次级房贷是怎么回事
次贷危机PPT演示文稿
定义
次贷危机（subprimelending crisis）又称 次级房贷危机，也译为次债危机。它是指一 场发生在美国，因次级抵押贷款机构破产、 投资基金被迫关闭、股市剧烈震荡引起的风 暴。它致使全球主要金融市场隐约出现流动 性不足危机。美国“次贷危机”是从2006年 春季开始逐步显现的。2007年8月席卷美国、 欧盟和日本等世界主要金融市场。
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定义
次级抵押贷款是一个高风险、高收益的行业，指一些贷款 机构向信用程度较差和收入不高的借款人提供的贷款。与 传统意义上的标准抵押贷款的区别在于，次级抵押贷款对 贷款者信用记录和还款能力要求不高，贷款利率相应地比 一般抵押贷款高很多。那些因信用记录不好或偿还能力较 弱而被银行拒绝提供优质抵押贷款的人，会申请次级抵押 贷款购买住房。
显低于2007年同期10.11%的增速。而外部需求不足是该现 象的重要原因。
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3、对发展中国家市场出口增长仍然强劲
次贷危机对中国出口的影响主要表现在以美国为主的发达 国家市场，相反，中国对发展中国家市场的出口增长仍然 十分强劲。
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四、应对次贷危机的策略建议
（一）建议之一： 利用中美战略经济对话机制， 加强国际经济政策协调，防止
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2、全国出口呈现减速迹象
2007年下半年以来中国出口增长开始减速，2008年1-6月延续了这种趋势。源自出口金额看，2008年1-6月比上年同
期增长21.87%，比2007年同期27.55%的增速有所降低。预
计中国2008年的出口增长速度将回落到15%-20%。从出口 数量看，2008年1-6月，中国比上年同期增长8.44%，也明
2008年1-6月，中国对美出口金额比上年同期增长8.88%， 但从出口数量看，2008年1-6月比去年同期增长16.62%， 远远高于全国8.84%的水平。可见，2008前半年，我国对 美出口数量的增长大大高于出口金额的增长。因为，美元 大幅贬值，使得美国国民财富收缩，增加了对生活必需品 的需求，而减少了对高档次的耐用品和奢侈品的需求。
次级抵押贷款
含义次级抵押贷款（subprime mortgage loan,即“次级按揭贷款”）美国抵押贷款市场的“次级”（Subprime）及“优惠级”（Prime）是以借款人的信用条件作为划分界限的。
根据信用的高低，放贷机构对借款人区别对待，从而形成了两个层次的市场。
信用低的人申请不到优惠贷款，只能在次级市场寻求贷款。
两个层次的市场服务对象均为贷款购房者，但次级市场的贷款利率通常比优惠级抵押贷款高2%～3%。
特征编辑所谓的次级抵押贷款是指向低收入、少数族群、受教育水平低、金融知识匮乏的家庭和个人发放的住房抵押贷款。
其基本特征可归纳为：个人信用信用评级得分比较低。
美国的信用评级公司 (FICO)将个人信用评级分为五等：优(750～850分)，良(660～749分)，一般(620～659分)，差(350～619分)，不确定(350分以下)。
