会计信息与资本市场之间的联系
银企关系与会计信息稳健性——中国资本市场的经验证据
对会计准则的制定产生 了深远的影响。但是 ， 稳健性在会计概念框架中的 地位并没有 内在一致的理论依据。 例如 ， 美国财务会计准则委员会 （ Ａ Ｂ ＦＳ， １８ ９０）认 为 ，稳健 性是 一种 会计 惯例 （ ｏｖｎ ｏ ，而不是 一项 原则 Ｃ ｎｅｔ ｎ） ｉ
（ ｒ ｃ ｌ） Ｐｉ ｉ ｅ ，并建 议 以审慎 原则 取代稳 健性 。Ｗａｔ ２０ ）则认 为 ，虽然 ｎｐ ｔ ｓ（ ０ ３
２０ ） ００ ，同时 ，不同国家的会计信息稳健性程度存在很大的差异 （ ｏｅ与 Ｐｐ
Ｗａ ｅ， ９９ Ｂ ｌ等 ， ００ Ｇｎｒ Ｒ ｅ，０ １ｏ ｌ ｒ １９ ； ａ ｋ ｌ ２０ ； ｉｅ 与 ｅｓ２０ 李增 泉 ， 卢文彬 （ ０３） ２０
以 Ｂ ｓ １９ ） ａ ｕ（ ９７ 模型为基础分析了中国上市公司会计信息的稳健性程度。 在稳健性存在的解释方面 ，Ｗａｓ（ ０ ３ 认为 ，现有的实证结果主要支持 ｔ ２０ ） ｔ 有效契约假说 和股东责任假说 。例如 ，Ａ ｍ ｄ等 （ ０ ２ 的研究表明，股 ｈｅ ２０ ） 东与债权人之间因股利分配而产生的代理 冲突越严重 ，会计信息越稳健 。 孙铮等 （ ０ ５ 也发现了类似的结果 。 ２０ ） ２ 理论分析 ． Ｗａ ｓ ２０ ） ｔ （ ０ ３ 认为 ，稳健性之所 以要求对未来收益和损失采取不对称 ｔ 的确认 ， 因为公司相关利益者之间的收益非对称性。在有 限责任的法律 是 环境 中， 公司债权人所面临的收益就是不对称 的。在债务到期时 ，如果公 司资产价值超过债务价值 ，债权人并不能获得本金和利息以外的其他超额
稳健性不能直接用于资本市场中的证券定价 ，但是在会计理论体系中仍然 具有重要作用 ，从有效契约 、股东法律责任、税收规定和管制约束四个方 面分析了稳健性存在的经济解释。 实证研究结果表明，现代公司的会计信息仍然具有稳健性特征 （ ａｕ Ｂｓ，
会计信息质量对资本配置效率影响实证研究评述
会计信息质量对资本配置效率影响实证研究评述作者：任春艳来源：《会计之友》2012年第29期【摘要】在企业整个投资过程中，会计信息和信息披露是维持正常投资秩序的基础。
会计信息在避免投资的逆向选择和代理冲突等方面发挥了重要作用。
文章系统回顾了国内外有关会计信息质量对公司资本配置效率影响的实证研究文献，并在此基础上，对该领域的未来发展方向进行了展望。
【关键词】会计信息质量；资本配置效率；投资不足；投资过度所谓资本配置效率，是指资本从低收益领域流向高收益领域的程度。
在完美的资本市场上，较高的收益率是引导资本流动的唯一因素。
正是资本的这种逐利天性，引导着经济资源的最优配置，促进企业价值的提高乃至整个宏观经济的增长。
然而，越来越多的研究发现，资本市场并不完美，市场摩擦在很大程度上阻碍了资本的正常流动，导致企业偏离最优投资水平而出现投资不足或投资过度的风险，从而影响到资本的配置效率。
如何识别和排除市场摩擦的干扰，实现资本市场和实体经济内投资资本的优化配置，是资本市场理论和公司财务理论的重要课题。
自20世纪50年代开始，国内外学者从公司治理特征、负债融资、预算软约束等方面做了大量的研究，为提高公司资本配置效率，防止过度投资和投资不足问题提出了诸多建议。
在企业整个投资过程中，会计信息和信息披露是维持正常投资秩序的基础。
会计信息在避免投资的逆向选择和代理冲突等方面发挥了重要作用。
无论是最初的投资项目的选择过程还是项目中间的适时监督和风险控制以及最终的投资绩效评价都离不开真实、公允的会计信息。
本文系统回顾了国内外有关会计信息质量对公司资本配置效率影响的实证研究成果，并在此基础上探讨该领域的未来发展方向。
一、国外文献综述Modigliani和Miller（1958）在《资本成本、企业理财和投资理论》一文中提出了著名的MM理论，对公司投资决策问题做出了开创性研究。
