长期投资性资产评估

一、单项选择题

1.某公司持有10年期债券1000张，每张面值100元，票面利率7％，到期一次还本付息，复利计息。评估时还有5年到期，市场利率为5％。则该批债券的评估值最接近(??? )

元?元

元?元

2.某企业发行五年期一次还本付息债券10万元，年利率6%，单利计息，评估基准日至到期日还有3年，若以国库券利率5%作为无风险报酬率，风险报酬率取3%，则该债券的评估价值最接近于( )元。

672 198

454 370

3.非上市股票评估，一般应该采用的的评估方法是（????? ）

A.成本法?

B.市场法

C.收益法?

D.本金加股息

4.被评估企业一年前取得非上市企业债券10 000张，每张面值1 000元，期限为3年，年利率为10％，按年付息，到期还本，第一年利息已收取。折现率为8％，该被估债券的评估值最接近于（）万元。

B.1035

5.某公司持有10年期债券1000张，每张面值100元，票面年利率6%，每期付息，到期还本。评估时还有5年到期，市场年利率为5%。该债券上市交易，评估基准日的交易记录显示，当天交易价格最高价为元，最低价为元，收盘价为元。则该批债券的评估值为（????? ）

?.105100

?

6.被评估资产为某一股份公司非上市股票10000股，每股面值1元，账面价格为每股元。该股票过去每年股息为元/股，经评估人员分析，该公司将来可以保持该股利水平不变。评估时银行1年期存款利率为5%，确定风险报酬率为3%。该批股票的评估价值为（）

A．40000元?B．25000元

C．20000元?D．15000元

7.某厂以一生产线向另一厂投资，作价100万元，占总投资的40%，合作8年，按投资比例分配利润，投资届满后按生产线折余价值返还现金，该生产线预计残值10万。目前已经合作了四年，被投资企业每年净利润保持在30万元的水平上，评估人员经分析，认为可以保持该水平不变，折现率取8%。则该投资的评估价值为（）

A．万元?B．万元

C．万元?D．万元

8.某公司持有10年期债券1000张，每张面值100元，票面利率6％，每期付息，到期还本。评估时还有5年到期，市场利率为5％。则该批债券的评估值约为（）

A．103330元B．103630元

C．103930元D．104330元

9.被评估企业拥有面值为100万元的5年期凭证式国债债券甲，年利率为％，单利计息，到期一次性还本付息，评估基准日至到期日还有2年。评估人员经调查得知，同期发行的记账式可流通5年期国债债券乙的年利率为3％．若折现率为％，则该企业持有的国债债券甲的评估值最接近于( )万元。

? B.109

10.与股票价值评估关系不大的价格是（）。

A.清算价格

B.市场价格

C.票面价格

D.内在价格

11.股票的内在价值是一种（）。

A.理论价值

B.发行价值

C.账面价值

D.市场价值

12.假设企业经营稳定，分配红利固定，并且今后也能保持固定水平，在这种假设下，普通股股票评估模型应该是（）。

A.固定红利型

B.红利增长型

C.分段型

D.综合型

13.某企业计划拥有甲企业发行的面值100万元非上市普通股票，预期甲企业次年发放相当于股票面值10％的股利，且股利以％的速度增长，在折现率为9％的前提下，该100万元股票的价值最接近（）万元。

.200

14.其他长期性资产能否作为评估对象取决于能否在评估基准日后（）。

A.摊销

B.变现

C.带来经济利益

D.在账面中体现

15.甲厂以机器设备向乙厂投资，协议双方联营10年，双方按各自投资比重分配乙厂的利润，甲厂投资100万元占乙厂资本总额的10％。双方协议投资期满时，乙厂按甲厂投入机器设备的折余价值返还甲厂，设备年折旧率定为5％，评估时双方已经联营5年，前5年甲厂每年从乙厂分得利润分别为：10万元、14万元、15万元、15万元、15万元。经评估人员调查分析，认为乙厂今后5年的生产经营情况基本稳定，甲厂每年从乙厂处分得15万收益问题不大。投资期满，乙厂将返还甲厂机器折余价值50万。根据评估时的银行利率、通货膨胀情况，以及乙厂的经营情况，将折现率定为12％。该项长期投资评估价值为（）。

A. 万元

B. 万元

C. 万元

D. 万元

17.对非控股型股权投资的评估，对于明显没有经济利益，也不能形成任何经济权利的，评估值

应为（）。

A.零值??????????????????

