华谊兄弟股票投资价值分析
华谊兄弟股票投资价值分析
北京城市学院公共管理学部
2015-2016学年1学期
《证券投资实务》课程大作业
专业: 注册税务师班级: 13注税本1 学生姓名: XXX 学号: XXXXXXXXX 2015年 12月 26日
华谊兄弟股票投资价值分析
一(投资价值分析
(一)公司简介
华谊兄弟传媒股份股份有限公司是国内一家综合实力较强的民营娱乐性企业，是业内产业链最完整，影视资源最丰富的公司之一。
公司成立于2004年11月，发迹于冯小刚的电影《天下无贼》，年末公映后取得了1.2亿元票房。此后，其业务向电视剧、艺人经纪等业务领域进军。公司管理层利用三大板块联动及引入工业化管理理念，短期内，公司的电影、电视剧和艺人经纪三大业务市场份额达到第二、第六和第一。
2012年1月12日，中国证监会发审委2012年第7次工作会议审核通过了北京掌趣科技股份有限公司，A股首发申请。掌趣科技以游戏的开发、发行与运营为主营业务。华谊兄弟是掌趣科技的第二大股东，与互联网企业合作，是华谊兄弟全产业链布局衍生业务中最为重要的战略之一
(二)股票简介
公司全称:华谊兄弟传媒股份有限公司。
简称 :华谊兄弟
证券代码:300027
交易市场:创业板
总股本:16800万股
发行总量:4200万股
所属行业:广播电影电视业
上市时间:2009.10.30首批创业板上市股票(三)公司主营业务结构
(四)公司前景
2014 年，全国电影票房收入 293.50 亿元，同比增长 34.82%;全国观影人次为 8.32 亿人次，同比增长 34.85%。从全球看，中国已经是全球票房收入增长最快的区域之一，2014 年票房收入占全球的份额提高至 13.0%，成为仅次于美国的电影消费第二大国。
2014年，华谊兄弟总裁王中磊曾在北京表示，2014至2015年公司将推出32
部新作，预计票房达到100亿。
华谊董事长王中军则称，该公司在历经初创发展、上市后，现在进入第3阶段，也就是国际化，并自我定位为已经进入“大文化、大娱乐”时代。
据报道，王中磊表示，今年是华谊成立20周年，华谊20年的总票房是70
亿，计划在第4季进入百亿时代，领跑大陆电影行业。
华谊兄弟的实际控制人王中军与王中磊兄弟，总体来看二人风格完全不同，王中军属于做大事的，偏重于投资并购、把握公司重大事项与未来发展的战略性人物。而王中磊属于掌控细节的，具体到每部电影、每个明星的实际运作，至少从目前来看配合是相当默契的。两兄弟的最大的共同点在于敢于创新，将国际流行的管理方法与运营体制成功引入，并在资本运作、融资手段、营销策划、行业引导、公司管理方面颇有建树，甚至很
多举措都是开国内先河的。从这方面来看，华谊以及王氏兄弟已大大领先于国内众多的娱乐公司，相信从现在起华谊实际上已经真正放眼迪斯尼、华纳们了。
(五)竞争分析
优势—娱乐内容的强者
华谊兄弟是国内一家将电影、电视和三大业务板块有效整合的传媒企业，而且公司在三大业务领域均排名国内前列，是国内综合实力最为突出的影视制作公司。
1、产业链的优势
公司是目前国内唯一一家将电影、电视和艺人经纪三大业务板块实现有效整合的传媒企业，是业内产业链最完整、影视资源最丰富的公司之一。在公司统一平台的整体运作下，电影、电视剧的制作、发行业务与艺人经纪业务形成了显著的协同效应。一方面，公司的影视业务能够为公司签约演艺人员提供宝贵的演艺机会，保证了公司人才培养机制的有效运作以及艺人经纪业务的开展。另一方面，公司丰富的演艺人才储备又可以为公司影视业务提供所需的演职人员，互利的合作能够在保证影视剧质量和市场号召力的同时降低投资成本。
同时，公司在发展电影、电视剧、艺人经纪三大业务板块的同时，也已经开始着手投资开发影院、电影城、影视基地，逐渐进入影院管理和文化旅游领域，进一步扩大和完善了公司的产业链。
2、运营体系的优势
公司通过多年的丰富实践，将国外传媒产业成熟先进的管理理念与中国传媒产业运作特点及产业现状相结合，将公司各业务环节以模块化和标准化的方式进行再造，主要包括“收益评估+预算控制+资金回笼”为主线的综合性财务管理模块、强调专业分工的“事业部+工作室”的弹性运营管理模块以及强调“营销与创作紧密结合”的创作与营销管理模块等。通过贯穿始终并行之有效的财务管理、组织管理、创作管理(服务管理)、营销管理和人才管理等管理措施来确保各业务模块在具有一定管理弹性的基础上得以标准化运作，进而保证整个业务运作体系的规范化和高效率。 3、专业人才的优势
公司目前业已建立了包括王忠军、王忠磊、冯小刚、顾长卫等在内的一批优秀的影视业经营管理和创作人才队伍，同时拥有包括李冰冰、邓超、张涵予等著名艺人在内的国内最强大的签约艺人队伍，这构成了公司突出的人才优势，也是公司的核心竞争力之一。
4、合作伙伴的优势
公司在多年的业务发展中积累了一批长期稳定的战略合作伙伴，如各大电影院线、各大电视台以及国外各大电影公司等。这些战略合作伙伴的信任和支持，一定程度上构成了公司影视作品的市场保证。
二(股票分析
(一)股票买入
在11月24日时，华谊兄弟开盘价41.46。最高价41.64。最低价40.06涨跌幅到达-2.26%。该股的平均成本在41.46左右，而我以40.83元低于平均成本的的价格委托成功。在华谊兄弟当日跌幅为2.85%时抄底成功。因为在14时左右出现十字星，当十字星出现在底部区域，说明下档支撑有力，也预示着吸筹很难，接下来即将拉升一段，加大进货力度。此时投资者可以积极阻击，逢下影线买进，滚动
操作。在我进行买进操作后，华谊兄弟股票又出现拉升上涨趋势，最后以41.07收盘。所以成功的持股华谊兄弟。 (二)股票卖出
在11月24持股后，华谊兄弟每天震荡幅度大，直至12月11日，股票大体走势为下跌，在此期间，我选择继续持股，此期间不是股票抛售的最佳时机。从12月14日开始，该只股票开始上涨，上涨幅度达到4.57%。当日
股票涨幅强劲有力，我选择继续持股。在16日，股票涨幅幅度小，17日的涨幅也同比涨幅小，所以选择继续持股。在18日，股票开盘后有逐渐走低趋势，该股压力位为42.71元，支撑位为41.81元。我选择在41.9元时抛售股票。盈利率达2.52%。在我选择抛售后，股票持续走低，但在收盘前疯狂上涨，开始没有根据股票出现的信号选择再持有几小时候后再抛售做出了错误判断，不过也实现了短期持有后股票的盈利。
(三)股票后期分析
一、目前上证综指点位3600多点，从点位看似乎处于牛皮市道，但除大盘股外多数中小盘个股涨幅已过大。综合分析，不具备再次进入大牛市的可能，但也不可能立即转入熊市，最大的可能就是在一、二年内处于上下波动的震荡行情中，这种市道要想赚钱，就必须精准选择个股了，那种傻瓜都能赚钱或聪明人全部亏钱的