该理论认为，在完美市场的前提假设下，由最大化股东权益所驱动的投资决策与流动性、杠杆比例以及股利支付水平等财务因素均无关联。
从会计估计看资本市场会计信息质量
Ｄｅ ．０１ ｅ２ ０ Ｖ０ ． ． ２ Ｉ Ｎｏ １ ７
第 ７卷 第 １ 期 ２
从会计估计看资本市场会计信息质量
凌 阳子
（ 湖南女 子学 院 经济管理 系， 湖南 长沙 ４ ０ ０ ） １０ ４
摘 要： 中国 资本 市 场会 计信 息质 量 问题 不 容 乐观 ， 市场 所 承 受 的 会 计 信 息 风 险 比较 大 。 本 文在 简单 分 析 了一
披露 的会计信 息是投资者赖 以决策的重要依据 ，出于对 自身
利 益 的 关 注 ， 资 者存 在 着 对 高 质量 会 计 信 息 的 需求 。 计 信 投 会 息质 量 是 指 向使 用 者 提 供 的会 计 信 息 所 具备 的有 用 性 方 面 的 质 量 ， 相 关 性 、 靠 性 、 比性 等 。 如 可 可 从 世 界 范 围来 看 ，资本 市 场 会 计 信 息 的 质量 问题 不 断 出 现 。 以拥 有 世 界上 所 谓 最完 美 的会 计 制 度 和最 严 格 的 资 本 市 场 监 管 而 著 称 的美 国为 例 ， 年 不断 爆 出安 然 、 通 和 施 乐 等 近 世 大型 财 务 信 息 欺诈 案 件 。 中 国资本 市场 ， 务会 计 信 息 舞 弊 在 财 案 件 也 时 有 发 生 ， 银 广 夏 （０ １ 、 海 鑫 光 （０ ２ 等 ， 给 如 ２ ０ ）珠 ２０ ） 这
些 会 计 原 则 与会 计 估 计 难 以避 免 的 主 观 性 特质 的基 础 上 ， 罗 列 了上 市公 司在 会 计 估 计过 程 中滥 用 会计 原 则粉 饰 报 表 导 致 会计 数 据 失 真 的手 段 和 方 式 ， 析 了会 计 原 则被 滥 用的 原 因 ， 出 了相 关 的一 些 防 范和 治理 措 施 。 分 提
会计信息披露对公司股价的影响分析
会计信息披露对公司股价的影响分析随着资本市场的发展和全球投资者对信息透明度的要求提高，会计信息披露成为了一项重要的金融活动。
公司通过披露会计信息，可以向投资者提供有关其财务状况、经营绩效和风险水平的关键数据。
这些信息对于投资者做出投资决策至关重要，同时也会对公司股价产生影响。
会计信息披露的目的是为了增加投资者对公司财务情况的了解，并提供经济决策所需的可靠信息。
通过披露财务报表、年度报告、中期业绩更新等信息，公司可以向投资者传递关键的财务和经营指标，如收入、利润、现金流量等。
这些信息可以帮助投资者评估公司的健康状况、发展趋势和盈利能力，从而决定是否投资于该公司的股票。
首先，会计信息披露对公司股价的影响可通过资本市场理论来解释。
根据资本市场理论，股票价格反映了市场对公司未来现金流量的预期。
而会计信息披露提供了投资者对公司未来现金流量预期的依据。
如果公司披露的会计信息显示出良好的财务状况，具备强大的盈利能力和稳定的现金流量，投资者可能会对该公司的未来前景感到乐观，导致股价上涨。
相反，如果披露的信息显示出糟糕的财务状况、亏损或不稳定的现金流量，投资者可能会变得谨慎，导致股价下跌。
其次，会计信息披露也能够提供投资者对公司风险的认识。
通过披露公司的财务报表、重大合同和承诺、风险因素等信息，投资者可以了解到公司的风险暴露度，并据此进行风险管理和投资决策。
如果公司的披露信息显示出风险较低、有稳定的盈利来源或明确的风险控制措施，投资者可能会对该公司更加有信心，推动股价上涨。
反之，如果披露的信息显示出风险较高、有不确定因素或缺乏风险管理策略，投资者可能会更加谨慎，导致股价下跌。
此外，会计信息披露的透明度和及时性也会对公司股价产生影响。
透明度指的是会计信息的可读性和真实性，而及时性则涉及信息披露的时间点和频率。
