股利分配政策知识分析(doc 5页)
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第八章股利分配政策打印本页
第一节利润分配的内容
一、利润分配项目（多少、谁决定、用途）
1.盈余公积金。
从净利润中提取形成，用于弥补公司亏损、扩大公司生产经营或者转为增加公司成本。
公司分配当年税后利润应当按照10％的比例提取法定盈余公积，当盈余公积金累计额达到公司注册资本50%时，可不再提取。
任意盈余公积金的提取由股东会根据需要决定。
2.公益金。公益金按照税后利润的5%-10%的比例提取形成。
3.股利。
二、利润分配程序
1.计算可供分配的利润。将本年利润（亏损）与年初未分配利润（或未弥补亏损）合并，计算出可供分配利润。如果可供分配利润为这
正数，则进行后续分配。
2.计提法定盈余公积金。按抵减年初累计亏损后的本年净利润计提法定盈余公积金。
3.计提公益金。
4.计提任意盈余公积金。
5.向股东支付股利。
公司股东会或董事会违反上述利润分配顺序，在抵补亏损和提取法定盈余公积金、公益金之前向股东分配利润的，必须将违反规定发放的利润退还公司。
第二节股利支付程序与方式
（一）股利支付的程序：
1.股利宣告日即公司董事会将股利支付情况予以公告的日期。
2.股权登记日即有权领取股利的股东资格登记截止日期，也称为除权日。
3.股利支付日
即向股东发放股利的日期。
请参考书上的举例：P207
（二）股利支付的方式：
1.现金股利现金股利是以现金支付的股利，它是股利支付的主要方式。公司支付现金股利除了要有累计盈余外，还要有足够的现金。
2.财产股利财产股利是以现金以外的资产支付的股利，主要是以公司所拥有的其他企业的有价证券，如债券、股票作为股利支付给股东。
3.负债股利负债股利是公司以负债支付的股利，通常以公司的应付票据支付给股东，不得已情况下也有发行公司债券抵付股利的。财产股利和负债股利实际上是现金股利的替代。这两种股利方式目前在我国公司实务中很少使用，但并非法律所禁止。
4.股票股利股票股利是公司以增发的股票作为股利的支付方式。
第三节股利分配政策
一、影响股利分配政策的因素
（一）影响股利分配的因素
1.法律因素：资本保全、企业积累、净利
润、超额累计利润。
2.股东因素：稳定的收入和避税、控制权的稀释。
3.公司的因素：盈余的稳定性、资产的流动性、举债能力、投资机会、资本成本、债务需要。
4.其他因素：债务合同约束、通货膨胀。
（二）股利分配政策与内部筹资
1.剩余股利政策
含义：是指在公司有着良好的投资机会时，根据一定的目标资本结构，测算出投资所需的权益资本，先从盈余当中留用，然后将剩余的盈余作为股利予以分配。
请参考书上的例题：P210例1
优点：采用剩余股利政策的根本理由在于保持理想的资本结构，使综合资金成本最低。
2.固定或持续增长的股利政策
含义：将每年发放的股利固定在一个固定的水平上并在较长的时期内不变，只有当公司认为未来盈余将会显著地、不可逆转地增长时，才提高年度的股利发放额。
优点：
①稳定的股利向市场传递公司正常发展的信息，有利于树立公司良好的形象，增强投资者对公司的信心，稳定股票的价格。
②有利于投资者安排股利收入和支出。
③稳定的股利政策可能会不符合剩余股利理论，但为了将股利维持在稳定的水平上，即使推迟某些投资方案或暂时偏离目标资本结构，也可能要比降低股利或降低股利增长率更为有利。
缺点：在于股利支付与盈余脱节，同时不能像剩余股利政策那样保持较低的资金成本。
3.固定股利支付率政策
含义：该政策是公司确定一个股利占盈余的比率，长期按此比率支付股利的政策。
优点：采用本政策的理由是，这样做能使股利与公司盈余紧密地配合，以体现多盈多分，少盈少分，无盈不分的原则。
缺点：这种政策下各年的股利变动较大，极易造成公司不稳定的感觉，对稳定股票价格不利。
4.低正常股利加额外股利政策
含义：该股利政策是公司一般情况下每年只支付一个固定的、数额较低的股利；在盈余较多的年份，再根据实际情况向股东发放额外股利。但额外股利并不固定化，不意味着公司永久地提高了规定的股利率。
优点：采用该政策的理由是：具有较大灵活性；使一些依靠股利度日的股东每年至少可以得到虽然较低但比较稳定的股利收人，从而吸引住这部分股东
例题1：A公司正在研究其股利分配政策。目前该公司发行在外的普通股共100万股，净资产200万元，今年每股支付1元股利。预计未来3年的税后利润和需要追加的资本性支出如下：
年份123
税后利润
200250200（万元）
资本支出
100500200（万元）
假设公司目前没有借款并希望逐步增加负债的比重，但是资产负债率不能超过30%。筹资时优先使用留存收益，其次是长期借款，必
要时增发普通股。假设上表给出的"税后利润"可以含盖增加借款的利息，并且不考虑所得税的影响。增发股份时，每股面值1元，预计发行价格每股2元，假设增发当年不需要支付股利，下一年开始发放股利。
要求：
（1）假设维持目前的每股股利，计算各年需要增加的借款和股权资金；
（2）假设采用剩余股利政策，计算各年需要增加的借款和股权资金。
答案：
（1）采用每股1元的固定股利政策（单位：万元）
年
123
份
1.
需
要
资
200250200
本
支
出
税
后
100500200
利
润
100100100+110/2=155股
利
2.
留
存
收
益
200-100=100250-100=150200-155=45补
充
资
金
需
要
100-100=0500-150=350200-45=155外
部
资
长
期
资
200+100=300300+500=800800+200=1000本
总
额
累
计
800×30%=2401000×30%=300借
款
上
限
3.
增
加
024060
长
期
借
4.