普涨普跌行情估计近年来都不会再有了。二、再分析一下华谊兄弟所处的行业背景。前段时间国务院就电影产业发展专门出了一个文件，意即从各个方面支持电影行业的发展，使我国从电影大国成长为电影强国。而国内电影票房收入也从几亿发展到09年的62亿，并到2010年会达到100亿，基本上年均增长40%-50%，在接下来未来几年将很快达到300亿的规模。在国家鼓励上市的政策下，中影、保利博纳正谋求上市，民间资金纷纷进入，全国影院建设也是遍地开花并深入二、三线城市。可以说中国电影行业已经进入快速发展的黄金时代。从华谊兄弟在行业中的地位来看，毫无疑问是龙头老大的位置，尽管中影在电影业上资源更丰富，但业务太单一、体制太僵化，与华谊走的不是一个路子。未来预测，中国有可能成为领先的综合性娱乐集团，唯华谊兄弟
莫属。具体到个股分析，目前上市刚半年，经过上市当日的暴炒，也经过长时间的暴跌，应该说该买的买了，该卖的也卖了，不存在异常的持股情况，股东人数也持续减少，集中度大幅提高。更重要的是，实际上华谊14年的业绩只能说差强人意，从这点上静止地看业绩与股价确实不符，股价过高。但动态地看则完全不一样，从已宣布的电影计划和电视剧计划看，2014年业绩将巨幅增长，保守估计每股收益将达1元，再乐观一点，如果冯导的《老炮儿》票房井喷，或者影院收益、并购收益计入，甚至达到1.50元也有可能，则对应的股价至少应上100元。
12月20日，在华谊兄弟《老炮儿》的电影首映礼上，英雄互娱总裁应书岭及CIO吴旦应邀出席，与华谊兄弟董事长王中军、执行总裁王中磊“同框”，双方并表示，将会就影游结合展开深度合作，《老炮儿》就会是一个绝佳的开始。随后的12月21日，英雄互娱发布股票发行方案，落实华谊兄弟的19亿投资额。此前，王中军、王中磊已经分别进入英雄互娱的董事会、监事会。对于一家成立不足1年，通过类借壳方式完成登陆新三板的英雄互娱来说，华谊兄弟19亿元换取20%的股份，可谓大手笔。就算放在整个电竞行业，也算是颇少见。但在随后的一个月
里，华谊兄弟两位高层空降，英雄互娱再次发布定增预案，似乎也意味着定增事项基本敲定。但资本还是冷静的，华谊兄弟和英雄互娱同时约定了利润对赌。根据华谊兄弟的投资公告，双方业绩承诺期限为3年，自本次增资完成之日起至2018年12月31日止，其中2016年度是指本次增资完成之日起至2016年12月31日止。英雄互娱方面承诺:2016年度业绩目标为税后净利润不低于5亿元，自2017年度起，每个年度的业绩目标为在上一个年度承诺的净利润目标基
础上增长20%。按照华谊兄弟与英雄互娱的投资协议上的约定:英雄互娱应将其开发或经营的任何一款电竞类游戏产品改编成电影、电视剧、网络剧或其他舞台艺术作品等的权利依照市场公允的价格在同等条件下优先授权或转让给公司享有。同等的，华谊兄弟也应将一些影视IP优先英雄互娱使用。从整个行业发展情况来看，影游联动已成为大势，从今年下半年开始，影游联动成为诸多影视公司和游戏公司的最常用的一种合作模式。
三(投资建议
近期的平均成本为42.75元，股价在成本下方运行。多头行情中，上涨趋势有所减缓，可适量做高抛低吸。该股资金方面呈流出状态，投资者请谨慎投资。该公司运营状况尚可，多数机构认为该股长期投资价值较高，投资者可加强关注。短期趋势下降，中期趋势上升;短期压力位45.44元，支撑位35.07元，量价配合度19.15，处于价涨量缩的状态，技术趋势较为弱势。选择华谊兄弟做短期投资:可以强势上涨过程中，可逢低买进，暂不考虑做空。作为中期投资:上涨趋势有所减缓，可适量高抛低吸。如果作为长期投资:迄今为止，共57家主力机构，持仓量总计1.17亿股，占流通A股12.72%也是很有投资价值的。
不过在选择股票的时候也要考虑投资风险:
一、电影直接产生亏损。这个在行业内是普遍存在的，包括《孔子》、《十月围城》等实际上都是亏损的。虽然华谊兄弟在这方面把握得比较好，以前的电影基
本上未产生过大的亏损，但这并不能说明以后也不会产生，特别是上市融资后，受投资压力的驱动，提高了电影的产量，则产生亏损的
可能性就加大了。解决这个问题的唯一办法就是——王氏兄弟特别是王中磊把细点～千万不要头脑发热乱拍电影。另外就是进一步加大电影的投拍数量，多采取合拍的方式，以分担风险。即便一部亏损了，也可靠另外几部弥补。当然如果全年一半的电影都亏损，那就真是倒霉透顶了，王家兄弟就该象陈冠希一样“永远退出娱乐圈”了。
二、艺人或制作团队、导演的流失。今年以来，不断传出华谊员工出走的消息，先是冯小刚，其本人亲自澄清才算了结。后来又是周迅、黄晓明，这个传闻至今都未平息。相信以后这样的传闻会更多，当然不排除是竞争对手有意为之，或者媒体好事者而为，但这类事情本身也是有可能的，天下也没有不散的宴席。但这类事件对股价的影响是可以忽略的，有的可能也只是短期的小的波动，因为大家还是着重看一个公司本身，我们也注意到华谊实际上也有意在培养更多的明星、扶持更多的导演，以分散这个风险。
三、新业务的拖累。按华谊的进取精神来看，未来不断尝试新的业务应该是长期的战略，但如果把握不好，则会产生大量的财务亏损，这在国内公司扩张过程中是普遍发生的事情。所幸华谊在这方面还是相当让人放心的，比如说此次进军电影院，据我了解早几年都招了亚洲顶级的影院运营专业人员在做这个事，考查了国内上千个选址，才最后选定了几家。按这种思路，进入任何新业务都是没有问题的。
四、明星股东解禁。众所周知，华谊明星大多持有上市公司股份，目前都是身价暴涨，在禁售期一年满后，不排除明星大规模减持的情形。因为实际控制人即王氏兄弟禁售期更长为三年，其他股东如马云、江南春等作为战略投资者也不会轻易减持，但明星就不一样了，本身明星眼光是要短浅
得多，个人素质也不一样，更多的还是爱钱一族，趁股价高时溜之大吉是相当有可能的。但这个也是短期的影响，毕竟与市场这个汪洋大海相比，明星们的持股量也只能是沧海一粟罢了。何况公司还可从多方面对明星进行指导，以避免股价受影响大跌，而导致公司形象受损，让股东集团利益受损的情况。
无论从长期还是短期来看，华谊兄弟都是不错的选择，同时在选择的同时要考虑公司未来的发展前景和投资的风险。股市有风险，投资需谨慎。
华谊兄弟上市分析
华谊兄弟 (一)公司状况： 华谊兄弟传媒股份有限公司（简称华谊兄弟，证券代码300027）是一家主要从事电影、电视剧的制作、发行及衍生业务和艺人经纪服务及相关服务业务的传媒股份公司。公司的创立人和法定代表人同为王忠军，注册地址为浙江省东阳市横店影视产业实验区C1-001，办公地址为北京市朝阳区朝阳门外大街18号丰联广场A座908室，公司所聘任的会计师事务所为中瑞岳华会计师事务所有限公司，律师事务所为上海市瑛明律师事务所。 1996 年4 月22 日，刚从美国回来的王忠军创立了北京标实企划制作有限公司，之后该公司更名为北京标实企划广告有限公司，主要从事企业形象策划、标牌制作、举办展览展销等业务。之后，该公司再次更名为北京华谊投资有限公司（简称“华谊投资”）。1998年7 月10 日，北京华谊兄弟广告有限公司（简称“华谊广告”）成立，注册资本200万元。2000 年8 月，华谊广告与太合控股有限责任公司（简称“太合公司”）共同设立了北京华谊兄弟太合影视投资有限公司（简称“华谊太合”），注册资本2600 万元。华谊太合在成立之后的2001年1月12日，即与有“内地第一经纪人”之称的王京花共同设立了北京华谊兄弟太合文化经纪有限公司（简称“文化经纪”)，主要从事艺人经纪及相关服务业务。2003年5月，西安电影制片厂进行股份制改造，华谊太合收购了西影股份发行公司40%的股权，更名为陕西西影华谊电影发行有限公司（简称“西影华谊”），主要从事影视作品的发行。之后华谊太合继续增持，持股量上升至54%，完成了对西影华谊的绝对控股。2004 年10 月11 日，华谊国际控股(BVI)在英属维尔京群岛注册成立，授权股本为5 万美元。2004年底前后，华谊兄弟收购了太合公司手中的股权，华谊太合变更为华谊投资持有20%、华谊广告持有80%的股权结构，由于太合的退出，华谊太合更名为北京华谊兄弟影业投资有限公司（简称“华谊影业”）。2004年11月19日，华谊投资与王忠军的夫人刘晓梅共同投资设立浙江华谊兄弟影视文化有限公司（简称浙江华谊）。2006年8月14日，浙江华谊正式更名为“华谊兄弟传媒有限公司”（简称华谊有限）。2008年1
