第四章资金成本与资本结构练习答案
财务管理4 资金成本和资本结构
(四)留存收益资本成本
二、个别资本成本
第一节 资本成本及计算
式中：K5——留存收益资本成本，其余同普通股。
(四)留存收益资本成本
二、个别资本成本
【例4-5】某公司留用利润50万元，其余条件与[例5-4]相同。 要求：计算该留存收益资本成本。
解：债券资本成本
(二)债券资本成本
二、个别资本成本
第一节 资本成本及计算
式中： K3——优先股资本成本； D——优先股年股利额； P3——优先股筹资总额； f3——优先股筹资费率。
(三)优先股资本成本
二、个别资本成本
【例4-3】某公司发行优先股，按面值每股10元发行，股利率为8%，发行费率3％。 要求：计算该优先股资本成本。
四、边际资本成本
企业追加筹资，可以只采用某一种筹资方式，但这对保持或优化资本结构不利。但当筹资数额较大，或在目标资本结构既定的情况下，往往需要通过多种筹资方式的组合来实现。这时应通过计算边际资本成本来确定最优筹资方式的组合。
第一节 资本成本及计算
(一)边际资本成本的概念
式中： K——债券资本成本； I2——债券年利息； P2——债券筹资总额； T ——所得税税率； f2——债券筹资费率； B ——债券面值总额； i2—一债券年利息率。
(二)债券资本成本
二、个别资本成本
【例4-1】某企业按面值发行债券2000万元，筹资费率 2％，债券票面利率10％，每年末付息，所得税税率33％。 要求：计算该债券资本成本。
第一节 资本成本及计算
解： 综合资本成本＝
＝9.7%
三、综合资本成本
【例4-7】某企业拟筹资1000万元，发行债券500万元，票面利率为8%，筹资费率为2%；发行优先股100万元，年股利率为12%，筹资费率为5%；发行普通股300万元，筹资费率为7%，预计下年度股利率为14%，并以每年4%的速度递增；留存收益100万元。若企业适用所得税税率为30%。 要求：计算个别资本成本和综合资本成本。
第四章练习题
第四章练习题一、名词解释资本成本：又称资金成本，是企业为筹集和使用长期资金而付出的代价。
边际资本成本：是指资金每增加一个单位而增加的成本。
二、单项选择题1. 某公司财务杠杆系数等于1，这表明该公司当期（）。
A利息与优先股股利为零 B利息为零，有无优先股股利不好确定C利息与息税前利润为零 D利息与固定成本为零2. 只要企业存在固定成本，则经营杠杆系数必（）。
A与销售量成正比 B与固定成本成反比C恒大于1 D与风险成反比3. 某公司全部资本为150万元，负债比率为40%，负债利率为10%，当销售额为130万元时，息税前利润为25万元，则该公司的财务杠杆系数为（）。
A1.32 B1.26 C1.5 D1.564. 不存在财务杠杆作用的筹资方式是（）。
A发行普通股 B发行优先股 C发行债券 D举借银行借款5. 每股利润变动率相对于息税前利润变动率的倍数，即为（）。
A经营杠杆系数 B财务杠杆系数 C综合杠杆系数 D边际资本成本6. 某公司的经营杠杆系数为2，预计息税前利润将增长10%，在其他条件不变的情况下，销售量将增长（）。
A20% B10% C15% D5%7. 在计算资本成本时，与所得税有关的资金来源是下述情况中的（）。
A普通股 B优先股 C银行借款 D留存收益8. 经营杠杆效应产生的原因是（）。
A不变的债务利息 B不变的产销量C不变的固定成本 D不变的销售单价9. 债券的资本成本率一般低于股票的资本成本率，其主要原因是（）。
A债券的筹资费用较少 B债券的发行量少C债券的利息率固定 D债券利息在税前支付10.每股利润变动率相对于销售额变动率的倍数，即为（）。
A经营杠杆系数 B财务杠杆系数C综合杠杆系数 D边际资本成本三、多项选择题1、下列项目中，属于资本成本中筹资费用内容的是（）。
A 借款手续费B 债券发行费C 债券利息D 股利2、财务杠杆效应产生的原因是（）。