次级贷款的借款人信用评分多在620分以下，除非个人可支付高比例的首付款，否则根本不符合常规抵押贷款的借贷条件。
入不敷出美国的常规抵押贷款与房产价值比(LTV)多为80%，借款人月还贷额与收入之比在30%左右。
而次级贷款的LTV平均在84%，有的超过90%，甚至100%，这意味着借款人的首付款不足20%，甚至是零首付，那么，在没有任何个人自有资金投入的情况下，银行就失去了借款人与银行共担风险的基本保障，其潜在的道德风险是显而易见的。
借款人还贷额与收入比过高，意味着借款人收入微薄，还贷后可支付收入有限，其抗风险的能力也比较弱。
少数且多为可调利率，或只支付利息和无收入证明文件贷款。
次级抵押贷款90%左右是可调整利率抵押贷款；30%左右是每月只付利息，最后一次性支付的大额抵押贷款或重新融资。
这类抵押贷款开始还贷款负担较轻、很诱人，但积累债务负担较重，特别是当利率走高、房价下跌时，重新融资只能加剧还贷负担。
拖欠率由于次级抵押贷款的信用风险比较大，违约风险是优级住房贷款的7倍，因此，次级贷款的利率比优级住房抵押贷款高350个基点，且80%左右为可调整利率。
次级债券危机
以2007年4月美国第二大次级债供应商新世纪金融公司申请破产保护 为代表; 大量的次级债供应商纷纷倒闭或申请破产保护 接下来受到影响的 就是购买这些证券化产品的对冲基金 投资银行 商业银行 保险公司以及各 种基金; 美国一些知名的金融机构像贝尔斯登 Sowood资本管理 高盛以及 花旗银行等都受到了冲击
次级subprime：收入证明缺失 负债较重
相对应地;
住房抵押贷款→ ↗↘ 次优优级级住住房房抵抵押押贷贷款款
次级住房抵押贷款：零首付 低首付
贷款利率比一般抵押贷款高2%3%
次级住房抵押贷款合同设计的不合理也为借款者的还款能高力风埋险下;高了收隐益患
＊ 可调整利率还款 如：允许借款人在前两年以低于市场利率水平的固定利率还贷;两年后再转化为利率水平高于市场 利率的浮动利率贷款
汇率制度会受到挑战
美国次贷危机导致美国经济和美元下滑;必然会对主要与美元挂钩 的人民币汇率产生影响 当前;我国外贸不平衡的矛盾更加突出;人民币 与美元息差倒挂;流动性过剩和通货膨胀压力逐步加大;热钱流入加快 及人民币升值压力不断加大 美联储利率的调整对人民币汇率的调整 都有相当大的影响;甚至造成直接的冲击
居民预期收入减少;消费信心严重受挫;消费支出增长停滞
最新的美国经济数据显示; 消费者的支出开始受到家庭资产价格缩 水 主要是房产 和生活成本提高的负面影响; 消费者信心指数下降至57 2; 该消费者信心数据创1992年10月以来的16年最低点;并且这种负面影响 正在加剧 美国的经济是消费拉动型经济; 个人消费支出约占GDP的70%; 消费萎缩无疑将会严重影响美国经济增长
对次贷危机的认识
对次贷危机的认识次贷即“次级按揭贷款”（subprime mortgage loan），“次”的意思是指：与“高”、“优”相对应的，形容较差的一方，在“次贷危机”一词中指的是信用低，还债能力低。
次级抵押贷款是一个高风险、高收益的行业。
与传统意义上的标准抵押贷款的区别在于，次级抵押贷款对贷款者信用记录和还款能力要求不高，贷款利率相应地比一般抵押贷款高很多。
那些因信用记录不好或偿还能力较弱而被银行拒绝提供优质抵押贷款的人，会申请次级抵押贷款购买住房。
在房价不断走高时，次级抵押贷款生意兴隆。
即使贷款人现金流并不足以偿还贷款，他们也可以通过房产增值获得再贷款来填补缺口。
但当房价持平或下跌时，就会出现资金缺口而形成坏账。