华谊兄弟商业模式分析
《华谊兄弟》的商业模式 一、公司简介 华谊兄弟传媒集团是中国大陆一家知名综合性娱乐集团，由王忠军、王忠磊兄弟在1994年创立；目前集团涉及投资及运营电影、电视剧、艺人经纪、唱片、娱乐营销、时尚产业等多个领域，并于2009年登陆创业板；公司主营电影、电视剧、艺人经纪等业务板块。现已成为中国娱乐文化领军企业。 2.娱乐产业的资金投资时间长，每个企业的资金有限，想要合理的利用资源就要形成完善的系统来管理这个摊子。 二、管理模式 1.事业部+工作室：导演工作室和制片部、发行部、宣传部、海外部共同构成一个制作团队，高度专业化，分工细致化。 设立导演工作室，最突出的作用，是使公司拥有了一个核心创作团队。这个团队可以源源不断地为公司注入导演们的新思想。反之，公司有了好的项目也可以交给导演们讨论和运作，这样一来，导演与公司之间就形成一个互动的合力。投资公司与签约导演之间是一种相辅相成的关系。 2.艺人持股：目前华谊股权结构主要都是个人持股，该公司旗下签约的诸多导演、艺人也持有部分股权，可以解决投资者担心最多的问题一一艺人的流动性，利于其长远稳定发展。比如：原来的黄晓明在其名下的时候就购买了540万华谊的股份。光股票就让他身价上亿。 2.建立公司产业链
（1）最先把电影商品化：华谊兄弟的贡献，是他们先于国内的诸多同行们，认识到了电影的商业价值、电影的产业化价值，更具体地说，认识到了电影的品牌价值、资本的价值，并开始挖掘、利用这种特殊商品的商业价值，来为自己的企业盈利。他们率先找到了一条将电影与市场相结合的路子——把文化变为一种消费品奉献给观众。华谊是投资冯小刚拍的贺岁剧而被大家熟知的。 （2）发展自己相对完整的产业链：为了规避风险，建立发展自己相对完整的产业链：导演工作室—演员经纪公司—广告公司—发行公司，从制作到辅助发行，它们相对独立，但又互为整体。需要聚则聚，需要散则各自为战。 3营销模式 （1）营销与创作紧密结合：做好创作前的市场调研。导演看中题材后，部门经过市场调查为导演提供大众所需要的题材的方案。 首先是做好创作前的市场调研，导演自己看中的题材，市场有关的部门将给导演们设计一个经过广泛深入的市场调查之后的方案，使其题材为大众所需要；另一方面，把创作引入营销中，在营销中加入创作元素，吸引观众。 （2）品牌效应：华谊兄弟已经走过了其原始积累时期，在国际市场国内化，国内市场国际化的今天，品牌就是通行证。电影品牌，要靠形象来支撑，专家指出，电影产业的核心是版权交易，版权交易的中心是有品牌的形象。 （3）严格资金控制：为规避发行和应收账款风险，华谊成立自己
华谊兄弟财务分析报告
华谊兄弟财务分析报告 一、公司简介 华谊兄弟传媒股份有限公司是中国大陆一家知名综合性民营娱乐集团，由王中军、王中磊兄弟在1994年创立，随后全面投入传媒产业，投资及运营电影、电视剧、艺人经纪、唱片、娱乐营销等领域，并且在2005年成立华谊兄弟传媒集团。2009年9月27日，证监会创业板发行审核委员会公告，华谊兄弟传媒股份有限公司获得通过，这意味着华谊兄弟成为了首家获准公开发行股票的娱乐公司，也迈出了其境内上市至关重要的一步。发行4200万股A股，发行后总股本约为16800万股，发行前每股净资产为2.22元。 二、行业分析 华谊兄弟2010年主营业务收入为107171.40万元，毛利率为47.23%，净利润为14920.54，销售净利率为13.92%。而对比同期华策影视相关数据，主营业务收入为28183.74万元，仅为华谊兄弟的三成不到，毛利率为56.81%，净利润为9617.76万元，销售净利率高达34.13%，是华谊兄弟的二倍多。 首先导致净利率差异的主要原因是费用问题，华谊兄弟期间费用近3亿，占主营收入约三成，而华策影视期间费用仅为3000万元，约占主营收入一成多，由此导致净利率差异过大。其次，从华策影视的财务数据分析，电视剧制作及代理进口看来收益是相当高的，而华谊兄弟的业绩主要是由几部大片贡献的，而完全忽视了电视剧的贡献，实际上可能电视剧的收入更稳定，不象电影那样太依赖票房。第三，2011年华谊兄弟的业绩主要将依靠电视剧板块作贡献，从华策影视的业绩看，目前电视剧产业无论是售价、收入还是盈利水平都越来越高，华谊在电视剧上取得的收获可能将不亚于电影。 另外，华谊即使上市了也并非内地第一，早在08年7月，橙天娱乐就已经成为首家上市的娱乐公司，并成功收购了38岁“高龄”的嘉禾，直接接手香港电影市场。而此次华谊将成为橙天最大的竞争对手。 中国电影衍业在过去六年实现复合增长35%,在经济转型与民众对影视内容需求还在快速释放态势下,中国电影还将保持持续繁荣。这将成就公司中长期的投资价值。由于我国的娱乐产业起步较晚，但发展却很快，在立法和监督上还不能完全跟上，这就给许多娱乐公司和艺人以“可乘之机”。如果中国娱乐产业想做出一番成绩，面临的最大挑战便是国际化的竞争。就拿中国电影业为例，每年能占据票房前几名的几乎都是进口大片，虽然国产影片中也不乏号称大片的电影，可上映过后总免不了口水成河，板砖成堆的下场。随着中国市场的开放，会有越来越多的境外公司与本土公司竞争。 三、战略分析 优势（S）：华谊兄弟财务状况良好，市场占有率高，品牌知名度高，人才优势明显，其出品的影视作品在国内外各大影展中均有获奖。另外产业链、营运体系、海外发行方面都具有优势。 劣势（W）：华谊兄弟发行方式不具多样化，电影周边产业发展能力弱，影片拍摄技术及后期制作技术低，电影年产量低。另外核心专业人才少，对冯小刚团队具有依赖性。 机会（O）：较高的政策壁垒，融资多元化，商业大片的成功运作，国内电影市场对高质量大片的需求旺盛，经济增长刺激居民的娱乐消费，技术革新带来的机会等威胁（T）：首先外资企业及进口电影电视剧的强烈冲击，其次是侵权盗版的猖獗，另外行业整体竞争加剧，最重要的是行业整体应收账款余额太大，造成资金不能及时回流。四、会计分析 （一）资产负债表分析 资产负债表水平分析表
华谊兄弟资本运营案例研究分析..
