国际投资学 PPT课件
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第八章 国际风险投资 《国际投资学》PPT课件
缺失，而且要求能够达到其预期的投资目
标。一般而论说来，投资于早期的企业， 投资者要求50%左右的年回报率；对于成长 中期的，年回报率要求在30%~40%；对于 即将上市的企业，年回报率要求在 25%~30%。
（三）风险投资的发展
• 1．1946年第一家风险投资公司ARD成立， 是风险投资业发展史上的第一块里程碑， 因为ARD不同于全盘由私人投资，而是由公 司出面筹集并向新兴的以机械和技术为主 的公司提供风险投资。
• 4．20世纪80年代中期，风险投资业进入一个高 速发展的时期，此时风险投资业有两个重大变 化：一是各国政府制定一系列优惠政策，风险 投资业的发展得到了强大的外界推动力；二是 各类风险投资基金纷纷设立，使风险投资基金 成为风险酱的主要形成。风险投资业呈现一个 背后的态势，即风险投资国际化，发达国家的 风险投资机构纷纷扬扬在国际上设立分支机构， 进行国际化投资。
Hale Waihona Puke （二）风险投资的运行过程• 一个高技术创业者在完成了实验室研制任 务并取得成果后，需要资金以使高技术成 果转变为实用产品，于是多方筹措资金； 风险投资公司在评估了该项目的市场价值、 成功可能性和所需资金及竞争善后决定投 资。这样，高技术创业者以技术入股，风 险投资公司以资金入股，共同组成一个高 技术风险企业，双方共同经营，风险投资 公司往往在财务、经营、市场开拓方面给 风险企业以支持。
• 因此，利用风险投资有助于缩短科学研究 到工业生产的周期，加快科技成果商品化， 促进高新技术产业化。在美国，风险投资 已形成有巨大吸引力的潮流，风险资金大 量增加，造就了无数高技术企业，这些企 业以惊人的速度迅速发展。
• 曾经微不足道的小企业已发展成为今日举 世瞩目的跨国公司，例如惠普（HP）、英 特尔公司（Intel）\苹果公司（Apple）等， 都是从风险企业起步而发展成为国际著名 的高技术企业的。这种成功揭示了高技术 企业与风险投资休戚与共的依存关系。风 险投资为高技术产业化注入了活力，高技
标。一般而论说来，投资于早期的企业， 投资者要求50%左右的年回报率；对于成长 中期的，年回报率要求在30%~40%；对于 即将上市的企业，年回报率要求在 25%~30%。
（三）风险投资的发展
• 1．1946年第一家风险投资公司ARD成立， 是风险投资业发展史上的第一块里程碑， 因为ARD不同于全盘由私人投资，而是由公 司出面筹集并向新兴的以机械和技术为主 的公司提供风险投资。
• 4．20世纪80年代中期，风险投资业进入一个高 速发展的时期，此时风险投资业有两个重大变 化：一是各国政府制定一系列优惠政策，风险 投资业的发展得到了强大的外界推动力；二是 各类风险投资基金纷纷设立，使风险投资基金 成为风险酱的主要形成。风险投资业呈现一个 背后的态势，即风险投资国际化，发达国家的 风险投资机构纷纷扬扬在国际上设立分支机构， 进行国际化投资。
Hale Waihona Puke （二）风险投资的运行过程• 一个高技术创业者在完成了实验室研制任 务并取得成果后，需要资金以使高技术成 果转变为实用产品，于是多方筹措资金； 风险投资公司在评估了该项目的市场价值、 成功可能性和所需资金及竞争善后决定投 资。这样，高技术创业者以技术入股，风 险投资公司以资金入股，共同组成一个高 技术风险企业，双方共同经营，风险投资 公司往往在财务、经营、市场开拓方面给 风险企业以支持。
• 因此，利用风险投资有助于缩短科学研究 到工业生产的周期，加快科技成果商品化， 促进高新技术产业化。在美国，风险投资 已形成有巨大吸引力的潮流，风险资金大 量增加，造就了无数高技术企业，这些企 业以惊人的速度迅速发展。
• 曾经微不足道的小企业已发展成为今日举 世瞩目的跨国公司，例如惠普（HP）、英 特尔公司（Intel）\苹果公司（Apple）等， 都是从风险企业起步而发展成为国际著名 的高技术企业的。这种成功揭示了高技术 企业与风险投资休戚与共的依存关系。风 险投资为高技术产业化注入了活力，高技
国际投资学课件
新兴国际投资方式—— 新兴国际投资方式——
国际灵活投资
国际工程承包
