我国上市公司股权融资偏好的原因及其影响
上市公司股权融资偏好分析
上市公司股权融资偏好分析概述随着科技发展和经济全球化，股权融资成为越来越多企业的融资选择之一。
上市公司作为股权融资的主要类型之一，一直备受关注。
近年来，随着我国资本市场的持续发展和完善，股权融资成为优化企业股权结构、提升企业实力的重要手段。
本文将从上市公司的角度，对上市公司股权融资的偏好进行分析，为股权市场的发展提供参考依据。
上市公司选择股权融资的原因融资成本更低首先，与债务融资相比，股权融资的融资成本更低。
股权融资资本成本低于债务融资，且具有不增加企业负债的优势，这对于企业的长期发展具有良好的支持作用。
融资规模更大其次，既有股东持有的股份可以拆分放大，也可以吸引新投资者接手更大规模的融资，这有利于企业获得更多的资金支持。
分散风险最后，股权融资也可以帮助企业分担风险。
债券持有人通常会对借款方的商业计划和财务状况进行审查和保障，一旦违约，债权人具有优先偿付的权力，容易导致公司破产。
而股权融资将投资风险分散到多个投资者，减少了相关风险，使公司在经济环境不稳定的情况下对外开放更加周全。
上市公司喜欢的股权融资方式发行可转债可转债是公司通过股权融资的一种渠道。
首先，可转债发行可以解决公司短期流动资金问题，其次，可转债一般是5-7年的周期，双方只需要约定好期限，不必要承受担保费用过高的负担。
此外，可转债可以大幅缓解股权融资降低股价的风险，一旦股价下跌，转债持有人可以选择将其持有的债转为股份抛出，从而保护自己的投资。
增发新股增发新股是一种常见的股权融资方式。
企业在股票公开发行前，通过向其现有股东增发新的股份以获得更多资本，而不是公开招股。
增发新股的股份是在非公开市场上交易的，所以，不会影响公司的股价。
相较于公共市场发行股票，增发新股的发行成本更低，管理流程也更简单。
优先股发行优先股是一种特殊的股票，其持有人对公司有优先于普通股股东的权利，包括优先分红权和优先偿付权。
企业经常通过优先股发行来融资，来增加他们的运营资本。
中国上市公司股权融资偏好分析
中国上市公司股权融资偏好分析近年来，中国经济进步迅速，上市公司数量和规模不息增长。
股权融资作为上市公司的一种重要融资方式，对于企业的进步具有重要意义。
本文将从宏观和微观两个角度，分析中国上市公司股权融资的偏好。
一、宏观角度1. 资本市场的进步中国资本市场的规模和功能逐渐扩大，为上市公司提供了更多的融资渠道。
随着股东结构改革和市场机制的完善，公司股权在市场上的流淌性不息提高，增进了股权融资的进步。
2. 法律法规的完善中国政府近年来加强了对上市公司治理的监管力度，修订了《证券法》等相关法律法规，完善了公司股权分配与融资的体系。
这些法律法规的完善提供了更加稳定和透亮的环境，增加了企业融资的可行性。
3. 资本结构的优化随着经济结构调整和企业改革的深度，中国上市公司逐渐意识到优化资本结构的重要性。
通过股权融资，企业可以获得更多的资金用于扩大规模、研发创新和技术引进，提高企业的核心竞争力。
二、微观角度1. 股东利益的平衡在中国上市公司中，国有股和非国有股的比例日益趋于平衡。
同时，在国有股股权融资方面，政府通过股权来往平台等途径提供了更多便利。
非国有股股权融资则更容易吸引更多的社会资本参与，增加了企业融资的可能。
2. 股权融资的多元化上市公司在股权融资中的选择越来越多元化。
除了传统的公开发行股票外，债转股、配股、增发等方式也在不息涌现。
上市公司依据自身进步的需求，选择最适合的股权融资方式，以获得最大程度的融资效益。
3. 利润分配的可行性中国上市公司利润分配机制也在逐渐改变。
过去企业主要通过分红的方式回报投资者，而此刻越来越多的企业将利润留存用于将来的进步。
通过股权融资得到的资金可以更好地满足企业成长的需要，提高股东的长期回报。
综上所述，中国上市公司股权融资的偏好受到宏观和微观因素的影响。
在宏观层面，资本市场的进步、法律法规的完善和资本结构的优化推动了股权融资的偏好。
在微观层面，股东利益的平衡、股权融资的多元化和利润分配的可行性也在影响着上市公司的融资选择。
