2014年铜价中长期走势分析
铜的价格趋势分析
铜的价格趋势分析铜是一种重要的工业金属，在全球范围内广泛应用于建筑、电力、通信、交通和制造业等领域。
因此，铜的价格趋势分析对于经济学家、投资者和相关行业从业者来说都非常重要。
以下是对铜价走势的分析和预测。
首先，铜的价格受到供需关系和宏观经济因素的影响。
全球经济的增长和工业化进程会推动对铜的需求增加，而供应受到矿产资源的限制和生产成本的影响。
因此，供求关系是决定铜价变动的重要因素。
在供应方面，全球铜矿和铜精矿的开采受到国际市场价格的影响。
高铜价会刺激矿山开发和提高产量，而低铜价可能导致一些矿山停产或减产。
此外，全球铜矿生产国家的政治、经济和环境因素也会对供应造成影响。
例如，智利和秘鲁等主要铜生产国的政策变化和地震等自然灾害都可能对供应产生重大影响。
在需求方面，全球经济的增长是主要的驱动因素。
发展中国家的工业化进程和城市化进展对铜的需求增长具有重要推动作用。
此外，新的技术发展、电动汽车和新能源行业等新兴产业对铜的需求也在不断增加。
然而，经济衰退和贸易争端等不确定因素可能导致需求下降，从而影响铜价。
其次，铜的价格受到金属市场整体情况的影响。
金属市场的涨跌，特别是其他工业金属如铝、镍、锌和铅的价格变动，会对铜价格产生影响。
因为这些金属通常用于相似的工业领域，供应和需求的变化会相互关联。
此外，金融市场的波动和投资者情绪也会对铜价格产生影响。
投资者通常会将铜作为一种避险资产来投资和交易。
当金融市场不稳定或投资者对全球经济前景持悲观态度时，他们可能会购买更多的铜作为对冲风险的手段，从而推动铜价上涨。
相反，当市场情绪改善时，投资者可能会减少对铜的投资，导致铜价下跌。
最后，气候变化和环保政策也会对铜价格产生影响。
全球日益增加的环境意识和推动可持续发展的政策举措可能导致对低污染、高效能的替代能源和新技术的需求增加，从而推动对铜等重要材料的需求增长。
综上所述，铜的价格趋势分析需要综合考虑供需关系、宏观经济因素、金属市场情况、投资者情绪和环境因素等多方面的因素。
2014年铜价翻身机会渺茫
其 次 ，中国流动性继续 收紧。２ ０ １ ４ 年 ，央 行不 断释放 中性偏紧的货 币政策信号 ，以及银
监会 规范 同业业务 ，地方融资平 台规范和压缩 土地 财政等去杠杆化 ，资金成本会持续居高不
经济复苏分化 ，新 兴经济体经济增长前景弱于 发达经济体 的情况 下 ，以供求结构为代表 的商
品属性将主导铜价的走势 。２ ０ １ ４ 年 ，发达经济
体对大宗商品监管将进一 步加强 ，投行开始撤 离商品业务 ，这导致铜海外投机需求 降温 。而 美联储为代表的经济复苏势头较好 的经济体 ，
品业务监管进一步强化 ，投行撤 出大宗商品业 务进一步加快。１ ２ 月６ Ｅ ｔ ，南于不断加强 的监管
压力对 大宗商 品业务的利润形成 冲击 ，德意志
银业务 ，紧接着摩根大通也
在出售旗下商品业务。
— —
沪铜收盘价 （ 活跃 合约 ） 一 一 美元指数 数据来源 ：ＷＩ Ｎ Ｄ ￣ 期货金融研究所
也会延后 。中国对商品需求 除了部分融资需求 外 ，实际需求可能依旧处于温和的减速状态。
２ 、监管强化将导致海外投行投机活动下降 ２ ０ １ ０ 年１ 月２ １ Ｅ ｌ ，美 国总统奥巴马宣布将对
美 国银行业做重大改革 ，前美联储主席保罗 ・ 沃尔克的建议得到采纳 ，因此其方案被称为 “ 沃
份开始 ，美联储每月削减 １ ０ ０ 亿美元的国债和Ｍ Ｂ Ｓ 的购买 ，那 么美联储资产负债表将 面临真正的
收缩 压 力 。
据国际铜研究组的数据 ，２ ０ １ ２ ～ ２ ０ １ ６ 年 ，全
2014年4月铜月报 - 安泰科
2014 年 1-4 月，LME 当月期铜和三个月期铜均价分别为 6946 美元/吨和 6920 美元/吨，同比分别下 跌 10.33%和 11.03%。
