央行货币政策工具
货币政策的实施效果评估
货币政策的实施效果评估I. 货币政策概述货币政策是指国家央行根据经济发展目标和宏观经济形势，通过调整货币供应量、利率、汇率等手段，以影响经济运行态势的一种调控方式。
在调整过程中，央行需要通过货币政策工具实现其调控目标，并对调控效果进行评估，以调整政策。
II. 货币政策工具央行在实施货币政策时，可以使用以下工具：1. 存款准备金率：调节银行存款准备金比例，影响银行可用于贷款的资金量，从而影响贷款利率等一系列宏观经济指标。
2. 利率：央行通过调整政策利率，如公开市场操作、逆回购等方式，对货币供应量进行调控，以达到影响经济的目的。
3. 汇率：央行通过调整汇率政策，干预外汇市场的供求关系，以及通过涉外金融操作等方式，影响进出口贸易、跨境资本流动等经济指标。
III. 货币政策实施效果评估货币政策实施效果评估，是指央行在实施货币政策后，对其调控效果进行定性和定量分析的过程。
一般情况下，央行需要观察以下几个方面的经济现状，以评估货币政策调控的成效：1. 经济增长：货币政策调控的最终目的是促进经济发展，因此央行需要监测经济增长率，通过分析经济增长速度和率，及其对应的经济增长结构，来评估货币政策的实施效果。
2. 通货膨胀率：货币政策的一大目的是控制通货膨胀率，央行需要观察通货膨胀率的变化，评估货币政策的有效性。
3. 金融行业健康发展：货币政策的实施会对金融机构产生一定的影响，央行需要考虑金融行业的健康发展情况，判断货币政策是否对金融体系的健康发展产生积极影响。
4. 外汇储备：货币政策的实施会对储备外汇量产生影响，央行需要考虑外汇储备量的变化，以评估货币政策的实施效果。
IV. 货币政策实施效果评估的方法和手段货币政策实施效果评估的主要方法和手段包括：1. 统计分析：央行可以通过收集和运用各种经济指标数据，采用统计学方法来分析并评估货币政策调控的实施效果。
2. 模型分析：央行可以将货币政策的实施效果建模，通过对模型的运作和分析，评估货币政策的实施效果。
货币政策利率
货币政策利率货币政策利率是指央行制定的调控经济的一种重要手段。
通过调整利率水平，央行可以对经济活动产生重要影响，从而实现宏观经济调控的目标。
本文将探讨货币政策利率的定义、作用和调整原因，并分析对经济的影响。
一、货币政策利率的定义货币政策利率是央行通过对市场利率进行调整来影响市场上资金供求关系、金融机构贷款利率以及整体经济环境的一种政策工具。
央行通过调整利率水平来控制货币供应量和信贷规模，以达到维持物价稳定、促进经济增长和调整经济结构等宏观调控目标。
二、货币政策利率的作用1. 物价稳定：通过调整利率水平，央行可以调控货币供应量，控制通货膨胀的速度，维护物价稳定。
当经济出现通胀压力时，央行会提高利率，降低货币供应量，抑制通货膨胀；相反，当经济出现通缩风险时，央行会降低利率，增加货币供应量，刺激经济增长。
2. 经济增长：货币政策利率的调整也对经济增长产生重要影响。
央行通过调整利率水平，可以影响投资和消费的成本，从而对经济增长产生引导作用。
当利率降低时，企业和个人借款成本降低，刺激投资和消费增长，推动经济增长；而当利率升高时，借款成本上升，投资和消费活动受到抑制，经济增长放缓。
3. 资本流动和汇率：货币政策利率的变动也会对国际资本流动和汇率产生重要影响。
当一个国家的利率水平较高时，资本会流入该国，提高了该国货币汇率；相反，当利率水平较低时，资本会流出该国，导致该国货币汇率下降。
央行可以通过调整利率吸引或抑制资本流动，以影响汇率水平。
三、货币政策利率的调整原因货币政策利率的调整主要基于宏观经济的需求和目标。
以下是一些常见的货币政策利率调整原因：1. 通胀压力：当经济出现通胀压力时，央行通常会提高利率水平，以抑制通货膨胀，维护物价稳定。
2. 经济增长：当经济增长放缓时，央行可能会降低利率以刺激投资和消费，促进经济复苏。
3. 外部冲击：外部冲击如国际金融市场动荡、大规模贸易战等，央行可能会调整利率以应对外部不确定性带来的风险。
第五章、货币政策工具及其运用总结
证券回购协议在期限上的可调整性，使 回购协议利率最终成了主导同业拆借市场 利率的基准利率（以前是伦巴德贷款利率） 联邦银行采用“美国式”利率投标法， 使官定利率综合反映了对利率和流动性政 策态势的预期，以及货币市场操作者的其 他各种预期 证券回购交易规模的扩大，降低了银行 对伦巴德贷款的依赖程度
