公司理财(第八版) 第10章_收益和风险：资本资产定价模型
公司理财：风险与报酬习题与答案
一、单选题1、下列关于风险分散的论述错误的是（）。
A.当两种证券为负相关时，相关系数越大，分散风险的效应就越大B.证券组合的风险是各种证券风险的加权平均值C.证券组合的风险不高于单个证券的最高风险D.当两种证券为正相关时，相关系数越大，分散风险的效应就越小正确答案：B2、以下关于风险的论述，错误的是（）。
A.风险越大，投资者要求的收益率越高B.风险程度只能用标准差或方差来表示C.标准差不能用于比较不同方案之间的风险程度D.预期利润率由无风险利润率和风险增加率组成正确答案：B3、已知某证券的系数等于2，则该证券（）。
A.是金融市场所有证券平均风险的2倍B.与金融市场所有的证券平均风险一致C.无风险D.有非常低的风险正确答案：A4、风险资产所需的高于无风险资产的超额回报称为（）。
A.几何溢价B.平均回报C.超额收益D.风险溢价正确答案：D5、平均来看（）。
A.小公司股票的收益不如大公司股票B.长期政府债券的回报率高于长期公司债券的回报率C.大公司股票的风险溢价高于小公司股票的风险溢D.长期公司债券的风险溢价高于长期政府债券的风险溢价正确答案：D6、标准差衡量（）风险。
A.系统B.不可分散C.总D.非系统正确答案：C7、当两种证券完全正相关时，由此所形成的证券组合（）。
A.证券组合风险小于单项证券风险的加权平均值B.能适当分散风险C.可分散全部风险D.不能分散风险正确答案：D二、多选题1、在下列关于投资方案风险的论述中正确的有（）。
A.预期报酬率的标准差越大，投资风险越大B.预期报酬率的标准离差率越大，投资风险越大C.预期报酬率的概率分布越宽，投资风险越小D.预期报酬率的概率分布越窄，投资风险越小正确答案：A、B、D2、两个投资项目的期望投资报酬率相同时，下列说法中正确的有（）。
A.平方差小的项目风险大B.平方差大的项目风险大C.两个项目的风险程度不一定相同D.两个项目的风险程度一定相同正确答案：B、C3、资本资产定价模型是建立在一系列严格假设基础之上的，主要包括（）。
公司理财习题
公司理财习题1. ⽤黄⾊突出显⽰的题要求交，其他题不要求交，但⿎励⼤家交（可加分）。
2. 少数带*号的题⽐较难。
3. 很多题同属⼀个⼤题，所以题量不算多（尤其是本次删减后）。
请⼤家认真完成，平时成绩占30分，作业是主要得分项。
4. 交纸质版。
5. 如有题⽬看不懂，可以和⽼师联系。
公司理财导论概念测验1、决定购买何种固定资产的决策被称为决策。
2、企业流动资产与流动负债的差值被称为企业的。
3、要创造价值，企业的现⾦流必须⽐使⽤的多。
4、⼀项投资的价值取决于现⾦流的。
5、公司的主要⽬标是的最⼤化。
未来现⾦流量估价概念测验1、表达式()1/1TR +被称为。
2、对于某⼀给定的名义利率，当年内复利计息次数越频繁，实际利率（更⾼/更低）。
3、如果某⼀利率是年内⽆限次复利计息⽽得，那么这被称为复利。
4、是⼀系列稳定的现⾦流，其间隔时期固定，同时⽆限持续下去。
5、是⼀系列稳定的现⾦流，其间隔时期固定，在⼀段固定的时期内持续。
3、你刚刚加⼊⼀家信誉良好的投资银⾏R.B.Cater&Associates 有限公司，他们将为你提供两种薪酬⽅案供你选择。
⼀种⽅案是你将未来3年内每年获得81000美元，另⼀种⽅案是你将在未来3年内每年获得60000美元，同时在今天⼀次性获得⼀笔50000美元的签约奖⾦。
如果市场利率为16%，那么你更倾向于选择哪⼀种薪酬⽅案？ *4、银⾏为你提供⼀笔期限为30年，⾦额为150000美元，利率为7.125%的住房抵押贷款。
该贷款要求预先⽀付该笔款项的2%。
该笔贷款的年利率（APR ）是多少？（提⽰：住房抵押贷款，每⽉等额偿还或每⽉等本偿还）5、10年后，你计划进⾏⼀次为期⼀年的不带薪休假，横穿⼤西洋，从夏威夷驶向澳⼤利亚。
你估计每⽉相应的花费，包括轮船、船员、补给等，为5000美元，航⾏将持续12个⽉。
