第七章投资银行和保险公司

第七章投资银行和保险公司【学习要求】了解投资银行的基本概念、经济功能和主要业务掌握保险公司的基本概念、经济功能和主要业务一、投资银行的基本概念、经济功能和主要业务（一）投资银行的定义及类型1、投资银行的定义投资银行是最典型的投资性金融中介，一般认为，投资银行是在资本市场上为企业发行债券、股票，筹集长期资金提供中介服务的金融机构，主要从事证券承销、公司购并与资产重组、公司理财、基金管理等业务。

其基本特征是综合经营资本市场业务。

广义投资银行：指任何经营投资金融业务的金融机构，业务包括证券、国际海上保险以及不动产投资等几乎全部金融活动。

狭义投资银行：仅限于从事一级市场证券承销和资本筹措、二级市场证券交易和经纪业务的金融机构。

与传统商业银行比较，投资银行特征包括：市场定位上投资银行是资本市场的核心，服务功能上投资银行服务于直接融资；业务内容上投资银行既不吸收各种存款，也不向企业发放贷款，业务重心是证券承销、公司并购与资产重组；收益来源上投资银行的收益主要来源于证券承销、公司并购与资产重组业务中的手续费或佣金。

2、投资银行类型国际上投资银行的主要类型包括，独立的专业性投资银行和附属于商业银行或者大型财团的投资银行。

前者在规模、信誉和数量诸多方面达到世界一流水平，业务遍及世界各地，比如美国的高盛公司、摩根斯坦利，日本的野村证券，英国的瑞银集团等。

后者则包括商业银行拥有的投资银行、全能银行直接经营的投行业务和一些财团控制的财务公司。

我国投资银行多以证券公司名称出现，实际上是广义的投资银行，根据《证券法》和监管机构规定不同经营业务范围，我国证券公司主要分为综合类证券公司和经纪类证券公司。

（二）投资银行的职能1、媒介资本资金的供求投资银行通过协助资本资金需求方发行证券等所有权和债权凭证，将其出售给资金供应方，把资金供求双方联系起来，投资银行充当了直接融资资本市场上重要的媒介人。

这样直接投融资可以有多种选择，便于为不同资金需求者提供中长期资金，并将风险分散到广大投资者。

投资者既为客户需找金融资源，也为客户设计金融产品和管理金融资产。

2、建立多层次证券市场投资银行是促成证券市场主体交易的核心，在证券市场参与主体中投资银行是链接证券发行者和证券投资者的核心，并起着市场规范的作用。

投资银行为筹资者进行融资筹划，开展承销工作，无论包销方式或者代销方式，公募发行或者私募发行，投资银行利用自己承销、经纪和自营等多种帮助证券得以顺利交易。

3、优化市场资源配置投资银行通过促进证券发行，实现资金的有效配置。

资金流向社会平均利润率高和成长中的企业，增加国民经济产出。

投资银行积极参与国家重点项目和大型企业的融资，同时参加国际市场的竞争，充分利用国际资本有利于国家基础设施建设，提高国家的经济效益和社会福利水平。

投资银行也凭借自身优势和敏锐眼光，挖掘潜在的经济热点和新兴行业，促进企业成长和行业更新换代。

投资银行通过评级和估值，引导市场优胜劣汰，有效利用资金使用效率和进一步提高市场的吸引力。

4、推动产业结构升级现代社会进入到货币经济时代，市场的高度社会化导致产业集中和规模垄断，要求生产社会化向更高层次发展，实现产业结构的升级，推动经济的发展。

投资银行通过兼并重组促进产业结构的调整，通过风险投资业务促进高新技术的运用和产业化，实现产业结构的升级换代，还通过国际业务促进企业走向世界和带动国内产业优势互补，保持国际领先水平。

（三）投资银行的业务1、证券发行业务证券发行与承销是投资银行的基本业务和本源业务。

在直接融资的资本市场上，投资银行的发行承销活动使筹资活动高效、正规、快速进行。

投资银行发行承销的范围很广，不仅承销本国中央政府、地方政府以及政府部门发行的债券，各种企业所发行的股票和债券，外国政府与外国公司发行的证券，甚至还承销发行国际金融机构，例如世界银行、亚洲发展银行等发行的证券。