4、对法定准备金政策的改革意见 主张经常在极小的幅度内变动法定准备 率 建议对存款准备金支付利息，通过变动 利息控制货币供应量 改变资产的法定准备率，以控制信用 设想存款准备率制定后不再改动，取消 银行创造信用和增加货币供给的能力，中 央银行通过公开市场业务加强对货币量的 控制（弗里德曼） 实践情况：采取较低的法定准备率，配 合以可变动的流动能力准备率（流动资产/ 存款）
3、再贴现政策的局限性 （1）在实施再贴现政策过程中，中央银 行通常处于被动等待的地位 （2）再贴现率的调整，通常只能影响利 率水平，不能改变利率的结构 （3）再贴现工具的弹性较小，频繁调整 再贴现利率会引起市场利率的经常性波动； 不经常调整又不宜于中央银行灵活地调节 货币供应量
4、有关改革意见 （1）弗里德曼认为再贴现政策所拥有的 一切效果，都可以通过公开市场政策而取 得，主张放弃此项政策工具 （2） 托宾认为应强化此项政策，加强中 央银行有效控制信用成本 作法： 一是中央银行对超额准备金支付等于再 贴现率的利息 二是废除对活期存款不支付利息和对商 业银行定期存款利率上限的规定
（3）史密斯认为，用固定时距（比如一 周内），依据公开市场利率（如国库券利 率）的固定差额来调整再贴现率，以增强 再贴现政策的弹性 （4）萨耶斯认为随着技术进步，大多数 部门的设备投资趋于长期化，短期利率变 动的弹性下降，利率（再贴现率）政策的 效力日渐减弱
第14章 中央银行的货币政策
商业银行定期存款（一期）招投标结果
财政部、中国人民银行于2006年12月6日以利率招标方式进行了2006 年中央国库现金管理商业银行定期存款（一期）招投标。招投标具体 情况如下：
名称 2006年 中央国库现金管理 商业银行定期存款 （一期） 招标总量 中标总量 起息日 2006年 12月6日 到期日 2007年 3月6日 中标利率
2013-9-17
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回购协议
回购协议（repurchase agreement , REPO， 或RP）是证券经营商以到期买回为条件向中 央银行出售证券时，与中央银行所签订的协 议。 合格证券经营商向中央银行买回债券的价格 高于其向中央银行买出的价格，其差额等于 短期贴现贷款利率。 回购协议实际上是商业银行用自己持有的证 券作抵押向中央银行借款。 注意：在我国的央行报告中，回购协议是中 央以到期买回为条件向金融机构出售债券。
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2013-9-17
公开市场业务的作用
公开市场业务影响整个经济的两个渠道： 货币存量 债券收益率
2013-9-17
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公开市场业务 银行超额准备金变动
同业拆借市场可贷资金变动
同业拆借市场利率变动 商业信贷市场利率变动 生产、投资和消费规模变动
公开市场购买
银行准备金增加
银行证券投资增加
2013-9-17
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我国央行的公开市场业务-续
业务类型
回购交易
分为正回购和逆回购两种 正回购
为中国人民银行向一级交易商卖出有价证券，并约定在未来特定日期买 回有价证券的交易行为，正回购为央行从市场收回流动性的操作，正回 购到期则为央行向市场投放流动性的操作；
论中央银行货币政策工具的“三大法宝”
学年论文论中央银行货币政策工具的“三大法宝”学院：商学院专业：金融系班级：09级1班学生姓名：完成时间：二О一二年六月二十九日摘要随着现代市场经济的发展，货币政策的重要性正日益增强。
货币政策对一个国家的货币供求均衡、利率和汇率的合理水平、资本流动及经济发展与稳定具有支配性的作用。
中央银行作为货币政策的制定者，主要通过控制货币供应量来调节利率进而影响投资和整个经济，无论是紧缩性的货币政策还是扩张性的货币政策都是通过货币政策工具的运用来实现的。
