场内开放式基金业务
LOF基础知识
LOF基础知识一、LOFs概念上市开放式基金（英文名称Listed Open-ended Funds,简称LOFs）是在现行开放式基金运作模式的基础上，增加深交所发售、申购、赎回和交易的渠道。
其主要特点有：（一）基金的发售可以在深交所和基金管理人及其代销机构同时进行，深交所采用上网发行方式,基金管理人及其代销机构沿用现行的柜台销售方式。
（二）基金在深交所上市后，投资者可以选择在深交所交易系统以撮合成交的方式买卖基金份额,也可以选择在深交所交易系统、基金管理人及代销机构以当日收市后的基金份额净值申购、赎回基金。
（三）利用跨系统转托管可以实现基金份额在场内与场外之间托管场所的变更。
二、LOFs与其他基金区别（一）LOFs与上证基金通区别LOFs在场内按照竞价模式交易，上证基金通基金在场内按照当日基金份额净值进行申购、赎回。
（二）ETF与LOFs基金区别LOFs与ETF的相似之处在于两者都有两种交易渠道，一是在二级市场买卖基金份额，二是向基金管理人申购赎回，但在具体产品特征和交易方式上有着很多不同。
ETF的申购是以组合证券（所谓一篮子股票）换取相应的基金份额，赎回则是以基金份额换取相应的组合证券。
LOF向基金管理人申购赎回的还是基金份额，而不是一揽子股票。
三、基金代码规则LOFs基金代码由六位阿拉伯数字组成，前两位均用“16”或“15”标识，中间两位为中国证监会信息中心统一规定的基金管理公司代码gg，后两位为该公司发行全部开放式基金的顺序号xx。
具体表示为“16ggxx”。
基金简称由4个汉字字符串或长度不超过4个汉字的字符串构成。
字符串的前两位必须为汉字，代表基金管理公司的名称。
深交所、基金管理人及其代销机构办理上市开放式基金业务使用相同的基金代码及简称。
四、代理场内LOFs业务资格条件1、基金募集期内：具有基金代销业务资格的证券经营机构营业部（指具有中国证监会认可的证券经营资格，经深交所审核批准后成为其会员，依法在交易所内进行证券买卖的交易所会员营业部。
分级基金运作模式
分级基金运作模式一、什么是分级基金基础概念：一般情况下,分级基金是通过对基金收益分配的安排,将基金份额分成预期收益与风险不同的两类份额,并将其中一类份额或两类份额上市进行交易的结构化证券投资基金;两类份额的特征：一般情况下,由基金基础份额所分成的两类份额中,一类是预期风险和收益均较低且优先享受收益分配的部分,在此称之为“A类份额”,一类是预期风险和收益均较高且次优先享受收益的部分,在此称之为“B类份额”; 类似于其它结构化产品,B类份额一般“借用”A类份额的资金来放大收益,而具备一定杠杆特性,也正是因为“借用”了资金,B类份额一般又会支付A类份额一定基准的“利息”;两类份额的约定比例：分级基金的设计机制不同,两类份额的分拆比例也不同;二、你了解分级基金吗一分级基金诞生的意义分级基金的设计机制,主要是为了满足不同偏好投资者的个性化需求;由于分级基金在普通基金份额的基础上又分出了两类风险收益特征不同的基金份额,加上基金基础份额,一只基金就为投资者提供了三类不同风险收益特征的投资选择,同时,两类份额的上市交易又满足了二级市场投资者的交易需求;分级基金的投资交易价值：1、期权的投资交易价值2、杠杆的投资交易价值3、开放式分级基金：套利的投资交易价值满足投资者个性化投资需求1只基金,3种选择普通基金投资需求：基础份额,类似于普通股票型基金份额稳健类投资需求：A类份额,低风险且预期收益相对稳定的基金份额激进类投资需求：B类份额,高风险且