上市公司股权融资偏好的原因
上市公司股权融资偏好的原因股权融资偏好是指公司或企业在选择融资方式时较多考虑外源融资中的股权融资方式，而较少考虑其他融资方式如债权融资或内部融资，进而形成融资比例中股权融资比重过大的现象。
上市公司股权融资偏好既不利于上市公司核心竞争力的提高，也不利于资本市场优化资源配置功能的发挥以及资本市场的长远发展，所以治理上市公司股权融资偏好问题是完善资本市场、推动我国经济健康稳定发展的迫切任务。
一、我国资本市场发展不均衡，债券市场发展滞后企业在不同的生产环境和生产阶段，所需资金的期限不同，愿意支付的融资成本和承担的义务与风险也不同。
在国外成熟的资本市场中，企业债券融资常常达到其股票融资额的3～10倍。
但是我国企业债券市场和股票市场的发展极不平衡。
一方面，在股票市场迅速发展和规模急剧扩张的同时，我国企业债券市场没有得到应有的发展，发行规模过小，范围过窄，而且品种单一，使企业缺乏发行债券的动力和积极性。
另一方面，由于我国商业银行的功能尚未完善，而长期贷款的风险又比较大，大部分商业银行为控制呆坏账比率，而并不偏好长期贷款。
二、我国证券市场功能不完善，缺乏强有力的退市约束机制我国资本市场的定位以及上市实行额度控制，在很大程度上诱发了上市公司的“圈钱”行为。
许多有实力的企业暂时不能直接上市造成垃圾股仍具有“壳”的价值，从而使市场参与者的投机热情经久不衰，而投资理念迟迟难以建立。
证券市场的资源配置、价格机制、风险管理以及公司治理等基本功能，到目前为止并未有效发挥市场淘汰机制和有效退出机制，弱化了上市公司加强管理的动机，增强了其利用壳资源谋利的愿望，“重融资、轻利用”的现象相当普遍，造成资源的巨大浪费，使资本市场失去了配置资源的作用。
此外，由于信息不对称，资本市场信息不能反映企业真实价值从而引导投资行为。
上市公司股权融资通常被投资者认为是经营状况良好，这在一定程度上强化了上市公司股权融资的偏好。
实证研究表明，我国股票市价不能反映股票的内在价值，与公司业绩的相关性弱。
我国上市公司股权融资偏好的成因和对策
我国上市公司股权融资偏好的成因和对策［摘要］我国上市公司表现出强烈的股权融资偏好，这是由于政策环境、市场环境和市场上严重的投机倾向这些外部因素，以及上市公司股权融资的较低成本、股权结构的缺陷和内部人控制问题等这样的内部因素导致的。
股权融资偏好会带来降低募股资金使用效率和拖累上市公司经营业绩等问题。
我们可以通过调整上市公司股权结构，建立内部激励制度，完善资本市场规则等制度安排，以淡化上市公司股权融资偏好。
［关键词］上市公司股权融资偏好近几年来，我国不少上市公司千方百计争取股权融资机会，争先恐后发行股票，具有强烈的股权融资偏好，但这并不符合优序融资理论。
剖析我国上市公司股权融资偏好及其成因，完善我国上市公司融资结构，淡化股权融资偏好，对我国上市公司的健康发展具有重要的现实意义和历史意义。
一、上市公司股权融资偏好的表现1.上市公司融资方式分类根据不同标准，可以对上市公司融资方式进行不同分类。
本文仅涉及两个分类标准。
一是按照上市公司与投资者形成的不同产权关系，上市公司的融资方式分为股权融资和债权融资。
股权融资，是指上市公司以出让股份的方式向股东筹集资金，包括配股、增发新股以及股利分配中的送红股；债权融资，是指上市公司以发行债券、银行借贷方式向债权人融资的方式。
按照融资过程中资金来源的不同方向，可以把上市公司融资方式分为内源融资与外源融资。
内源融资是指企业将自己的储蓄转化为投资，一般包括折旧和留存收益。
外源融资是指上市公司吸收其他经济主体的储蓄，使之转化为自己的投资，包括发行股票、发行债券、银行借款等。
2.我国上市公司偏好外源融资按照普遍认同的“有序融资理论”（Pecking Order Theory）（梅耶斯，1984），在西方发达国家的上市公司中，最主要的融资方式是内源融资，约占资金来源的50%～97%；其次是外源融资中的债权融资，约占资金来源的11%～57%；最后才是股权融资，约占资金来源的3.3%～9%。
试析我国上市公司股权融资偏好成因及对策
