融资租赁产品定价机制设计与政策建议

融资租赁是集贸易、融资、租赁于一体的创新金融产品,诞生于20世纪50年代的美国。经过60多年的发展,融资租赁己成为一种被全球多数国家广泛认可的融资方式,在金融市场中与银行信贷、资本证券并驾齐驱。融资租赁交易规模仅次于银行信贷,是全球第二大债权融资方式。融资租赁自1981年从日本引入我国,在经历了初创、快速发展、风险爆发、清理整顿阶段之后,到21世纪初才开始步入规范、健康、较快的发展之路。

截止2014年6月底全国在册运营的融资租赁公司数量已发展到1350家左右,行业规模达到2.6万亿元。然而,随着近几年融资租赁行业的快速发展,涌现出不少新的问题、新的矛盾,特别是融资租赁作为一种金融创新产品,其产品定价机制不合理、不规范。我国融资租.赁行业尚未形成统一、合理、规范的定价机制和标准,融资租赁公司多从各自的研究和实际出发或相互效仿,形成过度依赖银行信贷产品定价模型又各具特色的定价模式,定价机制亟需规范和统一在我国,融资租赁公司的资质审批、管理分别由中国银行业监督管理委员会和国家商务部(或省级商务主管部门、国家级经济技术开发区)负责。中国银行业监督管理委员会从金融融资角度将融资租赁纳入自身的审批、管理范畴,而商务部门从商品贸易、租赁的角度也对融资租赁进行审批和监管。

不同部门、不同角度对融资租赁的审批和管理,恰恰说明了这一产品交易结构的多元性和复杂性。鉴于融资、贸易、租赁均有不同的定价机制和定价方法,从何种角度来思考融资租赁产品的定价,体现出这一产品定价的特殊性,显得更有意义。目前国内学者对于融资租赁的理论研究较少,研究深度和广度均不够。特别是有关融资租赁产品定价的理论性和系统性研究,鲜见观点与文章。

本文认为我国目前尚未形成成熟的融资租赁产品定价理论,以指导该产品规范、合理定价,这也是当前我国融资租赁市场中产品定价比较混乱、无序的主要原因。文章在对我国融资租赁市场现状进行分析的基础上,借鉴相关经济管理理论的思想,重点对我国融资租赁产品定价理论和定价机制进行研究,并跟踪和关注CCGX金融租赁公司五年的经营状况和定价实践,完整收集整理和分析了该公司所开展的全部727个项目定价方案,并结合真实案例分析,揭示了当前我国融资租赁产品定价的现状与问题,最后提出了相关政策建议。本文的具体研究内容

和创新性工作如下：第一,首次分析与构建了融资租赁产品定价理论思想,奠定了我国融资租赁产品定价理论基础。本文总结和分析了金融产品(资产)定价的理论与范式变迁,在此基础上,结合当前我国金融产品定价模式、融资租赁制度设计与定价机制现状,借鉴权变理论和柔性管理理论的思想精髓,首次探析并初步构建了我国融资租赁产品的定价理论和定价机制；分析了融资租赁产品定价特征,给出了定价方法,为进一步研究和完善融资租赁产品定价理论奠定了基础。

第二,对当前我国融资租赁产品定价机制进行了评价,运用消费者剩余和生产者剩余理论分析了融资租赁产品定价优化的路径,并重点对不同的创新融资租赁交易结构和定价机制设计进行了研究。第三,首次对我国融资租赁行业产品定价进行了实证检验。连续五年完整跟踪和考察了CCGX金融租赁公司经营状况和定价实践,收集整理了五年所有项目的定价方案,以完整的数据为基础,对我国融资租赁产品定价进行了实证检验。在对融资租赁产品定价方案不同要素深入分析的基础上,找出当前我国融资租赁行业产品定价中存在的问题；研究分析了融资租赁产品定价方案中不同因素的相互关系和调整策略,以求得适应我国金融市场发展需要的灵活的、科学的、规范的融资租赁产品定价机制,增强了本文研究的可靠性。

第四,运用具体实际案例的分析,文章解释了原有定价方案的缺陷,并结合融资租赁产品定价理论与优化思路,重新优化设计定价方案,进行比较研究,具有较强的现实指导价值。第五,提出了我国融资租赁产品定价的相关政策建议。在理论和实证研究的基础上,分别从法制基础、审批监管、市场运行机制以及税收支持等方面提出我国融资租赁产品定价机制优化的相关政策建议,为我国融资租赁市场的健康、有序、快速发展构建相适应的制度保障与外部环境。