预期收益相对较高的基金份额二分级基金的运作方式国内现有的分级基金分为封闭式和开放式两种运作方式;封闭式分级基金是将基金份额分成两类风险收益不同的基金份额,同时在封闭期内所分成的两类份额或其中一类分别上市交易,但不能申购、赎回;当封闭期到期时,两类份额将按照期初约定的收益分配规则进行收益分配;开放式分级基金可以分为场内与场外两部分;场外仅存在基础份额,与普通开放式基金无异；而场内基础份额可分级成收益风险不同的两类份额,因此场内存在三类份额,即基础份额、A类份额和B类份额;在基金合同成立后,所有基础份额可进行日常申购、赎回；而分级成的两类份额可分别在交易所上市交易;另外,分级基金的份额配对转换业务也是开放式分级基金的一项特有运作机制; 因此,开放式分级基金在封闭式分级基金A类、B类分别上市交易的基础上,其日常开放申购、赎回基础份额的机制更能满足投资者投资和交易需求;同时,份额配对转换业务使A类、B类份额与基础份额互相转换,从而带来可能的套利机会;三分级方法是分级基金的核心自从分级基金出现后,已经陆陆续续的出来了六七种,相信之后还会有更多的出来;其实,基金分级的理念与之前在一些信托产品和券商集合理财产品中划分优先收益人与劣后收益人的思路是一脉相承的;劣后收益人以其投入本金为优先受益人的本金和基本收益提供担保,承担了更多风险,但能够享有超额收益的绝大多数;之前东方证券发行的“东方红一号”理财产品中,东方证券通过投入自有资金充当劣后收益人,后来在牛市中这笔投入获得了极高的收益率;基金产品分级,并将分级产品分别在场内交易,相当于让信托或集合理财的优先份额和劣后份额可在交易市场分别进行转让;其实,海外分级基金也是采用相似的分级思路,无论是美国封闭式基金的普通份额和优先份额,还是英国分级基金的股息份额和资本份额,其本质都是通过不同的利益分配方式,实现分级份额的不同的风险收益特征,以满足不同投资者的需要;实际上,对分级基金而言,最核心的应该就是分级方法的不同;理论上,分级方法是可以有无穷多种的,所以分级基金的变化也可以有无穷多种;但实际上,分级的目的是为了构造一些风险收益特征较为特殊的投资品种,以满足不同投资者的需求,尤其是构造出一些市场上比较稀缺的品种,比如现在中国市场上较稀缺的可转债品种和杠杆类的品种;如果构造出的结构化分级产品风险收益特征都不清晰,或是不伦不类,再或是市场上已经非常多的品种,那意义就不大了;目前,绝大多数的分级产品都是分为低风险的稳健类品种加上高风险高收益的杠杆类品种;因为分级本身并不会增加基金收益的总蛋糕,所以投资者挑分级基金,同样要了解分级基金的基础产品是什么样的,是主动管理还是被动管理的,基金的管理人及其能力如何等等;仅对分级基金的分级份额感兴趣的投资者则还要明白“天下没有免费的午餐”,有得的同时也必有失,追求低风险投资品种,就不能抱有过高的收益预期；而如果要追求收益的杠杆效应,则也要提防损失的杠杆效应;四投资分级基金好不好分级基金是通过不同分级方式创造出“更高风险更高收益”、“低风险稳定收益”甚至“中低风险、高收益”等不同风险收益特征的份额;这样一来,偏好风险的投资者就可以选择杠杆类份额,承担更多下跌风险,同时可以获得较高比例的收益分配权;而厌恶风险的投资者则可以选择低风险固定收益类份额；也可以尝试类似“零息可转债”风险收益特征的兴业合润A份额,以较低风险追求较高收益,;你买的基金是哪家公司的产品,基金经理是谁主动型投资还是被动型投资你是否信赖其投研团队的实力毫无疑问,这是基金投资的基本问题,不过在购买分级基金的时候同样不应忽视;随着开