家电行业：前半程稳步调整,后半程或有惊喜-2012年度投资策略
市场有望企稳但上升空间有限——2012年3季度投资策略报告
市场有望企稳但上升空间有限——2012年3季度投资策略报
告
佚名
【期刊名称】《股市动态分析》
【年(卷),期】2012(0)27
【摘要】经济低位企稳,需求依然低迷由于今年4月份开始经济数据超预期下滑,工业增加值增速连续两个月位于10%以下,且二季度GDP破8概率极大,预计随着放松政策逐步见效,经济将在三季度见底企稳,四季度回升,全年增速8.0%,将明显低于2011年增速9.2%。
(1)工业增加值小幅回升,需求依然疲弱5月工业增加值同比增速为9.6%。
【总页数】2页(P68-69)
【正文语种】中文
【相关文献】
1.三季度钢材市场价格下滑四季度可望企稳回升——三季度钢材市场分析及四季度形势展望 [J], 陈中涛
2.二季度经济有望继续企稳 [J], ;
3.朱增勇:四季度生猪生产有望止跌企稳 [J],
4.稀土市场下跌空间有限近期有望企稳 [J],
5.企业经营困难重重二季度有望逐步企稳——全省1000家工业企业和1000家服务业企业监测分析报告 [J],
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回顾2012 看智能家居在末日年的重生惊喜
回顾2012 看智能家居在末日年的重生惊喜在昨天的文章中，我们对门禁设备进行了一次年终的大盘点。
的确，在过去的一年里，门禁设备给予了我们太多的惊喜。
不过，对于2012年的安防领域来说，惊喜还远远不止门禁领域这么简单，在12月份的北京安博会上，智能家居占据了整个展会的大片展区，而它的火爆，也让我们深深体会到了智能家居强势涌向市场的那种舍我其谁的霸气。
而在这崛起的背后，智能家居在2012年又是如何走来的呢？电子商务带领智能家居游蓝海对于整个安防领域，它的营销方式总体还是偏于传统的。
电子商务对于安防来说，并非是什么主流的营销模式。
而对于整个智能家居来说，将销售渠道送至线上的营销更是少之又少。
这也引起了不少业内人士对于智能家居未来生存模式的一种担忧。
不过，就在2012年第三季度的末期，智能家居却迎来了自己在营销路上的大突破--随着KOTI智能家居向天猫以及京东的进入，开始将智能家居的营销方式真正带入了线上。
从而打开了智能家居营销的新局面。
一直以来，智能家居中的不少企业都对电子商务的营销蠢蠢欲动，但是，由于智能家居产品特点的特殊性，也导致了它迈向电商之路的坎坷。
比如说由于其价格的高昂，且不说有多少用户能够对其进行认可，就是认可的用户，对于如此大的开销行为建立在网络时，也多多少少会释放出自己的顾虑。
再者，就是设备施工的问题。
不同于一般的家用电器，智能家居的实现远远不止安装一台油烟机或者空调般简单，而在这样的趋势下，如何保证施工质量也是许多用户所忐忑的。
因此，智能家居的电商实现，无疑是一件非常可喜的事情，甚至可以说影响了未来智能家居营销的一个整体的走向。
当然在这可喜的背后，线上的电子商务也需要不断的持续完善自己，在完善线上功能的同时，如何做好线上之后的线下，仍然是智能家居厂商需要不断改进的功课。
绿色生活成为智能家居新标准如果您深入到了本次安博会的智能家居展区，那么您恐怕一定能够体会到智能家居”绿色风暴”的猛烈。
形式严峻剖析2012家电业发展四大困境
形式严峻剖析2012家电业发展四大困境作者：中关村在线张熙第1页：央视招标家电厂商排名下滑[中关村在线家电频道原创] 一年一度的央视广告招标工作结束了，透过这里总能读到点什么。
去年的央视黄金资源广告招标会上，家电业投放份额增长了30%，成为排名第二的行业。
今年排名出现了下滑，跌到了第五位，投放份额由10.5%跌至9%，下跌1.5%。
这是否预示着明年家电市场会不景气呢？2011近尾声，回首2011家电行业，开年似乎都出现了不利，全球经济动荡不安，原材料成本上涨，导致部分中小企业资金链断裂，再加上入春以来工、水、电“三荒”来袭，不仅仅是家电，整个经济的发展都受到很大的影响。