华谊兄弟资本运营案例分析..
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公司简介 华谊兄弟传媒集团，创业板股票代码：N华谊 300027，是中国大陆一家知名综合性娱乐集团。 关于华谊兄弟,创始人王中军作了如下概括：“我们的业务实际是两大板块，电影电视及其衍生产品放在一起是一个板块，娱乐营销、音乐公司和经纪人公司划分到第二大板块。相互补充的强势产业链，形成了华谊兄弟的核心竞争力。”关于王中军 “我在娱乐圈很少看到经营家，王中军算一个。”马云对王中军如此评价。 创业板的上市让华谊兄弟这个娱乐品牌炙手可热，即便暴涨之后又大幅跌落，华谊兄弟的品牌却已然在大众的脑子里扎下了根。作为这一切的操盘手，王中军成为2009年娱乐业中一位当仁不让的挑大旗者。 从广告公司起家的王中军有喜欢结交商界朋友的“习惯”。“王中军是中国娱乐界最善于和自己圈子之外，尤其是资本打交道的人。”一位跟王中军私交不错的朋友这样评价他。这个“习惯”带给他诸多好处，不仅结交了马云、江南春等一批新生代企业家，也为他的融资以及上市带来了极大的好处。 于是，有人这样概括总结王中军：善于圈钱、圈人、圈地的经营者。 不过，跟大多数拼命工作的传统企业家相比，王中军的生活似乎更多姿多彩。现在的王中军只管理公司不到10位高管职员，对下属公司的治理，只抓收支两条线，其他的事一概“放手”。 在王中军看来，公司最大的竞争力就是人才，“华谊兄弟有两大财富，人才贮备与资本结构”。就像在商界朋友中长袖善舞一样，圈住众多大腕明星的王中军也颇有一套：“你不能硬要帮着他们做什么，这不是你的事情。”王中军说，他平时上午在家休息，下午到公司转转，“比如拍《天下无贼》，我管好冯小刚、葛优、刘德华和刘若英就可以了。我的主要任务就是让他们把关系处好。一部电影，前前后后有上千人为它工作。这些人，我根本不认识。偶尔去现场探班，我问冯小刚‘怎么样？还需要我做什么？’冯小刚说‘没什么，你瞧好吧。’这就
华谊兄弟发展策略分析
一、华谊兄弟传媒集团公司简介 （一）公司概况 华谊兄弟传媒是中国最知名的综合性娱乐军团之一，由王中军、王中磊兄弟创立于1994年，1998年投资著名导演冯小刚的影片《没完没了》、姜文导演的影片《鬼子来了》正式进入电影行业，随后华谊兄弟全面投入传媒领域，投资及运营领域涉及电影、电视剧、艺人经纪、唱片、娱乐营销、时尚产业，在这些领域都取得了骄人成绩。 华谊兄弟传媒集团旗下有华谊兄弟时代文化经纪有限公司、华谊兄弟影业投资有限公司、华谊兄弟电视节目事业有限公司、华谊兄弟音乐有限公司、环球热力兄弟影音文化传播有限公司、华谊兄弟广告有限公司、华谊兄弟国际发行有限公司等。 华谊兄弟传媒集团旗下及战略合作微特尔投资集团,华谊兄弟时代文化经纪有限公司、华谊兄弟影业投资有限公司、华谊兄弟电视节目事业有限公司、华谊兄弟音乐有限公司、华谊兄弟广告有限公司、华谊兄弟国际发行有限公司、华谊兄弟时尚文化传媒有限公司,华谊兄弟友好战略合作伙伴:微特尔南方金点子广告传媒有限公司,湖南荣耀文化传媒有限公司,湖南启力文化传媒有限公司,湖南微特尔影视广告传媒有限公司、以上公司共同培养了诸多童星，例如：张子枫，刘思源等。 （二）股票上市 公司全称：华谊兄弟传媒股份有限公司 股票简称：华谊兄弟 证券代码：300027 交易市场：创业板 总股本：16800万股 发行总量：4200万股 所属行业：广播电影电视业 上市时间：2009年10月30日（首批创业板上市股票） 公司地点：浙江金华市东阳横店镇 （三）股票业绩
今年上半年，华谊兄弟营业收入大增66.62%，净利润达到4.03亿，同比猛增282.06%。在一系列资本运作下，华谊兄弟也成了创业板最耀眼的明星股之一，今年以来股价已上涨339.22%。 二、公司内部条件分析 （一）、华谊兄弟传媒的三大板块联动 华谊公司一贯重视对影视、文化资源强大的整合，在发展过程中已形成了“三大业务板块联动＋工业化运作体系”。 由于华谊兄弟在产业链的完整性和影视资源的丰富性方面较为突出。一方面，公司的影视业务为签约艺人提供演出机会；另一方面，丰富的艺人储备又可以为影视业务提供演职人员。这不仅使艺人的知名度和商业价值得到提升，同时降低了影视业务的投资成本，达到互利双赢的局面。举例来说： 华谊的电影可以帮助他们音乐公司的歌手上台阶，如《功夫之王》是张靓颖唱，《集结号》是杨坤唱。这对歌手是一个很大的帮助，帮助歌手也就是对音乐公司的帮助，同时是给音乐公司带来收入。 华谊经纪的明星上华谊的电视剧，使华谊的电视剧阵容强大，电视剧阵容强大，又反哺艺人经纪业务，如王宝强在《士兵突击》进一步走红，也有助于华谊艺人经纪公司的广告代言业务等。 而华谊经纪公司的明星多了，又反过来对于运作电影、电视剧、发布会、演出等等具有很强的帮助作用。 （二）、新业务和传统业务的互动 公司上市以后，正在拓展手机游戏、电影院、影视产业基地、主题公园等新兴业务。公司并购和拓展这些新业务的基本前提就是需要对公司主体业务构成相互之间的乘法关系，而不是简单的业务加法关系，并要求这些新业务为公司传统三大业务提供更多的现金流支持。 以影院建设为例，影院在电影产业链上有着突出的地位。如果能够形成编剧、导演、制作、市场营销、院线发行、影院放映等贯穿影视上下游的相对完整的产业链，不但有助于从电影业务的各个环节赚取利润，而且能够提升企业的抗风险能力。 首先，影院是实现电影收入与利润的主要来源。由于国内盗版猖獗，电影作品的收入来源以票房分账为主，电影发行公司、院线公司和影院通常按照40：
华谊的融资之路 (1)
华谊兄弟的融资之路 一、公司情况 （一）华谊兄弟传媒集团（Huayi Bros. Media Group），是中国最知名的综合性娱乐集团之一，由王中军、王中磊兄弟在1994年创立，并且在2005年成立华谊兄弟传媒集团。1998年投资著名导演冯小刚的影片《没完没了》、姜文导演的影片《鬼子来了》正式进入电影行业，随后华谊兄弟全面投入传媒领域，投资及运营领域涉及电影、电视剧、艺人经纪、唱片、娱乐营销、时尚产业，在这些领域都取得了骄人成绩。华谊兄弟旗下有李冰冰、苏有朋、邓超、姚晨、沙溢、张涵予、杜淳、冯绍峰等国内一线演员及歌手。2009年9月27日，证监会创业板发行审核委员会公告，华谊兄弟传媒股份有限公司（首发）获得通过。 2007年微特尔投资集团与华谊兄弟集团友好协商将：湖南中意信息经纪有限公司转让过户给微特尔投资集团 2008年华谊兄弟并购经纪公司中乾龙德和影视公司金泽太和后，实力进一步大增。 2009年9月27日晚，证监会宣布华谊兄弟传媒股份有限公司通过第七批创业板拟上市企业审核，拟发行4200万股A股，发行后总股本约为16800万股；发行前每股净资产为2.22元。 （二）公司的业务范围 华谊兄弟已经实现了从编剧、导演、制作到市场推广、院线发行等基本完整的传媒体系。 大制作——大投入、大产出的商业模式是华谊兄弟在国内业界频频取得成功的法宝，今天“大制作、大手笔加影视大腕”已成为华谊兄弟的投资经验和原则。另外在电影前期的策划、后期的推广和发行上也有大笔投入。同时，在运做的每一个环节上，华谊都在力求从三个方面做到专业化：第一是密集资本投入实现规模化生产；第二是专业化分工；第三是技术先导。 海外发行——在中国电影界，华谊兄弟是第一个吃螃蟹的人，电影《大腕》是中国第一部实现全球票房的影片，这种合作方式给华谊兄弟带来巨大的利益，除了票房收益外，影片发行的海外渠道是华谊兄弟得到的最大硕果，由此一条中国电影打向世界的道路展现在华谊的面前，从2005年起集团成立华谊兄弟电影国际发行公司，直接营销公司自己的电影。（1）影业投资 华谊兄弟影业投资有限公司是新中国最早进行商业化电影制作的民营电影公司之一，并且创造许多个票房奇迹。而且多次在国际、国内电影奖项上获奖。北京华谊兄弟影业投资有限公司以独特敏锐的视角选择剧作，集结国内外影视精英人才，与著名导演冯小刚、滕华弢、张纪中、陈大明以及制片人李波签约，合作建立五个导演(制片人)工作室。 （2）电影院