货币政策工具有一般性政策工具、选择性政策工具和其他补充性政策工具三类。
一般性政策工具作为中央银行的主要货币政策工具包括法定存款准备金政策、再贴现政策、和公开市场业务，俗称“三大法宝”。
本文主要通过分析一般性货币政策工具的传导机制及其现实效应，结合我国实际国情来研究中央银行是如何运用这“三大法宝”对国民经济进行有效调节进而影响整个宏观经济的运行。
关键词：货币政策，“三大法宝”，传导机制，现实效应abstractWith modern the development of market economy，the importance of monetary policy is growing by. Monetary policy on a the currency of the country of the equilibrium of supply and demand，interest rate and exchange rate of a reasonable level，capital flows and economic development and stability has the dominant role. The central bank as a monetary policymakers，mainly through the control of the money supply to adjust interest rates and the whole economy affect investment and，whether the deflating monetary policy or expansionary monetary policy is through the use of monetary policy tool to realize. Monetary policy tools have general policy tools，selective policy tools and other complementary policy tools three categories. General policy tools as the central bank's main monetary policy tools including legal deposit reserve discount policy, the policy，and the open market operations，commonly known as the “three magic weapons”. This paper mainly through the analysis of general monetary policy tools in the transmission mechanism and its practical effect，with China's actual conditions to study the central bank is how to use this “three magic weapons”on the national economy and effectively regulate the impact the entire macroeconomic performance.Keywords：monetary policy，“three magic weapons”，conduction mechanism，the reality effect目录论中央银行货币政策工具的“三大法宝”中央银行的货币政策工具以一般性货币政策工具为主，以选择性政策工具和其他补充性政策工具为辅。
央行货币政策的制定与实施
央行货币政策的制定与实施货币政策是央行最重要的职能之一，它根据国家经济形势和金融市场情况，制定并执行合适的货币政策，以实现保持通货稳定、促进经济增长、促进金融市场稳定等宏观经济目标。
本文将深入探讨央行货币政策的制定与实施。
一、货币政策的制定制定货币政策的首要任务是确保货币政策的整体目标，即在保持货币稳定的同时，促进经济增长、保持金融市场稳定。
