中国职业教育行业市场投资策略分析报告

中国职业教育行业市场投资策略分析报告目录第一节职教市场概况 (14)一、行业观察 (14)1、职业教育 (15)2、在线职业教育 (17)第二节何为教育？ (21)一、概念定义：思想、知识和技能的交互 (21)二、行业变革：围绕“教育需求”+“效率提升” (22)第三节行业现状：成长空间广阔，民办教育崛起 (25)一、教育人口数量庞大，财政家庭双重支出支撑 (25)1、市场基础：庞大的学生人口基数 (25)2、资金来源：财政性教育经费+家庭教育支出 (25)二、行业驱动：政策引导+“人口红利”+学习需求 (27)1、教育强国政策引来源源活水 (27)2、职场压力驱动终身学习 (29)3、“婴儿潮”有望到来，进一步拉动教育消费 (30)三、民办教育，正在崛起的市场化力量 (32)第四节行业格局：教育服务仍是核心，细分领域诞生龙头 (34)一、行业比较：中游教育服务是产业链的核心 (34)1、市场规模：“大资金”催生“大市场” (34)2、行业增速：政策所向，披荆斩棘 (35)3、盈利能力：幼儿教育与职业教育领域利润丰厚 (37)二、竞争格局：互联网是行业集中度提升的关键 (38)1、传统经济时代：分散竞争是常态 (38)3、网络经济时代：行业集中度有望提升 (39)三、教育大势所趋，千亿在线职教扬帆起航 (41)1、网教育大势所趋，但发展是个相对长期过程 (41)2、形式适合主动学习群体，职业教育有望首先爆发 (43)3、市场空间：商业模式升级、渗透率提升助力千亿市场扬帆起航 (45)四、底层驱动：职教市场持续增长，商业模式升级助力在线职教腾飞 (48)1、职业教育千亿市场，未来仍存较大成长空间 (48)2、供给端：高校毕业生屡创新高，就业压力持续增长 (49)3、需求端：产业升级带动重技能人才需求，职业教育大有可为 (50)4、政策扶持持续加码，中国特色职教体系有望形成 (52)五、渗透率提升和商业模式升级助力在线职教腾飞 (53)1、用户培养已到临界点，移动教育兴起提升用户粘性 (53)2、内容付费时代来临，直播形式提升ARPU值 (56)第五节国际经验：网络学习缩小教育鸿沟 (59)一、全球概况：地域分化明显，亚太增长稳定 (59)二、美国教育的演变历史 (60)三、Bright Horizons发展经验借鉴 (62)1、概况及发展历程 (62)2、核心模式：面向雇主+标准化经营 (63)3、Bright Horizons的全球化扩张 (65)四、中美教育行业对比 (66)1、体制有别，美国私立教育更加活跃 (66)2、互联网缩短了两国教育间的差距 (67)第六节行业趋势：明星领域、明星模式、明星企业交相辉映 (70)一、幼儿教育展望：短期看存量刚需，长期看消费升级 (70)1、幼儿教育行业特点 (70)2、中短期机会：存量需求有待满足 (72)3、中长期机会：幼教消费持续升级 (73)二、职业教育展望：关注就业本质，打开增长空间 (76)1、职业学历教育：提高职业学校吸引力是关键 (77)2、职业技能培训：“互联网”好风助力，高速增长可期 (80)三、互联网教育的未来：深度改造学习方式 (81)1、在线教育平台模式：必经并购整合之路，移动端胜者为王 (82)2、O2O模式：个性化领域，建立信任是关键 (85)四、技能培训是未来趋势，新兴培训领域潜力无限 (88)1、ToC市场是主体，IT和金融类培训是主要领域 (88)2、行业趋势：技能培训是方向，线上向线下、轻度向重度渗透是核心增长动力 (92)3、产业升级催生新兴职业需求，新兴职教领域潜力巨大 (96)五、看好内容驱动型平台，产业链纵向延伸，打造泛职业服务领域巨头 (99)1、MOOC：依托顶级高校优质内容，平台价值拓展未来可期 (103)六、展望未来2-3年教育板块格局 (108)1、教育机构上市出现转机 (108)七、投资策略：首推幼教职教，紧握各细分领域龙头 (111)1、成功关键：把握行业趋势，夯实线下基础，争取线上机会 (111)第六节行业分析：会计培训行业需求稳定，看好职教成长空间 (112)一、职业教育千亿市场，成长空间广阔 (112)1、供给端：高校毕业生屡创新高，就业压力持续增长 (113)2、需求端：产业升级带动高层次人才需求，职业教育大有可为 (114)3、政策扶持持续加码，中国特色职教体系有望形成 (115)二、在线教育大势所趋，在线职教千亿市场即将腾飞 (116)1、在线教育大势所趋，但发展是长期过程 (116)2、在线形式适合主动学习群体，职业教育有望首先爆发 (118)3、市场空间：商业模式升级、渗透率提升助力千亿市场腾飞 (120)4、会计培训行业需求相对稳定 (123)第七节 ToB市场：企业培训刚起步，教师培训进入盈利爆发期 (126)一、企业培训刚起步，蓝海市场等待挖掘 (126)1、睿泰集团 (128)二、在线教师培训进入盈利爆发期，龙头享受最大行业红利 (129)1、尚睿通教育科技股份有限公司 (131)第八节部分相关企业分析 (134)一、Lynda：以优质内容胜出，联手LinkedIn打造职业教育生态闭环 (134)二、开元仪器：凝聚恒企、中大，职教板块添新军 (137)1、公司概况：技术领先的煤质检测行业龙头开启职教新领域 (137)2、股权结构：家族持股比例高，流通股体量较小 (137)3、财务状况：原业务基本触底，转型教育寻求新增长 (138)4、交易方案：充分权衡各方利益，互利共赢稳健发展 (141)三、恒企教育：深耕会计培训市场，情怀铸就卓越口碑 (142)1、基本情况：团队经验丰富，业务模式清晰 (143)2、培训流程科学规范，个性化服务助力高增长 (145)3、财务表现：费用控制挖掘盈利空间 (146)4、公司优势：攘外先安内，卓越口碑构筑竞争壁垒 (151)（1）激励机制和晋升通道吸引顶尖师资、优秀员工 (151)5、网络营销和线下营销并举 (153)6、内容研发是优势，全面实施线上线下O2O平台战略 (154)四、中大英才：老牌网校，聚集大批优质课程资源 (156)1、商业模式：内容吸引流量，出售课程、图书及广告变现 (157)2、财务情况：营收增长迅速，盈利能力较强 (160)3、优势分析：流量导入优势突出，业务拓展+商业模式升级驱动增长 (164)五、中国高科：学校为体、慕课为用，打造大型职业教育集团 (166)1、公司概况：挥别过去，全面转型 (166)（1）历史溯源：从南到北，暗度陈仓 (166)（2）经营情况：多次调整主业，定位职教集团 (168)（3）财务表现：现有资产盈利表现缺乏稳定性 (169)2、传统业务：存量整理，优化抑或剥离 (170)（1）房地产：土地储备用尽，存量房产清盘 (171)（2）仓储物流：发展空间受限，通过转让剥离 (172)（3）贸易业务：盈利薄弱，去留之间 (173)3、学历教育：布局长远，厚积待薄发 (175)（1）国家政策：优化整理独立学院，鼓励社会力量参与 (175)（2）参考案例：上市公司的职业学校资产 (179)（3）项目实施：落子贵州，职教蓝图第一笔 (181)1）地区政策：鼓励民办教育发展，支持民办学校扩大规模 (181)2）合作对象：省内知名医学院校 (182)3）项目前景：专业急缺，生源充足 (184)4、网络教育：放眼国际，把握未来 (186)（1）慕课前景：从普世情怀到商业未来 (186)1）国际经验：“优质课程+开放政策”是关键 (187)2）MOOC在中国的前景 (191)（2）顶你学堂：慕课产业链综合服务商 (202)1）慕课综合服务：平台建设到课程运营 (202)2）行业慕课：重度垂直切入职业教育 (203)3）成人学历：慕课学历化的试水 (204)（3）国际合作：引进资源，输出文化 (204)1）汉语教育：大国崛起催生的朝阳产业 (204)2）合作对象：资源丰富，优势互补 (206)5、员工持股凝心聚力，持续并购跨越发展 (207)6、新总裁教育背景深厚，助力战略目标顺利实现 (208)7、盈利预测 (209)六、文化长城：批文顺利到手，转型教育提速 (212)图表目录图表1：教育相关产业链示意图 (14)图表2：主要教育子行业市场规模 (14)图表3：主要教育子行业近五年复合增长率 (15)图表4：主要教育子行业盈利能力（职业教育、出国留学和幼儿教育领域的利润率和回报率最高） (15)图表5：职业教育细分领域 (16)图表6：在线教育细分领域分类 (18)图表7：在线职业教育发展AMC模型 (18)图表8：在线职业教育市场规模预测 (18)图表9：在线职业教育市场规模及增长率预测（1）（单位：亿元/%） (19)图表10：在线职业教育用户规模及增长率预测（2）（单位：万人/%） (19)图表11：教育相关产业链示意图 (21)图表12：中国各教育阶段在校生人数（万） (25)图表13：经合组织国家教育投入占GDP比重 (26)图表14：国家财政性教育支出占当年GDP比重 (26)图表15：全国家庭教育消费（亿元） (27)图表16：职场压力主要来源 (30)图表17：职场充电计划 (30)图表18：2000年以来人口自然增长率 (31)图表19：全国民办学校（教育机构）数目 (32)图表20：全国民办教育市场规模 (32)图表21：主要子行业市场规模 (34)图表22：主要子行业近五年复合增长率 (35)图表23：各阶段毛入学率与目标比较 (35)图表24：职业教育人数与目标比较 (37)图表25：主要子行业盈利能力 (37)图表26：互联网+“教育”线上平台日均PV情况 (39)图表27：教育+“互联网”线上平台日均PV情况 (40)图表54：2010-2015年在线教育市场规模 (41)图表55：2010-2015年在线教育用户规模 (41)图表56：互联网教育需要解决的痛点 (42)图表57：在线教育细分领域分类 (43)图表58：学生学习主观程度和付费&试用群体统一度坐标系 (44)图表59：我国在线职业用户教育学历分布 (44)图表60：互联网职业教育用户画像 (44)图表61：2013-2016E年在线职业教育市场规模及增长率（单位：亿元/%） (45)图表62：2013-2016E年在线职业教育用户规模及增长率（单位：万人/%） (46)图表63：在线职业教育市场规模预测 (46)图表64：在线职业教育市场规模及增长率预测（1）（单位：亿元/%） (47)图表65：在线职业教育用户规模及增长率预测（2）（单位：万人/%） (47)图表66：在线职业教育发展AMC模型 (48)图表67：2005-2014高校毕业人数及增速 (50)图表68：2008-2015年留学回国人数及增速 (50)图表69：2004-2016年我国三大产业对GDP增长贡献率（单位%） (51)图表70：2006-2014我国科技和推广、娱乐、体育行业收入（亿元） (51)图表71：我国人才需求结构 (51)图表72：2009-2014年我国职业教育经费投入 (53)图表73：2012H1-2016H1我国互联网普及率和手机网民占比 (53)图表74：不同地区各年龄阶段互联网UV(UniqueVisitor)占比 (54)图表75：家长对在线教育态度 (54)图表76：2015H2-2016H1在线&移动教育规模 (55)图表77：我国不同年龄阶段对在线教育产品接受程度 (55)图表78：2012-2013年我国移动端&PC端使用时长对比（单位：小时：分钟） (56)图表79：内容产业付费发展路径分析 (57)图表80：2013-2018E网络视频付费用户预测 (57)图表81：在线教育直播平台案例 (58)图表28：全球各地区中学毛入学率（%） (59)图表29：全球各地区高等教育毛入学率（%） (59)图表30：BrightHorizons业务模块 (62)图表31：BrightHorizons营收和利润（百万美元） (64)图表32：BrightHorizons业务营收（百万美元） (64)图表33：BrightHorizons在各国儿童看护中心的数目 (65)图表34：美国高中分类 (66)图表35：私立高中与公立高中对比 (67)图表36：幼教生态系统 (70)图表37：民办幼儿园数量 (71)图表38：民办幼儿园在园人数 (71)图表39：各国幼教龙头企业营收情况及其覆盖的儿童人口比例 (72)图表40：1980-2020高等教育毛入学率 (73)图表41：2012年父母学历与子女教育投入 (73)图表42：儿童人均玩具消费量 (74)图表43：各地区儿童平板电脑使用率 (75)图表44：职业教育细分领域 (76)图表45：民办职业教育在校生人数（万） (77)图表46：民办职业教育在校生人数占比 (78)图表47：职业技能培训商业模式 (80)图表48：在线教育市场规模（亿元） (81)图表49：2013年中国在线教育用户参加课程情况 (81)图表50：中国手机网络视频用户规模 (84)图表51：K12移动互联网教育活跃用户情况 (85)图表52：轻轻家教商业模式 (86)图表53：掌门1对1商业模式 (87)图表82：在线职业教育各行业细分市场份额 (88)图表83：2010-2014年我国泛IT类在线职教市场规模及增速 (89)图表84：2010-2014年我国金融财会类在线职教市场规模及增速 (89)图表85：2010-2014年我国医学在线职教市场规模及增速 (90)图表86：2010-2014年我国建筑类在线职教市场规模及增速 (90)图表87：知名职业教育平台一览 (91)图表88：轻度学习和重度学习的服务流程 (92)图表89：职业考试报名人数（单位：万人） (93)图表90：我国会计培训市场规模（单位：亿元） (94)图表91：2015-2016Q3正保远程继续教学入学人数增速 (94)图表92：2015-2016Q3正保远程考试培训入学人数增速 (95)图表93：用户对于在线教育的需求分析 (95)图表94：IT行业各岗位需求涨幅（2014年） (96)图表95：新兴领域在线职业教育网站一览 (97)图表96：2013-2016H1正保育才收入及增速 (97)图表97：2013-2016H1正保育才净利润及增速 (98)图表98：正保育才金马兰创业实训商战系统 (98)图表99：邢帅教育发展历程 (99)图表100：邢帅教育提供教学内容 (99)图表101：互联网教育平台两种模式优缺点对比 (100)图表102：用户最关心互联网教育问题 (100)图表103：达内科技打通学校与企业的经营模式 (101)图表104：达内科技学员人数（单位：人） (102)图表105：达内科技营业收入（亿元） (102)图表106：Coursera用户年龄分布 (103)图表107：Coursera用户工作状态 (103)图表108：Coursera课程门类分布 (104)图表109：MOOC平台的发展阶段 (105)图表110：学堂在线官网主页 (106)图表111：学堂在线上线课程数 (106)图表112：学堂在线注册用户数（万） (107)图表135：2005-2014年高校毕业人数及增速 (113)图表136：2008-2015年留学回国人数及增速 (113)图表137：2004-2016年我国三大产业对GDP增长贡献率（单位%） (114)图表138：2006-2014年我国科技和推广、娱乐、体育行业收入（亿元） (114)图表139：我国人才需求结构 (115)图表140：职业教育经费投入 (116)图表141：2010-2015年在线教育市场规模 (116)图表142：2010-2015年在线教育用户规模 (117)图表143：互联网教育需要解决的痛点 (118)图表144：学生学习主观程度和付费&试用群体统一度坐标系 (119)图表145：我国在线职业用户教育学历分布 (119)图表146：互联网职业教育用户画像 (120)图表147：2013-2016E年在线职业教育市场规模及增长率（单位：亿元/%） (120)图表148：2013-2016E年在线职业教育用户规模及增长率（单位：万人/%） (121)图表149：在线业教育发展AMC模型 (121)图表150：在线职业教育市场规模预测 (122)图表113：2010-2014我国企业在线培训市场规模及增长率（亿元/%） (127)图表114：2016E-2020E全球企业培训市场规模及增速 (127)图表115：睿泰集团标准化培训管理流程 (128)图表116：睿泰集团标准化培训管理流程 (129)图表117：2010-2014年国培计划经费投入 (130)图表118：继教网、尚睿通、教师网2013-2015年收入对比（单位：亿元） (131)图表119：继教网、尚睿通、教师网2013-2015年净利润对比（单位：万元） (131)图表120：尚睿通2013-2016H1营业收入（单位：亿元） (132)图表121：尚睿通2013-2016H1净利润（单位：亿元） (132)图表122：尚睿通主要产品和经营模式 (133)图表123：发展历程 (134)图表124：Lynda商业模式解析 (134)图表125：2005-2012年Lynda营业收入及增速（百万美元） (135)图表126：成功三要素 (135)图表127：Linkedin收购Lynda打造职业招聘领域商业闭环 (136)图表128：开元仪器发展历程 (137)图表129：公司股权结构（发行股份购买资产并募集配套资金后） (137)图表130：2016上半年开元仪器收入结构 (138)图表131：2016上半年开元仪器毛利润结构 (138)图表132：开元仪器半年度毛利率（%） (140)图表133：开元仪器费用率情况 (140)图表134：存货及固定资产情况（万元） (141)图表151：本次交易实施前恒企教育股权结构 (144)图表152：2014-2016Q1恒企教育收入结构（按业务划分） (144)图表153：会计培训服务业务流程图 (145)图表154：IT培训服务业务流程图 (145)图表155：2014-2016Q1恒企教育收入 (146)图表156：2014-2016Q1恒企教育净利润 (147)图表157：2016Q1各项业务营收占比 (148)图表158：2014-2016Q1各项业务营收情况 (148)图表159：公司各项业务毛利率（%） (149)图表160：公司综合毛利率（%） (150)图表161：主营业务地区占比情况 (150)图表162：各地区营收情况（万元） (151)图表163：公司所获荣誉 (152)图表164：特色课程展示 (152)图表165：宣传推广模式 (153)图表166：“体验式营销”模式 (154)图表167：恒企教育会计培训线上教学6大APP (155)图表168：中大网校网站 (156)图表169：中大英才在线培训课程业务流程 (156)图表170：中大英才主营业务收入构成 (157)图表171：中大英才所有APP以及新媒体账号数量 (158)图表172：中大英才主要产品和业务 (159)图表173：中大英才经营模式 (159)图表174：中大英才营收及毛利率 (160)图表175：中大英才净利润及净利率 (161)图表176：中大英才费用率情况 (162)图表177：中大英才各项主营业务毛利率 (162)图表178：中大英才基础平台主要结构 (164)图表179：中大网校直播课堂界面 (165)图表180：公司股权结构 (167)图表181：公司收入（万元）与同比增速 (169)图表182：公司净利润（万元）与同比增速 (169)图表183：公司扣非净资产收益率情况（%） (170)图表184：公司主营业务景气情况 (170)图表185：公司房地产业务营收和盈利情况（单位：万元） (171)图表186：公司仓储物流业务营收和毛利情况（单位：万元） (173)图表187：内贸业务营收（万元）及毛利率 (173)图表188：外贸业务营收（万元）及毛利率 (174)图表189：陕西金叶教育业务成本结构 (180)图表190：罗牛山教育业务成本结构 (180)图表191：各公司教育业务毛利情况 (181)图表192：合作达成后遵义医学院医学与科技学院的股权结构 (183)图表193：遵义医学院医学与科技学院2010-2015招生计划 (184)图表194：全国省、市、自治区每千人口卫生人员数 (185)图表195：贵州省2007-2013每千人口卫生人员数 (185)图表196：国外MOOC演变过程示意图 (187)图表197：Coursera的学习认证服务 (189)图表198：Coursera中国战略示意图 (190)图表199：MOOC产业链概述 (191)图表200：“六大门派”千丝万缕的联系 (193)图表201：MOOC学习者的学习动机 (195)图表202：学堂在线MOOC学习者地域分布 (196)图表203：学堂在线MOOC学习者学历分布 (197)图表204：BrainChase的线索视频 (198)图表205：BrainChase的信件 (198)图表206：MOOC潜在的盈利模式 (201)图表207：近三月各MOOC平台日均页面浏览量 (202)图表208：铁路学堂运营模式 (203)图表209：孔子学院分布 (205)图表210：孔子学堂分布 (205)图表211：公司投资并参与设立职教方向教育产业基金 (213)表格目录表格1：各教育子板块市场集中度及代表企业（教育板块呈现分散竞争型市场结构） (15)表格2：职业教育分类 (16)表格3：中国职业学历教育市场潜力估计 (16)表格4：职业教育政策法规 (16)表格5：国内知名在线职业教育平台一览 (20)表格6：A股教育企业梳理 (20)表格7：中国教育简史 (23)表格8：教育行业重要法律法规和政策 (28)表格9：知识更新周期 (29)表格10：新中国历史上的婴儿潮 (31)表格11：《国家中长期教育改革和发展规划纲要》教育事业发展主要目标 (36)表格12：各板块市场集中度及代表企业 (38)表格30：中国职业教育分类 (49)表格31：2015-2020E我国职业教育市场规模测算 (49)表格32：近年中国职业教育相关政策法规 (52)表格33：录播VS直播形式商业模式对比 (58)表格13：美国教育发展史 (60)表格14：美国教育行业上市公司分类 (61)表格15：BrightHorizons发展历程 (63)表格16：中美教育信息化规划对比 (68)表格17：中美在线教育发展对比 (68)表格18：2020年幼教行业市场空间 (72)表格19：不同学历美国父母对子女教育关注度 (74)表格20：中国婴幼儿教育行业市场潜力估计 (76)表格21：A股上市公司参股职业学校情况 (79)表格22：中国职业学历教育市场潜力估计 (79)表格23：中国非学历职业技能培训市场潜力估计 (81)表格24：网络视频与在线教育盈利模式对比 (83)表格25：中国网络视频行业发展情况 (83)表格34：职业教育细分领域 (88)表格35：国内知名在线职业教育平台一览 (92)表格36：轻度学习和重度学习的对比 (93)表格37：资格考试相关政策 (94)表格38：内容型公司打通学校与企业的布局 (101)表格39：MOOC平台收费情况 (105)表格40：MOOC平台的就业服务 (108)表格26：教育机构A股上市的障碍与转机 (108)表格27：2010年-2015年PE/VC教育领域投资事件 (109)表格28：教育中概股私有化情况 (110)表格29：主要教育行业上市公司战略方向 (111)表格48：中国职业教育分类 (112)表格49：2015-2020E我国职业教育市场规模测算 (112)表格50：近年中国职业教育相关政策法规 (115)表格51：财会职业各种证书考试一览 (123)表格52：会计职业相关政策 (124)表格53：会计培训行业主要企业 (125)表格41：ToB在线职业教育细分种类 (126)表格42：传统企业内训与线上企业内训对比 (126)表格43：2010年美国不同规模企业e-Learning花费 (127)表格44：在线教师培训市场规模测算 (129)表格45：国培VS地培计划特征 (130)表格46：开元仪器近年主要财务数据 (139)表格47：发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金预案 (142)表格54：上海恒企教育发展历史 (143)表格55：恒企教育财务数据简表 (148)表格56：恒企教育的部分名师 (151)表格57：恒企教育所获荣誉及认可 (155)表格58：中大英才资格类考试课程体系 (160)表格59：各网校的日均IP访问数以及中大网校的IP获取成本估算 (163)表格60：中大网校财务数据 (165)表格61：公司发展历史 (167)表格62：公司旗下子公司及持股比例 (168)表格63：国信房地产2010-2015项目销售情况 (172)表格64：北京万顺达2010-2015项目销售情况 (172)表格65：《民办教育促进法实施条例》主要条目 (175)表格66：《独立学院设置与管理办法》主要条目 (177)表格67：教育税收政策 (178)表格68：A股上市公司参股学校情况 (179)表格69：A股上市公司参股学校招生和收费情况 (179)表格70：遵义医学院医学与科技学院情况介绍 (182)表格71：遵义医学与科技学院项目业绩概算 (185)表格72：国际三大MOOC平台梳理 (187)表格73：Coursera发展历程 (188)表格74：教育部MOOC推进相关政策 (192)表格75：国内MOOC平台梳理 (192)表格76：“金融学”课程体系搜索 (195)表格77：MOOC相关技术 (199)表格78：顶你学堂的MOOC服务 (203)表格79：员工持股计划份额持有人及出资情况 (207)表格84：中国高科财务简表 (209)表格80：公司分业务预测表 (209)表格81：遵义医学院收入预测 (210)表格82：教育业务利润表预测 (210)表格83：中国高科财务数据 (211)表格85：现金及发行股份支付对价情况（万元） (213)第一节职教市场概况一、行业观察综合市场规模、增长速度、市场空间和企业盈利能力等因素，我们认为职业教育和幼儿教育是最值得投资的板块，不仅具有较高的投资回报率，而且成长性和空间足以容纳多个教育巨头。