第九章 债券的发行与承销-证券公司公开发行债券的债权代理人
债券发行与承销
可转换公司债券的发行
股市熊市：利息及回售条款，保本并有收益 股市牛市：转股收益、转债资本利得 （3）可转换公司债券的价值由债券价值和 期权价值组成
（三）可转换公司债券的 发行条件及条款
依据证监会2006年发布的《上市公司 证券发行管理办法》、《证券法》的要 求，具体见《财务管理》教材。
例1：财政部发行250亿5年期附息国债，利率 已定，实行荷兰式价格招标，投标情况如下：
投标人 （承销商） A B C （ 投标标位 元/百元面值） 98元 97元 96元最低中标价 投标量 （亿元） 100 100 50价格为当期国债发行 价，各中标机构按发行价承销。 全场最低中标价格为96元，各中标机构按中标价承销， A、B、C都按96元承销
本次国债发行价97.2元，承销价A 98元、B 97元、C 96元
例4：财政部发行250亿5年期附息国债，实行 美国式利率招标，投标情况如下：
投标人 （承销商） A B C D 投标标位（%利率） 投标量 （亿元） 100 100 50 50
4% 5%
6% 最低中标利率 7%
美国式利率招标：全场加权平均中标利率为当期国债票面利率， 中标机构按各自中标标位利率与票面利率折算的价格承销； 全场加权平 均中标利率 100×4%+ 100×5%+ 50×6% =4.8% 250 当期国债票面利率为4.8%
（二）国债的公开招标发行
2、意义 招标发行将市场竞争机制引入国债发行过程， 从而能反映出承销商对利率走势的预期和社 会资金的供求状况，推动了国债发行利率及 整个利率体系的市场化进程。 此外，招标发行还有利于缩短发行时间，促 进国债一、二级市场之间的衔接，招标发行 已成为我国国债发行体制改革的主要方向。
2014年11月证券从业资格考试《发行与承销》知识点(九)
2014年11月证券从业资格考试《发行与承销》知识点（九）第九章债券的发行与承销【考点一】国债的发行与承销目前，我国国债包括记账式国债、凭证式国债和储蓄国债三类。
一、我国国债的发行方式目前，凭证式国债发行完全采用承购包销方式，储蓄国债发行可采用包销或代销方式，记账式国债发行完全采用公开招标方式。
1．公开招标方式公开招标方式是通过投标人的直接竞价来确定发行价格(或利率)水平，发行人将投标人的标价自高价向低价排列，或自低利率排到高利率，发行人从高价(或低利率)选起，直到达到需要发行的数额为止。
目前记账式国债的招标方式如下：①“荷兰式”招标；②“美国式”招标；③“混合式”招标。
2．承购包销方式承购包销方式是由发行人和承销商签订承购包销合同，合同中的有关条款是通过双方协商确定的。
对于事先已确定发行条款的国债，我国仍采取承购包销方式，目前主要运用于不可上市流通的凭证式国债的发行。
2010年以后，储蓄国债(电子式)也可采用包销方式。
二、国债承销程序记账式国债的承销程序为：(1)招标发行。
(2)远程投标。
(3)债权托管。
(4)分销。
三、影响国债销售价格的因素(1)市场利率。
(2)承销商承销国债的中标成本。
(3)流通市场中可比国债的收益率水平。
(4)国债承销的手续费收入。
(5)承销商所期望的资金回收速度。
(6)其他国债分销过程中的成本。
【考点二】地方政府债券的发行与承销一、财政部代理发行地方政府债券目前，财政部代理发行地方政府债券采取合并名称、合并发行、合并托管的方式。
1．招标方式地方政府债券面向记账式国债承销团招标发行，采用单一价格荷兰式招标方式，招标标的为利率。
全场最高中标利率为当期地方政府债券票面利率，各中标机构按面值承销。
2．中标原则(1)中标募人顺序。
(2)最高中标利率标位中标分配顺序。
3．分销地方政府债券分销是指在规定的分销期内，中标承销团成员将中标的全部或部分地方政府债券债权额度转让给非国债承销团成员的行为。
证券从业资格《证券发行与承销》考试真题及答案解析(多选题)
二、多项选择题(本大题共40小题，每小题1分，共40分。
以下各小题所给出的4个选项中，至少有两项符合题目要求。
)1．上市公司发行新股的申请文件一经报送，不得随意【】。
A．增加、撤回或更换B．更换C．撤回D．增加【答案解析】答案为ABCD。
申请文件是上市公司为发行新股向中国证监会报送的必备文件，发行申请文件一经受理，未经中国证监会同意不得随意增加、撤回或更换。