2、证券交易业务证券交易是证券发行的继续，绝大多数投资银行具有强大的交易能力。

由于发行市场和流通市场的互动作用，投资银行参与证券交易既是流通市场交易的促成需要，也是维护其在发行市场地位的需要。

在证券发行承销完毕后，投资银行要为证券创造一个流动性强的交易市场，并维持流通市场稳定，防止证券上市后的价格低于发行价格过多。

这样既维护发行者的声誉，以防其日后再发行证券受阻，又有助于维护投资银行自身的利益。

这是赚取差价的需要，也保持其在投资者心目中地位的需要，以免影响以后的发行承销业务。

3、企业并购业务企业并购是经济发展中产业重组以促进效率和紧张的需要。

并购涉及资本结构的改变和大量融资，必然要求投资银行参加。

并购与反并购已经成为现代投资样业务领域中最激烈复杂和引人入胜的部分，并且成为核心部分。

投资银行参与并购业务，其范围不仅包括狭义的企业兼并与收购，而且包括广义的除企业兼并、收购和接管以外的公司杠杠收购、公司结构调整、资本充实和重新核定、破产与困境企业的重组等等筹划与操作。

投资银行的作用，一是提供信息，二是帮助筹集资金。

4、资产管理业务投资银行利用自己专门的研究机构和咨询专员，为其开展资产管理业务提供了良好的及时支撑和重要的研究咨询基础，使得资产管理业务得以更好地控制风险和提高收益。

资产管理业务一般地讲，是指所有这将其合法拥有的资产的运作与管理权以合法的形式委托具有专业运作能力的机构和个人以期获得最大的投资回报率。

这里就是投资者和投资银行委托关系，而实质上该业务体现的是一种信托关系。

作为一种金融契约的范畴，资产管理业务具有一般金融契约的共同特点，都涉及委托人和受托人的关系、财产运作与收益分配等。

按照委托资产形态可分为现金管理、国债管理、新股申购和企业年金管理。

按照监管机构法规分类为定向资产管理、集合资产管理和专项资产管理。

5、理财顾问业务投资银行利用自身专业和信息的优势，为不同客户提供内容广泛的专项顾问咨询服务，为客户创造价值，也便于开拓其他业务，提高市场竞争力。

包括理财顾问在内的广义咨询服务是一种一合同关系为基础，以知识、信息、经验、技术和技能为载体，针对客户的需要提供信息、建议或方案的这行研究决策活动。

理财顾问实际上是投资银行作为客户的金融顾问或经营管理顾问而提供咨询、策划或操作。

它分为两类：第一类是根据公司、个人、或政府的要求，对某个行业、某种市场、某种产品或证券进行深入的研究与分析，提供较为全面的、长期的决策分析资料，其中常见的是证券投资咨询服务；第二类是在企业经营遇到困难时，帮助企业出谋划策，提出应变措施，诸如制定发展战略、重建财务制度、出售转让子公司等。

6、创业投资业务创业资本也称风险资本，是指新兴公司在创业和拓展时期所融通的资金。

这样的融资表现为风险大、收益高，同时需要专业的经营和财务分析。

新兴公司一般是指运用新技术或新发明、生产新产品、具有很大的市场潜力、可以获得远高于平均利润的利润、但却充满了极大风险的公司, 可能面临倒闭、破产或者失败。

由于高风险，普通投资者往往都不愿涉足，也难以贷款或是发行股票方式筹资，但这类公司又最需要资金的支持，因而为投资银行提供了广阔的市场空间。

7、项目融资业务项目融资是一种无追索权或有限追索权的融资方式或贷款，按照美国财会标准定义是指对需要大规模资金的项目而采取的金融活动，借款人原则上将项目本身拥有的资金以及收益作为欢快的资金来源，而且将项目的资产作为抵押条件来处理。