A 不变的债务利息B 不变的固定成本C 不变的优先股股利D 不变的销售单价3、计算综合资本成本时的权数，可选择（）。
第四章财务管理练习题及答案
第四章财务管理练习题及答案第四章练习题一、单选题1．企业财务风险的最大承担者是()。
a、债权人B.雇员C.州D.普通股股东2．每股利润无差异点是指两种筹资方案下，普通股每股利润相等时的()。
a、总成本B.总融资C.资本结构D.息税前利润3。
资本成本可以用绝对数或相对数表示。
用相对数表示的计算公式为（）。
a.资金成本=每年的资金费用／筹资数额b、资本成本=年资本成本/（融资金额-融资成本）C.资本成本=年资本成本/融资金额d资金成本=每年的用资费用／(筹资数额―筹资费用)4．在以下各种筹资方式中资金成本最高的是（）。
a．债券b．银行借款c．优先股d．普通股5.A公司发行普通股600万元，筹资费用率为5%，上一年的股份利率为14％，预计股利每年增长5％，所得税率33％。
则该普通股成本率为()。
a、 14.74%b.9.87%c.19.74%d.14.87%6。
A公司利用长期债券、优先股、普通股和留存收益筹集1000万元长期资金，分别为300万元、100万元、500万元和100万元。
资本成本率分别为6%、11%、12%和15%。
那么融资组合的综合资本成本率为（）。
a.10.4%b.10％c.12%d10.6％7．下列项目中，同普通股成本负相关的是（）。
a、普通股股息B.普通股金额C.所得税税率D.融资利率8。
如果公司当前息税前利润为6000万元，当前实际利息支出为1000万元，则公司的财务杠杆系数为（）。
a、 6B。
1.2c。
0.83d。
29.调整企业资本结构不能（）。
a．降低财务风险b．降低经营风险c．降低资金成本d．增强融资弹性10.财务杠杆系数与企业的资本结构密切相关。
债务资本必须支付固定资本成本的比例越大，企业的财务杠杆系数就越大（）。
a．越小b．越大c．不变d．反比例变化11.企业发行普通股，第一年利率为15%，融资利率为4%。
如果普通股成本率为21.625%，股息的年增长率为（）。
a、 2.625%b.8%C.6%d.12.625%12。
第四章 资金成本和资金结构
第四章资金成本和资金结构第一节资金成本一资本成本的含义和内容1、含义：资本成本是指企业为筹集和使用资金而付出的代价。
2、内容：资本成本包括资金用资费和资金使用费两部分用资费用是指企业为使用资金而付出的代价，比如债务资金的利息和权益资金的股利、分红等，其特点是分次支付。
筹资费用是指企业在筹集阶段而支付的代价，比如债券的发行费用，股票的发行费用、手续费等，其特点是一次性支付。
3、资金成本的表示资金成本可以用绝对数表示，也可以用相对数表示，但是因为绝对数不利于不同资金规模的比较，所以在财务管理当中一般采用相对数表示。
4、资金成本的作用广泛应用于企业筹资，在企业投资过程中应用也较多。
通常都是需要将资金成本作为贴现率。
二资金成本的计算资金成本包括个别资金成本、加权资金成本和边际资金成本。
（一）个别资金成本的计算个别资金成本计算的通用模式：资金资金成本=年实际负担的用资费用/实际筹资净额=年实际负担的用资费率/（1-筹措费率）（单位：万元）从上表格看出，B公司比A公司减少的税后利润为35万元，原因在于利息的抵税作用，利息抵税为15（50×30%）万元，税后利润减少额=50-15=35万元。
（1）长期借款的资金成本长期借款的资金成本=年实际负担的使用费用/实际筹资净额=【年利息×（1-所得税率）】/【借款额×（1-筹措费率）】=【利息率×（1-所得税率）】/【1-筹措费率】（2）长期债券的资金成本长期债券的资金成本=年实际负担的使用费用/实际筹资净额=【年利息×（1-所得税率）】/【发行价格×（1筹措费率）】若债券溢价或折价发行，为更精确地计算资本成本，应以实际发行价格作为债券筹资额。