融资租赁业务收益模式汇总

融资租赁业务收益模式汇总（一）债权收益 1、融资租赁公司，开展全额偿付的融资租赁业务，获取利差和租息收益理所当然是金融租赁公司的最主要的盈利模式。利差收益视风险的高低，一般在1-5%。 2、采用融资租赁的方式配置信贷资金，对中小企业银行可以通过提高利率或租赁费率控制风险，对优质客户也可不必降低利率。因为租赁的会计和税务处理与贷款不同，客户的实际融资费用并不会比贷款高或高的不多。（二）余值收益 1、提高租赁物的余值处置收益，不仅是融资租赁风险控制的重要措施，同时也是融资租赁公司（特别厂商所属的专业融资租赁公司）重要的盈利模式之一。 2、厂商所属的专业融资租赁公司对设备具有维修、再制造的专业能力和广泛的客户群体，可以提供全方位的融资租赁服务，特别是客户欢迎的经营租赁业务。租赁物的余值处置对专业融资租赁公司来说，不应该是风险，而是新的利润再生点，租赁物经过维修、再制造后通过租赁公司再销售、再租赁可以获取更好的收益。这正是厂商融资租赁公司的核心竞争力所在。 3、根据融资租赁合同的交易条件和履约情况以及设备回收后再租赁、再销售的实际收益扣除应收未收的租金、维修等相关费用之后，余值的收益一般在5-25%左右，有些大型通用设备如飞机、轮船等收益会更高一些。（三）服务收益 1、租赁手续费。租赁服务手续费时所有融资租赁公司都有的一项合同管理服务收费。但根据合同金额的大小、难易程度、项目初期的投入的多少、风险的高低以及不同公司运作模式的差异，手续费收取的标准也不相同，一般在0.5-3%。 2、财务咨询费。融资租赁公司在一些大型项目或设备融资中，会为客户提供全面的融资解决方案，会按融资金额收取一定比例的财务咨询费或项目成功费。项目金额大小，收取比例、收取方法会有不同，一般在0.25-5%左右财务咨询费可以成为专业投资机构设立的独立机构的融资租赁公司在开展租赁资产证券化、融资租赁与信托、债券与融资租赁组合、接力服务中重要的盈利手段之一，也可以成为金融机构类的融资租赁公司的重要中间业务。 3、贸易佣金。融资租赁公司作为设备的购买和投资方，促进了设备的流通，使生产厂家和供应商扩大了市场规模，实现了销售款的直接回流。收取销售的佣金或规模采购的折扣或是保险、运输的佣金是极为正常的盈利手段。收取贸易环节的各种类型的佣金往往是厂商设立的专业化的融资租赁公司、或是与厂商签订融资租赁外包服务的大型机构等财务投资人设立的独立机构类型的融资租赁公司主要的盈利模式。 4、服务组合收费。厂商背景的融资租赁公司在融资租赁合同中会提供配件和一定的耗材供应、考察、专业培训等服务。这些服务有的打着免费的招牌，其实任何服务都不是免费的午餐，融资租赁公司要么单独收费，要么报考者设备定价之内。组合服务是专业融资租赁公司重要的盈利模式之一。（四）运营收益 1、资金筹措和运作。财务杠杆——融资租赁公司营运资金的来源可以使多渠道的，自有资金在运作时，可以获取一个高于同期贷款利率的收益，如果一个项目运用部分自有资金，再向银行借款一部分，租赁公司有了一个财务杠杆效应，不仅自有资金可以获取略高于同期贷款的租息收益，借款部分也可以获取一个息差收益。资金统筹运用——融资租赁的租金费率一般都是相当于或高于同期贷款利率，但融资租赁公司作为一个资金运作的平台，在资金筹措的实际操作中，完全可以根据公司在不同时段购买合同的对外支付、在执行融资租赁合同租金回流和对外偿还到期借款的现金流匹配程度的具体情况、决定新的融资数额和期限，安全合理地获取资金运用和资金筹措之间的差额收益。 2、产品组合服务。融资租赁公司加强与其他金融机构合作，在资金筹措、加速资产周转、分散经营风险和盈利模式四个方面开发不同的产品组合和产品接力，同样可以获得很好的收益。 3、规模效益。规模经营是融资租赁公司提高股东的投资回报重要的举措。例如：一个有1000万美金注册资金的融资租赁公司，经过三年的运作，获得银行9000万美元的贷款额度，形成了稳定的一亿美元的租赁资产规模。平均融资成本为6%，平均租赁费率为8.5%，净收益为2%。则每年自有资金可以获取8%的收益为80万美元，借款9000万美元，每年可以获取2%的利差收益为180万，合计为260万美元。股东回报每年为26%。

