中铁二局财务报表分析

中铁二局财务报表分析

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学年学期：2014-2015-2

课程名称：财务报表分析

目录

一、公司慨况 (1)

1、公司简介 (1)

2、主要经营范围 (1)

二、短期偿债能力与长期偿债能力分析 (1)

（一）短期偿债能力分析 (1)

1、营运资本指标分析 (1)

2、流动比率指标分析 (2)

3、速动比率指标分析 (3)

4、现金比率指标分析 (4)

5、经营活动净现金比率指标分析 (5)

（二）、长期偿债能力分析 (5)

1.资产负债率指标分析 (5)

2.股东权益比率与权益乘数指标分析 (6)

三、资产结构与营运能力趋势分析 (9)

（一）、应收账款周转率趋势分析 (9)

（二）、存货周转率趋势分析 (10)

（三）、流动资产周转率趋势分析 (11)

（四）、固定资产周转率趋势分析 (13)

（五）、总资产周转率指标分析 (14)

四、盈利能力分析 (15)

（一) 销售利润 (15)

（二）总资产收益率 (16)

（三）总资产净利率 (17)

（四）净资产收益率 (18)

（五）现金回收率指标分析 (18)

（六）托宾Q值 (19)

五、可持续增长能力 (19)

（一）销售增长率分析 (20)

（二）利润增长率分析 (20)

（三）资产增长率 (21)

（四）股东权益增长率 (22)

（五）单项增长率 (22)

（六）内含增长率 (23)

（七）可持续性增长率 (24)

六、杜邦分析 (24)

（一）、杜邦分析图 (24)

（二）杜邦分析图分析过程 (25)

七、结论 (26)

（一）成绩 (26)

（二）存在的问题 (27)

（三）解决的办法 (27)

一、公司慨况

1、公司简介

中铁二局股份有限公司成立于1998年6月1日，是由中铁二局集团有限公司作为主发起人，联合中铁宝桥股份有限公司、成都铁路局、铁道第二勘察设计院、西南交通大学等四家发起人，共同发起设立的股份有限公司。公司股票于2001年5月28日在上交所挂牌交易，股票简称“中铁二局”，股票代码“600528”，是中国铁路建设系统第一家上市公司。

公司注册资本9.12亿元人民币。截止2008年，拥有总资产200余亿元，年生产能力超过300亿元。拥有控股子公司21个，在全国各地设有

分公司、指挥部（经理部）近50个。共有员工约17000人，有专业技术

职称和取得技术等级的15000余人。公司已通过ISO9001质量管理体系、ISO14001环境管理体系和OSHM18000职业健康安全管理体系认证，被认

定为国家高新技术企业，成为“上市公司投资者管理关系百强”企业之一,位居“中国国有上市企业社会责任榜”第52 位；同时，被评为全国20

家“最具影响力企业”之一。

2、主要经营范围

主要从事铁路、公路、机场、水利水电、码头、地铁、市政工程、汽车制造、工业与民用建筑等各类土木工程和铁道电气化、建筑装饰、

给排水、通信、信号、电力等建筑安装工程施工

二、短期偿债能力与长期偿债能力分析

（一）短期偿债能力分析

1、营运资本指标分析

表2-1

由表2-1可以看出：中铁二局股份有限公司2011—2013年的流动资产均能抵偿流动负债，即营运资本出现溢余，近三年分别是351677万元、302360

万元和402637万元。说明该公司不能偿债的风险很小，公司短期偿债的能

力有保障。

2、流动比率指标分析

表2-2

图2-1

（1）由表2-2可知：该公司2011年和2012年的流动比率分别为1.11和

1.08，短期偿债能力具有一定的压力，2013年为1.10，较上年同期上升0.02，表明短期偿债能力有所改善，但幅度较小。其主要原因是应收账款、预付款项和其他应收款以及存货的增加使得流动比率增加，但应付、预收款项以及应交税费等流动负债的增加使得流动比率下降，两者综合作用的结果使2013年流动比率仅上升了0.02，因为流动资产的增幅大于流动负债的增幅，所以流动资产增加是引起流动比率上升的主要原因；

（2）由图2-1可知：该公司的流动比率相对同行业较低，同行业平均值为1.21，而中铁二局为1.10,；公司流动比率较低说明公司短期偿债能力相对较弱，企业所面临的短期流动性风险越大。债权人安全程度相对于其他同行业的企业来说较低。

3、速动比率指标分析

表2-3

图2-2

（1）由表2-3可知：该公司2013年速动比率为0.73，较上年同

期上升了0.04，2012年速动比率为0.69较上年同期下降了0.03，主要是由于存货的大幅度增加使得速动资产占有较小的比重，偿债能力有所下降，能够偿还流动负债的69%。但2013年能够偿还流动负债的73%，说明偿债能力有所改善，但要想偿还所有的流动负债，必须变现大部分存货资