我国大 多数上 市公司 没有明确 的股利分配政 策 ， 相关 法规 也没 有对 此作 出要求 ， 股利在支 付上具有 较大 的随 意性 ， 多公 司 多年分 一次 股 很 利 ， 的甚至不分股 利 。在这 种情 况下 ， 权融 资的 成本 大大 低于 债 券 有 股 融资利率 ， 也低于银 行贷款利 率。此外 ， 着我 国新 股发行政 策的 改革 ， 随
文 章 编 号 ：０ ９ ８８ （００ ０ — ０ ３ ０ １０ — ２３ ２ １ ） １ ０ ２ — ｌ
理配置 ， 大大降 低了 资本市 场上资金的使用效 率 ， 易引起证券市场 的动 容
荡。 ２ ３ 助 涨 了 弄 虚 作 假 现 象 ．
上市公司对发行股票的热衷， 使一些公司为了达到 发行股票的目的不择 手段 ， 编造 务报表 ， 虚拟经营业绩 。融资后盈利水平每况愈下 ， 使得投资 者无法获得预期报酬， 严重挫伤投资者积 眭， 损害投资者利益。
２１ ０ ０年 １月
大 众 商 务
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（ 总第 １９期 ） ０
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试析 我 国上 市公 司股 权 融 资偏 好 成 因及对 策
于 臻
（西南财经 大学保 险学 院 ， 四川 成都 ６ １３ １ １ ０）
这与西方 资本结构理 论背道而驰 。本文 首先分析 了我国上市公 司股权 融资偏 好 的成 【 摘 要 】 我国上市公司融资存在着明显的股权融资偏好
最 因 ， 后 指 出 了这 种 融 资 方 式 给 公 司 、 资 者 及 社 会 带 来 的 危 害 后 针 对 这 种 现 象 提 出 了 相 应 的 解 决 办 法 。 然 投
我国上市公司股权融资偏好(成因、负面效应及对策)
我国上市公司股权融资偏好(成因、负面效应及对策)
一、成因：
1. 相对低廉的融资成本：我国资本市场对上市企业提供的融资成本相对较低，因此许多上市公司更倾向于通过股权融资的方式获取资金。
2. 企业发展需要：很多上市公司需要大量资金才能支撑其业务的持续发展，股权融资则能够更快速地满足企业的融资需求。
3. 股权文化：我国股权文化尚未完全成熟，很多上市公司认为股权融资是一种较为合理的融资方式。
二、负面效应：
1. 股权稀释：公司通过股权融资方式募集资金，会导致股权在公司结构中的比例降低，股东的实际控制权被稀释，可能导致公司治理方面的问题。
2. 监管约束：股权融资也面临着市场监管部门的严格监管，需要企业按照市场规则和监管框架的要求来进行股权融资，这些规定和要求给企业带来的成本和负担也不容忽视。
3. 市场风险：股权融资本身就存在一定的市场风险，企业需要在股权融资中积极规避风险，同时也要承受市场原本的风险。
三、对策：
1. 多样化融资方式：上市公司应该会根据各自的情况灵活采用多样化的融资方式，包括债权融资、定增融资等等。
2. 合理运用市场规则：企业应该根据市场规则，合理使用股权融资方式，重视市场监管，避免违规行为。
3. 加强内部管理：加强内部治理结构建设，提升公司治理水平和透明度，提高投资者信心，维护股东权益。
为什么中国企业偏好股权融资
为什么中国企业偏好股权融资摘要：本文分析了为什么中国企业偏好股权融资的原因。
在中国，企业通过股权融资来获得资金的方式，已经成为一种颇为流行的趋势。
本文认为，中国企业倾向股权融资的原因，主要是在传统融资方式面临的种种限制下，股权融资具有更好的适应性和市场反应能力。
此外，股权融资还能够帮助企业得到更多的战略合作伙伴和改善企业一致性和治理等方面。
最终，本文认为，中国企业需要更多尝试不同的融资方式，以满足不同阶段和不同目标的融资需求。
关键词：股权融资；中国企业；市场反应；战略合作伙伴；治理正文：随着中国经济的快速发展，中国企业需要不断扩大规模和提高竞争力。
在这个过程中，融资就成了一个至关重要的环节。
然而，在传统融资方式面临越来越多的限制的今天，股权融资已经成为了中国企业获得资金的一种趋势。