国际工程承包是指一国的承包商， 国际工程承包是指一国的承包商，以自己的资 技术、劳务、设备、原材料和许可权等， 金、技术、劳务、设备、原材料和许可权等，承揽 外国政府、 外国政府、国际组织或私人企业即业主的工程项目 ，并按承包商和业主签订的承包合同所规定的价格 、支付方式收取各项成本费及应得利润的一种国际 投资方式。 投资方式。
新兴国际投资方式—— 新兴国际投资方式——
国际灵活投资
风险投资
风险投资是在创业企业发展初期投入风险资本， 风险投资是在创业企业发展初期投入风险资本 ， 待其发育 相对成熟后， 相对成熟后，通过市场退出机制将所投入的资本由股权形态转 化为资金形态，以收回投资，取得高额风险收益。 化为资金形态，以收回投资，取得高额风险收益。
外资 政策
金融 政策
外汇 政策
财政 政策
4．贸易及国际收支状况 对外贸易是一国参与国际分工和国际竞争的重要形式， 对外贸易是一国参与国际分工和国际竞争的重要形式， 东道国对外贸易的规模、产品结构、 东道国对外贸易的规模、产品结构、地区分布等对外贸 易状况决定着该国经济的外向度和开放度， 易状况决定着该国经济的外向度和开放度，它们在很大 程度上反映着一国的投资环境中的涉外经济因素的整体 面貌。 面貌。 通过对一国贸易状况的了解， 通过对一国贸易状况的了解，外商可以了解东道国经济 发展在世界经济中的位置。 发展在世界经济中的位置。国际投资者可以通过一国的 国际收支状况预测该国潜在的投资条件，如贸易政策、 国际收支状况预测该国潜在的投资条件，如贸易政策、 外资政策、汇率变化趋势、利率变化趋势。 外资政策、汇率变化趋势、利率变化趋势。
（二）经济环境
上财杨大楷国际投资概论ppt课件
3
1.主体多元化
跨国公司（FDI的主体） 跨国金融机构（跨国银行及非银行金融机构：证券与金
融服务） 官方与半官方机构（各国政府部门、国际性组织：国际
援助性质） 个人投资者（以国际证券投资为主）
2. 客体形式多元化
实物资产(Tangible Assets) 无形资产(Intangible Assets) 金融资产(Financial Assets)
18
3. 第二次世界大战以来 (1)在投资来源国分布上的变化（大三角） (2)在东道国区域分布上的变化
1600 1400 1200 1000
800 600 400 200
0
1986
1987
1988
1989
1990
西欧 日本 美国 总额
大三角地区的对外投资流量
19
（二）当代国际投资区域格局
1. 发达国家
金融创新、融资证券化、机构化 ➢ 政策自由化：贸易和投资壁垒的不断降低 ➢ 跨国公司的全球化战略
17
第三节 国际投资的区域与行业发展格局
一、国际投资的区域格局
（一） 国际投资区域格局的变迁 1. 第一次世界大战前 2. 两次世界大战期间（美国作用增强：贷款）
英国 德国 法国 美国
一战前主要投资国所占比重 （单位 %）
或国际组织、企业）
29
✓国际投资学与国际贸易学的区别与联系
联系： （1）两者的研究领域有交叉方面（商品国家间流动） （2）两者间相互影响:国际贸易是国际投资的基础 和先导；国际投资对国际贸易有反作用
区别： 两者研究领域的侧重点不同（商品生产、商品交换）
30
✓国际投资学与西方投资学的区分与联系
12
1.主体多元化
跨国公司（FDI的主体） 跨国金融机构（跨国银行及非银行金融机构：证券与金
融服务） 官方与半官方机构（各国政府部门、国际性组织：国际
援助性质） 个人投资者（以国际证券投资为主）
2. 客体形式多元化
实物资产(Tangible Assets) 无形资产(Intangible Assets) 金融资产(Financial Assets)
18
3. 第二次世界大战以来 (1)在投资来源国分布上的变化（大三角） (2)在东道国区域分布上的变化
1600 1400 1200 1000
800 600 400 200
0
1986
1987
1988
1989
1990
西欧 日本 美国 总额
大三角地区的对外投资流量
19
（二）当代国际投资区域格局
1. 发达国家
金融创新、融资证券化、机构化 ➢ 政策自由化：贸易和投资壁垒的不断降低 ➢ 跨国公司的全球化战略
17
第三节 国际投资的区域与行业发展格局
一、国际投资的区域格局