该项目参与主体的一般信用能力通常不作为重要因素考虑，这是因为项目主体要么是不具有资产的公司或者要么对项目主体所有者不能直接追究责任。

参与主体一般至少有项目发起人、项目主体和资金提供方，前两者相互独立，而后者全面监控项目运行。

该项业务操作复杂，融资费用比其他方式高。

一般适用于稳定收费收益项目、资源开放项目以及基础设施项目等。

8、金融工程业务金融工程是使用金融（衍生）工具来获取拥有某种风险和收益率的合意均衡结果的经济业务。

从更广的范围讲是指应用金融技术来解决金融问题以及如何利用金融机会，有时在狭义上表示即为金融风险管理。

核心特征则是使用创新和金融技术来设计金融结构及其解决方案。

按照美国金融学家约翰·芬尼迪定义金融工程指包括创新型金融工具与金融手段的设计、开发与实施，以及对金融问题给予创造性的解决。

广义的金融工程则是指一切利用工程化手段来解决金融问题的技术开发，它不仅包括金融产品设计，还包括金融产品定价、交易策略设计、金融风险管理等各个方面。

二、保险公司的基本概念、经济功能和主要业务（一）保险公司的基本概念保险相对于风险而设立，风险是指引致损失的事件发生的一种可能性，风险是客观存在并不随人类主观改变，但我们可以能动性地针对危险事件去降低和补偿风险。

由此人们将集合具有同类危险的众多单位或个人，以合理计算分担金的形式，实现对少数成员因该危险事故所致经济损失的补偿行为，这就是保险的概念。

这些行为和活动需要一定的组织形式完成。

保险公司作为采用公司组织形式的保险人，经营保险业务。

保险公司是以风险为经营对象，通过向投保人收取保险费、建立保险基金，当发生保险合同约定的保险事故时承担赔偿或者给付保险金责任的金融中介机构。

从整体上看，保险的标的无非两种，一是经济生活的主体即人身，二是经济生活的客体即财产。

不论在理论上还是实践中，保险类型通常被分为人身保险和财产保险。

这种传统的保险分类模式延续了几个世纪，随着社会关系不断变化和保险经营技术的不断改进，责任保险与再保险日益受到重视，并逐渐从传统保险业务中分离出来。

现代保险类型框架便由财产保险、人身保险、责任保险和再保险组成。

按业务归属看目前保险公司的主要分类有：（1）人寿保险公司，包括人寿保险、健康保险、伤害保险及年金保险。

（2）财产保险公司，包括火灾保险、海上保险、陆空保险、责任保险、保证保险及经主管机关核准之其他保险。

按照中华民国保险法之规定，两者必须分开经营。

所以有的保险公司成立了集团公司，下设独立核算的人寿保险公司和财产保险公司。

（3）再保险公司是保险公司的保险公司，对保险公司承担的风险进行分散和转嫁。

欧美国家涉及保险业务的还包括国家保险局、相互保险所、保险合作社及个人保险组织等。

（二）保险公司的职能保险公司在经济生活中将发挥越来越重要的作用。

根据保险的社会属性，其具有基本职能和派生职能。

前者包括分散危险的职能，通过直接摊派或收取保费的办法将每个具体单位个人遭遇的损失平均地分摊给所有被保险人，通过该职能将危险在空间和时间都得以充分分散；补偿损失的职能，保险公司将集中的保险费用于补偿被保险人合同约定的保险事故或人身事件所导致的经济损失，分散危险和补偿损失是手段和目的一致的。

后者保险公司的派生职能包括积蓄基金的职能，保险公司计算保险费率要求有足够的空间容量和时间跨度，这意味着预提人们的分担金，尚未支付的分摊金逐渐积累起来，大量的积蓄就是前面分散危险职能派生出来的；第二个派生职能是监督危险的职能，这是由保险分配关系提出的要求，参加保险的人们必然要求尽可能减轻保费负担而获得同样的保险保障，客观结果是人们相互监督，以期消除导致危险发生的不利因素，达到减少损失和坚强负担的目的，无论是保险人或是被保险人都必须遵循保险的诚信原则。