第四章_工程经济评价的基本指标
工程经济学第4章 工程经济指标
300
纯收入
100 150 200
10 11 12 200 200 200
折旧自投产后计提，共10年，预计残值为0， 则每年折旧费＝（700－0）万元/10＝70万元 将有关现金流量按期末计算法累计，得到表4-6.
• 表4-6 项目A的累计现金流量表 （单位：万元）
年份项 目
1
2
3
4
567
8
固定资产 投资
• 2）静态投资回收期舍弃了方案在回收期以后的收入和支 出情况，难以全面反映方案在整个寿命期内的真实效益， 因此用它来选择项目，有可能排错了方案的优劣顺序。 例如，有两个投资项目，初期投资均为5000万元。A项 目每年收益5000万元，但其经济寿命只有1年；B项目每 年收益2500万元，有5年的经济寿命。分别计算一下它们 的静态投资回收期： A项目：PtA 5000 5000 1年
显然，基准投资回收期一般在10年左右。
投资回收期反映了方案的盈利能力，与各年的实际收 益有关，收益大、回收快，回收期就短。折旧期反映了设 备(固定资产)的折旧寿命，它与设备的盈利能力无关，与 折旧方法、设备投资、设备使用寿命、国家规定等有关。
(3)静态投资回收期的判别标准 将计算出的静态投资 回收期与确定的基准投资回收期进行比较。 若 Pc ≤ P，t 表 明项目投入的总资金能在规定的时间内收回，则方案可以 考虑接受 若 ＞Pc ，Pt 则方案不可行。
• 4.2.5 追加投资回收期
• 1．追加投资回收期概念及计算式
当对单一方案进行评价时，可以用投资回收期分析和判 断方案是否可行。当比较和评价两个或两个以上方案时， 同样可用投资回收期法计算每个方案的总投资回收期，并 根据投资回收期的长短来比较和判断方案是否可行。
工程经济学第04章工程项目评价的基本方法
第 36页
【例4－9】
某项目的原始投资F0＝-20000元，以后各年净 现金流量如下：第1年为3000元，第2～10年 为5000元。项目计算期为10年，求动态投资 回收期。
第 24页
(3)总投资利税率
总 投 资 利 税 率 ＝ 年 利 总 税 投 总 资 额 100％
计算出的总投资利税率要与规定的行业标准 投资利税率（若有的话）或行业的平均投资 利税率进行比较，若前者大于或等于后者， 则认为项目是可以考虑接受的。
第 25页
(4)资本金利润率
资 本 金 利 润 率 ＝ 资 年 本 利 金 润 100％
独立运用该指标，难以正确判断不同方案的 优劣，有时会出现决策失误。
静态投资回收期被广泛作为项目评价的辅助 指标，与其他指标结合使用。
第 10页
2．差额投资回收期（△Pt）
差额投资回收期也称追加投资回收期。 所谓差额投资是指两个方案比较时，一方案
比另一方案多投资的差额。 差额投资回收期：一个方案较另一个方案多
第 6页
【例4－1】P79
某项目的原始投资F0＝-20000元，以后各年净现金 流量如下：第1年为3000元，第2～10年为5000元。 项目计算期为10年，求回收期。
解：累计净现金流量开始出现正值的年份是第5年：
5
( C I C O ) t 2 0 0 0 0 3 0 0 0 5 0 0 0 5 0 0 0 5 0 0 0 5 0 0 0 3 0 0 0 0
工程经济评价的基本指标
第五讲 工程经济评价指标
见课本 57~77页
工程经济学 第五讲 工程经济评价指标
项目财务评价指标体系 or 评价方法
1. 站在全部投资角度,年净利润与年净收益有何区别? 如果站在资本金角度，上述评价指标又有何区别?
1. 内部收益率（IRR）和NPV 的经济含义是什么？ 2. NPV、IRR和P't之间的关系是怎样的？ 3. 基准收益率的确定方法和影响因素？
工程经济学 第五讲 工程经济评价指标
静态经济评价指标
1. 静态投资回收期 2. 流动比、速动比 及 负债与资产的比率 3. 投资 利润率/利税率、资本金利润率
动态经济评价指标
1. 动态投资回收期 2. 净现值、净现值率 3. 内部收益率、差额投资内部收益率 4. 费用现值、费用年值 5. 换汇成本、节汇成本
工程经济学 第五讲 工程经济评价指标
项目财务评价指标体系 or 评价方法 • 主要可以划分为三类
1. 是以时间作为计量单位的时间型指标 如，投资回收期、贷款偿还期等
2. 是以货币单位计量的价值型指标 如，净现值、费用现值等
3. 是反映资源利用效率的效率型指标 如，投资利润率、内部收益率等
• 同时也按静态和动态评价指标划分
工程经济学 第五讲 工程经济评价指标
2. 内部收益率（IRR）和 NPV 的经济含义是什么?
