无形资产评估技术说明-收益法2

无形资产评估技术说明-收益法2
无形资产评估技术说明-收益法2

无形资产评估技术说明

(一)委估技术简述

本次评估所涉及的被评估单位产品制造技术包括以下四项:

1)乙型脑炎疫苗制造技术

2)百白破联合疫苗制造技术

3)23价肺炎球菌多糖疫苗

4)卡介菌疫苗

上述四种产品是目前被评估企业主要的产品。

本次评估所涉及四项疫苗制造技术全部是产品已经进入批量生产的成熟技术,技术的组成资料包括,但不局限于,以下内容:

●疫苗的生产工艺规程资料;

●疫苗生产的标准操作细则;

●疫苗生产的合格毒/菌种(其中不包括卡介菌菌种);

●疫苗生产的检验标准;

本次评估“四项”疫苗制造技术的权属为技术的所有权。

所谓所有权是指包括对技术的使用权、使用许可权和获取报酬权及转让权等权利。所谓使用权是指在符合国家有关法律、法规并不损害社会公共利益的前提下,以盈利或非盈利为目的直接或间接利用委估技术按特定目的生产、销售技术产品;所谓使用许可权和获取报酬权是指许可他人使用上述使用权规定的全部或部分权利并收取报酬的权利;转让权是指可以向他人转让上述使用权、使用许可权和获取报酬权的权利。委估技术的出让方北生所出让上述技术后将不再享有上述使用权、使用许可权和获取报酬权及转让权。

本次评估的是价值类型为“技术所有权”在“特定使用目的”前提下的“公平市

场价值”。

“特定使用目的”是指相关资产受让方按其约定的目的和用途使用上述制造技术,并在可预见的未来,不会发生重大改变。本次评估的技术的使用目的是生产、销售“四项”疫苗。

“公平市场价值”,在此被定义为,有自愿交易意向的买卖双方,在公开市场上买卖委估资产所能实现的合理交易价格。买卖双方对委估资产及市场,以及影响委估资产价值的相关因素均有合理的知识背景。相关交易方将在不受任何外在压力、胁迫下,自主、独立地决定其交易行为。

(二)评估方法

技术的评估方法有三种,即重置成本法、市场比较法和收益现值法。一般认为技术的价值特别是高科技成果的价值用重置成本很难反映其价值。因为该类资产的价值通常主要表现在高科技人才的创造性智力劳动,该等劳动的成果很难以劳动力成本来衡量。基于以上因素,本次评估我们没有用重置成本法。

市场比较法在资产评估中,不管是对有形资产还是无形资产的评估都是可以采用的,采用市场比较法的前提条件是要有相同或相似的交易案例,且交易行为应该是公平交易。结合本次评估技术的自身特点及市场交易情况,据我们的市场调查及有关业内人士的介绍,目前国内没有类似技术的转让案例,本次评估由于无法找到可对比的历史交易案例及交易价格数据,故市场法也不适用本次评估。

由于以上评估方法的局限性,本次评估采用了基于预期收益的方法。

预期收益的方法是指分析评估对象预期将来的业务收益情况来确定其价值的一种方法。在国际、国内评估界广为接受的一种基于收益的技术评估方法为技术提成方法。所谓技术提成方法认为在技术产品的生产、销售过程中技术对产品创造的利润或者说现金流是有贡献的,采用适当方法估算确定技术对产品所创造的现金流贡献率,并进而确定技术对技术产品现金流的贡献,再选取恰当的折现率,将技术产品中每年技术对现金流的贡献折为现值,以此作为技术的评估价值。运用该种方法具体分为如下四个步骤:

1.确定技术的经济寿命期,预测在经济寿命期内技术产品的销售收入;

2.分析确定技术对现金流的分成率(贡献率),确定技术对技术产品的现金

流贡献;

3.采用适当折现率将现金流折成现值。折现率应考虑相应的形成该现金流

的风险因素和资金时间价值等因素;

4.将经济寿命期内现金流现值相加,确定技术的评估价值。

根据利益主体变动原则,本次评估我们的收益测算是假定委估技术转让给技术受让方后能为受让方产生的收益为基础测算,我们的技术提成率等参数是基于上述前提测算的。

(三)市场需求和竞争分析

1.乙型脑炎

乙脑活疫苗是采用我国自主研发的毒种,该产品的研制获得国家科技进步一等奖。

乙脑疫苗是纳入国家计划免疫的项目,在国内接种的对象主要是新生儿童。目前国内每年新生儿童数量在1,500~1,600万左右,也就是乙脑疫苗需求量在每年1,500万~1,600万左右。成都所的市场份额约为40%,也就是每年应该需求600万份~650万份左右。

另一方面,成都生研所与PATH签订了乙型脑炎项目国际合作协议。根据该协议2006~2025年间,PATH将年均固定采购成都生研所乙脑活疫苗3,000-5,000万人份。

2007年成都所在国内乙脑疫市场占有半壁江山,销售乙脑疫苗800多万人份,其中单人份760万支,3人份21万支;武汉所大概1000万支单人份乙脑,兰州所大概400万人份单人份乙脑。国外疫苗市场上,成都所的杰益维可谓一枝独秀,只有成都所的乙脑获得WHO的认证。

2.百白破疫苗

该产品武汉所占据了70%以上的份额,成都、北京所各占15%。随着很多省份把该疫苗纳入计免。随着成都所生产技术是日益成熟,产量会逐步扩大,预计在2008年,产量会上一个新的台阶百白破联合疫苗也是一项纳入国家计划

免疫的项目,免疫接种对象也主要为新生儿。就成都所历史销售情况看,每年销售量大约为2,800万人份左右。

3.肺炎球菌多糖疫苗

世界上生产肺炎疫苗的企业只有三家,成都所是唯一的国内厂家,23价肺炎疫苗的上市,打破了国外公司的垄断,也分得了肺炎疫苗市场的一份蛋糕,同时也降低了人民群众的负担。到目前为止,肺炎疫苗共销售33.5万支,挤占了默沙东和巴斯德的部分市场。

肺炎球菌多糖疫苗目前主要是针对成年人和老年人的一种疫苗。到2007年底,销售应该可以达到50万支,应该能占据超过50%以上的份额。2008年以后,随着市场推广,该产品应该可以呈现跳跃发展。

(四)技术的经济寿命周期

技术的经济寿命主要受替代技术的出现时间影响。对于本次评估的“四项”

疫苗目前是成熟的技术,根据有关专家预测,该等疫苗制造技术不会在今后的10年时间内被取代或淘汰。

乙脑疫苗:目前国际上已经开始研究一种重组乙脑疫苗,即采用基因工程的方式研制乙脑疫苗,但上述工作对环境的影响等方面还存在问题,因此预计10年内不会进入市场。

百白破联合疫苗:目前国际上也有一些所谓无细胞的联合疫苗技术在研,但10年内也不会取代现技术。

肺炎球菌多糖疫苗:该疫苗是一新产品,目前在研的项目多为改进工艺,提高产量的研究,10年不会出现替代技术。

卡介菌疫苗:目前主要是进化菌种,目前尚不能预计有新的制造技术出现。

综上所述,我们考虑本次评估的产品制造技术的经济寿命为10年左右,从2007~2017年。

(五)技术评估估算说明

本次评估估算详细过程可以简述为以下三个步骤:

1.技术产品销售收入

销售数量

2007(7-12)年~2012年的预测

根据市场发展我们对2007年和2012年的“四种”产品的销售数量进行了预测:

乙脑疫苗:乙脑疫苗分国内市场和国际市场两大类,国内市场根据目前国内每年新生儿的数量和成都所的市场份额等进行预测;国际市场预测主要是根据成都所与PATH签订的长期合作协议,从2006~2025年从中国每年采购3,000~5,000万份,我们的预测主要以此为基础。

百白破联合疫苗:该疫苗2007(7-12)~2012年的预测,主要是依据成都所管理当局的预测。我们通过分析认为管理当局的预测基本可信,因此采纳了管理当局的预测。

肺炎球菌多糖疫苗:该疫苗2007(7-12)~2012年的预测,主要是依据成都所管理当局的预测。我们通过分析认为管理当局的预测基本可信,因此采纳了管理当局的预测。

卡介菌疫苗:该疫苗2007(7-12)~2012年的预测,主要是依据成都所管理当局的预测。我们通过分析认为管理当局的预测基本可信,因此采纳了管理当局的预测。

2012年以后的预测

2012年以后的预测主要是采用“固化”化后的预年的预测。

销售价格

根据我们的了解,本次评估的“四项”疫苗的销售价格前5年一致没有重大变化,因此我们应该有理由相信,未来的销售价格也应该不会有重大变化。

上述产品各年的销售收入预测的详细情况见附件中附表2《销售数量/收入预测表》、附表2-1《产品销售量预测表》和附表2-2《产品销售平均单价预测表》。

2.确定技术贡献率

根据利益主体变动原则,本次评估我们是分析研究委估技术转让给拟受让方后可以为其产生的收益。为此,我们选取了华兰生物、科华生物和天坛生物作为对比公司,并假设以上述三家上市公司作为未来技术受让方的可能蓝本或可比