股权融资在中国企业的发展过程中具有很多优势。
首先，股权、尤其是上市公司的股权，比债券更有市场反应能力。
当企业需要获得更多资金以进行扩张和投资时，股权融资在市场上会受到更多的支持，这使得其获得资金更加容易。
相比之下，债券融资比较困难，因为“债务过剩、同质化、流动性不足”等原因，导致其市场反应能力较弱。
其次，与传统融资方式相比，股权融资更适应企业短期和长期的资金需求。
企业需要大量的瞬时资金来支撑业务的发展，尤其是对于科技型企业，这种需求更为突出。
事实上，与借贷相比，股权融资对企业拓展更为灵活，并且可以有效避免银行贷款和债券发行带来的担保和还款压力。
此外，股权融资还能为企业带来更多的战略合作伙伴。
这个过程中，股权融资可以帮助企业与投资者建立长期的合作关系，并得到潜在投资者的更多支持。
除此之外，一些金融机构能够提供股权融资业务的同时，也能提供更多的金融服务，这进一步增加了投资者与企业之间的战略合作。
最后，股权融资还能够帮助企业改善治理结构。
股权融资可以通过增加股东数量来分散企业的控制权，因此，它有助于促进企业内部一致性和治理。
我国上市公司股权融资偏好探析
我国上市公司股权融资偏好探析摘要：根据现代企业融资理论和成熟市场经济国家的实践经验，上市公司在有融资需求时，融资顺序依次为内部留存、债务融资、股票融资。
我国上市公司的资本结构呈现与西方的“融资优序理论”不同的特点，即资产负债率普遍偏低，上市公司更偏好股权融资。
关键词：上市公司股权融资；偏好；弊端中图分类号：f832.5文献标识码：a文章编号：1001-828x(2011)02-0181-01一、我国上市公司股权融资偏好的具体表现和弊端(一)我国上市公司股权融资偏好的具体表现1、上市公司千方百计对上市资格即初次发行资格的获取，甚至有的发行人造假，直至骗取上市资格。
2、上市公司对再发行股票权利过度使用，几乎是每周增发一家，导致“滥发”，使得二级市场投资者纷纷用脚投票，致使欲实施增发的股票价格大幅下跌。
3、上市公司对再发行股票权利行使与否的随意性。
再发行股票条件宽松时，上市公司纷纷配股、增发，甚至出现资产负债率很低以至接近于零时，任渴望发行股票再融资。
而发行股票条件严格时，许多公布配股、增发预案的公司又纷纷弃配。
(二)我国上市公司股权融资偏好的弊端1、降低了资金使用效率和资源配置效率实践中，许多上市公司的募股资金的投向并不符合公司的长远利益，它们把资金投入到自己既不熟悉、与主业又不相关的产业中；在项目环境发生变化后，随意地变更投资方向。
我们看到，许多上市公司把通过发行股票、配股、增发募集的大量资金，直接或间接地投入到证券市场，或委托券商代客理财，或直接参与股市的投机炒作，获取投资收益。
2、导致了上市公司业绩下滑，盈利能力下降尽管上市公司不断地通过股份扩募方式获取廉价资金，但由于股份基数也不断增大，而上市公司实际收益增长有限，净资产收益率和每股收益必然呈下降趋势，上市公司的经营业绩下滑是偏好股票融资的必然结果。
二、我国上市公司股权融资偏好的原因探析(一)实际股权融资成本偏低1、上市公司现金股利分配少股权融资成本主要来源于分红派息。
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我国上市公司股权融资偏好的原因及其影响
【摘要】：上市公司融资决策是财务管理研究的热点问题之一。
目前在我国上市公司的融资结构中，外源融资所占比重较大，且以股权融资为重，表现出了“轻债券融资重股权融资”现象。
文章主要从我国上市公司融资偏好展开，分析了股权偏好的表现、原因、影响。
【关键词】：上市公司；融资偏好；股权融资
优序融资理论认为企业最为稳妥的融资选择是以保留盈余进行内部融资，在企业保留盈余不能满足项目投资需要时，企业外部融资优先选择债务融资，其次才考虑股权融资。
由于我国上市公司面临的环境约束与西方上市公司所处的经济环境有很大差异，所以我国上市公司的融资行为与西方经典理论存在诸多差异，具体表现为：重股权融资、轻债券融资。
一、我国上市公司股权融资和债券融资的比较
（一）上市公司的股权融资
