蒙牛并购雅士利引发的财务思考

郑琼

【摘要】摘要：2013年6月蒙牛乳业有限公司并购了雅士利国际控股有限公司，成为迄今为止我国乳业最大的并购案，也拉开了我国乳业并购重组的序幕。蒙牛并购雅士利最直接的动因是完善产业链，补齐其在婴幼儿奶粉业务中的短板，提高企业整体的竞争力。然而并购是一项十分复杂的系统工程，所以企业并购必须防范财务风险，包括融资风险、支付风险和偿债风险等。同时，企业并购成功的关键是并购后的整合，因此企业必须在并购前拟定完善的整合方案，并严密监控整合过程，正视投资的安全有效性，以实现并购目标。

【期刊名称】科技创业月刊

【年(卷),期】2014(000)009

【总页数】3

【关键词】蒙牛乳业；雅士利；企业并购；财务风险；并购整合

1 概述

2013年6月18日，中国蒙牛乳业有限公司与雅士利国际控股有限公司（以下称蒙牛和雅士利）在香港联合证券交易所联合宣布，蒙牛向雅士利所有股东发出要约收购，已获得控股股东张氏国际投资有限公司（简称张氏国际）和第二大股东凯雷亚洲基金全资子公司CA Dairy Holdings（简称CA Dairy）接受要约的不可撤销承诺，这两家公司承诺接受要约出售其持有的雅士利合计为75.3的的股份。

此次收购，蒙牛乳业提出了两种收购方案，一是现金方案，即以每股3.5港元的价格收购雅士利股份；二是现金加股权方案，即每股雅士利股份可以换得