并购基金设立模式及相关典型案例
【深度】中国式并购基金“上市公司＋PE”运作模式解析！（附现状、模式与风险）
【深度】中国式并购基金“上市公司＋PE”运作模式解析！（附现状、模式与风险）导读目前已有若干家上市公司公告了与PE共同设立并购基金的合作事项。
就协议内容看，根据上市公司的出资金额、所处行业、溢价能力的不同，每个并购基金的出资方式、权力分配、退出渠道、管理费收取方式等都各不相同。
主流运作模式目前已有若干家上市公司公告了与PE共同设立并购基金的合作事项。
就协议内容看，根据上市公司的出资金额、所处行业、溢价能力的不同，每个并购基金的出资方式、权力分配、退出渠道、管理费收取方式等都各不相同。
经对比研究，“上市公司+PE”型并购基金的主流运作模式可简要归纳如下：1、并购基金采取有限合伙的法律形式PE为有限合伙企业的普通合伙人并兼任基金管理人，上市公司可担任有限合伙人，也可与PE共同担任普通合伙人或基金管理人。
2、上市公司与PE分享并购基金的管理权限并购基金的投资与退出决策委员会分别由上市公司、PE派员构成。
某些案例中，上市公司代表占据投资与退出决策委员会的多数席位，并有权任命监事长。
3、并购业务中各司其职在并购基金并购业务的开展过程中，PE和上市公司发挥各自专长，各司其职4、并购基金所投资项目的退出渠道，主要依赖上市公司的并购上市公司与PE通常约定，上市公司对并购基金所投项目具有优先购买权。
因此，并购基金完整的业务模式涉及两次收购，即控制权由原始股东转移给并购基金的一次收购，以及控制权由并购基金转移给上市公司的二次收购。
5、对外投资时注重取得控制权与一般的基金通常作为财务投资人购买目标公司的少数股权不同，上市公司参与设立的并购基金通常需要取得目标公司的控制权，才能顺利实现由上市公司对目标公司进行业务整合，并在适当的时机出售给上市公司。
6、并购基金的投资对象，为上市公司的同行业或者上下游企业“上市公司+PE”型并购基金主要目的，是为了推动上市公司对产业链上下游业务的整合。
上市公司与PE的合作动因分析根据此前的部分公开报道信息，上市公司参与私募股权投资，其模式主要包括以下几类：1)上市公司认缴基金份额，成为基金的LP。
医药行业 并购基金 案例
医药行业并购基金案例
医药行业并购基金案例：锦圣基金并购金城医药
锦圣基金是一家专注于医药行业的并购基金，其在医药行业的投资策略主要是寻找具有成长潜力和市场前景的标的，通过并购实现其价值的提升。
锦圣基金在医药行业的投资中，最为引人注目的是其对金城医药的并购。
锦圣基金以亿元的价格成功将朗依制药注入金城医药。
此次并购完成后，锦圣基金持有金城医药%股份，成为其重要的股东之一。
并购的原因是朗依制药在2016年面临GMP认证停产问题，相比2015年锦圣基金取得的价格折价了6%。
尽管如此，锦圣基金仍然认为朗依制药具有巨大的市场潜力和成长空间，因此决定将其注入金城医药。
在并购完成后，金城医药的股价为元/股，其持有市值约亿元，相比锦圣基金取得朗依制药80%股份的并购对价16亿元，浮盈%。
这说明锦圣基金的并购决策得到了市场的认可，实现了良好的投资回报。
此外，锦圣基金在并购过程中采用了分期支付的方式，通过多次增资募集到了对应的全部股权支付款，避免了资金压力，也降低了投资风险。
这种分期
支付的方式也有利于锦圣基金更好地控制并购后的整合风险，实现更好的投资效果。
综上所述，锦圣基金在医药行业的投资中，通过并购金城医药实现了良好的投资回报。
此次并购案例的顺利完成，不仅体现了锦圣基金对市场的敏锐洞察力和出色的投资策略，也为其在医药行业的投资领域树立了良好的口碑和信誉。
主要并购基金的操作模式和案例分析
主要并购基金的操作模式和案例分析