放式分级基金逐渐发展,分级基金份额整体折溢价的情况很有可能成为历史;因为开放式分级基金可以随时申购赎回,如果分级基金上市份额出现折价,就会为投资者提供短期套利的机会；反之如出现整体溢价,则可以申购并到二级市场卖出实现套利,从而最终达到平抑折溢价的效果;三、如何投资分级基金一封闭式分级基金：可以在基金募集期间认购基金份额；两类份额上市后通过二级市场进行交易;开放式分级基金：1、普通基础份额1募集期间参与认购场外基础份额2基金合同成立后,场内或场外申购基础份额2、A类B类份额1基金募集期间参与认购场内基金份额自动分成两类份额,待基金份额上市后卖出一类份额2基金募集期间参与认购场外基金份额,待分级而成的两类基金份额上市后,将场外份额转托管至场内,申请按照比例分拆成两类份额后,卖出一类份额3两类份额上市后,通过二级市场交易两类份额4两类份额上市后,申购场内基础份额,按比例分拆成两类份额后,卖出一类份额5两类份额上市后,申购场外基础份额,转托管至场内,按比例分拆成两类份额后,卖出一类份额;3、套利操作：当A类份额与B类份额的交易所价格大幅偏离其净值时,投资者可通过申购基础份额,分拆成A、B两类份额,并分别卖出；或反向操作来进行套利;二在海外发达市场,杠杆类基金非常普遍,以美国为例,截至2009年12月底,根据CEFA的统计,665只美国封闭式基金中有462只可以归类为杠杆型封闭式基金;此外,在获取杠杆的形式上,除了通过份额分级、改变收益分配方式,还可以通过发行债券或者优先股融资、通过投资金融衍生品等其它方式提高杠杆;近年来国内基金业对杠杆类基金进行了积极探索,但与海外市场相比,由于起步晚、投资工具有限,还有广阔的发展空间;目前国内的杠杆类产品主要是通过结构分级来实现杠杆投资,已经成立和正在发行的分级基金共有9只;从国内分级基金的发展和演变来看,2007年首只结构化分级基金国投瑞银瑞福分级面世,但仅瑞福进取一端上市交易,而瑞福优先每年集中申购、赎回一次;随后的长盛同庆和国泰估值优势分级基金的两类份额均上市交易;而国投瑞银瑞和分级基金以及、国联安双禧100分级基金、兴业合润分级基金除了两类份额均上市交易外,还增加了配对转换机制;差异化分配方式是分级基金最核心的内容,从目前已经成立和正在发行的分级基金来看,通常分为低风险收益端和高风险收益端;对于预期风险收益较低的份额,一般可以获得优先分配基准收益或不同程度的本金保障;比如长盛同庆目前以%为年基准收益；而在本金保障上,如长盛同庆和国泰估值,均是高风险收益端最大化补偿低风险收益端的本金及基准收益,以减小低风险收益端的本金损失概率;而对于预期风险收益较高的一端产品,通常以较大程度参与剩余收益分配或者承担损失而获得一定的杠杆,在达到一定条件且市场向好的背景下,投资者可以利用杠杆优势博取高收益;此外,就目前多数产品来看,在满足一定条件基础上,低风险收益端也有获取少量收益分配的机会;目前市场上国联安双禧中证100指数分级基金和兴业合润分级股票型基金,与之前的分级基金相比,这两只基金均引进了类似于救生艇条款的提前到期机制,对A类份额的本金保护具有较强意义;兴业合润分级基金的基础份额为一只普通的股票型基金,我们认为管理人良好的管理业绩是分级基金运作的根本,能使高杠杆运作的增强效果得到更好发挥;就两类份额而言,兴业合润分级基金创新性设定了运作期提前触发机制,20%的安全边际使得合润A的期初净值基本有保障;同时一定条件下合润A可同等分享基金增值收益,当合润基金的净值超过元,合润A、合润B与合润基金取得相同的净值增长率;而合润B在合润基