他收到了1000 块压岁钱，但是爸妈说要拿走 200 块帮忙存起来，这 200 块就相当于“所得税”。
然后他想买个 800 块的玩具，但是去买的时候发现要加 50 块运费，这50 块就好比“手续费”。
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典型习题分析：个别资本成本的计算分析
例题1：某企业取得5年期长期借款200万元，年利率为11%，每年付息一次，到期一次还本，筹资费用率为0.5%，假设企业所得税率为25%。
那么该项长期借款的资本成本是多少？
解题思路及过程：
解：
例题2：某公司发行面额为500万元的10年期债券，票面利率为12%，发行费用为5%，按平价发行，公司所得税率33%，该债券的成本是多少？
解题思路及过程：
解：
8.290.5%）200（1
25%）
11%（1200)F L(1T)(1I K L t L =
--⨯=--=
例题3：某公司共发行面额为100元的优先股10000股，股息率为11%，发行价格为110元/股，发行费用为4%，则该企业发行优先股的成本是多少？
解题思路及过程：
解：
例题4：某公司普通股总价格5000万元，筹资费用率为5%，预计第一年将发放股利500万元，以后每年股利增长4%，问：该企业普通股成本为多少？
解题思路及过程：
解：
10.4%）-110（11000011%10010000）F （1P D K P P P P
=⨯⨯⨯=-=144%5%）-5000（1500g )F （1P D K e e
1e =+=+-=
例题5：某公司普通股总价格5000万元，预计第一年将发放股利500万元，以后每年股利增长4%，问：该企业普通股成本为多少？
解题思路及过程：
解： 14%5000500g P D K e 1
r =+=+=。