目 录 一、 并购基金的两种运作模式............................................................. 3 (一) 控股型并购基金.......................................................................... 3 (二) 参股型并购基金.......................................................................... 4 二、 【举例】四个并购基金的投资策略............................................. 5 (一) 弘毅投资...................................................................................... 5 (二) 中信产业投资基金...................................................................... 5 (三) 建银国际...................................................................................... 6 (四) KKR 公司....................................................................................... 6 三、 并购基金的六种盈利模式............................................................. 7 (一) 打包收购+并购转让.................................................................... 7 (二) 弘毅模式：整合上市。.............................................................. 7 (三) 中信产业基金模式：协助产业资本并购，实现完整进入退出 过程。................................................................................................... 7 (四) 建银国际模式：并购借壳。...................................................... 8 (五) 收购整合+换股转让.................................................................... 8 (六) 并购狙击模式.............................................................................. 8 四、 并购基金的支付模式..................................................................... 8 五、 我国市场上活跃的并购基金......................................................... 9 六、 并购基金之于物流行业................................................................. 9 【案例】中联重科、金融资本四方联合收购 CIFA............................. 10
爱尔眼科设立产业并购基金案例研究
摘 要自2012年证监会发起IPO自查运动后，IPO实质上暂停，私募股权基金退出渠道受到阻碍，同时证监会鼓励支持私募机构参与上市公司的并购重组活动，在此情况下，上市公司联合私募机构设立产业并购基金的模式开始兴起。
由于上市公司联合私募机构设立产业并购基金的模式在我国出现较晚，对于寻求并购的上市公司与日渐成熟的资本市场而言，都是一个不断探索与研究的过程。
因此本文选取爱尔眼科联合私募机构设立产业并购基金为研究案例，爱尔眼科不仅在医疗健康行业中具有代表性，且2017年爱尔眼科设立的产业并购基金完成了首批项目孵化落地，这对于研究上市公司设立产业并购基金的实施过程与效果具有实际意义。
