“这次不一样”-下一次金融危机何时到来？-精
未来五年是爆发金融危机高危期
未来五年是爆发金融危机高危期作者：张明来源：《智富时代》2014年第09期如果结构性改革推进不力以及应对危机举措不当，中国有可能爆发系统性金融风险。
未来5到10年是爆发金融危机的高危期，政府需要做好政策预案。
警惕金融系统性风险的爆发新京报：你在最近一篇文章中建议，中国政府要做好应对危机的准备。
最近也有知名经济学家认为中国经济现在处于危险地带，改革若把控不好可能会爆发很大危机。
是这样的吗？张明：的确有这方面的风险。
中国金融系统性风险也是我过去几年的研究重点之一。
新京报：如果未来中国爆发金融危机的话，将会发生在什么领域？张明：可以从私人部门、政府部门与对外部门这三个部门来审视中国金融系统性风险。
这三个部门各自面临一些风险隐患，目前正在逐渐累积。
而且，这三个部门之间的风险很可能是联动的。
未来在特定情形下，一个源自内部或外部的负面冲击，可能导致金融风险在这三个部门相继爆发，并且形成恶性循环。
新京报：分开来说，怎么理解私人部门的风险？张明：在私人部门，金融风险主要体现在两个方面：第一，我国的企业部门负债是全球大国中最高的，占GDP的比率在130%左右。
企业高负债对应着高投资，高投资形成了企业的高产能。
在过去内需和外需都很强劲的情况下，这样的模式没有问题，它会带来高增长。
但全球金融危机爆发之后，外部需求开始萎缩。
随着国内经济潜在增速的下降，内需也开始下行。
内外需的萎缩导致过剩产能变得非常明显。
过剩产能意味着企业投资收不回成本，银行给企业的贷款收不回本息。
所以未来几年内，需求萎缩加剧的产能过剩必然导致中国企业部门的去杠杆化，进而导致银行不良资产比率显著上升。
第二，银行体系的健康完全和房地产行业的健康绑定在一起。
我们曾经做了一个估算，中国商业银行放出去的贷款中，有百分之四五十左右，都跟土地和房产的价值密切相关。
这些贷款最后能否顺利收回，也和未来中国房地产市场的变化密切相关。
例如，如果全国的房价地价都下跌三分之一，那么商业银行的资本金就会产生相当大的损失。
资本·一场全球政治金融危机或将来临
资本·一场全球政治金融危机或将来临作者：暂无来源：《企业观察家》 2017年第10期文/ 王文中国人民大学重阳金融研究院执行院长图/ CFP如果按美国半个世纪来1973 年石油危机、1980 年储贷危机、1994 年债市崩盘、2001 年互联网泡沫破灭、2008 年次贷危机的历史规律算，“每十年一循环”的金融危机周期可能正在2017 年后的某个时间点开启新一次轮回。
如果此前金融危机起源于经济、债务、能源、技术等变量的话，那么接下来的这场大金融危机恐怕会来源于政治变量。
全球范围内尤其是欧美国家保护主义政策盛行，保守主义势力回潮，极端主义组织介入，三大“负能量”共振将影响全球货币政策走向，刺破债务形成的过高资产价格泡沫，拉低近年来乐观主义盛行的资本市场预期，最终有可能诱发新一轮的全球经济金融市场动荡，甚至地缘政治危机。
对此，已深度嵌入经济全球化进程的中国肯定无法置身事外，只能正面应对，提前布局，既要主动将防止发生国内系统性金融风险作为经济金融工作的要务，还要防止下一轮全球政治金融危机的内溢。
特朗普政策或将引发全球政治金融危机笔者在《巨变中的世界呼唤政治金融学》一文中曾提到，“政治因素正在对金融实践产生极强的干预力”，而一旦国家政治变量出现极值式的外溢，或一些全球大国政策出台的极端化，金融市场的波动与混乱现象就会出现，政治极端化现象持续冲击经济运行与资本市场，政治金融危机的爆发就在所难免。
