财务管理第7章
14年版自考财务管理学精讲(第七章 证券投资决策)
第七章证券投资决策学习目的与要求通过本章的学习，掌握股票投资、债券投资的估价模型及收益率的计算；理解债券投资风险特征，理解股票投资与债券投资的优缺点；掌握证券投资基金的分类和费用类型，理解证券投资基金风险的特征。
本章重点、难点本章的重点是债券估价模型、债券投资收益率以及债券投资风险；股票投资估价模型；证券投资基金的概念、特点和分类，证券投资基金的费用以及证券投资基金的风险。
难点是债券估价模型与到期收益率的计算以及股票估价模型的应用。
第一节债券投资一、债券投资估价一般来讲，投资者购买债券基本都能够按债券的票面利率定期获取利息并到期收回债券面值。
因此，债券投资的估价就是计算债券在未来期间获取的利息和到期收回的面值的现值之和。
（识记）根据利息的支付方式不同，债券投资的估价模型可分为以下几种。
（应用）一、债券投资估价——分期计息，到期一次还本债券的估价模型典型的债券是固定利率、每年计算并收到利息、到期收回本金。
其估价模型是：式中：V为债券价值；I为每年利息；r为市场利率（或投资者要求的收益率）；M为到期的本金（债券面值）；n为债券到期前的年数。
L公司于2014年6月1日发行面值为1000元的债券，票面利率为8%，每年6月1日计算并支付一次利息，并于5年后的6月1日到期。
投资者要求的收益率为10%，则该债券的价值为：该债券的价值是924.16元，如果不考虑其他因素，这种债券的价格只有等于或低于924.16元时，投资者才会购买。
某一公司债券的面值为1000元，票面利率为12%，期限5年，每半年计息一次，当前市场利率为10%。
则该债券估价过程如下：票面利率为12%，半年利率＝12%÷2＝6%；计息期数＝2×5＝10；市场利率为10%，半年利率＝10%÷2＝5%。
根据债券估价模型，该债券的价值为：V＝1000×6%×（P/A,5%,10）＋1000×（P/F，5%，10）＝60×7.7217＋1000×0.6139＝1077.2（元）一、债券投资估价——到期一次还本付息债券的估价模型对于该类债券来说，债券的利息随本金一同在债券到期日收回。
2013中级财务管理第七章营运资金管理试题兼答案
财务管理第七章营运资金管理一、单项选择题1.下列有关营运资金的等式中正确的是（）。
A.营运资金=流动资产-流动负债B.营运资金=资产-负债C.营运资金=流动资产-自发性的流动负债D.营运资金=长期资产-流动负债2.下列选项中，不属于营运资金的特点的是（）。
A.来源具有灵活多样性B.数量具有波动性C.实物形态具有一致性和易变现性D.周转具有短期性3.某企业维持较低水平的流动资产与销售收入比率，则该企业采取的投资战略是（）。
A.宽松的流动资产投资战略B.紧缩的流动资产投资战略C.适中的流动资产投资战略D.激进的流动资产筹资战略E.4.某企业的长期融资只能满足部分长期资产的需要，而余下的长期资产用短期融资来满足，其采取的融资战略是（）。
A.期限匹配融资战略B.保守融资战略C.激进融资战略D.极端融资战略5.成本模型中考虑的现金持有成本不包括（）。
A.机会成本B.管理成本C.短缺成本D.交易成本6.某公司持有有价证券的平均年利率为4%，公司的现金最低持有量为2000元，现金余额的回归线为9000元。
如果公司现有现金22000元，根据现金持有量随机模型，此时应当投资于有价证券的金额是（）元。
A.0B.6500C.13000D.200007.下列各项中，可以减少现金周转期的是（）。
A.提前支付应付账款B.加快制造产成品C.减缓应收账款的收回D.延长存货周转期8.某公司2012年年底的应收账款为1200万元，该公司的信用条件为“N/60”,2012年的赊销额为5400万元，假设一年有360天，则应收账款的平均逾期天数为（）天。