【例】某公司计划按面值发行公司债券，面值为1000元，10年期，票面利率10%，每年付息一次。
预计发行时的市场利率为15%，发行费用为发行额的0.5%，适用的所得税率为30%。
2023年注册会计师《财务管理》习题 第四章 资本成本
第一部分 资本成本的基础知识重点内容回顾 重点内容回顾一、公司资本成本 一、公司资本成本 指组成公司资本结构的各种资金来源的成本的组合，也就是各种资本要素成本的加权平均数。
必要报酬率＝无风险利率＋风险报酬率 『提示』风险报酬率包括“财务风险溢价”和“经营风险溢价”。
二、项目资本成本 二、项目资本成本 是指项目本身所需投资资本的机会成本。
『提示1』公司资本成本是投资人针对整个公司要求的报酬率，或者说是投资人对于企业全部资产要求的报酬率。
项目资本成本是公司投资于资本支出项目所要求的报酬率。
『提示2』作为投资项目资本成本即项目的必要报酬率，高低既取决于资本运用于什么项目，又受筹资来源影响。
『提示3』如果公司新的投资项目的风险与企业现有资产平均风险相同，则项目资本成本等于公司资本成本。
三、资本成本的影响因素 三、资本成本的影响因素 外部影响因素：无风险利率，市场风险溢价和税率； 内部影响因素：资本结构、投资政策。
典型题目讲解 典型题目讲解 『例题·多选题』下列关于资本成本的说法中，正确的有（ ）。
A.公司的经营风险和财务风险大，则项目的资本成本也就较高 B.公司的资本成本是各种资本要素成本的加权平均数 C.项目资本成本是投资所要求的最低报酬率 D.项目资本成本等于公司资本成本『正确答案』BC『答案解析』项目的资本成本不受公司经营风险和财务风险的影响，故选项A错误。
公司资本成本是各资本要素成本的加权平均值，项目资本成本是投资要求的最低报酬率，故选项BC正确。
项目资本成本等于公司资本成本是有条件的，当公司投资项目的风险等于公司当前资产的平均风险时，项目资本成本等于公司资本成本，故选项D错误。
『例题·单选题』下列关于资本成本的说法中，不正确的是（ ）。
A.公司资本成本是投资人针对整个公司要求的报酬率 B.项目资本成本是投资者对于企业全部资产要求的必要报酬率 C.最优资本结构是使股东财富最大化的资本结构 D.在企业价值评估中，公司资本成本通常作为公司现金流量的折现率『正确答案』B『答案解析』公司资本成本是投资人针对整个公司要求的报酬率，或者说是投资人对于企业全部资产要求的报酬率，所以选项A的说法正确；项目资本成本是公司投资于资本支出项目所要求的报酬率，所以选项B的说法不正确；筹资决策的核心问题是决定资本结构，最优资本结构是使股东财富最大化的资本结构，所以选项C的说法正确；评估企业价值时，主要采用折现现金流量法，需要使用公司资本成本作为公司现金流量的折现率，所以选项D的说法正确。
财务报表分析课后解答-第四章-资本结构质量分析
第四章资本结构质量分析教材关键术语和思考题参考答案一、关键术语解释1. 资本结构:是在企业管理、财务管理和财务分析广泛应用的一个概念.但是,对于资本结构的内涵,却有着各种各样的理解。
（1)股权结构，有助于信息使用者将关注点导向企业财务资源的主要来源之一——股东入资的结构方面。
确实，企业的股权结构对企业的长期发展具有至关重要的影响。
(2)有代价的企业财务资源的来源结构，主要是指企业所有者（股东)权益与贷款（也包括长融资租赁固定资产引起的负债）的结构和数量对比关系.将资本结构理解为有代价的企业财务资源的来源结构，有助于信息使用者将关注点导向资本成本以及融资渠道的选择等方面。
（3)企业资产负债表右方“负债与所有者权益”的结构,既包括企业负债总规模与所有者权益规模的对比关系，也包括企业各类债务（如短期、长期)占总负债的构成比例和所有者权益中各类股东的持股构成比例，以及所有者权益中各项目的构成比例。
这种理解有助于信息使用者将关注点导向企业财务资源对负债的依赖状况。