答：
① 内部收益率是投资项目在整个计算期内各年净现金 流量现值累计值等于零时的折现率。或者说，是使 投资项目各期现金流量的现值之和与期初投资额相 等的折现率
② 这个折现率可以理解为在项目寿命期末, 使最后的投 资余额为零, 即完全回收投资。内部收益率指标, 能 反映项目自身的盈利能力,它是项目占用的尚未回收 资金的盈利能力
工程经济学第4章 投资方案的评价指标
NPV＝－1000＋300×（P/A ，10％ ，5）
＝－1000＋300×3.791＝137.24
因此，特别地，当项目在分析期内每年净现金流量均等时
NPV(i) = - Kp + A (P/A, i, n) + F (P/F, i, n)
= - Kp + A
(1+i)n-1 i (1+i)n + F (1+i)-n
NAV(i) 0
指标比较 对方案A、B，只要i，N不变，则必有：
N N P PV ViiAN N F FV ViiAA AA AB BiiA
B
B
B
基准贴现率的确定
基准贴现率（基准收益率）是根据企业追求的投 资效果来确定的。从NPV(i)的特性看，i定的越大， NPV越小，表明对项目要求越严，审查越严。也 被称为最低有吸引力的收益率或最低期望收益率 （目标收益率） ，
工程经济学第4章 投资方案的评价指 标
4.1投资回收期
4.1.1静态投资回收期
是指从项目的投建之日起,用项目每年的净收益(年收入减年 支出)来回收期初的全部投资所需要的时间长度。即，使得 下面公式成立的Tp即为静态投资回收期：
Tp
Tp
NB t = (Bt Ct ) = I
t0
t0
Tp或n——静态投资回收期（含项目建设期）；
A
……
A
0
1
2
ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ
3
4
……
P
回收期
n P A
4.1.2动态投资回收期
所谓动态投资回收期是指在考虑资金时间价值的情况 下，用项目或方案每年的净收益去回收全部投资额所 需要的时间。即使得下面公式成立的Tp*为项目或方 案的动态投资回收期：
04第四章项目经济评价指标
04第四章项目经济评价指标项目经济评价指标是指对项目经济效益进行评估和计量的指标体系。
通过对项目的经济性进行评估，可以了解项目的投资价值、实施风险以及投资回报率。
本文将从项目经济评价指标的定义、分类以及常用的指标体系进行逐一介绍。
一、项目经济评价指标的定义项目经济评价指标是指为了对项目的经济效益进行评估而采用的一系列衡量指标。
它主要用于衡量项目的投资效果和经济效益，帮助决策者判断项目的可行性和优劣。
二、项目经济评价指标的分类根据评价的重点和目的，项目经济评价指标可分为效益指标、风险指标和回报指标。
1.效益指标：主要用于衡量项目的经济效益。
其中包括成本效益比、投资收益期、净现值、内部收益率等指标。
成本效益比是指项目的经济效益与投资成本的比值，用于评估项目的投资和回报的关系。
投资收益期是指项目从投资开始到投资回收所需要的时间，用于衡量项目投资的回收速度。
净现值是指项目所有现金流入和现金流出之间的差额，用于衡量项目的盈利能力和投资价值。
内部收益率是指项目的预期内部收益率，用于评估投资方案的好坏。
2.风险指标：主要用于衡量项目的风险状况。
其中包括风险指数、敏感性指标、不确定性指标等指标。
风险指数是指项目所暴露的风险程度，用于衡量项目的风险水平。
敏感性指标是指项目受到外界因素影响程度的指标，用于衡量项目的外部风险。
不确定性指标是指项目未来发展情况的不确定性程度，用于衡量项目的内部风险。
3.回报指标：主要用于衡量项目的投资回报效果。
其中包括投资回报率、盈亏平衡点、资本回收期等指标。
投资回报率是指项目每年的投资回报与总投资额之比，用于评估项目的收益水平。
盈亏平衡点是指项目经营情况下不产生盈亏的销售量和销售收入，用于评估项目的收支平衡情况。
资本回收期是指项目实施后所需时间内使投资资本回收的时间，用于评估项目的投资回收速度。
三、常用的项目经济评价指标体系根据项目的特点和评价的需要，可以选择适用的项目经济评价指标体系。
第4章 工程项目经济评价指标与方法PPT课件
按累计净收入计算
➢ 静态投资回收期（Pt） 定义
静态投资回收期是不考虑资金时间价值条 件下，以项目净收益抵偿项目全部投资所需要 的时间。
举例
某项目一次投资为5亿元，每年等额赢利1.2亿元， 设定利率为10%，试求动态投资回收期。