对象来分析被评估技术可能为其产生的收益。上述三家对比公司的情况简介如下:

对比公司一、

华兰生物工程股份有限公司,股票简称华兰生物、股票代码:002007 该公司前身为华兰生物工程有限公司,系1992年经新乡市对外经济贸易委员会[92]新经贸资字第026号文件、河南省人民政府外经贸豫府资字[1992]第035号批准证书批准,由卫生部兰州生物制品研究所驻新乡服务部、台胞安瑞麟先生和香港丰源贸易公司共同出资设立,注册资本人民币500万元。1992年至1999年2月,公司经过历次增资扩股及股权转让。2000年9月,公司以2000年8月31日经审计的净资产4,500万元为基数按1:1的比例进行折股,整体变更为华兰生物工程股份有限公司。

公司经营范围为生产、销售自产的生物制品、血液制品。主营业务为生产、销售自产的血液制品。

对比公司二、

上海科华生物工程股份有限公司,股票简称科华生物,股票代码:002022 该公司是1998年11月23日,由上海科华生物工程股份有限公司职工持股会(原)、唐伟国、徐显德、沙立武、上海科申实业有限公司及另外47位自然人作为发起人,经上海市人民政府沪府体改审(1998)065号文批准,以发起设立方式成立了上海科华生物工程股份有限公司,并依法向上海市工商行政管理局注册登记,注册资本为1000万元,领取了企业法人营业执照(注册号为3100001005388)。

公司经营范围为生化试剂,医疗器械,临床诊断试剂,生化试剂检验用具,基因工程药物,微生物环保产品的研究生产和经营,兽用针剂,以及相关的技术服务。从2002年8月起,发行人获准经营自产产品的出口业务以及其自身所需的机械设备、零配件、原辅材料的进出口业务。主营业务为体外临床免疫诊断试剂、体外临床化学诊断试剂,核酸诊断试剂,基因工程药物及与体外诊断试剂相配套的自动化检验诊断仪器等的研究、生产和销售。

对比公司三、

北京天坛生物制品股份有限公司,股票简称:天坛生物,股票代码:600161 该公司发起人卫生部北京生物制品研究所创立于1919年, 前身北洋政府中央防疫处。97年5月,经卫生部批准,北京生物制品研究所利用卫生部1996年新股额度进行股份制改造并公开发行股票;于97年10月在北京市工商局取得名称预先核准登记。98年1月19日国家体改委批准设立本公司。

该公司经营范围为疫苗、菌苗、类毒素、抗毒素、血液制品、诊断用品、新生物制品及药品、微生态制剂、保健品、医疗仪器等进出口及销售等。主营业务为制造生物制品、体外诊断试剂。

根据上述三家对比公司2002~2006年的财务报告,我们可以得出对比公司的资本结构如下:(单位:万元)

从上表中可以看出对比公司无形资产在资本结构中所占比率平均值为68.2%。由于对比是从事生物制品生产的企业,属高技术企业,因此应该属于技术密集型企业,无形资产占据较高的份额也属应当。

又对比公司无形资产应该属于企业全部的无形资产,包括技术和其他无形资产(商标、商誉等),我们通过分析我们确定本次评估的产品制造技术应该占全部无形资产的70%,因此可以得到如下产品制造技术占全部资本中的比例如下:

根据对比的财务报表,我们可以进一步得出下表:

从上表中我们可以看出,技术对现金流的贡献占销售收入的比例三个对比公司的平均值分别为9.69%,14.63%h和18.14%。由于三个对比公司中,天坛生物的主营业务是生产疫苗制品,而其他两家则主要以血液制品为主,因此通过分析,我们认为天坛生物与被评估企业最为相近,因此我们在选择对比公司的技术贡献占销售收入的比率平均值时采用加权平均值的方式,权重选择如下:

天坛生物80%

华兰生物10%

科华生物10%

因此对比公司的技术贡献占销售收入的比率或称技术提成率平均值

= 9.69%×10% +14.63%×10% + 18.14% ×80% =16.94%

另外,通过分析,我们可以发现,技术的提成率的高低应该与技术产品的销售利润率的大小有关,高利润率的技术产品,体现出的技术贡献就大,技术所占比率就高,反之,则低。

我们通过分析对比公司前5年的销售利润率数据得出如下结果:单位:万元

三家对比公司的5年销售利润率加权平均值为52.53%。

既技术提成率平均值16.94对于的产品销售利润率大约为52.53%。

我们的分析被评估企业各产品制造技术对应的产品近5年的销售利润率数据如下:单位:万元

根据上述被评估企业的产品销售利润率我们可以分别分析得出各产品的技术提成率如下:

由于我们评估的技术应该被理解为评估基准日的技术状态,因此随着时间的推移,上述技术会不断的得到改进和完善,表现为产品制造技术中不断会有新的

技术改进或增加,使得截止评估基准日时的技术所占的比重呈下降趋势。另一方面技术也会逐渐进入衰退期。上述两种因素综合表现在评估基准日的产品技术在全部制造技术贡献率上,也就是技术贡献率或提成率逐渐降低,因此我们根据这一情况,考虑技术在寿命期内逐渐下降,最后趋于3%左右。

3.确定技术对现金流的贡献

通过上述技术提成率的估算和对产品销售收入的预测,可以得出技术的贡献=得(技术产品年销售收入净值×年技术提成率)。

(六)、折现率的估算

折现率,又称期望投资回报率,是基于收益法确定评估价值的重要参数。本次评估的折现率我们采用对比公司的无形资产投资回报率作为技术评估的折现率。

1、加权资金成本确定(WACC)

WACC(Weighted Average Cost of Capital)代表期望的总投资回报率。它是期望的股权回报率和所得税调整后的债权回报率的加权平均值,权重取对比公司的股权与债权结构。

在计算总投资回报率时,第一步需要计算截至评估基准日的股权资金回报率和利用公开的市场数据计算债权的资金回报率。第二步,计算加权平均股权回报率和债权回报率。

(1)对比公司股权资金成本的确定

为了确定股权回报率,我们利用资本定价模型(Capital Asset Pricing Model or “CAPM”)。CAPM 是通常估算投资者收益要求并进而求取公司股权收益率的方法。它可以用下列公式表述:

Re= Rf + β×ERP + Rs

其中:

Re :股权回报率

Rf :无风险回报率

β:风险系数

ERP:市场风险超额回报率

Rs :公司特有风险超额回报率

分析CAPM 我们采用以下几步:

第一步:确定无风险收益率

国债收益率通常被认为是无风险的,因为持有该债权到期不能兑付的风险很小,可以忽略不计。

我们在沪、深两市选择从评估基准日到国债到期日剩余期限超过5年期的国债,并计算其到期收益率,取所有国债到期收益率的平均值作为本次评估无风险收益率,请详见附表-19《国债到期收益率计算表》。

我们以上述国债到期收益率的平均值4.03%作为本次评估的无风险收益率。

第二步:确定股权风险收益率

股权风险收益率是投资者投资股票市场所期望的超过无风险收益率的部分。正确地确定风险收益率一直是许多股票分析师的研究课题。例如:在美国,Ibbotson Associates 的研究发现从1926 年到1997 年,股权投资到大企业平均年复利回报率为11.0%,超过长期国债收益率约5.8%。如果以几何平均计算,这个差异被认为是股权投资风险收益率。我们采用如下方式计算中国股市风险收益率:

股权风险收益率是投资者投资股票市场所期望的超过无风险收益率的部分。正确地确定风险收益率一直是许多股票分析师的研究课题。例如:在美国,Ibbotson Associates 的研究发现从1926 年到1997 年,股权投资到大企业平均年复利回报率为11.0%,超过长期国债收益率约5.8%。如果以几何平均计算,这个差异被认为是股权投资风险收益率ERP。

参照美国相关部门估算ERP的思路,我们按如下方式计算中国股市风险收益率ERP:

●确定衡量股市的指数:估算股票市场的投资回报率首先需要确定一个衡

量股市波动变化的指数,中国目前沪、深两市有许多指数,但是我们选

用的指数应该是能最好反映市场主流股票变化的指数,参照美国相关机

构估算美国ERP时选用标准普尔500(S&P500)指数的经验,我们在

估算中国市场ERP时选用了上证180指数和深证100指数。

●计算年期的选择:我们知道中国股市起始于上世纪90年代初期,但最

初几年发展不规范,直到1996~1997年之后才逐渐走上正规,考虑到上述情况,我们在测算中国股市ERP 时计算的时间从1998年开始,也就是我们估算的时间区间为1998-12-31到2007-12-31。

● 指数成分股的确定:上证180指数和深证100指数的成分股每年是发生

变化的,因此我们在估算时采用每年年底时上证180和深证100的成分股。对于1998~2001年上证180指数没有推出之前,我们采用外推的方式,即采用2002年年底上证180指数的成分股外推到上述年份,既1998~2001年的成分股与2002年末一样。对于深证100指数也是采用同样的处理方式。