如果公司的会计信息披露具有较高的透明度和及时性，投资者会更容易获取准确的财务数据，从而更好地评估公司的价值和风险。
会计信息质量与公司治理：基于中国资本市场的进一步经验证据
学 院会 计 系 硕 士生 。
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财 经论 丛
２０ ０ ７年 第 ３期
由于盈 余是 一种 最重 要 、最 综合 、投资者 最为 关心 的信 息 ，同时盈余 也代表 了最 典型 的会计确 认 与计量 ，（ 因此 ）盈 余质 量是会计 信息 质量 的典 型代 表ｎ 。所 以，本 文 尝试 以可 操 纵应计 利 润 总 额 （Ａ Ｃ Ｄ Ｃ ）作为公 司信息 质量 的 替代 变 量 ，从 不 同的视 角 衡 量它 与公 司 治理 各 因素 之 间 的关 系 。 目前 ，国外 的文 献在利 用 可操 纵盈余 进行 研究 时 ，往 往采 取 的是时 间序列琼 斯模 型 。由于时 间序列 琼斯 模 型通 常需 要 十年 以上 的数据 ，而我 国资本 市场 属 于新 兴市 场 ，存 在 时间较短 ，且 上市公 司的
量 ，验证 了会 计信 息质 量 与公 司治理 各要 素之 间的 关 系，结果发 现 股 东大会 和董 事会会 议
次数 与盈余 管理程度 正 相 关 ，内外部 审计 机制 并 没有发 挥保 护股 东的作 用 ，管理层持 股 比
例 、两职 分 离与否 、债务 治理 机 制 、独 立董 事 比例 以及 法律 环境 对 盈余 管理程 度 并无显 著
会计 政策 由于受 准则 变 化 的影 响往往前 后 不 一 ，所 以本 文 的可 操 纵应计 利润 总 额 （ Ａ Ｃ 主要 应 Ｄ Ｃ） 用横 截面 的琼斯模 型进 行计算 。
会计信息质量与股价同步性分析
会计信息质量与股价同步性分析在资本市场上，股价往往会受到会计信息的影响。
因此，会计信息质量是影响股价变动的一个重要因素。
本文将从会计信息质量与股价同步性的角度进行分析。
会计信息质量的概念会计信息质量是指企业财务报表中所反映的财务状况、经营成果、现金流量等信息的可靠程度和有用性。
会计信息质量好，可以为投资者提供准确、可靠的信息，促进投资者做出正确的投资决策。
反之，会计信息质量差，容易误导投资者，引发不必要的风险。
会计信息质量的影响因素会计信息质量的好坏，往往受到以下因素的影响。
会计准则制定者的影响会计准则是规范企业会计信息披露的标准，也是保证企业财务信息质量的基础。
会计准则的制定者对企业会计信息制订的标准和要求也会对会计信息质量产生影响。
企业内部控制状况企业内部控制状况包括企业内部环境、风险评估、控制活动、信息和沟通等方面。
若企业内部控制状况差，则会增加企业出现财务舞弊等事件的风险，降低会计信息质量。
会计师事务所审计意见会计师事务所是为企业提供审计服务的机构。
审计意见的好坏与严谨程度往往会对投资者的投资决策产生影响。
如果审计机构的审计意见被认为不够严格、不够准确，则会影响到会计信息质量的认可程度。
股价同步性的概念股价同步性是指股票价格与证券市场平均行情之间相关程度的度量。
换句话说，股价同步性是一个衡量标准，它描述了一个交易工具价格波动的整体趋势是否与证券市场整体趋势一致。
股价同步性高表示市场波动会影响所有股票，而股价同步性低表示只有特定的股票才会受到市场的影响。
会计信息质量与股价同步性的关系会计信息质量直接影响股票价格的走势，从而影响股价同步性。
高质量的会计信息能够提供准确信息，从而降低股票价格的不确定性，以及减少股票价格的波动性。
因此，高质量的会计信息可以减少股票价格的波动性，降低市场风险，提高股价同步性。
反之，低质量的会计信息可能会误导投资者，导致市场风险增大，股票价格波动性增加，降低了股价同步性。
对有效市场与会计信息披露的关系探讨
对有效市场与会计信息披露的关系探讨摘要：有效市场理论是财务学的基石之一，也是企业会计信息披露的重要理论基础。
