!股指期货 投资者如何计算当日盈亏

！问：投资者如何计算当日盈亏？中国证券报 10-03-24

答：期货合约以当日结算价作为计算当日盈亏的依据，当日盈亏在当日结算时进行划转，盈利划入投资者的期货保证金账户，亏损从其期货保证金账户中扣划。当日盈亏的具体计算公式如下：

当日盈亏=∑[（卖出成交价-当日结算价）×卖出量×合约乘数]+∑[（当日结算价-买入成交价）×买入量×合约乘数]+（上一交易日结算价-当日结算价）×（上一交易日卖出持仓量-上一交易日买入持仓量）×合约乘数

何谓当日结算价？当日结算价是指某一期货合约最后一小时成交价格按照成交量的加权平均价（计算结果保留至小数点后一位）。在实际计算时，下列特殊情形下的处理方式请投资者注意：

（1）最后一小时因系统故障等原因导致交易中断的，扣除中断时间后向前取满一小时视为最后一小时。

（2）合约最后一小时无成交的，以前一小时成交价格按照成交量的加权平均价作为当日结算价。该时段仍无成交的，则再往前推一小时。以此类推。合约当日最后一笔成交距开盘时间不足一小时的，则取全天成交量的加权平均价作为当日结算价。

（3）合约当日无成交的，当日结算价计算公式为：当日结算价＝该合约上一交易日结算价＋基准合约当日结算价－基准合约上一交易日结算价，其中，基准合约为当日有成交的离交割月最近的合约。合约为新上市合约的，取其挂盘基准价为上一交易日结算价。基准合约为当日交割合约的，取其交割结算价为基准合约当日结算价。根据本公式计算出的当日结算价超出合约涨跌停板价格的，取涨跌停板价格作为当日结算价。

采用上述方法仍无法确定当日结算价或者计算出的结算价明显不合理的，交易所有权决定当日结算价。

（由中金所供稿本专栏内容仅供参考，不作为投资依据；涉及业务规则的内容，请以正式规则为准。）

！！何为股指期货？

股指期货对于上市公司而言，更多的是中性的。利空方面，股指期货将分流进入主板市场的资金，特别是主板权证投资者的资金。这样，股指期货分流的不仅仅是券商的经济业务，更有部分创设权证的业务。利好方面，其收益主要来自控股期货获得的收益或取得IB资格取得的收益。(IB业务，是指机构或者个人接受期货经纪商的委托，介绍客户给期货经纪商并收取一定佣金的业务模式。)另外，券商可以利用股指期货构造投资者组合和进行套期保值，为自己的自营业务和资产管理业务降低风险。

从上市公司控股期货的情况来看，控股期货的上市券商有：海通证券、招商证券、光大证券、长江证券、国元证券等等。

从获得IB条件来看，其中有一条是：证券公司全资拥有或者控股一家期货公司，或者与一家期货公司被同一机构控制，且该期货公司具有实行会员分级结算制度期货交易所的会员资格、申请日前2个月的风险监管指标持续符合规定的标准(其中包含了控股期货公司)。上市公司中，获得IB业务资格的主要有招商证券、海通证券、长江证券、中信证券和宏源证券等等。

国泰君安认为，市场价升量涨预期强烈，日均交易额已经突破3000亿元，在这一市场预期下，券商股的业绩增长预期十分明确，而从市场表现来看，券商股也往往在市场价升量涨的时期表现最佳；创新预期逐步明朗。股指期货不仅带来高额的增量收入，而且将对行业产生深远影响，推荐中信证券和海通证券。

股指期货、融资融券只等佳音相关概念全解析

@何为融资融券？

“融资融券”又称“证券信用交易”，是指投资者向证券公司提供担保物，借入资金买入本所上市证券或借入本所上市证券并卖出的行为。包括券商对投资者的融资、融券和金融机构对券商的融资、融券。融资是借钱买证券，证券公司借款给客户购买证券，客户到期偿还本息，客户向证券公司融资买进证券称为“买空”；融券是借证券来卖，然后以证券归还，证券公司出借证券给客户出售，客户到期返还相同种类和数量的证券并支付利息，客户向证券公司融券卖出称为“卖空”。

根据根据《证券公司融资融券业务试点管理办法》规定，试点融资融券券商应是创新类公司，最近6个月净资本均在12亿元以上。从上市公司来看，基本上满足了上述门槛。然而，从具体规模来看，中信证券(600030)、海通证券(600837)入选首批概率比较大。

实质上，决定券商融资融券业务对券商影响有以下两大业务：

一、券商经济业务；

二、券商自营业务。从已上市的券商经济业务排名来看：海通证券、招商证券(600999)、光大证券(601788)排名前三，以后依次是中信证券、长江证券(000783)、宏源证券(000562)、国元证券(000728)、东北证券(000686)、国金证券(600109)、西南证券(600369)和太平洋(601099)证券。从券商自营业务收益来看：中信证券、海通证券、招商证券、光大证券、西南证券、国元证券、东北证券等券商排名靠前。

中信建投调研报告显示，在融资比例为50%时，预测中信证券、海通证券、招商证券、光大证券等大券商的收入分别为20.24亿、15亿、9.43亿、9.62亿元，其占营业收入比为8.4%、15.4%、13.1%、15.4%。其余券商方面，国元证券受到融资融券业务的影响最大，同样在融资比例50%的情况下，其占收入比率达

到25.5%，远远超过其他中小券商不到10%的营业收入占比。

按照以上数据，若需要把融资融券作为投资主线，稳健型的投资者可以配置四大券商，配置顺序是海通证券、光大证券、招商证券和中信证券；激进型的投资者可以配置国元证券(也要考虑国元证券何时能够入选融资融券券商)。

