商品期货套期保值案例.docx
套期保值的成功与失败案例
结论
从失败旳案例中，我们懂得，需 要在套期保值中做到：
1、提前做好套期保值旳计划； 2、从自己旳实际财务情况出发，
量力而行做套期保值； 3、套期保值旳头寸要合理。
对期价走势进行研究和判断，制定出合理旳套保目旳，
这是做好套保旳前提。套保目旳旳选择应该尽量与市
场相吻合，假如上述铜业企业在铜年均市场价为
18000元／吨旳情况下，将套保目旳定为19000元／
吨以上，则可能会因为市场难以到达此价而无法进行
套保。所以，在卖出套保时，当市场处于熊市，价格
在套保目旳之上则可将全部产量抛出以锁定利润；而
在市场经济环境下，不论是农业 产品还是工业产品，不论是生产 企业还是加工企业，充分利用期 货旳套期保值功能，能够有效地 规避在原料采购环节和产品销售 环节上旳价格波动风险，从而确 保企业稳健经营和连续发展。
案例简介
1998年底，众多分析报
告预测，国内铜市总体上处于供
不小于求旳态势，国内铜年均价
为18000元／吨。1999年3月，
寸必须在不同月份间频繁移仓，增大了交易成本和移
仓损失。这也是造成其股东反对后续追加资金旳主要
原因所在。
案例分析
套期保值交易中一定要注重资金风 险，考虑到期货市场价格出现不利变 动时，可能对短期资金流动带来旳连 续性影响，提前要做好相应旳计划及 应对策略，而且一定要从自己旳实际 财务情况出发拟定套期保值旳总体规 模。这也提醒我们在从事股指期货套 期保值旳过程中，也一定要量力而行， 结合自己旳资金实力，建立合理套期 保值头寸。要高度注重期货市场部位 不利时可能带来旳现实资金压力。
当市场处于牛市时，宜进行部分套保，这么既可回避
市场风险又可降低失去应得利润旳机会，可谓进退自
商品期货套期保值案例
商品期货套期保值（hedge）案例假定现在为3月份，某农场主6月份有3万斤谷物收获并要出售，同时假定某粮食公司计划6月份收购3万斤同种谷物，他们都希望3个月后能以今天的价格成交，即双方都不愿冒价格变动风险。
已知谷物现价为0.275元/斤。
期货市场上的谷物期货合约每份标准数量为5000斤，最接近于6月份的是8月份到期的合约品种，现在的期货价格为0.32元/斤。
农场主希望消除未来3个月可能出现的价格下跌的风险, 所以他进行空头套期保值, 于是他出售6月份期货合约; 粮食公司希望消除3个月后价格上涨的风险, 因此作多头套期保值, 它在市场上按现行的期货价格购买了6月份期货。
3个月后，谷物成熟. 假设谷物的市场价格下跌了, 那时现货价格为0.2元/斤, 而8月份期货价格下跌到了0.245元/斤. 此时农场主如以现货价格出售3万斤,由于价格下跌损失30000*(0.275-0.20)=2250元. 但是由于期货价格下跌到0.245元,所以他只要买入6份8月份到期的期货就可以对冲掉空头头寸,获得6*5000*(0.32-0.245)=2250元, 恰好弥补了现货市场的损失额, 结果农场主出售3万斤谷物实际得到了30000*0.2+2250=8250元, 即通过套期保值, 他成功地确保了谷物价格为0.275元/斤.相反对粮食公司来说, 它在6月份以0.2元价格买到了3万斤谷物, 比它预期准备付出的0.275元/斤要少2250元, 即它在现货市场上获得了2250元收益, 但它在期市中只得以0.245元价格对冲手中的6月份期货多头合约, 损失了2250元, 因此它实际上也用了8250买到了谷物, 也成功确保了每斤0.275元的价格.*思考一: 农场主确实需要进入期市进行套期保值, 避免了价格下跌的风险, 那么对粮食公司而言, 进入期市是不是值得后悔? 因为它本来可以少支出2250元购买到谷物的, 为什么?*思考二: 为什么农场主在6月份便把收获的谷物在现货市场上售出, 而不是把收获的谷物保存到8月份进行实物交割?这是因为没有考虑到农场主保存谷物的成本：仓储费用, 实际交割的运输费用, 以及利息成本, 如果这三项相加大于持有空头仓位到期的收益, 他便会在6月份完成套期保值.*思考三: 是不是所有的套期保值都可以象例子中这样完美?。