A.60B.50C.30D.209.传统的信用评价考虑的因素的“条件”是指（）。
A.财务资源B.可用的担保物C.经济环境D.诚实的表现E.10.某公司信用条件为“3/10，1/20，N/50”，预计有30%的客户选择3%的现金折扣优惠，40%的客户选择1%的现金折扣优惠，其余在信用期付款，则该公司的平均收现期为（）天。
财务管理第6、7章 课本习题及答案
式中，Ｑ表示销售数量；Ｐ表示销售单价；Ｖ表示单位销量的变动成本额；Ｆ
４
DP05b_205_215TC005 092-661 解决方案
表示固定成本总额；Ｓ表示营业收入；Ｃ表示变动成本总额，其可按变动成本率乘 以营业收入总额来确定。
６．试说明财务杠杆的基本原理和财务杠杆系数的测算方法 答：（１）财务杠杆原理。
１） 财务杠杆的概念。财务杠杆亦称筹资杠杆或资本杠杆，是指由于企业债 务资本中固定费用的存在而导致普通股每股收益变动率大于息税前利润变动率的 现象。企业的全部长期资本是由股权资本和债务资本构成的。股权资本成本是变 动的，在企业所得税后利润中支付；而债务资本成本通常是固定的，并可在企业 所得税前扣除。不管企业的息税前利润是多少，首先都要扣除利息等债务资本成 本，然后才归属于股权资本。因此，企业利用财务杠杆会对股权资本的收益产生 一定的影响，有时可能给股权的所有者带来额外的收益（即财务杠杆利益），有时 可能造成一定的损失（即遭受财务风险）。
４．试说明测算综合成本率中三种权数的影响 答：在测算企业综合资本成本率时，资本结构或各种资本在全部资本中所占的
２
DP05b_205_215TC005 092-661 解决方案
比例起着决定作用。企业各种资本的比例取决于各种资本价值的确定。各种资本价 值的计量基础主要有三种选择：账面价值、市场价值和目标价值。
１） 个别资本成本率是企业选择筹资方式的依据。一个企业长期资本的筹集 往往有多种筹资方式可供选择，包括长期借款、发行债券、发行股票等。这些长 期筹资方式的个别资本成本率的高低不同，可作为比较选择各种筹资方式的一个 依据。
２） 综合资本成本率是企业进行资本结构决策的依据。企业的全部长期资本 通常是由多种长期资本筹资类型的组合构成的。企业长期资本的筹资有多个组合 方案可供选择。不同筹资组合的综合资本成本率的高低，可以用作比较各个筹资 组合方案，作出资本结构决策的一个依据。
第7章企业财务管理
Chapter
7
短期借款和短期债券利率的高低会影响企业的筹资成本和税后利 润，从而影响企业的财务活动。
（2）债券市场与财务管理的关系
债券行情看涨，说明企业财务管理成绩突出；债券行情看跌，说 明企业财务管理成绩不佳。
（3）股票市场与财务管理的关系
股票市场的行情是衡量宏观经济和企业财务状况的“晴雨表”。 股市行情看涨，说明宏观经济前景看好，公司财务状况令人满意； 股市行情看跌，说明宏观经济前景暗淡，企业财务状况令人担忧。
7-4
管理与企业管理
1．企业财务活动
Chapter
7
企业财务活动是指企业为生产经营需要而进行的资金筹集、资 金运用和资金分配等一系列的活动。
（1）资金筹集
企业要从事生产经营活动，首先必须筹集一定数量的资金，筹 集资金是企业财务管理的一项基本内容，是资金运动的起点。
（2）资金运用
包括资金的投放、资金的耗费和资金的回收过程。
7-13
管理与企业管理
（3）国际收支经常项目与财务管理的关系
Chapter
7
国际收支经常项目是指国家在某期限内（如一年内）商品和劳务 出口收入、国外资本输入、利息收入、接受的捐赠等与产品和劳 务的进口费用、向国外的资本输出、利息支付、各种捐赠等形成 的差额。 如果经常项目出现顺差，说明出口大于进口，国内生产形势较好， 投资机会较多，财务活动较活跃。
