证券行业分析报告

证券行业分析报告摘要：报告关键字:证券行业、证券市场引言2006年无疑是中国证券行业最值得铭记的一年。

证券公司综合治理基本收关，证券公司风险释放，遗留问题得到解决，同时，股票市场也一飞冲天，证券行业终于告别严冬，沐浴春天暖融。

如果从历史进程反观，2006年有可能成为中国证券行业的一个分水岭。

经过短短一年的积累，券商资产规模得到快速提高，2005年，创新类券商总资产平均在73亿，到2006年底，已经翻了一番，达到153亿。

净资产和净资本也都增长三成以上。

规范类券商总资产增加138%，净资产和净资本也都增长三成。

从净资产和净资本增速来看，2006年券商自由资产规模增加三成，券商总资产由于客户保证金增加而与净资产净资本增速不同步。

2006年券商盈利水平得到了全速增长。

从收入和利润增长情况来看，券商收入和利润均成倍增长。

创新类券商收入增长3倍，利润增长10倍以上，净资产收益率由-4%跳升到27%。

规范类券商利润增长方面虽然较创新类券商略逊，但也实现了5，6倍的增长。

创新类券商在业务范围，市场占有程度和业务规模等方面都处于行业前列，各项业务遍地开花，创利水平大幅提高。

券商各项收入增速不同。

券商各项收入中，增长最快的是自营业务收入，自营与证券市场关系最为直接，最直接地体现了2006年证券行业靠天吃饭的突出问题仍在继续。

手续费收入增长两倍，基本体现了市场状况，2006年市场成交量比2005年增长近两倍。

证券承销收入适度增长，中型券商的证券承销收入和经纪业务收入增速快于大券商。

2006年我国证券行业实现营业收入约600亿元,净利润255亿元,其中19家创新类券商营业收入378亿元,净利润161亿元.全年券商手续费收入300亿,创新类券商145亿,我国券商分化加剧,行业集中度提高.在总数过百家的证券公司中,19家创新类券商营业收入和净利润均超过行业总额的50%.2006年所有券商都在各自的跑道上全速奔跑,部分券商增速快于其他券商.大券商的奔跑速度丝毫不亚于中小券商,华泰证券以接近200倍的增速居全部券商之首,国泰君安居次,前十名的券商增速都在20倍以上.创新类和规范类券商的增速都显著快于其他券商,增速最快的券商中,7个是创新类,两个是规范类,只有华西证券不属于创新或者规范类.2006年增长速度最快的券商大部分得益于自营业务收入的增长，许多券商在大牛市背景下，靠着自营业务赚的盆满钵盈。

中小券商在自营业务领域发挥的余地很大，自营业务收入增速往往超过大型创新类券商，如德邦，首创，兴业证券等，在大牛市下没有错过机会。

创新类券商中平安，东海，广大等自营业务增速较快。

创新类券商占据市场大半江山。

2006年所有券商都在各自的跑道上全速奔跑，部分券商增速快于其他券商。

大券商的奔跑速度丝毫不亚于中小券商，华泰证券以接近200倍的增速居全部券商之首，国泰君安居次，前十名的券商增速都在20倍以上。

创新类和规范类券商的增速都显著快于其他券商，增速最快的券商中，7个是创新类，两个是规范类，只有华西证券不属于创新或者规范类。

创新类券商在经纪业务方面收入增长速度也非常可观，东海证券经纪业务增长近4倍，远远超过行业平均水平，华泰，国信，东方，长江，招商等券商自营业务增长都在3倍以上。

规范类券商中，第一创业和金元证券自营业务增速也较快。

中山证券经纪业务增长幅度也超过行业平均水平。

承销业务收入方面，许多中小券商加入了新股发行承销业务,比如首创证券在强手如林的A股市场抢占一席，对其承销业务贡献很大.兴业证券和长江巴黎百富勤证券也在中小板承销十分活跃。

