应收账款资产证券化的风险控制
京东应收账款资产证券化风险控制研究
京东应收账款资产证券化风险控制研究王洁（青海民族大学工商管理学院，青海西宁810000）摘要：京东集团于2015年正式开始启动“京东白条”应收账款资产证券化业务，其应收账款资产证券化业务虽然有着很多优点，但是，在具体实施过程中也催生出了多项风险。
因此，本文将研究重点放在京东集团针对该项应收账款资产证券化业务的具体风险控制上，以期为电商企业后续开展资产证券化业务提供一定的可借鉴性意见。
关键词：京东；应收账款资产证券化；风险控制中图分类号：F8文献标识码：A文章编号：1671-1602（2018）09-0093-011引言为了改善资产结构、拓宽融资渠道，京东集团于2015年10月28日联合华泰证券推出了国内第一款以电商购物平台产生的应收账款资产为核心的资产证券化产品一一“京东白条”应收账款债权资产支持证券，尝试将“京东白条”业务产生的应收账款资产通过证券化的途径置换货币资金，补充京东集团自身资产的流动性。
但是，由于我国资产证券化业务的发展起步较晚，相关理论研究不够充分，尤其随着“京东白条”资产证券化业务的持续，其风险控制问题引起了各方的关注。
在此背景下，笔者认为对京东集团资产证券化业务中风险控制存在的问题进行研究有重要意义。
因此，本文通过对京东集团应收账款资产证券化业务当中风险控制存在的问题及原因进行分析，提出相关建议，以期能够为京东集团后续开展应收账款资产证券化业务时完善其风险控制体系提供一定帮助。
2京东资产证券化业务风险控制存在的问题2.1面临的风险对于京东集团来说，其在开展应收账款资产证券化业务的过程中可能要面对的风险主要有以下几类：（1）信用风险。
在京东集团资产证券化业务中，信用风险主要指应收账款资产对应的债务人的信用风险。
应收账款资产的债务人是资产证券化业务现金流的最终来源，其承担着对应收账款资产的偿还义务。
因此，债务人的信用风险会直接影响到基础资产池的现金流的稳定性。
（2）流动性风险。
京东集团应收账款资产券化业务中，公开发行的“京东白条”应收账款资产支持证券的投资者仅限于几个大型机构投资者。
资产证券化分析
其他国家或地区的资产证券化实践
国际比较
不同国家和地区的资产证券化发展程度和运作模式存在差异，如欧 洲、日本等地的资产证券化市场也较为发达。
经验教训
各国在发展资产证券化的过程中积累了丰富的经验教训，对于中国 资产证券化市场的发展具有一定的借鉴意义。
未来展望
随着全球金融市场的不断发展和创新，资产证券化市场仍有较大的 发展空间和潜力。
06
资产证券化的未来发展与趋势
技术创新与金融科技的应用
区块链技术
区块链技术可以提高资产证券化的透明度和可追溯性，降低操作 风险和成本。
大数据和人工智能
通过大数据分析和人工智能技术，对资产进行更精准的评估和定价， 提高资产证券化的效率和准确性。
云计算
云计算技术可以提供高效的数据存储和处理能力，支持大规模的资 产证券化交易和风险管理。
中国汽车贷款证券化
背景与意义
随着中国汽车市场的快速发展， 汽车贷款规模不断扩大，资产证 券化成为一种有效的融资方式。
运作模式
汽车贷款发放后，通过设立资产 支持专项计划，将贷款打包成证 券并出售给投资者。
成果与挑战
为中国汽车市场提供了新的融资 渠道，但也需要面对风险管理等 方面的挑战。
高收益债券与资产证券化
发行与交易
定价与发行
根据市场环境和投资者需求，确定证券的发行价格和利率。
交易与流通
在证券交易所或场外交易市场进行证券的交易和流通，确保市场的活力和流动性。
03
资产证券化的风险与控制
信用风险
定义
信用风险是指在资产证券化过程中，由于借款人违约或评级机构调低评级等原因，导致资产支持证券 的信用评级下降，给投资者带来损失的风险。
应收账款资产证券化风险分析——以京东白条为例-毕业论文
---文档均为word文档，下载后可直接编辑使用亦可打印---摘要随着互联网在中国的快速普及和发展，我国的5G技术也在不断的发展完善，公众对资产证券化的产品也慢慢接受，另一方面，互联网在我国的快速普及和发展也让互联网消费金融市场更加完善，带动了许许多多的新兴产业，同时也促进了许多已经发展成熟的产业进入导入期。
其中就包含零售业，原有的零售业借助这股春风，依靠着外部的庞大需求和自身的大数据优势，剧烈拓张。
这时不少公司选择采用应收账款资产证券化来进行融资，例如我国国内的电商平台京东，淘宝等账面应收账款也有显著提高。
本文以互联网消费金融作为案例进行分析，对现阶段企业开展消费金融资产证券化业务可能获得的收益及面临的各种风险进行了分析。
关键字：资产证券化，应收账款，京东白条，风险分析AbstractWith the rapid popularization and development of the Internet in China, 5g technology in China is also constantly developing and improving, and the public is gradually accepting the asset securitization products,On the other hand, the rapid popularization and development of the Internet in China also makes the Internet consumer finance market more perfect, driving many emerging industries, and also promoting many mature industries into the import period.Including the retail industry,the original retail industry with the help of