7-21
管理与企业管理
Chapter
7
③吸收无形资产出资限额 一般不超过注册资本的20%，如果因情况特殊，含有 高新技术，确需超过20%的，应经过有关部门审批，但 最高不得超过30%。 ④验资及出资证明 验资是指对投资者所投资产进行法律上的确认。 现金出资以实收现金额为价值进行确认，即以实际收 到或存入企业开户银行的日期和金额，作为投入资本的 入账依据。实物投资、无形资产投资的应按合同、协议 或评估确认的价值作为投资入账价值。在时间上，实物 投资以办理完物料转移时确认其投资，无形资产投资则 以合同、协议或公司章程规定移交有关凭证时确认其投 资。
中级财务管理第七章营运资金管理
现行收账政策
90 7200
20 60 1200 60 720 72 216 378
结论：应改变收账政策
拟改变收账政策
150 7200
20 30 600 60 360 36 144 330
第四节 存货管理
存货是企业在生产经营过程中为销售或耗用 而储存的资产。包括库存商品、产成品、在产品、 原材料、低值易耗品等
➢ 转换成本：现金与有价证券转换时付出的交易 费用，与交易行为相关。
➢ 短缺成本：现金持有量不足而给企业造成的损 失，与现金持有量成反比。
三、最佳现金持有量的定
1、现金周转模式（P159） ➢ 基本原理是依据企业年现金需求总量，结合现
金周转次数等确定目标现金余额的方法：
目标现金余额=预计年现金需求总量÷现金周转次数 现金周转次数=360÷现金周转天数
教材P160【例7-1】
例：某企业现金持有方案的有关成本如下表：
项目
A
B
C
D
平均现金持有量 100000 200000 300000 400000
机会成本率
10%
10%
10%
10%
短缺成本
48000 25000 10000 8000
C相关总成本最低，300000为现金最佳持有量。
3、存货模式
➢ 假设条件
中级财务管理第七章营运资金管 理
第七章 营运资金管理
➢该章的基本要求与基本知识点
✓ 熟悉营运资金的含义及内容； ✓ 掌握现金的持有动机与成本、最佳现金持有量
的确定方法；熟悉现金管理的内容 ✓ 理解应收账款和存货的作用与成本；掌握信用
政策的构成与决策；掌握存货经济批量的确定 ✓ 熟悉流动负债的各种筹资方式
第七章--营运资金管理归纳总结-中级财务管理
(三）、资金集中管理模式 1。
概念也称司库制度,一般包括以下主要内容:资金集中（基础）、内部结算、融资管理、外汇管理、支付管理等.集团企业资金集中管理模式包括：统收统支模式（规模较小）、拨付备用金模式（规模较小)、结算中心模式(由企业集团内部设立的）、内部银行模式（较多责任中心)、财务公司模式（四)、现金收支管理1、现金周转期现金周转期＝存货周转期＋应收账款周转期－应付账款周转期其中：存货周转期＝平均存货／每天的销货成本应收账款周转期＝平均应收账款／每天的销货收入应付账款周转期＝平均应付账款／每天的购货成本2、收款管理收款浮动期：从支付开始到企业收到资金的时间间隔。
（1)邮寄浮动期；(2）处理浮动期；（3）结算浮动期。
【提示】以现金支票为例来理解。
【提示】还可以采取电子支付方式.3、付款管理（1）使用现金浮游量(指企业账户上现金余额与银行账户上所示的存款余额之间的差额.）(2）推迟应付款的支付（3）汇票代替支票（4)改进员工工资支付模式(5)透支（6）争取现金流出与现金流入同步（7）使用零余额账户三、应收账款的管理(目标是求得利润.）（一)、应收账款的功能与成本1、功能：增加销售；减少存货2、成本:机会成本；管理成本;坏账成本3、发生应收账款的主要原因：商业竞争、销售和收款的时间差（二)应收账款的信用政策 (：信用标准、信用条件、收账政策）1、5C信用评价系统：品质、能力、资本、抵押、条件2、信用条件：销货企业要求赊购客户支付货款的条件，由信用期间、折扣期限和现金折扣三个要素组成。