本文运用案例研究、文献分析与对比分析的方法，对产业并购基金的相关研究现状与理论依据进行梳理，总结上市公司联合私募机构设立产业并购基金的相关背景。
其次，详细分析了案例中爱尔眼科设立产业并购基金的动因与该基金的实际运作情况。
然后在此基础上从设立产业并购基金的战略价值、实施并购后的效果分析产业并购基金在爱尔眼科实现外延扩张、完善分级连锁模式方面的作用。
本文主要得出了两个结论：第一，在战略价值方面，产业并购基金按照公司的发展战略进行投资，完善了爱尔眼科产业布局、提高了市场占有率；产业并购基金的资金按进度如期募集完成，对爱尔眼科进行外延扩张提供了资金支持，并为其后续收购提供了融资缓冲时间；在对项目进行投资后，产业并购基金对项目医院进行管理，待其达到一定规范性和具备盈利能力后由爱尔眼科进行收购，降低了并购风险。
第二，在实施并购后的效果方面，因产业并购基金前期对项目医院的管理改善了并购标的经营状况与盈利能力，所以爱尔眼科在实施并购后获得了协同效应，对公司的业绩增长贡献增加，成为新的业绩增长点；提高了公司的盈利能力，并且由于并购带来的资产总额增加，将对爱尔眼科的持续发展起积极作用；实施并购后由于爱尔眼科的价值创造能力得到提高，并购的项目医院估值远低于爱尔眼科自身估值，享受了一、二级市场溢价，从而大幅提升了公司市值。
长文全面解析“PE上市公司”并购基金模式
长文全面解析“PE上市公司”并购基金模式并购基金运作模式2015年9月12日，为规范“上市公司＋PE”投资事项的信息披露行为，上交所近日制定发布了《上市公司与私募基金合作投资事项信息披露业务指引》。
一般意义上来说，并购基金的运作模式是通过收购标的企业股权，获得对标的企业的控制权，然后对其进行一定的业绩改造、资源重组，实现企业价值提升，并购基金持有一段时间后以转让、出售、上市等手段退出，实现获利。
这种方式涉及到对标的企业全方位的经营整合，这就需要具有资深经营经验和优秀整合能力的决策管理团队主导企业的重组整合，因此并购基金的管理团队通常包括资深职业经理人和管理经验丰富的企业创始人。
这种模式又称为控股型并购基金，是美国并购基金的主流模式。
国内而言，目前只有弘毅投资等少数基金有成功操作案例。
不同于国外控股型的运作模式，国内并购基金尚处于发展初期，整合运作企业的能力有待建设，因此国内并购基金多以参股型模式运作。
参股型并购模式通常可分为两种形式，一种是为并购企业提供融资支持，如过桥贷款等，以较低风险获得固定或浮动收益，同时也可将部分债务融资转变为权益资本，实现长期股权投资收益。
国内典型案例是在蓝色光标并购博杰广告的案例中，华泰联合证券作为独立财务顾问为并购方提供过桥贷款。
另一种是联合有整合实力的产业投资者，共同对标的公司进行股权投资、整合重组，在适当的时候将所持股权转让等形式退出。
典型案例是天堂硅谷联合大康牧业开创的“PE+上市公司模式”。
案例一：《蓝色光标并购博杰广告》本次收购的创新点在于为解决原股东对标的公司的全资子公司的大额占款问题，与独立财务顾问华泰联合同受华泰证券控制的紫金投资提供资金过桥。
1．标的资产红筹架构如下2．解除红筹架构后的股权结构，其中实际控制人李芃对北京博杰有22,603.4万元占款，博杰投资是为了解决股东占款而设立的融资平台。
3．2013年2月5日，蓝色光标以自有资金17820万元增资博杰广告，取得11%的股份。
并购基金成功案例
并购基金成功案例以下是店铺为大家整理的关于并购基金成功案例，欢迎阅读!并购基金成功案例一这个是我们刚刚做完的，也是我来公司以后，并购基金成立以后，那三年就是一年做了1个项目。
因为并购确实很难做，你要有上市公司，又要有强大的资金量，又要有很好的标的。
所以华泰证券的并购专家刘小丹也经常说“说起并购一把辛酸一把泪”。
确实，我们自己做我们也知道有很多的过程，包括我去收一些上市公司，有时候股价就异动了，出现了一系列的问题。
所以并购确实很难做，但是它真的是很有魅力，就是往往难做的东西它一定才能给你带来后期比较好的回报。
案例一这个是我们前两个月刚刚证监会已经通过的一个项目，就是远致富海我们帮一家上市公司将主业延伸和跨界的发展。