需
要
增
0350-240=110155-60=95发
股
权
资
金
（2）采用剩余股利政策（单位：万元）
年
123
份
1.需
要资
100500200
本支
出
税
200250200
后利
润
分派
利润
200-100=100250-500=-2500
（或
资金
不
足）
股
10000
利
2.留
存收
10000
益补
充资
金
需
要外
02500
部筹
资
长
200+100=300300+500=800800+200=1000期资
本总
累
计借
800×30%=240300
款上
限
3.增
加长
02400
期借
款
4.需
要增
发股
0250-240=100
权资
金
第四节股票股利和股票分割
（一）股票股利
股票股利是公司以发放的股票作为股利的支付方式。股票股利并不是直接增加股东的财富，不导致公司资产的流出或负债的增加，但会引起所有者权益各项目的结构发生变化
请参考书上的例题:P212例1
1.发放股票股利后对账面上股东权益、对每股盈余和每股市价的影响。
发放股票股利，不会对公司股东权益总额产生影响，但会发生资金在各股东权益项目间的再分配。
发放股票股利后，若盈利总额不变，会由于普通股股数增加而引起每股盈余和每股市价下降；但又由于股东所持股份的比例不变，每位股东所持股票的市场价值总额仍保持不变。
2.发放股票股利对股东和公司的意义。
对股东而言，股票股利的意义：
第一，事实上，有时公司发放股票股利后其股价并不成比例下降，这可使股东得到股票价值相对上升的好处。
第二，发放股票股利通常由成长中的公司所为，因此投资者往往认为发放股票股利预示着公司将有较大发展，盈余将大幅度增长，足以抵消增发股票带来的消极影响。这种心理会稳定住股价甚至反致略有上升。
第三，在股东需要现金时，还可以将分得的股票出售，有些国家税法规定出售股票所需
交纳的资本利得（价值增值部分）税率比收到现金股利所需交纳的所得税率低，这使得股东可以从中获得纳税上的好处。
对公司而言，股票股利的意义：
第一，发放股票股利可使股东分享公司的盈余无须分配现金，这使公司留存了大量现金，便于进行再投资，有利于公司长期发展。
第二，在盈余和现金股利不变的情况下，发放股票股利可以降每股价格，从而吸引更多的投资者。
第三，发放股票股利往往会向社会传递公司将会继续发展的信息，从而提高投资者对公司的信心，在一定程度上稳定股票价格。但在某些情况下，发放股票股利也会被认为是公司资金周转不灵的征兆，从而降低投资者对公司的信心，加强股价的下跌。
第四，发放股票股利的费用比发放现金股利的费用大，会增加公司的负担。
（二）股票分割的含义与目的
1.股票分割的含义。
股票分割是指将-股面额较高的股票交换成数股面额较低的股票的行为。
2.股票分割后对账面上股东权益、每股盈余和每股市价的影响。
股票分割时，发行在外的股数增加，使得每股面额降低，每股盈余下降，但公司价值不变，股东权益总额，股东权益各项目金额及其相互间的比例也不会改变。
例题2：某公司年终利润分配前的股东权益项目资料如下：
股本--普通股（每股面值
400万元
2元，200万股）
资本公积金160万元
未分配利润840万元
所有者权益合计1400万元
公司股票的每股现行市价为35元。
要求：计算回答下述3个互不关联的问题
（1）计划按每10股送1股的方案发放股票股利，并按发放股票股利后的股数派发每股现金股利0.2元，股票股利的金额按现行市价计算。计算完成这一分配方案后的股东权益各项目数额。
答案：
发放股票股利后的普通股数=200×
（1+10%）=220（万股）
发放股票股利后的普通股本=2×220=440（万元）
发放股票股利后的资本公积金=160+（35-2）×20=820（万元）
现金股利=0.2×220=44（万元）
利润分配后的未分配利润=840-35×20-44=96（万元）
（2）如若按1股换2股的比例进行股票分割，计算股东权益各项目数额、普通股股数。
答案：
股票分割后的普通股数=200×2=400（万股）股票分割后的普通股本=1×400=400（万元）股票分割后的资本公积金=160（万元）
股票分割后的未分配利润=840（万元）
（3）假设利润分配不改变市净率，公司按每10股送1股的方案发放股票股利，股票股利按现行市价计算，并按新股数发放现金股利，且希望普通股市价达到每股30元，计算每股现金股利应是多少
答案：
分配前市净率=35÷（1400÷200）=5
每股市价30元下的每股净资产=30÷5=6（元）
每股市价30元下的每股现金股利=（1400-1320）÷220=0.36（元）
股利政策案例
案例1:用友软件的现金股利政策 用友软件股份有限公司自1988年成立以来，一直专注于自有知识产权的企业应用软件产品（ERP、SCM 、CRM、HR、EAM、行业管理软件）和电子政务管理软件产品的研发、销售和服务。用友公司是中国最大的管理软件/ERP供应商、财务软件供应商和独立软件供应商。其经营范围包括子计算机软件、硬件及外部设备的技术开发、技术咨询、技术转让、技术服务；企业管理咨询；数据库服务；销售电子计算机软硬件及外部设备等。公司前身可追溯至创始人王文京、苏启强于1988年成立的北京市海淀区双榆树用友财务软件服务社,于1990年3月正式组建为有限责任公司。1995年1月18日在原公司基础上组建成立用友集团公司,1999年12月6日,批准公司由有限责任公司变更为股份有限公司。2001年5月，用友公司股票在上海证券交易所挂牌上市。2002年“用友”商标被认定为“中国驰名商标”。2002年被中国权威的IT市场研究机构CCID评为“年度成功企业”。 公司董事会于2002年5月16日在《上海证券报》刊登了《北京用友软件股份有限公司2001年度分红派息实施公告》，根据公司2001年年度股东大会决议，以2001年末总股本100,000,000股为基数，向全体股东每10股派发现金红利6元（含税）。股权登记日为2002年5月21日，除息日为2002年5月22日，现金红利发放日为2002年5月28日。截至2002年12月31日公司实现净利润91,605,983元，在计提10%法定盈余公积金9,160,598元，5%法定公益金 4,580,299元，加年初未分配利润126,947元后，本次实际可供股东分配的利润是77,992,033元。 根据用友软件公布的年度报告，公司分红方案是10股派现6元（含税），将共计派发现金股利6000万元，而大股东王文京拥有55.2%的股份，可分得现金红利3321万元。去年4月用友公司招股说明书披露的情况显示，王文京直接间接持有上市公司股份55.2%。此次分红后，王文京将拿回自己投资用友公司的一半投资。按照这种情况，王文京投资用友的全部股份在两年内就可以用现金的方式全部收回。而流通股股东分得红利则需要133年才能收回投资。
股利分配政策案例分析