● 数据的采集:本次ERP 测算我们借助Wind 资讯的数据系统提供所选择

的各成分股每年年末的交易收盘价。由于成分股收益中应该包括每年分红、派息和送股等产生的收益,因此我们选用的年末收盘价是Wind 数据是从1997-12-31起至2007-21-31的复权交易年收盘价格,上述价格中已经有效的将每年由于分红、派息等产生的收益反映在价格中。 ● 年收益率的计算采用算术平均值和几何平均值两种计算方法:

算术平均值计算方法: 设:每年收益率为Ri ,则:

i

i i i P P P R 1

--=

(i=1,2,3,….,9) 式中:Ri 为第i 年收益率

Pi 为第i 年年末交易收盘价(复权) 设第1年到第n 年的收益平均值为An ,则:

An =

N

R

n

i i

∑=1

式中:An 为第1年(即1998年)到第n 年收益率的算术平均值,

n=1,2,3, (9)

几何平均值计算方法:

设第1年到第i 年的几何平均值为Ci ,则:

Ci =

)1

(

1

i i

P

P

-1 (i=2,3,…n)

Pi 为第i年年末交易收盘价(后复权)

●无风险收益率Rf i的估算:为了估算每年的ERP,需要估算计算期每年

的无风险收益率Rf i,本次测算我们采用国债的到期收益率(Yield to

Maturate Rate)作为无风险收益率。国债的选择标准是每年年末距国债

到期日剩余年限超过5年的国债,最后以选定的国债到期收益率的平均

值作为每年年末的无风险收益率Rf i 。

●估算结论:

每年ERP的估算分别采用如下方式:

算术平均值法:

ERP i = A i - Rf i (i=1,2,…8)

几何平均值法:

ERP i =C i - Rf i (i=1,2,…8)

通过估算1999-2007年每年的市场风险超额收益率ERP i,结果如下:市场超额收益率ERP估算结论表

由于几何平均值可以更好表述收益率的增长情况,因此我们认为采用几何平均值

计算的Cn,并进而估算的ERP = 8.77%作为目前国内市场超额收益率。

第三步:确定对比公司相对于股票市场风险系数β(Levered Beta)。

β被认为是衡量公司相对风险的指标。投资股市中一个公司,如果其β 值为1.1 则意味着其股票风险比整个股市平均风险高10%;相反,如果公司β为0.9,则表示其股票风险比股市平均低10%。因为投资者期望高风险应得到高回报,β值对投资者衡量投资某种股票的相对风险非常有帮助。

目前中国国内Wind资讯公司是一家从事于β的研究并给出计算β值的计算公式的公司。本次评估我们是选取该公司公布的β计算器计算对比公司的β值,上证指数选择上证180,深证指数选择深证100指数。上述β值是含有对比公司自身资本结构的β值。

第四步:估算对比公司特有风险收益率R s

采用资本定价模型一般被认为是估算一个投资组合(Portfolio)的组合收益,对于单个公司的投资风险一般认为要高于一个投资组合的风险,因此,在考虑一个单个公司或股票的投资收益时应该考虑该公司的特有风险所产生的超额收益。公司的特有风险目前国际上比较多的是考虑公司的规模对投资风险大小的影响公司资产规模小、投资风险就会增加,反之,公司资产规模大,投资风险就会相对减小,企业资产规模与投资风险这种关系已广泛被投资者接受。

在国际上有许多知名的研究机构发表过有关文章详细阐述了公司资产规模与投资回报率之间的关系。如美国的Ibbotson Associate 在其SBBI 每年度研究报告中就有类似的论述。美国研究公司规模超额收益的另一个著名研究是Grabowski-King 研究,下表就是该研究的结论:

从上表可以看出公司规模超额收益率随着资产规模的降低由 4.2%逐步增加到12%左右。

参考Grabowski-King 研究的思路,我们对沪、深两市的1,000多家上市公司1999~2006年的数据进行了分析研究,得出以下结论:

我们将样本点按调整后敬资产账面价值进行排序并分组,得到下表数据:

从上表和图中可以看出规模超额收益率在净资产规模低于10亿时呈现下降趋势,当净资产规模超过10亿后不再符合下降趋势。根据上表中的数据,我们

可以采用线性回归分析的方式得出超额收益率与净资产之间的回归方程如下: R s = 3.139%-0.2485%×NA (R 2 = 90.89%)

其中: R s : 公司规模超额收益率; NA:为公司净资产账面值(NA<=10亿)。 根据以上结论,我们将对比公司评估基准日净资产规模平均值代入上述回归方程既可计算规模超额收益率。本次评估我们仅以规模超额收益率作为其特有风险超额收益率Rs 的值。

第五步:计算现行股权收益率

将上述各步计算结果的数据代入CAPM 公式中,我们就可以计算出对比公司的股权期望回报率。

股权资金回报率的计算请详见附表《加权资金成本计算表》。 (2)债权回报率

在中国,对债权收益率的一个合理估计是将市场公允短期和长期银行贷款利率结合起来的一个估计。

目前在中国,只有极少数国营大型企业或国家重点工程项目才可以被批准发行公司债券。事实上,中国目前尚未建立起真正意义上的公司债券市场,尽管有一些公司债券是可以交易的。然而,另一方面,官方公布的贷款利率是可以得到的。事实上,评估基准日,有效的一年期贷款利率是7.47%。我们采用该利率作为我们的债权年期望回报率率。

(3)总资本加权平均回报率

股权期望回报率和债权回报率可以用加权平均的方法计算总资本加权平均回报率。权重根据评估对象实际股权、债权结构比例确定。总资本加权平均回报率利用以下公式计算: WACC = )1(T E

D D

R E D E R d e -+++ 其 中:

WACC = 加权平均总资本回报率; E = 股权;

R e = 期望股本回报率; D = 付息债权;

R d = 债权期望回报率;

T = 企业所得税率 ( 设定25%);

WACC 的计算请详见《加权资金成本计算表》。 2、对比公司无形资产投资回报率的确定

上述计算的WACC 可以理解为投资企业全部资产的期望回报率,企业全部

资产包括流动资产、固定资产和无形资产组成。WACC 可以用下式表述:

i i f f c c R W R W R W ?+?+?=WACC

其中: W c :为流动资产(资金)占全部资产比例; W f : 为固定资产(资金)占全部资产比例; W i : 为无形资产(资金)占全部资产比例; R c : 为投资流动资产(资金)期望回报率; R f : 为投资固定资产(资金)期望回报率;

R i : 为投资无形资产(资金)期望回报率;

我们知道,投资流动资产所承担的风险相对最小,因而期望回报率应最低。我们取一年内平均银行贷款利率为投资流动资产期望回报率。投资固定资产所承担的风险较流动资产高,因而期望回报率比流动资产高,我们取银行5年以上平均贷款利率为投资固定资产的期望回报率。

我们将上式变为 i

f

f c c i W R W R W W A C C R ?-?-=

计算R i 为投资无形资产的期望回报率。

对于流动资产我们在估算中采用企业营运资金,计算公式如下:

营运资金 = 流动资产合计–流动负债合计 + 短期银行借款 + 其他应付款等 +一年内到期的长期负债等。

对于固定资产我们在估算中采用固定资产账面净值和长期投资账面净值。 3、本次评估无形资产折现率的确定

根据上述无形资产投资回报率的计算公式得出对比公司的无形资产投资回报率平均值为14.1%。故本次评估选用14.1%作为委估无形资产的折现率,请详见《无形资产回报率计算表》。

(七)评估结论

经评估估算,被评估企业产品制造技术评估价值为________万元。

(八)特别事项说明

1.各有关方面应该了解并意识到,我们的评估工作是对评估对象的价值

进行估算,并发表专业意见。在进行评估工作中,评估人员依据评估有

关规范意见的规定对委托方和资产占有方提供的评估对象产权权属证

明文件、资料进行关注和必要的查验,但我们不是法定的资产权属鉴证

机构,对委托评估资产的产权鉴证工作超出评估工作的范围,我们不能

对委托评估资产的产权关系的真实性、合法性和完整性提供任何保证。

另外,我们在评估中也没有考虑委估技术是否存在抵押、质押、担保及

其他对其转让价可能产生影响的因素,也未考虑国家宏观经济政策发生

不可预测的变化以及遇有不可预测的自然力和其他不可抗力对资产价

格的影响。

2.评估报告陈述的事项是真实和准确的,评估人员对评估所依据的信息

来源进行了验证;评估报告的分析和结论是在恪守独立、客观和公正原

则基础上形成的,仅在假设和限定条件下成立。

3.为了本次评估,我们采用了对比公司的有关财务报告和股票交易数

据。我们的估算工作在很大程度上依赖上述财务报告和交易数据,我们

假定上述财务报告和有关交易数据均真实可靠。我们的估算依赖该等财

务数据的事实,并不代表我们表达任何对该财务资料的正确性和完整性

的任何保证,也不表达我们保证该资料没有其他前提要求与我们使用该

数据有冲突。

无形资产评估案例分析

无形资产评估及案例分析 目录 一、无形资产评估的有关问题 二、三种评估方法及案例分析 一、无形资产评估的有关问题 无形资产评估中的理论和实践问题很多,这里列举在实践中经常面临的最重要的5个问题,展开分析。 1、无形资产的确认 什么样的经济现象或财产权利才算是无形资产? 什么样的经济现象或财产权利能显示或表明无形资产的价值? (1)可作为无形资产的经济现象 需经专门确认并做可辨识的描述。 应具备合法的存在条件并受法律的保护。 必须具有所有权并能够合法的转让。 必须有无形资产存在的有形证据或证明。 必须在可确认的时间内或作为可确认事件的结果而产生或存在的。 必须是在可确认的时间内或作为可确认事件的结果而被破坏或终止的。客户关系类:客户名单、以往的购货订单资料、往来函件; 契约权:合同或某种书面协议; 商标、专利、版权:书面注册文件; 集合劳动力:雇员清单、人事档案、与就业有关的纳税申报单; 专利技术:图纸、流程图、示意图、程序手册、备记录等; 商誉:财产报表、所得税申报、公司记录和文件、经营和财务预算。(2)不可作为无形资产的经济现象 无形因素或无形影响力 1、市场份额 2、高盈利能力 3、受保护状态; 4、垄断地位; 5、市场潜力; 6、神秘性; 1