在学理上，人们对政治因素冲击金融的关注，远远不如对金融市场失控冲击政治变局的思考，比如，汗牛充栋式的文献资料都在研究为何1929 ～ 1933年经济大萧条直接引发法西斯主义在德国、日本与意大利等上台，并导致了后来第二次世界大战；为何2008 年全球金融危机引发了2 年后的西亚北非政治动荡等。
事实上，当政治成为自变量时，资本市场混乱与金融危机爆发烈度同样巨大，最典型的1970 年的中东战争引发的石油危机与同时期金融市场的全球振荡。
金融危机爆发前，将会出现这6大前兆！
⾦融危机爆发前，将会出现这6⼤前兆！从全球历史上，⽐较⼤的⼏次⾦融危机演变过程中来看，⾦融危机爆发之前，⼀定是会有所预兆的。
如1637年荷兰的郁⾦⾹危机，当时郁⾦⾹的价格⽐上⼀年暴涨了5900%，⼈们已经失去理智的疯狂；⽽2008年美国次贷危机，则是房地产业的过度繁荣，围绕房产的次级抵押贷款市场规模快速膨胀，泡沫严重，⼀旦被刺破，就引发了全球性的次贷危机！那么什么现象才是⾦融危机爆发的前兆？⼀、经济极度繁荣，市场信⼼⼗⾜⾦融危机爆发前，必然会出现经济过度繁荣的现象。
⼈们⾼谈阔论，不良媒体、伪专家的对市场盲⽬预测的⾔论漫天飞扬！⽽且越是危机临近时，经济虚假繁荣现象越严重！⼆、经济由实转虚，⾦融资产价格虚⾼实体产业发展滞后，资⾦“争先恐后”的流向股市、房市等产业，⾦融资产泡沫严重。
通过各种形式的加杠杆参与到⾦融市场交易当中，⼤量的资⾦在⾦融系统内（虚拟经济）空转，实体经济很难得到资⾦。
⾦融市场的交易量居⾼不下，⼈们投机⼼理严重！资产价格上涨超出理性，脱离了正轨，甚⾄在某⼀个或多个领域出现价格与价值扭曲严重的现象。
⽐如上世纪⽇本的房价和股市市值⾮理性的暴涨。
经济危机的出现，某种意义上，是对这种价格扭曲的修正。
三、实体经济发展缓慢⼀个国家经济持续增长的动⼒，源⾃于实体企业持续不断的创造财富。
⽽诱发⾦融危机的因素之⼀，就是⼤量的资本涌向⾦融市场（股市、房地产等），导致实体经济发展很是缓慢，⼀切就像是在沙滩上建⾼楼，看似雄伟却没有根基，但凡有点风吹草动，极易发⽣倒塌！四、股市、外汇市场剧烈波动我们常说，股市、外汇市场是经济发展的晴⾬表。
国际资本的嗅觉是极其灵敏的，如果会有危机降临，国际炒家⼀定会⼤量抽逃资⾦，进⽽会引发股市、外汇市场的异常波动！⼀旦有此现象，我们应该有所警觉！五、不同国家间冲突、摩擦增多各国⾸脑都从过去对战争尽量回避的倾向，向偏向热衷与激进转变。
六、在⾦融领域和经济领域的⾮规律性事件频繁在⾦融领域和经济领域的⾮规律性事件频繁，甚⾄出现与实际经济情况截然相反的短暂突进式病态繁荣。
三次金融危机的原因及解决
经济危机是指资本主义生产过程中出现的周期性生产过剩。
具体表现为产品大量积压，企业纷纷倒闭，生产大幅度下降，失业人数剧增，信用关系严重破坏，整个社会经济生活陷于混乱和瘫痪。
1900~2008年全球发生较严重的经济危机20多次，其中最典型的经济危机有三次：1929年金融危机、1987年滞胀危机、2008年美国次贷危机。
下面分别介绍其成因及解决方案：（一）1929年金融危机：本次金融危机习惯上被叫做世界经济大危机，是1929～1933年间在主要资本主义发达国家发生的、迄今涉及范围最广、持续时间最长、破坏性最大的一次世界性生产过剩危机。