本书将企业的资本结构限定为企业资产负债表右方“负债与所有者权益”的结构。
２。
负债:是指企业在某一特定日期承担的、过去的交易或者事项形成的、预期会导致经济利益流出企业的现时义务。
按照会计的历史成本原则,负债仅限于那些企业承担的过去或现在已完成的经济业务所引起的、可以用货币计量的未来的经济责任.3.流动负债：是指那些应该在1年或者超过1年的一个营业周期以内偿还的债务,包括短期借款、交易性金融负债、应付票据、应付账款、预收款项、应付职工薪酬、应交税费、应付利息、应付股利、其他应付款、一年内到期的非流动负债及其他流动负债等项目。
4。
非流动负债：是指偿还期在1年或者超过１年的一个营业周期以上的债务,包括长期借款、应付债券、长期应付款、专项应付款、预计负债、递延所得税负债及其他非流动负债等。
5。
所有者权益：是指企业资产扣除负债后由所有者享有的剩余权益，一般包括企业所有者投入的资本以及留存收益等两大类内容．6.会计利润：是指按照企业会计的口径,在利润表中确定的税前利润,我国则习惯上将其称为利润总额。
会计考试(注册会计师)财务成本管理《第四章 资本成本》题库试卷带答案及解析
会计考试（注册会计师）财务成本管理《第四章资本成本》题库试卷带答案及解析姓名:_____________ 年级:____________ 学号:______________1、2、下列关于公司资本成本的说法中，不正确的是（）。
A公司资本成本是公司募集和使用资金的成本B公司资本成本是公司投资人要求的必要报酬率C不同公司之间资本成本的差别取决于无风险利率、经营风险溢价和财务风险溢价三个因素D公司新投资项目风险与现有资产平均风险相同，项目资本成本等于公司资本成本答案解析：选项A、B说法正确，资本成本的概念包括两个方面：一方面，资本成本与公司的筹资活动有关，它是公司募集和使用资金的成本，即筹资的成本；另一方面，资本成本与公司的投资活动有关，它是投资所要求的必要报酬率；选项C说法错误，影响公司资本成本的因素有无风险利率、经营风险溢价和财务风险溢价，但是不同公司之间出现资本成本的差别是由经营风险溢价和财务风险溢价引起的，因为不同公司受无风险利率的影响相同；选项D说法正确，如果公司新的投资项目的风险与企业现有资产平均风险相同，则项目资本成本等于公司资本成本；如果公司新的投资项目的风险低于企业现有资产平均风险相同，则项目资本成本低于公司资本成本；如果公司新的投资项目的风险高于企业现有资产平均风险相同，则项目资本成本高于公司资本成本。
综上，本题应选C。
3、在目标公司没有上市的长期债券，也找不到合适的可比公司，并且没有信用评级资料的情况下，可以用来估计债务成本的是（）。
A风险调整法B财务比率法C到期收益率法D可比公司法答案解析：如果目标公司没有上市的长期债券，也找不到合适的可比公司，并且没有信用评级资料，那么可以使用财务比率法估计债务成本。
按照该方法，需要知道目标公司的关键财务比率，根据这些比率可以大体上判断该公司的信用级别，有了信用级别就可以使用风险调整法确定其债务成本。
综上，本题应选B。
【神总结】4、下列关于运用资本资产定价模型估计权益资本成本的表述中，错误的是（）。
财务管理4第四章资本成本与资本结构-4学分
资本成本 8% 1 25% 6%
三、综合资本成本 ❖综合资本成本是指企业所筹集资本的平均成本， 它反映企业资本成本总体水平的高低。 ❖包括已筹资本的加权平均资本成本和新增资本的 边际资本成本两种表现形式。 （一）加权平均资本成本
n
加权平均资本成本 资本成本i 比重i i 1
•权数有账面价值权数、市场价值权数（以市场价格 确定）、目标价值权数（以未来预期的目标市场价值 确定）之分
计算加权平均资本成本，即可得到各种筹资范围的边际资本 成本。