融资租赁的盈利模式及定价原理

一、融资租赁的盈利模式（一）债权收益 1.融资租赁公司，开展全额偿付的融资租赁业务，获取利差和租息收益理所当然是金融租赁公司的最主要的盈利模式。利差收益视风险的高低，一般在1-5% 2.采用融资租赁的方式配置信贷资金，对中小企业银行可以通过提高利率或租赁费率控制风险，对优质客户也可不必降低利率。因为租赁的会计和税务处理与贷款不同，客户的实际融资费用并不会比贷款高或高的不多。（二）余值收益 1.提高租赁物的余值处置收益，不仅是融资租赁风险控制的重要措施，同时也是融资租赁公司（特别厂商所属的专业融资租赁公司）重要的盈利模式之一 2.厂商所属的专业融资租赁公司对设备具有维修、再制造的专业能力和广泛的客户群体，可以提供全方位的融资租赁服务，特别是客户欢迎的经营租赁业务。租赁物的余值处置对专业融资租赁公司来说，不应该是风险，而是新的利润再生点，租赁物经过维修、再制造后通过租赁公司再销售、再租赁可以获取更好的收益。这正是厂商融资租赁公司的核心竞争力所在 3.根据融资租赁合同的交易条件和履约情况以及设备回收后再租赁、再销售的实际收益扣除应收未收的租金、维修等相关费用之后，余值的收益一般在5-25%左右，有些大型通用设备如飞机、轮船等收益会更高一些（三）服务收益 1.租赁手续费。租赁服务手续费时所有融资租赁公司都有的一项合同管理服务收费。但根据合同金额的大小、难易程度、项目初期的投入的多少、风险的高低以及不同公司运作模式的差异，手续费收取的标准也不相同，一般在0.5-3% 2.财务咨询费。融资租赁公司在一些大型项目或设备融资中，会为客户提供全面的融资解决方案，会按融资金额收取一定比例的财务咨询费或项目成功费。视项目金额大小，收取比例、收取方法会有不同，一般在0.25-5%左右财务咨询费可以成为专业投资机构设立的独立机构的融资租赁公司在开展租赁资产证券化、融资租赁与信托、债券与融资租赁组合、接力服务中重要的盈利手段之一，也可以成为金融机构类的融资租赁公司的重要中间业务 3.贸易佣金。融资租赁公司作为设备的购买和投资方，促进了设备的流通，使生产厂家和供应商扩大了市场规模，实现了销售款的直接回流。收取销售的佣金或规模采购的折扣或是保险、运输的佣金是极为正常的盈利手段。收取贸易环节的各种类型的佣金往往是厂商设立的专业化的融资租赁公司、或是与厂商签订融资租赁外包服务的大型机构等财务投资人设立的独立机构类型的融资租赁公司主要的盈利模式。 4.服务组合收费。厂商背景的融资租赁公司在融资租赁合同中会提供配件和一定的耗材供应、考察、专业培训等服务。这些服务有的打着免费的招牌，其实任何服务都不是免费的午餐，融资租赁公司要么单独收费，要么报考者设备定价之内。组合服务是专业融资租赁公司重要的盈利模式之一（四）运营收益 1．资金筹措和运作财务杠杆——融资租赁公司营运资金的来源可以使多渠道的，自有资金在运作时，可以获取一个高于同期贷款利率的收益，如果一个项目运用部分自有资金，再向银行借款一部分，租赁公司有了一个财务杠杆效应，不仅自有资金可以获取略高于同期贷款的租息收益，借款部分也可以获取一个息差收益