P t l l1 n 1 n I / i A i l1 n l 5 1 n 0 0 .. 1 1 / 1 .2 5 .6 ( 年 )
答：该项目的动态投资回收期为5.6年。
❖ 追加投资回收期
3 1000
- 1200
1000
- 1000
4 1200
0
1000
0
5 1200
1200
1000
1000
6 1200
2400
1000
2000
7 1200
3600
1000
3000
方案 I PTt = 4 年；
方案 II PTt = 4 年。
优点与不足
▪ 静态投资回收期指标的优点 ✓ 意义明确、直观 ✓ 计算方便
举例一
某工程项目投资为12万元，年净收益为4万元， 项目寿命期为9年，求该项目的静态投资回收期。
Pt
123年
4
答：该项目的静态投资回收期为3年。
举例二
某项目的净现金流量如表所示,且该行业的Pc为6年,试计算其 静态投资回收期,并初步说明项目的可执行情况。
t 012345678 NCF t -8 -4 -2 2 5 6 6 6 6
工程经济学_工程项目经济评价指标
IRR和ERR的关系
3.内部收益率与外部收益率的关系分析
如果IRR≥i0，则有IRR≥ ERR ≥i0。 内部收益率适用于常规投资方案，当出现IRR多个解时，
IRR评价指标失效。
常规投资方案
是在寿命期内除建设期或投产初期的净现金流量为负值之外，其余年份均为正值， 寿命期内净现金流量的正负号只从负到正变化一次，且所有负的现金流量在正的 现金流量之前。且累计净现金流量大于0。
所需要的时间。
I 2 I1 T C1 C2
判别准则
若△T Tb时，
表明投资大的方案优于投资小的方案。
反之，投资投资小的方案优于投资大的方案。
例题
• 某地块，建设方案有以下3种，其投资与年 成本分别为： • （１）投资100万元，年成本60万元； • （２）投资110万元，年成本55万元； • （３）投资140万元，年成本45万元。
△IRR △CI △CO
计算公式和评判准则
公式也可以变换成：
t 0
(CI x COx )t (1 △IRR )
n
t
(CI y COy )t (1 △IRR ) t
t 0
n
或者：
NPVx (△IRR) NPVy (△IRR)
（3）评判准则： △IRR≥i0，则增量投资的经济效果是好的，投资大 的方案优于投资小的方案。 △IRR≤i0，则增量投资的经济效果不好，投资小的 方案优于投资大的方案。
例题
用增量内部收益率比选表中所列的两个方案。（ i0=10%）
0 1 40000 50000 2 40000 50000 3 50000 60000
投资
X Y -100000 -120000
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第四章工程经济评价的基本指标4.1 评价指标体系概述评价工程项目经济效果的好坏，一方面取决于基础数据的完整性和可靠性，另一方面取决于选取的评价指标体系的合理性，只有选取正确的评价指标体系，经济评价的结果能与客观实际情况吻合，才具有实际意义。
项目经济评价指标的设定应遵循以下原则: （1）与经济学原理相一致的原则，即所设指标应该符合社会经济效益评价的需要。
（2）项目或方案的可鉴别性原则，即所设指标能够检验和区别各项目的经济效益与费用的差异。
（3）互斥型项目或方案的可比性原则，即所设指标必须满足共同的比较基础与前提。
（4）评价工作的可操作性原则，即在评价项目的实际工作中，这些方法和指标是简便易行而确有实效的。
根据经济评价指标所考虑因素及使用方法的不同，可进行不同的分类，一般有以下三种分类方法。
1．按指标在计算中是否考虑资金时间价值分类在工程项目经济评价中，按是否考虑资金的时间价值，经济效果评价指标分为静态评价指标（不考虑资金时间价值）和动态评价指标(考虑资金时间价值)两类，如图4.1所示。
静态评价指标是在不考虑时间因素对货币价值影响的情况下，直接通过现金流量计算出来的经济评价指标。
静态评价指标的最大特点是计算简便。
主要用于技术经济数据不完备和不精确的项目初选阶段，或对计算期比较短的项目以及对于逐年收益大致相等的项目进行评价。
动态评价指标是在分析项目或方案的经济效益时，要对发生在不同时间的效益、费用计算资金的时间价值，将现金流量进行等值化处理后计算的评价指标。