华谊兄弟财务分析报告
华谊兄弟财务分析报告 【摘要】：华谊兄弟传媒集团是中国大陆一家知名综合性民营娱乐集 有华谊兄弟时代文化经纪有限公司、华谊兄弟影业投资有限公司、华谊兄弟电视节目事业有限公司、华谊兄弟音乐有限公司、环球热力兄弟影音文化传播有限公司、华谊兄弟广告有限公司、华谊兄弟国际发行有限公司等。华谊兄弟全面投入传媒领域，投资及运营领域涉及电影、电视剧、艺人经纪、唱片、娱乐营销、时尚产业，在这些领域都取得了骄人成绩。该篇财务报告主要针对华谊兄弟传媒股份有限公司，以其2012年年报与财务状况为中心，对其财务问题进行了研究、分析并尝试提出解决问题的思路，采用了杜邦财务分析、现金流分析等工具。本次报告根据华谊2012年财务报告的特点，进行了简单的分析，以及该公司的投资（主营业务投资和对外投资）以及融资方式的问题。 【关键词】华谊兄弟分析财务报告
目录 一近年公司经营概况以及行业分析 (3) 1.1 公司简介以及概况 (3) 1.2 公司近年来经营状况…………………………………………….3.4 1.3 公司目前财务状况 (4) 1.4 公司存在的主要财务问题 (5) 1.5行业分析 (5) 二以净资产收益率为核心的分析 (6) 2.1.资产 (6) 2.2.负债 (6) 2.3.所有者权益 (6) 2.4.经营成果 (7) 2.5.杜邦分析 (7) 2.6 盈利能力变化的原因分析 (7) 2.7 资产营运效率变化的原因分析 (8) 2.8.偿债能力变化的原因分析 (8) 2.9引起所有者权益变动的原因分析 (9) 三现金流量分析 3.1 公司现金流量结构的分析 (10) 3.1.1 现金流入流出结构分析 (10) 3.1.2 现金流入流出比分析 (11) 3.2 现金流量状况变化的原因分析 (11) 3.3 如何提升现金流的创造能力 (12) 3.3.2 投资与筹资活动 (12) 四公司主要财务问题的相关性分析 4.1 财务状况概述与主要财务问题 (12) 4.2 公司经营与财务策略对财务状况的影响 (13) 五总结 (13) 六参考文献 (14)
华谊兄弟股份 公司财务报表分析
2016年年报分析 2 华 谊 兄 弟
目录 一、公司简介......................................... 二、华谊兄弟股份有限公司财务报表分析 ................. （一）、........................................ 资产负债表分析 1、.......................................... 资产结构分析 2、.......................................... 负债结构分析 3、........................................ 所有者权益分析 （二）、............................................. 利润表分析（三）、........................................ 现金流量表分析三、华谊兄弟股份有限公司财务指标分析 ................. （一）、.......................................... 偿债能力分析 1、..................................... 短期偿债能力分析 2、..................................... 长期偿债能力分析 （二）、..................................... 企业营运能力分析 1、.......................... 存货周转率与存货周转天数 2、................ 应收账款周转率与应收帐款周转天数
浅析华谊兄弟经营策略
浅析华谊兄弟经营模式 一、华谊兄弟的发展历程 1994年华谊兄弟的创始人王中军通过之前在美国积攒的10万美金创立了华谊兄弟广告公司。之后凭借在广告领域赚取的“第一桶金”投资了电视剧《心理诊所》、电影《不见不散》，初次尝试便获得了电视剧100%、电影70%的回报率。王中军看中了电影、电视领域的广阔前景，之后逐步完善公司结构，先后成立了电影的制片、发行、放映公司、电视剧创作工作室、音乐公司、艺人经纪公司以及入注游戏行业等，如2000年华谊兄弟太合影视投资有限公司成立、2001年华谊兄弟太合文化经纪有限公司成立、2003年陕西西影华谊电影发行公司成立、2004年华谊兄弟音乐有限公司成立、2005年华谊兄弟影业投资有限公司成立、2006年华谊天意影视公司成立、2007年分众传媒等向华谊注资2000万美元、2009年在创业板上市交易、2011年华谊收购巨人信息技术有限公司51%股权。不断壮大的华谊兄弟传媒集团成为中国民营娱乐企业的领头人。本文将从华谊兄弟传媒集团的经营模式来探讨华谊兄弟的成功之处，并从它的成功中分析华谊兄弟的几点不足。 二、华谊兄弟的经营模式 1、电影产业价值链打造 电影产业价值链是以电影制作、发行、放映为核心，以电影产品版权的多种形式、多种次数的销售为主要盈利途径的电影产业化运作方式，主要包括电影产品的市场化投融资、电影产品的生产、发行、
放映以及后产品开发这几个主要环节。 在电影产业链经营领域，华谊兄弟采取的是持续并购整合的方式，是随着集团内部的发展壮大来完善电影产业链结构的。2000年华谊兄弟和太合地产各出资2500万人民币，在华谊兄弟广告公司的基础上改为华谊兄弟太合影视投资有限公司，开始投拍电影。2003年政府对民营公司进入影视发行领域政策放开，允许民营公司控股发行公司。华谊兄弟管理人王中军在之前取得西影股份发行公司超过40%的股份的基础上增持西影股份，达到绝对控股，从而取得了对该公司的绝对控股权和全部经营权，并更名为陕西西影华谊电影发行有限责任公司。西影华谊的成立进一步推动了中国电影产业的结构调整，它标志着国内电影发行业国有资本与民营资本进入深层次合作阶段。华谊兄弟和西影股份强强联合，以国营发行公司的发行资源优势和民营制片公司相对灵活的机制相结合，充分体现资源互补，不但会给西影华谊带来巨大商机，而且给两大制作母体带来更大的发展机遇。华谊与西影的重组实现了从编剧、导演、制作到市场发行和院线发行等基本完整的生产体系。 针对华谊兄弟成为综合性娱乐集团的宏伟战略目标，影院建设是它必定会涉足的领域。影院是电影作品走向市场的终端，是直接面对消费群体的场所。首先，影院是实现电影收入与利润的主要来源。由于国内盗版猖獗，电影作品的收入来源以票房分账为主，电影发行公司、院线公司和影院通常按照40：10：50的比例对影片票房收入进行分配，影院是产业链中附加值较高的环节，有着稳定的投资回报。
华谊兄弟传媒股份有限公司战略分析