国家能源局、中电联数据显示，3 月份，全社会用电量 4544 亿千瓦时，同比增长 7.2%。1-3 月， 全国电源新增生产能力（正式投产）1315 万千瓦，其中，水电 409 万千瓦，火电 566 万千瓦。1-3 月电 源基本建设投资完成 473 亿元，同比减少 26.2%，电网基本建设投资完成 660 亿元，同比增 21.6%。1-3 月份，电网建设新增 220 千伏及以上变电设备容量 4985 万千伏安，交流线路长度 6994 千米，变电容量 比上年同期多投产 777 万千伏安，交流线路少投产 1316 千米；新增直流输电能力 925 万千瓦。
图 5 LME、SHFE 库存变化和三个月期铜价格走势对比
中国铝业所属秘鲁特罗莫克铜矿 3 月 28 日暂停了部分生产工作，以解决在开采过程中出现的废水 渗入周边湖泊问题。中铝秘鲁分公司总经理黄善富表示，秘鲁环境部环境评估与征税局 3 月 28 日通知 中铝公司，特罗莫克铜矿存在某些违反当地环境法规的情况。作为一项预防性措施，特罗莫克铜矿立即 暂停了废水流出区域的采矿活动，但其他生产和相关活动并未受到影响。而且中铝方面还表示，目前暂 停的是中铝在秘鲁特罗莫克铜矿 50 多个采矿场中的一个，其他采矿场仍在正常的运营中。目前中铝正 在与秘鲁方面协商此事，中铝有关高层认为此次事件对其他采场以及整个铜矿的运营并不构成太大影响， 事实上该消息也的确没有对市场带来太多影响。
铜价历史曲线
铜价历史曲线铜是一种重要的有色金属，被广泛应用于建筑、电力、电子、交通、机械制造等领域。
因此，铜价的波动对于全球经济具有重要的影响。
本文将回顾铜价的历史曲线，从而帮助我们了解铜价的变动趋势和原因。
20世纪初至20世纪中叶，铜价走势相对稳定。
20世纪20年代，随着汽车和电气设备产业的迅速发展，铜的需求大幅增加。
这使得铜价在此期间有所上涨。
然而，由于大萧条的影响，40年代初期铜价出现了短暂的下降。
随着第二次世界大战的结束，世界各国重建经济的需求推动了铜价的上涨。
20世纪50年代至70年代初，铜的价格走势相对平稳，主要受到供需关系的影响。
然而，随着20世纪70年代石油危机的发生，全球经济发生了重大变化，铜价受到了波动的影响。
石油危机导致了全球的通货膨胀和经济衰退，铜的需求下降，铜价也随之下降。
在20世纪80年代中期，全球经济开始复苏，铜价出现了反弹。
20世纪80年代至90年代中期，铜价整体呈下降趋势。
这一时期，铜产量的增加导致了供应过剩的情况。
此外，亚洲金融危机的发生也对铜价造成了冲击。
然而，从90年代中期开始，铜价再次上涨。
这主要是由于中国经济的快速增长所带来的需求增加。
中国的快速工业化进程导致了对铜等原材料的巨大需求，铜价受益于这一趋势。
进入21世纪后，铜价经历了一系列的波动。
2008年全球金融危机的爆发导致了铜价的暴跌，因为全球贸易下滑，需求减少。
然而，铜价很快恢复并上涨至历史最高点。
这主要是由于中国的经济刺激计划和基础设施建设需求的增加，进一步推高了铜价。
然而，在2011年，由于全球经济增长放缓，尤其是中国经济增速放缓，铜价再次下跌。
自2011年以来，铜价一直处于相对低位。
这主要是由于全球经济增长放缓，尤其是中国经济增速放缓，需求减少。
此外，美国和中国之间的贸易摩擦也对铜价造成了一定的冲击。
然而，随着全球经济逐渐复苏，铜价在近年来开始上涨，并且在2021年创下几年来的新高点。
总的来说，铜价的历史曲线显示出了供需关系、全球经济形势和中国经济的影响。
影响铜价波动因素及趋势分析
影响铜价波动因素及趋势分析作者：王彩惠来源：《中国市场》2014年第32期摘要： 2014年上半年铜价先跌后涨，而且沪铜引导伦铜、伦铜跟随沪铜的特征较为明显，表明在去金融属性的过程中，基本面逐渐成为铜价波动的核心因素。