央行根据不同的经济形势和市场情况，制定出针对性的货币政策。
1、经济形势分析货币政策的制定需要考虑经济形势，央行会对经济形势进行全面、深入、严谨的分析，包括经济增长、通货膨胀、就业市场状况、投资与消费等关键指标的表现，以及内外因素对经济形势的影响等方面。
2、定量分析央行还需要通过经济模型等方法，对货币政策进行定量分析，预测货币政策的实施，对整个经济的影响。
3、货币政策工具选择央行根据经济形势和市场情况，选择合适的货币政策工具，包括公开市场操作、利率调整、存款准备金率、汇率干预等，为实施货币政策提供必要的手段。
二、货币政策的执行货币政策的执行包括两个方面，一个是货币发行，另一个是货币市场调控。
1、货币发行货币发行量可以直接影响货币供应量和通货膨胀水平。
在执行货币政策时，央行会根据经济形势、市场环境以及货币供应量等因素，选择合适的货币发行政策，确保货币供应量的稳定。
2、货币市场调控货币政策的实施需要央行进一步通过货币市场调控，保持货币市场的平衡稳定。
货币市场调控包括利率调节、公开市场操作、汇率干预和存款准备金率等多种手段，这些手段可以直接或间接影响货币市场平衡的情况下，实现货币政策的执行。
三、货币政策的效果1、对经济增长的影响货币政策的实施对经济增长具有不同程度的影响。
通过货币政策的实施，央行可以调整货币供应量、调整利率水平、调整汇率等，从而促进经济增长，扩大投资和消费支出等。
2、对通货膨胀的影响货币政策的实施对通货膨胀具有直接影响。
央行可以采取紧缩的货币政策，限制货币供应量，以防止通货膨胀；反之，央行可以松散货币政策，增加货币供应量，以提高通货膨胀水平。
一般性货币政策工具
央行货币政策存在以下三大工具：
1、存款准备金制度，即投资者通过上调，或者下调银行的存款准备金率来控制社会上的流通货币，比如，央行规定的法定准备金率为10％，则意味着，银行每吸收存款100万，要向央行上交10万作为准备金，剩下的90万作为贷款资金。
2、再贴现政策，即央行通过上调，或者下调再贴现利率，来影响货币市场的供应和需求，假若中央银行规定贴现率5％，那么商业银行在向中央银行贷款时就要支付中央银行5％的贷款利息。
3、公开市场业务，即中央银行在金融市场上公开买卖有价证券，以改变商业银行等存款货币机构的准备金，进而影响货币供应量和利率，实现货币政策，比如，当中央银行判断社会上资金过多时，便卖出债券，相应地收回一部分资金；相反，则央行买入债券，直接增加金融机构可用资金的数量。
扩展资料：
财政政策和货币政策的区别？
1、概念不同：财政政策是为实现预期的经济社会发展目标，对财政收支关系进行调整的指导原则和措施。
货币政策是金融当局制定和执行的通过货币供应量、利率或其他中介目标影响宏观经济运行的手段。
2、使用工具不同：财政政策工具有财政支出、税收以及政府投资等。
货币政策工具有公开市场、利率水平的调节、存
款准备金率的调节。
3、作用不同：财政政策以改变国民收入的数量和结构为目标，来影响整个社会经济生活。
货币政策以调控货币供给的结构和数量为目标，来影响整个社会经济生活。
货币政策工具的基本内容
货币政策工具的基本内容工具1：中央银行贷款，包括再贴现、再贷款等，央行会通过再贷款工具放水（投放基础货币），为银行们提供放贷资金。
早期，再贴现工具更多是作为信贷政策工具，没有真正发挥货币政策工具的作用。
工具2：利率政策。
央行通过降低储蓄利率，使居民存钱的意愿变低，居民会就会花更多的钱；贷款利率低啦，居民也会更愿意借钱消费，企业们也更愿意借钱投入生产。
反过来经济过热时，央行也会提高利率。
工具3：存款准备金。
银行吸收了存款，总不能把钱全部拿出去房贷，万一储户要提款没钱拿怎么办？为了避免这种情况，银行每收到一笔钱，就会把一定比例的钱存到央行的账户，这个钱就叫做存款准备金。
央行通过降准与升准来放水或回收流通货币。
工具4：公开市场操作。
当银行缺钱或者资金富余时，会跑到这个市场上找同行进行交易，贷入或出借资金。
当参与的银行特别多时，会形成一个市场利率。
央行可以参与到银行间市场中，通过影响市场利率来进行宏观调控。