！期指暴赚神话空头日进3亿朱秀伟,马宏 10-04-20

股指期货升级市场盈利模式期指炒家空方获利56%

期指炒家：股指期货的推出开辟了资金和资金更为直接的“战场”。在A股、H股、股指期货、ETF之间，主力资金的辗转腾挪充满了“智慧”和“艺术性”。期指炒家的话就是现在市场的真实写照，对散户来说，要赚钱，必须转变思维，适应现在的市场。

重要的是跌我也能赚，空方获利56%

股指期货上市的第二天，沪深300指数第一大权重股招商银行低开低走，最大跌幅近9%，跌幅远超沪指和沪深300指数。招行的大跌也拖累期指暴跌，期指主力合约收盘跌幅近7%。资金通过做空招行在股指期货里获利，昨日股指期货的资金大获全胜，多方几无还手之力。其中主力合约IF1005跌幅最小，跌6.81%，按照12%保证金率、8.33

倍的杠杆也使空方获利超56%！

股指期货升级市场盈利模式

在股指期货上市前，投资者可以感觉到此前的市场波动幅度远没有当前这样大，最大的一次跌幅要追溯到2009年的8月31日。从上周开始，特别是4月12日那天的波动行情，市场就已经开始上演了股指行情——大幅波动从中寻找获利机会。昨日市场出现重大性政策利空，加上外盘的暴跌，这样的大好机会空方岂能放弃。各股指期货合约大幅低开后持续大幅跳水，各合约收盘均大幅下跌，跌幅均大于现货指数，其中IF1009跌幅最大达7.34%，IF1006和IF1012分别跌6.89%和6.88%。

相对现货市场的亏损，即使是跌停，在主力眼里也只是工具而已。不足10%的亏损与56%的获利，牺牲前者完全是“套狼策略”。在上周五股指期货上市后，作为价值投资代表的招商银行就开始大幅跳水，两日最大跌幅近13%。而招行在沪深300指数中的权重超过3%，为第一大权重股，而整个银行股在沪深300中的权重更超过20%。资金可做空招行，银行、地产两大板块的联袂大跌，使做空股指期货的资金大获全胜。

大量资金瞄上期现套利差

招行的暴跌也引发了银行股的全线重挫，兴业银行、北京银行、深发展A、南京银行跌幅逾8%，中国银行、建设银行、工商银行等跌幅也超过3%，而这些银行股几乎都是沪深300前50大成份股，这成为主力资金暗战的阴谋。与此同时，4个合约受现货指数暴跌拖累而重挫跌破基准价但交投活跃，盘中出现了大量期现套利机会被职业期货炒家盯上。

虽沪深300现货弥漫着恐慌的抛盘情绪，但是股指期货市场却交投活跃，各个合约的持仓量较上一交易日有所增加，其中IF1005合约持仓量更是上涨46.3%。机会方面IF1005合约早盘期现价差一度将近90点，盘中出现了大量期现套利机会成各路套利资金竞相追捧的目标。而随着交易的逐步进行此价差后逐步减少，收盘现货与期货的基差已不足20点。

北京中期分析师佟玲分析认为，尽管现指后市再次暴跌的概率不大，但继续下跌的空间仍存，具体到股指期货合约方面，建议投资者在止跌信号出现前可轻仓做空或选择进行远近合约间的跨期套利交易以获得收益。

“将来推迷你指数合约”非常适合散户

50万元的开户资金门槛使得逾九成个人投资者被挡在股指期货的门外，股民面对大跌只能望“跌”兴叹。但中国金融期货交易所(下称“中金所”)总经理朱玉辰上周六表示，将来中金所可能会推出迷你指数合约等。据悉，这种合约非常适合散户交易。而股民也纷纷对此表示出极大兴趣。（重庆时报）

期指暴赚神话：一私募昨空69手盈利400万元

数十只地产股跌停,银行股暴跌,钢铁股重挫,沪深指数昨日（4月19日）创出8个月以来单日最大跌幅。

“暴风骤雨比预计来的更猛烈,也更快,当然也更刺激”,收盘后某私募人士向《每日经济新闻》记者表示。

或许昨天就有多方被要求追加保证金,又或者干脆直接爆仓。大多数人亏钱,所对应的正是少数人暴赚,记者拿到的一份某私募经理昨日交易记录,就清楚的记录了私募如何在一天内暴赚404万元。

预判准确开盘即空仓69手

股指期货最让A股股民羡慕的一项功能就是“T+0”交易,在理论上一个交易日内投资者可赚无限多。但记者拿到的这份期指交易记录,内容却异常简单明了,没有高频率交易,也没有数倍的换手,甚至平仓也只有一次。

这是一个资金总额3000万元的期指账户,属于深圳某私募基金。记录显示,昨日交易标的为主力合约IF1005,第一笔交易发生在昨日上午开盘后1分钟内:3393点,做空6手。随后不到5分钟内,空单陆续抛出,单笔空单最大达12手,很快3000万资金中有将近一半资金成为合约保证金:共开出手69手空单,平均开仓点位为3390点左右。

在本身低开的背景下,私募为何敢全力做空？

“首先政策有变,针对房地产的一系列调控措施实在很猛,虽然周末有更多措施出台,但据了解并未出完,对房地产而言可能是中长期影响。也对房地产的相关板块,比如钢铁、有色无疑也会受到影响。所以可以基本判断今天盘面该跌,巧的是因高盛被调查一事,周边市场又纷纷暴跌。这样早上开盘跳空20个点显然不够。”上述私募负责人向

记者介绍了他最初判断的依据。

不出预料,期指合约一路走低,沪深300指数亦是大幅低开,留下了一个“巨大”的跳空缺口。而现货市场上,除地产股外,银行股又加入到杀跌队伍中。

继续看这份交易记录,在完成新开空仓后两个小时内,该账户无发生一笔交易。到午盘收盘前,在股指加速下跌后,IF1005合约已跌至3300点附近,38手平仓记录赫然出现。