this spring breeze, relying on the huge external demand and its own big data advantage, vigorously expand.At this time, many companies choose to use asset securitization of accounts receivable for financing, for example, the domestic e-commerce platforms Jingdong, Taobao and other book accounts receivable have also significantly improved.In this paper, the Internet consumer finance as a case study,the current stage of enterprises to carry out consumer financial asset securitization business may gain income and face a variety of risks were analyzed.Keywords: A sset securitization, Accounts receivable,Jingdong Baitiao,Risk analysis目录前言............................................................................................................................................1.1 研究目的和意义...........................................................................................................1.2 文献综述.......................................................................................................................1.3 研究思路与方法...........................................................................................................1.4 论文的应用价值或设计项目的市场预测................................................................... 2资产证券化的定义...................................................................................................................2.1 应收账款资产证券化概述..........................................................................................2.2 应收账款证券化风险概述..........................................................................................2.3 风险管理理论.............................................................................................................. 3京东集团白条资产证券化案例介绍.......................................................................................3.1 京东集团基本情况.......................................................................................................3.1.1 集团简介............................................................................................................3.1.2 京东集团白条业务发展..................................................................................3.1.3 融资方式............................................................................................................3.2 京东白条资产证券化动因...........................................................................................3.2.1 为解决资金短缺问题........................................................................................3.2.2 优化财务结构....................................................................................................3.2.3 传统融资的不足................................................................................................3.2.4 降低资产的流动性风险。