主要观点有：微刺激政策常态化下，铜价下方支撑将上移；下半年供给压力加大利空铜价，但在宏观偏暖支撑下，下方空间有限；厄尔尼诺期间金属价格易受炒作；融资铜的积聚以及存在的潜在风险是影响铜价的一个重要因素；下半年的走势将以冲高回落为主旋律，操作区间为46000元～52000元。
关键词：铜价；影响因素；后期展望中图分类号：F832一、行情回顾2014年上半年铜价先跌后涨，而且沪铜引导伦铜、伦铜跟随沪铜的特征较为明显，表明在去金融属性的过程中，基本面逐渐成为铜价波动的核心因素。
下半年，在微刺激政策常态化以及保7.5%作为底线的支撑下，铜价的下方支撑将较上半年有所上移。
供求基本面上，虽然下半年的供给压力将加大，上半年的供给短缺格局将发生扭转，一定程度上利空铜价，但是在宏观转暖及托底的支撑下，发生较大幅度的下跌的可能性不大。
回顾上半年铜市的走势，铜价呈现出明显的先跌后涨走势，一季度沪铜从52000元一线跌至44000元一线，创2010年以来的新低点。
这波下跌行情从2月份开始酝酿，2月份商业银行停贷引发对房地产市场的强烈担忧，在中美数据表现不佳以及资金面持续偏紧的偏空氛围下，2月末沪铜已经下破5万关口。
3月份，市场悲观情绪和看空氛围愈发的强烈，1～2月份的经济数据大幅低于市场预期，加之人民币的持续贬值，市场对国内经济的担忧急剧升温。
宏观环整体偏空以及融资铜潜在风险聚集已久的大背景下，超日债违约事件成为了点燃铜价加速下滑的导火索。
通过这波急剧下跌，铜的很多风险得到了一定的释放，从3月下旬开始到4月份进入了技术性的反弹震荡整理阶段，这阶段铜价表现比较平稳。
从4月底开始铜市步入反弹阶段，截至6月月底沪铜主力合约价格逼近5万关口。
招行 2014回顾2015展望铜市场分析
2015年铜市场观点与逻辑我们认为2015年铜价重心将继续下移，最低点可能在41000元/吨，LME铜5800美元/吨左右。
但在这种向下的过程中，由于国内结构性改革下，经济下行风险增加，政策上的平衡措施也将加码。
整体来看中国经济增速回落，不会出现硬着陆风险。
在房地产市场走弱的情况下，14年末增加的基建投资将在明年二季度后逐步显现实际需求效应，减缓结构调整中经济失速风险。
加上国储局在铜价继续下跌过程中可能继续收储，铜价跌势可能难以呈现明显趋势性下挫行情，更多可能以震荡下跌为主，加上市场普遍预期2016年之后铜市场供求将再次逐步转向紧缺状态，故判断极端低位6000美元/吨下方位置运行周期较短，运行重心围绕6500美元/吨进行。
铜矿供应向下传导精铜产能难成瓶颈铜精矿供应将继续相对宽松的格局基本已成定局；其次，在海外以及中国冶炼产能的进一步投产情况下，较高的铜精矿加工费将推动冶炼厂投产达产周期，加上原有产能进一步提升开工率，全球精铜产量将继续增长；最后，废铜进口虽然进入第二年负增长，但整体来看再生铜继续保持增长势头，以及废铜与电解铜相对转好的价差，预计国内回收量正在增加，一定程度上弥补进口废铜的减量，由此废铜紧张较难成为铜市场的一大利好因素。
需求难抵供应增长需求上，美国经济继续向好，欧洲经济复苏进程有所反复，总体对铜的提振作用有限；而中国方面，改革态度坚决，对经济增速的容忍度可能继续降低，企业去杠杆将持续，去产能化令中国铜需求增速继续放缓。
而若政府为维稳经济，在消费拉动未起来之前，小幅推升基础建设，今年末集中批复的项目资金等能及时到位，则明年下半年铜实际需求能有所转好。
整体来看铜价回落风险周期主要集中在年末以及明年上半年。
一、2014年行情回顾2014年铜价走势主要分为三个阶段，年初在全市场预期铜市场由供应短缺转向供应过剩的大背景下，空头氛围集聚，在3月“超日债”违约的风险事件触动下，空头大量增仓打压铜价，铜价快速下挫至年内低点6321美元/吨，创2010年以来的新低。
铜价走势回顾及2016年展望
