金融风险管理雷曼兄弟案例
雷曼兄弟破产原因素材(PPT文档)
雷曼股价走势图
根据股价走势图，可以清楚地看到雷曼的股价由2007年初的86.18美元/ 股跌至2008年9月的3.65美元/股（9月12日）。
03 破产原因分析
PART THREE Reason雷曼 自身原因来自原因分析外部原因
次贷危机
雷曼兄弟的破产涉及到多方面因素，多种因素的集聚 最终导致了赫赫有名的雷曼兄弟破产。
次贷危机
次贷危机
美国次贷危机又称次级房贷危机(subprime lending crisis) ， 也译为次债危机。它是指一场发生在美国，因次级抵押贷款机构 破产、投资基金被迫关闭、股市剧烈震荡引起的风暴。它致使全 球主要金融市场隐约出现流动性不足危机。在次贷危机中，雷曼 兄弟受到严重冲击。但是，宏观经济环境变动所引发的这一连串 变动充其量只能算是雷曼兄弟破产的导火索，毕竟华尔街的大规 模投行公司中，大家都面对同样的危机。因此，了解破产真相， 还要从自身找原因。
3.风险控制过度依赖数理化模型技术分析，未能有效控制风险。 4.管理层的风险意识和处理危机的能力不足
外部原因
1.市场严重 恐慌，对手终 止和雷曼兄弟 的交易。幻灯 片 16
2.投机性 卖空集中释放。
3.评级机 构的道德风 险。
4.美国政 府的“见死 不救”
具体表现
1.债权人停止短期贷款 2.清算公司冻结账户 3.交易对手（各大券商、 对冲资金、资产管理公司） 停止交易
朱韦清
银行破产案例 南区金融辅修一班 2013106137
Yinhang pochan anli
CONTENT
01
雷曼兄弟简介
The introduction of Lehman Brothers
02
雷曼兄弟公司破产过程、原因和启示
雷曼兄弟公司破产过程、原因和启示雷曼兄弟公司破产过程、原因和启示近年来，雷曼兄弟公司破产事件成为金融史上的重要里程碑之一，给全球金融市场带来了巨大冲击。
这个曾一度被看作是全球金融巨头的企业，却在短短几天内宣布破产，引发了人们对金融行业的信任危机。
本文将探讨雷曼兄弟公司的破产过程、原因以及我们可以从中得到的启示。
雷曼兄弟公司是一家美国的投资银行和证券公司，成立于1850年，曾经以其深厚的实力和出色的表现在金融界享有盛誉。
然而，从2007年开始，雷曼兄弟公司的财务状况急剧恶化，最终在2008年9月宣布破产。
那么，是什么导致了雷曼兄弟公司的破产呢？首先，雷曼兄弟公司在房地产市场的投资泡沫中成了受害者。
相较于其他大型投资银行，雷曼兄弟公司在次贷危机之前对房地产市场的投入更为高风险。
雷曼兄弟公司过度依赖债券市场，而其在次贷市场的投资相对较大。
当次贷危机爆发时，雷曼兄弟公司遭受了巨大的损失，导致公司的资产急剧缩水，无法偿还债务。
其次，雷曼兄弟公司经营模式的问题也是造成其破产的原因之一。
雷曼兄弟公司长期以来一直依赖利润要比法人责任更重要的合作模式。
他们通过大举进入房地产市场，利用高风险的杠杆交易策略来实现超高回报。
这样的经营模式在短期内可能获得巨大利润，但也带来了极高的风险。
当市场波动加剧时，雷曼兄弟公司无法承受巨额债务和资产贬值的冲击，最终破产。
第三，雷曼兄弟公司的破产也与监管机构的失职有关。
在雷曼兄弟公司面临破产威胁的时候，监管机构没有采取有效的措施来保护金融市场的稳定。
与此相反，在之前美国政府为其他金融巨头提供了援助，如贝尔斯登公司的并购救助。
这种对不同机构不一样的对待引发了公众对金融监管的不信任感，也使市场信心大幅下降。
雷曼兄弟公司的破产给我们带来了一些重要的启示。
首先，金融市场的监管机构需要更严格起来，加强对金融机构的监管和风险控制。