案例四_(期货套期保值和投机)
由于利率互换只交换利息差额，因此信用风险很小。
第二节互换的应用
互换可以用来转换资产与负债的利率和货币属性。通过利率互换，浮动利率资产（负债）可以和固定利率资产（负债）相互转换。通过货币互换，不同货币的资产（负债）也可以相互转换。互换的主要用途还包括锁定收益或成本，利用某一市场的优势弥补另一市场的不足，在预期利率上升前固定债务成本，使固定利率资产与负债相匹配，获得新的融资变通渠道，调整资产负债表中固定利率与浮动利率债务组合，从利率下降中获利，在资本市场利用信用差异套利，构造产品以满足投资者要求。我们将分别加以说明。
表17－2信用评级与融资成本
信用评级
固定
浮动
AAA
g+50
L+20
BBB
g+100
L+50
注：g表示固定利率利率基础，L表示LIBOR。
无论何时，只要固定利率和浮动利率利差不一致，就可能产生套利行为，而在债券市场上通常能得到这种机会，在套利中，每一借款人按照其相对借款优势借款。
对AAA级发行人而言，比较优势是借固定利率，因为在固定利率的基础上，它比BBB级的借款人少支付50个基点。而以浮动利率为基础则AAA级的借款人只比BBB级的借款人少支付30个基点，所以，AAA级的借款人更适合固定利率而BBB级的借款人相对适合浮动利率。注意，AAA级的借款人在固定与浮动利率债务上都有优势。
基于同样理由，BBB级的借款人相对而言更适合浮动利率而不是固定利率。因为BBB级的借款人要比AAA级的借款人在浮动利率资金上多支付30个基点，在固定利率资金上多支付50个基点。在上述固定利率与浮动利率市场，它的借款比AAA级的借款人都要贵。
销售亏损80万元
5月合约买入平仓量1000吨
三普药业商品期货套期保值巨亏案例分析
基本内容
基本内容
三普药业是一家以生产原料药、制剂等产品为主的大型制药企业。然而，近 年来，这家公司在商品期货套期保值业务中遭受了巨额亏损，引起了广泛。本次 演示将对此案例进行深入分析，旨在找出导致巨亏的主要原因，并为类似企业提 供参考建议。
基本内容
在分析这一巨亏案例时，我们发现以下四个主要原因：
谢谢观看
4、风险控制不足
4、风险控制不足
三普药业在期货交易中缺乏完善的风险控制机制，使得公司在面临市场风险 时无法及时有效地采取应对措施。此外，公司在期货交易中过于追求短期收益， 忽视了套期保值业务本身所具有的风险性，进一步加剧了亏损的程度。
1、建立市场监测系统
1、建立市场监测系统
三普药业应建立一套完善的市场监测系统，对原料药和制剂市场的供需情况、 政策环境、竞争态势等进行实时跟踪和分析，以便更加准确地判断市场趋势，为 决策提供科学依据。此外，公司还应加强对期货市场的了解和研究，提高对市场 行情的预判能力。
4、加强风险控制
4、加强风险控制
三普药业应建立健全的风险控制体系，严格控制期货套期保值业务的风险。 这包括制定明确的止损点、建立风险预警机制、定期进行风险评估等措施。此外， 公司还应加强内部控制，防止因内部管理不善而导致的风险损失。
4、加强风险控制
总之，通过对三普药业商品期货套期保值巨亏案例的分析，我们可以看到企 业在进行套期保值业务时需要充分了解市场行情、制定科学的策略计划、加强人 才培养以及严格控制风险等方面的重要性。希望本次演示的分析能为类似企业提 供参考和借鉴。