市场消费需求开始减缓，销售额增速放慢，同时也导致大型家电企业产品整体销量出现下降。
帕勒咨询公司资深董事罗清启(微博)也曾表示，2011年受累宏观经济形势以及消费不振等因素，家电业整体的目标完成率估计难达9成，行业迄今的完成率仅在7成，家电业或迎来最低年增幅。
纵观2011，家电行业各种“门”也让人揪心。
在不景气的一年，或许大环境所致，或许厂商的浮躁，或许竞争压力加大，大品牌也频频出问题，拷问着企业的良心。
>>>了解家电行业更多“门”请猛击2012曾经有人预言是世界末日，有人笑侃家电大佬们是不是只管挣钱买船票，都不管自己的信誉？当然《2012》只是部电影，网友的笑谈也更多说明了消费者对质量问题的无奈。
那么2011即将过去，2012很快来临，明年家电行业还会有这么多“门”吗？经历一年的萎靡，明年会遇到什么困境？2012家电行业能否呈现爆发性增长？困境一困境二困境三困境四》数字家电更多最新文章《 | 》中关村在线家电论坛《》中关村在线家电官方微博《第2页：政策逐步取消好日子不再★政策逐步取消家电厂商好日子不再家电下乡政策的推出，曾经一度如一颗响雷，炸开了家电广阔的消费市场，而家电下乡政策离结束时间越来越近，最开始实施家电下乡政策的三省一市（山东、河南、四川、青岛），将于11月30日结束，其他地区也不过还有1年左右的时间。
格力电器2012年报分析
格力电器2012年年报分析一、公司业务类型家电行业（以变频空调为主）二、下列关键人物的信息1.董事长：董明珠2001 年4 月至今，任公司总裁；2012 年5 月至今，任公司董事长。
1990 年加入公司至今，历任公司业务经理、经营部副部长、部长、销售公司经理、副总经理、总经理、副董事长等职务；目前兼任格力集团、合肥格力、武汉格力、郑州格力、石家庄格力等董事长；2012 年8 月至今任金蝶国际集团有限公司非执行董事；连任第十届、第十一届、第十二届全国人大代表，兼任民建党中央常委、全国妇联第十届执委会委员、中国家电协会副理事长、中国社会经济调查研究中心理事会理事、广东省妇联执委会委员、广东省女企业家协会副会长、珠海市女企业家协会会长、珠海市红十字会荣誉会长等职务。
2.公司董事会秘书：望靖东（兼财务负责人）2002 年11 月至2006 年4 月，历任公司财务部部长、采购部部长、审计部部长；2006 年4 月至2009 年9 月，任公司总裁助理；2008 年1 月至今，任公司财务负责人；2009 年7 月至今，任公司董事会秘书；2009 年10 月至今，任公司副总裁、财务负责人、董事会秘书。
三、姓名和地址：1.公司名称：珠海格力电器股份有限公司2.注册地：广东省珠海市前山金鸡西路3.会计师事务所和注册会计师：中审亚太会计师事务所有限公司刘连皂、龚静伟4.法人代表：董明珠5.控股股东和实际控制人：珠海格力集团有限公司；珠海市国有资产监督管理委员会四、从董事会报告中概括出公司盈余在未来有增长的领域2012 年公司募集资金总额为319,528.70 万元，报告期内投入项目的募集资金占全部募集资金总额的78.42%。
可预计2013年的资金需求及使用，主要为公司自主创新增添战略性投资，如核心技术研发、自主品牌打造、销售渠道创新、管理创新等方面投资。
五、前十位股东、主要客户和供应商3.公司前5名供应商资六、财务信息七、公司的会计政策1.坏账核算方法（1）单项金额重大并单项计提坏账准备的应收款项：本公司将单项金额占该项应收款项总额的5%（包括5%以上的应收款项）确认为单项金额重大的应收款项。
家电行业2022年上半年投资策略：边际改善初现，黎明将至
