第五章 宏观经济政策理论与实践
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第五章宏观经济政策.
• LM较陡，表示货币需求受利率的影响较小， 即货币供给量稍有增加就会使利率下降较 多，因而对投资和国民收入有较多增加， 即货币政策的效果较强。
2018/10/18 河北金融学院经济贸易系
• LM较陡时，利率下降较多；IS较平时， 利率对投资的影响较大；则扩张性货币政 策的效果较强。 • 货币政策的效果也可以用货币政策乘数来 表示和计量。 • 所谓货币政策乘数是指，当IS曲线不变时， 实际货币供给量变化能使均衡收入变动多 少。 1 • 公式为： dy dm [1 (1 t )] h k d
二、凯恩斯主
义的极端情况
如果出现一种IS曲
线为垂直线而LM曲线 为水平线的情况，则 财政政策将十分有效 ，而货币政策将完全 无效。这种情况被称 为凯恩斯主义的极端 情况。
2018/10/18
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IS IS
LM
LM
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0
y0 y1
凯恩斯极端
y
河北金融学院经济贸易系
• 因为：（1）LM为水平线，利率极低，货币需求 的利率弹性无限大；人们不管有多少货币都只想 保持在手中，增加货币供给来降低利率以刺激投 资，是不可能的。
2018/10/18 河北金融学院经济贸易系
对 利 率 的 影 对消费 对投资 对 响 的影响 的影响 GDP 的影响 财 政 政 策 （ IS ） 上升 增加 减少 增加 (减少所得税) 增 加 政 府 开 支 上升 增加 减少 增加 (IS)(包括政府购 买和转移支付) 财政政策 (IS) 上升 增加 增加 增加 (投资津贴) 货币政策(LM) 下降 增加 增加 增加 ( 扩大货币供给) 2018/10/18 河北金融学院经济贸易系
收入增加就多，政策效果大。
第五章宏观经济政策介绍
2018/10/20 8
（二）经济政策目标间的关系
1、一致性
经济增长是其它指标的基础 物价稳定是经济增长的前提 国际收支平衡有利于物价稳定 充分就业有利于经济增长
2018/10/20
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（二）经济政策目标间的关系
2、矛盾性
充分就业不利于物价稳定。 充分就业有利于经济增长，却不 利于国际收支平衡。居民有钱后购买 外国商品，会形成逆差压力。 经济增长不利于物价稳定。
2018/10/20
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(五)赤字与公债 1、财政赤字是国家的预算开支超过收入的结果。 2、弥补财政赤字的方法
向中央银行借债——实际是央行增发货币，即货币筹资， 结果是通货膨胀。
向国内公众（商业银行等金融机构、企业、居民）借债。 向国外公众（商业银行等金融机构、企业、居民）借债。
2018/10/20
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（三）财政思想与功能财政
财政思想是财政活动中的指导思想。几种主要财政思想： 1、平衡预算财政思想：财政预算应当努实现收支平衡。 年度收支平衡 周期收支平衡 2、功能财政思想。财政预算目标应当服从于宏观调控的目 标 —— 由实现收支平衡转向实现无通货膨胀的充分就业水 平。当实现这一目标时，预算可以是盈余，也可以是赤字。
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（一）目标内涵
3、经济增长 是指在一个特定时期内经济社会所产生的人均 产量与人均收入的持续增长，通常用一定时期内 实际年均GDP或年人均GDP来衡量。 4、国际收支平衡 国际收支平衡是指既无国际收支赤字又无国 际收支盈余。从长期看，一国的国际收支状况无 论是赤字还是盈余对一国经济的稳定发展都会产 生不利的影响，会对其他宏观经济目标的实现造 成障碍。
宏观经济学-05
6
4）国际收支平衡
国际收支平衡的目标要求做到汇率稳定，外汇储蓄 有所增加，进出口平衡。 国际收支平衡目标的含义一般来说不是消极地使一 国在国际收支账户上经常收支和资本收支相抵，也 不是消极地防止汇率变动和外汇储备变动，而是使 一国外汇储备有所增加。 适度增加外汇储备看作是改善国际收支的基本标志。
7
凯恩斯认为，市场机制不能解决由这些原因引起的有 效需求不足问题，所以不能自动地使经济达到充分就业 时的均衡，就是说由于有效需求不足，政府必须通过干 11 预措施来扩大有效需求。这种干预被称为“需求管理”。
国家干预的宏观经济政策 财政政策 2) 货币政策 3) 经济计划 4) 收入政策 5) 产业政策
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3）农产品价格保护支出的自动变化
农产品价格维持制度：经济萧条时，国民收 入下降，农产品价格下降，政府按照支持价 格收购农产品，可使农民的收入和消费维持 在一定水平。 经济繁荣时，国民收入上升，农产品价格上 升，政府减少对农产品的支持，并抛售农产 品，限制农产品价格的上升，抑制了农民收 入的增长，减少了总需求。
1)
两大支柱
12
二、财政政策
1.财政的构成 2.自动（内在）稳定器 3.斟酌使用的财政政策 4.充分就业的预算盈余与财政方向 5.财政政策的资源配置效应