其次，金融机构应该建立更加稳健的经营模式，避免单一依赖高风险高回报的业务方式，应注重风险控制和合规经营。
雷曼兄弟的财务管理目标(案例)
• 原因： • （1）外部市场环境成熟，制度完善。股东财富最 大化的财务管理目标能够获得更好的企业外部环 境支持； • （2）与利润最大化的财务管理目标相比，股东财 富最大化考虑了不确定性、时间价值和股东资金 的成本，无疑更为科学和合理； • （3）与企业价值最大化的财务管理目标相比，股 东财富最大化可以直接通过资本市场股价来确定， 比较容易量化，操作上显得更为便捷。
ห้องสมุดไป่ตู้
3、上市之后的雷曼兄弟公司，实现了14年连续盈利的显著经营业绩和10年间高 达1103%的股东回报率。不强调公司员工的利益，主人翁意识淡薄；不承担社会 责任，责任心不强；
4、1993年，雷曼兄弟公司进行了战略重组；把优质资源留在上市公司内，把包 袱放在集团内，股东财富最大化财务管理目标也无法引导整个集团公司进行正确 的财务决策，还可能导致集团公司中非上市公司的财务管理目标缺失，财务管理 活动混乱等事件。
雷曼兄弟的财务管理目标
组织性质对财务管理目标的影响
• 雷曼兄弟公司正式成立于 1850 年，在成立初期， 公司主要从事利润比较丰厚的棉花等商品的贸易， 公司性质为家族企业，且规模相对较小，其财务 管理目标自然是利润最大化。
• 成为金融投资公司，上市公司 其财务管理目标也随之由利润最大化转变 为股东财富最大化。
财务管理目标的制定原则
• 股东财富最大化的财务管理目标利益主体 单一（仅强调了股东的利益）、适用范围 狭窄（仅适用于上市公司）、目标导向错 位（仅关注现实的股价）等原因。
• • • • ①价值导向和风险控制原则； ②兼顾更多利益相关者的利益； ③兼顾适宜性和普遍性原则； ④绝对稳定和相对变化原则。
• 破产 • 股东财富最大化的财务管理目标利益主体单 一（仅强调了股东的利益）、适用范围狭窄 （仅适用于上市公司）、目标导向错位（仅 关注现实的股价）。
雷曼破产分析案例
目录第一章引言 3第二章文献综述 42.1相关理论文献 42.2案例资料文献 4第三章公司及事件简介 6第四章雷曼破产案例分析 84.1雷曼公司破产原因分析 84.1.1公司内部控制层面分析 94.1.2雷曼兄弟的财务报告作为切入点： 114.1.3报表分析结果 154.1.4回购105事项分析 214.2安永责任分析 214.2.1 安永的解释 214.2.2外界观点 224.3雷曼破产案中安永审计法律责任分析 264.3.1安永试图规避塞班斯法案条款 264.3.2安永动机分析 274.3.3案件进展 294.4.4责任的认定 29第五章结论与启示 325.1结论 325.2启示 325.2.1 从金融市场角度看 325.2.2从审计角度看 32第一章引言本小组的报告主要研究雷曼破产之前的财务舞弊情况以及讨论安永的审计责任。
本研究的意义在于，对美国金融市场衍生工具的会计操作规范的改进与会计师事务所消减风险的措施提出几点建议。
美国前投资银行巨头雷曼兄弟破产成为公众眼中的焦点，为其提供审计服务的安永会计师事务所也被牵扯进来。
事情的起因是雷曼兄弟长期以来依靠名叫“回购105交易”的金融衍生品来粉饰财务报表，从而误导评级机构对其信用级别的认定，干扰投资者对其风险水平的评价。
“回购105交易”是雷曼兄弟在会计期末惯用的一种账面游戏，即将某些债券打包卖出去，而过几天后又买回来。
这个游戏通常会发生在财务报表发布的前后，其扮靓财务报表的意图昭然若揭。