金净值低于元时具有高杆杆运作的特征,表现出高风险高收益特征;国联安双禧中证100指数分级基金在投资上是一只完全复制中证100的指数型基金,其标的指数具备典型的大盘蓝筹特征,目前无论从基本面、估值水平以及政策倾向看,大盘蓝筹股都具备了一定的投资价值;从各类份额的风险收益特征来看,基金每个运作周期为三年,A类份额获取“一年定存+%”的固定收益,B类份额在净值下跌到元时触发“提前到期”条款,保护了A类份额的本金,因此A类份额具有低风险收益的特点；而B类份额获取剩余收益分配,且其杠杆率波动在1～倍区间,对于高风险收益的投资者可以结合市场走势博取高杠杆收益;三所谓份额配对转换业务,包括分拆和合并两个方面,即指基础份额按约定比例分拆成两类份额；以及两类份额按照约定比例进行配对合并成场内基础份额的行为;因此,分级基金的三类份额可通过份额配对转换业务来实现相互之间的份额转换;四当下,分级基金的盛行让人以“流行菜”为喻,但投资不是一种浪漫关系,而是一笔商业交易;投资者关注分级基金的理由不应该是因为它“热门”或者“时髦”,而是明确这一产品能够助其实现投资目标;事实上,正因为分级基金引入了更多创新机制,因而在购买时也更需要投资者擦亮双眼,货比三家,问清下面这三个问题,买个明明白白,安安心心;首先,你了解这只分级产品的风险收益特征吗分级基金是在现有基金产品基础上的创新,其创新之处正在于通过不同分级方式创造出不同风险收益特征的份额,从这个角度而言,风险收益特征上越稀缺的品种也越值得投资者关注;第二个问题是,你信赖这只分级基金的投资团队吗你买的基金是哪家公司的产品,基金经理是谁主动型投资还是被动型投资你是否信赖其投研团队的实力毫无疑问,这是基金投资的基本问题,不过在购买分级基金的时候同样不应忽视;事实上,如果把分级方式形容为“切蛋糕的刀子”,决定着如何分配基金收益这块蛋糕的话,分级基金产品背后的投研团队则是“做蛋糕的师傅”,他们才真正把握着蛋糕的尺寸和风味,就算是高杠杆类的产品,同样需要良好的投资业绩才能撬起优质回报;第三个问题,你买的分级基金上市后折溢价情况会如何折溢价是分级基金不容忽视的一个问题,对于封闭式分级基金而言,在为期三到五年的运作期内,上市交易是唯一的交易途径,因而其较难回避传统封闭式基金的折价顽疾;不过,随着开放式分级基金逐渐成为市场主流,分级基金份额整体折溢价的情况很有可能成为历史;因为开放式分级基金可以随时申购赎回,如果分级基金上市份额出现折溢价,就会为投资者提供短期套利的机会,比如,当市场上的分级基金份额出现整体折价时,投资者可以在二级市场买入并赎回实现套利；反之如出现整体溢价,则可以申购并到二级市场卖出实现套利,从而最终达到平抑折溢价的效果;四、市场上现有分级基金产品一览市场上现有分级基金产品一览备注：封闭式分级基金总份额固定,不能申购赎回,只能由该基金进行自动分拆,客户不能进行分拆合并及套利操作。
etf基金场内场外套利方法
etf基金场内场外套利方法
ETF基金的场内场外套利方法主要有以下两种：
1. 利用场内场外价差套利：ETF基金具有封闭式基金和开放式基金的双重特点，投资者可以在二级市场上按市场价格买卖ETF份额。
当市场上的ETF
价格大于净值时，即基金溢价时，散户可以从二级市场买入一篮子股票，然后在一级市场按净值转换为ETF基金份额，再在二级市场将ETF高价卖掉，完成套利。
当市场上的ETF价格小于净值时，即基金折价时，散户可以在二级市场低价买入ETF基金份额，然后在一级市场按净值将份额赎回，再在二级市场将股票抛售，完成套利。