从3390点到3300点,平仓后这38手合约净赚超一百万。

“那一波杀得很厉害,当时猜测市场可能会有一波反弹,所以平掉一部分锁定利润。但下午开盘后,没有反弹迹象,下午一点半又在3295点再度放空38手。”该私募经理介绍。

而这次交易也成为了该账户全天最后一笔交易,69手IF1005合约空单一直持续到收盘。

日赚逾400万元仍看空后市

“期指交易最后15分钟,很多空方平仓盘涌出,为何不平仓锁定利润？”记者问道。此时该账户浮动盈利已达404万元。

“从海外市场经验来看,期指助涨助跌功能明显。地产出利空,周边市场暴跌,迫使期指低开,紧接着现货大幅低开,连银行股也杀跌,受现货大幅走低影响期指会继续向下,如此反复循环。”上述私募经理回答。

“未来下跌空间有多大？”记者继续问道。

“之所以未平仓,就是因为我们继续看空。理由有两点,首先开期指,对市场资金分流明显,特别是游资。如果市场没有游资炒题材股,那市场下跌就很正常了;第二点就是合约升水问题,我们今天敢于做空并且持单过夜就是这个原因。前面提到地产股可能是中期调整,市场短期内不会有大的上升行情。而IF1005合约,相比沪深300指数上周五收盘仍升水达59个点。所以我们判断由于行情转弱,期货相对于现货不应是升水,而是贴水。但沪深300指数截至昨日收盘,点位为3176点,IF1005合约则为3197点,依然处于升水状态,则仍有做空空间。”（每日经济新闻）

专家称期指加剧A股波动空头日进3亿

4月19日,上证综指暴跌150点。

虽然绝大部分业内人士都否认股指期货是造成股市大跌的罪魁祸首,而将此归咎于政府出台的严厉房地产调控政策与海外市场的疲软,但一些人并不否认股指期货扮演了“加速器”的角色。

“短期内,股指期货具有加大波动的功能。”一位期货私募经理向记者表示。

而与以往不同的是,暴跌下的A股市场不再只是充斥着抱怨与愤懑,仅仅一天时间,看空并参与沪深股指期货的空头们,便攫取了近三个亿的资金。

招行及交行成支点

4月19日,沪深300现货指数跌幅达到5.36％,而该指数的5月期货合约跌幅达到6.81％,9月合约跌幅更是高达7.34％。而权重股的集体沦陷,造就了指期空头的这场盛宴。

9点30分开盘伊始,银行股大幅低开,沪深300指数第一成分股招商银行开于每股15.38元,开盘价就比上一交易日收盘价低了近2％,但十五分钟后,招商银行的股价便急跌到了14.88元,幅度达5%。

“银行股是沪深300指数的权重板块,在沪深300前十大权重股中就有5家是银行,所以沪深300指数的跌幅才会那么大。”国泰君安证券金融工程师蒋瑛琨向记者表示。

根据万得数据,截至19日,按照流通股作为权重的沪深300指数成分股中,前十大权重股中包括了工行、中行、招行、交行及浦发银行。其中,招行及交行分列第五及第六的位置。

有市场人士猜测,既然权重股的下挫造成了沪深300指数的下跌,那是否存在市场主力一边狂抛金融地产权重股打压沪深指数,一边在期货市场建立空单大肆做空盈利的可能？

“理论上讲,这是有可能的,现货上打压,在期货上放空。”上述期货私募经理告诉记者,他的一些朋友在当天就抛售了银行股,而在期货市场上建立了指数空单。

值得注意的是,盘中的一些走势似乎也能印证上述操作途径,19日下午两点过后,交通银行出现大幅下挫,4分种之内下挫了2％,而此时恰好1005合约也开始了新一轮的下跌行情。

空头日进3亿

据业内人士估计,当天下跌行情使空头日进账近3亿元。

“期货的盈利只能大致估算,其中平均持仓量,代表了平均持有金额,这个金额下跌的幅度就可以大致看作空头盈利。”国泰君安期货股指分析师余雷告诉记者,今天交易最为活跃的1005合约的持仓量约为4700手。

根据余雷的日内盈亏算法,当天空头的盈利为（开盘价－收盘价）乘以平均持仓数量×300,即（3396－3197.4）×4700×300＝280026000元,即2.8亿元之多。“这只是1005上赚的钱,如果加上其他三个合约,空头赚的钱在3亿元左右。”余雷说。

“这个钱真是太好赚了,就像提款机一样。”期货私募上海明安投资总经理明正向记者表示。

据明正分析,沪深300估值合约对于现货指数的溢价过于明显,为参与者提供了大把套利与投机的机会。“即使今天期货跌得比现货还厉害,但是还是有溢价,只要这个价差存在,就一直做空。”明正说道。

而在期市中,空头赚的钱也恰是多头亏掉的钱。由于股指期货上市两日波幅大大超

出市场预期,亦有人士担心风险问题。

“这两天爆仓肯定没有,追加保证金的情形也比较少见。”东证期货副总经理马俊峰向记者表示。据记者统计,两日之内,1005合约的最高价为4月16日创出的3488点,最低为19日创出的3166点,两者相差约9.23％,由于股指期货保证金比率约在20％左右,所以两日爆仓的可能性为零。

“当然,这并不排除追加保证金的可能。”马俊峰向记者表示,期货公司在客户保证金比率为15％时会要求客户追加保证金,“但是很少有客户会在下跌5％后继续持有,短线交易非常普遍,更重要的是,当前客户的实际交易资金量仅为全部的三成左右,所以跌幅即使超过5％,也无需保证金的追加。”马俊峰最后表示。（21世纪经济报道）期指上市日记实首单奖18888 大户一分钟赚一万