铜价走势回顾及2016年展望（2015年7月28日，里伍铜业——刘念梁）一、铜价走势回顾2014年铜价大幅波动，全年震荡下行。
一季度沪铜（以沪铜三个月主力合约价格说明，以下简称“沪铜”）由缓跌到暴跌。
沪铜从年初高点52800元/吨一路震荡下跌，3月7日，受中国债市首次出现违约消息影响，沪铜出现断崖式下跌，并于3月20日创下2009年7月以来的新低点43420元/吨。
二季度沪铜出现强劲反弹，收回一季度大部分跌幅，但价格并没有创出新高。
三季度沪铜大致维持在49000-51000元/吨的箱体震荡格局。
四季度沪铜受美元持续走强和国际油价暴跌影响，不断走低，并于12月1日创出年内最低价42910元/吨。
2015年上半年沪铜呈现倒“N型”走势。
1月沪铜在油价大跌的带动下也出现暴跌行情，后受美元多头获利了结等因素影响，沪铜获得短暂的喘息机会，并于5月中旬一度反弹至46110元/吨。
此后受美元再度走强，中国股市暴跌、希腊问题等各种利空因素影响，沪铜震荡走低。
截止2015年7月27日，沪铜收于37980元/吨（指沪铜15年10月合约价格，该天长江有色金属1#铜现货价格为39350元/吨）。
二、后期铜价展望1、宏观经济形势分析2014年全球经济增速为3.4%，中国经济增速为7.4%，2015年上半年中国经济增速为7%。
根据国际货币基金组织（IMF）在2015年7月9日发布的全球经济展望报告预测，2015年全球经济增速预计为3.3%，中国经济增速预计为7.1%。
预计2016年全球增速将提至3.8%，但新兴市场及发展中经济体的增速将继续放缓，预计中国2016年的GDP增速为6.3-7%。
由于大宗商品的消费需求主要取决于新兴经济体，故根据2015年新兴经济体经济形势分析及美元下半年加息预期的影响，料大宗商品下半年仍有二次探底的可能，但随着美元加息的靴子落地及美元多头的获利了结，大宗商品有望在2016年走出阶段性的筑底反弹行情。
铜基本面分析
铜基本面分析一、国际市场1、铜资源主要分布从国家分布看，世界铜资源主要集中在智利、美国、赞比亚、独联体和秘鲁等国。
智利是世界上铜资源最丰富的国家，探明储量达1.5 亿吨，约占世界总储量的1/4; 美国探明储量9100 万吨，居第二;赞比亚居第三。
世界上最大的铜矿是智利的埃斯康迪达。
2、铜的产量铜的产量在20 世纪50 年代至70 年代得到急速发展，1950 年全世界精铜产量只有315 万吨，到1974 年达770 万吨。
但两次石油危机导致了铜消费的萎缩从而使铜产量大幅下降。
90 年代铜产量再次迅速增加，其中以智利最为突出。
智利于1999 年超过美国成为全球最大的精铜生产国，宣告了美国在铜生产方面遥遥领先的时代的结束。
从储量基础看，南美洲占58%。
非洲和欧洲分别占14%，亚洲和大洋洲分别占7%。
全球铜矿山产量从地区分布来看，全球精铜消费区主要集中在亚洲、欧洲和北美洲，分别占全球精铜产量的64%、21%和10%。
分国家来看，亚洲地区铜消费主要集中在中国、日本、韩国和中国台湾地区，以上4个国家和地区铜消费占亚洲铜消费总量的80%以上；西欧是传统的三大铜主要消费地区（美国、日本、西欧）之一，但近几年的其对铜的消费维持一个比较稳定的水平，其铜消费量占全球铜消费量的比例呈递减趋势。
3、铜的全球流动铜精矿主要出口国：智利、秘鲁、美国、印尼、葡萄牙、加拿大、澳大利亚等。
铜精矿主要进口国：中国、日本、德国、韩国、印度等。
精铜主要出口国：智利、俄罗斯、日本、哈萨克斯坦、赞比亚、秘鲁、澳大利亚、加拿大等。
精铜主要进口国：中国、美国、日本、欧共体、韩国、中国台湾等。
二、国内市场1、铜资源主要分布2006年，我国在新一轮国土资源大调查中对铜矿勘查取得重大突破，新增铜资源量2678万吨，截至目前我国累计查明资源储量（铜金属）8531万吨，已占同年世界储量基础的12.1%居智利和美国之后,列世界第3位。