B.以净资产额乘以投资比例

C.负值??????????????????

D.无法确定

18.被评估企业甲拥有乙企业发行的优先股100万股，每股面值10元，股息率为12％。根据评估人员调查，乙企业的资产收益率每年都在16％左右，并可持续下去。甲企业计划在评估基准日后第五年年末新上一个大型项目，到时将所持有的乙企业的优先股出让，预计出让价格为每股14元，若折现率为8％，甲企业持有的乙企业优先股的评估值最接近于( )万元。

A．1159 B.1432 C．1500

.0

20.某被评估企业账面长期待摊费用余额为110万元，其构成分别为：上年度排污罚款摊销余额40万元，设备维修费摊销余额30万元，房屋维修费摊销余额18万元，尚未摊销的当年度房屋租赁费12万元、设备租赁费10万元，房屋及设备租期均为一年，租期从2007年1月1日起计算。评估基准日为2007年8月1日。经评估人员分析，上述各项支出费用均在合理范围之内，则长期待摊费用的评估值最接近于( )万元。

A．0 B．7 C．9 D．22

21.被评估资产为某一股份公司优先股1000股。该股面值10元，股息率10％，发行价18元，评估时，国库券率4％，另评估人员确定风险报酬率1％，则这批优先股的评估价值为(??? ) 元?元

元?元

22.在非上市债券价值评估中，对于距离评估基准日一年内到期的债券，可以根据（）确定评估值。

A.债券面值

B.本金与持有期间利息之和??

C.本利和折现值

D.本金与持有期间利息之差

二、多项选择题

1.利用趋势分析法评估红利增长型股票的股利增长率时，需要考虑的因素是(?? )。

A. 企业以往年度利润水平

B．企业剩余收益中的分红比率

C．企业剩余收益中的再投资比率

D．企业资产利润率

E．企业净资产利润率

2.上市债券的评估方法说法正确的有( )。

A.如果该种债券可以在市场上流通买卖，并且市场上有该种债券的现行市价，则在正常情况下，上市债券的现行市场价格可以作为它的评估值

B.当证券市场投机严重，债券价格严重扭曲，债券价格与其收益现值严重背离时，对上市债券的评估，可参照非上市债券的评估方法

C.上市交易的债券的现行价格，一般是以评估基准日的收盘价确定评估值

D.评估人员应在评估报告中说明所用评估方法和结论与评估基准日的关系，并申明该评估结果应随市场价格变动而予以调整

E. 上市交易的债券的现行价格，一般是以评估基准日的开盘价确定评估值

3.注册资产评估师在评估甲企业长期股权投资的价值时，通常要考虑( )等因素。

A.甲企业所有者权益的评估价值

B.被投资企业所有者权益的评估价值

C.长期股权投资在甲企业所有者权益价值中的比重

D.被评估股权在被投资企业所有者权益中的比重

E.甲企业资本结构

4.在股票评估中，把普通股的类型分为（????? ）

A.固定红利模型?

B.红利增长模型

C.固定股利分配率模型?