华谊兄弟传媒股份有限公司战略评析 一、公司简介 华谊兄弟是国内首家上市的民营传媒企业，由王中军、王中磊兄弟创立于1994年。1998年投资著名导演冯小刚的影片《没完没了》、姜文导演的影片《鬼子来了》正式进入电影行业，随后华谊兄弟全面投入传媒领域，投资及运营领域涉及电影、电视剧、艺人经纪、唱片、娱乐营销、时尚产业，在这些领域都取得了骄人成绩。 2005年，成立华谊兄弟传媒集团，旗下有华谊兄弟时代文化经纪有限公司、华谊兄弟影业投资有限公司、华谊兄弟电视节目事业有限公司、华谊兄弟音乐有限公司、华谊兄弟广告有限公司、华谊兄弟国际发行有限公司、华谊兄弟时尚文化传媒有限公司等。2008年华谊兄弟并购经纪公司中乾龙德和影视公司金泽太和后，实力进一步增强。2009年10月,华谊兄弟在中信建设证券公司的帮助下,正式上市。 华谊成为社会公众公司后，华谊的战略也因此发生了巨大的变化。本文主要从三个角度进行战略分析，首先是华谊兄弟的资本运作尤其是上市战略对华谊产生的深远影响；其二，华谊的人才战略，从华谊公司产业运作的“事业部+工作室”模式以及明星云集的艺人经纪加以阐述；最后阐述华谊投资的价值链战略。 二、资本战略 1.上市前华谊的主体业务以及收入状况 华谊兄弟公司从1994年成立以来，公司业务得以不断扩张，至上市前夕的主营业务包括：电影和电视剧的制作、发行及衍生业务；艺人经纪及相关服务业务。 图1 公司主营业务收入及其结构情况 2.上市前的一系列资本运作 （1）2000-2005年，华谊通过一系列对资本运作基本建立了从导演、演员、制作到发
行、影院等完整的产业链。其间稳健的商业路线图是：2000年，华谊和太合合并，双方分别出资1300万元，占50％的股份。不久后华谊就收购了王京花的经纪公司，2003年收购西影发行公司，2004年收购战国音乐，2005年进入电视行业，收购天音传媒，收编了张纪中。 （2）与此同时，王中军从企业家朋友那儿得到点拨，资本运作手段渐趋成熟：与哥伦比亚电影公司合作《大腕》、《功夫》、《手机》等5部电影，华谊上了一个台阶。但双方没能参股后，从2004年起，华谊先后进行了三轮私募股权融资：2004年底，TOM集团和信中利向华谊投资1000万美元，占30％的股份。资本的融资并不仅仅是收获了运作项目的资本，也帮助华谊绘制了一张未来的蓝图。信中利老板汪潮涌说：“我们这些最初投资IT、互联网的投资人，看好国内影视消费市场。当时华谊、保利华亿的利润并不好，业绩波动性太大，光是几个著名导演不足以支撑公司持续、上规模的发展。在这些民营影视公司中，华谊当时已经有了电影、音乐、艺人经纪的多收入来源，短板是电视和新媒体，我们帮助华谊搭建了影视娱乐公司的基本雏形，这也是后来华谊上市的主要架构。” 2006年，马云以1200万美元换取TOM手中15％的股份，这是马云以个人名义出资的投资项目。 马云以1200万美元换取TOM手中15％的股份，马云带来的当然不只是钱，他告诉王中军：“把个性化的东西流程化，把流程化的东西个性化，这样企业才能做大。”他让王中军下决心引进最好的财务专业人才，把过分感性的影视项目进行理性化成本预算，是在这样的前提下，引进了有丰富外企财务管理经验的胡明。公司此后的流程化管理不断加强。 2007年，江南春、虞锋、鲁伟鼎等向华谊注资2000万美元，认购华谊24.9％的股份。 除了三轮具有战略意义的股权融资以外，2007年，华谊还为电影《集结号》获得招商银行5000万元无第三方公司担保的贷款。2008年5月14日，以版权质押的方式，华谊兄弟获得北京银行1亿元的电视剧多个项目打包贷款，这是无专业担保公司担保的版权质押贷款国内第一单。 3.上市战略以及上市后的资本并购 上市这一资本运作战略，则是华谊兄弟事业发展过程中最重大的资本战略，在诸
华谊兄弟财务报告分析
华谊兄弟 财务分析报告 目录 公司简介 (3)
偿债能力分析 (4) 营运能力分析 (7) 盈利能力分析 (11) 发展能力分析 (12) 发展趋势分析 (14)
公司简介 华谊兄弟传媒股份有限公司（以下简称华谊兄弟），英文名称为 HUAYI BROTHERS MEDIA CORPORATION，是中国大陆一家知名综合性民营娱乐集团，由王中军、王中磊兄弟在1994年创立，在2005年成立华谊兄弟传媒集团，注册资本为1500万元。 2009年9月27日，证监会创业板发行审核委员会公告，华谊兄弟传媒股份有限公司（首发）获得通过，这意味着华谊兄弟成为了首家获准公开发行股票的娱乐公司; 也迈出了其境内上市至关重要的一步。发行4200万股A股，发行后总股本约为16800万股，发行前每股净资产为2.22元。发行价格为28.58元/股。2009年10月30日，华谊兄弟正式在深圳证券交易所挂牌上市，股票代码为300027。公司规模迅速地扩大主要是通过股权融资和股权回购的资本运作方式实现的。2000年3月太合集团出资2500万元，对当时的华谊兄弟广告公司进行增资扩股，将公司变更为“华谊兄弟太合影视投资有限公司”，2001年，王氏兄弟从太合控股手中回购了5%的股权，以55%的比例拥有绝对控股权。2004年底华谊引进了TOM集团1000万美元的投资，并且同时引进了一家风投机构，使得王氏兄弟股权比例降至70%。尔后华谊兄弟又成功游说马云回购了当时业绩大幅下滑的TOM集团所持有的华谊股份。针对电影电视行业资金回笼周期较长，弹性较大等特点，华谊兄弟建立了国内领先的“影视娱乐业工业化运作体系”，包括“收益评估+预算控制+资金回笼”为主线的综合性财务管理模块，强调专业分工的“事业部+工作室”的弹性运营管理模块以及强调“营销与创作紧密结合”的创作与营销管理模块，也正是运用了这种比较先进的市场化管理方式，使得华谊从2007年开始经营业绩大幅度提高。
华谊兄弟报告
华谊兄弟传媒股份有限公司 投资分析报告 目录 一、公司简介 (1) （一）我国经济环境分析 (2) （二）政治法律环境分析 (2) （三）社会文化环境分析 (3) 三、华谊兄弟的产业分析 (3) （一）华谊兄弟产业的分类归属 (4) （二）产业分析对华谊兄弟投资的作用 (4) （三）华谊兄弟产业生命周期分析 (5) （四）华谊兄弟与影视产业未来 (5) 三、公司分析 (6)
（一）公司基本要素分析 (6) 1.行业地位分析 (6) 2.公司战略经营分析 (7) 3.公司组织管理能力分析 (8) 4.公司产品分析 (9) （二）公司财务分析 (10) 1.主要报表分析 (10) 2.基本财务比率分析 (12) 3.盈利能力分析 (14) 4.每股能力分析 (16) (三)其他影响因素分析 (16) 1.净资产收益率下降的风险 (16) 2.公司商业大片拍摄量及收入波动的风险 (17) 3.影视作品销售的风险 (17) 4.艺人经纪的合同风险 (17) 四、技术分析 (18) (一)K线分析 (18) （二）技术指标—MACD与KDJ对比 (20) 五、结语 (20)