2. 利用走势高抛低吸套利：投资者可以利用ETF基金的走势进行高抛低吸
进行套利操作，即在ETF基金的低位买入基金，在高位时卖出赚取一定的价差。
这种套利方式需要投资者对ETF基金的走势把握较准确，否则很容易买入被套。
需要注意的是，散户利用ETF基金场内价格和场外净值之间的差值进行套利，所获得的收益一定要大于交易成本，否则得不偿失。
上证基金通交易规则
上证基金通交易规则上证基金通是指通过上海证券交易所（以下简称上交所）交易系统，开展境内投资者认购、申购及赎回场内开放式基金的一种交易方式。
该交易方式旨在为境内投资者提供境内外基金产品的便利交易渠道，使其能够更加方便地参与基金市场。
一、交易时间二、基金申购与转换1.投资者可通过交易系统申购开放式基金份额，申购金额以人民币计价，最低认购金额为1000元人民币；2.对于基金申购，投资者需在当日交易日内完成支付，否则认购请求将被撤销；3.对于不同基金之间的转换，投资者可以通过申购基金的方式进行转换，转换时需满足基金公司的相关规定。
三、基金赎回与清算1.投资者可通过交易系统赎回持有的基金份额，基金赎回金额按基金份额净值计算；2.投资者在交易系统中发出赎回指令后，基金公司在T＋1工作日内进行清算，将赎回款项划入投资者银行账户。
四、交易费用1.基金公司可能会对申购和赎回收取一定的费用，投资者在交易时需要了解并确认相关费用；2.交易所也会收取一定的交易手续费，投资者需在交易时支付。
五、限制与提示1.投资者的申购或赎回金额需遵守指定的限额规定，如超过限额则会被系统拒绝；2.基金公司可能会对申购和赎回进行暂停，投资者需注意相关公告以避免影响交易；3.投资者在交易前应充分了解基金的风险与收益特征，做好风险评估和资金安排。
总结来说，上证基金通交易规则的核心是投资者通过上交所交易系统进行申购、赎回等操作，交易时间与上交所交易一致，申购金额最低为1000元人民币。
投资者需关注基金公司的相关规定和交易费用，并根据限额规定进行交易。
此外，投资者还需要注意基金公司的申购和赎回暂停公告，充分了解基金的风险和收益特征。
LOF基金介绍
一、什么是LOF基金深交所的交易所交易基金LOF（ListedOpen-EndedFund），是一种可以在交易所挂牌交易的开放式基金，是根据中国的证券登记、结算、交易系统以及法律、税务等方面的现状，抓住ETF的特点设计的具中国特色的ETF。
LOF也就是上市型开放式基金，发行结束后，投资者既可以在指定网点申购与赎回基金份额，也可以在交易所买卖该基金。
LOF 提供的是一个交易平台，基金公司可以基于这一平台进行封闭式基金转开放、开放式基金上市交易等等，但是不具备指数期货的特性。
二、LOF基金的募集LOF基金的募集分场内和场外两部分。
场外募集的基金分额注册登记在中国结算公司的开放式基金注册登记系统；场内募集的基金分额登记在中国结算公司的证券登记结算系统。
1、LOF的场外募集与普通开放式基金的募集无异。
投资者可以通过基金管理人或银行、证券公司等基金代销机构进行认购，应使用中国结算公司深圳开放式基金帐户。
必须按照金额进行认购。
中国结算公司开放式基金登记系统（TA系统）依据管理人给定的认购费率，按照如下公式计算投资者认购所得基金份额。
认购净金额=认购金额/1+认购费率认购手续费=认购净金额ⅹ认购费率认购份额=认购金额/基金份额面值认购份额按四舍五入的原则保留到小数点后两位。
认购期间的利息可以折合成基金份额，募集结束后统一记入基金帐户中。