安永作为其审计师没有对这种舞弊行为给予应有的职业关注，是疏忽大意还是协同舞弊？在雷曼破产案中，安永坚持认为最后一期审计针对的是截至2007年11月30日的财政年度，结果表明当年的财务报表得到了公允呈现，财务净杠杆率方面存在的问题是“企业管理层，而非审计者的责任”；至于雷曼2008年破产，是缘于“金融市场一系列前所未有的糟糕事件”，“回购105”的审计不是帮凶，更不是元凶。
案例分析：雷曼兄弟破产对企业财务管理目标选择的启示
案例分析：雷曼兄弟破产对企业财务管理目标选择的启示雷曼兄弟破产对企业财务管理目标选择的启示2008年9月15日，拥有158年悠久历史的美国第四大投资银行—雷曼兄弟(Lehman Brothers)公司正式申请依据以重建为前提的美国联邦破产法第11章所规定的程序破产，即所谓破产保护。
雷曼兄弟公司，作为曾经在美国金融界中叱咤风云的巨人，在此次爆发的金融危机中也无奈破产，这不仅与过度的金融创新和乏力的金融监管等外部环境有关，也与雷曼公司本身的财务管理目标有着某种内在的联系。
本文将从公司内部财务的角度深入剖析雷曼兄弟公司破产的原因。
一、股东财富最大化:雷曼兄弟财务管理目标的现实选择雷曼兄弟公司正式成立于1850年，在成立初期，公司主要从事利润比较丰厚的棉花等商品的贸易，公司性质为家族企业，且规模相对较小，其财务管理目标自然是利润最大化。
在雷曼兄弟公司从经营干洗、兼营小件寄存的小店逐渐转型为金融投资公司的同时，公司的性质也从一个地道的家族企业逐渐成长为在美国乃至世界都名声显赫的上市公司。
由于公司性质的变化，其财务管理目标也随之由利润最大化转变为股东财富最大化。
其原因至少有:(1)美国是一个市场经济比较成熟的国家，建立了完善的市场经济制度和资本市场体系，因此，以股东财富最大化为财务管理目标能够获得更好的企业外部环境支持;(2)与利润最大化的财务管理目标相比，股东财富最大化考虑了不确定性、时间价值和股东资金的成本，无疑更为科学和合理;(3)与企业价值最大化的财务管理目标相比，股东财富最大化可以直接通过资本市场股价来确定，比较容易量化，操作上显得更为便捷。
因此，从某种意义上讲，股东财富最大化是雷曼兄弟公司财务管理目标的现实选择。
二、雷曼兄弟破产的内在原因:股东财富最大化股东财富最大化是通过财务上的合理经营，为股东带来最多的财富。
当雷曼兄弟公司选择股东财富最大化为其财务管理目标之后，公司迅速从一个名不见经传的小店发展成闻名于世界的华尔街金融巨头，但同时，由于股东财富最大化的财务管理目标利益主体单一(仅强调了股东的利益)、适用范围狭窄(仅适用于上市公司)、目标导向错位(仅关注现实的股价)等原因，雷曼兄弟最终也无法在此次百年一遇的金融危机中幸免于难。
雷曼兄弟公司破产过程、原因和启示
雷曼兄弟公司破产过程、原因和启示雷曼兄弟公司破产过程、原因和启示一、引言雷曼兄弟公司作为美国历史上最大的投资银行之一，在2008年的破产事件震惊了全球金融市场。
其破产事件不仅给美国经济造成了重大冲击，也对全球经济体系产生了深远的影响。
本文将探讨雷曼兄弟公司破产的具体过程、原因以及我们从中所能得到的启示。
二、雷曼兄弟公司的破产过程1. 步入困境：雷曼兄弟公司显露出危机的苗头是从2007年次贷危机开始的。
次贷危机使房地产市场开始崩溃，导致雷曼兄弟公司投资组合价值急剧下跌。
2008年1月，雷曼兄弟公司公布2007年同比净亏损8.96亿美元。
2. 收缩规模：随着危机的蔓延，雷曼兄弟公司开始寻求危机调整和削减开支。
该公司关闭了位于日本、中国和澳大利亚的部分办事处，并削减了员工人数。
然而，这些措施并没有阻止其破产危机的进一步恶化。
3. 惊人的破产：2008年9月15日，雷曼兄弟公司宣布申请破产保护。
此举使得全球金融市场陷入混乱，股市暴跌，信心崩溃。
雷曼兄弟公司的破产事件成为次贷危机爆发以来第一个大型金融机构的破产事件，也是美国历史上规模最大的破产事件之一。
