四棉花期货套期保值讲义
棉花期货市场套期保值有效性研究
研究中主要分析了基于统计学和金融工程理论的套期保值策略，未涉及一些复杂的套期保值策略，如对冲策略、动态套期 保值策略等。未来可以进一步探讨这些复杂策略在棉花期货市场的应用效果及优势。
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参考文献
参考文献
参考文献1
作者：作者1
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A
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C
D
交割风险
交割过程中可能存在实物交割不顺畅、 交割品不符合标准等问题，影响套期保 值效果。
流动性风险
棉花期货市场在某些时期可能面临流动 性不足的问题，影响套期保值的实施。
套期保值风险控制措施
建立完善的风险管理制度
制定套期保值操作规范，明确风险 控制原则、操作流程和风险管理指 标等。
合理设置止损止盈点
政策影响
政策对棉花期货价格的影响也比较大，例如国际棉花贸易政策、汇率 政策以及国内棉花收储政策等都会对棉花期货价格产生影响。
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供求关系
供求关系是决定棉花期货价格的核心因素之一，当供大于求时，价格
下跌，反之则上涨。
棉花期货市场套期保值理论基础
套期保值概念
套期保值是指通过在期货市场和现货市场进行相反的操作，以降低价格波动 的风险。简单来说，就是“买入现货，卖出期货”或“卖出现货，买入期货 ”。
自20世纪以来，随着全球棉花贸易的不断发展，棉花期货市 场逐渐成熟，并成为全球最重要的农产品期货市场之一。
棉花期货市场价格波动特征
01 02
季节性波动
棉花期货价格通常会呈现季节性波动特征，这主要是由于供需关系的 变化以及气候等因素的影响。一般来说，在播种期和收获期，价格较 为稳定，而在消费旺季，价格波动较为剧烈。
套期保值概念及实例分析ppt课件
（二） 基差走弱与买入套期保值 我们以基差走弱中的第三种情况，即从反向市场转变为正向市场为例，来分析买入套期保值的效果。
基差走弱与买入套期保值实例（反向市场转变为正向市场）
现货市场
期货市场
基差
7月1日
卖出100吨铝：价格15600元/吨
买入20手9月份铝合约：价格15400元/吨
200元/吨
8月1日
第二节 基 差
基差是某一特定地点某种商品的现货价格与同种商品的某一特定期货合约价格间的价差。 公式：基差=现货价格 — 期货价格
基差分析 基差可以是正数也可以是负数，这取决于现货价格是高于还是低于期货价格 基差为负，称为远期升水或现货贴水，这种市场状态为正向市场。 基差为正，称为远期贴水或现货升水，这种市场状态为反向市场。出现这个状态的原因有两个：一是近期对某种商品或资产需求非常迫切，远大于近期产量及库存量，使现货价格大幅增加高于期货价格；二是预计将来该商品的供给会大幅增加，导致期货价格大幅下跌，低于现货价格。
卖出10手11月份大豆合约：价格2310元/吨
30元/吨
10月15日
卖出100吨大豆：价格2280元/吨
买入10手11月份大豆合约：价格2300元/吨
-20元/吨
套利结果
亏损60元/吨
盈利10元/吨
基差走弱50元
净损失100*60-100*10=5000元
注：1手=10吨
三、基差变动与买入套期保值
套期保值者是指那些通过期货合约的买卖将现货市场面临的价格风险转移的机构和个人。 套期保值者大多是生产商、加工商、库存商以及贸易商和金融机构。
套期保值的应用
按照在期货市场上所持头寸（即持仓合约）的方向，套期保值分为卖出套期保值（卖期保值）和买入套期保值（买期保值）。
期货套期保值的原理和的案例
杠杆作用
投资者可以用小额资金控制的 大量商品，例如1000公斤的原 油期货。