2、LOF基金的场内募集通过交易所场内募集基金份额，除要遵守一般开放式基金的募集规定外，基金管理人还需要向深圳证券交易所提出发售申请。
在获得交易所的确认后，在基金募集期内每个交易日的交易时间，上市开放式基金均在深圳证券交易所挂牌发售。
上市开放式基金募集期内，投资者可在深交所交易日，使用深圳证券账户通过具有基金代销业务资格的证券公司下属证券营业部（具体名单参见各基金管理人公告的《基金份额发售公告》）上网认购基金份额。
不可撤单，可多次申报，每次申报的认购份额必须为1000份或1000份的整数倍，且不超过99,999,000份基金单位。
开放式基金转托管操作指南
开放式基金转托管操作指南一、开放式基金（LOF）跨市场转托管1、须事先将与场外开放式基金账户相匹配的深圳证券账号（一般为98后面的10位数）添加到柜台系统中，才能将客户的场外基金份额转托管到场内相匹配的证券账号中，否则不能成功办理。
2、办理跨市场转托管(场外转场内)时，转托管界面相关要素按如下内容输入：（1）对方销售商代码：999（2）对方销售机构代码：营业部深圳席位号3、鉴于很多客户原资金账户中已开立了深圳股票账号，目前柜台系统经调整后，一个资金账户可下挂两个深圳证券账号，以适应跨市场转托管业务的开展。
4、营业部在为客户添加第二个深圳证券账号时，要求如下：（1）实名制、同名规范的证券账户方可添加。
（2）严禁利用此功能新增不规范的拖拉机账户。
二、开放式基金转托管c2、二次转托管（1）投资者先到转出营业部或银行填写《基金帐户转托管申请书》，在柜台系统中为其申报转托管指令。
（2）投资者到转入营业部办理相关开户手续、登记手续，营业部申报申请转入指令。
3、投资者转托管交易所开放式基金到我公司，《基金帐户转托管申请书》中的“对方销售商代码”一栏应填写600610；投资者转托管非交易所开放式基金到我公司，《基金帐户转托管申请书》中的“对方销售商代码”一栏应填写610。
三、开放式基金转托管操作建议1、营业部正确指导客户填写“对方销售商代码”。
2、客户在其他营业部或银行作了转托管转出后，如果T+2日没有在我公司的帐户中查到转入基金的份额，可做一下转托管转入。
3、在正确操作了第1、2步后还没有看到基金份额，可以打电话到基金公司查询该情况。
4、如果遇到转出营业部或银行的转托管方式与我公司不一致时，可写一份简单的情况说明，传真至经纪总部，由经纪总部提交临时修改转托管方式的需求至电脑网络中心。
在客户完成转托管后，营业部再电话通知电脑网络中心将转托管方式改回原来状态。
附：开放式基金在我司转托管方式一览表31银河一次32银华一次33友邦华泰一次34中海一次35中欧一次36中银国际一次37中邮创业一次38长城二次39东吴二次40广发二次41华安二次42华夏二次43汇丰晋信二次44金元比联二次45南方二次46诺安二次47融通二次48上投摩根二次49申万巴黎二次50泰信二次51天弘二次52信诚二次53信达澳银二次54兴业二次55易方达二次56招商二次。
ETF基础知识问答(lof基金的套利)
业务培训资料（一）LOF正向套利：开放式基金——委托——场内申购——输入LOF基金代码，申购基金的费率为正常开放式基金申购费率，起点也与普通开放式基金相同，一般是1000元起，在股票当日委托中可以查询该笔委托，但是其后的两个工作日该资金和委托都查询不到直至两个工作日后到账，可以在查询股票中查到，就可以按照股票的交易方式卖出，佣金我部按照千分之2.5收取，没有印花税等其他费用，当然各地佣金可能有所不同，一般是按照封闭式基金的交易费用收取的。