2．发行人向证券交易所申请其首次公开发行的股票上市时，应提交的文件包括【】。
A．公司章程B．保荐机构出具的上市保荐书和保荐协议C．验资报告和托管证明文件D．股东大会关于申请上市的决议【答案解析】答案为ABD。
发行人向证券交易所申请其首次公开发行的股票上市时，应当按照中国证监会有关规定编制上市公告书。
C选项的托管证明文件不属于题干所述应提交的文件。
3．上市公司增发新股过程中的信息披露包括【】。
A．《网上路演公告》B．《发行公告》C．《上市公告书》D．《招股意向书》【答案解析】答案为ABCD。
增发新股过程中的信息披露，是指发行人从刊登招股意向书开始到股票上市为止，通过中国证监会指定报刊向社会公众发布的有关发行、定价及上市情况的各项公告。
一般包括《招股意向书》、《网上、网下发行公告》、《网上路演公告》、《提示性公告》、《发行结果公告》以及《上市公告书》等。
4．上市公司申报发行可转换公司债券，股东大会应对【】作出决议。
A．转股期B．发行数量C．募集资金用途D．转股价格的确定和修正【答案解析】答案为ABCD。
本题是对可转换公司债券发行申报相关知识点的考查。
股东大会就发行可转换公司债券作出的决定所包括的事项中，A、B、C、D四项均符合题意。
5．首次公开发行股票时，招股说明书在“概览”中应简介【】。
A．发行人的股东B．承销费用考试大论坛C．发行人的主要财务数据D．募股资金主要用途【答案解析】答案为ACD。
发行人应设置招股说明书概览，并在本部分起首声明：“本概览仅对招股说明书全文作扼要提示。
债券的发行与承销练习试卷10(题后含答案及解析)
债券的发行与承销练习试卷10(题后含答案及解析) 题型有：1. 单项选择题 2. 多项选择题 3. 判断题单项选择题本大题共70小题，每小题0.5分，共35分。
以下各小题所给出的四个选项中，只有一项最符合题目要求。
1．短期融资券的注册机构为( )。
A．中国人民银行B．银行间市场交易商协会C．中国证监会D．中国银监会正确答案：B解析：短期融资券的注册机构是银行间市场交易商协会，应记住。
知识模块：债券的发行与承销2．证券公司公开发行和定向发行债券，发行人最近1期末经审计的净资产应分别不低于( )亿元。
A．5 10B．8 10C．10 8D．10 5正确答案：D解析：证券公司公开发行债券，发行人最近1期末经审计的净资产不低于10亿元；定向发行债券，最近1期末经审计的净资产不低于5亿元。
知识模块：债券的发行与承销3．公开发行和定向发行的证券公司债券每份面值分别为( )元。
A．50 50万B．100 50万C．50 100万D．100 100万正确答案：B解析：公开发行的证券公司债券每份面值为100元，定向发行的债券应当采用记账方式向合格投资者发行，每份面值为50万元。
知识模块：债券的发行与承销4．( )是指由银行业金融机构作为发起机构，将信贷资产信托给受托机构，由受托机构发行的、以该财产所产生的现金支付其收益的受益证券。
A．资产支持证券B．银行次级债券C．金融债券D．公司债券正确答案：A解析：资产支持证券是指由银行业金融机构作为发起机构，将信贷资产信托给受托机构，由受托机构发行的、以该财产所产生的现金支付其收益的受益证券。
知识模块：债券的发行与承销5．在中国境内申请发行人民币债券，国际开发机构应向( )递交申请。
A．中国证监会B．财政部C．中国人民银行D．国家发改委正确答案：B解析：国际开发机构应向财政部等窗口单位递交债券发行申请。
知识模块：债券的发行与承销6．国际开发机构申请在中国境内发行人民币债券，应当已为中国境内项目或企业提供的贷款和股本资金在( )亿美元以上。
债券的发行承销
四、国债的一级自营商制度 我国的一级自营商是指具备一定资格条
件并经财政部、中国人民银行和中国证监 会共同审核确定的银行、证券公司和其他 非银行金融机构。国债的一级自营商可直 接向财政部承销和招标国债。
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第三节 企业债券的发行与承销
我国企业债券的发展时间较国债为短，但它的声势却毫不逊色， 1987年至2005年，我国共累计发行企业债3288亿元，并且发行速度呈 加快趋势。
次级债务的偿还只有在确保偿还次级债本
息后偿付能力充足率不低于100%的前提下，
募集人才能偿还本息。