上市公司股权融资偏好主要表现为拟上市公司有着极其强烈的冲动去谋求公司首次公开发行股票，公司上市后又想尽一切办法通过增发或配股等方式谋求股权再融资。
根据有关资料统计，在2002年至2006间我国先后共有423家公司分别在A股、B股、H股市场上首次公开发行股票。
除了2005年只有29家公司实现了IPO，其余年份均有约90家公司上市。
此外，在此期间共有110家公司选择增发股票，73家进行了配股1。
表1列出了我国上市公司股权融资金额的相关数据，在这5年间，上市公司在A股市场共筹资约4734.29亿元。
其中，首发筹资2961.80亿元，占筹资总额的62.56％，增发股票筹集1559.19亿元，配股212.70亿元。
表12002－2006年上市公司股权融资的金额单位：亿元
资料来源：中国证券监督管理委员会网站数据经过作者整理
（二）上市公司债券融资
在国际成熟的资本市场上，发行债券是企业融资的主要渠道，美国企业在21世纪初的债券发行是股票发行金额的5.8倍。
而我国从1987年到2005年累计发行的企业债券才4000多亿元人民币，平均每年的发展额仅为300多亿元。
如果与2005年沪、深股市1万多亿元的市值和银行20.7万亿元的信贷规模相比，企业债几乎可以忽略不计。
截至2006年底，我国企业债券占所有债券发行总额的平均比重不足5％2。
图1表示了1996年到2002年我国A股与企业债发行规模的比较，从图形的走势来看我们可以很明显地发现企业债作为企业的融资渠道
之一并没有得到充分地发挥和利用，企业债的规模远远小于股权融资的规模。
图11996－2002年我国A股与企业债券发行规模的比较
二、我国上市公司股权融资偏好的原因
（一）股权融资的直接成本比较低
股权融资的直接成本主要包括四部分：（1）公司发行股票的交易费用，目前大盘股每股的发行费用是0.1－0.15元，小盘股大约为0.2元3；（2）股票分红，上市公司往往采取不分配红利、低比例分配股利或以送股的形式分配股利；（3）红利的税收，目前对股票投资的红利征收20％的所得税；（4）发行股票的稀释成本，由于我国上市公司原有的特殊股权结构，因而这种情况在我国不存在。
根据2001年到2004年在上海交易所上市的公司派息情况数据的统计，股权融资分红派息成本平均为 2.1％，另外我国上市公司股票发行每单位资金费用平均为0.035元4，按10年摊销的话，每单位资金平均每年费用为0.35％，则股权融资成本共计约2.45％。
相比于1年期的企业债券4.15％的利率，股权融资成本低了1.70％。
（二）公司特殊的股权结构促使上市公司更偏向于股权融资
由于历史原因，我国上市公司的股权结构分为非流通股和流通股。
占绝对控股地位的非流通股股东的利益主要来自于企业的账面价值。
IPO的高溢价使公司净资产成倍增加，因此非流通股股东选择IPO也是无可厚非的。
从增发和配股的角度来看，如果公司采取高价增发或配股，一方面非流通股股东有权放弃增发和配股的权利而且又不必担心股权的稀释；另一方面，他们又可以分享社会公众股股东配股带来的每股净资产的增长。
而根据实际经验，上市公司在比例配股或增发后，很快又会推出大比例的现金分红方案，这样就方便了大股东迅速收回投资。
由此可见，无论是IPO，还是增发配股，都可以为处于控股地位的非流通股股东带来现实的和潜在的经济利益。
（三）商业银行的惜贷行为和债券市场的不发达限制了企业外部资金来源
目前我国大部分商业银行正处于不良债权高风险期，面对金融业开放的压力，其不仅要尽早处置不良贷款，而且会采取更为严格的贷款审批制度。
商业银行的惜贷行为会引起某些企业出现资金供给不足的现象。
另外，我国企业债券市场也存在诸多缺陷。
首先是企业债券发行制度存在缺陷，多年来国家发改委沿用固定资产投资管理的模式严格审批企业债券，将企业债券当作企业弥补固定资产投资资金不足的工具进行管理，这显然是与企业债券作为公司资本结构中与股票和银行贷款等金融工具的性质相矛盾。
再者，我国债券市场缺乏一个合理的定价机制，没有实现利率的市场化等问题都阻碍了上市公司债券融资的步伐。
（四）上市公司的管理层不愿承担债务违约和企业破产的风险，股东监督力度偏弱