价格发现
由供求关系决定商品价格。随 着交易量增加和贸易快速变化， 价格的变化程度可能非常大。
风险管理
企业可以利用市场交易对冲存 货和生产环节带来的风险。企 业可以用市场价格锁定固定价 格，规避价格变化带来的损失 风险。
套期保值的意义和目的
成功的套期保值案例分析
成功的套期保值案例有很多，这些案例涉及到多个行业。我们选择了以下三个行业的案例：
黄金市场
尽管黄金价格波动巨大，但是一些 企业进行了成功的套期保值。
棉花市场
大量的棉花贸易商使用期货交易来 对冲棉花价格的波动。
油脂市场
企业使用套期保值来保护油脂贸易 和生产的利润。
套期保值在不同行业的应用实例
1
期货合约
一种合法化的协议，以在将来的日期以设定的价格交割特定数量的某种期货。这是套期保值的基 础。
2
交易所
期货市场的组织者之一，它提供了一系列的设施，使得交易商能够交易各种期货。
3
套期保值工具
由外部工具协助实现，例如期货合约、期权、互换合约和期货期权。
期货市场的概述
期货市场属于金融市场的一种，其规则和管理由期货交易所制定和实施。它的特点是杠杆作用、价格发现和风险管 理。这些元素为企业的生产和存货提供价格保证。
不同的企业可以在他们的行业中使用套期保值来保护他们的生产和库存。以下是一些实例：
行业 采矿业
农业业 石化业
实例 采矿企业使用期货市场的套期保值减少了他们的风 险。 麦片及其他粮食企业使用此方法以确保他们的收益。 石化企业使用此方法来保护他们的利润和库存。
总结与展望
总体而言，套期保值是企业财务和物流战略的一个重要组成部分。虽然其最 早是由期货市场创造出来的，但是现在它已经在多个领域得到广泛的应用。 未来随着市场和企业需求的变化，套期保值将越来越普遍。
第3讲期货套期保值
• 2，熊市中钢材需求商的应对策略
• 在熊市中，钢材需求商最担心的是自己 买入钢材后，价格又下跌。而面对成产 加工，又不得不买入钢材。 例如，某 加工厂上半年需要1万吨钢材。
五、套期保值的内部原理
1、同种商品的期货价格走势和现货价格走势一致。 期货和现货虽然是两个市场，但是同种商品在一 个大的经济环境下，会受到相同的经济因素的影响和 制约，因而两个市场的价格变动趋势是相同的。 2、 现货市场与期货市场价格随着合约到期日的临近， 两个市场的价格趋向一致。 期货交易的现货交割制度，保证了现货市场与期 货市场价格随期货合约到期日的临近，两者合二为一。
期货套期保值
什么是套保，套保的分类，套保的原则、作 用、原理，基差与套保，套保的实际应用
一、什么是套期保值
• 套期保值是以回避现货价格风险为目的的期货 交易行为。期货市场的基本经济功能之一就是 价格风险的规避机制，而要达到此目的的手段 就是套期保值交易。
• 传统的套期保值就是生产经营者在现货市场和 期货市场同时做方向相反、数量相等的交易， 以便可以用一个市场的盈利来弥补另一个市场 的亏损，以达到规避价格波动风险的目的。
• 3、月份相通或相近原则。是指在进行套期保 值时，所交易的期货品种的到期月份最好和交 易者在现货市场上实际买进或者卖出现货商品 的时间相同或者相近。 • 4、交易方向相反原则。套期保值者必须同时 或者相近时间内在期货和现货市场采取相反的 买卖行为。即在现货市场是买入的同时在期货 市场上卖出做空。
四、套期保值的作用
• 企业生产经营决策正确与否的关键，在于能否正确地 把握市场供求状态，特别是能否正确掌握市场下一步 的变动趋势。期货市场的建立，不仅使企业能通过期 货市场获取未来市场的供求信息，提高企业生产经营 决策的科学合理性，真正做到以需定产，而且为企业 通过套期保值来规避市场价格风险提供了场所，在增 进企业经济效益方面发挥着重要的作用。 归纳起来，套期保值在企业生产经营中的作用： ①锁定生产成本，实现预期利润。 ②利用期货价格信号，组织安排现货生产。 ③期货市场拓展现货销售和采购渠道。 ④期货市场促使企业关注产品质量问题。