【提示】如果企业执行的信用标准过于宽松，可能会对不符合可接受信用风险标准的客户提供赊销，因此会增加随后还款的风险并增加坏账费用。
(三）信用政策的选择【★】本质：收益与成本的博弈。
涉及到信用期间和现金折扣两个方面.【因素一】延长信用期:会使销售额增加，产生有利影响;与此同时，应收账款、收账费用和坏账损失增加，会产生不利影响。
财务管理chapter7-1
n-1
1000 1 5%
1000 n
8
7.1.3 年金
9
年金：一定期限内一系列相等金额的收付款项
特点：1.等额 2.定期 3.同向 4.利率相同
A A A
0
1
2
3
种类： 普通年金 先付年金 永续年金 递延年金 永续增长年金 增长年金
9
7.1.3 年金
10
（三）年金的计算 年金是指间隔期相同，按复利计算的连续支付或收取的一系列等额款 项。
14
7.1.3 年金
15
方法二：选择“1”时刻
15
2．先付年金
定义：先付年金是在每期期初发生的等额现金流量。又称预付年金。 普通年金和现付年金的区别与联系
Ordinary Annuity
0 i% A 1 A 1 i% A A A 2 2 A 3 3
Annuity Due
0
FV
16
7.1.3 年金
25
7.1.3 年金
26
26
第三节 年金
递延年金（Deferred Annuity）是指距现在若干 期以后发生的每期期末的等额现金流量。
递延年金的支付形式如图所示。 1 2… m m+ m+2 1 … m+ n
0
递 延 期m
递延年金发生的期数n
27
第三节 年金
递延年金现值的计算 递延年金的现值与递延期数相关，递延的期数越长， 其现值越低。 递延年金的现值计算有两种方法：
100 100 100
0 ？
1
2
3
解：P=100×（1+10%）-1+100×（1+10%）-2+100×（1+10%）-3 =248.68元
财务管理第6-7章作业答案
第6章：1. 计算回收期Old Country公司采用3年作为它的国际投资项目的回收期取舍时限。
如果该公司有下列两个项目可以选择，它应该接受哪一个？（金额单位：美元）年份现金流量（A）现金流量（B）0 －50 000 －70 0001 30 000 9 0002 18 000 25 0003 10 000 35 0004 5 000 425 000年份现金流量（A）累计现金流量现金流量（B）累计现金流量0 －50 000 －50 000 －70 000 －70 0001 30 000 -20000 9 000 -610002 18 000 -2000 25 000 -360003 10 000 8000 35 000 -10004 5 000 425 000 424000项目A的PP=2+2000/10000=2.2年<3项目B的PP=3+1000/425000=3.02年>3因此接受A项目。
2. 一个投资项目的成本为10 000美元，每年的现金流量为2 100美元，共6年。
如果贴现率为3%，其贴现回收期是多长？如果贴现率是5%呢？15%呢？2100（P/A,I,n）=10000, 当i=3%，n=5.215当i=5%，n=5.574当i=15%，n=8.9643. 你正在考虑是否要兴建新厂以扩展业务。
工厂的安装成本为1 500 万美元，将以直线法在4年的寿命周期内折旧完毕。