D.低正常股利加额外股利模型

E.分段式模型

5.债权投资与股权投资相比，具有（）特点。

A.投资风险较小

B.收益相对稳定

C.具有较强流动性

D.参与被投资企业决策

E.投资的安全性较强

6.下列关于非控股型股权投资评估的描述正确的有（）。

A.对于非控股型股权投资评估，可以采用收益法

B.对于明显没有经济利益，也不能形成任何经济权利的投资则按零价值计算

C.在未来收益难以确定时，可以采用重置价值法进行评估,即通过对被投资企业进行评估，确定净资产数额，再根据投资方所占的份额确定评估值

D.如果进行该项投资的期限较短，价值变化不大，被投资企业资产账实相符，则可根据核实后的被投资企业资产负债表上净资产数额，再根据投资方所占的份额确定评估值

E.评估非控股型股权投资，不必考虑少数股权因素对评估值的影响

7.下列关于控股型股权投资评估的描述正确的有（）。

A.对被投资企业进行整体评估后再测算股权投资的价值，整体评估只能采用收益法

B.对被投资企业整体评估，基准日与投资方的评估基准日相同

C.不能够将被投资企业的资产和负债与投资方合并，而应该单独评估股权投资的价值，并记录在长期股权投资项目之下

D.评估人员评估股东部分权益价值，应当在适当及切实可行的情况下考虑由于控股权和少数股权等因素产生的溢价或折价

E.资产评估人员应当在评估报告中披露是否考虑了控股权和少数股权等因素产生的溢价或折价。

8.关于其他长期性资产的评估说法正确的有（）。

A.开办费的评估可以在任何期间进行，并非只能在筹建期间评估

B.在筹建期间评估开办费的价值时，可以按照其账面价值计算其评估值

C.其他长期待摊费用评估，应该根据企业的收益状况、收益时间及货币时间价值（1年以内的，不予考虑），以及现行会计制度的规定等因素确定评估值

D.其他长期待摊费用评估，如果物价总水平波动不大，可以将其账面价值作为其评估价值

E. 其他长期待摊费用评估,可以按其发生额的平均数计算

三、综合题

1.甲评估机构于2005年1月对A公司进行评估，A公司拥有B公司发行的非上市普通股200万股，每股面值1元。经评估人员预测，评估基准日后该股票第一年每股收益率为5％，第二年每股收益率为8％，第三年每股收益率为10％，从第四年起，因生产、销售步入正轨，专利产品进入成熟期，因此每股收益率可达12％，而且从第六年起，B公司每年年终将把税后利润的80％用于股利分配，另20％用于公司扩大再生产，B公司净资产收益率将保持在15％的水平上。如果无风险报酬率为4％，风险报酬率为6％，评估基准日为2005年1月1日，求A公司所拥有的B公司股票的评估值。(要求：最终结果以万元为单位，小数点后保留两位)

2.被评估国有企业A的一项长期投资的账面价值为500万元，经评估人员调查了解，该项长期投资是企业A于2004年1月1日与外商B在某市经济技术开发区内共同投资组建的中外合资企业C的中方投资，合资企业C的注册资本为1500万元，中方企业A出资500万元人民币，外商B 出资1000万元人民币，合资企业的经营期为15年，合资期满，合资企业的剩余净资产也将按中外双方当年的出资比例分享。

?????? 在评估基准日2007年1月1日，合资企业C已经经营了3年，前3年企业C的每年净利润分别为300万元，500万元和400万元，企业C享受企业所得税二年免税和三年减半征收的优惠待遇，合资企业C适用的所得税税率为15%，经预测企业C未来12年的收益情况如下：

1．未来前三年的利润总额维持在500万元水平上；

2．从未来第四年开始至未来第十二年，利润总额维持在未来第三年的基础上每年增长5%水平上；3．合资期满，企业C的剩余净资产的预计变现值约为600万元。

假设折现率为10%，根据上述资料，评估国有企业A在中外合资企业C中的长期投资在评估基准日的价值。

答案部分

一、单项选择题

1.

【正确答案】?B

【答案解析】?1000*100*（1+7％）^10/(1+5%)^5=154130，参考教材321页公式8-4。

2.

【正确答案】?B

【答案解析】?本题采用单利计息，参见教材321页公式8-3，债券的评估值＝

100000×(1+6%×5)/(1+8%)^3=103 198（元）。

3.

【正确答案】?C

【答案解析】?教材324页，非上市交易的股票，一般应该采用收益法评估。

4.

【正确答案】?B

【答案解析

5.

【正确答案】?B

【答案解析】?对于上市交易的债券，可以采用市场法进行评估，评估值=×1000=105100（元）。

6.

【正确答案】?B

【答案解析】?P325，P=R/r，固定红利型的股票评估值＝10000×（5％+3％）＝25000。

7.

【正确答案】?B

【答案解析】?30*40%*(P/A,8%,4)+10*(P/F,8%,4)=+=。

8.

【正确答案】?D

【答案解析】?100*1000/（1+5%）^5+1000*100*6%*(P/A,5%,5)=104330(元)。

9.

【正确答案】?B

【答案解析】?参见教材321页公式8-3，国债债券甲的评估值=100×(1+%×5)/(1+%)2=（万元）。

10.

【正确答案】?C

【答案解析】?参见教材323页，股票价格的形式有：票面价格、发行价格、账面价格，又称股票的净值、清算价格、内在价格和市场价格六种，对股票进行评估，与上述前三种股票价格关系不大，只与股票的内在价格、清算价格和市场价格有关。

11.