几种影响较大的融资租赁创新模式介绍

几种影响较大的融资租赁创新模式融资租赁公司的运营模式极为繁多，在原有模式基础上稍加改造便是一种新的运营模式，因此不断有创新型模式出现。不过，所谓“万变不离其宗”，在掌握英国税务租赁、德国税务租赁和日本税务租赁后，基本可以领会融资租赁的基本模式，总结其中的规律，理解或自主创新其它更复杂的模式。（1）英国税务租赁模式：充分发挥避税功能英国税务租赁(Tax Lease)是利用英国税法中关于本国投资者投资大型设备可获减免税的规定来降低融资成本的一种结构化租赁。其过程如下：英国法律规定，本土公司购买大型运输工具可以按上年末账面价值的25%进行加速折旧，折旧额税前扣除。由一家英国本土公司A作为出租人出资购买大型运输工具，租赁给另一家英国公司B(承租人)使用。在设备购置的最初几年，租金必然低于折旧。这样，出租人可以用此折旧费用抵消其部分赢利，减少交税。出租人可将该收益的一部分以降低租金的方式返还给承租人，因此后者的融资成本得到降低。实际操作中，假设有外国投资者F拟投资飞机，并利用英国税务租赁获利。第一步，该F公司先在免税港开曼注册SPC(壳公司)K。第二步，F可以与A协商：用飞机由K与A叙作售后回租。第三步，A可以自己支付20%的货款，另外80%以飞机向银行抵押，并把向K 收取租金的权利也转让给银行，然后与银行叙作一笔杠杆租赁。由于A投资飞机可以享受加速折旧，因此A将飞机出租给K时，收取的租金低于市场租金水平以转让一部分税收优惠给K。第四步，K从A租得飞机后，以略低于市场水平的价格，将飞机出租给英国公司B。由于这一租金低于市场，B乐意租用。第五步，K一方面从B取得租金，一方面向A支付租金。中间的差额为K所取得的利润。第六步，最终，由于开曼为免税港，K可以将此利润以接近零成本转移给F。F 获得租金差价做为利润；A获得低于市场水平租金。皆大欢喜，获得租金收益+留用税收抵扣收益；只有英国政府少收了税金。（2）德国KG模式：充分发挥“集资”功能 KG为德文Kommanditgesellschaft的缩写，其含义为有限责任合伙公司。德国的KG

融资租赁的利润与盈利模式

融资租赁的利润与盈利模式文稿归稿存档编号：[KKUY-KKIO69-OTM243-OLUI129-G00I-FDQS58-

融资租赁的利润与盈利模式融资租赁的主要利润来源是利息收入（也叫租息收入），其他的都是主营之外的收入，主营之外的收入占租赁公司收入比是很少的。在此我们就从租赁公司利润来源、收益构成、租金定价原理与构成这几个方面来了解一下租赁公司的业务架构和获利模式。一、租赁公司利润来源及收益构成租赁公司利润来源主要有租金收入、保证金、手续费、设备佣金、国家对行业的补贴、售后回租六个方面： 1、租金收入首先，我们要搞清楚租金收入和利息收入的区别。租金收入包含了利息收入。举个简单的例子，租赁公司给承租人100万元的设备，一年期，年化利率8%，租金到期时一次性支付。那么一年期到了，租赁公司收到的租金总额是108万元。其中，100万元是你的本金，不是收入，你的收入（也就是利润来源）是8万元，这8万元扣减了税收、经营成本（工资、差旅费、融资费用、办公室租金、水、电、坏账等等）之后，才是租赁公司的所得税前利润。 2、保证金保证金是承租人的钱，承租人没有违约行为的话，在租期结束时，出租人是要将保证金退给承租人的（或根据承租人的要求，冲抵部分租金）。也就是说，保证金要想成为租赁公司的利润来源，前提是承租人违约。这对租赁公司经营肯定是不允许的。 3、手续费

租赁的手续费数额上很小，再则，根据会计准则规定，手续费是要分摊到租赁期，逐月计提收入。因此租赁公司在计算利息收入是将手续费作为利息收入的一部分来衡量项目的收益水平。前面提到的8%的利息收入实际上就已经包含手续费了。 4、设备佣金目前我国70%以上的租赁业务都是售后回租业务。也就是出租人从承租人（设备出售一方）购买它的自有设备并返回给承租人。那么在现实操作中租赁公司是不可能从设备销售商手中取得佣金的。 5、国家对行业的补贴国家对租赁行业的补贴都是地方性的，主要是注册公司时的一次性补贴以及其后的年度地方财政补贴。当然，也有些地方政府（如东莞、深圳）对某类设备的融资租赁业务提供1%左右的利息补贴。这都是小数额的补贴。 6、售后回租售后回租产生的利润，就是前面第一项所说的利息收入。二、融资租赁的盈利模式（一）债权收益 1、租赁公司开展全额偿付的租赁业务，获取利差和租息收益是租赁公司的主要盈利模式。利差收益视风险高低，业内通常在1-5%。 2、采用融资租赁的方式配置信贷资金，对中小企业银行可以通过提高利率或者租赁费率控制风险。对优质客户也可不必降低利率。因为租