一战以后，世界资本主义经济曾经历了20世纪20年代相对稳定的发展时期，但随着各国进行大规模的固定资本更新以及开展“产业合理化”运动，生产迅速扩大，而劳动人民有支付能力的需求却在相对缩小，资本主义社会的基本矛盾日益尖锐。
由于市场调节的滞后性，使经营者忽视市场需求，而盲目扩大投资，造成生产过剩投资过度需求不足，造成生产过剩，从而影响了市场供求关系。
首先在美国爆发，并迅速波及资本主义世界。
这次危机历时近五年，其间资本主义各国工业生产急剧下降，各国企业大批破产，失业人数激增，失业率高达30%以上。
同时国际贸易严重萎缩，各国相继发生了深刻的货币信用危机，货币纷纷贬值，资本主义国际金融陷入混乱之中。
应对政策措施：英美法等国主要采取加强国家干预政策；德国日本主要采取军事化政策，实施对外侵略。
其中最为出色的是美国的罗斯福新政。
首先从金融方面开始，1发行货币，授权复兴金融公司用购买银行优先股票的办法给它们提供流动资金。
2为了恢复群众对银行的信任，它规定由财政部整顿银行，并监督银行的重新开业等。
罗斯福政府维护并加强了美国金融资本的私人所有制，也加强了国家对金融制度的管理与控制。
在农业方面采取一系列奖励措施，提高了农民的购买力。
政府投资兴办公共工程，吸收大量劳动力，解决失业人员就业问题，并对失业人员进行救济。
两次美国大萧条经济危机的异同点总结
1930年与2021年美国金融危机的异同美国危机（subprime crisis）又称次级房贷危机，也译为危机。
它是指一场发生在美国，因机构破产、投资基金被迫关闭、猛烈震荡引发的金融风暴。
从危机苗头发生、问题累计到危机确认，特别是到贝尔斯登、美林证券、花旗银行和汇丰银行等国际金融机构对外宣布数以百亿美元的次贷危机损失，花了半年多的时间。
从上世纪90年代至今，1930年和2021年发生了两次比较典型的金融危机，下面将从几个不同的方面分析两次金融危机的异同。
一．从两次金融危机的形成背景分析1930年美国大萧条经济危机的形成原因至今仍众口纷纭，但可能的原因可以归为：资本家无控制的盲目生产，产品相对多余；过度的贫富分化，内需不足；分期付款的消费方式带来过度消费，致使市场虚假繁荣；疯狂的股票投机，金融市场不稳定；和本源于资本主义制度的大体矛盾。
基于以上所述原因，咱们又可以总结出1930年美国大萧条经济危机的根本原因和直接原因如下：①根本原因：1929～1933年世界性经济大危机的产生不是偶然的，它的根本原因在于资本主义生产的社会性和生产功效的私人占有性的矛盾的恶性发展。
这就是咱们常说的社会化大生产和生产资料私人占有之间的矛盾，也就是资本主义制度的大体矛盾。
资本主义社会在经历了两次工业革命以后，生产力飞速发展，社会分工愈来愈细。
这就要求各个生产部门必需密切协作、步伐一致，进而形成社会化大生产。
但在资本主义社会，由于生产资料归私人所有，少数垄断资本家占有大部份生产资料，他们为了无穷制地追求利润，尤其是在经济繁荣时期，不断地扩大再生产。
这就必将打破平衡，引发恶性竞争，激化社会生产各个部门之间的矛盾，从而致使新的经济危机暴发。
②直接原因：经济危机发生的直接原因是市场供需出现矛盾。
人们所能熟悉到的只是它所表现出来的生产和销售两个环节之间的矛盾。
表面上来看，生产出的产品太多，市场需求有限，产品多余，出现滞销。
但产品是真的多余吗？固然不是。
专家：2019年，2020年，2021年这三年，会不会发生金融危机？