《套期保值业务培训》课件
评估企业的风险承受能力，以确 定合适的套期保值规模和策略。
选择套期保值工具
基础工具
01
如期货、期权、远期合约等。
衍生工具
02
如互换、掉期等。
根据风险类型选择合适的工具
03
根据需要规避的风险类型，选择相应的套期保值工具。
制定套期保值计划
01
02
03
时间框架
确定套期保值的时间跨度 ，短期、中期或长期。
02
定期进行市场调研和数 据分析，及时调整套期 保值策略。
03
建立完善的风险管理制 度和流程，确保风险控 制措施的有效执行。
04
使用多种衍生品工具和 策略，降低单一工具或 策略的风险集中度。
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案例分析
企业套期保值案例分析
企业套期保值案例
某大型铜加工企业通过套期保值规避铜价波动风 险。
案例分析
该企业面临的主要风险是原材料铜价波动，通过 套期保值操作锁定成本，确保经营稳定。
操作方法
在期货市场买入相应的期货合约，获得赚取盈利的机会， 同时规避未来价格上涨的风险。
卖出套期保值策略
通过卖出期货合约的方式，规避未来价格下跌的风险 。
输入 标题
详细描述
当生产者或消费者担心未来商品价格下跌时，可以通 过在期货市场卖出期货合约的方式，获得赚取盈利的 机会，同时规避未来价格下跌的风险。
总结词
适用场景
在期货市场卖出相应的期货合约，获得赚取盈利的机 会，同时规避未来价格下跌的风险。
操作方法
适用于担心未来价格下跌的生产者或消费者。
综合套期保值策略
第一季度
第二季度
第三季度
第四季度
总结词
棉花生产企业卖出保值操作方案word版
棉花生产企业卖出保值操作方案2011-06-14一、套期保值原理介绍棉花套期保值的具体做法要根据企业参与期货市场是为了要防止棉花下跌的风险还是要防止棉花价格上涨的风险，按照这两种不同的目的，棉花经营企业的做法主要分为：1、卖出套期保值。
2、买入套期保值。
卖出套期保值是企业为了防止棉花价格下跌的风险，防止资产缩水或售价下降而在拥有现货的同时在期货市场上卖出与现货市场规模大致相当的期货合约，来锁定风险。
这种做法是企业在拥有相当规模现货在未来出售，或已经与供货方签定买入合同并已确定价格为避免现货价格下跌的风险在期货市场上提前卖出与现货交易数量相当，交易时间相似的期货合约以锁定售价。
由于本方案是针对棉花生产企业的套期保值方案，因此我们将侧重对卖出保值做重点介绍。
买入保值则是先在期货市场上买入与其将在现货市场上买入的现货商品数量相等、交割日期相近或相同的期货合约，以规避以后现货价格上涨的风险，从而锁定原材料成本。
这种做法是在企业需要未来一段时间购入棉花供企业经营之用，或企业已经跟需求方签订好现货供应合同并已确定价格，需要一段时间之后交货，但担心将来价格上涨因此根据现货的交易时间在与现货交易时间接近的期货合约上事先买入该合约，买入数量与现货交易数量大致相当。
以下为棉花企业卖出套期保值成功实例介绍：某棉花经营企业要在2008年11月份销售600吨棉花，目前现货价格元/吨，与此对应郑州期货交易所五月合约期货价格11395元/吨。
但担心到一月棉花价下跌，影响企业的经营利润。
因此现在（10月8日）在期货市场上开仓卖出600吨（120手），到一月时在现货市场销售现货的同时在期货市场上买入平仓进行套期保值。
效果如下：现货市场和期货市场的盈亏状况如下：市场时间现货市场期货市场10月当时价格12695元/吨以12615元/吨开仓卖出11月合约120手即600吨11月在现货市场10569元/吨卖出600吨棉花。
以10770元/吨买入平仓120手即600吨11月棉花期货合约结果与三月相比现货销售收入减少（12695－10569）*600＝1275600元期货平仓盈利（12615－10770）*600＝1107000元可以看出虽然现货价到11月下跌了2126元/吨使企业销售利润减少了1275600元，但期货市场上做空却盈利了1107000万元，在现货如此剧烈下行的行情中，通过期货的套期保值操作，相当于将价格卖到了企业所能接受的12414元/吨的价格水平上。