你应在本次航⾏开始前在银⾏存⼊多少钱，才能在每⽉获得5000美元以⽀持相应的开⽀？假定利率为8.4%，每⽉复利计息，并假定为⽉末⽀付结清。
公司理财罗斯习题集
财务综合分析
通过分析净资产收益率、总资产周转率和权益乘数等指标，评估企业的财务状况和经营绩效。
杜邦分析法
通过对流动比率、存货周转率、应收账款周转率等指标进行加权平均，评估企业的财务状况和经营绩效。
沃尔评分法
通过计算税后净营业利润减去资本成本后的剩余经济价值，评估企业的价值创造能力。
有效市场假说
有效市场假说认为市场是有效的，即市场价格反映了所有可获得的信息，因此无法通过分析信息获资金管理
现金管理
交易动机、预防动机、投机动机。 持有现金的动机 现金管理的目标 现金管理的方法 安全性、流动性、收益性。 建立最佳现金余额、加速收款、延迟付款。
财务趋势分析
衡量企业营业收入的增长情况，计算公式为（本期营业收入-上期营业收入）除以上期营业收入。
营业收入增长率
净利润增长率
总资产增长率
股东权益增长率
衡量企业净利润的增长情况，计算公式为（本期净利润-上期净利润）除以上期净利润。
衡量企业资产规模的增长情况，计算公式为（本期总资产-上期总资产）除以析
财务比率分析
流动比率 速动比率 资产负债率 利息保障倍数 衡量企业短期偿债能力，计算公式为流动资产除以流动负债。 衡量企业长期偿债能力，计算公式为负债总额除以资产总额。 衡量企业快速偿债能力，计算公式为（流动资产-存货）除以流动负债。 衡量企业支付利息的能力，计算公式为息税前利润除配与股利政策
利润分配的原则与程序
依法分配原则、弥补亏损原则、先提取法定公积金原则、提取任意公积金原则、股东平等原则。
利润分配原则
弥补亏损提取法定公积金、提取任意公积金、支付股利。
罗斯《公司理财》(第11版)笔记和课后习题详解
读书笔记模板
01 思维导图
03 读书笔记 05 作者介绍
目录
02 内容摘要 04 目录分析 06 精彩摘录
思维导图
本书关键字分析思维导图
习题
笔记
经典 书
第章
风险
预算
笔记
教材
习题 复习
收益
第版
笔记
市场
习题
定价
资本
期权
内容摘要
内容摘要
本书是罗斯的《公司理财》（第11版）（机械工业出版社）的学习辅导电子书。本书遵循该教材的章目编排， 包括8篇，共分31章，每章由两部分组成：第一部分为复习笔记；第二部分为课（章）后习题详解。本书具有以 下几个方面的特点：（1）浓缩内容精华，整理名校笔记。本书每章的复习笔记对本章的重难点进行了整理，并参 考了国内名校名师讲授罗斯的《公司理财》的课堂笔记，因此，本书的内容几乎浓缩了经典教材的知识精华。（2） 选编考研真题，强化知识考点。部分考研涉及到的重点章节，选编经典真题，并对相关重要知识点进行了延伸和 归纳。（3）解析课后习题，提供详尽答案。国内外教材一般没有提供课（章）后习题答案或者答案很简单，本书 参考国外教材的英文答案和相关资料对每章的习题进行了详细的分析。（4）补充相关要点，强化专业知识。一般 来说，国外英文教材的中译本不太符合中国学生的思维习惯，有些语言的表述不清或条理性不强而给学习带来了 不便，因此，对每章复习笔记的一些重要知识点和一些习题的解答，我们在不违背原书原意的基础上结合其他相 关经典教材进行了必要的整理和分析。
12.1复习笔记 12.2课后习题详解
第13章风险、资本成本和估值
13.1复习笔记 13.2课后习题详解
四川农业大学22春“财务管理”《财务管理(本科)》作业考核题库高频考点版(参考答案)试题号3
四川农业大学22春“财务管理”《财务管理(本科)》作业考核题库高频考点版（参考答案）一.综合考核(共50题)1.差别税收理论认为，一般来说，股利收入的所得税税率高于资本利得所得税税率，因此，资本利得对于股东更为有利。
()T.对F.错参考答案：T2.金融资产是对未来现金流入量的索取权，其价格主要取决于市场预期即时间性和不确定性。
()T.对F.错参考答案：F3.企业选择筹资渠道时下列各项中需要优先考虑的因素是()。