专家：2019年，2020年，2021年这三年，会不会发⽣⾦融危机？在经济史上，在08年⾦融危机以来，⼜是⼀个⼗年，最近关于经济危机的情绪升温，98年亚洲经济危机，08年⾦融危机，18年？担忧情绪是有⼀定道理的，从今年来的全球宏观经济格局来看，以美国为⾸的贸易保护主义主张放⼤，导致全球贸易摩擦加剧，国际经济竞争关系错综复杂，⽽且全球经济同步复苏的脚步出现分化，美国经济⼀枝独秀，部分新兴经济体经济出现衰退，并由此打起⼀波⼜⼀波的货币保卫战，欧洲经济体经济增长也有点乏⼒，我国经济“稳中有变”，经济下⾏压⼒有所显现。
重要的是，美国美联储加息步伐紧凑，让全球货币流动性由宽松逐渐变得紧缩，⽽当前全球资产泡沫的膨胀，之所以然，是由当年以美联储为⾸的央⾏通过释放天量货币流动性来挽救⾦融危机所导致。
现在依然是以美联储为⾸的央⾏，正在⾛向货币正常化回收流动性，这⼀切，貌似昭⽰着风⾬欲来！那么国内外经济距离市场泡沫破裂还有多远？⽣于忧患，死于安乐我国先贤孟⼦曾说过：“知⽣于忧患死于安乐”，在经济向好的情况下要有危机意识，做好准备才能遇到危机去游刃有余的处理。
当下美国经济蒸蒸⽇上，让很多⼈表现出乐观的情绪。
但理性的数据显⽰：⾃⾦融危机以来，全球各⼤央⾏的宽松政策⼀共带来713次降息，为市场注⼊12万亿美元流动性。
货币流动性超长增加结合央⾏制定的低利率政策，导致全球债务⼤幅增加，有数据显⽰，全球债务规模从危机前的172万亿美元激增⾄247万亿美元。
既然是债务，那么借钱是要还的，当全球央⾏界的“扛把⼦”美联储要回收货币流动性的时候，也就意味着货币政策低利率将不在，相关联的过去由此产⽣的资产泡沫没有了进⼀步膨胀的⽀持。
⽽且，负债规模越庞⼤，遇到低利率不再与货币流动性回收时承担的压⼒越⼤，要么主动去债务去杠杆，要么被动去债务去杠杆，（去杠杆这个词在国内经济近年来常听到），前者操作的好容易达到市场泡沫软着陆，后者直接硬着陆，经济市场洗牌重新玩，造成的影响后果不堪设想。
微信、信息革命,以及下一次金融危机
个 问题 ： 如果产 品不 行了 ， 创新者要 自己承担责任 。 否则 ，
质化。在一个不再有网络局 ｆ 生 的世界里 ， 生活将不再有魅力 。 我被加 入的微信 群早 已过百 ，绝 大多数 在几 天之后就 被
我设 置为 “ 免打 扰 ”一类。可想 而知 ，微信 这样 典型 的 “ 友 谊圈”拓扑结构的网络社会对传统媒体的冲击力多么致命 ！ Ｓ ｈ ｉ ｌ ｌ ｅ ｒ 倾 向于将 似乎马 上就会 发生 的第三 次金融 危机 或 崩溃 称为 “ 焦 虑感泡沫 ” ，第三 次金融危机 （ 他准 确预 言了
扫 统金融业态会不会被颠覆
作者 ｌ 黄 益平
财新专栏‘ ｈ ｔ ｔ ｐ ： ／ ／ ｏ ｐ ｉ ｎ ｉ ｏ ｎ ． ｃ ａ ｉ ｘ ｉ ｎ ． ｃ ｏ ｍ ／ ２ ０ １ ５ － ０ ９ － ２ ２ ／ １ ０ ０ ８ ５ ４ ５ ８ ０ ． ｈ ｔ ｍ
微信 信息 革命， 以及下—次金融危机
作者 ｌ 汪 丁丁
财新专栏 ｈ ｔ ｔ ｐ ： ／ ／ ｏ ｐ ｉ ｎ ｉ ｏ ｎ ． ｃ ａ ｉ ｘ ｉ ｎ ． ｃ ｏ ｍ／ ２ ０ １ ５ — ０ ９ － ２ １ ／ １ ０ ０ ８ ５ ３ ６ ６ ９ ． ｈ ｔ ｍ
在 未来 ，传统 金融业 态会 不会被 颠覆 ？我认 为 ，互联 网
些 投 资基金 等 ，这个 过程 刚刚开 始 。但 必须 注意 ， ， 金 融 的
本质 是资 金 的融通 ，不 管用什 么方 式来做 ，这一本 质都 不会