期货基础知识第四章 套期保值
第四章套期保值1.对套期保值者而言，基差交易是其套期保值交易的一个必经步骤。
（）A.正确B.错误答案:B2.当豆粕的基差从-220元／吨变为-300元／吨，由于绝对值变大，因此属于基差走强。
（）A.正确B.错误答案:B3.在其他条件不变时，某交易者预计玉米将大幅增产，他最有可能（）。
A.买入玉米期货合约B.卖出玉米期货合约C.进行玉米期转现交易D.进行玉米期现套利答案:B4.通过在期货市场建立空头头寸，对冲其目前持有的或者未来将卖出的商品或资产的价格下跌风险操作，被称为（）。
A.卖出套利B.买入套利C.买入套期保值D.卖出套期保值答案:D5.下列情形中，适合采取卖出套期保值策略的是（）。
A.加工制造企业为了防止日后购进原料时价格上涨的情况B.供货方已签订供货合同，但尚未购进货源，担心日后购进货源时价格上涨C.需求方仓库已满，不能买入现货，担心日后购进现货时价格上涨D.加工制造企业担心库存商品价格下跌答案:D6.某大豆经销商，3个月后要采购300吨大豆，为了规避价格风险，买入3个月后到期的大豆期货合约，下列说法中正确的是（）。
A.若大豆价格下跌，则期货市场投资收益为正B.若大豆价格上涨，则期货市场投资收益为正C.若大豆价格不变，则不需对期货合约做任何操作D.大豆现货市场与大豆期货市场的损益正好抵补答案:B7.某建筑企业已与某钢材贸易商签订钢材的采购合同，确立了价格，但尚未实现交收，此时该建筑企业属于（）情形。
A.现货多头B.期货多头C.现货空头D.期货空头答案:A8.如果违反了期货市场套期保值的（）原则，则不但达不到规避价格风险的目的，反而增加了价格风险。
A.商品种类相同B.商品数量相等C.月份相同或相近D.交易方向相反答案:D9.下列不能利用套期保值交易进行规避的风险是（）。
A.农作物减产造成的粮食价格上涨B.原油供给的减少引起的制成品价格上涨C.利率上升使得银行存款利率提高D.粮食价格的下跌使得买方拒绝付款答案:D10.当期货价格高于现货价格时，基差为（）。
《套期保值简介》课件
风险识别
了解并识别出企业面临的主要价 格风险，这是制定有效套期保值 策略的基础。
选择套期保值工具
期货合约
期货合约是最常见的套期 保值工具，其价格与现货 价格有较强的相关性。
期权
期权也可以用于套期保值 ，通过购买或出售期权， 可以获得赚取权利金或对 冲风险的途径。
，提高了资金的使用效率。
套期保值的缺点
基差风险
套期保值的效果取决于现货市场和期货市场的价格关系，如果基 差发生不利变化，套期保值的效果就会受到影响。
流动性风险
如果期货市场的流动性不足，可能会影响到企业进行套期保值操作 的效率和效果。
交易成本
套期保值操作需要支付一定的交易成本，包括手续费、滑点等。
套期保值的风险
金融机构的套期保值
金融机构通过套期保值为投资者提供风险管理服务，帮助 投资者规避市场风险。
金融机构通常会根据投资者的风险偏好和投资目标，提供 相应的套期保值策略，以降低投资组合的市场风险。
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CATALOGUE
套期保值的案例分析
案例一：铝锭生产商的套期保值策略
总结词
铝锭生产商通过套期保值策略成功规避价格波动风险。
详细描述
铝锭生产商面临铝锭价格波动的风险。为了稳定收入和利润，该生产商决定采用套期保值策略。通过在期货市场 上卖出期货合约的方式，锁定了未来的销售价格。当市场价格下跌时，生产商能够按照锁定的价格出售铝锭，从 而避免了价格下跌带来的损失。
案例二：油脂进口商的套期保值策略
总结词
油脂进口商通过套期保值策略成功规避成本上涨风险。
《套期保值简介》ppt课 件