次贷危机的原因引起美国次级抵押贷款市场风暴的直接原因是美国的利率上升和住房市场持续降温。
次级抵押贷款是指一些贷款机构向信用程度较差和收入不高的借款人提供的贷款。
利息上升，导致还款压力增大，很多本来信用不好的用户感觉还款压力大，出现违约的可能，对银行贷款的收回造成影响的危机。
在美国，贷款是非常普遍的现象，从房子到汽车，从信用卡到电话账单，贷款无处不在。
当地人很少全款买房，通常都是长时间贷款。
可是我们也知道，在这里失业和再就业是很常见的现象。
这些收入并不稳定甚至根本没有收入的人，他们怎么买房呢？因为信用等级达不到标准，他们就被定义为次级信用贷款者，简称次级贷款者。
由于之前的房价很高，银行认为尽管贷款给了次级信用借款人，如果借款人无法偿还贷款，则可以利用抵押的房屋来还，拍卖或者出售后收回银行贷款。
但是由于房价突然走低，借款人无力偿还时，银行把房屋出售，但却发现得到的资金不能弥补当时的贷款＋利息，甚至都无法弥补贷款额本身，这样银行就会在这个贷款上出现亏损。
（其实银行知道你还不了。
房价降温，另一方面升息都是他们一手掌）次贷危机的影响（1）次贷危机对美国经济的影响美国次级抵押贷款市场危机出现恶化迹象，引起美国股市剧烈动荡。
次贷危机
次级抵押贷款:概念：的担忧，导致近来股市出现剧烈震荡。
次级抵押贷款给那些受到歧视或者不符合抵押贷款市场标准的借款者提供按揭服务，所以在少数族裔高度集中和经济不发达的地区很受欢迎。
次级贷款对放贷机构来说是一项高回报业务，但由于次级贷款对借款人的信用要求较优惠级贷款低，借款者信用记录较差，因此次级房贷机构面临的风险也天然地更大。
对借款者个人而言，违约会使其再融资难度加大，丧失抵押品的赎回权，无法享有房价上涨的利益。
而且，任何一个借款人的违约对借款者所居住地区也有不良影响。
根源：特征：信用评级得分比较低。
合常规抵押贷款的借贷条件。
借款人收入微薄人收入微薄，还贷后可支付收入有限，其抗风险的能力也比较弱。
拖欠率高抵押赎回权的比率分别高达13.33%和4%，远远高于优级抵押贷款2.57%的拖欠率和0.5%的取消抵押赎回权比率。
发展：少数族裔高度集中和经济不发达的地区很受欢迎。
中国启示：防止攀升在经济金融高位增长时期，应切实防止资产价格过快攀升和资产泡沫的堆积，避免因资产泡沫破裂导致经济金融波动的风险。
防止负债是在经济快速增长时期，尤其应防止过度负债消费的过快增长。
配套改革监管层当前尤其应加大协调和配合力度，加强对跨境资本流动的监管，防止其对境内金融市场的稳定带来不利影响。
监管层应加大人民币汇率制度综合配套改革力度，加快壮大发展外汇市场，完善外汇管理体制，强化人民币汇率制度改革的基础。
同时应尽可能地打破市场对人民币单边升值的预期，降低境外投机资金大量入境的压力。
鉴于此次次级债危机（注：银行启示商业银行还是应该引以为戒，防范于未然。
经济波动是要高度关注经济周期波动可能带来的风险，未雨绸缪，全面构建稳固的风险观。
贷款风险高风险防范能力。
楼市影响：房价调控美国次级抵押贷款所引发危机和恐慌，正逐渐在全球市场蔓延。
在中国，不仅中行和工行因投资美国次级抵押贷款而被卷入其中，行业高层人士及央行人士都质疑中国在此时购买美国次级房地产按揭贷款，用中国的外汇储备来承担美国次按风险不合适。
次贷危机的根源、传导及对我国的影响分析
次贷危机的根源、传导及对我国的影响分析一、本文概述本文旨在深入剖析美国次贷危机的根源、传导机制，以及该危机对中国经济的影响。