工具5：常备借贷便利（SLF，俗称酸辣粉），如果有银行申请SLF，市场会觉得它特别缺钱，感知比较负面，所以不会轻易动用，SLF一般是作为银行的最后一个资金渠道，在市场流动性特别紧缩时，可以很好的缓解流动性风险。
SLF利率会比银行间市场高，平时余额也不会太多。
SLF期限一般是3个月以下（隔夜/7天/1个月）工具6：中期借贷便利（MLF，俗称麻辣粉），一般是作为逆回购和SLF的补充，MLF的贷款期限比较长，一般是3个月/6个月/1年，银行不用急着马上还钱。
美中不足的是，通过MLF借来的钱只能用在三农和小微企业上，政策导向比较明显。
工具7：抵押补充贷款（PSL，俗称披萨蓝）。
这个工具是为了棚户区改造而诞生的。
就是央行把钱借给政策性银行（主要是国家开发银行），政策性银行再把钱借给地方政府，这样政府手里就有钱赔给拆迁户了。
期限比较长，一般3-5年。
中央银行学-第七章 货币政策目标与工具
§2 货币政策目标
二．货币政策最终目标
2. 充分就业
有劳动能力并愿意工作者，都在现行工 资水平下找到工作。
充分就业≠100%就业，需要扣除：
摩擦性失业、结构性失业、季节性失业、 自愿失业。 一般认为失业率3%以下。
通过货币政策工具调节总需求不足引起 的失业——非自愿失业。
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§2 货币政策目标
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§2 货币政策目标
二．货币政策最终目标
6. 货币政策最终目标之间的关系
经济增长与国际收支平衡的矛盾
经济增长
经济增长引起进口增加，使得贸易收支状 况变坏。
国民收入增加 进口需求↑ 破坏贸易 收支状况
引进外资可能形成资本项目逆差。
引进外资 资本项目逆差
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为促进经济↑
§2 货币政策目标
2. 保持经济的稳定增长 3. 保持汇率相对稳定
促进国际收支平衡，保持本国经济稳定
正确的货币政策有利于防范金融危机
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4. 保持金融稳定，防范金融危机
§1 货币政策概述
要点小结
1. 货币政策的定义及类型
扩张性货币政策 紧缩性货币政策 均衡性货币政策 宏观经济政策的一部分 调节社会总需求的政策 间接调控宏观经济 长期的经济政策
英国 充分就业兼顾国际 三． 20世纪50年代后期 稳定货币
从稳定货币向充分就业过渡。 充分就业 稳定货币 无通货膨胀的经济增长
收支平衡 促进经济增长成为货币政策目标重点。 充分就业 稳定货币兼顾国际收支平衡 稳定货币兼顾国际 稳定货币
四． 20世纪60年代以后
日本
加拿大
–
中国利率市场化改革与央行货币政策工具选择的演变
率浮动 区间的下 限调整为基准利率 的０ ． ７ 倍 。这是继２ ０ ０ ４ 年放宽 体系外 ， 商品价格 由市场供需决定 。利率双 轨制的客 观存 在决定 贷款 利率浮 动区间、允许 存款 利率 下浮后 ， 中国人 民银行首次 明 了多 种价格型 工具和数量型工具 的并存（ 何东 ， 王红林 ， ２ ０ １ １ ｏ而 确 规定金融机 构存款利率 可以上浮 。此 前久受管制 的存款利率 在政 策工具的选择偏好 问题上 ， 又有研 究指出我国 中央银行明显 上 限浮动终于被开启 ， 利率市场化 改革又迈 出关键性的一步。
二 、我国 货币政 策工具 的演 变
我 国货 币政策 工具的演变 是 由经济 体制和 金融体制 内生决 定 的（ 万荃， 孙彬 ， ２ ０ １ ２ ） ， 也就 是与我国渐进 的利率双 轨制 发展有
下， 即同时存 在被管 制的存 贷款利 率和基 本 由市场决 定 的货 币
并受到宏观调控性质和特点 的制约 。中国的利率 市 和 债券市场利率 。以存款利率上 限为核心 的利率双轨 制决定 了 着密切联 系， 场化进程 以１ ９ ９ ６ 年放开 同业 拆借 市场利率为起点 ， 已进行 了近１ ７ 中国货 币政策 中数量与价格工具共存 的必然性 ， 纵观１ ９ ９ ６ 年 以来 的 利率市 场化改革 ， 央行在 货 币政 策工 具的选 择上表 现 出明显 年 。国债 、金融债 和企业债 等债 券市场利率 已全部实现市场化 ， 银行 同业拆借 、贴现、转贴现和再 贴现等货币市场利率 ， 以及外 的偏好 ， 即更倾 向于选择数量 型工具 ， 而 较少 选择价格型工具（ 林 币市 场利率 均已基 本实现市场化 ， 目前仍设有存款 利率上 限和贷 松， ２ ０ １ １ ） 。