7、可以继承或长期使用; 8、竞争优势; 9、独一无二性; 10、折扣价格; 11、变现性; 12、所有权控制。 (3)表明无形资产价值的经济现象 能为其所有者带来可以计量的经济利益。 一个例子: 1)一个新注册的商标—保持经济存在形式; 2)不使用状态—没有经济价值; 3)注册是为了防止被竞争对手获得,商标正被保护性使用—具有经济价值。 无形资产的会计处理—新旧会计准则对比 原准则规定:自行开发并依法申请取得的无形资产,其入账价值应按依法取得时发生的注册费、律师费等费用确定;依法申请取得前发生的研究与开发费用,应于发生时确认为当期费用。 新准则对研究开发费用的费用化进行了修订:研究费用依然是费用化处理,进入开发程序后,对开发过程中的费用如果符合相关条件,就可以资本化。 2、实施无形资产评估的原因—评估目的 1)投资--《公司法》 2)为财务会计对企业整体购买价格进行分分配 3)收购前企业价值的评估 4)购买特定的无形资产 5)其他为管理目的而进行的无形资产评估 1)为什么实施评估 2)评估的预期用途 3)谁将依赖于该项评估 《公司法》对出资范围的相关规定: “股东可以用货币出资,也可以用实物、知识产权、土地使用权等可以用货币估价并可以依法转让的非货币财产作价出资;但是,法律、 2

无形资产评估标准和方法

无形资产评估标准和方法 无形资产评估标准和方法 【作者】魏纪林/熊兆铭 近年来,影响到我国无形资产评估的客观性和公正性,为此,本文就无形资产评估方法问题不吝指教,以其抛砖引玉。 一、无形资产评估标准 无形资产评估标准一般是指无形资产评估方法中需要采用的计价参照标准和适用计价标准。无形资产评估标准不能随意选择,而应是国内外公认的、客观的和现实的。我国无形资产评估一般可运用以下几个标准: 1.成本计价标准 无形资产评估的成本可分为历史成本、重置成本和更新成本三个方面。在历史成本中,又可包括转让成本、开发成本和机会成本三种。转让成本一般是指无形资产在产权交易过程中所发生的费用开支。开支成本是指研究和开发这项无形资产的成本,包括全部人力、物力和资金的投入。机会成本一般是指无形资产的供方因产权交易而失去在买方所在国或地区的全部或部分产品投资与销售机会而造成的可能损失。这三类成本一旦发生而不能再改变,故又称历史成本。在物价较稳定的时期,历史成本一般作为无形资产会计核算的重要标准之一。 重置成本则要求按评估无形资产在某一特定时期的现时价值为标准,即历史成本按现行技术的发展,技术进步与产品更新速度不断加快,人们总希望投资以后能获得具有较高水平、层次、功能、信誉和效益的无形资产,于是推出了一种与重置成本既有联系又有区别的更新成本概念。所谓更新成本是指按现行市场物价水平创造出与原无形资产具有同等功能的资产所需支付的全部费用。这两种成本的共同点是:它们均属无形资产的成本范畴,且均以现行市场价格为计价标准。不同的是:重置成本是保持原无形资产相同的设计制造方法和手段等前提下重新估算出该无形资产的成本;而更新成本则是利用现在先进的设计制造方法和手段创造出与原无形资产功能、价值相同的成本。显然,前者只受市场物价变化的影响,后者不仅受市场物价变化的影响,还要受技术进步和社会发展诸因素的影响,评估时难度较大,但这种成本计价标准仍是国内外普遍采用的计价标准。 2.新增利润标准 无形资产作为一种具有投入和产出意义的表现在三个方面:(1)节能降耗,降低生产成本;(2)提高产品质量或性能,增强产品市场竞争能力;(3)提高产品市场占有率,增加销售量。我国留美教授尹尊声在《国际技术转让价格》一书中提出了企业新增利润的计算方式: 式中:R=新增利润; N=无形资产有效使用年限; Pt=采用后产品销售价格; Ct=采用后的单位成本; Qt=采用后的年销售量;

资产评估师 cpv 《评估实务二》-分章节讲义-收益法的评估技术思路

第01讲收益法的评估技术思路 【本章考情分析】 本章考题可能涉及客观题、计算题。分值估计在12分左右,在复习中重点关注收益法中三种方法(许可费节省法、增量收益法、超额收益法)的评估思路、以及评估参数(收益额、收益期、折现率)的确定。 【本章知识框架】 第一节收益法的评估技术思路 【知识点】许可费节省法 (一)许可费节省法相关概念 1.许可费节省法的评估思路 评估思路:测算由于拥有该项资产而节省的向第三方定期支付许可使用费的金额,并对该无形资产经济寿命期内每年节省的许可费支出,通过适当的折现率折现到评估基准日,以此作为该项无形资产的价值。 在某些情况下,许可使用费包括一笔期初入门费和建立在每年经营业绩基础上的分成费。 2.许可费节省法的计算公式 其中: Y——入门费/最低收费额; K——无形资产分成率,即许可费率; R t——第t年分成基数; t——许可期限; r——折现率。 【提示】收益和折现率都是税前的。 (二)许可费节省法的操作步骤 1.确定入门费 2.确定许可费率 ①以市场上可比的或相似的许可费使用费率为基础确定; ②基于收益的分成确定;假设被许可方自愿支付给许可方的金额,通常包括边际分析法、经验数据法等不同确定方法。因此,许可费节省法也称为收益分成许可法。 3.确定许可期限

许可期限可能短于经济寿命年限,还可能短于法定保护期限。 在资产评估实践中,通常依据与被评估无形资产相同或相近无形资产在法律或合同、企业申请书中规定的许可使用期限,确定被评估无形资产的许可期限。 4.确定折现率 通常可以采用风险累加法、回报率拆分法等方法测算折现率。 【例3-1】本次评估对象为A这一电影作品,评估目的是为电影作品版权人进行院线市场发行放映提供价值参考依据,即给出其在国内院线的放映权价值。 该电影预计在国内院线放映共可获得20000万元的票房收入,放映期限为40天,则日均收益P日均计算如下: P日均=20000÷40=500(万元) 许可费率按照行业平均方法确定,按照统计的电影行业许可费平均值,取K=40%。假设日折现率为0.03%,在没有保底费,且不考虑税收影响,则该电影作品放映权的价值V为: (三)许可费节省法使用的注意事项 1.许可费率的可获得性与可靠性 (1)对于相关财务数据的预测,应注意所取得的适当收益以及对该项无形资产寿命年限的估计应当与所采用的许可费率相对应。 (2)应注意所采用的许可费率是否可以使许可费在税前抵扣。 (3)应注意所采用的许可费率是否包括营销成本和被许可方所承担的使用该项资产的任何成本的考虑。 (4)市场上明显相似的资产的许可使用费率可能会存在显著不同,可以采用经营者所要求的毛利率作为许可费率参数衡量的参考。 2.许可费节省法的适用情形 ①许可费节省法多用于无形资产使用权转让、出租的评估,主要包括商标、专利以及技术特许。 ②许可费节省法须在可比资产存在、经济行为双方独立、熟悉情况并且自愿的情形下适用。 ③由于无形资产许可费通常情况下只能反映无形资产的部分权利收益,即被许可部分的价值,因此利用此种方法得到的评估结果一般只反映无形资产的使用权价值,比无形资产的所有权价值低。 【知识点】增量收益法 (一)增量收益法相关概念 1.评估思路 预测由于使用该项无形资产而使企业得到的利润或现金流量,与一个没有使用该项无形资产的企业所得到的利润或现金流量进行对比,将二者的差异作为被评估无形资产所创造的增量收益,然后进行折现得到无形资产的价值。 2.计算公式 其中: R t——第t年无形资产预期增量收益;