股利分配政策案例分析 浅论股利分配政策分析 【摘要】目前，随着经济的不断增长，我国的上市公司越来越多，股利政策作为公司财务管理的三大政策之一，在公司经营中起着至 关重要的作用，一直是现代中西方公司财务管理中的一大难题。我 们应在研究我国股利政策实践的不同特点的同时，还应分析我国股 利分配政策成因及因素。 【关键词】现金股利，股票股利，成因分析 一、股利分配方式 股利是股息与红利的总称，是指股东依靠其所拥有的公司的股份从公司分得的利润，是董事会正式宣布从公司净利润中分配给股东，作为给每一个股东对公司投资的一种报酬。股利是一种积累留存的 利润，股东分配股利是一种权利，但分配股利需具备一定的条件。 目前，我国上市公司股利分配有现金股利和股票股利(又称红股、送股)两种，资本公积转增股本和盈余公积转增股本，常常被上市公司 作为股票股利的一种替代品，在此一并归人股利分配范围讨论。现 金股利与股票股利的区别有以下几方面。 1、条件不同。现金股利适用于企业现金较充足，分配股利后企 业的资产流动性能达到一定标准的，并且具有有效广泛的筹资渠道 的企业。股票股利只要符合股利分配条件，即企业不管是否实际收 到现金，只要账上能够盈利，就可以采用股票股利。 2、性质不同。现金股利的发放致使公司的资产和股东权益减少 同等数额，是企业资产的流出，会减少企业的可用资产，是利润的 分配，是真正的股利。股票股利是把原来属于股东所有的盈余公积 转化为股东所有的投入资本。实质上是留存利润的凝固化、资本化，不是真实意义上的股利。
3、财务影响不同。发放股票股利可使股东分享公司的盈利而无 须分配现金，使公司留存了大量的现金，便于进行再投资，有利于 公司的长期发展。而发放现金股利将减少企业的实物资财，直接影 响企业内部资产的结构，致使长期资产与流动资产的比重发生变化，有利于调节资产的结构。 4、会计处理不同。根据《中华人民共和国公司法》的规定，公 司的利润分配方案先由公司董事会提出，最终由公司股东大会批准，并按股东大会批准的利润分配方案进行分配，所以，两种分配方案 不但在时间上不一致，而且在内容上也存在差异，在会计核算上就 应采取不同的方式进行。 二、我国上市公司股利政策成因分析 二级市场比较欢迎送红股，而反感派送现金。这主要是因为我国股市还不成熟。红利与股价之比很低，与资本利得相比更微不足道。投资者主要是期望从股利波动中获利，而送红股又是二级市场炒作 的题材，填权的可能性很大。也有一些与上市公司利益相关的个人 或机构为了赚取该企业股票的投机收益，利用其影响促使管理当局 分派股票股利，甚至是高比例送股或转增股本。而西方成熟股市， 投资者大都关心的是拿到手的现金股利，而不在乎虚有的送股。 我国上市公司中不少企业致益较差，无利可分。有的上市公司为达到配股要求，操纵利润，因只是账面利润，无能力支付股利;也有 的上市公司尽管有利润，但变现能力差，流动性不足，无现金可分。而发放股票股利，公司只要在账簿上做一笔转账业务，无须支付任 何代价。这是大部分上市公司选择股票股利而不选择现金股利的客 观原因。 三、影响股利分配政策的因素 上市公司在制订一个适度的股利政策时，考虑的因素有很多，每—个因素都有可能影响到政策的合理性，所以公司在制订政策时不 仅需要考虑本公司的实际情况，而且还要充分考虑到以下几个因素。 1、法律因素。为了保护债权人的利益和证券交易的正常进行， 防止企业股东和管理人员滥用手中职权，除债权人在签订债务、合
关于上市公司的股利分配政策选题总结
关于上市公司的股利分配政策选题总结 下文是上市公司的股利分配政策选题 关于上市公司股票回购财务效应的探析 上市公司股权结构与公司绩效实证研究 上市公司关联交易对财务报表的影响 上市公司过度投资的行为及其治理 企业并购财务风险的防范与规避措施 上市公司环境会计信息披露的问题浅析——以钢铁行业上市公司为例 上市公司会计信息披露问题 上市公司或有事项披露问题分析 上市公司无形资产信息披露的研究 上市公司信息披露诚信问题探究 上市公司虚假陈述危害与原因分析 上市公司盈利质量分析 资产减值会计问题研究 债务重组对上市公司的影响——以广东盛润集团股份有限公司为例 我国现代百货企业的盈利能力分析 上市公司职工薪酬激励相关问题分析 我国上市公司中期财务报告研究
上市商业银行内部控制信息披露问题探析 上市银行资本结构与盈余持续性相关研究 社会保险基金会计制度研究 浅析社会责任会计信息披露问题 辽宁省审计收费问题探析 我国施工企业现场成本管理问题的研究 食品行业履行社会责任存在的问题及建议 事业单位固定资产管理的问题和对策分析——以中国金属研究院为例 电影方向： 1，分析影片《金陵十三钗》，(叙事、造型、视听艺术等角度) 2，分析小成本电影《钢的琴》 3，分析纪录片《海洋》 4，从《艋钾》到《翻滚吧，阿信》看台湾青春电影 5，大陆与台湾(或泰国青春电影比较分析 6，小成本艺术片前景分析 7，黑色电影研究 8，中国电影的档期营销问题 9，中国式大片的市场前景 10，分析电影《失恋33天》 电视剧方向：
11，以《职来职往》为例分析职场类节目蹿红原因12，从明星到“民星”看电视话语权的转变 13，电视真人秀节目的本土化问题 14，电视购物节目如何创新 15，新媒体与电视的融合与竞争 16，娱乐脱 广告设计类论文选题 元素效应之中国传统元素在品牌设计中的影响 理性设计——艺术设计中的数学 浅谈中国传统吉祥纹样在现代标志设计中的应用 浅论广告中品牌形象的整合营销传播 试论平面广告中的色彩运用 不平凡的平凡大众——浅析大众银行系列情感广告浅析“图形符号”在平面广告中的应用 跨界掀起给力风潮——浅谈跨界设计的现状与思考浅谈奢侈品广告设计的新趋势 论现代包装设计中的情感信息传达 论儿童玩具包装 浅析户外广告的创新 全新的体验——移动平台界面交互设计 浅析符号在平面设计中的应用 浅谈中国传统纹样对平面设计的意义
股利分配政策研究背景
股利分配政策是上市公司对盈利进行分配或留存用于再投资的决策问题，在公司经营中起着至关重要的作用，关系到公司未来的长远发展、股东对投资回报的要求和资本结构的合理性。合理的股利分配政策一方面可以为企业规模扩张提供资金来源，另一方面可以为企业树立良好形象，吸引潜在的投资者和债权人，实现公司价值即股东财富最大化。因此，上市公司非常重视股利分配政策的制定，通常会在综合考虑各种相关因素后，对各种不同的股利分配政策进行比较，最终选择一种符合本公司特点与需要的股利分配政策予以实施。 股利分配政策的发布也会对市场产生重要影响。既然股利分配政策与公司价值有很强的相关性，那么其中必然传递着某些价值信息。“信号传递”理论认为，公司股利分配政策不仅是一种分配方案，同时还是一种有效的信号传递工具。股利分配政策的变化往往是公司经营状况发生变化的信号，这些信号有积极的也有消极的市场影响。资本市场的效率性越强，这种传递方式越有效、成本越低。因为，投资者相信，作为内部人的管理层拥有公司目前最真实全面的经营发展信息，他们会通过发放股利向投资者证明其经营能力.投资者由于具有不同的股利偏好特性，会选择在适合自己股利偏好的上市公司群落周围积聚。因此，公司可能通过设计和修改股利分配政策、在股利分配政策中包含更丰富的信息来吸引投资者。 国外成熟资本市场上，上市公司股利政策一般可以分为现金股利、股票股利、财产股利、负债股利四种方式，其中现金股利方式运用最普遍。在中国股票市场上，公司常见的股利分配方式一般有三种：派发现金股利、送红股、公积金转增股。再考虑到上述几种方式混合使用，全部股利分配政策可分为八种：不分配、派现、送红、转增、派现加送红、派现加转增、送红加转增、派现加送红加转增。