我们将首先回顾次贷危机爆发的历史背景，然后详细分析导致这场危机的各种因素，包括但不限于过度的信贷扩张、监管缺失、金融市场复杂性和不透明性等。
接下来，我们将探讨危机如何在全球范围内传导，特别是它如何影响全球经济和金融稳定。
我们将重点分析次贷危机对中国经济的影响，包括对中国金融市场的冲击、对中国出口的影响，以及对中国政府政策制定的挑战。
我们将结合中国的实际情况，提出应对次贷危机影响的策略和建议。
通过全面而深入的研究，我们希望能够为中国在未来的金融危机中提供有价值的参考和启示。
二、次贷危机的根源次贷危机，又称为次级房贷危机，其根源可以追溯至21世纪初的美国房地产市场。
当时，由于低利率政策和房地产市场的繁荣，许多银行和金融机构开始积极推广次级抵押贷款，即向信用记录较差或收入不稳定的借款人提供购房贷款。
这些贷款往往具有更高的利率和更宽松的贷款条件，以吸引更多人申请。
然而，这种贷款模式本身就蕴含着巨大的风险。
由于借款人信用状况较差，他们面临更高的违约风险。
同时，由于贷款条件宽松，许多借款人在没有充分评估自身还款能力的情况下盲目申请贷款，进一步加剧了风险。
金融机构为了追求更高的利润，过度放松了贷款审批标准，甚至通过金融创新工具，如资产证券化，将这些高风险贷款打包成金融产品出售给投资者。
这些投资者往往没有足够的风险意识，盲目追求高收益，从而进一步推动了次贷危机的发展。
次贷危机的根源在于房地产市场繁荣背后的信用扩张和金融创新工具的滥用。
这种以高风险换取高收益的行为模式，最终导致了金融市场的崩溃和全球经济的动荡。
三、次贷危机的传导机制次贷危机并不是在一个封闭的系统内发生的，而是通过各种传导机制在全球范围内扩散和放大的。
其传导机制可以分为几个主要阶段。
首先是金融市场的传导。
在次贷危机初期，由于次级抵押贷款的违约率上升，相关的金融衍生产品如资产支持证券（ABS）和抵押债务债券（CDO）的价值大幅下跌。
次贷危机是什么,次贷危机怎样产生
次贷危机是什么,次贷危机怎样产生?首先简单解释一下次贷。
次贷是次级按揭贷款，是给信用状况较差，没有收入证明和还款能力证明，其他负债较重的个人的住房按揭贷款。
相比于给信用好的人放出的最优利率按揭贷款，次级按揭贷款的利率更高，这个可以理解吧？你还钱的可能性不太高，那我借钱给你利息就要高一些咯。
风险大，收益也大嘛。
放出这些贷款的机构呢，为了资金尽早回笼，于是就把这些贷款打包，发行债券，类似地，次贷的债券利率当然也肯定比优贷的债券利率要高咯。
这样呢，这些债券就得到了很多投资机构，包括投资银行，对冲基金，还有其他基金的青睐，因为回报高嘛。
但是这个回报高有一个很大的前提，就是美国房价不断上涨。
怎么说呢？房价不断上涨，楼市大热，虽然这些次级按揭贷款违约率是比较高的（这个也容易理解吧，因为那些人信用状况本来就差，收入证明也没有，其他负债也重，还不起房贷也是容易发生的事情），但放贷的机构即使收不回贷款，它也可以把抵押的房子收回来，再卖出去不就也赚了嘛，因为楼市大热，房价不断涨嘛。
好了，次贷危机如何发生呢？就是06年开始，美国楼市开始掉头，房价开始跌，购房者难以将房屋出售或通过抵押获得融资。
那即便放贷的机构钱收不回来，把抵押的房子收了，再卖出去（难说卖不卖得出去，因为房地产市场萎缩，有价也没市）也肯定弥补不了这个放贷出去的损失了。
那么，由此发行的债券，也是不值钱了，因为和它关联着的贷款收不回来。
之前买了这些债券的机构，不就跟着亏了吗？很多投资银行，对冲基金都买了这些债券或者是由这些债券组成的投资组合，所以就亏了很多。