无形资产评估及案例分析

无形资产评估及案例分析 季珉 目录 一、无形资产评估的有关问题 二、三种评估方法及案例分析 一、无形资产评估的有关问题 无形资产评估中的理论和实践问题很多,这里列举在实践中经常面临的最重要的5个问题,展开分析。 1、无形资产的确认 什么样的经济现象或财产权利才算是无形资产? 什么样的经济现象或财产权利能显示或表明无形资产的价值? (1)可作为无形资产的经济现象 需经专门确认并做可辨识的描述。 应具备合法的存在条件并受法律的保护。 必须具有所有权并能够合法的转让。 必须有无形资产存在的有形证据或证明。 必须在可确认的时间内或作为可确认事件的结果而产生或存在的。 必须是在可确认的时间内或作为可确认事件的结果而被破坏或终止的。客户关系类:客户名单、以往的购货订单资料、往来函件; 契约权:合同或某种书面协议; 商标、专利、版权:书面注册文件; 集合劳动力:雇员清单、人事档案、与就业有关的纳税申报单; 专利技术:图纸、流程图、示意图、程序手册、备记录等; 商誉:财产报表、所得税申报、公司记录和文件、经营和财务预算。(2)不可作为无形资产的经济现象 无形因素或无形影响力 1、市场份额 2、高盈利能力 3、受保护状态; 4、垄断地位; 5、市场潜力; 1

6、神秘性; 7、可以继承或长期使用; 8、竞争优势; 9、独一无二性; 10、折扣价格; 11、变现性; 12、所有权控制。 (3)表明无形资产价值的经济现象 能为其所有者带来可以计量的经济利益。 一个例子: 1)一个新注册的商标—保持经济存在形式; 2)不使用状态—没有经济价值; 3)注册是为了防止被竞争对手获得,商标正被保护性使用—具有经济价值。 无形资产的会计处理—新旧会计准则对比 原准则规定:自行开发并依法申请取得的无形资产,其入账价值应按依法取得时发生的注册费、律师费等费用确定;依法申请取得前发生的研究与开发费用,应于发生时确认为当期费用。 新准则对研究开发费用的费用化进行了修订:研究费用依然是费用化处理,进入开发程序后,对开发过程中的费用如果符合相关条件,就可以资本化。 2、实施无形资产评估的原因—评估目的 1)投资--《公司法》 2)为财务会计对企业整体购买价格进行分分配 3)收购前企业价值的评估 4)购买特定的无形资产 5)其他为管理目的而进行的无形资产评估 1)为什么实施评估 2)评估的预期用途 3)谁将依赖于该项评估 《公司法》对出资范围的相关规定: “股东可以用货币出资,也可以用实物、知识产权、土地使用权等 2

无形资产评估的方法.

无形资产评估的方法 无形资产评估方法直接关系到评估结果,我国无形资产评估实践中,往往由于不能运用科学的方法,造成较大的误差,要深入研究各类无形资产的评估方法,借鉴国外先进经验,综合我国评估工作的具体实践加以创新。现行的无形资产计算方法主要有市价法、收益法和成本法三种。 1、市场价值法。该法根据市场交易确定无形资产的价值,适用于专利、商标和版权等,一般是根据交易双方达成的协定以收入的百分比计算上述无形资产的许可使用费。该法存在的主要问题是:由于大多数无形资产并不具有市场价格,有些无形资产是独一无二的,难以确定交易价格,其次,无形资产一般都是与其他资产一起交易,很难单独分离其价值。 2、收益法。此法是根据无形资产的经济利益或未来现金流量的现值计算无形资产价值。诸如商誉、特许代理等。此法关键是如何确定适当的折现率或资本化率。这种方法同样存在难以分离某种无形资产的经济收益问题。此外,当某种技术尚处于早期开发阶段时,其无形资产可能不存在经济收益,因此不能应用此法进行计算。

3、成本法。该法是计算替代或重建某类无形资产所需的成本。适用于那些能被替代的无形资产的价值计算,也可估算因无形资产使生产成本下降,原材料消耗减少或价格降低,浪费减少和更有效利用设备等所带来的经济收益,从而评估出这部分无形资产的价值。但由于受某种无形资产能否获得替代技术或开发替代技术的能力以及产品生命周期等因素的影响,使得无形资产的经济收益很难确定,使得此法在应用上受到限制。 工具/原料 ?无形资产(商誉)评估资料搜集目录 1.企业法人营业执照及税务登记证、经营许可证等; 2.企业简况、企业成立背景、法定代表人简介及经营团队主要成员简介、组织机构图; 3.企业章程、涉及企业产权关系的法律文件; 4.企业资产重组方案、企业购并、合资、合作协议书(意向书)等可能涉及企业产权(股权)关系变动的法律文件;

商业银行收益法评估技术说明

商业银行收益法评估技术说明 一、基本假设与限制条件 (一)一般假设 1、交易假设 交易假设是假定所有待评估资产已经处在交易的过程中,评估师根据待评估资产的交易条件等模拟市场进行估价。交易假设是资产评估得以进行的一个最基本的前提假设。 2、公开市场假设 公开市场假设,是假定在市场上交易的资产,或拟在市场上交易的资产,资产交易双方彼此地位平等,彼此都有获取足够市场信息的机会和时间,以便于对资产的功能、用途及其交易价格等作出理智的判断。公开市场假设以资产在市场上可以公开买卖为基础。 3、资产持续经营假设 资产持续经营假设是指评估时需根据被评估资产按目前的用途和使用的方式、规模、频度、环境等情况继续使用,或者在有所改变的基础上使用,相应确定评估方法、参数和依据。 (二)特殊假设 1、国家现行的宏观经济等政策不发生重大变化,XX商业银行股份所处的社会经济环境以及所执行的税赋、税率等政策无重大变化。 2、XX商业银行股份未来的经营管理班子尽职,并继续保持现有的经营管理模式持续经营。 3、XX商业银行股份主营业务收入主要来源于利息收入、手续费收入和投资收益,不考虑企业未来可能新增的业务。 4、评估基于评估基准日现行的股权结构、经营策略、经营能力和经营状况,不考虑未来可能由于管理层变动而导致的变化。 5、央行汇率在预测期间将无重大变动。 6、XX商业银行股份2014年6月19日,经中国银行业监督管理委员会《中国银监会关于XX商业银行发行二级资本债券的批复》(银监复[2014] 388号)核准,发行不超过人民币15亿元的二级资本债券,债券品种为10年期固定利率、含减记条款或转股条款。在到期后补充相同面值二级资本债。 7、预测期年度按照2015年核销占不良贷款的比例进行贷款核销。 8、未来净利润在满足资本监管需要和偿还债务后,最大可能进行分配。 9、在未来年度为满足资本监管需要,在资本充足率不足时进行资本弥补。当上述条件发生变化时,评估结果一般会失效。 (三)限制条件 无。 二、评估方法及模型 (一)收益法概述 根据《资产评估准则—企业价值》,现金流折现方法是通过将企业未来预期净现金流量折算为现值,评估资产价值的一种方法。其基本思路是通过估算资产在未来预期的净现金流量和采用适宜的折现率折算成现时价值,得出评估值。其适用的基本条件是:被评估单位具备持续经营的基础和条件,经营与收益之间存有较稳定的对应关系,并且未来收益和风险能够预测及可量化。使用现金流折现法的最大难度在于未来预期现金流的预测,以及数据采集和处理的客观性和可靠性等。当对未来预期现金流的预测较为客观公正、折现率的选取较为

无形资产评估的方法

无形资产评估的概述 无形资产评估目的的界定无形资产的价值评估,是指按照一定的估价标准,采用适当的评估方法,通过分析各种相关因素的影响,计算确定无形资产在某一评估基准日现时价值的工作。 资产评估的产生在于资产交易的需要,当资产的权属发生了变化,出现了对交换价值的意见不一致,就需要一个尺度来确定所转让物的公允价值,以平衡各方利益。资产评估的情形主要有资产权属发生和没有发生转变两大类。资产权属发生转变,评估是为了确定恰当的资产价值,以促成交易;资产权属没有发生转移或确定资产的现实价值时,评估也是服务于交易的。 根据我国《国有资产评估管理办法》的规定,资产评估的目的主要有以下几种:资产拍卖、转让;企业兼并、出售、联营、股份经营;与外国公司、企业和其他经济组织或者个人开办中外合资经营企业或中外合作经营企业;企业清算;资产抵押及其他担保;企业租赁; 需要进行资产评估的其他情形。无形资产由于自身的特点,一般不用于清偿或抵押,而是服务于企业内部经营和对外投资、转让,但土地使用权、专利权、采矿权等专有权力例外。 因此,无形资产评估的目的主要有两类:一是按照国家税法和会计准则的有关规定,以无形资产成本摊销为目的的资产评估,其评估目的是为了保全资本,实现生产要素的价值补偿,防止国有资产的流失;二是以无形资产投资、转让为目的的资产评估,以便为其价格的确定提供可靠依据。无形资产评估除此之外,也为企业产权变动和各种专有技术、技术贸易和各项经济权力等活动提供中介服务,报告对供需双方特定的公允价值,促进企业资产经营活动目的的实现。总之,随着交易的复杂化,评估的具体情形也必将多样化,而不会仅仅局限于资产转让评估、产权转让评估等,但都不会脱离服务于交易这一根本目的。 [编辑] 无形资产评估的特点 无形资产是有形资产的对称,是指特定主体控制的不具有独立实体,对生产经营与服务能持续发挥作用并能带来经济利益的一切经济资源。由于它是无形的特殊资产,因此它的价值也有其自身的特点。 1.无形资产价值的弱对应性 无形资产的价值不同于有形资产的价值,具有特殊性、例外性。尽管有些无形资产的形成是可以进行成本核算的,如新技术的研制开发和新产品的研制往往要做成本记录,但无形资产的生产成本在会计账目上往往是不完整的。而且无形资产属创造性劳动成果,成果的出现带有较大的随机性、偶然性和关联性,常常是在一系列努力与失败和投入与浪费后才取得的一些成果,而失败的损失代价很难预计和确切量化,从而使无形资产的开发费用缺乏明确的对应性。