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练习题
一、名词解释
企业债券 招标发行 美国式招标
国债 非招标发行 国债一级自营商制度
间接发行 荷兰式招标 次级债务
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二、简答 1．债券发行方式按发行对象可分为哪几种，
并简述各种方式的特点。 2．债券直接发行有哪些优缺点？ 3．简述债券的承销方式及各种方式的特点。 4．债券发行有哪些基本条件？
3
三、债券的承销
在债券间接发行中，证券中介机构代理发行人发行 债券——证券中介机构借助自己在证券市场上的信誉 和营业网点，在规定的发行有效期限内将证券销售出 去，这一过程称为承销。
承销
代销
到了销售截止日期，债券如果没有全部售出，则 其未售出部分退还给发行人，承销商从发行人那 里收取委托手续费，但不承担任何发行风险。
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三、论述 1．试述企业债券发行与承销的程序。 2．试述债券信用评级对债券发行和交易的
影响和意义。面对债券市场与国际接轨， 我国在哪些方面还存在不足？试给出对策。 3．试比较我国企业长期债券、短期融资券、 可转换公司债券的发行与承销，有何异同？
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第7章 债券发行与承销
《证券发行与承销》知识点
《证券发行与承销》知识点证券发行与承销是指企业通过证券市场直接或间接地筹措资金的过程，是企业融资的重要方式之一、它是金融市场运行的基础，对于经济的发展具有重要的意义。
本文将重点介绍证券发行与承销的概念、流程、方式以及相关的法律法规等知识点。
一、证券发行与承销的概念证券发行与承销是指企业根据融资需求，通过证券市场发行并销售证券，以达到筹集资金的目的。
发行和承销是两个相互关联但又有区别的概念。
发行是指企业将证券向投资者公开销售，承销则是指承销商通过销售证券来获取承销费用。
二、证券发行与承销的主体证券发行与承销的主体包括发行人、承销商和投资者。
发行人是指需要筹集资金的企业或其他机构，承销商是指从事证券交易业务的金融机构，投资者是指购买证券的自然人、法人或其他组织。
三、证券发行与承销的流程证券发行与承销的流程包括筹备期、发行期和上市期。
筹备期是指发行人准备及申请发行证券的过程，包括拟定融资方案、填写发行申请材料等。
发行期是指发行人向投资者公开发行证券的时间段，承销商通过发行证券来获取承销费。
上市期是指发行人的证券在证券交易所上市交易的时间，投资者可以通过交易所进行证券买卖。
四、证券发行的方式证券发行的方式包括公开发行和非公开发行。
公开发行是指发行人通过向不特定的投资者公开发行证券，如向股票市场广大投资者发行股票。
非公开发行是指发行人通过向特定的投资者私下发行或转让证券，如向战略投资者发行股票。
五、证券承销的方式证券承销的方式包括包销和承销。
包销是指承销商承诺以约定的价格和数量购买发行人的证券，即包下整个发行规模。
承销是指承销商按照发行规模的一定比例购买发行人的证券，超过部分由其他承销商购买。
六、证券发行与承销的相关法律法规中国证券市场的证券发行与承销活动受到证券法律法规的严格监管。
相关法律法规包括《证券法》、《发行股票上市管理办法》、《非公开发行股票实施细则》等。
这些法律法规规定了证券发行的条件、程序以及发行人和承销商的义务和责任。
债券发行的五个关键角色解析
债券发行的五个关键角色解析债券是指一种由公司、政府或其他机构发行的借款凭证，用于筹集资金。
债券发行过程中，涉及到多个角色的参与和合作。
本文将解析债券发行的五个关键角色，分别是发行人、承销商、投资者、评级机构和监管机构。
一、发行人发行人是指需要筹集资金并发行债券的机构或个人。
他们可以是政府机构、上市公司、金融机构等。
作为债券的发行主体，发行人首先需要确定债券的发行总额、发行期限、利率等，并通过承销商寻求投资者购买债券。
发行人有法定责任按照规定履行信息披露义务，并保证债券的安全和稳定运行。
二、承销商承销商是指与发行人签订合同，代理发行和销售债券的金融机构。
承销商在债券发行过程中扮演重要的角色，他们负责协助发行人确定债券的具体细节、制定发行方案，并进行市场推广和销售工作。