如果该项目在这4年的预测净利润分别为：1 416 000美元、1 868 000美元、1 562 000美元和985 000美元，这个方案的平均会计报酬率（AAR）是多少？AAR=[(141.6+186.8+156.2+98.5)/4]/(1500/2)=19.44%4. 计算NPV和IRR 一个项目提供9年期、每年14 000美元的现金流量，目前的成本是70 000美元。
如果必要报酬率为8%，这是一个好项目吗？如果必要报酬率是16%呢？当贴现率是多少时，是否接受这个项目对你来说都没有差别？当必要报酬率为8%时，NPV=14000(P/A,8%,9)-70000=87,456.43-70000=17456.43>0，是好项目。
施工企业财务管理(第三版) 第7章
• ３．固定资产的价值，不但要随着使用磨损而发生有形损 耗，同时还会随着技术进步而发生无形损耗。
• ４．固定资产的评估价值，不但与固定资产的有形损耗和 无形损耗有关，而且还与经济环境有关。
• （五）企业会计准则中规定资产以“公允价值”计量 的，在会计核算时，对资产适用公允价值计量标准
三、企业资产评估的方法
• （一）重置成本法
• １．分析计算法
三、企业资产评估的方法
• ２．指数调整法
• ３．汇率调整法
三、企业资产评估的方法
• （二）更新成本法
• １．分析计算法
• ２．标准固定资产现值生产规模效益指数计算法
第一节 企业资产评估的意义和方法 第二节 流动资产的评估 第三节 固定资产的评估 第四节 无形资产的评估 第五节 对外投资和在建专项工程的评估 第六节 企业资产的综合评估
复习题 习题
一、专利权和非专利技术的评估
• （一）专利权和非专利技术评估的特点
• （１）专利权和非专利技术的价格具有不确定性。 • （２）专利权的价格取决于转让的内容。 • （３）专利权和非专利技术的价格要受供求状况的影响。 • （４）专利权和非专利技术也要因技术进步而发生无形损
复习题 习题
一、施工企业流动资产评估的特点 二、流动资产评估的方法
（一）历史成本法
二、流动资产评估的方法
• （二）重置成本法
• １．分析计算法
二、流动资产评估的方法
二、流动资产评估的方法
• ２．指数调整法 • 物价指数可用以下公式计算：
二、流动资产评估的方法
财务管理组织第6,7章课本知识题及答案解析
第6章资本结构决策教材习题解析一、思考题１．试分析广义资本结构与侠义资本机构的区别答：资本结构有广义和狭义之分。
广义的资本结构是指企业全部资本的各种构成及其比例关系。
企业一定时期的资本可分为债务资本和股权资本、短期资本和长期资本。
一般而言，广义的资本结构包括：债务资本与股权资本的结构、长期资本与短期资本的结构，以及债务资本的内部结构、长期资本的内部结构和股权资本的内部结构等。
狭义的资本结构是指企业各种长期资本的构成及其比例关系，尤其是指长期债务资本与（长期）股权资本之间的构成及其比例关系。
２．试分析资本成本中用资费用和筹资费用的不同特征答：资本成本从绝对量的构成来看，包括用资费用和筹资费用两部分。
（１）用资费用。
用资费用是指企业在生产经营和对外投资活动中因使用资本而承付的费用。
例如，向债权人支付的利息，向股东分配的股利等。
用资费用是资本成本的主要内容。
长期资本的用资费用是经常性的，并因使用资本数量的多少和时期的长短而变动，因而属于变动性资本成本。
（２）筹资费用。
筹资费用是指企业在筹集资本活动中为获得资本而付出的费用。
例如，向银行支付的借款手续费，因发行股票、债券而支付的发行费用等。
筹资费用与用资费用不同，它通常是在筹资时一次性全部支付，在获得资本后的用资过程中不再发生，因而属于固定性的资本成本，可视为对筹资额的一项扣除。
３．试分析资本成本对企业财务管理的作用答：资本成本是企业筹资管理的一个重要概念，国际上将其视为一项财务标准。
资本成本对于企业筹资管理、投资管理，乃至整个财务管理和经营管理都有重要的作用。