举例，一系列事件包括：——2007年2月13日美国新世纪金融公司（New Century Finance）发出2006年第四季度盈利预警——汇丰控股为在美次级房贷业务增加18亿美元坏账拨备——面对来自华尔街174亿美元逼债，作为美国第二大次级抵押贷款公司——新世纪金融(New Century Financial Corp)在4月2日宣布申请破产保护、裁减54%的员工——8月2日，德国工业银行宣布盈利预警，后来更估计出现了82亿欧元的亏损（这个数字真的是巨额），因为旗下的一个规模为127亿欧元为“莱茵兰基金”（Rhineland Funding）以及银行本身少量的参与了美国房地产次级抵押贷款市场业务而遭到巨大损失。
美国次贷危机演化过程及其原因
美国次贷危机演化过程及其原因次贷即“次级按揭贷款”，次级抵押贷款是一个高风险、高收益的行业。
次级抵押贷款对贷款者信用记录和还款能力要求不高，还款利率相应地比一般抵押贷款高很多。
那些因信用记录不好或偿还能力较弱而被银行拒绝提供优质抵押贷款的人，会申请次级抵押贷款购买住房。
次级抵押贷款机构破产、投资基金被迫关闭、股市剧烈震荡，这种现象被称为次贷危机。
次贷危机的演化过程：低利率刺激了房价持续上涨→信用记录不高，还款能力不强的的贷款者向次级抵押贷款公司借钱买房→2004年美联储加息→房地产开始趋冷→借款买房人不能按期还贷而违约→违约率的上升导致一些次级抵押贷款公司出现亏损甚至破产→次级抵押贷款支持的债券也随之变成了垃圾债券，价格下跌→购买相关债券的机构的财务出现危机→机构投资者要求赎回投资→造成基金公司流动性困难，不得不暂停赎回→引起市场的恐慌，商业银行不肯拆出资金→出问题的金融机构从银行和债券市场都无法融到资金→次级债危机就演变为流动性危机→引起了造成美国和全球主要股市下跌次贷危机产生的原因： 1．美联储的低利率货币政策以及房地产泡沫的破灭2001年IT泡沫破灭，加上911事件,美国经济出现衰退。
为了刺激经济，美联储采取了极具扩张性的货币政策，经过13 次降息，到2003 年6 月25 日，美联储将联邦基金利率下调至1%，创45 年来最低水平。
低利率使人们热心于按揭贷款购房，导致房价上升；逐渐房价上升就开始了一种循环: 房价上升→开发商加大开发→土地作为稀缺资源的价格上涨→房价上升进一步上升→开发商加大开发，银行加大力度贷款→住房需求和供给都同时上升，同时房价也不断上升→房地产泡沫形成。
在这种政策的刺激下，银行发放了大量各种形式的住房抵押贷款。
贷款条件过于宽松使得许多人购买了超出自己偿付能力的住房，住房抵押债务急剧增加，美国的住房抵押债务对收入之比创下了历史最高记录. 美国房产价格的上涨在2005 年底达到一个顶峰。
对次贷危机的认识与看法
对次贷危机的认识与看法次贷危机是指由次级贷款危机引发的金融风暴，它对全球经济产生了重大影响。
本文将从次贷危机的起源、影响、原因分析、启示等方面进行阐述，以期全面认识和看待这一事件。
一、次贷危机的起源次级贷款市场是美国房地产市场的重要组成部分，主要是面向信用等级较低的借款人。
随着美国房地产市场的繁荣，次级贷款市场也得到了快速发展。
然而，在房价不断上涨的背景下，次级贷款借款人往往忽视了自身的还款能力和风险，盲目借款购房，导致次贷余额不断攀升。
同时，一些金融机构为了追求高收益，不断扩大信贷规模，降低贷款门槛，加剧了次贷危机的风险。
此外，监管部门对次级贷款市场的监管也存在漏洞，未能及时发现和纠正市场中的不规范行为，也为次贷危机的爆发埋下了隐患。