动态评价指标能较全面地反映投资方案整个计算期的经济效果，主要用于项目最后决策前的可行性研究阶段，或对计算期较长的项目以及逐年收益不相等的项目进行评价。
静态评价指标主要缺点是没有考虑资金的时间价值和不能反映项目整个计算期间的全面情况。
因此，在对投资项目进行经济评价时，应以动态分析为主，必要时另加某些静态评价指标进行辅助分析。
总投资收益率Array资本金净利润率静态投资回收期利息备付率偿债备付率资产负债率内部收益率净现值净现值率净年值费用现值与费用年值动态投资回收期图4.1 项目经济评价指标体系（按时间价值分类）2. 按指标本身的经济性质分类在工程项目经济评价中，按项目经济评价指标本身的经济性质可分为时间性指标、价值性指标和效率性指标三类，如图4.2所示。
(1)时间性指标：利用时间的长短来衡量项目对其投资回收清偿能力的指标。
常用的时间性评价指标有静态投资回收期、动态投资回收期、借款偿还期等。
(2)价值性指标：反映项目投资的净收益绝对量大小的指标。
常用的价值性评价指标有净现值、净年值等。
(3)比率性指标：反映项目单位投资获利能力或项目对贷款利率的最大承受能力的指标。
常用的比率性指标有总投资收益率、资本金净利润率、资产负债率、利息备付率、偿债备付率、内部收益率、净现值率等。
投资回收期借款偿还期 净现值，净年值费用现值，费用年值总投资收益率，资本金净利润率 资产负债率，利息备付率，偿债备付率 内部收益率净现值率图4.2 项目经济评价指标体系（按指标的经济性质分类）3. 按项目经济评价的性质分类在工程项目经济评价中，按项目经济评价的性质，可将评价指标分为盈利能力分析指标、清偿能力分析指标和财务生存能力分析指标三类，如图4.3所示。
经营净现金流量累计盈余资金图4.3 项目经济评价指标体系（按项目经济评价的性质分类）4.2静态评价指标4.2.1 总投资收益率（ROI ）1．含义总投资收益率（return on investment ,简称ROI ）就是单位总投资能够实现的息效率性指标项目经济评价指标项目经济评价指标税前利润。
是指工程项目达到设计生产能力后正常年份的年息税前利润或运营期内年平均息税前利润与项目总投资的比率。
它常用于项目财务评价的静态盈利能力分析中。
2．计算总投资收益率的计算表达式为： ROI =TIEBIT ×100% （4.1）式中：ROI ——总投资收益率；EBIT ——项目正常年份的年息税前利润或运营期内年平均息税前利润； TI ——项目总投资。
年息税前利润 = 年营业收入－年营业税金及附加－年总成本费用+利息支出 年营业税金及附加 = 年消费税+年营业税+年资源税+年城乡维护建设税+教育费附加项目总投资 = 建设投资+建设期利息+流动资金 3．评价标准总投资收益率高于同行业的收益率参考值时，认为该项目盈利能力满足要求；反之，则表明此项目不能满足盈利能力的要求。
总投资收益率越高，从项目所获得的息税前利润就越多。
对于建设工程项目而言，若总投资收益率高于同期银行利率，适度举债是有利的；反之，过高的负债比率将损害企业和投资者的利益。
由此可以看出，总投资收益率这一指标不仅可以用来衡量工程建设项目的获利能力，还可以作为建设工程筹资决策参考的依据。
总投资收益率的经济意义明确、直观，计算简便，但没有考虑投资收益的时间价值。
因此，此指标主要用于计算期较短，不具备综合分析所需详细资料的项目盈利能力分析，而不能作为主要决策依据对项目长期建设方案进行评价。
例4.1 某新建项目总投资为5300万元，两年建成，投产后运行15年，年销售收入为2800万元，年总成本费用为1650万元，年销售税金及附加为销售收入的6%，试计算该项目的总投资收益率。
解： ROI = %53.18%1005300%6280016502800=⨯⨯--所以，该项目的总投资收益率为18.53%。
4.2.2 项目资本金净利润率（ROE ）1．含义项目资本金净利润率（return on equity,简称ROE ）表示项目资本金的盈利水平，是指项目达到设计能力后正常年份的年净利润或运营期内年平均净利润与项目资本金的比率。
2．计算项目资本金净利润率的计算表达式为： ROE =ECNP ×100% （4.2）式中：ROE ——项目资本金净利润率；NP ——项目正常年份的年净利润或运营期内年平均净利润；EC ——项目资本金。
3．评价标准项目资本金净利润率高于同行业净利润率参考值时，认为该项目盈利能力满足要求。
反之，则认为不能满足要求。
总投资收益率和项目资本金净利润率指标常用于项目融资后盈利能力分析。