原本这个上市公司是做光纤光缆的，大家都知道光纤光缆这个行业随着国家大力地推4G，光纤光缆行业虽然还在增长，但是它是传统的制造行业，竞争非常激烈，然后还受制于三大运营商。
所以做光纤光缆的大企业已经很多了，这家公司虽然在华南已经是最大的了，已经做得最好的了，那你也净利润只有5000-6000万，几年来都是如此，你把这帮管理层打死他也只能做这些，因为是整个行业来决定，不是你某个人的问题。
所以这样的上市公司它已经到顶上了，而且是我们国资里面比较优质的上市公司，就制造业的上市公司。
在这个情况下，我们就要考虑再怎么去做?如果是持续地这样做那肯定老样子，没有任何的变化。
所以，我们通过研究和分析以后，因为我们在通讯领域优势比较强，所以我们果断就往军工这一块去切。
实际上我们停牌是在2014年，那时候停得还算比较好，股市还没起来的时候，这家公司当时收了两个标的，一个是华为的一个供应商，这个公司它靠自己的发展是不现实的，因为它只有5亿的产值，那么被我收购以后快速地就可以做到15亿，为什么呢?机器设备只增加了2000万，所以他嫁给上市公司，傍个大款，有时候白富美傍个大款是很好的事情。
不是他做不了，中兴和华为的订单他都做不完，但是问题是那个应收帐期太长，可能是10个月，所以他作为一个民营企业来讲他没有那么大的资金量来去做，但是作为我国有的上市公司来讲，我帐上放几个亿的现金。
并购基金怎么设立及其运行模式
并购基金怎么设立及其运行模式并购基金有公司制的，也有有限合伙企业的形式，合伙制的形式居多。
通常有两种方式，一是为并购企业提供融资支持，如过桥贷款，以较低的风险获得固定或浮动收益，同时可通过将一部分债务融资转变成权益性资本，实现长期股权投资收益。
热门城市：牡丹江律师招远市律师安庆律师湘西律师南安市律师黄山律师吕梁律师嵊州市律师伊金霍洛旗律师并购基金的模式，主要分为两大模式，第一种是国外模式，第二种是国内模式，而这两种模式又可以分为其他几种小模式，每一种有自己的特点和运行方法。
下面，小编将会为大家详细的介绍一下关于▲并购基金怎么设立及其运行模式的知识。
▲一、并购基金怎么设立并购基金主要分为控股型并购基金模式和参股型并购基金模式。
前者是美国并购基金的主流模式，强调获得并购标的控制权，并以此主导目标企业的整合、重组及运营。
后者并不取得目标企业的控制权，而是通过提供债权融资或股权融资的方式，协助其他主导并购方参与对目标企业的整合重组，是我国目前并购基金的主要模式。
▲二、并购基金模式▲(1)国外模式在欧美成熟的市场，PE基金中超过50%的都是并购基金，主流模式为控股型并购，获取标的企业控制权是并购投资的前提。
国外的企业股权相对比较分散，主要依靠职业经理人管理运营，当企业发展出现困难或遇有好的市场机会，股东出售意愿较强，并购人较易获得目标企业的控制权。
控股型并购可能需要对标的企业进行全方位的经营整合，因此对并购基金的管理团队要求较高，通常需要有资深的职业经理人和管理经验丰富的企业创始人。
国外并购基金的运作通常采用杠杆收购，通过垃圾债券、优先贷款、夹层融资等多样化的融资工具提高杠杆率，使得投资规模和收益率随之获得提升。
夹层融资也是杠杆收购中一种常见的方式，收购方自有资金的出资比例通常大约只有10%—15%，银行贷款约占60%，中间约占30%的是夹层资本，即收益和风险介于债务资本和股权资本之间的资本形态，一般采取次级贷款的形式，由于是无抵押担保的贷款，其偿还主要依靠企业经营产生的现金流(有时也考虑企业资产出售带来的现金流)，贷款利率一般是标准货币市场资金利率(如LIBOR)加上3—5%，还可能附有认股权证，除此之外夹层资本也可以采用可转换票据或优先股等形式。
中信 并购基金 案例
中信并购基金案例中信并购基金是中信证券旗下的一家专门从事并购业务的基金公司。
以下是关于中信并购基金的一系列案例：1. 案例一：中信并购基金成功收购了一家知名科技公司。
中信并购基金在此次交易中发挥了重要的角色，通过收购获得了该科技公司的核心技术和专利，进一步增强了自身在科技行业的竞争力。