基本内容
针对以上问题，本次演示提出以下风险管理策略。首先，企业应建立商品期 货套期保值风险预警机制，及时发现并应对风险。其次，制定完善的套期保值风 险应对预案，以便在风险发生时能够迅速采取有效的措施。此外，企业还应优化 决策流程，提高决策效率，以便在市场变化时能够迅速做出反应。最后，企业应 加强套期保值人才的培养和引进，提高套期保值队伍的专业水平。
期货套利和套期保值成功案例分析
期货套利和套期保值成功案例分析一、引言期货套利和套期保值是金融市场中常见的交易策略，旨在通过利用不同市场之间的价格差异或者对冲风险来获取利润或者保护资产价值。
本文将通过分析两个成功的案例，探讨期货套利和套期保值的实际应用和效果。
二、案例一：商品套利假设某投资者在2022年1月份发现黄金期货价格在纽约期货交易所（COMEX）和伦敦金属交易所（LME）之间存在较大的价格差异。
他发现COMEX黄金期货价格每盎司为1500美元，而LME黄金期货价格每盎司为1550美元。
投资者决定通过套利操作来获取利润。
1. 套利策略投资者在COMEX购买黄金期货合约，每合约100盎司，总价值为150,000美元。
同时，在LME卖空黄金期货合约，每合约100盎司，总价值为155,000美元。
投资者估计价格差将会缩小，所以他在COMEX建立多头头寸，在LME建立空头头寸。
2. 操作过程投资者在1月1日同时进行买入COMEX合约和卖空LME合约。
到了2月1日，COMEX黄金期货价格上涨至1600美元/盎司，而LME黄金期货价格上涨至1650美元/盎司。
投资者决定平仓操作。
3. 结果分析投资者在COMEX平仓，卖出黄金期货合约，获得160,000美元。
在LME平仓，买入黄金期货合约，支付165,000美元。
通过这次套利操作，投资者获得了5,000美元的利润。
三、案例二：套期保值假设某农产品生产商估计未来几个月内小麦价格可能会下跌，为了保护自己的利润，他决定进行套期保值操作。
1. 套期保值策略生产商估计在未来三个月需要购买1000吨的小麦。
他决定在期货市场上卖出小麦期货合约，以锁定未来的销售价格。
他选择在交易所A卖出小麦期货合约，每合约10吨，总共卖出100合约。
2. 操作过程生产商在1月1日卖出小麦期货合约，每吨价格为1000美元。
到了4月1日，小麦现货价格下跌至900美元/吨。
生产商决定平仓操作。
3. 结果分析生产商在4月1日平仓，买入小麦期货合约，每吨价格为900美元。
期货套期保值案例
× 期货亏损、现货也亏损
期货盈利、现货也盈利
市场环境产生扭曲时
掌握涨跌幅 运用基差变化 达到最佳效果
套期保值与期货市场的发展
期货是如何开始的
收获季节 供过于求
次年春季 供不应求
价格下跌 遭受损失
运输
价格昂贵 利益受损 集散中心
农场主 （有风险） 经销商 （缓解供求） 芝加哥
收购
次年出售 加工商
签订次年交货的远期合同
盈亏 （－600 －500 ）×500 计算 = －550000元
以14075元/吨卖出100手 塑料合约
（690+165）×100 ×5 = 427500元
塑料制品企业套保案例分析
无套保价格 套保价格 潜在的亏损 潜在的利润
潜在的利润
套保价格
潜在的亏损
套期保值
两个市场 时间空间 锁定成本锁定利润
套期保值原理
期货套期保值的原理
第一、在交易过程中，期货价格与现货价格尽管变动 幅度不完全一致，但变动的趋势基本一致。
期货市场 现货市场
主要影响因素相同
现货期货同样涨跌
