基于突变级数法民营会展企业融资能力评价

《经济师）２０１７年第４期　●经济观察　摘要：我国会展业竞争日益激烈，　会展企业的发展需要一定量资金的支持。　民营会展企业的融资能力的强弱已成为　其发展的关键。文章应用突变级数法，构　建了民营会展企业融资能力评价指标体　系，并对八家新三板上市的民营会展企业　融资能力进行评价，提出了融资能力提升　对策。　

基于突变级数法民营会展企业融资能力评价　

关键词：会展企业突变级数融资能力　中图分类号：Ｆ２７５　文献标识码：Ａ　文章编号：１ｏ０４—４９１４（２Ｏ１７）０４－０６１—０２　

一、

引言　

随着我国经济的不断发展，会展业各方面日益成熟。中国已　是展览大国，但由于我国会展业起步晚，民营会展企业在国际上　还缺乏经济实力。民营会展企业要想提升综合能力，资金是企业　发展的重要资源。对企业自身融资情况进行一个客观正确的评　价至关重要。本文基于突变级数法对民营会展企业融资能力进　行相关指标的构建与评价。选取的八家会展企业皆为民营企业，　主营业务皆为会展业务，成立年限均在１０年以上。选择新三板　上市的公司作为样本保证了数据的稳定性，使评价客观有效。八　家民营会展企业如下：　表１样本企业基本信息　

大连北方茸厢｝展览　北晨膛甜　名洋田再｝垂晨　名，ｇｌ＇ｇｒ晨　股份有限公卸　股份有限公司　上海万怙全晨管理　万怙舍晨　北京西典晨览　８３７１２４　西典晨览　股份有限公司　股份有限公笱　夏通晨览系统股份　灵通晨览　广州西码展览　西瞢乌股份　有隈公可　股份有隈公司　浙江米典兰特商务　米蔓会展　无津撮戚晨览　撮戚晨览　畲晨股份有限公田　股份有睡盐田　

二、评价指标构建的思想　融资能力评价本身包含不同层次，则评价指标体系也具有　多层次的结构，相应的评价指标也反映不同层次的评价特征。首　先应该确定构建评价指标体系的总体目标是什么，围绕这一总　体目标去划分各个分目标。文章在指标的设计筛选上分别用一　级指标和二级指标，指标之间有一定的相关度。然后围绕每一个　分目标去构建各个评价指标，以便清晰反映会展企业融资的真　实情况。在保证评价信息充分的前提下，尽可能精简评价指标的　数量，避免各个指标间的信息重叠。由于本次各项指标大多来自　企业公开的年度报告，各家公司会计处理方法与科目不尽相同，　会计政策也存在不同的情况。因此要保证企业的评价结果客观　有效，要使选取的指标计量方法一致，确保指标的口径一致。　三、民营会展企业融资评价体系设计　（一）突变级数法适用条件　突变理论提出于上世纪７０年代，由于生活中很多事物现象　的变化是不连续的，突变理论由此产生。这种由渐变、量变发展　为突变、质变的过程，就是所谓的突变现象。突变级数法不同于　其他模型的一个重要特点就是突变级数法对评价指标不需要赋　予权重，这样排除了主观因素。但是同时考虑了指标的重要性程　度，将评价指标按照重要性程度运用排序形式表现出来。另外，　民营会展企业的发展是一个动态的过程，企业作为一个系统在　稳定状态和不稳定状态之间不断演化，而突变级数法克服了静　态评价方法的片面性，是一种动态评价方法；其次，突变现象是　量变发展为突变质变的过程，而民营会展企业在成长过程中其　融资能力从无到有属于质的变化，通过突变模糊隶属函数可以　判断其融资能力的状态；最后，因为企业对市场环境的敏感性，　●孟凡胜王芳　在发展过程中一点微小的变化都会使得企业面临很大的突变　性。因此，突变级数法对评价我国会展企业融资能力有很强的适　用性。　（二）评价指标体系建立　本文将我国民营会展企业融资能力评价分为四个层次。结　合我国民营会展企业自身特点与相关文献的搜集整理进行指标　的初选，再经专家访谈筛选出以下指标：第一层总目标为民营会　展企业融资能力Ａ１；第二层一级指标为：资本运营能力Ｂ１、业　务运营能力Ｂ２、外部融资能力Ｂ３；第三层二级指标分别为：偿债　能力Ｃｌ、盈利能力Ｃ２、展会业务能力ｃ３、企业发展能力Ｃ４、人　力资源ｃ５、资本市场融资ｃ６、社会关系Ｃ７；第四层，三级指标　为：流动比率Ｄ１、资产负债率Ｄ２、会展营业收入Ｄ３、毛利率Ｄ４、　净利润Ｄ５、品牌展会数量Ｄ６、销售费Ｄ７、租赁费Ｄ８总资产　Ｄ９、企业成立年限ＤＩＯ、总资产增长率Ｄ１１、固定资产Ｄ１２、员工　人数Ｄ１３、核心人员Ｄ１４、职工薪酬Ｄ１５、股本Ｄ１６．资本公积　Ｄ１７、每股收益Ｄ１８、贷款Ｄ１９、政府补助Ｄ２０。　（三）确定评价指标体系各层次的突变系统类型　突变系统有三种最常见的类型，分别为尖点突变系统、燕尾　突变系统及蝴蝶突变系统（表２）。表２模型中的Ｆ（ｘ）表示变量Ｘ　的势函数，ｘ的系数０Ｌ、ｐ、　、　为控制变量。在对企业融资能　力进行评价时，下层指标具有控制作用，指标一般为２到４个，　变量间相互有影响。　表２突变评价模型　类型　模型　妇＝＝公式　尖点突变　Ｆ（　）＝　＋甜　＋像　；　；　．＝　蒋尾突变　Ｆ　）：　＋　，＋　像。＋瓿　３　３　２　口　，　＝　蝴蝶突变　，（ｚ）＝１－ｘ＇＋６　４　・＋三３皿　＋三２，ｘ　＋氟　ｘ　＝口　：　Ｊ　’　ｒ＝　●：ｘｊ＝　５　（四）确定突变系统模型的分歧点方程　由突变理论得知，通过势函数Ｆ’（ｘ）＝０可以求得所有临界点　集合成的平衡曲面，对Ｆ（ｘ）的求导二次，联立分歧点方程，将ＦＩ（ｘ）　：０和ｆｔｆｘ）＝Ｏ组成方程组求出控制变量。　４ｘ　＋２　ｘ＋Ｂ－－０　１２ｘ％２ａ－－－０　０【ｍ－－６Ｘ），ｐ＝８ｘ　使用上述计算方法可以求出燕尾突变模型和糊蝶突变模型　的分歧点方程。　（五）确定归一公式并进行评价　通过上面的分歧点方程并不能直接应用于融资能力的评价　和决策，还需要将分歧点方程进一步延伸，将其和模糊隶属函数　结合，推导出归一公式，归一公式表明了状态变量和控制变量之　间的计算关系并将各控制变量转为同一质态。　由公式可推出尖点突变的归一公式为：ｘ　＝　；ｘ　＝１３　尖点突变模型和蝴蝶突变模型的归一公式过程不再赘述，　模型如表２所示。在对企业融资能力进行评价之前，由于不同方　面的控制变量，其单位不同，则不能直接带人求值。因此，先要进　