资产证券化的风险及规避探析
资产证券化的风险及规避探析资产证券化（Asset Securitization）是指将一些具有稳定现金流的资产（如贷款、租赁、应收账款等）转化为可以交易的证券产品的过程。
这种金融创新工具在全球范围内得到了广泛应用，并对金融市场的发展和经济增长产生了重要影响。
资产证券化也存在一定的风险，需要在实施过程中加以规避和管理。
资产证券化的风险主要包括信用风险、流动性风险和市场风险等。
信用风险是指证券化过程中资产质量下降导致投资者面临违约或减值风险的风险。
在资产证券化中，资产的质量和信用评级非常重要。
若对资产的质量评估不准确或没有足够的抵押品，就会导致证券的违约风险增加。
应在证券化过程中进行全面的信用调查和评级，提高资产的质量。
流动性风险是指投资者在需要出售证券时面临的困难和损失的风险。
资产证券化使得证券可以交易，但由于市场的不确定性和风险偏好的变化，投资者可能无法快速出售证券或只能以低价出售。
为了避免流动性风险，需要建立健全的二级市场和提高投资者的信息透明度，以增加投资者对证券的交易意愿和信心。
市场风险是指由于资产价格波动和市场变动导致证券价格变化的风险。
在证券化过程中，由于市场供求关系的变化和投资者对风险溢价的要求，证券的市场价格可能发生波动。
为了规避市场风险，需要进行风险管理和投资组合的多样化，降低投资者的整体风险。
要规避资产证券化风险，需要加强监管和审计。
监管机构应加强对资产证券化过程的监管，确保相关法规和准则得到有效执行。
审计机构应对证券化的相关流程和数据进行审计，确保数据的准确性和透明度。
应加强信息披露和风险揭示。
资产证券化的各方应提供充分的信息披露，包括资产的质量、评级、流动性和市场风险等。
这有助于投资者了解证券的风险和收益潜力，作出明智的投资决策。
注重信息技术的应用，提高资产证券化的管理和监控能力。
信息技术在资产证券化中具有重要作用，可以提高风险管理和决策分析的效率和准确性。
基于大数据和人工智能的风险评估模型可以帮助投资者识别和评估风险，降低投资风险。
应收账款的风险管理论文(通用8篇)
应收账款的风险管理论文（通用8篇）摘要：应收账款证券化是将应收账款原始权益人所拥有的缺乏流动性，但能产生预见现金流的应收账款，通过一定的结构性重组，转变成为在资本市场可销售和流通的金融产品的过程。
在市场经济成熟的国家，应收账款融资早已是非常成熟的融资手段了，而目前我国对应收账款融资的运用仍然处于探索和起步的阶段。
但是作为一种新的融资方式是否可行就需要对其进行成本与风险分析，将对应收账款证券化融资的成本及其风险做重点分析。
关键词：应收账款证券化；融资；成本；风险1应收账款证券化融资的成本分析应收账款证券化融资计划是否可行，最重要的是看它能否给企业带来利益。
换而言之，就是融资计划的成本与企业持有应收账款的成本哪个高，若前者较低，那么单从财务的收益角度来说这个融资计划就是可行的。
1.1持有应收账款成本分析(1)应收账款机会成本。
应收账款的机会成本是现金不能收回而丧失的再投资机会的损失。
应收账款的机会成本的计算取决于平均回收期的长短、应收账款的持有量、一级企业的平均投资收益率。
机会成本是与上述三个因素呈正相关的。
(2)应收账款管理成本。
应收账款管理成本顾名思义就是因为进行应收账款管理所发生的费用。
它主要有：调查客户信用情况的费用、催收和组织收账的费用、其他与管理有关的费用。
现代企业中大多设有专门信用管理部门，用以协助制定和执行公司的信用政策，建立客户档案管理数据库，评估客户，审核信用额度，监控应收账款、执行收账政策。
这一部门发生的日常费用就是类似于固定费用的管理成本，它不会随着应收账款数额的增加而增加。
催收和组织收账的费用与应收账款的数量和应收账款的时间呈正方向变动，又与坏账成本呈反方向的变动。
(3)应收账款坏账成本。
坏账成本是指应收账款不能收回而形成的所谓坏账而给企业造成的损失。
坏账率的高低取决于企业的信用政策和收账政策。
一般来说，信用政策越是苛刻，其坏账率就越低。
在其他条件不变的情况下，在一定的范围内，收账费用越多，坏账损失率就越低，且平均收账期也越短。
资产证券化_管理规定(3篇)
第1篇第一章总则第一条为规范资产证券化业务，保护投资者合法权益，促进金融市场稳定发展，根据《中华人民共和国证券法》、《中华人民共和国公司法》等法律法规，制定本规定。
第二条本规定适用于在中国境内开展资产证券化业务的金融机构、非金融机构以及相关服务机构。
第三条资产证券化业务是指金融机构或非金融机构将其拥有的应收账款、租赁债权、应收租金、交通收费等债权类资产，通过设立专项资产管理计划（以下简称“专项计划”），转让给投资者，以实现资产流动性、分散风险和优化资产负债结构的目的。
第四条资产证券化业务应当遵循以下原则：（一）合法合规原则；（二）风险可控原则；（三）市场化原则；（四）信息披露原则。
第二章专项计划设立第五条设立专项计划，应当符合以下条件：（一）资产来源合法，权属清晰；（二）资产质量良好，预期收益稳定；（三）专项计划设立符合法律法规和监管要求；（四）参与主体具备相应资质和能力。
第六条设立专项计划，应当向中国证监会提交以下文件：（一）专项计划设立申请书；（二）专项计划说明书；（三）资产评估报告；（四）专项计划管理人、托管人、销售机构等相关机构的资质证明文件；（五）其他相关文件。
第七条中国证监会自收到完整申请文件之日起20个工作日内，对专项计划设立申请进行审查。
符合条件的，予以批准；不符合条件的，不予批准，并说明理由。