无形资产评估方法与原则文档2篇

无形资产评估方法与原则文档2篇Intangible assets appraisal method and principle docum ent 编订:JinTai College

无形资产评估方法与原则文档2篇 前言:公务文书是法定机关与组织在公务活动中,按照特定的体式、经过一定的处理程序形成和使用的书面材料,又称公务文件。本文档根据公文写作内容要求和特点展开说明,具有实践指导意义,便于学习和使用,本文下载后内容可随意调整修改及打印。 本文简要目录如下:【下载该文档后使用Word打开,按住键盘Ctrl键且鼠标单击目录内容即可跳转到对应篇章】 1、篇章1:无形资产评估方法与原则文档 2、篇章2:无形资产评估报告所需内容文档 篇章1:无形资产评估方法与原则文档 评估方法 折现率的确定原则 (一)折现率必须高于无风险报酬率 无风险报酬率通常以政府发行的国库券利率、银行储蓄、贷款利率作为参考。折现率高于无风险利报酬率的部分即风险报酬率。在市场经济中,每项投资都伴随着一定风险,投资者进行投资都希望能获得更多的收益。无风险报酬率实质上是决

定投资者是否进行投资的最低标准,因此折现率必须高于无风险报酬率。 (二)折现率应体现投资回报率 在正常的资本市场条件下,每项投资的回报不应低于该 投资的机会成本。无形资产评估中的折现率反映的是资产的期望收益率。收益率与投资风险成正比,风险越大,期望收益越高;风险越小,期望收益也少。因此,在评估无形资产价值时,折现率应充分体现投资回报率。 (三)折现率要考虑通货膨胀因素 由通货膨胀造成的贬值应该在折现率中体现出来。如果 在预计资产的未来现金流量时考虑了通货膨胀,那么在估计折现率时也应该考虑通货膨胀率,反之则不予考虑。 (四)折现率与所选收益额的计算口径相匹配 在评估实务中,收益额可以因评估目的不同而采用不同 的计算口径,如采用净利润、净现金流量等。在预计资产的未来现金流量时已经对资产特定风险的影响做了调整的,估计折现率时不需要考虑这些特定风险;如果用于估计折现率的基础 是税后的,应当将其调整为税前的折现率。针对不同的收益额

企业价值评估收益法评估技术说明

企业价值评估收益法评估技术说明中天衡平评字[2010]第049 号企业价值评估收益法评估技术说明 一、评估对象 (2) 二、收益法应用前提及选择理由和依据 (3) 三、主要评估假设与评估依据 (5) 四、企业经营分析 (7) 五、企业财务分析 (14) 六、企业资产负债分析与收益预测对应资产负债范围的确 定 (16) 七、收益法评估模型与收益年限、收益口径的确定 (17) 八、预期收益的预测 (19) 九、折现率的选取 (26) 十、收益折现和的计算 (28) 十一、其他资产和负债的评估价值 (28) 十二、评估结果 (29) 精选资料

北京中天衡平国际资产评估有限公司 [4.2]-1 精选资料

企业价值评估收益法评估技术说明 中天衡平评字[2010]第049 号 一、评估对象 本项目评估对象为广东省粤晶高科股份有限公司100%出资权益。广东省 粤晶高科股份有限公司基本情况: 工商登记注册号:440000000049466 注册地址:广州市萝岗区科学城南翔二路10 号; 注册资本:人民币伍仟万元(实收资本:人民币伍仟万元); 法人代表:区惠青; 公司类型:股份有限公司; 经营范围:生产:电子元器件及其配件。销售电子产品及通讯设备,电 子元器件及其配套件;经营本企业自产产品及技术的出口业务;经营本企业 生产所需原辅材料、仪器仪表、机械设备、零配件及技术的进口业务(国家 限定公司经营和国家禁止进出口的商品除外)(按【2001】粤外经贸发登字 第066 号文经营)。 企业历史沿革:广东省粤晶高科股份有限公司(以下简称:粤晶高科公 司)成立于1996 年,其前身是广东省半导体器件厂,2000 年经广东省政府 批准,改制为股份制公司,是专业从事半导体器件研究、开发、生产、经营 的高新技术企业。公司吸纳了大批具有20 余年生产实践的专业科技人才和 生产骨干,有长期生产半导体器件的经验,同时具有研发、开拓市场的营销 北 京 中 精选资料

收益法在无形资产评估中的应用

(第一部分)第三章收益法在无形资产评估中的应用 一、单项选择题 1、甲公司利用一项专利技术生产出乙产品,进而销售乙产品获得收益,这种收益获得方式是()。 A、直接收益方式 B、间接收益方式 C、混合收益方式 D、叠加收益方式 2、人们爱好的转变以及经济形势变化等,可能会缩短无形资产的()。 A、法定寿命 B、司法寿命 C、技术寿命 D、经济寿命 3、合理判断和计算被评估无形资产所产生的增量收益,是使用()时特别需要注意的。 A、许可费节省法 B、贴现率法 C、超额收益法 D、增量收益法 4、无形资产增量收益测算中,下列各项属于收入增长型的表现形式的是()。 A、其他条件不变,单价降低 B、其他条件不变,销量提高 C、其他条件不变,单位成本降低 D、其他条件不变,生产量提高 5、甲企业由于采用一项专利技术,使得该公司A产品销售单价由50元变为55元,单位成本30元以及销售量10000件都不变,不考虑税收的影响,测算该专利技术带来的增量收益为()。 A、37500元 B、50000元 C、250000元 D、187500元 6、采用分成率法测算无形资产收益分成时,最重要的一个步骤是()。 A、确定总收益额 B、确定无形资产收益额 C、确定分成率 D、确定折现率 7、企业总收益由三种收益组成,一般认为因企业无形资产的运用所产生的收益是()。 A、资金收益 B、技术收益 C、管理收益 D、劳动力收益

8、A企业主要生产某种电子产品甲,2018年A企业通过使用一项专有技术,使得甲电子产品的销售量増加到20000件。已知未使用该技术时,甲产品的销售量为15000件,并假设A企业的甲产品在使用该技术前后的单位销售价格和单位成本保持不变。甲产品销售价格为200元/件,成本为120元/件,不考虑税收的影响。则A企业因使用该专有技术形成的增量收益额为()元。 A、300000 B、400000 C、1000000 D、600000 9、A企业欲购买一项专利技术,预测购入该专利后年收益额为220万元。该企业净资产总额为800万元,企业所在行业的平均收益率为20%。则该专利带来的增量收益额为()万元。 A、160 B、40 C、60 D、44 10、将无形资产的无风险报酬率和风险报酬率量化并累加,进而确定无形资产折现率的方法是()。 A、风险累加法 B、回报率拆分法 C、边际分析法 D、经验数据法 11、测算无形资产折现率时,回报率拆分法采用逆向研究的方式,从()出发,倒推出被评估无形资产的回报率。 A、企业整体回报率 B、有形资产回报率 C、固定资产回报率 D、营运资金回报率 12、下列各项无形资产评估方法中,从整体收益中扣除其他相关贡献资产的相关贡献,计算剩余收益并折现的方法称为()。 A、增量收益法 B、溢价利润法 C、超额收益法 D、收益分成许可法 13、甲企业拥有一项矿权,拟评估其价值,评估基准日为2019年12月31日,甲企业2019年收益合计600万元,其中出售固定资产收益20万元,甲企业拥有有形资产的价值为5000万元,有形资产综合回报率为8%,则该矿权的收益额为()。 A、200 B、180 C、160 D、145

收益法中的主要技术方法(公式推导)

收益法中的主要技术方法 (一)纯收益不变 数列求和的基本公式有: 23(1)...1n n a a a a a a a -++++= - 公式 P =r A 在第一年的年末所能得到的纯收益为A 元,要将其折算为现在的价格时,只要将A 元乘复利现值系数即可,即: A × r +11=r A +1 第二年的年末所能得到的纯收益A 元,要折算为现值时, 同样应为: A ×( r +11)×(r +11)=2 )1(r A + 第n 年则为:A × n r )1(1+=n r A ) 1(+ 将各年合计,则收益现值P =r A +1+2)1(r A ++……+n r A )1(+ 这是一个首项为 r A +1,公比为r +11 ,项数为n 的等比级数。 根据等比级数求和公式,2 3 (1) ...1n n a a a a a a a -++++=- 得: P =A 11()[1()] 111111(1)11n n r r A r r r -??++=-??+??- + 当n →∞时P =r A P = r A ×??????n r 111)+( -