（一） 国际投资区域格局的变迁 1. 第一次世界大战前 2. 两次世界大战期间（美国作用增强：贷款）
英国 德国 法国 美国
一战前主要投资国所占比重 （单位 %）
或国际组织、企业）
29
✓国际投资学与国际贸易学的区别与联系
联系： （1）两者的研究领域有交叉方面（商品国家间流动） （2）两者间相互影响:国际贸易是国际投资的基础 和先导；国际投资对国际贸易有反作用
区别： 两者研究领域的侧重点不同（商品生产、商品交换）
30
✓国际投资学与西方投资学的区分与联系
12
国际投资学课件
缩量整理阶段（2001年以来）
图1-7 2000—2003年全球和部分地区国际直接投资规模变化
1600 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 2000 2001 2002 2003
全球 发达国家 美国 欧盟 日本 发展中国家
（a）直接投资流入量
1400 1200 1000 800 600 400 200 0 2000 2001 2002 2003
资（Foreign Indirect Investment）, 是指以 取得股息或利息等形式的资本增殖为目的，以 被投资国的证券为对象的投资。
3．两者区别： 主要表现在投资者是否对投资对象拥有 实际控制权。 IMF《国际收支手册》：拥有25％以上 的投票权； 美国：个人拥有某公司10％以上的投票 权。 中国：25%
迅猛发展阶段（20世纪70年代 至2000年）
图1-4
1984—1998年国际直接投资、国际贸易和世界 产出的增长
1200 1000 800 600 400 200 0
19 84 19 86 19 88 19 90 19 92 19 94 19 96 19 98
国际直接投资 国际贸易 世界产出
的挑战》UNCTAD
第二章 国际投资理论
国际直接投资理论
• • • • • • 垄断优势理论 产品生命周期理论 内部化理论 边际产业扩张论 国际生产折衷理论 发展中国家对外直接投资理论
– 威尔斯的小规模技术理论 – 拉奥的技术地方化理论
• 波特的战略管理理论
垄断优势理论
垄断优势理论(Monopolistic Advantage) 奠基人是美国经济学家海默(S．Hymer)。 1960年，“垄断优势”最初是在其博士论 文《国内公司的国际经营：对外直接投资 研究》中首先提出，以垄断优势来解释国 际直接投资行为，后经其导师金德尔伯格 (C.Kindleberger)及其凯夫斯(R Z．Caves) 等学者补充和发展，成为研究国际直接投 资最早的、最有影响的独立理论。
国际投资学展PPT课件
从中海油收购尼克森
看我国对外直接投资
潘洁奕 汪凌阁 简诗璇
.
1
分析思路
A 案例分析
C 中国石油企业 海外并购情况
E 我国对外直接投资分析
.
2
承15担50溢尼%1价克亿6高森1管美4%加3元拿亿大人
美元债务
.
3
馅饼还是 陷阱
.
4
宏观环境分析
.
5
1 受经济发展和人口增长的影响，世界一 次能源消费量不断增加
技寻术求尼不克海足森外面需临油要国气外技资术经源验的
市场 是亟其需重开要拓的战略之一
.
11
土鳖商家：
快！
拉断的绳子 高速路等
.
12
.
13
喜
走向多元化
.
14
忧
项目被暂停 专业性待提高 作业者缺憾 欧美保护主义或日益激烈
.
15
.
16
区域结构不均衡 投资效率低
技术水平低下 产业结构不合理
.
17
中国对外直接 投资未来发展
.
18
1 政府应加大对对外 投资的支持力度 2 市场多元化对外直接 投资应充分开拓市场 3 企业调整
企业还要努力培养本土人才，使之逐步与世界接轨
.
19
馅饼？陷阱？ 我们决定
.
20
个人观点供参考，欢迎讨论！
2 世界能源现状及特点 世界能源消费呈现不同的增长模式，发达国家因进 入后工业化社会，经济向低能耗、高产出的产业结 构发展，能源消费增长速率明显低于发展中国家
3 世界能源消费结构趋向优质化，但地 区差异仍然很大
4 世界能源资源仍比较丰富，但能源贸 易及运输压力增大
看我国对外直接投资
潘洁奕 汪凌阁 简诗璇
.
1
分析思路
A 案例分析
C 中国石油企业 海外并购情况
E 我国对外直接投资分析
.
2
承15担50溢尼%1价克亿6高森1管美4%加3元拿亿大人
美元债务
.
3
馅饼还是 陷阱
.
4
宏观环境分析
.