例题：某企业拥有 长期资本8000万元。 其中: 长期借款2000万元， 长期债券1200万元， 普通股4800万元。 由于扩大经营 规模的需要， 拟筹集新资本。 有关资料如表：
资本种类 长期借款 长期债券 普通股
目标资 本结构 25%
15%
❖ 5．掌握确定最佳资本结构的决策方法及其应用。
第一节 资本成本
一、资本成本的含义 ❖ （一）资本成本的含义 ❖ 资本成本是指企业为筹集和使用资金而付出的代价。
包括资金筹集费和资金占用费两部分。 资金筹集费包括：证券印刷费、发行手续费、律师费、 资信评估费、公证费、担保费、广告费等－固定费用。 资金占用费包括：股利、利息等－变动费用（与使用时 间有关）。
年用资费用
筹资总额 1 筹资费率
❖ 个别资本成本从低到高排序： 长期借款＜债券＜优先股＜留存收益＜普通股
权益类资本成本的测算
❖ （一）优先股资本成本
❖
优先股资本成本
年股利额
发行总额 1 筹资费率
❖ 例:某股份公司拟发行优先股，其面值总额 100万元。确定优先股股利为15%，筹资费 率预计为5%。设股票筹资总额为120万元， 则优先股的资本成本为：
- 1、下载文档前请自行甄别文档内容的完整性，平台不提供额外的编辑、内容补充、找答案等附加服务。
- 2、"仅部分预览"的文档,不可在线预览部分如存在完整性等问题,可反馈申请退款(可完整预览的文档不适用该条件!)。
- 3、如文档侵犯您的权益，请联系客服反馈,我们会尽快为您处理(人工客服工作时间：9:00-18:30)。
第四章资金成本和资本结构一、单项选择题1.答案：C【解析】1075.3854×(1-4%)=1000×20%×(1-50%)×（P/A，I，4）+1000×（P/S，I%，4）即:1032.37=100×（P/A，I，4）+1000×（P/S，I%，4）利用试误法:当I=9%，100×（P/A，9%，4）+1000×（P/S，9%，4）=100×3.2397+1000×0.7084=1032.37所以: 债券税后资本成本=9%2.答案：A【解析】在不考虑所得税和筹资费的前提下，平价发行债券的税后资本成本=票面利率×（1-所得税税率）=5.36%，由于折价发行债券的税后资本成本大于平价发行债券的税后资本成本，所以，债券的税后资本成本大于5.36%。
3. 答案：D【解析】留存收益成本的计算不必考虑筹资费用，其他个别资本成本的计算都要考虑筹资费用。
4.答案：A【解析】负债筹资的利息在税前计入成本，具有抵税作用，同时若能使全部资本收益率大于借款利率亦能带来杠杆利益，长期借款和债券均有这种属性；优先股只有杠杆效应，没有抵税作用；普通股既无杠杆效应也没有抵税作用。
5.答案：B6.答案：B【解析】留存收益资本成本的计算与普通股相同，但是不考虑筹资费用。
留存收益资本成本=（预计第-期股利/股票发行总额）+股利逐年增长率=［0.6×（1+5%）］/5+5%=17.6%。
7.答案：D8.答案:C【解析】利用比较资金成本法来确定资金结构的决策标准是加权资金成本的高低。
A. 23.97%B. 9.9%C. 18.34%D. 18.67%9.答案： C【解析】股东权益资金成本＝11%＋1.41×9.2%＝23.97%，负债的资金成本＝15%×（1－34%）＝9.9%，加权平均资金成本＝4000/（6000＋4000）×9.9%＋6000/（6000＋4000）×23.97%＝18.34%。
10.答案：B【解析】边际资本成本是企业追加筹资的成本，企业在追加筹资时要考虑新筹集资金的成本。
11. 答案：D【解析】边际资本成本采用加权平均法计算，其权数为目标价值权数。
12.答案： C【解析】筹资总额分界点＝10000/20%＝50000（元）。
13.答案： A【解析】经营杠杆系数＝息税前利润变动率/产销量变动率，即经营杠杆是指由于固定成本的存在而导致息税前利润变动率大于产销量变动率的杠杆效应。
因此，选项A的说法不正确。