A.资金成本B.企业类型C.融资期限D.偿还方式参考答案：A4.投资项目的某年经营成本(付现成本)等于当年的总成本费用(含期间费用)扣除该年的()。
A.折旧额B.无形资产摊销额C.财务费用中的利息支出D.开办费的摊销额参考答案：ABCD5.某公司发行一平息债券，债券面值为1000元，票面年利率为6%，每半年支付一次利息，5年到期。
假设年折现率为8%，该债券的价值为()元。
A.713.23B.918.93C.889.86D.706.29参考答案：B6.当年利率为12%时，每月利复一次，即12%为名义利率，1%为实际利率。
()T.对F.错参考答案：F7.实施股票分割和股票股利产生的效果相似，他们都会()。
A.降低股票毎股面值B.减少股东权益总额C.降低股票每股价格D.改变股东权益结构参考答案：C8.某公司共有资金20000万元，其中债券6000万元、优先股2000万元、普通股8000万元、留存收益4000万元﹔各种资金的成本分别为6%、12%、15.5%、15%。
则该公司的综合资本成本为()。
A.10B.12.2C.12D.13.5参考答案：B9.B.错误参考答案：B10.有一项年金，前3年无现金流入，后5年每年年初现金流入1000万元，假设年利率为10%，其现值为()万元。
A.3989.18B.3131.36C.3626.96D.2846.42参考答案：B11.可转换债券的性质主要是()。
A.债券性B.期权性C.回购性D.股权性参考答案：ABCD12.某人年初存入银行1000元，假设银行按每年10%的复利计息，每年末取出200元，则最后一次能够足额(200元)提款的时间是()。
资本资产定价模型(CAPM)练习试卷1(题后含答案及解析)
资本资产定价模型（CAPM）练习试卷1(题后含答案及解析) 题型有：1.1．如果资产组合的系数为1.5,市场组合的期望收益率为12%,无风险收益率为4%,则该资产组合的期望收益率为( )A．0.1B．0.12C．0.16D．0.18正确答案：C 涉及知识点：资本资产定价模型(CAPM)2．市场组合的期望收益率为12%,无风险收益率为4%,则该资产组合的期望收益率为20%,资产组合的风险系数为( )A．1B．1.5C．2D．2.5正确答案：C 涉及知识点：资本资产定价模型(CAPM)3．如果资产组合的系数为1.5,市场组合的期望收益率为12%,资产组合的期望收益率为15%,则无风险收益率为( )A．0.02B．0.04C．0.06D．0.08正确答案：C 涉及知识点：资本资产定价模型(CAPM)4．某股票β值为1.5,无风险收益率为6%,市场收益率为14%,如果该股票的期望收益率为20%,那么该股票价格( )A．αi为2%B．高估2%C．αi为-2%D．公平价格正确答案：A 涉及知识点：资本资产定价模型(CAPM)5．接上题,如果该股票的期望收益率为18%,则下列说法正确的是( ) A．股票价格被高估B．αi大于0C．αi小于0D．股票价格为公平价格正确答案：D 涉及知识点：资本资产定价模型(CAPM)6．夏普(Sharpe)指数是现代基金业绩评价的重要方法。
夏普(Sharpe)指数评价基金业绩的基准是( )A．基金前期业绩B．市场平均业绩C．证券市场线(SML)D．资本市场线(CML)正确答案：D 涉及知识点：资本资产定价模型(CAPM)7．詹森(Jensen)指数是通过比较考察期基金收益率与预期收益率之差来评价基金,即基金的实际收益超过它所承受风险对应的预期收益的部分。
这里的预期收益率是由( )得出的A．资本资产定价(CAPM)B．证券市场线(SML)C．套利定价模型(APT)D．资本市场线(CML)正确答案：A 涉及知识点：资本资产定价模型(CAPM)8．对基金投资过程的评价以对基金经理能力的评价为核心,以判断其是否有能力产生超额收益或者出现较为严重的投资失误的是( )A．股票选择能力B．基金交易特征C．市场时机选择能力D．资产配置能力正确答案：A 涉及知识点：资本资产定价模型(CAPM)9．理财规划师在对某公司进行分析时,测算出该公司的风险系数为1.5,无风险收益率为6%,风险溢价为10%,则测算该公司的股价期望收益率为( ) A．0.08B．0.1C．0.15D．0.12正确答案：D 涉及知识点：资本资产定价模型(CAPM)10．投资者袁小姐持有X公司股票500股,预期该公司未来三年股利为零增长,每期股利为15元。