目录第一章证券行业现状概况 1第一节证券行业基本知识介绍 1一、证券的定义与特征 1（一）证券的定义 1（二）证券的票面要素 1（三）证券的特征 1二、证券的分类与功能 3（一）证券的分类 3（二）证券的功能 5三、证券市场的定义与特征 5（一）证券市场的定义 5（二）证券市场的特征 6四、证券市场的结构与功能 7（一）证券市场的结构 7（二）证券市场的中介机构 9（三）证券市场在金融体系中的地位 10（四）证券市场的基本功能 11第二节中国证券行业发展概况 121.我国证券行业基本情况11.1我国证券市场发展概况11.2我国证券公司的概况11.3我国证券公司的监管体制31.4我国证券公司现状分析51.1 中国证券行业发展概况1.2中国证券公司发展概况1.3 证券行业监管环境行业产业政策一、“十一五”规划建议 28二、《证券法》修改 30三、《基金法》实施 35四、“国九条”出台 37（一）“国九条”的主要内容 37（二）“国九条”的意义 39五、股权分置改革基本完成 43（一）破题试点进展顺利 43（二）股改顺利完成 45（三）股改扫尾不容乐观 461.4中国证券行业发展趋势1.4.1行业监管日益规范1.4.2券商盈利模式趋于多元化1.4.3行业集中度依然较高1.4.4金融同业竞争压力加大第三节证券行业特点分析 25第三章证券行业发展格局 83第一节证券市场格局 83一、股票市场 83（一）A 股股票发行 83（二）B股市场 84（三）股票交易 87二、上市公司 88三、证券投资基金 89四、债券市场 94五、期货市场 94六、证券交易所 97（一）上海证券交易所 97（二）深圳证券交易所 98第二节证券行业影响因素分析 100一、中国证券市场周期性运行规律实证分析 100（一）历年走势轮廓 100（二）2010年走势轮廓 101（三）各季度走势轮廓 102（四）各月份走势轮廓 103二、中外合资券商对我国证券市场发展的影响 106（一）与国际券商相比中国券商差距甚大 106（二）成立中外券商是证券市场发展的必然选择 108（三）中外合资券商的设立将对我国证券市场的发展产生重大影响 108 三、券商危机成因与变革路径 111（一）中国证券公司生存危机的内因分析 111（二）中国证券公司生存危机的外因分析 114（三）再造中国证券公司的道路选择 117四、券商分类与创新试点 121（一）券商分类监管 121（二）创新试点类券商 122（三）规范类券商 123影响行业发展的因素1.政府的影响作用2.社会倾向对行业的影响3.技术因素对行业的影响4.相关行业变动因素的影第三节证券市场国际化发展策略 125一、我国证券业国际化现状 125（一）市场开放度 125（二）国际化进程 126（三）国内证券经营机构目前存在的主要问题 130（四）WTO开放承诺 131二、探索证券市场国际化 133第二章中国证券市场传统业务竞争分析2.1经纪业务2.1.1 经纪业务发展概况2.1.2 市场竞争格局2.2 投资银行业务2.2.1 股票承销2.2.2 债券承销2.3 资产管理业务2.3.1 资产管理业务发展概况2.3.2 中国证券公司资产管理业务竞争情况2.4自营业务第五章证券行业发展预测及投资策略 162第一节、证券行业投资分析 162一、我国证券市场持续发展的基本途径 162（一）优化证券市场的结构 162（二）证券市场的业务及品种创新 164（三）证券市场引进新的市场机制 167（四）政府的作用 168二、循序渐进开放证券业 170三、证券行业发展的规律探析 173四、银行与证券适度对接 179（一）分业经营削弱银行竞争力 179（二）直接融资"蚕食"银行信贷 181五、关于我国证券公司上市问题的若干思考 182（一）证券公司上市是大势所趋 183（二）证券公司上市途径 186（三）我国证券公司上市必须注意解决的几个问题 191 六、民营企业介入证券市场的动因分析 194第二节、证券行业投资发展趋势 197一、全球证券市场发展十大趋势 197（一）证券交易国际化 197（二）金融市场证券化 198（三）证券行业自由化 199（四）证券金融市场一体化 200（五）证券机构国际化 200（六）证券市场联盟化 201（七）证券业务混业化 202（八）证券机构巨型化 203（九）业务创新高速化 204（十）证券业务网络化 205二、中国证券市场未来几年发展趋势 206（一）证券市场宏观面将得以改善 206（二）股权行使与运营将开辟新格局 207（三）证券供给的新变化 207（四）股改催生并购和控制权市场新格局 208（五）证券投资将迎来新格局 209（六）股改将提升公司治理水平 210（七）市场创新和建设将进入新境界 212（八）上市公司国有股权运营与管理模式将更新 214三、中国证券公司竞争格局的变化趋势分析 215（一）大券商的垄断格局 215（二）中小券商后来居上 216（三）券商竞争的“战国时代” 216四、诚信责任与证券市场发展 220（一）市场经济对信用的要求以及我国信用体系的差距 220 （二）我国证券市场发展的整体状况 221（三）证券市场诚信责任缺失的原因分析 224（四）改进证券市场信用体系，规范上市公司运作 226 五、网上证券交易趋势 229（一）从两次并购案看网上证券的未来 229（二）网上证券的发展趋势 230图表图表中国证券市场A股市值 14图表 2008年上海证券市场概况（7月2日） 15图表 A股市场筹资情况（2000－2010年）（亿元） 84图表 2000－2010年中国股票市价总值与GDP的比值 88图表 2008年7月上海证券交易所概况 98图表 2008年7月深圳证券交易所概况 100图表 2010年券商盈利排名前10名统计 136图表 2010年股票基金交易金额排名前20位名单（经纪业务） 137图表 2010年股票基金交易金额排名前20位名单（含机构专用） 138图表 2010年券商总资产排名前10名 138图表 2010年券商净资产排名前10名 139图表 2010年券商净资本排名前20名 139图表 2010年券商营业收入排名前10名 140图表 2010年股票主承销金额排名前20名券商名单 141图表 2010年股票主承销家数排名前20名券商名单 142图表 2008－2010年股票基金交易金额（经纪业务） 144图表 2008－2010年营业收入 144图表 2008－2010年中国银河证券有限责任公司股票基金交易金额（经纪业务）146图表 2008－2010年中国银河证券有限责任公司营业收入 147图表 2008－2010年国泰君安证券有限责任公司股票基金交易金额（经纪业务）149图表 2008－2010年国泰君安证券有限责任公司营业收入 150图表 2008－2010年中信证券股份有限公司股票基金交易金额（经纪业务） 153 图表 2008－2010年中信证券股份有限公司营业收入 154图表 2008－2010年中国国际金融有限公司营业收入 157图表 2007－2010年东北证券有限责任公司营业收入 160图表 2007－2010年东北证券有限责任公司净利润 161监管动态新出台的规章制度,主要围绕增加监管透明度、规范业务管理、引导业务创新等主题展开。