（１）资本成本是选择筹资方式，进行资本结构决策和选择追加筹资方案的依据。
１）个别资本成本率是企业选择筹资方式的依据。
一个企业长期资本的筹集往往有多种筹资方式可供选择，包括长期借款、发行债券、发行股票等。
这些长期筹资方式的个别资本成本率的高低不同，可作为比较选择各种筹资方式的一个依据。
２）综合资本成本率是企业进行资本结构决策的依据。
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. 精选文档 第7章 投资决策原理 二、判断题 1、对现金、应收账款、存货、短期有价证券的投资都属于短期投资。（ ） 2、长期证券投资因需要可转为短期投资。( ) 3、对内投资都是直接投资，对外投资都是间接投资。（ ） 4、原有固定资产的变价收入是指固定资产更新时变卖原有固定资产所得的现金收入，不用考虑净残值的影响。（ ） 5、在互斥选择决策中，净现值法有时会做出错误的决策，而内含报酬率法则始终能得出正确的答案。（ ） 6、进行长期投资决策时，如果某一备选方案净现值比较小，那么该方案内含报酬率也相应较低。（ ） 7、由于获利指数是用相对数来表示，所以获利指数法优于净现值法。（ ） 8、固定资产投资方案的内含报酬率不一定只有一个。( ) 9、某些自然资源的储量不多，由于不断开采，价格将随储量的下降而上升，因此对这些自然资源越晚开发越好。（ ） 三、单项选择题 1、有关企业投资的意义，下列叙述中不正确的是（ ）。 A、企业投资是实现财务管理目标的基本前提 B、企业投资是发展生产的必要手段 C、企业投资有利于提高职工的生活水平 D、企业投资是降低风险的重要方法 2、某企业欲购进一套新设备，要支付400万元，该设备的使用寿命为4年，无残值，采用直线法计提折旧，预计每年可产生税前净利140万元，如果所得税税率为40%，则回收期为（ ）年。 A、4.5 B、2.9 C、2.2 D、3.2 3、当贴现率与内含报酬率相等时（ ）。 A、净现值小于零 B、净现值等于零 C、净现值大于零 D、净现值不一定 4、某企业准备新建一条生产线，预计各项支出如下：投资前费用2000元，设备购置费用8000元，设备安装费用1000元，建设工程费用6000元，投资时需垫支营运资金3000元，不可预见费按总支出的5%计算，则该生产线的投资总额为（ ）元。 A、20000 B、21000 C、17000 D、17850 5、某企业原有一套生产甲产品的设备，装置能力为年产甲产品2万吨，6年前投资额为500万元，先该企业欲增加一套年产甲产品3万吨的设备，装置能力指数为0.8，因通胀因素，取调整系数为1.3，则该套新设备的投资额为（ ）万元。 A、975 B、470 C、899 D、678 6、当一项长期投资的净现值大于零时，下列说法不正确的是（ ）。 A、该方案不可投资 B、该方案未来报酬的总现值大于初始投资的现值 C、该方案获利指数大于1 D、该方案的内含报酬率大于其资本成本 7、下列不属于终结现金流量范畴的是（ ）。 A、固定资产折旧 B、固定资产残值收入 . 精选文档 C、垫支流动资金的收回 D、停止使用的土地的变价收入 8、投资决策评价方法中，对于互斥方案来说，最好的评价方法是（ ）。 A、净现值法 B、获利指数法 C、内含报酬率法 D、平均报酬率法 9、下列有关投资决策指标的各种说法中正确的是（ ）。 A、净现值法不但能够反映各种投资方案的净收益，还能揭示各个投资方案本身能达到的实际报酬率 B、在只有一个备选方案的采纳与否决策中，净现值法与内含报酬率法得出的结果总是一致的 C、获利指数可以看作1元的原始净投资渴望获得的现值净收益 D、在资本有限，但是投资机会比较充足的情况下，净现值法也是优于获利指数法的 10、某投资项目原始投资为12万元，当年完工投产，有效期3年，每年可获得现金净流量4.6万元，则该项目内含报酬率为（ ）。 