第三章资产管理第八条专项计划管理人应当对专项计划内的资产进行有效管理，确保资产安全、收益稳定。
第九条专项计划管理人应当履行以下职责：（一）设立专项计划账户，对专项计划内的资产进行独立管理；（二）监督专项计划资产的使用情况，确保资产用途符合专项计划说明书约定；（三）定期对专项计划资产进行评估，并向投资者披露评估结果；（四）按照专项计划说明书约定，分配专项计划收益；（五）其他法律法规和监管要求的事项。
第十条专项计划资产的管理费用由专项计划管理人、托管人、销售机构等相关机构按照约定收取。
第十一条专项计划管理人应当建立健全风险控制制度，对专项计划资产进行风险识别、评估和控制。
建筑企业应收账款资产证券化(ABS)
建筑企业应收账款资产证券化(ABS)建筑企业应收账款资产证券化研究近年来，随着中央企业的做强做大，企业经营规模不断扩大和经济效益迅速增长的同时，中央企业“两金”规模也在持续增长。
其中，中央建筑企业的“两金”占全部中央企业“两金”总量的四分之一。
由于不能及时收回项目应收账款，导致企业大量资金被占用，降低了资产回报率，资金成本逐步增加，严重影响企业经济运行发展质量。
因此，如何更好地提升中央建筑企业财务风险防范能力，盘活低效无效资产，不断优化资产结构，切实推动企业提升资产运营质量和效率，促进中央企业提质增效升级，中央建筑企业的“两金”压控，特别是应收账款的压控，已成为中央建筑企业在国有企业改革中急需解决的重要问题。
资产证券化概述资产证券化是一种融资方式，指将缺乏即期流动性的资产，但该资产具有可预期的收入、有稳定的未来现金流，通过借助内外部结构化设计进行信用增级，并以此为偿付基础在资本市场上发行可以流通的资产支持证券，以获取资金。
应收账款资产证券化是以应收账款为基础资产，以其未来现金流为偿付基础，设定资产支持专项计划(SPV)。
资产管理公司通过归集企业的应收账款，并打包形成资产包，整体转移给资产支持专项计划，实现应收账款与原始债权人法人层面的风险隔离。
通过结构分层设计及外部信用增级，提高债券评级，实现应收账款的卖断出表。
应收账款管理现状及实施资产证券化意义近年来，由于建筑市场资金短缺，建设单位对建筑企业的资金承受能力上要求更加苛刻，以及企业内部基础管理工作薄弱，致使企业计价确权和回款不及时。
应收账款规模持续增加，应收账款周转率低，资产流动性差，资金利用效率偏低，项目垫资不断增加，现金流持续为负，项目创效能力不足，导致债务风险累积，危及企业经济安全和健康发展。
本文选取了2017年度A股市场年报营业收入在1000亿元以上的八家代表性建筑企业，对其相关财务指标进行了分析。
从表2-1中可以看出，这八家企业的营业收入和资产总额都非常可观。
资产证券化的流程
资产证券化的流程资产证券化是指将具有安全性、流动性和可替代性的资产转化为流动的资本市场工具，通过证券化和证券的发行与交易，实现资产的拆分和重新组合。
资产证券化的流程主要包括资产选择、资产并购与拆分、结构安排、证券化发行与交易、资产服务和风险控制等阶段。
首先，在资产证券化的过程中，选择合适的资产是至关重要的。
资产证券化的对象可以是不动产、金融资产、应收账款、租赁权、信贷资产等。
在选择资产时，需要对其所持有的价值、收益、风险进行评估，并且需要符合相关的法律法规、市场需求和投资者偏好。
其次，资产并购与拆分是资产证券化的一项重要工作。
在这一阶段，资产的所有权、收益权和风险权会被拆分为不同的部分。
其中，所有权会被转化为股权、收益权会被转化为债券或现金流，风险权会被分散到不同的投资者或保险机构。
通过资产的并购与拆分，市场上可以出现更多种类的证券产品，以满足不同投资者的需求。
接下来，结构安排是资产证券化中不可忽视的一环。
结构安排是指根据资产的特性和市场需求，设计出适合的证券化结构。
其中，包括选择适当的资产支持证券（Asset-Backed Securities，ABS）结构、设立特殊目的实体（Special Purpose Vehicle，SPV）、制定收益分配方案等。
结构安排的目标是最大化投资者的利益，同时降低资产证券化的风险。
随后，证券化发行与交易是资产证券化的核心环节。
在这一阶段，通过证券化发行机构，将资产支持证券上市发行，并在证券市场进行交易。
在发行证券之前，需要进行合规性审查、评级、定价等工作。
同时，还需要设立适当的流动性工具，以保证市场的活跃度和投资者的交易便利性。
此外，资产证券化之后，还需要进行资产服务和风险控制。
资产服务是指对证券化所涉及的资产进行管理和维护的工作，包括向借款人收取还款、监控借款人信用风险、进行资产回收等。
风险控制是指对资产证券化过程中所涉及的各类风险进行评估和控制，并制定相应的风险管理策略。
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应收账款资产证券化的风险控制
本文选取了国内首款以互联网电商应收账款为基础资产的证券化产品—“京东白条应收账款债权资产支持专项计划”进行研究,由于应收账款的期限短、周转速度快,为了使应收账款与证券之间的期限相匹配,该专项计划采用的是循环交易结构。
本文结合了资产证券化的相关理论对案例进行分析,介绍了我国资产证券化的发展现状以及该专项计划原始权益人即京东世纪贸易的整体经营情况;然后对案例的发行情况、交易结构以及基础资产进行了详细的介绍;之后着重分析了京东世纪贸易选择资产证券化融资的动因、风险来源、风险扩散途径、现有的风险管理措施以及存在的问题,其中风险来源主要包括基础资产的风险和证券化产品风险两个方面,分析表明该专项计划的风险小,风险控制措施切实可行;最后针对应收账款证券化在我国的发展障碍,对企业以及监管部门未来更好地发展资产证券化提出了建议,其中企业应该建立严格的入池资产标准、加强应收账款的管理以及采取多种信用增级措施等,而监管部门应该完善资产证券化相关信息披露机制、整合资产证券化交易市场以及丰富投资者群体等。