融资租赁行业通道业务模式介绍

融资租赁行业通道业务模式介绍去年做了不少融资租赁通道业务，也小有些心得体会，与大家分享：一、融资租赁公司为什么可以作为通道？ 1、什么是通道业务？通道业务指资金方借助通道机构的牌照功能向资产方发放融资款项，或者资产方借助通道机构的牌照优势向资金方获得融资的业务。对银行来讲，一般意义上的通道业务是指银信或者银证信业务，即银行为了规避信贷规模占用，用自营资金或者理财资金通过券商资管计划（或基子）投资信托专项计划（或委托贷款）向融资方发放信托贷款的业务。这属于第一种。本文所指的融资租赁通道业务，一般情况下指利用融资租赁公司的外债额度，采用售后回租加跨境保理的形式帮助承租人从境外获得低成本的资金。这属于第二种。资金需要在通道业务中的所有参与方过账，而且大多数情况下资金和融资客户都来源于银行，通道仅仅利用牌照过桥。这也是通道机构与资金掮客的本质区别。 2、为什么要做通道业务？通道业务的优势五花八门，银行选择通道业务而非传统信贷业务的目的也各不相同，主要有以下几个原因： A.规避信贷规模占用。很多股份制银行和城商行的经营机构信贷规模

非常紧张，没有足够的贷款额度向大金额融资客户发放贷款，利用上述银证信或者本文的融资租赁通道可以在不占用信贷规模的情况下向客户融资。 B.获得境外低成本资金。某些纯内资客户无任何进出口业务和国际贸易背景，没有国家批复的外债额度，无法便利地向境外融资。此种情况可以借助外资背景的融资租赁公司，采用售后回租加跨境保理的形式，利用融资租赁公司的外债额度向境外融取低成本的资金。 C.扩大银行资金的投向。银行的理财资金是不可以直接投向股市的，而上半年股市中配资业务的资金又大部分来源于银行，这里面就是因为通道业务。银行通过受让券商两融受益权、投资券商发行的收益凭证、股票质押式回购、单一结构化配资、伞形信托、结构化定向增发、打新基金、FOFMO等等形式间接进入股市。这部分业务风险较高，平仓什么的倒好说，政策风险太大。某配资业务龙头银行千亿级别理财资金准备打新，然后证监会叫停了IPO。。。。扯远了（07/28 更新） 3、大部分的融资租赁通道业务都是建立在售后回租和保理这两个业务的基础上的，关于售后回租的定义问题可以参见问题，这里不再赘述。总体来讲相当于融资租赁公司以售后回租的形式向承租人发放了一笔融资，从而形成应收租金，这是资产端。融资租赁公司用这笔应收租金再向银行或其他金融机构做保理融资或其他应收账款类融资，这是资金端。从一方获得资金再投入另一方的资产，这不就是个通道了吗？二、融资租赁公司作为通道有什么优势？ 1、低融资成本。据有关机构统计，截止2014年底，国内金融租赁公司30 家，内资

融资租赁的利润和盈利模式

融资租赁的利润和盈利模式融资租赁的主要利润来源是利息收入（也叫租息收入），其他的都是主营之外的收入，主营之外的收入占租赁公司收入比是很少的。在此我们就从租赁公司利润来源、收益构成、租金定价原理与构成这几个方面来了解一下租赁公司的业务架构和获利模式。一、租赁公司利润来源及收益构成租赁公司利润来源主要有租金收入、保证金、手续费、设备佣金、国家对行业的补贴、售后回租六个方面： 1、租金收入首先，我们要搞清楚租金收入和利息收入的区别。租金收入包含了利息收入。举个简单的例子，租赁公司给承租人 100万元的设备，一年期，年化利率8%租金到期时一次性支付。那么一年期到了，租赁公司收到的租金总额是108万元。其中，100万元是你的本金，不是收入，你的收入（也就是利润来源）是8万元，这8万元扣减了税收、经营成本（工资、差旅费、融资费用、办公室租金、水、电、坏账等等）之后，才是租赁公司的所得税前利润。

2、保证金保证金是承租人的钱，承租人没有违约行为的话，在租期结束时，出租人是要将保证金退给承租人的（或根据承租人的要求，冲抵部分租金）。也就是说，保证金要想成为租赁公司的利润来源，前提是承租人违约。这对租赁公司经营肯定是不允许的。 3、手续费租赁的手续费数额上很小，再则，根据会计准则规定，手续费是要分摊到租赁期，逐月计提收入。因此租赁公司在计算利息收入是将手续费作为利息收入的一部分来衡量项目的收益水平。前面提到的8%的利息收入实际上就已经包含手续费了。 4、设备佣金目前我国70%以上的租赁业务都是售后回租业务。也就是出租人从承租人（设备出售一方）购买它的自有设备并返回给承租人。那么在现实操作中租赁公司是不可能从设备销售商手中取得佣金的。 5、国家对行业的补贴国家对租赁行业的补贴都是地方性的，主要是注册公司时的一次性补贴以及其后的年度地方财政补贴。当然，也有些地方政府（如东莞、深圳）对某类设备的融资租赁业务提供1%左右的利息补贴。这都是小数额的补贴。 6、售后回租售后回租产生的利润，就是前面第一项所说的利息收入。