经理的报酬包括货币性收入和非货币性收入（控制权收益），而后者是上市公司经理收入的主要部分。
企业一旦破产，经理就会丧失经理任职的好处，而公司破产的风险与举债的关系是正相关的。
如果采取举债融资，公司破产的概率就会变大，则经理的非货币性收入将会减少，因此经理自然会偏好于股票融资。
另外，在资本市场不成熟的条件下，市场和股东对代理人的监督效率是很低的。
一方面，经理们将少发股利视为从股东手中获取资金；另一方面，股东也愿意公司保留盈余作再投资，这显然是一个心理误区。
这样经理就可以少发或尽可能不发股利，以便形成“自由现金”。
鉴于上市公司经理个人利益的考虑，他们会更偏向股权融资。
三、我国上司公司股权融资偏好的负面影响
（一）严重影响了金融市场结构的均衡发展
股权融资、债券融资、信贷融资是资金融通市场的“三驾马车”，三者平衡协调运作是金融市场安全运行的前提。
相比于股票市场，我国企业债券市场的发展远远不及前者。
这种不平衡的发展会导致金融体系结构的失衡，增大市场风险发生的概率。
企业债券作为金融市场上的重要投资工具之一，其滞后的市场发展降低了人们对企业债券市场价值的判断和限制了参与公司债券市场的行为。
企业债券的发行与流通市场的不发达影响了投资者进行投资决策。
另外，一旦发生投资风险，广大投资者就会因缺乏足够有效的分散风险的工具而遭受损失，这样金融市场的分散投资风险的功能就得不到发挥。
（二）缺乏对上市公司的持续性监督，资金使用效率不高
上市公司通过股权融资在资本市场上轻而易举地“圈钱”，股本的扩张也并未影响公司的控制权。
因此，股权融资的软约束弱化了股东对上市公司管理层的监督，缺乏对筹集资金的使用情况进行跟踪管理。
许多国内公司把筹集到的资金投放到自己不熟悉的项目中，加大了企业的经营风险，造成了现实中许多公司上市后“一年优、二年平、三年亏”的盈利持续下降的局面。
2001年度年报显示，在2000年及2001年初实施配股或增发的公司中，有30家公司发布亏损年报或预损年报。
另外，还有不少公司把股权融资筹集的资金直接或间接地投向股票市场，参与股市的炒作，这种违背招股说明书中关于投资项目的承诺的行为造成了资源的巨大浪费。
（三）股权融资泛滥引起市场反感，不利于证券市场稳定前行
过分的股权融资会严重影响投资者的积极性，典型的案例是2001年核准制后首家增发公司春兰，其网上网下中签率为99.6％～99.7％，其中7979万股流通股股东可以按10：3优先认购2394万股，但是在按照增发价下限19元申购的情况下，实际只认购了473万股，也就是说八成的老股东放弃“优先认购权”。
另外，作为网下申报1000万股的两家机构也出现了在规定的交款期限未按规定足额交付认购款的现象5。
在实际操作中，大部分的非流通股股东放弃其配股资格，
这样真正付出现金的二级市场投资者并未得到理想的回报，但非流通股的大却分配得到了大量的现金挫伤了社会公众对股市的信心。
（四）上市公司与非上市公司优势不大
一般认为，上市公司是我国优秀企业的代表，具备优良的资产质量。
一旦上市，公司就会受到来自地方政府和金融机构的关注，具有其他未上市公司不可比拟的优势。
然而，在日后逐渐发现一些上市公司存在虚报财务报表的情况，他们将公司伪造成业绩很好，以获得增发和配股的资格。
虽然在资产使用效率上，上市公司明显高于全部大型企业，但在成本费用方面，上市公司上涨幅度明显过大。
总体上讲，上市公司综合情况略好于大型企业，但在盈利能力和成长能力与某些未上市公司平分秋色。
参考文献：
[1]安义宽．中国公司债券功能分析与市场发展．北京：中国财政经济出版社（2006）
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[3]章晟．企业债券融资的比较优势与实证分析．中南财经政法大学学报，2006（4）
[4]刘文鹏．上市公司股权再融资行为选择研究．现代财经，2001（2）
[5]王棣华．我国上市公司股权融资偏好的原因及对策研究．海南金融，2006（12）
注：本文中所涉及到的图表、注解、公式等内容请以PDF格式阅读原文。