承销商还负责管理和分配债券销售的相关手续费用。
三、投资者投资者是指购买债券的个人或机构。
他们通过购买债券来获取利息或资本利益，并承担债券面临的风险。
投资者的种类较为广泛，包括机构投资者、个人投资者、基金经理等。
在债券发行过程中，投资者通过与承销商或发行人进行沟通，了解债券的风险和收益，然后根据自身的投资策略和需求进行购买决策。
四、评级机构评级机构是独立的第三方机构，负责对债券发行人的信用风险进行评估，并给出相应的信用评级。
债券投资者往往会参考评级机构的评级结果来判断债券的信用风险，从而做出投资决策。
评级机构的评级结果会对债券的发行和流通产生重要的影响，因此评级机构在债券市场中具有较大的影响力。
五、监管机构监管机构是负责监督和管理债券市场的官方机构。
他们制定相关的法规和规章，规范债券发行和交易的行为，保护投资者的权益。
监管机构在债券发行过程中扮演监督者的角色，确保发行人和承销商的合规性，并提供市场稳定和投资保护的环境。
综上所述，债券发行的五个关键角色分别是发行人、承销商、投资者、评级机构和监管机构。
他们在债券市场中各司其职，共同推动债券市场的健康发展。
项目收益债券 管理暂行办法-发改办财金[2015]2010号
![项目收益债券 管理暂行办法-发改办财金[2015]2010号](https://img.taocdn.com/s3/m/436ab8ef9e31433239689330.png)
附件1项目收益债券管理暂行办法第一章总则第一条【立法目的和依据】为规范项目收益债券发行管理工作，扩大直接融资规模，发挥资本市场服务实体经济的作用，根据《公司法》、《证券法》、《企业债券管理条例》等法律法规，制定本办法。
第二条【基本概念】本办法所称的项目收益债券，是由项目实施主体或其实际控制人发行的，与特定项目相联系的，债券募集资金用于特定项目的投资与建设，债券的本息偿还资金完全或主要来源于项目建成后运营收益的企业债券。
第三条【资金用途】发行项目收益债券募集的资金，只能用于该项目建设、运营或设备购置，不得置换项目资本金或偿还与项目有关的其他债务，但偿还已使用的超过项目融资安排约定规模的银行贷款除外。
第二章发行与上市第四条【发行方式】项目收益债券可以以招标或簿记建档形式公开发行，也可以面向机构投资者非公开发行。
非公开发行的，每次发行时认购的机构投资者不超过二百人，单笔认购不少于500万元人民币。
非公开发行项目收益债券的，不得采用广告、公开劝诱和变相公开方式。
第五条【发行条件】发行项目收益债券，需符合《公司法》、《证券法》、《企业债券管理条例》和本办法对公开发行和非公开发行债券的要求。
非公开发行的项目收益债券的债项评级应达到AA及以上。
第六条【申报方式】发行项目收益债券，应按照企业债券申报程序和要求报国家发展改革委核准。
国家发展改革委以政务服务大厅平台为依托，按照法定程序和时限进行审核。
第七条【承销】发行项目收益债券，应由有资质的承销机构进行承销。
第八条【分期发行】项目收益债券可申请一次核准，根据项目资金需求进度分期发行，但应自核准起两年内发行完毕，超过两年的未发行额度即作废。
第九条【期限要求】项目收益债券的存续期不得超过募投项目运营周期。
还本付息资金安排应与项目收益实现相匹配。
第十条【债券形式】项目收益债券为实名制记账式债券，在登记结算机构进行登记、托管。
非公开发行的项目收益债券，应在中央国债登记结算有限责任公司统一登记、托管，且存续期内不得转托管。
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2015年证券从业资格考试内部资料
2015证券发行与承销
第九章 债券的发行与承销
知识点：证券公司公开发行债券的债权代理人
● 定义：
发行人应当为债券持有人聘请债权代理人。
● 详细描述：
聘请债权代理人应当订立债权代理协议，明确发行人、债券持有人及债权代理人之间的权利、义务及违约责任。
发行人应当在募集说明书中明确约定，投资者认购本期债券视作同意债权代理协议。
发行人可聘请信托投资公司、基金管理公司、证和风律师事务所、证券投资咨询机构等机构担任债权代理人。
例题：
1.证券公司债券的发行人可聘请（）担任债权代理人。
A.律师事务所
B.中国证券业协会
C.信托投资公司
D.证券投资咨询机构
正确答案：A,C,D
解析：。