收益法-模型及方法介绍
第一部分收益法模型及方法介绍收益法目前常用的估值模型主要为现金流折现模型（DCF）、股利贴现模型（DDM）。
（一）现金流折现模型（Discounted Cash Flow），简称DCF 模型。
现金流量折现法通常包括FCFF(企业自由现金流折现模型)和FCFE(股权自由现金流折现模型)。
1、FCFF模型（Free Cash Flow for the Firm）（1）公式企业自由现金流量=净利润＋税后利息支出+折旧及摊销-资本性支出-营运资金增加额注意：企业整体价值=经营性资产价值+溢余资产价值+非经营性资产负债价值企业股东全部权益价值=企业整体价值-付息债务价值（2）折现率折现率(加权平均资本成本,WACC)计算公式如下：WACC＝[E/（E+D）]Re+[D/（E+D）]×(1－T)Rd其中：Re：权益资本报酬率；Rd：债务资本收益率；E：权益的市场价值；D：付息债务的市场价值；T：所得税率。
注：系统性风险（不可分散风险）——不可分散，存在于市场或者行业，每个企业、资产自身都具有的风险。
非系统性风险（可分散风险）——可分散，是某一企业或行业特有的风险，其他行业没有或行业内其他企业没有。
1）Re股权收益率采用资本资产定价模型(CAPM)（Capital Asset Pricing Model）计算。
计算公式如下：Re＝Rf＋β×ERP＋RsRf：无风险收益率一般以国债收益率作为无风险收益率，选择国债剩余年限与标的资产经营年限（预测期限）匹配。
10年期及以上，4%左右。
β：(Unlevered Beta)剔除财务杠杆的行业Beta，可选取沪深300、上证综指、深成指同行业Beta值。
（注意与ERP所采用的的市场指数相互匹配）ERP：市场风险溢价（市场风险超额回报率），系股票市场回报率与无风险报酬率的差额。
《中国资产评估》（2015年1期）中企华，2012-2014年选取200个样本，涉及47家评估机构。
投资学讲义目录
投资学(现代投资理论)前言我们先考虑如下三个问题1Finance是什么？2Finance金融体系内容是什么？3投资学(现代投资理论)是什么？Finance，在中文中有这么几个意思：理财（对个人、家庭、企业、公司）、财务（企业或公司）、金融（投融资机构：基金公司，银行等）、财政（国家）等意思所以把Finance仅仅翻译成金融是不恰当的。
有三本著名的金融财务杂志(1)JFE(Journal of Financial Economics)(2)JF(Journal of Finance这是美国金融学会的)(3)RFS(Reviews of Financial Studies)有三个国际性的证书考试：(1) CFA(Chartered Financial Analyst特许金融分析师：是证券投资与管理界的一种职业资格称号，由美国“特许金融分析师学院”(ICFA)发起成立，每年在全球范围内举行资格考试。
CFA 协会主办的CFA 课程和考试被认为全球投资专业里最为严格的考试，在投资知识、专业标准及道德操守方面制定了全球准则。
CFA特许状持有人可以向其客户、雇主和同事表明他已经修读了一套严谨的专业课程，知识涵盖了广泛的投资领域，并且承诺遵守最高的职业道德准则。
因此，CFA特许状被投资业看成一个“黄金标准”，投资者也希望找到那些持有CFA特许状的专业人士，因为这一资格被认为是投资业界中具有专业技能和职业操守的承诺。
)要上万美元的考试费。
特许金融分析师 (CFA)报考条件：大四学生及以上。
取得资格所需时间(平均)：3-4 年。
取得资格所需费用（不含培训）：RMB18,000。
国际认可程度：高，全球投资领域通行证。