当收益年期有限时,根据上述公式推导 P= r A ×??????n r 111)+( - 成立。 (二)纯收益在若干年后保持不变 1、无限年期收益 公式2-16 P =∑ =+n t t t r R 1) 1(+n r r A )1(+ 2、有限年期收益 公式2-17 P =∑ =+n t t t r R 1)1(+n r r A )1(+×??? ???n -N r 111)+( - 相当于 P =R 1(F P ,r ,1)+……R 5(F P ,r ,5) +A (A P ,r ,N -n )×(F P ,r ,n ) (三)纯收益按等差级数变化 先看公式2-20 P =( r A +2r B )×??? ???n r 111)+( --r B ×n r n )1(+ (收益年限有限条件下)当纯收益为逐年递增,每年递增额为b ,则:收益第一年为a ,第二年为a +b ,第三年为a +2b ,第n 年为a +(n -1)b 则收益现值P =r a +1+2 )1(r b a +++3)1(2r b a +++……+()n r b n a )1(1+-+ =S n1+S n2 S n1= r a +1+2)1(r a ++……+n r a )1(+=r a ×?????? n r 111)+( -

无形资产评估技术说明-收益法2

无形资产评估技术说明-收益法2 无形资产评估技术说明 (一)委估技术简述 本次评估所涉及的被评估单位产品制造技术包括以下四项: 1)乙型脑炎疫苗制造技术 2)百白破联合疫苗制造技术 3)23价肺炎球菌多糖疫苗 4)卡介菌疫苗 上述四种产品是目前被评估企业主要的产品。 本次评估所涉及四项疫苗制造技术全部是产品已经进入批量生产的成熟技术,技术的组成资料包括,但不局限于,以下内容: , 疫苗的生产工艺规程资料; , 疫苗生产的标准操作细则; , 疫苗生产的合格毒/菌种(其中不包括卡介菌菌种); , 疫苗生产的检验标准; 本次评估“四项”疫苗制造技术的权属为技术的所有权。 所谓所有权是指包括对技术的使用权、使用许可权和获取报酬权及转让权等权利。所谓使用权是指在符合国家有关法律、法规并不损害社会公共利益的前提下,以盈利或非盈利为目的直接或间接利用委估技术按特定目的生产、销售技术产品;所谓使用许可权和获取报酬权是指许可他人使用上述使用权规定的全部或部分权利并收取报酬的权利;转让权是指可以向他人转让上述使用权、使用许可权和获取报酬权的权利。委估技术的出让方北生所出让上述技术后将不再享有上述使用权、使用许可权和获取报酬权及转让权。

本次评估的是价值类型为“技术所有权”在“特定使用目的”前提下的“公平市 1 场价值”。 “特定使用目的”是指相关资产受让方按其约定的目的和用途使用上述制造技术,并在可预见的未来,不会发生重大改变。本次评估的技术的使用目的是生产、销售“四项”疫苗。 “公平市场价值”,在此被定义为,有自愿交易意向的买卖双方,在公开市场上买卖委估资产所能实现的合理交易价格。买卖双方对委估资产及市场,以及影响委估资产价值的相关因素均有合理的知识背景。相关交易方将在不受任何外在压力、胁迫下,自主、独立地决定其交易行为。 (二) 评估方法 技术的评估方法有三种,即重置成本法、市场比较法和收益现值法。一般认为技术的价值特别是高科技成果的价值用重置成本很难反映其价值。因为该类资产的价值通常主要表现在高科技人才的创造性智力劳动,该等劳动的成果很难以劳动力成本来衡量。基于以上因素,本次评估我们没有用重置成本法。 市场比较法在资产评估中,不管是对有形资产还是无形资产的评估都是可以采用的,采用市场比较法的前提条件是要有相同或相似的交易案例,且交易行为应该是公平交易。结合本次评估技术的自身特点及市场交易情况,据我们的市场调查及有关业内人士的介绍,目前国内没有类似技术的转让案例,本次评估由于无法找到可对比的历史交易案例及交易价格数据,故市场法也不适用本次评估。 由于以上评估方法的局限性,本次评估采用了基于预期收益的方法。 预期收益的方法是指分析评估对象预期将来的业务收益情况来确定其价值的一种方法。在国际、国内评估界广为接受的一种基于收益的技术评估方法为技术提成

论文范文—无形资产评估方法研究

无形资产评估方法研究 我国对无形资产的关注和研究是从改革开放以后才开始的,与西方发达国家相比起步比较晚,目前基本上处于借鉴西方国家无形资产评估理论和方法的阶段上,还没有形成自己的理论体系。对无形资产内涵的确定、类型的划分以及评估方法等方面基本上都是引进外国的。我们对无形资产的认识不深入,实务操作也处于起步阶段,这必然给我国的无形资产评估工作的发展完善带来一定的困难。但随着市场经济的发展,特别是知识经济的崛起,无形资产在国民经济建设中的作用越来越突出,企业也逐渐认识到无形资产在生产和经营中的重要作用,特别是改革开放以后,我国建立起市场经济的新体制,无形资产的评估和研究工作显得越来越重要。所以对无形资产基础理论的研究和规范实务操作就显得非常重要。 一、无形资产评估传统方法评析在无形资产评估过程中,评估方法的选择和运用处于核心地位。目前无形资产评估的主要方法有成本法、收益法和市场法,下面对这三种方法进行评析并对应用中的有关问题进行探 讨。 (一)成本法。成本法的基本思想是利用历史成本(即最开始购置或创造无形资产时所支付的完全成本)或简单重置成本(即以重新购进或创造无形资产时所需的支出费用)作为推算无形资产价值的主要依据。无形资产的重置成本法,是指在评估无形资产时,按被估资产的现时完全重置成本(重置价)减去应扣减损耗及贬值,或乘以成新率来确定被估无形资产价值的一种方法。公式为:无形资产评估值=无形资产重置成本X成新率。在实际运用中,重置成本 是根据历史成本调整得到的。历史成本体现了资产的原始形成过程,具有易获得性和可验证性,不受人为因素的影响,容易被人们所接受。成本法的适用场合是以摊销为目的的无形资产的评估,但相对于有形资产来说,无形资产有其特殊性,所以成本法的使用也有局限性。一是无形资产的历史成本具有不完整性、弱对应性及虚拟性等特点,因此根据历史成本调整得到的重置成本来评估无形资产现值是不合理的。二是无形资产的成新率很难确定。三是大多数无形资产常常存在着开发成本高而应用前景差或开发成本低而应用前景好的现象。对这样的无形资产用成本法进行价值评估是不合适的。 (二)收益法。收益法是通过估算被评估资产未来预期资产未来收益并折算成现值,借以确定被评估资产价

无形资产评估方法(专利)

目录 无形资产中针对专利权的评估注意事项 (2) 无形资产评估基本方法 (3) 无形资产评估所需材料及评估程序 (5) 评估依据 (6)

无形资产中针对专利权的 评估注意事项 专利权是指经政府依法批准的发明人对其发明成果的创造、使用和销售等方面,在一定年限内享有独占权或专有权。对专利权的评估,应注意以下一些问题:专利本身的一些基本情况。包括:(1)专利的类型是属于发明专利、实用新型专利还是外观设计专利。发明专利是指专利法保护的发明,即对产品、方法或者其改进所提出的新的技术方案。被我国专利法确认为“发明”的有三种:产品发明、方法发明和改进发明。实用新型是指对产品的形状、构造或者其他的结合所提出的适于实用的新技术方案。外观设计是指对产品的形状、图案、色彩或者其结合所作出的富有美感,适合于工业上应用的新设计。从法律地位和重要性来讲,后两项专利远不如发明专利,在评估时应密切注意。(2)专利权的残存有效期限。根据《专利法》第45条的规定,发明专利权的保护期为20年,实用新型和外观设计专利权的保护期为10年,均自申请之日起计算,不能续展。由此可见,这一因素就显得非常重要。(3)专利权人是否按规定缴纳年费。因为依照我国专利法规定,未按规定缴纳专利费用可能导致专利权在保护期限届满前终止。(4)该专利有无涉及侵权诉讼、无效诉讼。如卷入这类诉讼,尤其是该诉讼尚未终审裁决,那么专利权的价值就应大打折扣。