13
1. 财政的构成
1）政府支出：
A、政府购买（政府投资）：实质性的支出，有商品和劳
务的实际交易，直接形成社会需求和购买力，构成国民 收入，是决定国民收入大小的主要因素之一。变动政府 购买支出是财政政策的有利工具。 分三种情况：一是与提供公共产品相关的购买性支出， 如提供国防服务，保证公共安全，维护市场交易秩序等 职能所发生的支出。二是为了维持政府系统运行和发挥 职能而发生的购买性支出，如行政事业费。三是直接投 资的购买性支出。
宏观经济学PPT课件第五章宏观经济政策分析
Y 40
案例一 美国20世纪30年代初 的扩张性财政政策及效果
41
1、背景 本世纪20年代末30年代初，世界头号经济强国美国爆
发了空前严重的经济大危机。从1929年5月到1932年7月， 美国工业生产下降了55.6%，国民生产总值从1044亿美元 降到410亿美元，进口贸易由45亿美元降到13亿美元，出 口贸易从53亿美元降为17亿美元。到1933年3月，美国全 国18600家银行大多数已没有支付能力，相继关门；黄金 外流接近2.5亿美元，黄金储备已低于支付通货所需的最 低数量；财政部已发不出联邦政府工作人员的工资，从 法律上讲，美国已经破产。
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IS IS’
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y0 y1
图：IS在凯恩斯陷阱中移动
18
如果IS为垂直线，即使货币政策能改变利率，对收入 也没有用。实际上， IS垂直意味着利率和投资没有关 系。问题又回到了简单国民收决定理论当中。经济萧 条时期往往是这样的。
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图 ：IS垂直时货币政策完全无效
19
若h大，财政政策效果大。
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二、凯恩斯主义极端
指在LM曲线为水平而IS曲线为垂直的条件下，财政政策 将完全有效而货币政策将完全无效的情况。
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图：凯恩斯主义极端
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在凯恩斯陷阱中，即使IS不垂直而向右下倾 斜，政府实行财政政策也会十分有效。
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（b）财政政策效果小
结论：在LM曲线不变时，IS曲线的斜率的绝对值越
小—IS曲线越平坦，财政政策的效果就越小。IS曲线
案例一 美国20世纪30年代初 的扩张性财政政策及效果
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1、背景 本世纪20年代末30年代初，世界头号经济强国美国爆
发了空前严重的经济大危机。从1929年5月到1932年7月， 美国工业生产下降了55.6%，国民生产总值从1044亿美元 降到410亿美元，进口贸易由45亿美元降到13亿美元，出 口贸易从53亿美元降为17亿美元。到1933年3月，美国全 国18600家银行大多数已没有支付能力，相继关门；黄金 外流接近2.5亿美元，黄金储备已低于支付通货所需的最 低数量；财政部已发不出联邦政府工作人员的工资，从 法律上讲，美国已经破产。
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图：IS在凯恩斯陷阱中移动
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如果IS为垂直线，即使货币政策能改变利率，对收入 也没有用。实际上， IS垂直意味着利率和投资没有关 系。问题又回到了简单国民收决定理论当中。经济萧 条时期往往是这样的。
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r0
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图 ：IS垂直时货币政策完全无效
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若h大，财政政策效果大。
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二、凯恩斯主义极端
指在LM曲线为水平而IS曲线为垂直的条件下，财政政策 将完全有效而货币政策将完全无效的情况。
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IS IS’
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图：凯恩斯主义极端
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在凯恩斯陷阱中，即使IS不垂直而向右下倾 斜，政府实行财政政策也会十分有效。
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y0 y1 y3 y
（b）财政政策效果小
结论：在LM曲线不变时，IS曲线的斜率的绝对值越
小—IS曲线越平坦，财政政策的效果就越小。IS曲线