国内认可程度：高，是高端金融领域“王牌”认证，目前12000 名考生，800-1000 名持证人，2007 年考生增长57%。
薪酬水平：对投资行业薪酬状况的调查表明，雇主愿意提供高额奖金给拥有CFA特许资格认证的投资专业人士。
(公司理财)公司理财复习题
公司理财复习题一、名词解释1、货币的时间价值是指货币经过一定时间的投资和再投资所增加的价值。
2、净现值是一项投资所产生的预期现金流的现值与期初现金费用之间的差值。
3、资本结构是指企业各种长期资金的来源构成及具比例关系。
4、风险报酬是投资者因冒风险进行投资而要求的,超过无风险报酬的额外报酬。
5、资产负债率是负债总额除以资产总额的百分比,也就是负债总额与资产总额的比例关系。
6、每股收益每股收益又称每股税后利润、每股盈余,是分析每股价值的一个基础性指标。
7、年金指的是人们预期在一段时间内每一个时期发生的相等金额的现金流量。
通常表现为折旧、利息、租金、保险费等。
8、不可分散风险又称系统风险或称市场风险,它是指某些因素给市场上所有证券带来经济损失的可能性。
该种风险不可通过多元化投资来分散。
9、股利政策是关于公司是否发放股利、发放多少股利以及何时发放股利等方面的方针和策略。
10、杜邦分析法利用几种主要的财务比率之间的关系来综合地分析企业的财务状况,这种分析方法最早由美国杜邦公司使用。
11、可分散风险又称非系统风险或称公司特有风险,它是指某些因素给个别证券带来经济损失的可能性。
该种可以通过多元化投资来分散。
12、资本成本是指资本使用者为获得资金使用权所支付的费用。
包括资本的筹集费用和资本的使用费用。
13、市盈率是普通股股票每股市价与每股盈利的比率。
它是反映股票盈利状况的重要指标。
计算公式为：市盈率=普通股每股市场价格÷普通股每股利润14、营业现金流量指的是在投资项目周期内的生产经营而带来的现金流入和流出的数量。
15、资本资产定价模型简称CAPM，是一种市场一般均衡模型,它对证券价格行为、风险-报酬关系和证券风险的合适衡量提供了明晰的描述。
16、资本预算是对实体投资项目未来各期的资金流入与流出及资金成本进行详细分析，并对投资项目是否可行做出判断的活动。
17、环比动态比率环比动态比率是以每一分析期的前期数额为基期数额而计算出来的动态比率。
公司理财答案
S
R
0
( B / S )( R
0
R
B
)( 1 t c ）
0 . 16 R 0 0 . 50 ( R 0 0 . 09 )( 1 0 . 40 ) R 0 14 . 38 %
全权益项目的净现值为：
NPV 21000000 6900000 / 1.1438 11000000/1.14382 9500000 / 1.14383 212638.89(美元）
NPV
M
-200000 200000 /1.1 150000 /1.12 150000 /1.13 218482 .34
NPV
F
-500000 200000 /1.1 300000 /1.12 300000 /1.13 155146 .51
根据 NPV 法则，应该选择 M 项目，因为其 NPV 更高。 （3）计算每个项目的内部报酬率 M 项目的 IRR 为：
1 2 3
6900000 11000000 9500000
公司已经发行了 700 万美元的债务，为该项产能拓展进行部分融资。公司将在每 年年末为年初发行在外的债务余额支付 9%的利息。公司还需要在每年年末偿还 2333333 美元， 以使公司能够在第三年年末完全清偿本金。 运用调整净现值 （APV） 方法，请问公司是否应该扩大产能？ 【参考答案】 一个项目的调整净现值等于无杠杆企业的项目净现值加上筹资方式的副效应的 净现值。首先需要计算无杠杆权益的成本，根据含有公司税的 MM 定理Ⅱ，有：
RWACC B S (1 tc )RB RS BS BS
因为公司目标负债-权益比为 0.4，所以：
B/V=0.4S/(0.4S+S)=0.29 S/V=1-0.29=0.71 公司的加权平均资本成本为：