一、公司简介 华谊兄弟传媒股份有限公司（英文：Huayi Brothers Media Group，简称华谊兄弟传媒集团），是中国大陆一家知名综合性民营娱乐集团，由王中军、王中磊兄弟在1994年创立，1998年投资著名导演冯小刚的影片《没完没了》、姜文导演的影片《鬼子来了》正式进入电影行业，尤其是每年投资冯小刚的贺岁片而声名鹊起，随后全面投入传媒产业，投资及运营电影、电视剧、唱片、娱乐营销等领域，在这些领域都取得了不错的成绩，并且在2005年成立华谊兄弟传媒集团。2009年9月27日，证监会创业板发行审核委员会公告，华谊兄弟传媒股份有限公司（首发）获得通过，这意味着华谊兄弟成为了首家获准公开发行股票的娱乐公司，也迈出了其境内上市至关重要的一步。 2005年成立华谊兄弟传媒集团。华谊兄弟传媒集团旗下有华谊兄弟时代文化经纪有限公司、华谊兄弟影业投资有限公司、华谊兄弟音乐有限公司、环球热力兄弟影音文化传播有限公司、华谊兄弟国际发行有限公司等。 2008年华谊兄弟并购经纪公司中乾龙德和影视公司金泽太和后，实力进一步增强。华谊兄弟在中国的主要竞争对手有海润、橙天娱乐、保利博纳、世纪英雄等公司。 2009年9月27日晚，证监会宣布华谊兄弟传媒股份有限公司（证券代码：300027）通过第七批创业板拟上市企业审核，拟发行4200万股A股，发行后总股本约为16800万股；发行前每股净资产为2.22元。 身处“人才密集型”行业，华谊注重合作，并以人为本，电影方面，公司与华语市场最具号召力和专业实力的电影人—冯小刚、陈国富等人建立了稳定合作关系，用锐意创新的态度和专业实力，影响和带动整个行业的发展；电视剧方面，更是与最成熟的制片人（张纪中为代表）建立了科学作业的工作室制度，目前已发展至第11个；而作为国内规模最大的华谊经纪业务，旗下的明星数量更是发展至百位，同时华谊也致力于挖掘最具潜力的艺术人才，尤其在2010年推出了H计划。 二、宏观经济形式分析 宏观经济分析主要探讨宏观经济运行状况和宏观经济政策对证券投资活
华谊兄弟投资分析报告文案
目录 目录 (1) 引言 (2) 一、宏观经济形式分析 (2) （一）我国经济现状分析 (2) （二）我国文化产业发展分析 (3) 二、行业环境分析—中国影视娱乐市场空间巨大，趋势向好 (3) （一）国影视娱乐市场存在巨大提升空间 (4) （二）未来2-3年，影视行业趋势向好 (4) （三）影视行业处于成长期 (4) 三、公司及其业务分析 (5) （一）公司基本要素分析 (5) （二）公司财务分析 (10) （三）财务状况的综合分析——杜邦财务指标分析体系 (14) 四、投资风险分析 (17) （一）财务方面 (17) （二）政策法规方面 (18) （三）公司经营管理方面 (20) （四）行业环境方面 (22) 五、投资分析 (23) (一)行业和产业角度---产业与极大的成长性 (23)
（二）公司角度—财务制度的优化与财务数据的良好 (24) 六、总结 (24) 引言 华谊兄弟集团（英文：Huayi Bros. Media Group；简称：华谊兄弟）是中国大陆一家知名综合性娱乐集团，由王忠军、王忠磊兄弟在1994年创立，开始时是由投资小刚、文的电影而进入电影行业，尤其是每年投资小刚的贺岁片而声名鹊起，随后全面投入产业，投资及运营电影、电视剧、艺人经纪、唱片、娱乐营销等领域，在这些领域都取得了不错的成绩。 2005年成立华谊兄弟集团。华谊兄弟集团旗下有华谊兄弟时代文化经纪、华谊兄弟影业投资、华谊兄弟电视节目事业、华谊兄弟音乐、环球热力兄弟影音文化传播、华谊兄弟广告、华谊兄弟国际发行等。 2008年华谊兄弟并购经纪公司中乾龙德和影视公司金泽太和后，实力进一
华谊兄弟资本运营案例分析(DOC)
公司简介 华谊兄弟传媒集团，创业板股票代码：N华谊 300027，是中国大陆一家知名综合性娱乐集团。 关于华谊兄弟,创始人王中军作了如下概括：“我们的业务实际是两大板块，电影电视及其衍生产品放在一起是一个板块，娱乐营销、音乐公司和经纪人公司划分到第二大板块。相互补充的强势产业链，形成了华谊兄弟的核心竞争力。” （一）公司发展进程 王中军、王中磊兄弟在1994年创立华谊兄弟传媒集团，1998年开始由投资冯小刚、姜文的电影而进入电影行业，尤其是每年投资冯小刚的贺岁片而声名鹊起，随后全面投入传媒产业，投资及运营电影、电视剧、艺人经纪、唱片、娱乐营销等领域，在这些领域都取得了不错的成绩，并且在2005年成立华谊兄弟传媒集团。2008年华谊兄弟并购经纪公司中乾龙德和影视公司金泽太和后，实力进一步增强。 （二）资本运作 华谊兄弟成功之处在于其出色的资金运作，将自身从单纯的制片商转型为资金管理和版权管理的平台，以少量投资撬动了大片制作，加快资金周转。其在影片运作、资金链管理、版权经营上的独到模式。并在融资手法、利用多种资金拍片、激励导演和艺人创利等方面，体现了出色的财技。经过多年经营，华谊兄弟已完成了在电影、电视剧、音乐三大内容制作方面的布局。 除了电影的老本行，在演艺经纪方面，华谊兄弟2000年底收购王京华的经纪公司；并向发行环节延伸产业链，在2003年5月，华谊兄弟收购了西影股份发行公司40%的股权，并将其改名为西影华谊电影发行有限公司；在2004年收购战国音乐，组建了华谊兄弟音乐有限公司；2005年，华谊兄弟进入电视行业，并购天音传媒，收编了张纪中和黄磊。电视剧能够提供稳定的现金流，利润贡献
定价分析-华谊兄弟
华谊兄弟股票发行定价的合理性分析 股票发行定价的原理 1.相对估值法 可比公司法：可比较的发行公司的初次定价和它们的二级市场表现→根据发行公司的特质进行价格调整，为新股发行进行估价。 主要比率指标有市盈率法和市净率法 市盈率=股票市场价格/每股收益 市净率=股票市场价格/每股净资产 2.绝对估值法 (1)贴现法，主要包括贴现现金流量法(DCF)、现金分红折现法(DDM) (2)步骤 华谊兄弟股票发行价格的合理性分析 华谊兄弟公司的赢利预测 假设条件：
表3华谊兄弟公司分业务毛利率假设 （2）盈利预测分析 预计2009-2011 年公司收入增长率分别为41%、52%和32%（见表2），2009-2011 年的净利润增长率分别为35%、67%和39%，相对应的摊薄每股收益为0.55 元、0.92 元和 1.27 元。 08 年是公司业绩增长低点，由于3 年免所得税政策到期以及计提了2000万的资产减值损失，公司业绩增速由07 年的147%回落到08 年的17%增速。09年开始公司又进入高速发展期，未来三年公司平均收入增速和平均净利润增速分别达到41%和47%，电影收入仍是公司主要的收入和利润来源。09 年上半年公司上映 2 部影片《游龙戏凤》《拉贝日记》，十一档期上映《风声》，再加上元旦档期上映的影片，我们预计公司09 年共上映4 部影片。2009 年公司推出《我的团长我的团》、《最后的99 天》、《黑玫瑰》等优秀电视剧，导致电
视剧制作收入在09 年增速达到68%，是拉动公司09 年收入的高增长另一动力。2010年由于募集资金的投入，公司的影视制作规模迈上新的台阶，这也导致公司2010 年的业绩增速在近三年最高。我们预计2011 年公司各项业务保持30%的增长。影院投资项目由于建设周期较长，我们预计2012 年开始贡献收益。 华谊兄弟公司的估值定价 绝对估值：公司正处于高速成长阶段，我们采用三阶段FCFF 估值方法，假设2012-2015 年公司增长率为25%，2016-2018 年的增长率为15%，2019 年开始的永续增长率为3%，我们测算出公司的合理股价为30.5 元。 表5FCFF折现现金流 表6FCFF模型-贴现结果 相对估值——可比公司法 由于公司所处行业属于发行人所处行业属于电影与娱乐行业。公司作为A股第一家影视制作企业，具有一定稀缺性。选取传媒类上市公司中的中视传媒(600088)和北巴传媒（600386）做为参照，根据09年10月09日收盘价计算的可比公司平均09年预测市盈率56.08倍，市净率4.52倍（下表）。鉴于华谊兄弟受益于行业快速增长，行业优势明显，存在竞争优势，我们认为华谊兄弟合理估值区间应为40—45倍的估值。对应申购股价应在每股25.65—29.18元之间，上市后股价应在41-46左右。 表7可比公司定价法估值