14.答案：A【解析】本题考核的知识点是经营杠杆的影响因素。
影响经营杠杆的因素包括：企业成本结构中的固定成本比重、息税前利润水平。
其中，息税前利润水平又受产品销售数量、销售价格、成本水平（单位变动成本和固定成本总额）高低的影响。
固定成本比重越低、成本水平越低、产品销售数量和销售价格水平越高，经营杠杆效应越小，因此选项B、C、D能够降低经营杠杆程度，而选项A不属于影响经营杠杆的因素。
15.答案：D【解析】财务杠杆系数=3000/（3000-1000）=1.516.答案：A【解析】由于：财务杠杆系数=息税前利润/（息税前利润-利息）即：1.4=350/（350-利息）利息=350-350/1.4=100（万元）。
17．答案:B18．正确答案:C【解析】复合杠杆系数的大小取决于财务杠杆系数和经营杠杆系数两个因素，是这两个因素共同作用的结果，选项A和B的说法是片面的；根据复合杠杆系数的概念和计算公式可以推断出复合杠杆系数越大，则每股利润的波动幅度越大。
19.答案： C【解析】如果固定生产经营成本不为零，则会产生经营杠杆效应，导致息税前利润变动率大于产销业务量的变动率；如果固定财务费用不为零，则会产生财务杠杆效应，导致企业每股利润的变动率大于息税前利润变动率；如果两种因素共同起作用，则产生复合杠杆效应。
20.答案：D【解析】2011年经营杠杆系数=（5000-1800）/（5000-1800-1400）=1.78；财务杠杆系数=（5000-1800-1400）/（5000-1800-1400-50）=1.03；则总杠杆系数=经营杠杆系数×财务杠杆系数=1.78×1.03=1.83，又由于总杠杆系数=每股收益增长率/销售增长率，所以2011年的每股收益增长率=总杠杆系数×销售增长率=1.83×20%=36.6%。
二、多项选择题1.答案：AC【解析】本题的主要考核点是企业资本成本的含义。
企业的资本成本是一种机会成本，是未来成本。
2. 答案：BDE3. 答案：ABCD【解析】本题考核的是资本成本对企业财务决策的影响。
4. 答案：ABCD【解析】本题考核的知识点是影响资本成本的因素。
5.答案：AB【解析】因债务筹资的利息在税前列支，可以抵税，其个别资金成本中的资金使用费用为税后的年利息，而权益资金的股利是税后支付的，不能抵税，所以A 、B 正确。
6. 答案：ABD7.答案： ACD【解析】 经营风险是指由于经营上的原因导致的风险，市场需求、销售价格、成本水平、对价格的调整能力、固定成本等因素的不确定性影响经营风险。
负债的不确定性会影响财务风险，财务风险主要表现为丧失偿债能力的可能性和股东每股收益的不确定性。
8.答案： ABCD【解析】 吸收一定比例的负债资金可能降低企业资金成本，因为负债的资金成本低于权益资金成本。
但同时也加大了财务风险，可能提高每股收益。
由于复合风险包括经营风险和财务风险，所以，吸收一定比例的负债资金，也可能加大企业复合风险。
9. 答案：CD【解析】财务杠杆作用是指由于存在固定的财务费用，使得EBIT 的较小变动会引起税后每股收益的较大变动。
普通股、留存收益没有固定的支付股利义务，所以不会加大财务杠杆作用。
10. 答案：ABD【解析】根据财务杠杆系数的简化计算公式可知，当没有利息的情况下，财务杠杆系数为1。
所以选项A 、B 、D 均不正确。
11. 答案：BCD【解析】财务杠杆系数= 息税前利润息税前利润利息息税前利润=边际贡献总额-固定成本从以上两式可以看出：边际贡献总额、固定成本、利息费用均影响财务杠杆系数。
商业信用属于无息负债，不影响财务杠杆系数。
12.答案：ABC【解析】总杠杆系数=经营杠杆系数×财务杠杆系数=3。
根据三个杠杆系数的计算公式可知，选项ABC的说法是正确的。
13.答案：AB【解析】财务风险是指全部资本中债务资本比率的变化带来的风险。