从2006年9月8日中国金融期货交易所正式挂牌算起，这一革命性的金融衍生品已经准备了三年多。更早的1993年，海南证券交易中心曾短暂推出过深圳的股指期货，因此也有人说，A股市场的股指期货已经"磨剑17年"。

对于年轻的A股市场，股指期货是一个新鲜事物，谁都没有玩过，即使是那些在其他市场做过股指期货的投资者，他们所面对的A股市场的股指期货也是全新的挑战。在10年空前复杂的经济环境下，面对中国经济强劲复苏与过热担忧交织的局面，外有欧美经济回暖的不确定性和人民币升值的压力，内有经济结构调整和控制通胀的挑战，要判断市场走向并进而选择做空还是做多，这些都是对投资者的全新挑战。判断对了，做空也能赚钱，运用杠杆，甚至可以赚到远远多于普通股票投资的利润。当然，做错了方向，损失也会成倍地放大。

所以有人说，股指期货是冒险者的乐园，却也可能是墓园，这就是股指期货的魅力。或许对于普通投资者来说，这个领域并非人人可以参与，但透过股指期货的走向，对现货市场的走向判断也能起到一定的参考作用。

4月16日，《每日经济新闻》走近股指期货交易的参与者们，或许我们能从他们的"股指期货首日之旅"，去感受这一激动人心的时刻，并透过这些市场现象，去理解股指期货对于A股市场的意义，去预见这一金融创新，未来将如何深刻地影响市场。

交易实录

半日交易超300手私募赢得"开门红"

没有"财大气粗"的机构，只有"摩拳擦掌"的大户、游资，股指期货首日交易总体略显平淡，但平淡背后却不乏精彩。

擅长"玩花样"的游资们总能化腐朽为神奇，昨日(4月16日)，《每日经济新闻》记者亲眼见证了私募如何将T 0演绎到极致，而这在他们看来，第一天仅仅是练手，好戏还在后面。

偶然获信息开盘拟吃抢单奖

4月16日上午8点，按照约好的时间，记者与深圳私募人士牛经理，在某期货公司楼下汇合。

在营业部负责人的引导下，来到专为股指期货大户所准备的刚装修一新还留有淡淡油漆味的房间。

"对手盘还是太少，现在开了不到一万户，有些开了户也还在观望，流动性不是很足，机构也没有参与进来，前三个月我们也只准备拿少部分资金先来试试，等摸透了再搞也不迟。"牛经理说。

调查显示，截至到本周四18点，股指期货累计开户9137个，其中自然人8900多个，一般法人将近200个。

已开户的龙腾资产总经理吴险峰表示，"第一天就不去凑热闹了，等市场成熟后再考虑参与"。去年私募冠军罗伟广也表示首日自己并未参与交易，主要原因也是目前参与人数太少，市场还不够完善、成熟。

牛经理非常熟练地打开自己管理的两个账户，认真浏览了一下整个界面。记者靠近一看两个账户资金规模都在千万元以上。

"平时牛经理都是在办公室交易，今天到营业部现场交易是不是想利用现场交易速度快的特点，准备抢第一单，我听说有不少人都准备这样做，"记者问。

"很多人要抢一单？怎么个抢法？"牛经理很是好奇。

"抢第一单可能是期货公司的噱头，听业内人士说的是开盘挂涨停就能保证成交，"记者赶紧应答。

"这明摆着是要送钱啊。如果真有很多人这样做，开盘那就肯定就要放空单，估计有得赚。"牛经理好奇的原因原来是从中发现了机会。

的确有期货公司为了鼓励客户抢第一单，甚至制定了奖励政策，比如上市期货公司推出的抢到第一单的客户奖励18888元。

半日成交300手进账约20万

"地产调控市场早就有预期，地产股已提前开始调整，暴跌可能性很小，但肯定会影响市场情绪。今天现货市场向下的概率会比较大，期指要早开盘15分钟，如果真是高开很多，我就放空单。"牛经理点明了操作策略。

"四个合约怎样选择？"记者问。

"根据海外市场和国内商品期货的经验，近月肯定更活跃，不过第一笔我会选择

IF1006，流动性比IF1009、IF1012要好，参与人数没有IF1005多，出现意外惊喜的可能性也很大，虽然可能是瞬间的。"

9点12分，"大战"前三分钟，牛经理打开的两个账户都已经处于激活状态，随后他轻轻在键盘上敲了几下。记者抬一看，两个账户合约选择的都是IF1006，方向是"空开

仓"，开仓数量也都已输入完毕，唯一不确定的是在什么位置做空。

两分钟后，原本有些热闹的期货公司突然一下子安静下来，"见证历史的时刻来了"，跟此前预计的一样，四个合约均是高开，IF1006在3470点成交63手，涨幅超过2%。

"还要惯性冲高"，牛经理边说边敲键盘，分笔成交飞快刷新，大户室空间似乎已经凝固。

"啪！啪！"牛经理敲了两下回车键，确定下单，此时离开盘仅只有不到1分钟，3498点附近全部成交。紧接着更多的空单抛出，IF1006合约也是瞬间调头向下。

牛经理又飞快调整，随时准备平仓。由于切换太快，记者并未完全看清牛经理的全部操作，在A股9点30分开盘时，此前的数十手空仓，除全部平仓外，已经全部变成多单。

记者唯一看清的是盈亏一栏，两个账户浮动盈利均超过7万元，总计15万元多，此时离开盘仅15分钟，平均一分钟有1万元入账。

仓位控制一直是期货交易最重要的一部分，牛经理此前曾说，自己上限为5成，"主要是留给自己纠错的机会"。

无风险套利私募也要做功课

随着行情走势趋缓，牛经理交易开始没有那么频繁，期间终于抽空拿起右边的茶杯，狠狠地喝了一口。"上午总体而言还算不错，开门红，中途也有犯了几次错误，不过算正常范围内"。