融资租赁的利润来源与盈利模式

融资租赁的利润来源与盈利模式一、利润来源及收益构成 1、租金收入约8% 首先，我们要弄清租金收入和利息收入的区别。租金收入包含了利息收入。简单举个例子，你租给承租人100万元的设备，一年期，8%年化利息，租金到租期结束时一次性支付。那么，一年期到了，融资租赁公司收到的租金总额是108万，其中，100万是你的本钱，不是收入，你的收入（也就是你说的利润来源）是8万，这8万的收入，扣减了税收、经营成本（比如说你的工资、奖金、差旅费用，公司的融资费用、办公室租金、水电、坏账，等等等等）之后，才是融资租赁公司的所得税前利润。 2、保证金约10% 保证金是承租人的钱，承租人没有违约行为的话，在租期结束时，出租人是要将保证金退给承租人的（或根据承租人的要求，用来冲抵部分租金）。也就是说，保证金要成为融资租赁公司的利润来源，前提条件是承租人违约。你想想，承租人违约的意思是，他连租金都还不了了，融资租赁公司的损失是不是比这点保证金还要大？ 3、手续费手续费一则数额很小，再则，根据会计准则规定，手续费是要分摊到租赁期，逐月计提收入的，因此，融资租赁公司在计算利息收入是，是将手续费作为利息收入的一部分来衡量项目的收益水平，说白了就是，我前面说的8%的利息收入，已经包含手续费收入了。 4、设备佣金5%左右首先，我国70%以上的融资租赁业务是售后回租，也就是出租人从承租人（作为设备出售人）那儿购买它的自有设备并返租给承租人，你觉得让承租人给出租人任何一点设备销售佣金，有可能吗？再说说剩下的不到30%的直接融资租赁业务，我们三十人论坛这些行业里的大型融资租赁公司，基本上都没可能从设备销售商拿到设备佣金，更不用说5%了，你觉得其它融资租赁公司拿到5%的佣金的可能性有多大？还有，设备厂家的销售利润是否有这么大的空间给5%的佣金？看看上市的设备制造企业的财务报告中的毛利润率就知道了。 5、国家对融资行业的补贴我理解你说的是国家对融资租赁行业的补贴。国家对融资租赁行业的补贴，都是地方性的，主要是注册公司时的一次性补贴以及其后的年度地方财政补贴，这些补贴，高的每年也就几百、数千万，相对大型融资租赁公司数十亿、上百亿的营业收入，也就是个零头。当然，还有像东莞等地政府，对某类设备的融资租赁业务提供1%左右的利息补贴，这也是很小的数额。对于国家层面对农户购买农机（包括通过贷款或融资租赁方式购买）提供30%左右的补

飞机租赁的租金定价研究

飞机租赁的租金定价研究目录摘要 (1) ABSTRACT (2) 1 绪论 (4) 1.1 研究背景 (4) 1.2 研究问题及意义 (5) 1.3 相关研究综述 (5) 1.3.1 国外研究现状 (5) 1.3.2 国内研究现状 (6) 1.4 论文的结构安排 (6) 2 飞机租赁的理论基础与现状 (8) 2.1 飞机租赁概述 (8) 2.1.1 飞机租赁的定义及优缺点 (8) 2.1.2飞机租赁与购买的比较 (8) 2.1.3国内飞机租赁的发展现状 (9) 2.2飞机租赁的分类及特点 (10) 2.2.1经营租赁及特点 (10) 2.2.2融资租赁及特点 (11) 2.2.3两种主要租赁方式比较 (13) 3 飞机租赁决策 (14) 3.1基于承租方效益角度的分析 (14) 3.1.1投资回收期方法 (14) 3.1.2平均报酬率方法 (15)

3.1.3净现值法 (16) 3.1.4获利指数 (17) 3.1.5 内含报酬率 (18) 3.1.6不同方法的比较 (19) 3.2基于出租方财务风险角度的分析 (19) 3.2.1信用风险 (19) 3.2.2流动性风险 (21) 3.2.3风险评估与控制 (21) 4 飞机租赁租金分析 (22) 4.1 不同租赁方式的租金计算方法 (22) 4.1.1融资租赁租金计算方法 (22) 4.1.2经营租赁租金计算方法 (24) 4.2融资租赁中影响租金的因素 (24) 4.2.1汇率 (25) 4.2.2利率 (25) 4.2.3通货膨胀水平 (26) 4.2.4租赁期限 (26) 4.2.5税收支付 (27) 5飞机租赁一般定价模型分析 (27) 5.1模型构建 (27) 5.1.1基于承租方角度分析 (27) 5.1.2基于出租方角度分析 (28) 5.2模型优化 (29) 5.2.1残值 (29) 5.2.2盈利能力 (29) 5.2.3风险因素 (30) 6 国内民航飞机租赁定价对策 (32) 6.1 国家层面的对策 (32) 6.1.1人才政策 (32)