产；

（2）由图2-2可知：在同行业中，中铁二局的速动比率相对较高，同行业平均值0.68，高于平均值0.05，企业偿还流动负债的能力相对于

其他企业较强。

4、现金比率指标分析

表2-4

图2-3

（1）由表2-4可知：该公司的现金比率均不高，而且2012年的现金比率比2011年的减少了0.01，然而2013年的现金比率又比2012年的减少了0.03，说明公司每1元的流动负债提供的现金类资产保障分别降低了0.01和0.03元。

（2）由图2-3可知：该公司的现金比率为0.06，远远低于同行业现金比率的平均值0.21，说明企业到期支付债务的能力存在问题，时间长了会影响公司的信用。

5、经营活动净现金比率指标分析

由表2-5可知，中铁二局2013年的经营活动净现金比率为0.32%，比2012年的-0.55%上升了0.87%，说明公司为每1元流动负债提供的经营活动产生的现金资金保障增加了。

综上所述，该公司2013年的资产流动性和短期偿债能力有所改善，但与同行业平均值相比，还是存在着一定的问题。

（二）、长期偿债能力分析

1.资产负债率指标分析

（1）由表2-6可知：资产负债率是衡量企业负责水平及风险程度的重要标志。一般认为企业的资产负债率应保持50%左右，最高不应该超过65%。有表可知，中铁二局公司2011—2013年的资产负债率呈现逐年上升的趋势，且这几年均保持在85%左右。这是由于建筑企业的行业特殊性，资产负债率相对比较高。国资委调整了央企的负债标准，从原来的80%降至75%，但是中铁二局公司的资产负债率超过了标准。是因为企业的预收账款、应付账款的数额较大。

（2）由图2-4可知：同行业中的资产负债率，中铁二局有一个较高的数据，达到86.81%，说明公司总资产中通过举债得到的资产就有86.81%，说明该公司在获取资产时更倾向依赖于负债。公司的长期偿债能力相对于同行业的其他企业较弱。

2.股东权益比率与权益乘数指标分析

（1）由表2-7可知：中铁二局近86％的资产是通过各种负债资金融通的，2011-2013年股东权益比率呈逐年下降趋势，与2011年相比，2013年和2012年的股东权益比率分别降低了12.59％和4.84％，表明该公司债务负担逐年增加。另外，权益乘数呈逐年上升趋势，说明公司资产对负债的依赖程度提高，承担的风险有所增加，偿债保证程度有所减弱，债权人利益的保障程度有所降低。

（2）由图2-5可知：在同行业的股东权益比率中，中铁二局最低，中国建筑最高，同行业平均值为16.19%；说明中铁二局资产中只有13,19%是由投资者投资所形成的，偿还债务的能力相对比较低。

3. 产权比率指标分析

（1）由表2-8可知：中铁二局股份有限公司2011---2013年的产权比率呈逐年上升趋势，且每年的产权比率均大于1，与2011年相比，2012年和2013年的产权比率分别提高了5.95%和16.98%，表明了该公司财务结构风险进一步提高，股东权益对偿债风险的承受能力减弱，对债务的保障程度降低，公司的长期偿债能力降低。

（2）由图2-6可知：在同行业的产权比率中，中铁二局局的数值相对较高，说明公司过度运用财务杠杆，导致增加了公司的财务风险。

4. 长期资本负债率指标分析：

长期资本负债率反映公司长期资本的结构。由表2-9可知，中铁二局股份有限公司2013年的长期负债率为24.56%，表明每1元长期资本中长期负债约占0.25元，长期债务负担适当，对长期债权人有一定的保障。但若考察该公司的资产负债率，发现短期债务所占比重较大，高达95.06%，短期偿债能力风险较大，因此应根据公司的实际情况适当调整长短期债务比例。

综上所述， 2013年中铁二局的长期偿债能力较差，企业财务状况较差，资本结构不太合理。因为公司大量举债，债务比例过大，从而增加了公司的财务风险

三、资产结构与营运能力趋势分析

（一）、应收账款周转率趋势分析

1.趋势分析

根据表3-1可知，与2009年相比，中铁二局2010年-2013年应收账款周转次数整体呈下降趋势，但2013对比2012有所上升。说明企业回收应收账款的速度加快，坏账损失减少，应收账款的管理效率有所提高，从而增强了公司的营运能力。

2.应收账款周转率同行业对比

根据图3-1可知，该行业平均应收账款周转次数为6.56次，周转一次大约需要56天的时间。与行业平均水平相比，中铁二局的应收账款变现速度相对较慢，应收账款的管理效率有所降低，公司在营运能力上有一定的欠缺。（二）、存货周转率趋势分析