2. 案例二：中信并购基金与一家地产开发商合作，共同收购了一块位于城市中心地段的土地。
通过并购，中信并购基金获得了该土地的开发权和经营权，为投资者带来了可观的回报。
3. 案例三：中信并购基金与一家医药公司合作，共同收购了一家生物科技公司。
中信并购基金通过并购，成功获得了该生物科技公司的研发团队和技术平台，进一步扩大了在医药行业的影响力。
4. 案例四：中信并购基金与一家金融机构合作，共同收购了一家保险公司。
通过并购，中信并购基金获得了该保险公司的客户资源和销售渠道，进一步拓展了在金融行业的业务范围。
5. 案例五：中信并购基金与一家能源企业合作，共同收购了一家新能源公司。
通过并购，中信并购基金获得了该新能源公司的技术和项目资源，进一步布局了在能源领域的发展。
6. 案例六：中信并购基金与一家零售集团合作，共同收购了一家电子商务公司。
通过并购，中信并购基金获得了该电子商务公司的品牌和渠道资源，进一步拓展了在零售行业的市场份额。
7. 案例七：中信并购基金与一家物流企业合作，共同收购了一家国际物流公司。
通过并购，中信并购基金获得了该国际物流公司的全球网络和运营经验，进一步提升了在物流行业的竞争力。
8. 案例八：中信并购基金与一家教育机构合作，共同收购了一家在线教育平台。
通过并购，中信并购基金获得了该在线教育平台的用户和教学资源，进一步加强了在教育行业的布局。
9. 案例九：中信并购基金与一家媒体集团合作，共同收购了一家影视制作公司。
通过并购，中信并购基金获得了该影视制作公司的版权和IP资源，进一步扩大了在娱乐产业的市场份额。
10. 案例十：中信并购基金与一家汽车制造商合作，共同收购了一家电动汽车公司。
- 1、下载文档前请自行甄别文档内容的完整性，平台不提供额外的编辑、内容补充、找答案等附加服务。
- 2、"仅部分预览"的文档,不可在线预览部分如存在完整性等问题,可反馈申请退款(可完整预览的文档不适用该条件!)。
- 3、如文档侵犯您的权益，请联系客服反馈,我们会尽快为您处理(人工客服工作时间：9:00-18:30)。
并购基金设立模式及相关典型案例
摘要：
一、并购基金的概念与定义
二、并购基金的设立模式
1.控股型并购基金模式
2.参股型并购基金模式
三、典型案例分析
1.控股型并购基金案例
2.参股型并购基金案例
四、并购基金的风险与防范
正文：
一、并购基金的概念与定义
并购基金是一种专门用于实施企业并购的基金，其主要目的是通过投资于特定的投资主体，选择专业化的投资团队，以及合理规避投资风险，从而实现资本的最大化增值。
并购基金通常分为控股型并购基金和参股型并购基金两种模式。
二、并购基金的设立模式
1.控股型并购基金模式
控股型并购基金模式是美国并购基金的主流模式，其强调获得并购标的的控制权，并以此主导目标企业的整合、重组及运营。
在我国，控股型并购基金模式相对较少，主要原因是国内PE 市场还处于发展阶段。
2.参股型并购基金模式
参股型并购基金模式是我国目前并购基金的主要模式，其并不取得目标企业的控制权，而是通过提供债权融资或股权融资的方式，协助其他主导并购方参与对目标企业的整合重组。
参股型并购基金模式通常有两种方式：一是为并购企业提供融资支持，如过桥贷款；二是向标的企业进行适当股权投资，也可以联合其他有整合实力的产业投资者为主导投资者，共同对被并购企业进行股权投资、整合重组，在适当时候通过将所持股权转让等形式退出。
三、典型案例分析
1.控股型并购基金案例
某上市公司设立并购基金，通过有限合伙人的身份投资基金，由第三方担任基金的普通合伙人。
该并购基金与上市公司的自有资金一起对某一标的进行收购，上市公司对并购基金持有标的的股份提供回购的约定。
这种模式可以避免上市公司直接收购并购基金持有项目时产生的风险。
2.参股型并购基金案例
某并购基金向标的企业进行适当股权投资，也可以联合其他有整合实力的产业投资者为主导投资者，共同对被并购企业进行股权投资、整合重组。
在适当时候，通过将所持股权转让等形式退出，实现资本增值。
四、并购基金的风险与防范
并购基金风险主要来自于投资项目的不确定性、市场风险和操作风险等方面。