融资租赁的利润与盈利模式

基于蒙特卡洛模拟的融资租赁资产支持证券定价研究

基于蒙特卡洛模拟的融资租赁资产支持证券定价研究资产证券化作为融资租赁公司丰富融资结构,拓宽资金来源的重要渠道,对于突破业务发展瓶颈、提升盈利能力具有重要意义。随着我国金融创新的深化以及2012年以来监管机构对资产证券化业务的松绑,预计通过发行租赁资产支持证券的方式进行融资将会逐步成为融资租赁公司的常规资金来源渠道。本文结合国内外学者在资产支持证券方面的研究成果,选取融资租赁资产支持证券为研究对象,以租赁资产支持证券定价为研究重点。围绕研究重点分四个部分展开论述,分别是资产证券化研究文献综述、我国融资租赁资产证券化现状分析、我国融资租赁资产支持证券定价模型及算例实证,最后是结论和相关建议。第一部分是文献综述部分,分别从资产证券化的内涵、外延及定价研究方法三个方面展开。国内外学者对资产证券化内涵的研究主要包括对资产证券化概念的界定、特征分析、资产证券化的意义和产品分类及适用领域。其中对概念的界定主要从实践操作视角、法律视角和真实出售等视角展开；特征分析主要从基础资产的特点、交易结构的特点进行阐述；对资产证券化意义的研究可归纳为丰富融资工具、降低融资成本、增加股东财富、脱媒效应以及风险转移效果几个方面；资产支持证券的分类则从不同角度作了区分,如根据基础资产的不同、金融属性的不同和发行地域的不同进行划分,该部分亦介绍了美国对资产支持证券的常用分类方法及我国根据主管机关的不同进行分类的方法。资产证券化的适用领域则从住房抵押贷款、信用卡贷款、应收融资租赁款等多方面进行了概述。对资产证券化外延的研究主要包

括资产支持证券交易结构的安排、发行方案的设计以及实务操作流程。资产支持证券的定价方法部分主要包括对静态现金流折现法、静态利差法、期权调整利差法和蒙特卡洛模拟法的归纳。第二部分是对我国融资租赁资产证券化现状的分析,该部分首先阐述了我国融资租赁行业发展的现状和趋势,自2007年起,我国融资租赁行业便保持高速发展趋势,融资租赁企业数量从2007年的93家发展到2015年末的 4,508家；租赁合同余额由2007年的270亿元增长到2015年底的4.44万亿元。随着近两年国家及地方政府融资租赁相关政策的落实,未来较长时间租赁行业有望保持快速发展势头。随后,该部分详细阐述了租赁资产证券化对于丰富融资结构、扩宽资金来源、突破业务发展瓶颈的重要意义。并选取租赁资产证券化过程中的三个典型案例——远东首期租赁资产支持收益专项计划、中航租赁资产支持专项计划和远东2015年第二期租赁资产支持专项计划,探讨租赁资产证券化的核心问题——基础资产的选择、破产隔离的安排、信用增级的采用以及发行定价方式在我国的实践情况,并在案例分析的基础上总结了我国租赁资产支持证券的共性和定价的不足之处,并归纳出融资租赁资产支持证券定价需要考虑的因素,如基础资产质量、市场利率、租赁期限、违约率和提前偿付率等等。第三部分提取了影响租赁资产证券化定价的三个主要因素：市场利率、违约率和提前偿付率,提出基于CIR 利率模型、违约率模型和提前偿付模型假设的蒙特卡洛模拟法对融资租赁资产支持证券定价进行研究。对2006年10月至2016年2月的三个月Shibor进行处理得出CIR模型参数(α,R,σ)的估计值