4.2.3 静态投资回收期（P t ）1．含义静态投资回收期（payback time of investment, 简称P t ）也称返本期，是在不考虑资金时间价值的条件下，以方案的净收益回收项目全部投入资金所需要的时间。
静态投资回收期一般从项目建设开始年算起，如果从项目投产开始年计算，应予以特别注明。
2．计算静态投资回收期计算公式为：0)(1=-∑=tP t t CO CI （4.3）式中：CI ——现金流入量；CO ——现金流出量；(CI —CO)t ——第t 期的净现金流量；P t ——静态投资回收期。
实际工作中，投资回收期公式的更为实用的表达式为： P t = T - 1+年的净现金流量第的绝对值）年的累计净现金流量第（T T 1- （4.4）式中：T ——项目各年累计净现金流量首次为正值或零的年份。
如果投资在期初一次投入，且每年的净收益固定不变，则静态投资回收期公式可简化为：P t =AI （4.5）式中： I ——项目投入的全部资金A ——每年的净现金流量，即A = (CI —CO)t =常数3．评价标准设基准投资回收期为P c ，若P t ≤P c ，则项目可以考虑接受；若P t ＞P c ，则项目不可行。
投资回收期越短，则表明项目投资回收越快，抗风险能力越强。
例 4.2 某项目的净现金流量及累计净现金流量如表4.1所示，试求该项目的静态投资回收期。
表4.1 现金流量表 单位：万元解：依据（4.4）式可得： P t =（8－1）+15084 =7+0.56=7.56(年)4．优缺点 （1）优点静态投资回收期最大的优点是意义明确、直观、计算方便，它可反映项目的风险大小。
项目决策面临着未来的不确定性因素的挑战，这种不确定性所带来的风险随着时间的延长而增加，因为离现在时间愈远，人们所能把握的信息就愈少。
为了减少这种风险，就必然希望投资回收期越短越好。
正是由于回收期指标能反映一定的风险，所以，在项目经济效果评价中具有独特的地位和作用，并被广泛用作项目经济效果评价的辅助性指标。
（2）缺点静态投资回收期最大缺点是没有考虑资金的时间价值，无法确定投资项目在整个使用期内的盈利水平。
它舍弃了回收期以后的收入与支出数据，故不能全面反映项目在寿命期内的真实效益，难以对不同方案的比较选择作出正确判断。
因此，静态投资回收期指标只能作为一种辅助指标，而不能单独使用。
4.2.4 利息备付率（ICR ）1．含义利息备付率（interest converage ratio,简称ICR ）是指项目在借款偿还期内各年可用于支付利息的息税前利润与当期应付利息费用的比值。
它从付息资金来源的充裕性角度反映项目偿付债务利息的能力，表示使用项目税息前利润偿付利息的保证倍率。
2. 计算利息备付率计算表达式为：ICR =PIEBIT ×100% （4.6）式中：ICR ——利息备付率；EBIT ——息税前利润；PI ——计入总成本费用的应付利息。
息税前利润 = 利润总额 + 计入总成本费用的利息费用 3．评价标准利息备付率应分年计算。
利息备付率表示使用项目利润偿付利息的保证倍率。
利息备付率越高，表明利息偿付的保障程度越高。
参考国际经验和国内行业的具体情况，根据我国企业历史数据统计分析，一般情况下，利息备付率应大于1或等于大于国家部分行业建设项目清偿能力测算与协调参数结果中利息备付率的最低可接受值，并结合债权人要求确定。
需要指出的是，这个最低可接受值1并不是项目必须要达到的基准值，不同行业不同项目，其最低值也可能不同，因此，这个最低可接受值应是行业正常运营情况下的行业平均值。
4.2.5 偿债备付率（DSCR ）1．含义偿债备付率（debt service coverage ratio,简称DSCR ）是指项目在借款偿还期内，各年可用于还本付息的资金与当期应还本付息金额的比值。
它从还本付息资金来源的充裕性反映项目偿付债务本息的保障程度和支付能力。
2．计算偿债备付率计算表达式为：DSCR =PDT EBITAD AX×100% （4.7）式中：DSCR ——偿债备付率；EBITAD ——息税前利润加折旧和摊销； AX T ——企业所得税；PD ——应还本付息金额，包括还本金额和计入总成本费用的全部利息。
融资租赁费用可视同借款偿还。
运营期内的短期借款本息也应纳入计算。
3．评价标准偿债备付率表示可用于还本付息的资金偿还债务资金的保障程度。
偿债备付率应分年计算。