改变 ， 所 以惟 一要 解决的就是信息不对 称问题 。无论是银行 、 投 资方还 是资本 市场 ，都属 于金融 中介 ，关 注和 试图解 决 的 就是 信息 不对称 ，而 互联 网能不能 更好地 解决 这个老 问题 ， 是它未来 能不能成功颠覆传统金 融业 的根 本与关键 。 未 来的 互联 网金融可 能是 多样化 的 。今 天互联 网金 融 的 服 务对象 中 ，大 多数是 传统 金融机 构不服 务 的那些客 户 ，他 们一开始提供 的很多服务 ，其实传统 银行 是不屑于做的 。 互联 网归根到 底是 一种技 术 ，一 是提供 渠道 ，二是提 供 数据 分析 ，帮我 们做调查 ，但 它本身 并没有 改变 资金融 通的 本质 。当 互联 网技 术真 的在金 融体 系 中发 挥 了作用 ，就 可 以
金融危机是哪一年？
金融危机是哪一年？近三十年来，世界范围内先后发生了1982－1983年的拉美债务危机、1990年代开始的日本经济衰退、1992－1993年欧洲货币体系危机、1994－1995年墨西哥金融危机以及1997年东南亚金融危机等几次涉及范围较广、影响较大的金融危机。
1974－1975年：全球性金融危机。
起源于布雷顿森林体系崩溃、美国极度宽松的货币政策和石油危机导致欧洲美元市场暴涨。
崩盘的主要部门是股票、房地产投资信托基金、商业地产。
1979－1982年：全球性金融危机。
起源于美国极度宽松的货币政策和石油美元滚滚流入第三世界国家。
崩盘的主要国家包括墨西哥、巴西、阿根廷，灾难波及世界众多国家。
1985－1987年：美国金融危机。
起源于强势美元政策诱使投机资金流回美国，触发美国房地产和股市疯涨。
崩盘的主要领域自然是房地产、股市和金融体系，以1987年10月19日的股市暴跌为标志。
1990－1992年：日本金融危机。
起源于1985年《广场协议》，美国强迫日元持续大幅度升值，导致日本经济体系的惊天大泡沫。
崩盘的主要领域是股市和房地产，股市跌幅超过70%，房地产跌幅超过50%，灾难很快蔓延至银行金融和整个经济体系，日本经济陷入长期衰退。
1992－1993年：欧洲汇率机制（ERM）危机。
起源于浮动汇率动荡和美元相对欧洲各国货币以及英镑的持续弱势。
国际投机热钱（主要是对冲基金）肆意攻击英镑和欧洲货币，导致英镑和里拉汇率崩溃，被迫推出欧洲汇率机制。
1994－1995年：墨西哥金融危机且迅速波及全球。
起源于墨西哥盲目的金融市场自由化（依照“华盛顿共识”的指示办事），大量热钱流入墨西哥和其他发展中国家，造成投机资产价格泡沫。
1997－1998年：亚洲金融危机和俄罗斯债务危机。
起源于亚洲各国盲目金融市场自由化、放松资本帐户管理、弱势美元诱发投机热钱大量流入亚洲和俄罗斯。
1996年起，弱势美元政策结束，投机热钱迅速流出亚洲各国，资产价格泡沫破灭。
金融危机的几次历程
金融危机的几次历程朋友们！今天咱就来唠唠这金融危机那几次让人印象深刻的历程，这事儿啊，就跟坐过山车似的，刺激得很呐！我记得最早听说金融危机的时候，还是我刚参加工作那会。
那时候我在一家小外贸公司上班，公司里有个老员工，姓王，大家都叫他王哥。
王哥那可是在公司待了好多年的元老，对业务那叫一个熟。
有一天，公司里突然气氛就不对了。
平时大家都嘻嘻哈哈的，那天一个个都跟霜打的茄子似的。
我就纳闷了，这是咋回事啊？于是我就凑到王哥旁边，小声问他：“王哥，这今天是咋啦？咋感觉大家都没精神呢？”王哥叹了口气，跟我说：“哎，你不知道啊，听说金融危机要来了，咱这外贸生意怕是要受影响咯。