A、6.68% B、7.33% C、7.68% D、8.32% 11、下列关于投资期的说法中，不正确的是（ ）。 A、它忽略了货币的时间价值 B、它需要一个主观上确定的最长的可接受的回收期作为评价的依据 C、它不能测度项目的盈利性 D、它不能测度项目的流动性 12、下列各项中，不影响项目内含报酬率的是（ ）。 A、投资项目的预期使用年限 B、投资项目的营业现金流量 C、企业要求的必要报酬率 D、投资项目的初始投资额 13、若净现值为负数，表明该投资项目（ ）。 A、它的投资报酬率小于零，不可行 B、为亏损项目，不可行 C、它的投资报酬率不一定小于零，因此也有可能是可行方案 D、它的投资报酬率没有达到预定的贴现率，不可行 14、某投资方案贴现率为18%时，净现值为-3.17，贴现率为16%时，净现值为6.12万元，则该方案的内含报酬率为（ ）。 A、14.68% B、16.68% C、17.32% D、18.32% 15、下列说法不正确的是（ ）。 A、当净现值大于零时，获利指数小于1 B、当净现值大于零时，说明该方案可行 C、当净现值为零时，说明此时的贴现率为内含报酬率 D、净现值是未来总报酬的总现值与初始投资额现值之差 16、营业现金流量是指投资项目投入使用后，在其寿命周期内由于生产经营所带来的现金流入和流出的数量。这里现金流出是指（ ）。 A、营业现金流出 B、缴纳的税金 C、付现成本 D、营业现金支出和缴纳的现金 17、下列说法中不正确的是（ ）。 A、内含报酬率是能够使未来现金流入量现值等于未来现金流出量现值的贴现率 B、内含报酬率是方案本身的投资报酬率 C、内含报酬率是使方案净现值等于零的贴现率 D、内含报酬率是使方案现值指数等于零的贴现率 . 精选文档 四、多项选择题 1、下列关于企业投资的说法中正确的是（ ）。 A、企业投资是提高企业价值的基本前提 B、企业投资仅是将闲置资金用于购买股票、债券等有价证券 C、直接投资是指资金投放于证券等金融资产，以便于取得股利或利息收入的投资 D、企业投资是降低风险的重要方法 E、按投资与企业生产经营的关系，投资可分为直接投资和间接投资 2、下列各项投资属于短期投资的是（ ）。 A、现金 B、机器设备 C、预收账款 D、存货 E、无形资产 3、下列投资属于对外投资的是（ ）。 A、股票投资 B、固定资产投资 C、债券投资 D、联营投资 E、应收账款 4、下列属于企业内部长期投资投资前费用的是（ ）。 A、市场调查费用 B、勘察设计费 C、设备安装费 D、土地购入费 E、建筑工程费 5、下列几个因素中影响内含报酬率的有（ ）。 A、银行存款利率 B、银行贷款利率 C、企业必要投资报酬率 D、投资项目有效期限 E、初始投资额 6、在单一方案决策中，与净现值评估结论可能发生矛盾的评价指标是（ ）。 A、现值指数 B、平均收益率 C、投资回收期 D、折现的投资回收期 E、内含报酬率 7、对于同一投资方案，下列说法正确的是（ ）。 A、资本成本越高，净现值越低 B、资本成本越高，净现值越高 C、资本成本相当于内含报酬率时，净现值为零 D、资本成本高于内含报酬率时，净现值小于零 E、资本成本高于内含报酬率时，净现值大于零 8、在投资决策分析中使用的贴现现金流量指标有（ ）。 A、净现值 B、内含报酬率 C、投资回收期 D、获利指数 E、平均报酬率 9、长期投资决策中的初始现金流量包括（ ）。 A、固定资产上的投资 B、流动资产上的投资 C、原有固定资产的变价收入 D、其他投资费用 E、营业费用 10、关于净现值、内含报酬率和获利指数这三种指标的比较的说法，正确的是（ ）。 