进一 步开办银行 间债券 回购业 务 ， 同步实现 我 国利 率市 场 化 改 革 与 央行 货 币 政 策 工具 的 倾 向 的统一化 、透 明化 ； 了 回购利率和现券买卖利率 的市场化。 性选择
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中央银行货币政策工具
1、公开市场业务
在多数发达国家，公开市场操作是中央银行吞吐基础货币，调节市场流动性的主要货币政策工具，通过中央银行与指定交易商进行有价证券和外汇交易，实现货币政策调控目标。
中国公开市场操作包括人民币操作和外汇操作两部分。
外汇公开市场操作1994年3月启动，人民币公开市场操作1998年5月26日恢复交易，规模逐步扩大。
1999年以来，公开市场操作已成为中国人民银行货币政策日常操作的重要工具，对于调控货币供应量、调节商业银行流动性水平、引导货币市场利率走势发挥了积极的作用。
中国人民银行从1998年开始建立公开市场业务一级交易商制度，选择了一批能够承担大额债券交易的商业银行作为公开市场业务的交易对象，目前公开市场业务一级交易商共包括40家商业银行。
这些交易商可以运用国债、政策性金融债券等作为交易工具与中国人民银行开展公开市场业务。
从交易品种看，中国人民银行公开市场业务债券交易主要包括回购交易、现券交易和发行中央银行票据。
其中回购交易分为正回购和逆回购两种，正回购为中国人民银行向一级交易商卖出有价证券，并约定在未来特定日期买回有价证券的交易行为，正回购为央行从市场收回流动性的操作，正回购到期则为央行向市场投放流动性的操作；逆回购为中国人民银行向一级交易商购买有价证券，并约定在未来特定日期将有价证券卖给一级交易商的交易行为，逆回购为央行向市场上投放流动性的操作，逆回购到期则为央行从市场收回流动性的操作。
现券交易分为现券买断和现券卖断两种，前者为央行直接从二级市场买入债券，一次性地投放基础货币；后者为央行直接卖出持有债券，一次性地回笼基础货币。
中央银行票据即中国人民银行发行的短期债券，央行通过发行央行
票据可以回笼基础货币，央行票据到期则体现为投放基础货币。
2、存款准备金
中国工商银行、中国农业银行、中国银行、中国建设银行、中国农业发展银行、中信实业银行、中国光大银行、华夏银行、中国投资银行、中国民生银行的法定存款准备金，由各总行统一存入人民银行总行。
交通银行、广东发展银行、招商银行、上海浦东发展银行、福建兴业银行、海南发展银行、烟台住房储蓄银行、蚌埠住房储蓄银行的法定存款准备金，由各总行统一存入其总行所在地的人民银行分行。
各城市商业银行的法定存款准备金,由其总行统一存入当地人民银行分行
城市信用社（含县联社）的法定存款准备金，由法人存入当地人民银行分、支行。
农村信用社的法定存款准备金，按现行体制存入当地人民银行分、支行。
信托投资公司、财务公司、金融租赁公司等其他非银行金融机构的法定存款准备金，由法人统一存入其总部所在地的人民银行总行（或分行）。
经批准，已办理人民币业务的外资银行、中外合资银行等外资金融机构，其人民币法定存款准备金，由其法人（或其一家分行）统一存入所在地人民银行分行。
3、中央银行贷款
4、利率政策
目前，中国人民银行采用的利率工具主要有：1、调整中央银行基准利率，包括：再贷款利率，指中国人民银行向金融机构发放再贷款所采用的利率（增加流动性）；再贴现利率，指金融机构将所持有的已贴现票据向中国人民银行办理再贴现所采用的利率（增加流动性）；
存款准备金利率，指中国人民银行对金融机构交存的法定存款准备金支付的利率；超额存款准备金利率，指中央银行对金融机构交存的准备金中超过法定存款准备金水平的部分支付的利率。
2、调整金融机构法定存贷款利率。
3、制定金融机构存贷款利率的浮动范围。
4、制定相关政策对各类利率结构和档次进行调整等。
5、汇率政策。