”我当时一听，心里就犯嘀咕，这金融危机是啥玩意儿啊？能有多大影响？没过多久，这影响就真的来了。
公司的订单那是越来越少，以前忙得不可开交的生产线，现在好多工人都没事干，只能在那干坐着。
老板急得像热锅上的蚂蚁，天天在办公室里踱步。
有一次，开大会的时候，老板站在那讲得是唾沫星子都快出来了。
他说：“各位啊，现在这金融危机啊，就像一场大风暴，咱这小船怕是得被吹得东倒西歪咯。
大家都得加把劲，想想办法，不然咱这公司可就撑不下去啦！”下面的员工们你看看我，我看看你，也都不知道该咋办。
我那时候负责联系客户，以前给那些外国客户发邮件，很快就能收到回复，订单也能顺利谈下来。
可金融危机一来，那些客户就跟变了个人似的，回复邮件都慢得要死，好多订单都直接取消了。
有一次，我好不容易联系上一个老客户，跟他在电话里磨了半天，希望他能再下点单。
那客户在电话那头唉声叹气地说：“现在我们这边市场也不好啊，大家都没钱消费，我也没办法啊。
”我在这头急得直跺脚，可也没办法，只能眼巴巴地看着订单就这么黄了。
这就是我经历的第一次金融危机，那滋味可真不好受啊。
后来啊，金融危机慢慢过去了，市场也慢慢恢复了生机。
我们这些留下来的人又开始忙起来了，大家都更加珍惜这份工作了。
再后来，又经历了几次金融危机，每一次都有不同的故事。
金融危机再次来袭？
金融危机再次来袭？8月5日，美国标准普尔公司宣布，将美国主权信用评级从最高的AAA级下调至AA＋级。
这是美国主权信用评级历史上首次遭遇降级，全球股市随即大幅下跌，一些分析人士更是在深度发掘这次债务危机与2008年发生的金融危机的相似性，他们得出结论——相同的一幕正重新上演，“金融危机”再次来袭。
这种担心是否有必要？本文无法给出权威结论，谨将近期全球金融领域种种现象一一列举，供决策者参考。
总体来看，此轮“金融危机”是上一轮金融危机的延续，其直接导火索是一连串的欧美国家主权债务危机。
1、2009年11月25日，迪拜酋长国宣布将重组其最大的企业实体——欠债近600亿美元的迪拜政府企业“迪拜世界”，将其债务偿还延迟6个月。
受此消息影响，次日欧洲股市重挫。
2、2009年12月，全球三大信用评级机构相继下调希腊主权评级，希腊的债务危机随即愈演愈烈。
此时，希腊财政赤字占GDP的比重高达12%，远远超过欧元区设定的3%上限；希腊公共债务余额占GDP的比重高达110%，且这一比例持续大幅攀升，有专家预计这一比例将在未来达到400%金融危机再次来袭？的令人恐怖的规模。
希腊已经濒临“国家破产”的边缘。
3、2010年1月，国际信用评级机构将日本AA长期主权信用评级前景由“稳定”调整为“负面”。
2010年4月，专业机构发表研究报告显示，日本债务规模将在2011年达到其GDP的200％，债务总额将达到950万亿日元（约合9.5万亿美元），相当于每个日本人背负着750万日元的债务。
日本的预算赤字也长年居高不下，2010财年达到创纪录的10.8万亿美元，其财政状况达到非常危险的地步。
4、2010年4月，比利时首相伊夫〃莱特姆宣布辞职，由于党派纷争，比利时的“无政府状态”持续至今已有一年多。
外界普遍认为，持续的政治僵局是造成该国经济困境的主要原因之一，使得比利时背负着沉重的债务负担。
2009年，比利时债务高达3347亿欧元，占GDP的比例高达98%，居欧盟成员国第三位；虽然2010年这一比例降至96.8%，但仍是欧盟债务负担最重的成员国之一。