家用电器行业推荐（维持）边际改善初现，黎明将至风险评级：中高风险家电行业2022年上半年投资策略2021年12月1日魏红梅SAC执业证书编号：S0340513040002电话：*************邮箱：*************.cn 研究助理：谭欣欣SAC执业证书编号：S0340121030039电话：*************邮箱：******************.cn细分行业评级白电推荐厨电推荐小家电推荐清洁电器推荐家电（中信）指数走势资料来源：东莞证券研究所，Wind 相关报告投资要点：◼2022年，家电国内市场有望继续恢复，但海外市场需求或将回落。
国内市场方面，2021年5-9月，地产竣工面积单月值连续实现同比正增长，有望拉动2021年四季度-2022年上半年的家电需求。
此外，10月90城中有20个城市对房贷利率进行下调，信贷环境有望出现边际改善，预计四季度住房信贷的投放将平稳有序，保障住房刚需群体需求，为家电市场的需求形成一定支撑。
海外市场方面，今年我国家电出口延续高增长，明年将产生高基数效应。
同时，随着疫情影响逐渐褪去，海外企业的生产和经营恢复，2022年家电海外订单的回流量有可能缩减，导致家电出口承压。
◼家电企业迎来边际改善。
目前，铝、铜等家电上游原材料价格仍维持高位，但上涨动能不足，钢材价格已呈现明显的拐头向下趋势。
叠加行业产品均价提升和产品结构优化等因素，家电企业的盈利水平有望持续修复。
◼2022年，家电板块主要关注两个大主线。
（1）传统家电品类赛道：在饱和度较高的产业环境下，新增需求受地产周期影响较大；在需求没有爆发性增长的前提下，传统家电品类的相关企业更多是往消费升级、产品升级和产品结构优化等方向发展，从功能、形态、品类等多个方面出发，研发新产品，更好地迎合市场需求，甚至是引领市场方向。
此外，家电上游原材料的价格趋稳且有回落趋势，对家电企业的盈利能力将有所提振，尤其是原材料成本占比较高的大家电企业。
家电行业2020年中期投资策略：进击的下半年-2020.06
数据来源：京东，苏宁
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01 竣工向好趋势继续助力需求恢复
3月地产竣工面积增速转正至1%，4月小幅 下滑7%，但竣工整体向好趋势不变。竣工前 瞻指标浮法玻璃3月增长反转，4月增长进一 步加速，后续竣工维持高增速较为确定。
2020年国泰君安中期投资策略线上交流会
图：浮法玻璃销量4月大幅增长
04
投资建议：首推白电龙头
考虑到线下需求修复的明显趋势和内需改善的确定性，我们建议配置业绩修复确定性高的白电板块。首推白电板块，推荐格力
电器（000651.SZ）、海尔智家（600690.SH）、美的集团（000333.SZ）；厨电板块，推荐华帝股份（002035.SZ）、 老板
电器（002508.SZ）、 浙江美大（002677.SZ）；推荐底部反转的照明龙头欧普照明（603515.SH）；小家电板块继续推荐苏
图：五一期间家电需求强势反弹（从左至右依次为空调、冰箱、洗衣机零售量增速变化数据）
（研究助理）
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01 “6.18”吹响下半年反攻号角，为终端需求关键拐点
➢ “618”为2020年终端需求的关键拐点，以及20Q2消费动力恢复的关键确认点。 ➢ 销售规模与促销力度提升。截至6月1日14时，京东618成交额同比增长74%；14点50分，京东物流出
数据来源：奥维云网，国泰君安证券研究
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01 价格战压力缓解，线下价格修复明显
2020年国泰君安中期投资策略线上交流会
➢ 零售均价降幅收窄，价格战压力在动销压力减弱的同时，也呈现减弱的态势。 ➢ 线下价格修复明显。空调线上线下均价齐修复；冰洗线下高端化推动均价持续提升，线上产品结构变化
叠加促销，价格持续下探。
家电行业2021年下半年投资策略：消费升级 稳步增长
投资要点：家电（中信）行业整体PE（TTM）估值相对较低。