11点30分收盘后，牛经理将交易记录重新调了出来，记者简单统计，上午共交易300多手，而且全部已经平仓，无一手持仓，平仓盈亏总额达20多万元。

随后牛经理驾车离开，收盘后记者电话再次联系他。他告诉记者收盘前20分钟又成功放空单，赚了今天最大的一笔。

对于是否有持仓过夜准备，他表示收盘前全部清仓，"除特殊情况，持仓不过夜"。

除此之外，他特别提到此前市场预期的蓝筹股异动，"13点35分后，石化双雄都出现了异动，有资金突然拉升，期指也跟着出现变化，我估计这是有资金故意为之，这种大股票盘中突然异动，本周四就已经出现，当时就有人判断可能是游资在演戏，以后类似情况肯定还会出现"。

对于全天最终收益他则不愿意透露。"算是一个开门红，仅此而已，大家都是试试，真正好戏肯定在后面。"电话那头传来笑声。

最后他透露，"下午有人说有机会无风险套利，说实话我们不知道具体怎么操作，看来最近要多做功课了。"

交易策略

首日成交总额600亿套利机会涌现千呼万唤始出来。

10年4月16日，沪深300股指期货终于上市交易。受投机资金炒作影响，首批4

个合约全线大幅高开，其中主力合约IF1005高开于3450点，涨幅高达1.5%，早盘一度冲高至3488点的日内高点；远期IF1012合约的高开幅度更是高达6%以上，开盘于3618.8点并快速冲至3669点。

随后股指期货各合约均出现震荡回落，IF1005合约、IF1006合约在尾盘跌幅扩大。截至昨日收盘，主力合约IF1005报收3415.6点，涨0.49%，成交48988手，交易十分活跃且远超市场预期；但最终持仓量仅为2702手，表明股指期货首日仍是投机力量占主导。

受投机资金的影响，股指期货价格与沪深300指数现货价格曾一度大幅背离，市场频频涌现出大量套利机会。即便按照收盘价计算，IF1005合约的期现套利年化收益仍接近15%。

首日以投机为主

盘面显示，股指期货上市首日整体呈高开低走格局，主力合约IF1005收盘报3415.6点，仅上涨0.49%；IF1006报3441.6点，上涨1.25%；IF1009报3512点，上涨3.32%；IF1012报3557点，上涨4.65%。近月合约受现货市场拖累，在走势上明显弱于远月合约，出现一定分化。

成交量方面，仅IF1005一个合约便成交近5万手，4个合约合计成交高达58456手，成交总金额在600亿左右，显示出交易十分活跃。

但从持仓量看，主力合约IF1005的持仓量仅为2702手，仅占其全天成交的5.5%；其余IF1006、IF1009、IF1012合约的持仓量仅分别为404手、182手和302手，与上述天量成交形成明显的反差。

"这说明投资者几乎全部是做日内T 0交易，做短线，投机炒作的氛围较为浓厚。"在接受《每日经济新闻》记者采访时，海通期货分析(博客专区)师郭梁表示。他认为，在股指期货上市首日，以投机为交易策略的资金占大多数，很多投资者还是在用小单尝试、学习。

套利机会涌现

尽管在首日投机交易完全压倒套利交易，但这并不意味着股指期货出现套利的机会很少。相反，得益于昨日(4月16日)投机力量的"兴风作浪"，股指期货在交易时间涌现出众多的套利机会。

盘面显示，由于远月IF1012合约开盘即涨逾6%开于3618.8点，而近月IF1005合约开盘仅上涨1.5%开于3450点，两者价差高达168.8点，形成明显的跨期套利机会。按照招商期货设定的跨期套利上限，这时两个合约之间的跨期套利预期年化收益在

5%~8%之间。

另一方面，到昨日上午9点30分股市开盘，4个股指期货合约价格又明显高于无套利区间，已经出现期现套利机会。

之后，沪深300现货指数出现暴跌，十几分钟内下挫1%左右；但股指期货合约却并未随着大跌，造成基差进一步扩大，期现套利的机会也不断加大。至上午9点54分，期现套利的收益达到全天的峰值。据测算，主力合约IF1005的套利年化收益高达

19.71%，IF1009的套利持有到期收益率也达到3.39%。

此外，由于股指期货4个合约全天均处于升水状态，即便按照收盘价计算，各合约仍有一定的期现套利空间。

以IF1005为例，截至昨日下午3点15分收盘，该合约报3415.6点，而沪深300现货指数最终报收3356.33点，二者基差为59.27点。按照招商期货给出的套利区间，目前IF1005合约的期现套利预期年化收益率仍能接近15%。

后市成交量有扩大潜力

中国金融期货交易所(以下简称：中金所)数据显示，截至4月15日，股指期货的累计开户数仅有9137个，按照昨日4个合约58457手的成交量计算，相当于每户成交6.4手；总成交金额605.38亿元，相当于每户成交662.6万元。以20%的保证金计算，每户动用的实际资金为132.52万元。

昨日股指期货4个合约的总成交金额，仅占昨日沪深两市总成交金额的31.8%。前述深圳私募人士指出，从海外经验来看，股指期货的成交量一般高于现货市场的成交量，目前公募基金和QFII等机构投资者均未进入，预计后市股指期货的成交量还有放大的空间，这将进一步刺激投资者的交易热情。