二、次贷危机的影响次贷危机对全球经济产生了巨大的影响。
首先，它导致了全球金融市场的动荡，许多金融机构遭受了巨大的损失，甚至面临破产。
其次，次贷危机加剧了全球经济下行趋势，对实体经济造成了严重影响，许多企业倒闭、工人失业。
此外，次贷危机还引发了全球性的信用危机，人们对金融机构的信任度下降，金融市场的信心受到打击。
同时，次贷危机也对新兴市场和发展中国家产生了影响，一些国家遭受了资本外流和货币贬值的冲击。
三、原因分析次贷危机的原因是多方面的。
首先，美国房地产市场的繁荣是次贷危机爆发的基础。
房价的不断上涨使得借款人忽视了自身的还款能力和风险，盲目借款购房，导致次贷余额不断攀升。
其次，金融机构为了追求高收益，不断扩大信贷规模，降低贷款门槛，加剧了风险。
此外，监管部门对次级贷款市场的监管存在漏洞，未能及时发现和纠正市场中的不规范行为也是导致次贷危机爆发的原因之一。
四、启示从次贷危机中我们可以得到一些重要的启示。
首先，我们应该加强对金融市场的监管，建立健全的监管体系和机制，及时发现和纠正市场中的不规范行为。
其次，金融机构应该审慎经营，遵循风险管理原则，不盲目追求高收益，而是注重风险控制和长期发展。
从美国的次级住房贷款危机看中国银行业的住房贷款业务风险
从美国的次级住房贷款危机看中国银行业的住房贷款业务风险随着中国经济的发展和城市化进程的加速，住房成为了人们最基本的需求之一。
为满足人民对住房的需求，银行业的住房贷款业务得到了快速发展。
然而，如何管理住房贷款业务风险，成为了银行业需要解决的重要问题。
本篇论文旨在通过分析美国次级住房贷款危机的原因，探讨中国银行业的住房贷款业务风险管理策略。
一、美国次级住房贷款危机简介在2008年，全球金融危机爆发，美国的次级住房贷款业务成为了危机的主要起因之一。
次级住房贷款，也称贷款债券是一种被挂起的房屋租赁债券，其内部包含了大量的高风险贷款。
次级住房贷款危机始于美国房地产泡沫破裂，高房价和贷款过度放松逐渐突显出其内部的潜在危机。
此后，由于贷款债券被低估和不良资产的剧增，导致信贷流动性在市场上大幅紧缩，造成了全球金融溃败。
二、次级住房贷款危机的原因1.信贷过度放松在次级住房贷款危机之前，美国的房地产市场的增长异常迅速。
银行通过放松贷款标准吸引更多的借款人，这些贷款者不仅有着较高的信贷风险，还根本没有足够的还款能力。
虽然这增加了银行利润并刺激了经济增长，但这种方法会加速房价上涨并破坏可持续性。
随着美国房市的繁荣，越来越多的人加入购房浪潮。
如此一来，银行不得不进一步降低贷款标准，使得贷款风险进一步增加。
2.金融衍生品的过度使用次级住房贷款危机的另一个原因是金融衍生品的过度使用。
在次级住房贷款危机中，许多银行使用金融衍生产品，例如信贷默认互换（CDS）、抵押贷款支持证券（MBS）和抵押贷款折算债券（CDO）等。
通过使用这些产品，银行把债务出售给投资者，即使借款人违约，银行也能够规避贷款的风险。
然而，由于贷款质量低劣，这些衍生品也面临着同样的风险。
一些衍生品缺少了流动性，无法为市场带来有效的调节压力，因此造成了全面的市场衰退。
3.房屋市场泡沫破裂随着银行进一步放松贷款标准，住房贷款成为了可谓泡沫的标志物。
随着大量的次级住房贷款或次级抵押贷款引起的房价上涨，更多人涌入购房市场，进一步推高了房价。
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次级房贷是怎么回事