三、雷曼兄弟公司破产的原因1. 高风险投资策略：雷曼兄弟公司在房地产市场存在高度投资，其投资组合主要包括次贷产品和房地产相关资产。
他们以高风险、高回报的策略，进行大量的杠杆投资，从而在破产风险加大时受到严重冲击。
2. 财务报表失真：雷曼兄弟公司在财务报表中对其投资组合进行了估值调整，将一些高风险资产的价值保持在较高水平，不合理地降低了风险预警。
这种财务报表的失真导致外界对雷曼兄弟公司的实际风险认识不足，进一步加剧了破产风险。
3. 监管缺失：监管机构在对雷曼兄弟公司的风险进行评估时存在失职的情况。
监管机构未能充分认识到雷曼兄弟公司的高风险投资策略以及其财务报表的失真情况，未能及时出手阻止其危机的发生。
四、启示与反思1. 加强金融监管与透明度：雷曼兄弟公司破产事件表明，金融监管机构在风险评估、监管和透明度方面需要加强。
著名企业破产案例
著名企业破产案例在商业世界中，著名企业的破产案例常常成为人们津津乐道的话题。
这些案例不仅令人震惊，也给人们提供了宝贵的商业教训。
本文将介绍一些著名企业破产案例，探讨它们的原因和教训。
首先，我们来谈谈著名的雷曼兄弟破产案。
雷曼兄弟曾是美国最大的投资银行之一，但在2008年的金融危机中宣布破产。
其破产案例揭示了金融机构过度杠杆和高度复杂的金融工具可能带来的风险。
雷曼兄弟的破产不仅对全球金融市场造成了巨大冲击，也引发了对监管制度的重新审视和改革。
另一个著名的破产案例是千禧航空公司。
这家航空公司曾经是澳大利亚最大的航空公司之一，但在2001年宣布破产。
千禧航空公司的破产案例揭示了竞争激烈的航空业务环境下，管理层的决策和市场变化可能对企业造成的巨大影响。
这也提醒了其他航空公司要时刻保持警惕，及时调整经营策略，以确保企业的长期稳健发展。
此外，还有像陶氏化学公司和安然公司这样的破产案例。
陶氏化学公司在2008年因为收购罗门哈斯公司而面临巨大的债务压力，最终被迫申请破产保护。
安然公司则因为其涉及的丑闻和财务不当行为而在2001年宣布破产。
这些案例都提醒了企业要保持良好的商业道德和财务管理，避免因为短视的行为而导致企业的破产。
总的来说，这些著名企业破产案例都给人们提供了宝贵的商业教训。
它们告诉我们，在商业世界中，没有任何一家企业是可以永远成功的。
管理层需要时刻保持警惕，密切关注市场变化，及时调整经营策略。
同时，良好的商业道德和财务管理也是企业长期稳健发展的重要保障。
只有在这些方面做到位，企业才能避免踏入破产的风险，实现可持续发展。
综上所述，著名企业的破产案例给人们敲响了警钟，也提供了宝贵的商业教训。
通过深入分析这些案例，我们可以更好地认识商业世界的风险和挑战，从而更好地规避风险，实现企业的长期稳健发展。
希望我们能够从这些案例中汲取教训，不断完善自身的商业管理能力，为企业的可持续发展做出更大的贡献。
风险管理失效案例
“德国最愚蠢银行”肉包子打狗的十分钟最后一刻竟然给雷曼汇入三亿欧元2008年9月15日上午10：00，拥有158年历史的美国第四大投资银行——雷曼兄弟公司向法院申请破产保护，消息转瞬间通过电视、广播和网络传遍地球的各个角落。
令人匪夷所思的是，在如此明朗的情况下，德国国家发展银行在当日10：10，居然按照原来的协议，通过计算机自动付款系统，向雷曼兄弟公司即将冻结的银行账户转入了3亿欧元。
毫无疑问，3 亿欧元将是肉包子打狗有去无向。
人们不禁要问，短短10 分钟里，德国国家发展银行内部到底发生了什么，以致出现如此愚蠢的错误?，几天后，一份并不深奥的调查报告解开了这10 分钟的谜团——首席执行官乌尔里奇•施罗德：我知道今天要按照协议预先的约定转账，至于是否撤销这笔巨额交易，应该让董事会开会讨论决定。
