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商品期货套期保值（hedge）案例

假定现在为3月份，某农场主6月份有3万斤谷物收获并要出售，同时假定某粮食公司计划6月份收购3万斤同种谷物，他们都希望3个月后能以今天的价格成交，即双方都不愿冒价格变动风险。已知谷物现价为0.275元/斤。期货市场上的谷物期货合约每份标准数量为5000斤，最接近于6月份的是8月份到期的合约品种，现在的期货价格为0.32元Z斤。

农场主希望消除未来3个月可能出现的价格下跌的风险，所以他进行空头套期保值，于是他出售6月份期货合约；粮食公司希望消除3个月后价格上涨的风险，因此作多头套期保值，它在市场上按现行的期货价格购买了6月份期货。

3个月后，谷物成熟.假设谷物的市场价格下跌了,那时现货价格为0.2元Z斤，而8月份期货价格下跌到了0.245元Z斤.此时农场主如以

现货价格出售3万斤，

由于价格下跌损失30000*(0.275-

0.20)=2250 元.但是由于期货价格下跌到0.245元，所以他只要买入6份8月份到期的期货就可以对冲掉空头头寸，获得6*5000*(0.32-0.245)=2250 元，恰好弥补了现货市场的损失额，结果农场主出售3万斤谷物实际得到了30000*0.2+2250=8250元，即通过套期保值，他成功地确保了谷物价格为

0.275元/斤

相反对粮食公司来说，它在6月份以0.2元价格买到了3万斤谷物，比它预期准备付出的0.275元/斤要少2250元，即它在现货市场上获得了2250元收益，但它在期市中只得以0.245元价格对冲手中的6月份期货多头合约，损失了2250元，因此它实际上也用了8250买到了谷物，也成功确保了每斤0.275元的价格.

* 思考一: 农场主确实需要进入期市进行套期保值, 避免了价格下跌的风险, 那么对粮食公司而言, 进入期市是不是值得后悔? 因为它本来可以少支出2250 元购买到谷物的, 为什么?

*思考二: 为什么农场主在6 月份便把收获的谷物在现货市场上售出, 而不是把收获的谷物保存到8 月份进行实物交割?

这是因为没有考虑到农场主保存谷物的成本：仓储费用, 实际交割的运输费用, 以及利息成本, 如果这三项相加大于持有空头仓位到期的收益, 他便会在 6 月份完成套期保值.

* 思考三: 是不是所有的套期保值都可以象

例子中这样完美?