第二、现货价格与期货价格随着合约到期日的临近， 两者将逐渐趋向一致。
期货市场的实物交割制度提供保证（两个月出现一次）
套期保值原理
套期保值
锁住生产成本 投机商
期货交易所 回避价格风险
（转卖合同）易的区别
1、交割时间不同
现货交易
期货交易
商流、物流一致 商流、物流分离
2、交易对象不同
实物
3、交易目的不同 满足双方需求
标准化合约
转移风险 获得风险收益
期货交易与现货交易的区别
现货交易
期货交易
大豆期货市场套期保值案例分析共3页word资料
大豆期货市场套期保值案例分析2011-6-3买入套保实例：9月份，某油厂预计11月份需要100吨大豆作为原料。
当时大豆的现货价格为每吨2010元，该油厂对该价格比较满意。
据预测11月份大豆价格可能上涨，因此该油厂为了避免将来价格上涨，导致原材料成本上升的风险，决定在大连商品交易所进行大豆套期保值交易。
交易情况如下表：注：1手=10吨从该例可以得出：第一，完整的买入套期保值同样涉及两笔期货交易。
第一笔为买入期货合约，第二笔为在现货市场买入现货的同时，在期货市场上卖出对冲原先持有的头寸。
第二，因为在期货市场上的交易顺序是先买后卖，所以该例是一个买入套期保值。
第三，通过这一套期保值交易，虽然现货市场价格出现了对该油厂不利的变动，价格上涨了40元/吨，因而原材料成本提高了4000元；但是在期货市场上的交易盈利了4000元，从而消除了价格不利变动的影响。
如果该油厂不做套期保值交易，现货市场价格下跌他可以得到更便宜的原料，但是一旦现货市场价格上升，他就必须承担由此造成的损失。
相反，他在期货市场上做了买入套期保值，虽然失去了获取现货市场价格有利变动的盈利，可同时也避免了现货市场价格不利变动的损失。
因此可以说，买入套期保值规避了现货市场价格变动的风险。
卖出套保实例：（该例只用于说明套期保值原理，具体操作中，应当考虑交易手续费、持仓费、交割费用等。
）7月份，大豆的现货价格为每吨2010元，某农场对该价格比较满意，但是大豆9月份才能出售，因此该单位担心到时现货价格可能下跌，从而减少收益。
为了避免将来价格下跌带来的风险，该农场决定在大连商品交易所进行大豆期货交易。
交易情况如下表所示：注：1手=10吨从该例可以得出：第一，完整的卖出套期保值实际上涉及两笔期货交易。
第一笔为卖出期货合约，第二笔为在现货市场卖出现货的同时，在期货市场买进原先持有的部位。
第二，因为在期货市场上的交易顺序是先卖后买，所以该例是一个卖出套期保值。
套期保值案例分析
套期保值案例分析（⼀）商品期货套期保值案例分析1．买⼊套期保值交易者先在期货市场上买⼊期货合约，其买⼊的商品品种、数量、交割⽉都与将来在现货市场上买⼊的现货⼤致相同。
保值结束时，如果现货市场价格真的出现上涨，他虽然在现货市场上以较⾼的现货价格买⼊现货商品，但此时在期货市场上可对冲平仓⽽获利，⽤这部分盈利可弥补因现货市场价格上涨所造成的损失，从⽽完成了买⼊保值交易。
案例4-2-1某铝型材⼚的主要原料是铝锭，2006年3⽉，铝锭的现货价格为14500元／吨，该⼚根据市场供求关系变化，认为3个⽉后铝锭的现货价格将要上涨，为了规避3个⽉后购进500吨铝锭时价格上涨的风险，该⼚决定进⾏买⼊套期保值，以14750元／吨的价格买⼊500吨6⽉份到期的铝锭期货合约。
6⽉份铝锭价格上涨到15500元／吨，期货价格也涨到15750元／吨，这时，该铝型材⼚的保值状况如表4—3所⽰。