收盘后中金所发布的数据显示，在股指期货上市首日的前20名成交量排名中，来自券商系的国泰君安期货公司以16709手的成交量位居榜首，紧随其后的是银河期货和长城伟业期货，二者分别在昨日交易7000余手和6000余手。

从排名上看，在前20名席位中，券商系期货公司和传统商品期货公司各自占据"半壁江山"。(每日经济新闻)

股指期货大跌沪指跌破3000点暴富神话也在上演

做空机制下的首次大跌股指期货最大跌幅7.34%

18万元保证金一天赚7万元

昨日是股指期货上市后第二个交易日，国务院对地产调控重拳频出，高盛事件对国内股市带来悲观预期，沪指跌破3000点，沪深300大跌5.36%。股指期货合约同步出现大幅下挫，四个期指合约跌幅均在7％左右，成交量也实现翻番，总成交达1221.63亿元。而在期指暴跌同时，暴富神话也在上演，有投资者仅一天就用18万元保证金赚了7万元，收益率近40%。对于期指后市走势，大部分分析师表示，未来还以偏空思维为主。

两大因素致暴跌

昨日，股指期货四个合约开盘较上周五结算价低开30点-40点，随后一路走低，盘中完全没有像样反弹。截至收盘较上周五结算价下跌230点-260点不等，下跌幅度均在

7%左右，尾市呈现多数空头平仓获利了结。截至收盘，1005主力合约下跌6.81%，1006合约下跌6.89%，1009合约下跌7.34%，1012合约下跌6.88%。成交、持仓方面，市场延续首日的热情，成交量和持仓量均大幅增加。截至收盘，四个合约总成交123612手，成交金额达1221.63亿元，较期指上市首日交投水平翻倍。总持仓5120手，增仓1526手。其中主力合约1005成交109733手，持仓3954手，增仓1252手。次主力合约1006成交8093手，持仓580手，增仓176手。很明显，多数投资者选择日内短线操作，防止隔夜风险。

"今日股指期货出现如此大跌的主要因素有两点。第一是管理层近日连续出台多项严厉调控房地产的政策，其次是外围市场受高盛事件影响大幅下跌，给国内股市带来悲观预期。导致目前市场上的期指投资者对于期指未来的走势达成了一个共识。"长城伟业副总裁潘文盛对记者表示。

期指短期难以对股市造成影响

而对于昨日股指期货与沪深300的同时下跌，到底谁对谁的影响更大一些？鲁证期货表示，"指数期货的下跌更多是由于现货市场的下挫所致，期货基本是跟着沪深300走的，但是股指期货本身的价格发现功能、保证金制度和做空功能又放大了以上利空对期现货市场的影响。"另外，西南证券首席策略分析师张刚表示，大盘大跌跟股指期货关系不大，因为权重股主要掌握在基金等主流机构手上，而机构投资者投资股指期货的准入政策尚未明确，尚无法实现抛售权重股同时做空股指来实现套利，所以主流机构并不是做空股指期货的主力。而记者统计发现，股指期货上周五持仓量仅仅11亿元，对于上千亿元的现货市场来说，股指期货交易量还太小，确实无法从实质上撼动股市，更多的是心理因素。不过，随着机构投资者的进入，期市交易量也会越来越大，期货指数与现货市场的联动性将会越来越强。

暴富神话在上演

由于股指期货双边性交易的特点，暴跌也能给投资者带来丰厚的回报。如果以昨日主力合约1005的最大振幅来计算，每一手合约的最大盈亏为6.9万元。有期货公司内部人士对记者透露，"我们公司有一位前一交易日就持仓的客户，今天一手合约就赚了7万元，而该客户的保证金仅有18万元。相当厉害。"

虽然期货市场一夜暴富的神话不在少数，而且在期民中抱有"富贵险中求"心理的投资者也不在少数，不过潘文盛还是提示期货投资者"一夜暴富"的冲动不可取，投资股指期货还是要"冷静、冷静、再冷静"。另外投资股指期货风险控制必不可少，只有做好了风险控制才能在这个市场中长久生存下去。

后市偏空思维为主

在昨日大跌过后，整个市场的悲观预期较为强烈，大部分分析师均认为，未来股指期货的走势以偏空思维为主，不过短期的反弹也可能随时到来，投资者也要注意持仓风

险。

长城伟业分析师程霖表示，从上证指数来看，已经跌破近半年的支撑线，打开下跌空间。虽然不排除短线超跌反弹，但整体弱势格局已经形成。短期国内外金融政策不可能有太大调整，预计沪深300权重股将继续承压下跌，股指期货后市也将进一步走低。另有分析人士表示，昨日如此的大跌过后不排除也会有较大的反弹出现，最近几日盘中的波动可能会比较剧烈，投资者仍要做好风险控制，一旦到达止损位，就要坚决斩仓。不过整体来看，还是要以偏空思维为主。（新快报）

逆市做多期指大户昨一小时亏60万元

"还好做的多仓不是很重。"看着电脑屏幕里暴跌的K线，老翟的口气中流露出一丝侥幸。

昨日（4月19日），沪深300股指期货合约上市第二个交易日全线暴跌，主力合约IF1005开盘直接跌破3399点的挂牌基准价，随后一路单边下跌。截至收盘报3197.4点，跌幅高达6.81%，成交较首日放大一倍以上达11万手之巨，但最后的持仓数量仅小幅增加为3954手。

下午收盘后，在某期货公司的大户室里，老翟接受了《每日经济新闻》记者的采访。今天是他做股指期货的第一笔交易，但成绩并不理想，亏损逾60万元。

做多25手一小时亏逾60万

在商品期货市场纵横多年的老翟指挥着一个几千万级的私募基金，最近他刚开了股指期货的账户，准备转战这一新的市场。

"上周五我们没有参与交易，只是观察；而且我们给自己订了个规矩，就是三个月内只以少部分资金练一练手，等熟悉了再说。策略上暂时以把握指数大幅波动时出现的交易机会为主。"老翟说。