我国著名的大型铜矿有西藏玉龙铜矿、驱龙铜矿，江西德兴铜矿及近年来新发现的云南普朗、羊拉铜矿。
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2、欧元区三季度GDP录得 正增长，年率为负
48.40
51.60
60.000.00
45.00
40.00
2011-01 2011-11 2012-09 2013-07
3、欧元区内部面临结构性 问题； 4、欧元区失业率高企。
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中国官方制造业PMI 59.00 57.00 55.00 53.00 51.00 49.00
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上述宏观面和供需基本面综合来看： 1、铜价的支撑因素主要来自于全球经济复苏带来的铜消费预期的提 升； 2、铜价的利空因素主要是全球货币政策调整使得铜的金融属性下降， 全球铜供应超过需求； 3、调节因素主要在于：过剩量或主要取决于中国新型城镇化和中国 经济增长目标。 因此：铜价在2014年中长期趋势仍将是偏空，而全球货币政策的调整 步伐及过剩量的预期将影响铜价调控的幅度，铜价的波动区间为 6000—7500美元/吨。
4、中国：增长率将从2013年的7.5%下降至2014 年7.25%。
报告表示，新兴市场经济体将比预期疲软，增长动力更多 地来自发达经济体。
9
美国制造业PMI（左） 美国非农就业数据（右） 65.00
美国非制造业PMI（左） 600 500
57.3
1、美国制造业PMI创两年 多来的高点； 2、美国非农就业人数大幅 增加，失业率下降； 3、FOMC数据显示美国居 民和非营利机构的资产 净值大幅增加---消费
放缓。
6
1、全球主要经济体数据 总体向好； 2、美联储关于QE政策的 表态多变； 3、美国债务上限问题有 惊无险；
4、全球铜过剩预期不变
7
2014年 铜价中长期走势分析
8
1、IMF10月8日发表的《世界经济展望》报告预测：2013 年 全球经济将增长2.9%，2014 年将增长3.6%。 2、美国：预计增长将从今年的1.5%上升到2014 年的2.5%。 3、欧元区：2013年有望逐步走出衰退，2014 年将实现1%的 增长。
50.8
2013-05
3、在稳增长、调结构、促改革中 求平衡。
12
1、美国：随着美国经济的企稳复苏，居民消费能力的提升，2014年 经济有望加速复苏的步伐，美联储退出在2014年退出QE将成为必 然的选择。
2、中国：经济总体运行平稳，也面临经济下行的压力，但“保下限上” 将是的经济总体合理增长。但治理过剩产能、防止地方债风险及调 结构等需求，货币政策将稳健，甚至必要时略微偏紧。 3、欧元区：欧元区经济总体从衰退中复苏，但存在结构性问题，因此 货币政策不会有太大的变化。复苏和货币政策将出现此消彼长的局 面。
5000
0 2009 2010 2011 2012 2013E 2014E
1.00%
0.00%
14
2014年全球铜需求 22000 21000 20000 19000 18000 17000 16000 2009 2010 2011
精炼铜需求同比 8.00% 7.00% 6.00% 5.00% 4.00% 3.00% 2.00% 1.00% 0.00% -1.00% 2012 2013E 2014E
60.00
400 300 200
55.00
50.00
100 0
45.00
20.3
40.00 2010-01 2010-10 2011-07 2012-04 2013-01 2013-10
-100 -200
10