1.趋势分析

由表3-2可以知道，与2009年相比，中铁二局2010年-2013年的存货周转次数呈上升之后下降，然后再次上升趋势，说明公司存货变现速度先加快后减缓然后再次加快，存货运用效率也是先提高后减少提高。

2.同行业存货周转率对比

根据图3-2可知，该行业平均存货周转次数为3.1875次，周转一次大约需要115天的时间。与行业平均水平相比，中铁二局的存货变现速度相对较快，存货占用的资金少，运营效率较高，存货的管理业绩较好，从而导致公司的营运能力升高。

（三）、流动资产周转率趋势分析

根据表3-3可知，中铁二局公司2013年流动资产一年周转1.86次，周转一次需196天，同比上升4.81%,说明公司流动资产周转速度较上年同期略有提高，

表明公司以相同的流动资产完成的周转额增加，公司流动资产的经营利用效果有所增强，公司的经营效率提高，进而使公司的偿债能力和盈利能力有所提高。具体分析，由于应收账款周转率较上年增加了0.15次，存货周转率较上年增加了0.35次，从而共同使流动资产周转率提高，为了使此数据更具说服力，我们进行了趋势分析并与行业平均水平作了比较。

从表3-4可知，与2009年相比，除了2010年，其他年份的流动资产周转率大体呈下降趋势。

但与同行业平均水平相比（图3-3），该公司的流动资产周转速度是相对较快的。

（四）、固定资产周转率趋势分析

由表3-5可知，该公司2013年固定资产一年周转42.52次，周转一次需要9天，与上年相比，周转次数上升幅度为20.48%，表明公司以相同的固定资产完

成的周转额增加，固定资产的运用效率提开，提供的生产经营成果增加，公司的营运能力提高。从趋势分析表3-6可知与2009年相比2010-2013年固定资产周转次数基本呈上升趋势，说明公司固定资产投资得当，利用相对充分，提供的生产经营成果越来越多，基本能够发挥固定资产的效用，对增强公司的营运能力起到一定的作用。

由于公司之间机器设备与厂房等主要固定资产在种类、数量、形成时间等方面均存在较大差异，故而难以找到外部可以借鉴的标准公司和标准比率，此指标的同行业比较分析相对意义不大，故我们没有针对此指标进行同行业的比较分析。（五）、总资产周转率指标分析

根据表3-7可知，该公司2013年总资产周转次数比上年增加了0.07，同比上升了4.38%.表明该公司的资产利用率较上年略有提高，公司营运能力增强，主要是由于流动资产周转次数较上年增加了0.09次，同比上升4.81%，固定资产周转次数较上年增加了7.23次，同比上升20.48％，从而使总资产周转率提高，综合上述分析，说明该公司2013年有效发挥了资产的效用，公司的营运能力增强。

从趋势分析可知，与2009年相比，除了2010年，周转次数基本呈下降趋势，说明公司全部资产经营利用效果减弱，但与同行业平均值相比，全部资产的经营利用效果还是较好的，公司的营运能力在改善。

综上所述，通过对各项指标的趋势分析，我们可以得出该公司资产结构较为合理，营运能力有所改善的结论。可能是得益于行业回暖、航油成本同比下降、国家政策扶持等有利因素影响，以及本公司在改善产品、开拓市场、调整运力结构、加强成本控制等方面的努力。

四、盈利能力分析

（一) 销售利润

从表4-1中可看出中铁二局2011-2013年的各项利润率基本上都成下降趋势，说明该公司盈利能力降低，各销售利润率从不同的角度说明了公司的盈利状况，息税前利润中有一段波动，但是总体来看都是比较稳定的。由图4-1中销售毛利率的绝对值变化是比较大的，销售毛利率是公司净利率的基础，但我们看来如果是相较其他行业来说中铁二局的销售毛利率是非常低的，相较于建筑业来说其他三个建筑行业的公司销售毛利率都是在百分之十左右的，因此可以看出中铁二局的盈利能力是薄弱的.

（二）总资产收益率

由表4-2可知：中铁二局公司2013年的总资产收益率比上年降低了0.15%，下降的幅度较小。主要是因为2013年总资产周转速度的加速和息税前利润率降低，总资产周转速度的增加使总资产收益率增加了0.26%，息税前利润率的降低使总资产收益率降低了0.33%。由此可见，要提高公司的总资产收益率，增强公司的盈利能力，要从提高公司的总资产周转率和息税前利润率两个方面努力。

（三）总资产净利率

由表4-3可知：中铁二局公司2013年总资产净利率比上年降低了0.33%，