【正确答案】?A

【答案解析】?参见教材323页，股票的内在价值是一种理论价值或者模拟市场价值。

12.

【正确答案】?A

【答案解析】?参见教材325页，公式8－6。

13.

【正确答案】?A

【答案解析】?运用公式8－7，由于预期甲企业次年发放相当于股票面值10％的股利，则预期第一期股利R＝100×10％＝10（万元），则股票评估值＝10÷（9％－％）＝（万元）。

14.

【正确答案】?C

【答案解析】?参见教材332页，能否作为评估对象取决于能否在评估基准日后带来经济利益。

15.

【正确答案】?A

【答案解析】?P＝15×（P/A,12％,5）＋（100－100×5％×10）×（P/F，12％，5）

? ＝15×＋50×

? ＝＋

? ＝(万元)

16.

【正确答案】?A

【答案解析】?股利增长率g＝20％×15％＝3％

该普通股票的评估值＝80×10％÷（12％－3％）＝（万元）

17.

【正确答案】?A

【答案解析】?参见教材330页。

18.

【正确答案】?B

【答案解析】?参见教材329页公式8－9，第1－5年度各年的收益都是100×10×12％＝120万元，

所以评估值＝120×（P/A,8％,5）＋14×100×（P/F,8％,5）＝120×＋14×100×＝（万元）。

19.

【正确答案】?B

【答案解析】?见教材P332，其他长期性资产评估时要注意与其他评估对象没有重复计算的现象存在。由于对某企业评估，生产线大修理费和车间翻修费已经体现在生产线和车间的评估价值中了，所以不能重复评估。则该企业长期待摊费用的评估值为0。

20.

【正确答案】?C

【答案解析】?（12＋10）/12×5＝（万元）。

21.

【正确答案】?B

【答案解析】?P=A/r，1000*10*10%/5%=20000，参考教材328页优先股的评估。

22.

【正确答案】?B

【答案解析】?参见教材320页。

二、多项选择题

1.

【正确答案】?CE

【答案解析】?参考教材326页股利增长率的计算方法。

2.

【正确答案】?ABCD

【答案解析】?参见教材319－320页。

3.

【正确答案】?BD

【答案解析】?参见教材329页。

4.

【正确答案】?ABE

【答案解析】?参考教材325-327页理解。

【正确答案】?ABCE

【答案解析】?参见教材318－319页。

6.

【正确答案】?ABCD

【答案解析】?参见教材330页非控股型股权投资来理解。

7.

【正确答案】?BCDE

【答案解析】?参见教材330－331页。

8.

【正确答案】?BCDE

【答案解析】?见教材P333页。

三、综合题

1.

【正确答案】?⑴折现率＝4％＋6％＝10％

⑵求未来前三年股票收益现值之和

收益现值＝（1×200×5％）/（1＋10％）＋（1×200×8％）/（1＋10％）2＋(1×200×10％)/（1＋10％）3

＝＋＋

＝(万元)

⑶求未来第四年、第五年股票收益现值之和

收益现值＝（1×200×12％）/（1＋10％）4＋（1×200×12％）/（1＋10％）5 ＝＋

＝(万元)

⑷求第六年起的股利增长率

股利增长率＝20％×15％＝3％

⑸求未来第六年起的股票收益现值之和

股票收益现值＝（1×200×12％）/（10％－3％）×（1＋10％）－5

＝×

＝(万元)

⑹该股票评估值＝＋＋＝(万元)

2.

【正确答

案】?

计算企业长期股权投资价值

（1）计算07和08年的收益现值

＝×(1/3) ×[〔1－(1＋10%)^－2〕/10%]＝（万元）

（2）计算09-18年的收益现值

=A/(r-s){1-[(1+s)/(1+r)]^n}（教材58页公式2-24）×(P/F,10%,2)

＝500(1-15%)×(1/3)/(10%-5%)×(1-((1+5%)/(1+10%))^10)×(P/F,10%,2) =× )×(1+10%)^-2

=(万元)

（3）计算剩余净资产的现值

＝600×(1/3) ×(1＋10%)^-12＝（万元）

合计为＝＋＋＝（万元)

所以长期股权投资价值是(万元）。