"今天IF1005在9点15分低开，当时我们判断现货指数开盘后同样会是低开，所以没有急着抢进做多。"老翟的判断得到了验证，沪深300指数在昨日9点30分开盘后急速下挫，迅速跌穿3300点，十多分钟内跌幅扩大至2%以上，随后一路单边下行。

受现货指数暴跌的影响，股指期货4个合约随后也开始集体杀跌。到中午收盘，

IF1005下跌3.84%至3299.6点，沪深300指数则下跌3.15%至3250.49点。下午现货指数又再度出现暴跌，至下午两点已跌去近4%。

老翟指着K线图告诉记者，他的交易指标系统就是在这时发出了买入信号，认为这时沪深300指数已经出现大幅深跌，后市应有一个"纠偏"的过程。"所以我们当时在1点50多分时做了25手多单，幸亏没有多做。"

但沪深300指数并出现反弹，反而带动股指期货各合约继续下挫。仅半小时后，

IF1005合约便跌破了3200点。

老翟给记者看的交易记录显示，他在跌破3200点后便选择了平仓止损，按照一点

300元的价格计算，短短一个小时内损失便超过了60万元。

一实力机构做多亦损失惨重

实际上，除了老翟这样的大户被"剿杀"以外，连部分实力机构也未能在昨日的暴跌行情中幸免于难。

有业内人士向记者透露，北京一家由几大期货公司合资组建的投资公司也损失惨重。据了解，该公司的程序化模型在上周五便提示沪深300指数将连续走强，导致其在上周五开盘便做多IF1005合约。

"据我所知，尽管上周五IF1005合约价格最终不断走低，但直到收盘时这家公司并没有选择平仓，当天的浮亏就已很大。如果周一他们还没有平仓，继续坚持做多，肯定又增加了不少浮亏，损失惨重。"上述人士说。

格林期货分析师杨保庭认为，在国内证券市场，新品种历来会出现单边市的走势，特别是由于公募基金等机构投资者尚未进入的时候。目前的期指投资者是以大户、私募为主，因此在一方资金占优的情况下很容易走出单边市。他预计短期内这一状况还将持续。（每日经济新闻）

暴跌狂赚60万期指新玩法狂洗股民脑壳

涨能赚钱，跌也能赚钱，在上市交易第二天，伴随狂风骤雨般的暴跌，股指期货的优势体现得淋漓尽致。做空、期现套利，这些股指期货的新玩法，开始展现出无穷的魅力。

做空期指：一天狂赚60万

“今天挣了多少钱？”

“还好，9手空单，也就60多万。”这是昨日下午，发生在城北某证券公司营业厅的一段对话。

大盘暴跌也能赚钱，在此前，是多么难以想象的事，能够顺利逃顶就谢天谢地了，只盼望亏得少点。而昨日沪指大跌150点，创下去年8月底以来最大跌幅。毫无疑问，对股民来说，这是个悲剧；但对于股指期货的空头主力来讲，却是胜利的狂欢日。

以期指主力IF1005合约来看，如果投资者是昨日建仓，当天高点为3398.0点，低点为3166.2点，价差231.8点，一手空单可获利69540元；如果是持隔夜仓，以上一交易日结算价3431.2计算，投资者在收盘时平仓，一手则可获利70140元；如仍未平仓，按昨日结算价3200.8计算，账面浮盈也达69120元。

“做空的都赚翻了。”一期货公司客户经理表示，上星期五还有客户在做多，但受房地产政策及周边股市下跌影响，据他所知，好几个原来坚定看多的人在昨日开盘后，都平仓做空了。目前来看，IF1005已成为典型的空方市场。“如果短期内没有利好消息的话，空头优势仍将持续。”

期现套利：年收益可达20%

除投机做空外，另一笔神秘资金也在享受股指期货带来的喜悦。据了解，成都一投资者在首日交易中，由于采用期现套利，当日收益率达到千分之四，而按照期现套利门槛2000万计算，即8万元左右。这个收益虽然不及“死多头”，但由于其风险较小，折算成年收益可达到20%左右，可谓“性价比极高”。

据悉，上述投资者应该是购买一揽子股票进行套利，但实际上，还有不少人利用上证180ETF、深100ETF进行套利，如在股指期货上市首日，这两只ETF基金成交金额合计增加了近4.6亿元，昨日，深100ETF成交更是放大至近三个月来的天量，达到9.36亿元，较上周五放大5.54亿元。业内专家分析，这些成交增量大部分是由股指期货套利投资者买入带来的，他们一边买入ETF基金，一边卖出股指期货，从两者基差中获取利润。

短期爆仓可能性小

昨日期指盘中一度大跌7%，那么有没有投资者出现强制平仓或爆仓的可能呢？昨日收盘后，记者联系了多家本地期货公司，它们均表示，普遍仓位较低，并没有出现爆仓或强制平仓的投资者，不过仍有极少数投资者被要求追加保证金。

业内人士指出，投资者爆仓可能性不大，但随着杠杆率的增加和投资者仓位的提高，下阶段有可能会出现爆仓的情况。“这两天的参与者仓位都很低，应该有足够的资金追加保证金。中金所对于近月和远月合约目前要求的保证金为15%和18%，而期货公司一般都要求18%和20%。所以有2%-3%的缓冲，盘中只需要再追加1%-2%。”他说。（华西都市报）