近来，华尔街风雨飘摇，雷曼兄弟投资公司倒闭、美林证券被收购、最大的保险公
司AIG被收归国有，华尔街版图大变样，全世界的股市都如同高台跳水一路而下。金融
市场走到今天这个地步，说复杂也复杂，说简单也简单，就两个字：贪婪。
让我们简单的回顾一下历史，过去15年来，美国婴儿潮出生的人开始进入退休
阶段，子女独立了，经济负担小了，很多人开始搬到气候温暖的地方居住，不少人购买
渡假房，子女成家立业也需要买房子，再加上美国是唯一一个人口还在增长的发达国
家，对房地产的需求增大，但是供应跟不上，房价从九十年代末期开始明显增长。
911事件之后美国经历了短暂的萧条，联储会连续降息以刺激经济，利息降低，
借贷成本降低，房屋贷款成本降低，房地产市场需求更大，房 价一路上涨。传统的房
屋贷款一般是需要付5%到20%的头期款，固定利率，15年或者30年为期，比如说张三
买了一栋30万的房子，自己付20%的头期 款，借24万，8%的利息，30年，这样的话，
张三需要拿出来6万块钱的现金，每个月的按揭费用是1千8，30年还清。
但是张三说我没有现 金，付不出头期款，怎么办？贷款公司说，没关系，现在
我们有更有创意的借贷方法，不需要付头期款，也不用8%的利息，是浮动利息，头三
年只要付6%，三年 后涨到12%，然后随市场浮动，这样一来，你不需要现在就拿出一
分钱的头期款，每个月的按揭费用是1千9。
张三说，不用付头期款好啊，但是 一个月1千9我也付不出啊。贷款公司说，
不要紧，你可以把头三年部份的利息也借出来，这样，头三年的利息我收你3%，另外3%
算是你借我的，30万的房 子，一年3%就是9千，三年就是2万7，这样就需要借贷3
2万7千块钱，再加上贷款公司1万3千块钱的提成，一栋30万的房子，贷款要34万，
每个月按揭 费用1千4出头。
张三说，万一三年之后利息上调，我付不出钱来怎么办？贷款公司说，不要紧，
三年之后咱们再重新贷款，借新钱还旧债，那个时候房价更高，说不定还能借更多的钱，
大不了把房子卖掉还钱就是了。
张三一听，这么好的交易岂有不做之理？因为张三现金和收入都不够传统的15
年或30年固定利率贷款，属于风险高的贷款，也叫次级房贷。
回去之后，贷款公司把过去一个月一百个类似张三的次级贷款包装在一起，3
千万左右的贷款，卖给投资银行。投资银行把从各地贷款公司那里买来的次级贷款，再
组合包装成30亿的金融产品放到投资市场，叫做房屋抵押投资，卖给投资者。
投资者买进了这些投资也会担心，万一抵押投资价格下跌怎么办？不要紧，有
保险公司推出了保险产品对冲风险，只要你支付一定的保险费，万一投资贬值，保险公
司原价赔偿。
这样一来，张三买到了平时买不起的房子，贷款公司赚到了佣金，银行通过再
包装推出了新的金融产品，投资者找到了安全的投资，保险公司赚足了保险费，皆大欢
喜啊！
殊不知，泡沫总有破灭的时候，物价上涨、利率上升，到第三年的时候，3%的
利息跳到12%，按揭费用从1千4跳到3千5，房价从30万跌到15万，可是贷款 还欠
着33万，千千万万个张三付不出钱，也贷不到款，房屋被银行没收，银行的贷款抵押
投资价值严重缩水，坏帐剧增，亏损连连。保险公司面对层出不穷的索陪 无钱支付，
资金告急，这就是AIG的困境。
这不是贪婪造成的么？超过自己的经济能力买房消费是贪，不顾对方是否有偿
还能力鼓动贷款是贪，把次级贷款包装上市牟取暴利是贪，没有足够的准备金而赚取对
冲风险的保险费还是贪。俗话说：吃一堑长一智。只是这个亏吃的可是够大的。