华谊兄弟投资价值分析报告
题目：华谊兄弟投资价值分析报告 摘要：投资价值分析报告是分析一家上市公司投资情况的主要方法之一，受到财经界人士的一致认同。本文就是利用该种方法来分析华谊兄弟这一影视传媒公司，从而对该公司的投资价值做一个全面、透彻、客观的认识。 关键词：华谊兄弟投资价值股票分析 （一）上市公司简介 华谊兄弟传媒集团（英文：Huayi Bros. Media Group），创业板股票代码：N华谊 300027，是中国大陆一家知名综合性娱乐集团，由王忠军、王忠磊兄弟在1994年创立，开始时是由投资冯小刚、姜文的电影而进入电影行业，尤其是每年投资冯小刚的贺岁片而声名鹊起，随后全面投入传媒产业，投资及运营电影、电视剧、艺人经纪、唱片、娱乐营销等领域，在这些领域都取得了不错的成绩，并且在2005年成立华谊兄弟传媒集团。 2008年华谊兄弟并购经纪公司中乾龙德和影视公司金泽太和后，实力进一步增强。华谊兄弟在中国的主要竞争对手有海润、橙天娱乐、保利博纳等公司。 华谊兄弟传媒集团旗下有华谊兄弟时代文化经纪有限公司、华谊兄弟影业投资有限公司、华谊兄弟电视节目事业有限公司、华谊兄弟音乐有限公司、环球热力兄弟影音文化传播有限公司、华谊兄弟广告有限公司、华谊兄弟国际发行有限公司等。 2009年9月27日晚，证监会宣布华谊兄弟传媒股份有限公司通过第七批创业板拟上市企业审核，拟发行4200万股A股，发行后总股本约为16800万股；发行前每股净资产为2.22元。 （二）基本分析 1.产业分析 （1）波特五力分析模型(Michael Porter's Five Forces Model) 迈克尔?波特在其经典著作《竞争战略》中，提出了行业结构分析模型，即所谓的“5 力模型”，他认为：行业现有的竞争状况、供应商的议价能力、购买商的议价能力、替代产品或服务的威胁、新进入者的威胁这5大竞争驱动力，决定了企业的盈利能力。对比这5 种力量的作用，来分析一下中国网络游戏行业的竞争状态。 a．供应商的议价能力分析 对于影视传媒公司而言，其供应商显得多样而分散。包括演员、导演、制片人甚至广告商、媒体等等，都是影视传媒公司的供应商。而且由于市场的越发成熟，供应商的实力也越来越强，虽然不能跟华谊这样的大公司相比，但也在一定程度上拥有着议价的能力。可以说，供应商的议价能力还是比较适中的。 b．购买商议价能力分析 影视传媒业的购买商也就是客户显然就是广大观众了，当然也包括电视台、影院等，但是总体而言，观众才是购买上的主体。对于观众而言，花费多少钱去看一场电影是不有他们决定的，他们虽然是消费者，却并不具备左右市价的能力，因此，观众的议价能力还是比较低的。但是，对于广大影院、电视台等其他购买商而言，他们的议价能力却是比较高的。 c．新进入者的威胁 影视行业与其他行业的不同之处，就是其成功与投入并不一定成正比，很多投入很大的大制作却赔的很惨，而很多有创意的小制作小成本电影却得到了巨大的成功，所以，影视行业的进入壁垒还不是很高，一部投入资金不多的好电影同样可以威胁到大公司的电影。所以，华谊兄弟面前的新进入者的威胁还是无处不在的，这也要时刻提醒华谊的领导者不放松警惕，做好电影电视产业，方能立于不败之地。 d．替代品的威胁
华谊兄弟公司融资方式分析
华谊兄弟公司融资方式 分析 Company number【1089WT-1898YT-1W8CB-9UUT-92108】
本科生毕业论文（设计） 题目：华谊兄弟融资方式分析 姓名：吴凡 分院、系：会计系 专业：财务管理 年级：2011 学号：FNM11079 指导教师：史继坤职称：副教授 2014年 12 月 12 日 原创性声明 兹呈交的学位论文（设计），是本人在导师指导下独立完成的研究成果。除文中已经明确标明引用或参考的内容外，本论文（设计）不包含任何其他个人或集体已经发表或撰写过的研究成果。本人依法享有和承担由此论文而产生的权利和责任。 声明人（签名）： 日期：年月日
华谊兄弟融资方式分析 [摘要]在当代社会，文化传媒产业已经成为社会发展的重要组成部分。文化传媒业的快速发展，不仅表现在作品数量上，质量上也得 到了提升，逐渐形成了强大的市场规模。根据我国国情和政策导 向，文化传媒业是推动文化产业发展的重要力量，文化传媒产业融 资问题则直接关系到企业能否发展壮大并且实现可持续发展。然而 因为我国文化传媒业开展的时间不长，还未能很好地打开市场，也 尚未形成成熟的产业链，从而造成了我国在文化创意方面以及资金 运作方面和欧美发达国家的差异。因此，建立起能够促进我国文化 传媒产业良性发展的融资模式至关重要。 本论文首先简要介绍与融资相关理论；其次，以我国文化传媒 企业的代表公司之一——华谊兄弟股份有限公司为例，对其主要融 资方式和财务状况进行介绍和分析，讨论其现有的融资模式；最后 分析华谊兄弟在融资过程中存在的问题并提出相关的建议。希望对 其他文化传媒企业有借鉴意义。 [关键词]融资方式文化传媒企业融资风险 Analysis?of Huayi Brothers Financing Way [Abstract] In contemporary society, the cultural media industry has become an important part of economy increasing. Culture media industry's rapid development, not only on the number of works, but also on the improved of quality, gradually formed a powerful market. According to China's national conditions and policy guidance, the cultural media industry is the important force to promote the development of cultural industry, cultural media industry financing problem is directly related to enterprise’s achievement and development. However, because of China's cultural media industry to carry out the time is not long, also failed to open the market well, also has not yet formed a mature industry chain, thus caused the our country in the aspect of cultural creativity and capital operation and the European and American developed countries differences. Therefore, established to promote the healthy development