用友公司股利分配案例分析
用友公司股利分配案例分析 11春金融本 徐红梅 1144201200090 一、事件背景 用友软件分红方案每10股派现6元，2001王文京现金分红3321万！大股东王文京成为最大获益者。 王文京、苏启强于1988年成立的北京市海淀区双榆树用友财务软件服务社,最初的注册资本为5万元人民币。后于1990年3月正式组建为有限责任公司,同时更名为北京市海淀区用友电子财务技术有限责任公司。 1995年1月18日，用友组建成立用友集团公司，注册资本增加至2000万元人民币。 1999年12月6日,用友由有限责任公司变更为股份有限公司，注册资本最终增至7500万元人民币。 2001年5月18日，用友软件（600588）作为中国证券市场上第一家核准制下发行的股票，以每股36.68元的价格发行，上市当天该股最高摸至100元，收盘价92元，创下中国证券市场新纪录，王文京个人身价一度超过50亿元人民币。 中国软件业的风云人物王文京再一次成了媒体聚焦的对象。作为当年第一家核准制上市公司用友软件（600588）的最大股东，他在上市第一年的0.6元(含税)分红中得到了3321万元的红利。根据计算，用友软件出资8000多万元的大股东，一年分得红利4500万元，回报率高达54%，不到两年就能收回投资。而出资20个亿的流通股股东分得红利1500万元，回报率只有1.6%，需要133年才能收回投资。 二、分红资料
三、用友公司决定股利分配政策主要考虑问题 1、股东的利益 2、过多的现金分配 3、配股要求 4、市场信心 四、用友公司选择现金股利的理由及影响 动机： 1、降低公司股东与管理者之间的代理成本 2、传递公司的未来信息 3、满足配股要求 4、满足股东权益要求 5、降低企业现金持有量。 分析： 1、在市场监督不足情况下，股权结构分散的管理者将选择有利于自己而不利于股东的公司资源配置行为，如投资决策时会选择低风险、预期收益低的项目，而在现金流量充足的公司里，管理者可能采取过渡投资行为而获取个人利益。因此股东为了增加管理者任意分配资源的难度，股东可以通过增加现金股利的支付水平来减少管理者控制的现金流量。 2、高派现可以作为公司对外投资者传递信心的信号，但用友高派现后股份一路下滑，与实际理论相悖。 3、中国证监会对公司配股有明确规定，净资产收益率必须连续3年超过10%，净资产值较高而业绩平平的公司为了达到配股要求，常常采用发放现金股利的方法用友2000 净资产收益率为46.76% 超高发行价后预计净资产收益率为5.87% 高额派现后为7.0%，满足了目前新股增发或配股需三折平均收益率底线6%的规定，为再融资创造了条件。 4、由于公司未来的收入的不确定性，投资者更愿意得到实实在在的现金股利， 5、用友公司出现“钱难花”现象，现金投资收益率不高，大量现金滞压。
分析万科公司股利政策：万科的股利政策
分析万科公司股利政策|万科的股利政策 以万科A为例定性分析我国股利分配政策影响因素 【摘要】股利分配政策是上市公司财务管理的核心内容之一，是公司进行财务活动的重要决策。以万科A为案例，对我国上市公司股利分配政策的影响因素进行定性分析。 【关键词】股利分配影响因素上市公司 股利分配政策是上市公司进行财务活动的重要决策，也是公司财务管理的核心内容之一。股利分配政策直接影响到上市公司股东的利益，向市场传递了上市公司经营状况的相关信息，关系到公司的长远发展。但是目前我国上市公司股利分配行为仍令人忧虑，具有股利分配考虑目标不长远、股利政策盲目性和随意性，股利分配信息不透明等问题。这一系列问题，需要我们加以研究以期对我国证券市场的持续健康发展做出贡献。 一、万科A股利分配政策解析 万科A股利分配政策可以分为四个阶段，第一阶段是1996年至1999年;第二阶段是2000年至2002年;第三阶段是2003年至2008年;第四阶段是2009年至2012年。见表1。 第一阶段：现金股利和股票股利是万科股利支付的主要途径。这种组合的使用，既以现金的形式将一部分利润回报给股东，又可以使公司盈余的一部分用于未来的再投资，以此减少融资成本。而在这一阶段，万科积极进行产业的整合，加快扩张房地产业务，而且积极在天津、深圳、上海、北京等主要投资城市进行土地储备。这也是公司面临扩大再生产，希望保留盈余作为投资资金来源需要考虑的。 表1万科A股利分配政策分析表 第二阶段：万科主要采用现金股利支付，没有发放股票股利。在此期间，万科继续扩张对土地的储备，在上海、深圳、北京、长春
等地签署项目协议，并且进入了武汉、南京、南昌、长春四个城市 开发房地产。同时，万科的资信能力得到进一步增强，2000年与中 国银行合作总额达20亿元，2002年与建设银行签署的《综合融资 额度合同》中，授信额度达5亿元;12月与中国银行的授信额度增 加到了15亿元人民币。2002年万科公开发行了总额为150，000万 元的可转换债券。可转债的成功发行有力支持了公司的规模扩张。 在这三年，万科的净资产收益率与每股收益稳步上升，因此现金股 利分配也保持较高水平。并且万科虽然处在扩张时期，但融资能力 也大幅上升。 第三阶段：万科主要采用的股利支付方式为现金股利和转增股本。转增股本指把上市公司的资本公积按照权益折成股份进行转增，但 从严格意义上说，转增股本并不属于对股东的股息回报。虽然转增 股本的客观结果和股票股利相似，但是红股来源于公司年度的税后 利润，只有在公司具有利润盈余的情况之下，才能向股东支付股票 股利，然而转增股本却来源于资本公积金。万科发行的可转换债券 的高溢价，使公司得到了较高的资本公积金，进而有能力在此期间 向股东进行高频度的转增，而且同时万科由于具有比较好的经营业 绩支撑也不必担心股本迅速扩张而导致股价的大幅下跌。万科由于 对保护股东权益的考虑，制定了转增方案而不制定分配股票股利的 方案。对于公司所送的红股，需要按照相关的比例税率缴纳个人所 得税，以派发股票股利的票面金额作为收入额进行计征，以资本公 积进行转增的股本，则不征个人所得税。 第四阶段：万科主要采用现金股利的股利支付方式，且股利支付水平较低，但处于逐渐恢复的状态。在此期间，房地产业受宏观调 控的影响，融资困难，净资产收益率有所波动，资产负债率处于较 高水平。 二、定性分析我国上市公司股利分配政策影响因素 以万科集团为例，分析上市公司股利分配政策的影响因素。但只是定性分析，并没有进行定量的实证研究。 公司的盈利能力。公司本年是否盈利，盈利多少，直接影响了股利的分配，尤其是现金股利和股票股利。当公司盈利的时候，才可