无形资产评估基本方法 无形资产评估方法直接关系到评估结果,我国无形资产评估实践中,往往由于不能运用科学的方法,造成较大的误差,要深入研究各类无形资产的评估方法,借鉴国外先进经验,综合我国评估工作的具体实践加以创新。现行的无形资产计算方法主要有市价法、收益法和成本法三种。 1、市场价值法。该法根据市场交易确定无形资产的价值,适用于专利、商标和版权等,一般是根据交易双方达成的协定以收入的百分比计算上述无形资产的许可使用费。该法存在的主要问题是:由于大多数无形资产并不具有市场价格,有些无形资产是独一无二的,难以确定交易价格,其次,无形资产一般都是与其他资产一起交易,很难单独分离其价值。 无形资产评估使用市场价值法时应当: (一)考虑被评估无形资产或者类似无形资产是否存在活跃的市场,恰当考虑市场法的适用性; (二)收集类似无形资产交易案例的市场交易价格、交易时间及交易条件等交易信息; (三)选择具有合理比较基础的可比无形资产交易案例,考虑历史交易情况,并重点分析被评估无形资产与已交易案例在资产特性、获利能力、竞争能力、技术水平、成熟程度、风险状况等方面是否具有可比性; (四)收集评估对象以往的交易信息; (五)根据宏观经济发展、交易条件、交易时间、行业和市场因素、无形资产实施情况的变化,对可比交易案例和被评估无形资产以往交易信息进行必要调整。 2、收益法。此法是根据无形资产的经济利益或未来现金流量的现值计算无形资产价值。诸如商誉、特许代理等。此法关键是如何确定适当的折现率或资本化率。这种方法同样存在难以分离某种无形资产的经济收益问题。此外,当某种技术尚处于早期开发阶段时,其无形资产可能不存在经济收益,因此不能应用此法进行计算。 无形资产评估使用收益法时应当: (一)在获取的无形资产相关信息基础上,根据被评估无形资产或者类似无形资产的历史实施情况及未来应用前景,结合无形资产实施或者拟实施企业经营状况,重点分析无形资产经济收益的可预测性,恰当考虑收益法的适用性; (二)合理估算无形资产带来的预期收益,合理区分无形资产与其他资产所获得收益,分析与之有关的预期变动、收益期限,与收益有关的成本费用、配套资产、现金流量、风险因素; (三)保持预期收益口径与折现率口径一致; (四)根据无形资产实施过程中的风险因素及货币时间价值等因素合理估算折现率,无形资产折现率应当区别于企业或者其他资产折现率; (五)综合分析无形资产的剩余经济寿命、法定寿命及其他相关因素,合理确定收益期限。 3、成本法。该法是计算替代或重建某类无形资产所需的成本。适用于那些能被替代的无形资产的价值计算,也可估算因无形资产使生产成本下降,原材料消耗减少或价格降低,浪费减少和更有效利用设备等所带来的经济收益,从而评估出这部分无形资产的价值。但由于受某种无形资产能否获得替代技术或开发替代技术的能力以及产品生命周期等因素的影响,使得无形资产的经济收益很难确定,使得此法在应用上受到限制。

房屋建筑物评估技术说明

房屋建筑物评估技术说明 一、评估范围及对象 评估范围:哈尔滨东安园林绿化工程有限公司申报评估的全部房屋建筑物。 评估对象:主要包括购置和抵账的辅助用房、商业用房和住宅。 截至2012年3月31日,哈尔滨东安园林绿化工程有限公司申报评估的房屋建筑物账面原值为17,626,231.50元,账面净值为15,591,752.59元。具体构成见下表: 二、工程概况描述 哈尔滨东安园林绿化工程有限公司此次申报的固定资产-房屋建筑物主要包括辅助用房、商业用房和住宅,共计6项,其中2项辅助用房是哈房权证平字第1001001237号建安头道街浴池锅炉房和东安浴池,位于哈尔滨市平房区建安头道街;2项商业用房是东升家园3-1号一层和平房区保国大街42、44、46号东安名苑1号楼商服地下一层、地上一、二和三层,主要位于哈尔滨市平房区东升家园小区和东安名苑小区底商;2项住宅是哈房权证开字第200920072号南岗

区衡山路84号10层B座、哈权证里字第1001032895号道里区友谊路382号1层,主要位于哈尔滨市南岗区衡山路84号和道里区友谊路382号。 本次评估房屋建筑物主要为砖混结构、框架结构等。其中有3项房屋有房屋所有权证,其他3项无房屋所有权证。 房产均为哈尔滨东安园林绿化工程有限公司购置和抵账而来,截止评估基准日,帐面房产中衡山路及友谊路、东安浴池和锅炉房四处房产闲置未用,东升家园一处房产无偿提供给一位本企业职工,现经营快餐业务,东安名苑一处房产现为九龙堂酒楼,是哈尔滨东安园林绿化工程有限公司用房产与现九龙堂经营者合伙经营,每年按利润分成,由于该酒楼经营不善,目前哈尔滨东安园林绿化工程有限公司暂无利润分配。 评估人员现场了解到,哈尔滨东安园林绿化工程有限公司对房屋建筑物的日常维护保养较好,可正常使用。 三、评估方法 评估方法通常有市场比较法、收益法、假设开发法及成本法等四种。市场比较法适用于同类房地产交易案例较多的评估;收益法适用于有收益或有潜在收益的房地产评估;假设开发法适用于具有投资开发或再开发潜力的房地产评估;成本法适用于无市场依据或市场依据

无形资产评估技术说明-成本法

无形资产评估技术说明 一、委估资产内容 委估无形资产为重邮信科拥有的TD-SCDMA无线终端核心技术及其与TD-SCDMA无线终端有关的其他技术和基于这些技术的知识产权,这些技术包括TD-SCDMA无线终端基带芯片技术、TD-SCDMA无线终端物理层技术、TD-SCDMA 无线终端高层协议栈技术、TD-SCDMA手机硬件参考设计方案、TD-SCDMA无线上网卡硬件参考设计方案等。 该技术为基带芯片(基频)的制造技术,具有国际先进水平。在大部分手机中,基频都是最昂贵的半导体元件,随着TFT-LCD显示屏价格的下降,基频正在成为手机中占成本比例最高的元件。不仅如此,基频还决定了手机平台的选择,很大程度上决定了手机的功能和性能。 二、无形资产性质及权属 委估无形资产均为专利申请技术和专有技术。重庆信科公司分别向中华人民共和国知识产权局提出的发明专利申请,并及时缴纳了申请费及相关费用,中华人民共和国知识产权局对重邮信科提出的专利申请已出具《专利申请受理通知书》予受理。部分技术正在处在专利申请准备过程中,其余技术采用自我保护,重邮信科对TD-SCDMA芯片核心技术具有完全的自主知识产权。 三、委估技术存在性的确认 本次委估技术的存在形式通过评估人员现场考察和市场调研从以下几种方式进行了确认。 1.国家知识产权局授权的专利技术授权通知书及相关文件的检索,验证了委估申请专利技术的有效性; 2.通过对委估技术的生产设备的实地考察,考察内容包含了研发实验室、生产厂房、生产车间、生产设备等技术产业化的,验证本次评估技术实现的物资条件和生产工艺流程完善程度; 3.通过样机外场测试报告、权威部门的测试报告及内部实验报告验证该技术制造产品的性能;

无形资产评估方法

无形资产评估方法 一、无形资产评估的成本法 二、无形资产评估的市场法 三、无形资产评估的收益法 无形资产评估方法直接关系到评估结果,我国无形资产评估实践中,往往由于不能运用科学的方法,造成较大的误差,要深入研究各类无形资产的评估方法,借鉴国外先进经验,综合我国评估工作的具体实践加以创新。现行的无形资产计算方法主要有市价法、收益法和成本法三种。 1、市场价值法。该法根据市场交易确定无形资产的价值,适用于专利、商标和版权等,一般是根据交易双方达成的协定以收入的百分比计算上述无形资产的许可使用费。该法存在的主要问题是:由于大多数无形资产并不具有市场价格,有些无形资产是独一无二的,难以确定交易价格,其次,无形资产一般都是与其他资产一起交易,很难单独分离其价值。 2、收益法。此法是根据无形资产的经济利益或未来现金流量的现值计算无形资产价值。诸如商誉、特许代理等。此法关键是如何确定适当的折现率或资本化率。这种方法同样存在难以分离某种无形资产的经济收益问题。此外,当某种技术尚处于早期开发阶段时,其无形资产可能不存在经济收益,因此不能应用此法进行计算。

3、成本法。该法是计算替代或重建某类无形资产所需的成本。适用于那些能被替代的无形资产的价值计算,也可估算因无形资产使生产成本下降,原材料消耗减少或价格降低,浪费减少和更有效利用设备等所带来的经济收益,从而评估出这部分无形资产的价值。但由于受某种无形资产能否获得替代技术或开发替代技术的能力以及产品生命周期等因素的影响,使得无形资产的经济收益很难确定,使得此法在应用上受到限制。 无形评估注意事项 无形资产评估使用收益法时应当: (一)在获取的无形资产相关信息基础上,根据被评估无形资产或者类似无形资产的历史实施情况及未来应用前景,结合无形资产实施或者拟实施企业经营状况,重点分析无形资产经济收益的可预测性,恰当考虑收益法的适用性; (二)合理估算无形资产带来的预期收益,合理区分无形资产与其他资产所获得收益,分析与之有关的预期变动、收益期限,与收益有关的成本费用、配套资产、现金流量、风险因素; (三)保持预期收益口径与折现率口径一致; (四)根据无形资产实施过程中的风险因素及货币时间价值等因素合理估算折现率,无形资产折现率应当区别于企业或者其他资产折现率;

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