本文重点探讨了有效市场理论与会计信息披露的关系，以及有效市场理论对会计信息披露的启示。
关键词：有效市场理论；会计信息；信息不对称；信息披露一、有效市场理论（一）有效市场的含义有效市场理论是由尤金·法玛（eugene fama）1970年提出的。
1965年，尤金·法玛在《财务分析杂志》上发表文章“在股票市场上随机漫步”，第一次提到了“有效市场”的概念，并指出：“有效市场是指在股票市场中，股票价格完全反映了所有可能获得或利用的信息，每一股票的价格将永远等于其投资价值，因此没有人能够持续地获得超额利润。
”即目前证券市场上的股票价格充分反映了所有相关的信息，只有当新的信息出现，股票价格才会发生变动，历史信息不会引起股票价格的变化。
资本市场的功能是配置资源，其效率取决于会计信息。
股票价格对市场信息的反映程度是判断资本市场是否有效的基础。
（二）有效市场的类型不同的信息对股票价格的影响程度是不同的，根据信息与股票价格之间的关系，可以将市场信息分为三类：历史信息、公开信息和内部信息。
据此，法玛将有效市场划分成为三种类型：弱式有效市场、次强式有效市场和强式有效市场。
1. 弱式有效市场。
如果当前的股票价格完全反映了历史信息，则该市场是弱式有效市场。
按照这一定义，资本市场参与者均掌握了股票的历史信息，并且完全依据历史信息进行股票价格判断，其结果是证券价格所反映了全部的而且只能是历史的信息。
在弱式有效这个市场上，股票价格的形成和变动是随机的，所以，对将来股价变动的预测是毫无用处的，它并不会为投资者带来任何益处。
因此，任何一个投资者按照历史信息进行股票交易，均不能获得额外的利润。
2. 次强式有效市场。
如果股票的价格完全反映了市场上全部已公开的信息，那么该市场即是次强式有效市场。
在次强式有效的这一市场上，任何人都掌握了所有的公开信息，任何人都不可能通过公开信息获得超额利润，但是却可以利用非公开的信息谋利。
机构投资者会计信息质量与融资约束
机构投资者会计信息质量与融资约束随着金融市场的发展和全球化趋势的加剧，机构投资者在资本市场中发挥着越来越重要的作用。
机构投资者不仅拥有雄厚的资金实力，还具有丰富的投资经验和专业的研究团队，对于资本市场的稳定和发展具有重要的支撑作用。
在资本市场中，机构投资者与公司之间的关系日益密切，而会计信息质量对于机构投资者的投资决策和融资决策起着至关重要的作用。
本文将从机构投资者、会计信息质量和融资约束三个方面进行探讨，分析机构投资者对于会计信息质量和融资约束的影响。
一、机构投资者在资本市场中的作用机构投资者是指由各类投资机构组成的投资者群体，包括养老基金、保险公司、投资基金等，这些机构投资者通常拥有大额的资金和专业的投资团队，对资本市场的运作和公司的经营管理具有重要的影响力。
相比于散户投资者，机构投资者更加注重长期投资、风险控制和资产配置，其投资行为更具有规模性和稳定性。
在资本市场中，机构投资者的介入往往能够提高市场的流动性和透明度，促进资源的有效配置，对资本市场的健康发展起着积极的作用。
二、会计信息质量对机构投资者的影响在资本市场中，信息是投资者进行决策的基础。
而会计信息作为公司财务状况和经营业绩的主要披露方式，其质量对于投资者的决策具有重要的影响。
优质的会计信息应当具备可靠性、及时性、可比性和可理解性等特点，能够为投资者提供真实、完整和可信的信息。
机构投资者往往拥有强大的研究团队和专业的投资分析能力，对会计信息的质量要求较高。
一方面，优质的会计信息可以帮助机构投资者准确评估公司的价值和风险，提高投资决策的准确性和效益；优质的会计信息也有助于降低投资者的不确定性和风险，提升投资者在资本市场中的信心和参与度。
提高会计信息质量是保障机构投资者权益和促进资本市场稳定的关键之一。
融资约束是指公司在进行融资活动时所面临的外部限制和内部约束。
外部限制主要包括金融市场的利率、资金供给的紧缺程度和法律法规的约束等，内部约束则主要来自于公司自身的财务状况和经营绩效。