用友软件的高额现金股利分配案例分析
用友软件的高额现金股利分配案例分析 1、对公司整体财务状况进行评价 (1)财务状况良好。总体来说公司的发展状况良好，有乐观的盈利预期。 主营收入与主营业务利润率增长迅速。2001年，公司实现主营收入32707万元，主营业务利润为30444万元，与2000年同期相比，分别增加了56.2%和55.9%。 1．偿债能力 公司的流动比率和速动比率都高于12，远远超过一般认为的2或1的标准，资产负债率也只有 27%(2002)，长、短期都没有偿债压力，财务风险很低。而且公司每年都盈利，经营活动产生的现金净流量都是正值，说明净利润是有真实的现金保证的。 2．经营成果 公司的主营业务利润率在90%以上，净利润的绝对值也达到4011.88万元(2002)，高于准备发放的现金股利。 3．现金流量 公司2001年度现金及现金等价物的净增加额为67,300.56万元，经营活动产生的现金流量净额更有10,329.34 万元，说明净利润是有真实的现金保证的。在发放现金股利之后（2002），现金及现金等价物增额为-9024.47万元，经营活动现金流量为1543.79 万元，证明发放高额现金股利还是对该公司现金流量造成了巨大的了影响。 4.应收账款周转率 应收账款周转率越高，说明其收回越快,。用友软件的应收账款周转率大于6，高于企业标准值3的标准，说明企业资金周转及偿债能力正常。 5.存货周转率 存货周转率为5(2002)。高于企业标准值3的标准，存货转换为现金或应收账款的速度快。 2、发放高额现金股利对公司及股东的影响 是否发放股利会对公司价值造成一定影响。首先，因为管理者和股东之间的
信息不对称，外部股东无法确实了解公司的经营状况，很有可能从公司现金股利政策去推断公司的实际经营情况，故现金股利起着传递信号的作用；其次，双鸟在林，不如一鸟在手，对于股东来说，发到手的现金股利是确定性获得的，而将现金留在公司等待未来的股票增值或更高的现金股利，则面临着更多的风险，因此股东可能会对发放现金股利的公司更高的估值；最后，管理者和股东是委托代理关系，存在着利益冲突，自由现金流过多，公司的管理者更可能过度投资，致使股东财富损失，增加委托代理成本，而现金股利分配将利润返给了股东，减少了管理者滥用现金流的可能，降低了代理成本，这也导致股东对发放现金股利的公司的估值更高。 另外，我们也应该关注历史因素。在2005年以前，我国的资本市场股权分置。发起人手中所持有的股份是不能上市流通的，因此大股东的控制权私利无法通过交易手中的股票实现，转而通过股利政策的选择和关联方交易从上市公司转移利润和现金流。虽然经过股权分置改革，非流通股将逐渐走上流通的道路，但这仍将是一个较长的过程。股权集中度越高的公司，通过高额派现从上市公司转移现金流的可能性越大，因为现金流将更多地流向控股股东。如前述，用友软件是典型的大股东控制的上市公司，王文京一人对上市公司的股票占有较大比重约百分之五十以上，因此其利用股利政策获取控制权私利的可能性很高。 通过用友的高派现政策，可以使非流通股股东早日实现把手中的股票变成资金，早日完全收回成本。而持有用友股份的流通股股东，就不如非流通股股东（购买股票的高价格等因素影响）那么容易收回成本。由此可见，在高派现的过程中，大股东动了小股东的奶酪，小股东的利益受到了损害。 综上所述： 用友软件的股权集中度高，一股独大和内部人控制现象严重，高派现股利政策最终沦为大股东获取控制权私利的手段。 在中国的股票市场中，流通股与非流通股事实上已经变成了不同的股，具有可流通与不可流通的不同权利，但这不同权的普通股又具有同等的投票权和分红权。由于三分之二的股权不流通，尽管二级市场的投资者买入的是高溢价的股票，决策权还是落在投资成本很低的非流通股股东手中。这样，董事会和股东大会的决策自然只会是有利于非流通股股东。这个问题涉及到了法规制度和企业组织结
中国公司适度股利分配政策分析.doc
中国公司适度股利分配政策分析 [摘要]根据经济学利润最大化原理,若把股利支付作为公司经营中的一种生产要素投入,股利支付的最佳水平理论上是指处于股利支付的边际成本与边际效用相等时的水平,但在实践中,这一最优水平难以确定,只好寻求适度股利支付水平。文章认为适度股利支付水平应是:在目标的负债/资本比率条件下,满足公司盈利性投资需求而能达到融资成本最低、股权结构稳定,进而实现公司价值较大幅度提高的可操作性的水平。 股利分配政策作为公司三大财务决策之一,在公司经营中起着至关重要的作用,选择得合适与否关系到公司融资渠道的畅通与否、融资成本的高低和资本结构的合理性。适度的股利政策有利于公司股权结构的稳定,并在公司面临外部接管威胁时提供有效的防御屏障,因而有利于公司经营的稳定持续发展,实现公司价值(股东财富)最大化。长期以来,公司管理层和金融专家致力于寻求股利政策的最佳模式,但至今未有一合理的、可以为各公司普遍接受的结论。导致这一现状的原因主要是制约公司股利分配政策的因素众多,有公司内部的也有公司外部的;有市场的也有非市场的;有投资者、债权人的也有代理人的;有长期的也有短期的,而且各个因素之间又有相互联系、相互制约的关系。随着公司发展情况的不同,这些因素所占的地位又经常发生变化。所以,适度股利分配政策的选择是一个极其复杂的问题。本文在评析西方金融理论中最佳股利支付模式的基础上,定性研究中国公司适度股利分配政策的内涵及其特征。
一、最优股利分配政策的理论确定 西方金融理论中关于最优股利分配政策的确定主要有三派观点:第一派是以沃尔特(J、E、walter)模型为代表,从公司的投资收益率和基准折现率的关系来确定最佳股利支付规模。 沃尔特在一系列假设条件下,研究了股票价值同每股税后利润、股利、公司的投资收益率、基准折现率之间的关系,建立了相应的评价股票价值的公式。 如下所示: (1)即当公司投资受益率和基准折现率相等时,股票价值除同基准折现率有关外,还与公司的税后利润有关,而同公司的股利政策无关。 (2)若r ,即当公司的投资收益率大于基准折
苹果计算机公司股利政策案例