董事长保卢斯：我们还没有得到风险评估报告，无法及时做出正确的决策。
董事会秘书史里芬：我打电话给国际业务部催要风险评估报告，可那里总是占线，我想还是隔一会儿再打吧。
国际业务部经理克鲁克：星期五晚上准备带上全家人去听音乐会，我得提前打电话预订门票。
国际业务部副经理伊梅尔曼：忙于其他事情，没有时间去关心雷曼兄弟公司的消息。
负责处理与雷曼兄弟公司业务的高级经理希特霍芬：我让文员上网浏览新闻，一旦有雷曼兄弟公司的消息就立即报告，现在我要去休息室喝杯咖啡了。
文员施特鲁克：10：03，我在网上看到了雷曼兄弟公司向法院申请破产保护的新闻，马上就跑到希特霍芬的办公室，可是他不在，我就写了张便条放在办公桌上，他回来后会看到的。
结算部经理德尔布吕克：今天是协议规定的交易日子，我没有接到停止交易的指令，那就按照原计划转账吧。
结算部自动付款系统操作员曼斯坦因：德尔布吕克让我执行转账操作，我什么也没问就做了。
信贷部经理莫德尔：我在走廊里碰到了施特鲁克，他告诉我雷曼兄弟公司的破产消息，但是我相信希特霍芬和其他职员的专业素养，一定不会犯低级错误，因此也没必要提醒他们。
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金融风险管理雷曼兄弟案例
金融风险管理：雷曼兄弟案例
金融风险管理是在金融行业中非常关键的一个领域。
通过对金融市
场的监控和控制，机构可以最大限度地降低风险并实现可持续的发展。
雷曼兄弟的破产案例是一个典型的例子，该案件揭示了金融风险管理
的重要性以及交易所面临的各种风险。
一、雷曼兄弟公司简介
雷曼兄弟是一家在美国金融界享有盛誉的投资银行和证券交易公司。
成立于1850年，雷曼兄弟曾经是全球第四大投资银行，拥有超过26000名员工和超过50个办事处。
然而，在2008年金融危机爆发后，
雷曼兄弟公司陷入了巨大的财务危机，最终在同年9月宣布破产。
二、雷曼兄弟的金融风险管理问题
雷曼兄弟的破产案例揭示了一系列金融风险管理问题。
首先，雷曼
兄弟在过去几年中持续进行高风险的房地产抵押贷款交易，并未理智
地进行风险评估和控制。
其次，公司在资本结构和融资方面存在问题，大量依靠短期负债来支持其长期投资，缺乏充足的流动性。
此外，雷
曼兄弟的内部控制和风险监控系统存在问题，未能及时识别和遏制潜
在风险，并缺乏有效的风险报告和沟通机制。
三、雷曼兄弟破产对金融市场的影响
雷曼兄弟的破产对金融市场造成了严重的冲击。
这次破产引发了金
融系统的信心危机，导致了全球金融市场的动荡和混乱。
投资者的恐
慌导致了股市的暴跌，信贷市场的冻结，银行的破产和失业率的上升，给整个经济带来了沉重的打击。
这个案例成为金融风险管理的一个重
要教训，引起了对金融稳定的关注，并促使监管机构加强风险管理和
监管。
四、从雷曼兄弟案例中汲取的教训
雷曼兄弟的案例给我们提供了一些宝贵的教训。
首先，金融机构应
该注重风险评估和控制，避免过度依赖高风险交易。
其次，资本结构
和融资策略应合理，将短期负债与长期投资相匹配，确保足够的流动性。
此外，建立健全的内部控制和风险监控系统是至关重要的，以便
及时识别和应对潜在的风险。
最后，监管机构需要加强风险管理和监管，确保金融市场的稳定和健康发展。
结论
雷曼兄弟破产案例是金融风险管理领域的一个重要案例，为我们揭
示了金融风险管理的重要性以及金融交易所面临的各种风险。
通过借
鉴这一案例的教训，金融机构和监管机构可以更好地管理和控制风险，实现金融市场的稳定和可持续发展。
注：本文仅为案例分析，不构成任何投资建议。
请读者慎重对待投
资风险，并在投资前咨询专业人士。