5
1 受经济发展和人口增长的影响，世界一 次能源消费量不断增加
技寻术求尼不克海足森外面需临油要国气外技资术经源验的
市场 是亟其需重开要拓的战略之一
.
11
土鳖商家：
快！
拉断的绳子 高速路等
.
12
.
13
喜
走向多元化
.
14
忧
项目被暂停 专业性待提高 作业者缺憾 欧美保护主义或日益激烈
.
15
.
16
区域结构不均衡 投资效率低
技术水平低下 产业结构不合理
.
17
中国对外直接 投资未来发展
.
18
1 政府应加大对对外 投资的支持力度 2 市场多元化对外直接 投资应充分开拓市场 3 企业调整
企业还要努力培养本土人才，使之逐步与世界接轨
.
19
馅饼？陷阱？ 我们决定
.
20
个人观点供参考，欢迎讨论！
2 世界能源现状及特点 世界能源消费呈现不同的增长模式，发达国家因进 入后工业化社会，经济向低能耗、高产出的产业结 构发展，能源消费增长速率明显低于发展中国家
3 世界能源消费结构趋向优质化，但地 区差异仍然很大
4 世界能源资源仍比较丰富，但能源贸 易及运输压力增大
《国际投资专题》PPT课件
实证检验3 流入国的增产与增收
• 检验目的：
• 1资本流入国GDP的提高 ？
• 2资本流入国的国民收入 状况？
• 3转移价格对于流入国收 益分配的影响？
实证检验4 流出入国收益指标比较
• 检验目的：
• 流出入国利息指标 • 流出入国股息指标 • 流出入国利润指标 • 流出入国税率指标 • 流出入国汇率指标 • 其他
B再研究 基于国际资本流动效应模型下的外资观察
• 外资与经济增长的进 一步研究
• 相关原理的表达
• 1国际资本流动效应 分析
• 2国际资本流动的 GDP与GNP比较
• 说明： • 1横轴 • 2纵轴 • 3AA * • 4BB * • 5斜线 • 6对外投资例子
• 表示资本数量 • 表示资本效率 • 本国线－效率与数量 • 外国线－效率与数量 • 表示收益递减法那么 • 本国为充裕国，外国为短
流入国的资本边际生产 率＞流出国(低流高)
前提2：
资本能否自由流动？流 动是否便捷？
• 外资之所以流入中国 ，说明中国的收益率 高于流出国
中国对于外资流入的限 制日益减少
思考与讨论
• 1我国外资流入与经济增长〔总量与细分〕 • 2中国的GDP与GNP比较〔涉及引进外资与对外投资
分析〕 • 3我国外资〔FDI〕流入的增产与东道国增收效果探讨
管理学院学报2004年4月。 • 9.其它，自选。
专题系列：引进外资 －东道国经济增长与经济平安
1外资与经济增长关系的多层次分析 2非缺口型外资现象 3跨国公司专题 4国际资本流动与金融平安
第一讲 外资与经济增长关系的多层次分析
• A通常研究：
我国外资流入与经济增长
• 方法：
国际投资学(ppt 376)
非股权关系
2、国际间接投资
– 投资者通过购买外国的公司股票、公司债券、 政府债券、衍生债券等金融资产，依靠股息、 利息及买卖差价来实现资本增值的投资方式。
二、国际投资的产生与发展
（一）、国际投资的形成与发展
1、初始形成阶段（1914年以前） 国际间接投资占主要方式
2、低迷徘徊阶段（1914到1945年） 投资方式仍以间接投资为主
第二、美国是世界上主要的对外投资国之一，但其地位 却在下降
第三、美国内流FDI以股权资本投资为主。美国外流FDI 中，利润再投资占据最重要地位。
第四、产业流向构成来看：制造业是吸收FDI最多的产业 部门，但其重要性再逐步降低；金融保险则显示出较 强的增长势头；外流FDI 中，金融保险完全取代制造 业占据首位。
试用“价值链”有关原理分析耐克成功的奥秘。
耐克公司成功的秘密不在制造环节，而在产品设计和广 告营销环节的控制。
制造环节规模经济效益有限。
研发和广告推销环节规模经济效益高。
“抓住设计、营销。外包生产制造”的价值链战 略 是成功奥秘之所在。
启示：通过“价值链”分析来剖析企业竞争优势， 从而确定正确的经营战略是企业成功的关键之一。
3）全球战略 在全球更广泛的范围内开展业务。
案例分析－－－耐克的奥秘
1964年 费尔（300美元） 日本鞋厂生产300双 波曼（300美元）