截至2021年6月21日，家电（中信）指数PE（TTM）为20.55倍，处于行业近5年估值中枢下方。
家电（中信）指数PE（TTM）与沪深300指数PE（TTM）估值之比为1.42，而近5年溢价率平均值为1.63，可见家电行业整体相对于沪深300的溢价率处于行业近5年平均值之下。
2021年H2，预计家电内销将延续恢复性增长；家电外销增速或将有所放缓，或恢复至疫情前常态水平。
国内市场：地产数据向好，2021年1-5月，累计商品房销售面积同比增长情况理想，累计房屋竣工面积和累计房屋新开工面积表现良好。
地产行业复苏，仍处于上行阶段，预计地产周期传导至家电行业的红利将在下半年释放，拉动大家电和厨电需求上升。
同时，国内疫情强防控的大环境下，之前被抑制的家电需求正在逐步释放，促进家电内销需求拉升。
海外方面：全球新冠疫苗接种率日益提升，海外订单回流至国内市场的力度将有所减弱。
但考虑到强者恒强，疫情期间本土家电品牌在海外市场影响力扩大，国内优秀企业有望继续抢占海外市场份额，预计2021年H2家电头部企业仍有机会实现海外业务较好增长。
综上所述，考虑到2020年下半年高基数因素，预计2021年下半年中国家电出口增速将有所放缓，全年呈现前高后低的走势。
家电各细分领域继续分化。
传统家电保有率较高，国内消费热情未被全面激活，新增需求仍较有限。
在地产红利推动下，预计传统品类会继续呈现恢复性增长，但难以出现全品类大幅上涨的局面。
而洗碗机、干衣机、扫地机器人、集成灶等新兴品类表现将有所不同，消费者需求随着时代发展而变化，消费升级和产品优化将是家电产业发展的主旋律。
预计新兴品类的市场规模有望保持较高增速。
维持对行业的推荐评级。
（1）白电板块：地产红利释放，国内需求回升，白电龙头有望受益。
建议关注全球布局较完善、对上下游溢价能力较强、业绩有望迎来拐点的公司，如美的集团（000333）。
回望2012年的股市
2012股市分析：总的来看，今年的A股市场呈现出调整市的特征，一波反弹之后必然伴随着一波阴跌，全年最高点为3月份的2478点，最低点为12月份的1949点，全年窄幅震荡。
从基本面来看，今年的经济数据并不客观，PMI下降，海外金融危机，产能过剩而外部需求放缓，高利贷风波，经济速度都有所放缓，但是十八大的重大政策利好消息刺激着股市，推动美丽中国，城镇化等概念股的诞生。
另一方面，证监会的监管力度不断加大，包括引人注目的退市新规，严打内幕交易，券商的创新大会，金融改革示范，疏导机构入市，强制分红，蓝筹理念，推动去券商，基金的良性发展，但是这些仿佛引起不了市场的兴趣，12月份之前的股市阴跌说明了一切，不从制度上改造中国股市，一切辅助措施都是小修小补，是不会推动产生一个良性的资本市场。
2012，同时又许多黑天鹅事件发生，稳健的白酒板块因为塑化剂事件一蹶不振，毒胶囊事件，一系列食品安全问题引发股市的震荡，2012，也正是这些问题被揭露出来，股市才变得越来越干净。
从技术面来分析，全年收一根小阳线，呈十字星状。
1.2月份股市坚挺向上，直至高点2478,3月份开始便步入阴跌，4月份又开始反弹，5月份又开始跌跌不休，随后几乎一路呈直线下降，中间只有几波晓得反弹，直至钻石底1949点的出现，这波跌势才停止，就在这慢慢熊途中，不知摔碎了多少人的梦。
12月份应该是一个被铭记的月份，在强势逼空的行情下，蓝筹股率先启动，股市在短短25个交易日上涨300余点，成为2012A股市场的一道奇观，究竟这是反弹，还是反转，等待市场的检验吧。
总之用一句话描绘2012中国股市，真是看不透，猜不透。
2012的A股市场给大部分投资人的回忆是痛苦的损失，大盘的走跌，但12月份的回暖又让人重燃希望，2013，我们做好了期待。
2012各板块介绍：1.保险板块---全年基本走强趋势，年末反弹，最高点777点，最低点579点。
2.房地产板块---上半年强势走高，下半年走低，12月成为大盘上涨主力军之一，成为A股市场为数不多的大涨板块，最高至8429点，最低至6431点。