苹果计算机公司股利政策案例 【案例背景】苹果计算机公司创立于1976年，到1980年，该公司研究生产的家用电脑已经销售13万多台，销售收入达到1.17亿美元。1980年苹果公司首次公开发行股票上市。上市以后，公司得到快速成长，到1986年，公司的销售收入已达到19亿美元，净利润实现1.54亿美元。1980—1986年，苹果公司的净利润年增长率达到53% 。1986年，苹果公司与马克公司联合进入办公用电脑市场。办公用电脑市场的主要竞争对手是实力非常强大的IBM 公司，尽管竞争非常激烈，1987年，苹果公司仍然取得了骄人的成绩，销售收入实现了42%的增长。但是，人们仍然对苹果公司能否持续增长表示怀疑。为了增强投资者的信心，特别是吸引更多的机构投资者，苹果公司在1987年4月23日宣布首次分配季度股利，每股支付现金股利0.12美元，同时按1:2比例进行股票分割（即每1股分拆为2股）。股票市场对苹果公司首次分配股利反映非常强烈，股利分配方案宣布当天，股价就上涨了1.75美元，在4个交易日里，股价上涨了约8% 。在之后的三年多时间里，苹果公司的经营业绩保持良好的增长，截至1990年，实现销售收入55.58亿美元，净利润4.75亿美元，1986—1990年间，销售收入平均年增长率为31% ，净利润平均年增长率为33% 。但是1990年以后，苹果公司的业绩开始逐年下降，1996年亏损7.42亿美元，1997年亏损3.79亿美元。苹果公司的股票价格也从1990年的48美元/ 股跌到1997年的24美元/股。尽管经营业绩发生较大变化，但苹果公司从1987年首次分配股利开始，一直坚持每年支付大约每股0.45美元的现金股利，直到1996年，由于经营的困难，不得不停止发放股利。 【案例要求】： 1.苹果公司为什么决定1987年首次发放股利，并进行股票分割？ 2.苹果公司采用何种股利政策？评价这种股利政策的利弊。 【案例解析】： 1.为什么苹果公司决定发放股利？其中一个答案是苹果公司试图向市场传递一种关于公司潜在的成长性和渗透到办公用电脑市场的美好前景的信号。发放股利也可能是对良好经营业绩的证实，苹果的首次股利使得市场确信公司的成功不是暂时的。为什么苹果在宣布首次股利的同时宣布2：1的股票分割呢？人们普遍认为没有现金股利的股票分割就好比用两张五美元的票子换取一张是美元的票子。钱包感觉吼了，但实际状况并未改善。然而，伴随着先进股利的股票分割可以强化的信号，传递更多信息。此外，有时公司进行股票分割时因为其认为低股价可以吸引更多的个人投资者，从而提高股票的流动性。 2.发放首次股利是苹果公司的最佳决策吗？市场的正面反应和苹果以后的经营成果证
浅论股利分配政策分析(一)
浅论股利分配政策分析(一) 论文摘要：目前，随着经济的不断增长，我国的上市公司越来越多，股利政策作为公司财务管理的三大政策之一，在公司经营中起着至关重要的作用，一直是现代中西方公司财务管理中的一大难题。我们应在研究我国股利政策实践的不同特点的同时，还应分析我国股利分配政策成因及因素。 论文关键词：现金股利；股票股利；成因分析一、股利分配方式 股利是股息与红利的总称，是指股东依靠其所拥有的公司的股份从公司分得的利润，是董事会正式宣布从公司净利润中分配给股东，作为给每一个股东对公司投资的一种报酬。股利是一种积累留存的利润，股东分配股利是一种权利，但分配股利需具备一定的条件。目前，我国上市公司股利分配有现金股利和股票股利(又称红股、送股)两种，资本公积转增股本和盈余公积转增股本，常常被上市公司作为股票股利的一种替代品，在此一并归人股利分配范围讨论。现金股利与股票股利的区别有以下几方面。 现金股利与股票股利适用的条件不同。现金股利适用于企业现金较充足，分配股利后企业的资产流动性能达到一定标准的，并且具有有效广泛的筹资渠道的，才能发放现金股利。股票股利只要符合股利分配条件，即企业不管是否实际收到现金，只要账上能够赢利，就可以采用股票股利。 现金股利与股票股利在性质上有差异。现金股利的发放致使公司的资产和股东权益减少同等数额，是企业资财的流出，会减少企业的可用资产，是利润的分配，是真正的股利。股票股利是把原来属于股东所有的盈余公积转化为股东所有的投入资本。只不过不能再用来分派股利，实质上是留存利润的凝固化、资本化，不是真实意义上的股利。股票股利并无资财从企业流出，发给J烁的仅仅是他在公司的股东权益份额和价值，股东在公司里占有的权益份额和价值，分不分股票股利都一样，没有变化。 现金股利与股票股利对公司、股东财务影响不同。发放股票股利可使股东分享公司的盈利而无须分配现金，使公司留存了大量的现金，便于进行再投资，有利于公司的长期发展。而发放现金股利将减少企业的实物资财，直接影响企业内部资产的结构，致使长期资产与流动资产的比重发生变化，有利于调节资产的结构。 现金股利与股票股利在会计处理上的差异。根据《中华人民共和国公司法》的规定，公司的利润分配方案先由公司董事会提出，最终由公司股东大会批准，并按股东大会批准的利润分配方案进行分配，所以，两种分配方案不但在时间上不一致，而且在内容上也存在差异，在会计核算上就应采取不同的方式进行。二、我国上市公司股利政策成因分析 二级市场比较欢迎遥红股，而反感派遥现金。这主要是因为我国股市还不成熟。红利与股价之比很低，与资本利得相比更微不足道。投资者主要是期望从股利波动中获利，而送红股又是二级市场炒作的题材，填权的可能性很大。也有一些与上市公司利益相关的个人或机构为了赚取该企业股票的投机收益，利用其影响促使管理当局分派股票股利，甚至是高比例送股或转增股本。而西方成熟股市，投资者大都关心的是拿到手的现金股利，而不在乎虚有的送股。 配股比例限期。有关法律规范中对股利政策约束不够，导致上市公司股利政策随意性较强。配股建设滞后。有关法律限制上市公司配股比例在l0配3以下，有的上市公司为了从股票市场上多圈钱，只好不顾自身能力和发展前景，大规模进行股本扩张。上市公司股东中控股股东侧重于公司的长远发展，零星股东则倾向于近期利益。我国上市公司股权结构中，流通股只占25％左右，个人投资者数量极多股权高度分散，没有形成合力，不能对上市公司形成制约能力，这就形成了目前上市公司中不分配比例越来越高，现金红利越来越少的肆意侵害中小投资者利益的现象。 我国上市公司中不少企业致益较差，无利可分。有的上市公司为达到配股要求，操纵利润，
股利分配政策知识分析
第八章股利分配政策打印本页第一节利润分配的内容 一、利润分配项目（多少、谁决定、用途） 1.盈余公积金。 从净利润中提取形成，用于弥补公司亏损、扩大公司生产经营或者转为增加公司成本。 公司分配当年税后利润应当按照10％的比例提取法定盈余公积，当盈余公积金累计额达到公司注册资本50%时，可不再提取。 任意盈余公积金的提取由股东会依照需要决定。 2.公益金。公益金按照税后利润的5%-10%的比例提取形成。 3.股利。 二、利润分配程序 1.计算可供分配的利润。将本年利润（亏损）与年初未分配利润（或未弥补亏损）合并，计算出可供分配利润。假如可供分配利润为这正数，则进行后续分配。 2.计提法定盈余公积金。按抵减年初累计亏损后的本年净利润计提法定盈余公积金。
3.计提公益金。 4.计提任意盈余公积金。 5.向股东支付股利。 公司股东会或董事会违反上述利润分配顺序，在抵补亏损和提取法定盈余公积金、公益金之前向股东分配利润的，必须将违反规定发放的利润退还公司。 第二节股利支付程序与方式 （一）股利支付的程序： 1.股利宣告日即公司董事会将股利支付情况予以公告的日期。 2.股权登记日即有权领取股利的股东资格登记截止日期，也称为除权日。 3.股利支付日 即向股东发放股利的日期。 请参考书上的举例：P207 （二）股利支付的方式： 1.现金股利现金股利是以现金支付的股利，它是股利支付的要紧方式。公司支付现金股利除了要有累计盈余外，还要有足够的现金。