中国金融期货交易所

组织安排金融期货等金融衍生品上市交易、结算和交割,制订业务管理规则,实施自律管理,发布市场交易信息。

https://www.360docs.net/doc/fc16313597.html,/ - 网页快照- 类似结果

沪深300指数期货模拟游戏

招聘信息

会员信息交易所公告联系我们焦点新闻交易所介绍

中期所

股指期货是美梦还是虚幻？

指期货的消息无疑让人再度联想起二八行情能否成功转换，分析师何群荣指出，这一转换的前提就是股指期货的消息会否成真。就目前的信息而言，虽然12月份以来管理层多次强调要推进融资融券和股指期货，但从未公布具体的时间表和推进的日程，上周末的关于股指期货的消息也都只是传闻，并非管理层的官方消息，更没有公布时间表和推进的日程。

对于股指期货的相关消息，应该保持谨慎，除非管理层公布具体的时间表，否则不应该臆断其推出的日期。如果没有实质性的股指期货相关消息，指标股尚难以演绎连续性的大幅上涨行情，也就是所谓的二八行情。后市继续大盘继续保持上升趋势，恐怕也并非二八行情，而是大部分板块个股都会上行。而从中国资本市场的长远发展而看，我们依然期盼股指期货和融资融券的推出，不仅能平抑股市的过度波动和暴涨暴跌，也能为投资者提供新的投资品种，更利于资本市场的长远发展。

大盘在3200遭遇较大的抛压，如果没有持续的利好支持，不排除引发技术性回调，大盘在3100-3200区间反复震荡的概率较大。大盘不站稳3300以上的话，依然属于大的区间震荡的走势。（第一财经网）

创业板靴子落地股指期货、融资融券登场？南方都市报“创业板十年磨一剑，股指期货可能是十六年磨一剑。2010年的证券市场或许非寒即暑———要么在第二只靴子尚未落地的时候，无惊无险地度过，要么在股指期货融资融券的带动下风起云涌。海通期货相关人士则认为即使股指期货明年能正式面市，对目前看似万事俱备的期货公司依然有挑战。“创业板十年磨一剑，股指期货可能是十六年磨一剑。”股指期货考验的不单是技术难题，更是制度困惑，还有政治智慧。

2010年的证券市场或许非寒即暑———要么在第二只靴子尚未落地的时候，无惊无险地度过，要么在股指期货融资融券的带动下风起云涌。国际板是棵苗，离收割果实尚有时日。

股指期货：明年3月份前后

在创业板终于落地后，市场对股指期货和融资融券的呼声愈发紧迫。“适时推出股指期货和融资融券。”12月18日，中国证监会主席尚福林在公开场合上明确表示。对股指期货推出的传闻目前有多种猜测，明年3月份，两会前，以及换届选举之后。

近段时间以来，经过多方筹备，股指期货的制度准备已经成熟。以《期货交易管理条例》为核心，证监会部门规章、规范性文件为主体，期货交易所、期货保证金监控中心和期货业协会自律规则为补充的期货市场法规体系已初步形成。而近期出台的《证券登记结算办法》已修改完成，中国金融期货交易所(以下简称“中金所”)可以依法查询证券登记结算资料，全国正常经营的164家期货公司全部完成上线统一开户系统，这些都为股指期货的推出创造了条件。

在技术准备上，中金所早已对外正式发布了《金融期货业务系统技术指引》，并进行长期的仿真交易，技术准备早已成熟。

值得关注的是，有消息称，证监会在往中金所调人，进行组织结构调整，并且近期大概有7-8个证监会干部下派中金所。业内由此估计，证监会调配人员背后，可能也预示着中金所董事长等职务人选的到位。而对期货市场颇有经验的朱玉辰可能还将继续出任中金所总经理。

不过，海通期货相关人士则认为即使股指期货明年能正式面市，对目前看似万事俱备的期货公司依然有挑战。

首先，股指期货推出后肯定会推翻现在个人为主的营销模式，代之以团队和渠道为主。而且期货公司严重缺人的现状，还是势必会引起一番人员流动的热潮或者挖人的高峰。其二，由于期货可以进入金融领域，按照现在券商成功的模式来看，银行将会是渠道的必争之地;而基金、私募、社保是各家期货公司的主攻机构。其三，由于现在期货公司开始分级评分，所以类似CTA、仓单质押的变新等各类创新业务将成为各家期货公司制胜的法宝。而对一些有券商背景的期货公司来说，必然还会加大渠道建设。其四，中国的股指刚开出对国外机构而言肯定是一个获利的新兴市场。如果有期货公司解决人民币兑美元的通路问题，那将会随着这个机会打入国际市场。

融资融券：明年二季度拟推

不少分析人士认为，如果作为股指期货重要前提的融资融券早日落地，股指期货的推出将顺势而为。对推出时间的猜测，目前流传两个版本：一是明年先推融资融券，再推股指期货；二是融资融券和股指期货明年必先推一种。

部分券商融资融券部负责人透露，管理层有明年二季度推出融资融券业务的打算，但融资融券必须先行。大致时间是明年二季度，仍是试点先行，首批试点名单将在中信等此前参加联网测试的11家券商中产生。试点期间须运用券商自有资金开展业务，因为转融通的路子尚未打通，成立专业证券金融转融通公司也无下文。

市场主流观点认为，融资融券是股指期货的“必备条件”，融资融券应先于股指期货推出。因为股指期货推出必须先要引进市场做空机制，要先有融券，才会有做空机制。从西方经验来看，为稳妥起见，不少人建议在推出股指期货之前，应该先大规模地推出融资融券和备兑权证，使权证产品在国内市场上得到比较大的发展，让投资者熟悉权证产品。

不过，黄湘源对此表示担心。“离开了股指期货的平衡，跛足的融资融券的抢跑，总得有人为之埋单。一旦市场强势利益机构和弱势群体之间的利益分配不公被进一步扩大，既不利于市场的稳定，也将放大市场对做空机制的恐惧感，反而更不利于股指期货的顺利推出。”