1972年 奥运田径赛
4名进入前7名
1994年 销售额38亿美元 产品销往81个国家
耐克公司本身并不制造球鞋，97％以上的生产 采取在第三国家合同承包，加工返销的形式进行， 其中三分之二在韩国生产，然后由耐克公司收购， 独家在发达国家销售。
（三）影响国际投资区域格局的因素
国际投资学教材案例汇总-PPT课件
教材案例汇总
巴西吸收FDI的成功经验
自20世纪90年代初以来，流入巴西的FDI取得了巨大的发展，巴西已成为拉
美最大的东道国。
1992年1月到2019年期间巴西约发生了600起购并，其中61%的购买者是外国企
业（主要来自北美）。服务业购并占购并总量的1/3，其中金融与保险、电信及信息服
务业是主要的受资对象。
正在丧失市场份额和收入。世界银行通过有目标的咨询服务和混合金融投资，在过去7年中促
进了各类特许权授予工作的发展，从而增加了由私营部门解决铁路率低下问题的可能。迄今
已有18个国家（绝大多数为拉丁美洲和非洲国家）成功地实施了特许权制度，在不可能进行
彻底私有化时，扩大了私营部门的作用。
成功地进行铁路特许权授予工作取决于政府与铁路和工会领导人，与包括世界银行和
问题：欧洲迪斯尼乐园失败的原因是什么？试用邓宁OIL理论的
有关原理进行分析。
返回
“耐克”的奥秘
耐克公司是美国著名的运动鞋公司，它是1964年由美国俄
勒冈大学的长跑运动员费尔和他的教练波曼合伙组建的，两人初始投资 是各300美元，委托日本的一家鞋厂按波曼的设计试制了300双球鞋。最 初的球鞋储存在费尔父亲的地下室里，每逢比赛，由费尔和波曼带到田 径运动场上推销。1972年，奥运会田径预赛在美国俄勒冈举行，费尔和 波曼说服了部分马拉松运动员穿着耐克鞋参赛。结果，其中四人进入预 赛前七名，费尔和波曼乘机大做广告，耐克运动鞋从此声名大振，不断 发展壮大。耐克公司1994年的销售额已经达到38亿美元，产品销往81个 国家。特别值得注意的是从耐克公司的最初发迹到以后的成长发展，公 司本身并不制造球鞋，97%以上的耐克球鞋的生产采取在第三世界国家合 同承包、加工返销的形式进行，其中2/3是在韩国生产的，然后由耐克公 司收购，并由耐克公司独家在发达国家销售。
巴西吸收FDI的成功经验
自20世纪90年代初以来，流入巴西的FDI取得了巨大的发展，巴西已成为拉
美最大的东道国。
1992年1月到2019年期间巴西约发生了600起购并，其中61%的购买者是外国企
业（主要来自北美）。服务业购并占购并总量的1/3，其中金融与保险、电信及信息服
务业是主要的受资对象。
正在丧失市场份额和收入。世界银行通过有目标的咨询服务和混合金融投资，在过去7年中促
进了各类特许权授予工作的发展，从而增加了由私营部门解决铁路率低下问题的可能。迄今
已有18个国家（绝大多数为拉丁美洲和非洲国家）成功地实施了特许权制度，在不可能进行
彻底私有化时，扩大了私营部门的作用。
成功地进行铁路特许权授予工作取决于政府与铁路和工会领导人，与包括世界银行和
问题：欧洲迪斯尼乐园失败的原因是什么？试用邓宁OIL理论的
有关原理进行分析。
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“耐克”的奥秘
耐克公司是美国著名的运动鞋公司，它是1964年由美国俄
勒冈大学的长跑运动员费尔和他的教练波曼合伙组建的，两人初始投资 是各300美元，委托日本的一家鞋厂按波曼的设计试制了300双球鞋。最 初的球鞋储存在费尔父亲的地下室里，每逢比赛，由费尔和波曼带到田 径运动场上推销。1972年，奥运会田径预赛在美国俄勒冈举行，费尔和 波曼说服了部分马拉松运动员穿着耐克鞋参赛。结果，其中四人进入预 赛前七名，费尔和波曼乘机大做广告，耐克运动鞋从此声名大振，不断 发展壮大。耐克公司1994年的销售额已经达到38亿美元，产品销往81个 国家。特别值得注意的是从耐克公司的最初发迹到以后的成长发展，公 司本身并不制造球鞋，97%以上的耐克球鞋的生产采取在第三世界国家合 同承包、加工返销的形式进行，其中2/3是在韩国生产的，然后由耐克公 司收购，并由耐克公司独家在发达国家销售。