2.财产股利财产股利是以现金以外的资产支付的股利，要紧是以公司所拥有的其他企业的有价证券，如债券、股票作为股利支付给股东。 3.负债股利负债股利是公司以负债支付的股利，通常以公司的应付票据支付给股东，不得已情况下也有发行公司债券抵付股利的。财产股利和负债股利实际上是现金股利的替代。这两种股利方式目前在我国公司实务中专门少使用，但并非法律所禁止。 4.股票股利股票股利是公司以增发的股票作为股利的支付方式。 第三节股利分配政策 一、阻碍股利分配政策的因素 （一）阻碍股利分配的因素 1.法律因素：资本保全、企业积存、净利润、超额累计利润。 2.股东因素：稳定的收入和避税、操纵权的稀释。 3.公司的因素：盈余的稳定性、资产的流淌性、举债能力、投资机会、资本成本、债务需要。 4.其他因素：债务合同约束、通货膨胀。
万科集团战略分析
万科集团的企业战略分析 ——07营销2班廖翔 学号：2007093217 一．万科集团的相关简介 1.万科集团简介 万科企业股份，成立于1984年5月，是目前中国最大的专业住宅开发企业，也是股市里的代表性地产蓝筹股。总部设在，至2009年，已在20多个城市设立分公司。2008年公司完成新开工面积523.3万平方米，竣工面积529.4万平方米，实现销售金额478.7亿元，结算收入404.9亿元，净利润40.3亿元。2009年实现营业收入486亿，营业利润142亿，毛利率29.2%，实现净利润52.8亿。在企业领导人王石的带领下，万科通过专注于住宅开发行业，建立起部完善的制度体系，组建专业化团队，树立专业品牌，以所谓“万科化”的企业文化（一、简单不复杂；二、规不权谋；三、透明不黑箱；四、责任不放任）享誉业。 2.万科的愿景 成为中国房地产行业领跑者 ?不断钻研专业技术，提高国人的居住水平； ?·永远向客户提供满足其需要的住宅产品和良好的售后服务； ?·展现“追求完美”之人文精神，成为实现理想生活的代表； ?·快速稳健发展我们的业务，实现规模效应； ?·提高效率，实现业一流的盈利水准； ·树立品牌，成为房地产行业最知名和最受信赖的企业； ·拥有业最出色的专业和管理人员，并为其提供最好的发展空间和最富竞争力的 薪酬待遇； ·以诚信理性的经营行为树立优秀新兴企业的形象； ·为投资者提供理想的回报； 二.万科集团的核心竞争力及背景分析 2002年，中国房地产走完第一个十年，在风风雨雨的历程和纷纷扬扬的回顾中，老牌房地产公司多数已垂垂老矣，步履蹒跚。但这中间惟有万科例外——它不仅保持长期稳定增长，去年更是爆出新闻：公司业务增长近８０％，单一公司产量已交付１１７万平方米，销售额突破50亿，这不仅创下了万科历史上的新纪录，而且在中国上市房地产企业中排名第一，在传媒所报导的房地产企业中也是第一。所以，仑提出：“学习万科好榜样”。 NO1完整科学的职业经理人文化 万科之所以先进，首先是有一套非常正确的价值观。大家知道，万科很早就解决了产权问题，也很早股份化，又很早上市。它的创业者和管理团队始终以职业经理人的道德操守严格要求自己，敬业爱岗，全心全意回报股东。所以，万科形成了一整套与职业经理人相关的价值观和公司文化（白领文化），万科的管理在点点滴滴中都透露出由此带来的专业、专注、细致和严谨，这种价值观和文化甚至成为万科产品的特色包装和特有的品牌价值。万科的“企业视角、人文关怀”很好地表达了经理人文化的涵，同时也恰到好处地反映了白领的文化趣味，使一批白领对万科情有独钟。 NO2 通过减法形成准确的公司战略 市场热点不断变换，万科近１０年来却始终只讲两个字：“减法”——这就是战略，高度专业化，创造核心竞争力，推动大规模生产，全面提升产品质量与服务。一个人要有成就，坚定、
用友软件股利政策选择案例分析
DUFE 公司金融 学号：2014120249 专业：保险硕士 姓名：崔盼成
用友软件股利政策选择案例分析 保险硕士崔盼成 2014120249 摘要：股利政策是现代公司财务管理的核心内容之一。合理的股利政策有助于公司在资本市场中树立良好企业形象，促进公司持续健康发展。在上市公司的财务决策中，股利政策具有积极意义。本文着重对用友软件公司的股利政策及影响因素作了相关分析和论述 关键字：股利政策；每股收益；股利支付率；高派现； 1.公司发展历程 用友软件股份有限公司的前身可追溯至其创始人王文京、苏启强于1988年12月6日成立的北京市海淀区双榆树用友财务软件服务社，其全部的资产只是1台电脑，最初的注册资本5万元人民币来自于借款，工作场地为9平方米的租房。1989年，北京第一批私营企业的登记，1990年3月，用友登记了私营企业，同时更名为“北京市海淀区用友电子财务技术有限责任公司”。1990年12月和1993年7月，公司进一步扩大了资本规模，注册资本增加至500万元人民币。1995年1月18日，在原公司基础上组建成立了用友集团公司，注册资本增加至2,000万元人民币。1997年11月，公司注册资本再次增加到5,000万元人民币。1999年12月6日，经北京市人民政府批准，公司由有限责任公司变更为股份有限公司，注册资本最终增至7,500万元人民币。公司大楼为全智能大厦，占地1万平米，可容纳500人，是当时中国最大的财务及管理软件研发基地。 2.公司发行上市 1997年底，董事会决定1998年正式启动用友上市计划。在期间国家为了扶持高新科技企业，对于能够拿到科技部和中科院对高新技术企业“双高认证”的企业可以认可上市，之后用友通过了认证，并接着按上市要求进行了股份制改造。改造之后的用友注册资本为7,500万元人民币，北京用友科技有限公司、北京用友企业管理研究所有限公司、上海用友科技投资管理有限公司、南京益倍管理咨询有限公司、山东优富信息咨询有限公司作为股东分别持有用友公司55%、15%、15%、10%、5%的股份。 2001年3月16日，股票发行改革为核准制，用友成为第一家按核准制要求发行股票的企业，并于4月10日发布招股说明书。根据招股说明书，此次发行将发行流通股2,500万股，股票发行后，公司的注册资金为10,000万元，由以上五公司和社会公众出资组成。2001年4月23日，用友软件以发行价36.68元、市盈率64.35倍在上海证券交易所上网定价2,500万A股。通过上市用友募集资金达8亿多元，净资产从2000年底的8,384万元飙升10倍。 3.公司业务简介 公司是亚太本土领先的企业管理软件和企业移动应用、企业云服务提供商，是中国最大的ERP、CRM、人力资源管理、商业分析、内审、小微企业管理软件和财政、汽车、烟草等行业应用解决方案提供商，并在金融、医疗卫生等行业应
浅谈中外上市公司股利分配政策的一点分析与启示