表4—3买⼊套期保值实例（买⼊后价格上涨）市场时间现货市场期货市场3⽉份价格为14500元/吨，但由于资⾦和库存的原因没有买⼊铝锭以14750元/吨的价格买进500吨6⽉份到期的铝锭期货合约6⽉份在现货市场上以15500元/吨的价格买⼊500吨铝锭以15750元/吨的价格将原来买进的500吨6⽉份到期的铝锭期货合约平仓盈亏6⽉初买⼊现货⽐3⽉初多⽀付1000元/吨的成本期货对冲盈利1000元/吨该铝型材⼚6⽉份实际购进铝锭的价格仍然是14500元／吨，即实物购进价15500元／吨减去期货盈利的1000元／吨，规避了铝锭价格上涨的风险。
假如6⽉初铝锭的价格不涨反跌，现货、期货都下跌了1000元／吨，则铝型材⼚的套期保值结果如表4—4所⽰。
表4—4买⼊套期保值实例（买⼊后价格下跌）市场时间现货市场期货市场3⽉份价格为14500元/吨，但由于资⾦和库存的原因没有买⼊铝锭以14750元/吨的价格买进600吨6⽉份到期的铝锭期货合约6⽉份在现货市场上以13500元/吨的价格买⼊500吨铝锭以13750元/吨的价格将原来买进的500吨6⽉份到期的铝锭期货合约平仓盈亏6⽉初买⼊现货⽐1⽉初少⽀付1000元/吨的成本期货对冲亏损1000元/吨该铝型材⼚6⽉份铝锭的实际进价成本仍然为14500元/吨，即⽤现货市场上少⽀付的1000元/吨弥补了期货市场上亏损的1000元／吨，实际购进价为13500 1000=14500元/吨。
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商品期货套期保值（hedge）案例
假定现在为3月份，某农场主6月份有3万斤谷物收获并要出售，同时假定某粮食公司计划6月份收购3万斤同种谷物，他们都希望3个月后能以今天的价格成交，即双方都不愿冒价格变动风险。
已知谷物现价为0.275元/斤。
期货市场上的谷物期货合约每份标准数量为5000斤，最接近于6月份的是8月份到期的合约品种，现在的期货价格为0.32元Z斤。
农场主希望消除未来3个月可能出现的价格下跌的风险，所以他进行空头套期保值，于是他出售6月份期货合约；粮食公司希望消除3个月后价格上涨的风险，因此作多头套期保值，它在市场上按现行的期货价格购买了6月份期货。
3个月后，谷物成熟.假设谷物的市场价格下跌了,那时现货价格为0.2元Z斤，而8月份期货价格下跌到了0.245元Z斤.此时农场主如以
现货价格出售3万斤，
由于价格下跌损失30000*(0.275-
0.20)=2250 元.但是由于期货价格下跌到0.245元，所以他只要买入6份8月份到期的期货就可以对冲掉空头头寸，获得6*5000*(0.32-0.245)=2250 元，恰好弥补了现货市场的损失额，结果农场主出售3万斤谷物实际得到了30000*0.2+2250=8250元，即通过套期保值，他成功地确保了谷物价格为
0.275元/斤
相反对粮食公司来说，它在6月份以0.2元价格买到了3万斤谷物，比它预期准备付出的0.275元/斤要少2250元，即它在现货市场上获得了2250元收益，但它在期市中只得以0.245元价格对冲手中的6月份期货多头合约，损失了2250元，因此它实际上也用了8250买到了谷物，也成功确保了每斤0.275元的价格.
* 思考一: 农场主确实需要进入期市进行套期保值, 避免了价格下跌的风险, 那么对粮食公司而言, 进入期市是不是值得后悔? 因为它本来可以少支出2250 元购买到谷物的, 为什么?
*思考二: 为什么农场主在6 月份便把收获的谷物在现货市场上售出, 而不是把收获的谷物保存到8 月份进行实物交割?
这是因为没有考虑到农场主保存谷物的成本：仓储费用, 实际交割的运输费用, 以及利息成本, 如果这三项相加大于持有空头仓位到期的收益, 他便会在 6 月份完成套期保值.
* 思考三: 是不是所有的套期保值都可以象
例子中这样完美?。