欧元区制造业PMI 法国制造业PMI 65.00
德国制造业PMI 意大利制造业PMI
1、欧元区制造业PMI连续回 升显示经济前景向好；
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1、2014年，中国将对电力行业大量投资。到2020年，特高 压电网建设投资将达6200亿元，智能电网建设刺激4万亿投资 2、2014年，政府或将对房地产进行调控，但保障房建设仍将 继续，同时新型城镇化规划将出台，也将拉动对铜的需求。 3、2014年，随着国内经济结构的调整，基建投资或将放缓， 从而拖累铜消费。 总之，2014年中国铜需求依然保持增长势头，但增长幅度将 主要取决于中国新型城镇化实施的力度及对全国经济增速的调 控目标。2014年中国精炼铜需求料增长6.5%，至870万吨。
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2014年铜精矿产量 25000 20000 15000 10000 铜精矿产量同比
2014年精炼铜产量 精炼铜产量同比 1857.9万吨 7.00% 2206.1万吨 6.00% 5.00% 4.00% 3.00% 2.00%
1、ICSG预测：2014年全球铜精矿 产量（含铜量）将有望达1858 万吨，增长4.5%； 2、ICSG预测：2014年全球精炼铜 产量为2206.1万吨，增长 5.5%； 3、全球在建铜矿达397万吨，其 中，蒙古奥尤陶勒盖，安塔帕凯 (Antapaccay，秘鲁)、Caserones (智利)等已投产，2014年，赞比 亚mwembeshi铜矿、中铝秘鲁铜 矿2014年达产。
4
1、中国房地产“国五条”； 2、中国新型城镇化政策 预期落空；
3、欧元区问题不断；
4、美联储暗含退出QE的意 愿
5
春节过后，铜价单边下行
1、前期大幅下挫累积反弹动能 2、废铜供应紧张，冶炼企业减 产，库存下降 3、各大央行出台刺激措施；
4、6月美联储意外暗示可能退
出QE；之后改口； 5、欧美工业企稳，但中国需求
汇丰中国制造业PMI
1、中国官方制造业PMI持续维持在 50分界线上方，汇丰制造业PMI 处于50上方，显示中国经济企 稳向好； 2、中央经济工作会议，表示采取 积极的财政政策和稳健的货币 政策，保持经济合理增长；
51.4
47.00
45.00 2010-01 2010-11 2011-09 2012-07
1、ICSG预测：2014年全球精炼铜需 求为2142.9万吨，增长4.4%，较 2013年增加90.5万吨，其中除东 盟10国外的亚洲地区增加69.6万 吨。
2、计算中国需求时，用的是表观消 费量【产量+净进口+/-库存变 化】
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精炼铜产量 70.00 60.00 50.00 单 位 40.00 ： 万 30.00 吨 20.00 10.00 0.00 2012-01 2012-07
精炼铜进口量
精炼铜出口量
1、中国精炼铜产量1-11月超620 万吨，全年有望达680万吨以 上； 2、1-10月精炼铜净进口为232万 吨，全年有望超270万吨；
3、年内铜供应大950万吨以上；
4、2014年随着国际铜矿供应充 裕，产量有望继续增加；但进 口量或维持稳定。
2013-01
2013-07
2014年铜价中长期走势分析
1
内容要点
1
2013年 铜价走势回顾
2
2014年 铜价中长期走势分析
2
2013年 铜价走势回顾
3
2012年11 月份以来走 势
2013年春 节前走势
1、欧元区危机缓解； 2、中国经济开始企稳； 3、中国新型城镇化预期； 4、补库需求增加。
2013年铜价延续2012年底上行的趋 势