当债务资本比率较高时，投资者将负担较多的债务成本，并经受较多的财务杠杆作用所引起的收益变动的冲击，从而加大财务风险，所以 A正确。
财务杠杆作用的大小是用财务杠杆系数来表示的，财务杠杆系数越大，表明财务杠杆作用越大，财务风险也就越大，因此 B为正确选择。
财务杠杆系数说明的是息前税前盈余增长引起的每股盈余的增长幅度，因此C说反了错误。
D是指经营杠杆系数的含义，所以也不对。
14．答案:ABC【解析】本题的考点是复合杠杆系数的含义与确定。
根据复合杠杆系数的相关计算公式，A、B、C是正确的。
复合杠杆系数越大，企业复合风险越大。
但复合杠杆可以体现财务杠杆和经营杠杆的多种配合。
15. 答案：BCD【解析】资本结构优化的方法有三种：（1）每股收益分析法；（2）平均资本成本比较法；（3）公司价值分析法。
16．答案:ABCD【解析】:正确回答本题，关键是要正确理解每股利润无差别点的含义及其决策方法。
17．答案:ABCD【解析】利用每股收益无差别点进行企业资本结构分析时，以每股收益的高低作为衡量标准对筹资方式进行选择，认为能提高每股收益的结构是合理的，反之则不合理；由于销售额高于每股收益无差别点的销售额时，运用负债筹资可获得较高的每股收益，因此，负债筹资方式比普通股筹资方式好；在每股收益无差别点上，不同融资方式的每股收益相等，因此，每股收益不受融资方式影响；这种方法以每股收益的高低作为衡量标准对筹资方式进行选择，其缺陷在于没有考虑风险因素。
18.答案：CD【解析】最佳资本结构，是指在一定条件下使企业平均资本成本率最低，企业价值最大的资本结构。
19.答案：ABD【解析】以公积金转增资本是所有者权益内的此增彼减，不会使债务比重下降。
二、判断题1. 答案：√【解析】本题是考核资本成本的作用。
2.答案：×【解析】资金成本不仅是筹资方案的影响因素，也是影响投资方案的影响因素。
3．答案：×【解析】一般认为,当市场利率达到历史性高点时,风险溢价通常较低;,这是因为市场利率达到历史性高点时,即意味着投资活跃,大家都愿意冒风险,风险溢价不大,风险溢价通常为3%；反之,当市场利率达到历史性低点时,即意味着投资沉寂,大家都不愿意冒风险,风险溢价就大,风险溢价通常为5%。
4.答案：×【解析】边际贡献＝销售收入－变动成本，并不是“销售收入－销售成本”，销售成本和变动成本是不同的概念，销售成本＝变动销售成本＋固定销售成本，而“变动成本＝变动销售成本＋变动销售和管理费用”。
5.答案：×【解析】经营杠杆可以用边际贡献除以息税前利润来计算，它说明了销售额变动引起利润变化的幅度。
6. 答案：×【解析】经营杠杆系数一定，权益乘数越大，负债程度越高，财务杠杆系数越大，总杠杆系数越大。
二者成正比。
7.答案：×【解析】当企业的经营杠杆系数等于１时，则企业的固定成本为零，此时企业没有经营杠杆效应，但并不意味着企业没有经营风险。
因为经营风险反映息税前利润的变动程度，即使没有固定成本，息税前利润受市场因素的影响，它的变动也是客观存在的。
8.答案：√9．答案:×【解析】在财务杠杆的作用下，当息税前利润下降时，普通股每股盈余下降得更快。
10.答案：√【解析】财务杠杆系数是由企业资本结构决定的，如果资本结构中存在有息负债或优先股，则必然存在财务杠杆效应；财务杠杆系数越大，财务风险越大。
11.答案：√【解析】本题主要考核影响资本成本的因素。
在其他条件不变的情况下，企业财务风险大，则企业总体风险水平高，投资者要求的预期报酬率就高，企业筹资的资本成本相应就大。
12．答案:×【解析】总杠杆系数=经营杠杆系数×财务杠杆系数，当企业的成本结构状况显示出固定成本在总成本中占有较大比重时，说明经营风险较大；此时，为了控制总风险应保持较低的财务风险，即企业应保持较低的债务资本比例。
13.答案：√【解析】资本结构，是指企业各种资本的构成及其比例关系。
资本结构问题总的来说是负债资本的比例问题，即负债在企业全部资本中所占的比重。