融资租赁业务盈利模式

融资租赁业务盈利模式一、融资租赁的盈利模式不同的融资租赁公司具备的优势、资金来源渠道、市场定位和服务的客户群体的租赁需求都不尽相同，主要的业务模式也会有很大的差异，盈利模式必然是“有定规、无定式”。那种认为融资租赁公司就是单纯靠利差挣钱，是利率掮客，是放高利贷的看法是一种误解，是不正确的。融资租赁公司的盈利模式是灵活多样的（一）、债权收益 1、融资租赁公司，开展全额偿付的融资租赁业务，获取利差和租息收益理所当然是金融租赁公司的主要盈利模式。利差收益视风险的高低，一般在1—5% 2、采用融资租赁的方式配置信贷资金，对中小企业银行可以通过提高利率或租赁费率控制风险，对优质客户也可以不比降低利率。因为租赁的会计和税务处理与贷款不同，客户的实际融资费用并不会比贷款高或高的不多。（二）余值收益 1、提高租赁物的余值处置收益，不仅是融资租赁风险控制的重要措施，同时也是融资租赁公司（特别是厂商所属的专业融资租赁公司）重要的盈利模式之一 2、厂商所属的专业融资租赁公司对设备具有维修、再制造的专业能力和广泛的客户群体，可以提供全方位的融资租赁服务，特别是客户欢迎的经营租赁业务。租赁物的余值处置对专业融资租赁公司

来说，不应该是风险，而应该是新的利润再生点，租赁物经过维修、再制造后通过租赁公司再销售、再租赁可以获得更好的收益。这正是厂商融资租赁公司的核心竞争力之所在 3、根据融资租赁公司合同的交易条件和履约情况以及设备回收后再租赁、再销售的实际收益扣除应收未收租金、维修等相关费用之后，余值处置的收益一般在5—25%左右，有些大型通用设备如飞机、轮船等收益会更高一些（三）服务收益 1、租赁手续费租赁服务手续费是所有融资租赁公司都有的一项合同管理服务收费。但根据合同金额大小、难易程度、项目初期投入的多少、风险的高低以及不同公司运作模式的差异，手续费收取的标准也不相同，一般在0.5—3% 2、财务咨询费融资租赁公司在一些大型项目或设备融资中，会为客户提供全面的融资解决方案，会按融资金额收取一定比例的财务咨询费或项目成功费。视项目大小，收取比例、收取方法会有不同，一般在0.25 —5%左右财务咨询费可以成为专业投资机构设立的独立机构的融资租赁公司在开展租赁资产证券化、融资租赁与信托、债券与融资租赁组合、接力服务中重要的盈利手段之一。也可以成为金融机构类的融资租赁公司的重要的中间业务

融资租赁产品定价机制设计与政策建议

融资租赁产品定价机制设计与政策建议融资租赁是集贸易、融资、租赁于一体的创新金融产品,诞生于20世纪50年代的美国。经过60多年的发展,融资租赁己成为一种被全球多数国家广泛认可的融资方式,在金融市场中与银行信贷、资本证券并驾齐驱。融资租赁交易规模仅次于银行信贷,是全球第二大债权融资方式。融资租赁自1981年从日本引入我国,在经历了初创、快速发展、风险爆发、清理整顿阶段之后,到21世纪初才开始步入规范、健康、较快的发展之路。截止2014年6月底全国在册运营的融资租赁公司数量已发展到1350家左右,行业规模达到2.6万亿元。然而,随着近几年融资租赁行业的快速发展,涌现出不少新的问题、新的矛盾,特别是融资租赁作为一种金融创新产品,其产品定价机制不合理、不规范。我国融资租.赁行业尚未形成统一、合理、规范的定价机制和标准,融资租赁公司多从各自的研究和实际出发或相互效仿,形成过度依赖银行信贷产品定价模型又各具特色的定价模式,定价机制亟需规范和统一在我国,融资租赁公司的资质审批、管理分别由中国银行业监督管理委员会和国家商务部(或省级商务主管部门、国家级经济技术开发区)负责。中国银行业监督管理委员会从金融融资角度将融资租赁纳入自身的审批、管理范畴,而商务部门从商品贸易、租赁的角度也对融资租赁进行审批和监管。不同部门、不同角度对融资租赁的审批和管理,恰恰说明了这一产品交易结构的多元性和复杂性。鉴于融资、贸易、租赁均有不同的定价机制和定价方法,从何种角度来思考融资租赁产品的定价,体现出这一产品定价的特殊性,显得更有意义。目前国内学者对于融资租赁的理论研究较少,研究深度和广度均不够。特别是有关融资租赁产品定价的理论性和系统性研究,鲜见观点与文章。本文认为我国目前尚未形成成熟的融资租赁产品定价理论,以指导该产品规范、合理定价,这也是当前我国融资租赁市场中产品定价比较混乱、无序的主要原因。文章在对我国融资租赁市场现状进行分析的基础上,借鉴相关经济管理理论的思想,重点对我国融资租赁产品定价理论和定价机制进行研究,并跟踪和关注CCGX金融租赁公司五年的经营状况和定价实践,完整收集整理和分析了该公司所开展的全部727个项目定价方案,并结合真实案例分析,揭示了当前我国融资租赁产品定价的现状与问题,最后提出了相关政策建议。本文的具体研究内容