第五章 宏观经济政策分析共108页
7.财政政策的资源配置效应
市场经济条件下，政府投资与一般的社会投资所涉及的领 域是完全不同的。
社会投资主要集中在竞争性的、私人产品的生产领域； 政府投资则主要集中在带有较强垄断性的、公共产品的生 产领域。
政府投资的资源配置效应就是指社会资源在这两大领域、 尤其是指在私人产品与公共产品生产领域的分配比例。
外债——构成真实负担。若推迟外债归还会大大影响政府 信誉，使用要更为谨慎。
4.自动（内在）稳定器
自动稳定器 Automatic stabilizers：
财政政策本身具有一种自动调节经济、减 少经济波动的机制，在繁荣时自动抑制通 胀，萧条时自动增加需求。
调节经济波动
的第一道防线，
适用于轻微经济 波动。
（2）改变所得税结构。使高收入者增加税负，低收入者 减少负担。可以刺激社会总需求。
（3）扩大政府购买，多搞公共建设，扩大产品需求，增 加消费，刺激总需求。也会导致货币需求增加。
（4）给私人企业以津贴，如通过减税和加速折旧等方法， 直接刺激私人投资，增加就业好生产。
2.财政政策效果
财政政策效果：变 动政府收支，使IS变 动，对国民收入变动 产生的影响。
2.四大目标： 充分就业 物价稳定 经济增长 国际收支平衡
四大目标的内在矛盾：
充分就业不利于物价稳定。
充分就业有利于经济增长，却不利于 国际收支平衡。居民有钱后购买外国 商品，会形成逆差压力。
经济增长不利于物价稳定。
将失业率和通货膨胀率保持在社会能够接受的范围内， 经济要适度增长， 国际收支则既无逆差也无顺差。
LM不变，右移IS，均衡 点利率上升、国民收入增 加｡
但增加的国民收入小于不 考虑 LM的收入增量。 这两种情况下的国民收入 增量之差，就是利率上升 而引起的“挤出效应” ｡
05第五章、宏观经济政策实践B
5000 0
我国外汇储备
年份
单位：亿美元
年份 外汇储备
1985
26.44
1988
33.72
1998 1050.49
1999 1546.75
2000 1655.74
2001 2121.65
2002 2864.07
2003 4032.51
2004 6099.32
2005 8188.72
2006 10663.44
2007 15282.49
2008 19460.49
2009
23992
2010
28473
我国外汇储备情况
近年来我国外汇储备余额增长迅猛： 2019年２月底跃居世界第一，2019年底达到 10663亿美元 2019年底，我国外汇储备余额为15282亿美元 ， 同比增长43.32％。 2019年12月底，国家外汇储备余额为1.95万亿 美元，同比增长27.34%， 1.95万亿美元的外汇储备资金量，超过我国半 年的国内生产总值，人均外汇储备超过了1000 美元
4、国际收支平衡
国际收支平衡是指既无国际收支赤字又无 国际收支盈余。
从长期看，一国的国际收支状况无论是赤字还 是盈余对一国经济的稳定发展都会产生不利的 影响，会对其他宏观经济目标的实现造成障碍
如果国际收支长期处于盈余状态，会减少国内消费 与投资，使社会总需求减少，不利于实现充分就业 和经济持续稳定地增长
这就是所谓的年度平衡预算思想，它要求每 个财政年度的收支平衡。
年度预算平衡
20世纪30年代的世界经济危机和“凯恩斯革命” 使人们意识到在经济衰退时期机械地保持预算 平衡既无必要同时也会加深衰退。
在衰退时税收会由于收入的减少而减少，要保持年 度预算平衡，就必然减少政府支出或提高税率，结 果加深了衰退 在经济繁荣、通货膨胀严重时，由于税收随收入的 增加而增加，为了减少盈余，保持年度预算平衡， 政府必然增加支出或降低税率，结果造成更严重的 通货膨胀
我国外汇储备
年份
单位：亿美元
年份 外汇储备
1985
26.44
1988
33.72
1998 1050.49
1999 1546.75
2000 1655.74
2001 2121.65
2002 2864.07
2003 4032.51
2004 6099.32
2005 8188.72
2006 10663.44
2007 15282.49
2008 19460.49
2009
23992
2010
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我国外汇储备情况
近年来我国外汇储备余额增长迅猛： 2019年２月底跃居世界第一，2019年底达到 10663亿美元 2019年底，我国外汇储备余额为15282亿美元 ， 同比增长43.32％。 2019年12月底，国家外汇储备余额为1.95万亿 美元，同比增长27.34%， 1.95万亿美元的外汇储备资金量，超过我国半 年的国内生产总值，人均外汇储备超过了1000 美元
4、国际收支平衡
国际收支平衡是指既无国际收支赤字又无 国际收支盈余。
从长期看，一国的国际收支状况无论是赤字还 是盈余对一国经济的稳定发展都会产生不利的 影响，会对其他宏观经济目标的实现造成障碍
如果国际收支长期处于盈余状态，会减少国内消费 与投资，使社会总需求减少，不利于实现充分就业 和经济持续稳定地增长
这就是所谓的年度平衡预算思想，它要求每 个财政年度的收支平衡。
年度预算平衡
20世纪30年代的世界经济危机和“凯恩斯革命” 使人们意识到在经济衰退时期机械地保持预算 平衡既无必要同时也会加深衰退。
在衰退时税收会由于收入的减少而减少，要保持年 度预算平衡，就必然减少政府支出或提高税率，结 果加深了衰退 在经济繁荣、通货膨胀严重时，由于税收随收入的 增加而增加，为了减少盈余，保持年度预算平衡， 政府必然增加支出或降低税率，结果造成更严重的 通货膨胀