LOF反向套利：基本相同，是先以股票方式买入，然后开放式基金——委托——场内赎回即可。
ETF基础知识问答营销管理总部2004-08-02目录一、什么是ETF二、ETF的发展历程和现状如何三、ETF的参与主体有哪些四、ETF是怎么运作的五、ETF有哪些种类六、什么是ETF基金份额的净值七、什么是ETF参考单位净值(IOPV)八、与传统封闭式基金、开放式基金相比，ETF有什么优点九、ETF跟LOF有什么不同十、投资ETF与投资股票有什么区别十一、ETF吸引中小投资者的亮点有那些十二、ETF吸引机构投资者的亮点有那些十三、ETF吸引长期投资者的亮点有那些十四、ETF吸引短期投资者的亮点有那些十五、投资ETF怎样获利十六、投资ETF的风险有哪些十七、投资ETF在税收方面有什么优势十八、上证50ETF是什么样的产品十九、上证50指数是怎样设计的二十、以上证50指数作为ETF的跟踪指数有什么优势二十一、投资上证50ETF基金与投资上证50指数是什么关系二十二、上证50ETF与市场上其它50指数开放式基金相比有什么优势二十三、上证50ETF如何处理成份股的现金红利？上证50ETF基金分红吗二十四、购买上证50ETF的方式有哪些二十五、上证50ETF会采取怎样的发行方式二十六、在网上、网下现金认购上证50ETF需要开户吗二十七、上证50ETF上市后，如何在证券市场上进行交易二十八、如何办理上证50ETF的申购赎回二十九、如何对上证50ETF进行套利三十、中小散户可以参与上证50ETF套利吗一、什么是ETFETF是英文全称Exchange Traded Fund的缩写，字面翻译为“交易所交易基金”（实际上，国内以前大都采用这一名称），但为了突出ETF这一金融产品的内涵和本质特点，现在一般将ETF称为“交易型开放式指数基金”。
分级基金基础知识
分级基金的折价率与溢价率套利流程
分级基金二级市场价格由市场供需关系决定，而基金净值根据每日投资 标的表现来决定，由于价格决定机制不同，分级基金二级市场价格与基金净 值之间经常会存在价差。通过反向交易赚取差价，从而实现无风险套利。根 据不同的套利操作原理，我们可将套利操作分为溢价套利和折价套利。
分级基金基础知识
封闭式分级基金是将基金份额分成两类风险收益不同的基金份额，同时在封闭期 内所分成的两类份额或其中一类分别上市交易，但不能申购、赎回。当封闭期到 期时，两类份额将按照期初约定的收益分配规则进行收益分配。
开放式分级基金可以分为场内与场外两部分。场外仅存在基础份额， 与普通开放式基金无异；而场内基础份额可分级成收益风险不同的两类 份额，因此场内存在三类份额，即基础份额、A类份额和B类份额。在基 金合同成立后，所有基础份额可进行日常申购、赎回；而分级成的两类 份额可分别在交易所上市交易。另外，分级基金的份额配对转换业务也 是开放式分级基金的一项特有运作机制。
由于分级基金中B类份额的杠杆放大机制，使得具备杠杆的份额在反 弹中涨得最快，下跌中带杠杆的份额跌得最多。
杠杆从何而来
就好比两兄弟一起投资，总共出资1000元买股票。 A兄弟 很保守，出资400元，只求获得固定收益就行；而B兄弟乐 于承担风险，他只出资600元。一旦股票上涨，在保证A兄 弟的收益之后，1000元所购股票的剩余盈利都归B。
一般而言，当某类子基金溢价超过另一类子基金的折价时，母基金整体 将表现出溢价的情况。而当债市、股市同时向好时，两类子基金会同时出现 溢价，进而导致母基金整体溢价水平进一步加强。当母基金一级市场及二级 市场价差超过一定幅度时，分级基金则出现套利投资机会。
溢价套利