一６１—　●经济观察　《经济￣｝２０１７年第４期　行无纲量化处理，使其分布在０到１之间。再根据归一公式，得　出结果。若相同指标下的变量没有明显的关系，计算时应取变量　间的最小值；反之，有关联则对控制变量进行加权平均。　四、样本企业融资能力评价　本文选取新三板上市的民营会展企业的数据，以确保数据　的真实可靠，由于２０１６年报尚未公布，本文以最近的２０１６半年　报数据为基础，选取八家民营会展企业样本。在对融资能力进行　评价之前，由于原始数据在度量单位和取值范围上是各不相同　的，因此不能按照突变理论综合评判的要求对其直接进行比较，　应将控制变量原始数据首先进行无量纲化处理，统一转化为　０～１内的数值，无量纲化处理如下：　Ｘｉｊ—ｍｌｎｘｉｊ　ｖ＝一——　盟墅一　”ｍａｘｘｉｊ—ｍｉｎｘ￣ｉ　Ｉ《ｊ《ｎ　１《ｊ≤“　其中ｉ－ｌ，２　…一，ｍ（ｍ为指标个数），ｊ＝ｌ，２，……ｎ（ｎ为样　本个数）。处理后的数据都在０到１之间（如表３）。　表３样本企业二级指标得分　：级指标　北展　万怡　是通　米奥　名洋　西典　西码　振戚　股份　会展　展览　会展　会展　展览　股份　展览　偿馈能力　Ｄ．２９０７　０　５１４７　０．８１岱　０３９２７　０　２９０７　Ｄ７４７８　ｎ３６５８　０Ｍ６０　盈利能力　０．６１８７　０　３２５４　０９１４０　０９ｏ６８　０６１８７　口７２７０　【ｌ７２９４　０９６４０　展会业务　０．６６２７　Ｄ　５蛇３　０．５１　０．８８８１　０．６配７　．８３２１　ｎ３０４３　Ｏ．８８６４　发展规模　０．６Ｄ０７　Ｏ．１８０５　Ｄ＿８７９５　０．８ｌ９６　０．６００７　０．５９３２　Ｑ６３８４　Ｄ．７８５４　人力资源　０．钾８８　０　２８３３　０．８　Ｏ５４１６　Ｏ．４７８８　０．３３３３　ｎ２邮７　０５４３７　资夺ｆＨ场　０．６１７８　０　３５５２　０．９２４３　０．８３２７　０．６１７８　Ｄ６１７３　ｎ５８９２　０６６６７　社会关系　０．１８４８　０．１５６Ｏ　０．７５６５　０．３３１５　０．１８４８　Ｄ．５０００　ｎ００００　０．４２３５　五、评价结果　根据企业融资能力得分情况进行了能力等级划分。第一类：　得分大于等于０．８分；第二类：得分在０．５到０．８之间；第三类：得　分小于０．５。由评价结果（如表４）可以看出。　灵通展览为八家企业融资能力最强的。该企业公布的２０１６　半年报显示，其流动比率为２．４３，其他企业为０．ｏ４到０．６之间，　可见灵通展览有良好的短期偿债能力。另外，其专利数达１６０　项，基于绿色环保的展览展示设计创意服务平台的贷款贴息、项　目补助等１０个项目共收到政府补助３２０多万。因此，其他企业　应多响应政府绿色展览的号召，通过政府补助改善企业资金状　况。　表４民营会展企业融资能力评价结果　