A、在多数情况下，运用净现值和内含报酬率得出的结论是相同的 B、在互斥选择决策中，净现值法有时会得出错误的结论 C、在这三种方法中，净现值法是最好的评价方法 D、一般来说，内含报酬率法只能用于有资本限量的情况 E、这三个指标在采纳与否决策中都能得出正确的结论 11、利润与现金流量的差异主要表现在（ ）。 A、购置固定资产付出大量现金时不计入成本 B、将固定资产的价值以折旧或折耗的形式计入成本时，不需要付出现金 C、现金流量一般来说大于利润 D、计算利润时不考虑垫支的流动资产的数量和回收的时间 E、只要销售行为已经确定，就应计入当期的销售收入 五、简答题 1、简述企业投资的意义。 2、简述长期投资决策中的现金流量的构成。 . 精选文档 3、简述在投资决策中使用现金流量的原因。 4、简述在投资决策中广泛应用折现现金流量指标的原因。 六、计算与分析题 1、【资料】某面粉厂10年前引进一条加工面粉的生产线，其装置能力为年加工面粉20万吨，当时的投资额为1500万元。现由于业务发展需要，该面粉厂拟增加一条年加工面粉30万吨的生产线，根据经验，装置能力指数为0.85，因物价上涨，需要对投资进行适当的调整，取调整系数为1.3. 【要求】试预测年加工面粉30万吨的生产线的投资额。 2、【资料】E公司某项目投资期为2年，每年投资200万元。第3年开始投产，投产开始时垫支流动资金50万元，于项目结束时收回。项目有效期为6年，净残值40万元，按直线法折旧。每年营业收入400万元，付现成本280万元。公司所得税税率30%，资金成本10%。 【要求】计算每年的营业现金流量；列出项目的现金流量计算表；计算项目的净现值、获利指数和内含报酬率，并判断项目是否可行。 3、【资料】假设某公司计划购置一个铜矿，需要投资600000元。该公司购置铜矿以后，需要购置运输设备将矿石运送到冶炼厂。公司在购置运输设备时有两种方案，方案甲是投资400000元购买卡车，而方案乙是投资4400000元安装一条矿石运送线。如果该公司采用方案甲，卡车的燃烧费、人工费和其他费用将会高于运送线的经营费用。假设该投资项目的使用期为1年，1年以后，铜矿的矿石将会耗竭。同时，假设方案甲的预期税后净利为1280000元，方案乙的预期税后净利为6000000元。方案甲和方案乙的资本成本均为10%，且比较稳定。 【要求】 （1）分别计算两个项目的净现值和内含报酬率。 （2）根据计算结果作出投资决策并简单阐述理由。 七、论述题 1、试述净现值与内含报酬率出现不一致的情况及原因。
练习题部分答案 二、判断题 1、√ 2、√ 3、× 4、× 5、× 6、× 7、× 8、√ 9、× 三、单项选择题 1、C 2、C 3、B 4、B 5、C 6、 A 7、A 8、A 9、C 10、B 11、D 12、C 13、D 14、C 15、A 16、D 17、D 四、多项选择题 1、ADE 2、AD 3、ACD 4、ABD 5、DE 6、BCDE 7、ACD 8、ABD 9、ABCD 10、AC 11、ABDE 五、简答题 1、答题要点： 企业投资是指公司对现在所持有资金的一种运用，如投入经营资产或购买金融资产，或是取得这些资产的权利，其目的是在未来一定时期内获得与风险成比例的收益。在市场经济条件下，公司能否把筹集到的资金投放到收益高、回收快、风险小的项目上去，对企业的生存和发展是十分重要的。具体来说：（1）企业投资是实现财务管理目标的基本前提。（2）企业投资是公司发展生产的必要手段。（3）企业投资是公司降低经营风险的重要方法。 企业投资的根本目的是为了谋求利润，增加企业价值。企业能否实现这一目标，关键在于企业能否在风云变幻的市场环境下，抓住有利的时机，作出合理的投资决策。为此，企业