浅谈中外上市公司股利分配政策的一点分析与启示 摘要 中国自改革开放以来各行各业迎来了一个百废待兴的新时期，在改革开放的前20年甚至前30年中，我国企业的发展依旧是处在一个粗放式的发展中，许多管理模式存在严重的滞后，不少企业甚至在利润分配上仍沿袭按劳分配或单纯按劳动时间进行分配的分配方式，这种分配方式从经济驱动的角度上是严重挫伤公司劳动积极性和创新性的，因此，要提高企业生产效率与创新性，必须根据公司的发展调整生产、分配、交换、消费四个基本环节的合理性。而改变单一的分配方式的重要一步就是将公司股份化进行分配，通过充分利用社会闲置资源进行合理配置，这种股权利润分配在本质上就是引进了各种分配方式并存的局面。本文将从中外股利分配政策的差异入手，通过比较中外股利分配政策的差异，分析出不同的股利分配政策对于我国企业的发展有何借鉴之处。 关键词：股利政策股利分配内部融资股票回购分配方式生产效率风险管理股权结构
A Brief Analysis And Enlightenment Of Dividend DistributionPolicy of Chinese And Foreign Listed Companies ABSTRACT China from all walks of life since the reform and opening-up ushered in a new era of 20 years ago in a thousand things wait to be done, even before the reform and opening up 30 years, the development of enterprises in our country is still in the development of an extensive, many management mode has a serious lag, many companies even in the profits still follow the distribution according to work or simply by labor time allocation, this allocation from the economic point of view is to drive the company seriously dampen labor enthusiasm and innovation, therefore, to improve production efficiency and innovation must be based on the adjustment of the company's development, production, distribution, exchange, consumption of the rationality of four basic linksChange. An important step is the single allocation of the stock company will allocate reasonable allocation by making full use of social idle resources, the equity of profit distribution in essence is the introduction of a variety of modes of distribution coexist situation. The difference of distribution of dividend policy from abroad, by comparing the differences between Chinese and foreign dividend policy analysis of dividend policy, what are the different lessons for the development of our enterprises. Key words dividend policy, dividend distribution, internal financing, stock repurchase, distribution method, production efficiency, risk management, ownership structure
万科集团企业内部控制分析报告
万科集团企业内部控制分析报告 班级：09特会本2班组员：陈雅云、高雨 内部控制的含义——一个单位为了实现其经营目标，保护资产的安全完整，保证会计信息资料的正确可靠，确保经营方针的贯彻执行，保证经营活动的经济性、效率性和效果性而在单位内部采取的自我调整、约束、规划、评价和控制的一系列方法、手续与措施的总称。 基于对内部控制含义的理解，我们选择了万科集团作为这次我们分析的对象，这是一家发展势头良好，内部控制完善的上市公司，可以帮助我们更深刻的企业内部控制的实际含义。 万科企业股份有限公司，股票代码000002、200002，深圳证券交易所主板上市，公司成立于1984年5月，是国内首批上市的企业之一，总部位于深圳市盐田区大梅沙环梅路33号，业务范围主要为房地产开发及物业管理业务，是目前中国最大的专业住宅开发企业。截止2010年12月31日，公司总资产2156亿、2010年销售金额1082亿，销售面积898万平方米，业务覆盖了以珠三角、长三角、环渤海和中西部城市经济圈为重点的47个城市。 2011年度,万科集团参照财政部、中国证监会等五部委联合发布的《企业内部控制基本规范》及《企业内部控制应用指引》、《企业内部控制评价指引》、深圳证券交易所《上市公司内部控制指引》等相关规定,坚持以风险导向为原则,结合本公司的经营管理实际状况,对公司的内部控制体系进行持续的改进及优化,以适应不断变化的外部环境及内部管理的要求。 该公司进一步加强了覆盖总部、各一线公司及各业务部门的三级自我评估体系建设,持续组织总部各专业部门及各一线公司对内控设计及执行情况进行系统的自我评价,评价内容涵盖内部环境、风险评估、控制活动、信息与沟通、内部监督等要素的具体要求,同时通 过风险检查、内部审计、监事巡查等方式对公司内部控制的设计及运行的效率、效果进行 独立评价,具体评价结果阐述如下： 一内部环境 1. 治理结构 该公司按照《公司法》、《证券法》等法律、行政法规、部门规章的要求,建立了规范的公司治理结构,制定了符合公司发展的各项规则和制度,明确决策、执行、监督等方面的职责权限,形成了科学有效的职责分工和制衡机制。股东大会、董事会、监事会分别按其职责行使决策权、执行权和监督权。股东大会享有法律法规和公司章程规定的合法权利,依法行使该公司经营方针、筹资、投资、利润分配等重大事项的决定权。董事会对股东大会负责,依法行使企业的经营决策权。董事会建立了审计、薪酬与提名、投资与决策三个专业委员会,提高董事会运作效率。董事会11 名董事中,有 4 名独立董事。独立董事担