排名　企业　得分　排名　企业　得分　１　灵通展览　０　８１４２　５　名洋会展　０４７８９　２　米奥会展　０Ｉ６６０５　６　北展股份　０．４７８９　３　振威展览　０６４６２　７　两码股份　０．４Ｏ６６　４　西典展览　０６３８４　８　万恰会展　０．３４１４　

万怡会展总评分为０．３４，是八家企业最低分。根据财务报表　显示，企业存在大量预付账款和坏账，导致其经营活动现金流为　负数。此外，企业主营收入较多，净利润仅为１０．３４％，企业成本　费用较高，应合理控制费用的支出，加强内部控制。加之上半年　为展会淡季，存在部分资金占用且预提了下半年展会的成本费　用，致使资本运营较差，融资能力弱。因此，企业应对应收账款的　加速回收，减少预付账款的资金占用，合理计提成本费用。　

参考文献：　［１］顾学明，王世鹏．基于突变级数法的北京市相对资源承载力评价　研究【１１．资源与产业，２０１１（３）　『２１赫连志巍，宋晓明．基于突变级数法的高技术产业升级能力评价　研究　科学学与科学技术管理，２０１３（４）　［３１孟浩，王艳慧基于突变评价法的研究型大学知识创新综合评价　【ｌ１．运筹与管理，２００８（３）　（作者单位：哈尔滨商业大学管理学院黑龙江哈尔滨１５００２８）　（作者简介：孟凡胜，博士后，教授，从事市场营销、会展经济与管理　研究；王芳，硕士，从事企业管理理论与方法研究。）　（责编：贾伟）　

（上接第６０页）左右，下降为２８．７１万公　顷；封山（沙）育林面积以２２．０９％的速度　持续上升至３６４．７万公顷，截止至２０１４　年封山（沙）育林面积占全国封山（沙）育　林面积的６６．３２‰这一比重与森林管护　面积占全国比重基本一致。２００４￣２０１４年　西部地区生态工程造林面积下降了　２７１．２１万公顷，但依旧是造林面积最多　的地区，比第二名造林面积多近一倍。其　中，重点工程造林面积减少了１７６．３８万　公顷，其它工程造林面积增加了１４１．３１　万公顷。中部地区主要分布在长江、黄河　流域，且该地区各项指标都是三个地区　中（除东部地区）最低的，但该地区天保　工程建设成果显著，例如：工程区木材产　量在２００４－＇２０１４年增长了近十倍，这一　指标是该地区所有指标中增长速度最快　的；其次是森林管护面积以１５４．９７％的速　度快速增长，说明中部地区重视对已有　森林的维护；封山（沙）育林和造林面积　分别以４４．１６％和３８．５％的速度持续增长。　２００４～２０１４年中部地区生态工程造林面　积是重点工程和其它工程共同造林面积　的结果，虽然重点工程造林面积下降　６７．８４万公顷，但是其他工程造林面积增　一６２一　长了９６．７２万公顷，因此造林总面积增加　了２８．８８万公顷。　三、建议　东部地区应建立林业科技创新体　系，加强林业科技成果和技术推广。完善　林改制度，在制度上保证林业产权的稳　定性，保护林农对林业资产的收益权和　处置权，提高林农林业经营的积极性。凭　借东部地区的财政实力，加大林业补贴　力度，提高林农的经营意愿。东北地区应　在稳定发展林下经济的基础上，大力支　持生态旅游业的发展。其次，制定“一县　一业”的政策，支持经济林产品企业的发　展。特剐是支持林产品饮料企业的发展。　最后，东北地区以国有林区为主，应对国　有林区从业人员定期进行培训，制定高　学历人才引进政策。西部地区经济发展　落后，但森林资源特别丰富，可鼓励林农　发展林下经济提高林农收入水平；在保　护森林资源的基础上发展林业生态旅　游，促进县市经济发展。应定期对林农进　行教育培训，引进先进技术和经验传授　给林农，在西部大开发的整体背景下，响　应国家政策引进林业专业人才，促进林　业快速发展。中部地区应以提高林业经　营管理水平为重点任务。可采取以下措　施：一是加大林农补贴力度，鼓励林农参　与营林活动并提高林农的营林积极性。　二是林业管理部门召集林农和林业企业　等组织联合起来，共同行动降低林业灾　害的发生率。三是提升林政管理水平和　林业科研水平。　【基金项目：黑龙江省哲学社会科学　研究规划项目“基于森林生态安全的黑　龙江省林业产业结构优化研究”　（１　６ＪＹＢ０７）。】