中国企业并购绩效分析
企业并购财务绩效分析——以吉利并购沃尔沃为例
展策略 ， 集中发展福特 自有 品牌 ， 并且提 出了“ 一个福 元主要用于员工养老金和运营资本。至此 ， 吉利圆满完
特， 一个团队” 的 口号 ， 迫 切需 要 现金 流 以摆 脱 困境 的福 成 了对福特汽车公司旗下沃尔沃轿车公 司的全部股 权 特不 得 已只 能 选择 将沃 尔 沃 出售 。
销 商 团队 和供 应 商体 系 ） 以及 沃 尔沃 的境 外 工 厂和 相 关
而 它的 先进 技 术 、 安 全 品质 和绿 色 环 保 的特 点 正是 吉 利 研 发人 才 。 除 了股 权 收购 ， 协 议 还包 括 了沃 尔沃 、 吉 利 和 实现 战略 转 型最 需 要 的。 福特 三 方 之 间在 知识 产 权 、 研 发 以及 零部 件 供应 等 方 面 反 观 沃 尔沃 ， １ ９ ９ ９年 被 福 特 收 购 后 销 售 额 并 没 有 达 成 的重 要条 款 。 呈 现大 幅增 长 ， 相反 ， 自２ ０ ０ ５年 以来 更是 连 续 亏 损 ， 亏 ２ ０ １ ０年 ８月 ２日 ，吉 利 集 团与 福特 公 司 在英 国伦 损额 超 过 １ ０亿美 元 。２ ０ ０ ６ 年， 福特 公 司产 生 约 １ ２ ７亿 敦 举 行 了沃 尔沃 资产 交 割仪 式 。吉 利集 团支付 了 １ ３亿 美 元 的 巨额 亏损 ， 为 了摆 脱 这 种 困 境 ， 福 特 开始 转 变发 美元现金并且开出了 ２亿美元银行票据， 而其余 ３亿美
否有效地提 高企业的财务绩效也成 为业界 关注的焦点之一 。文章 以吉利并购沃 尔沃为例 ， 采用会计研究法 ， 从盈利能力、 营
运能力、 偿债 能力和发展 能力四个方面对并 购前后 吉利近四年 内的财务 指标进行分析 ， 考察并购后 吉利的财务绩效是 否得 到 了有效改善 ， 以期 为其他 企业的并购提供借鉴 。
我国跨境电商的并购绩效分析——以阿里巴巴收购网易考拉为例
休闲 2020 / 04112休闲经济我国跨境电商的并购绩效分析--以阿里巴巴收购网易考拉为例王倩重庆师范大学涉外商贸学院摘 要：现如今跨境电商发展日益良好，各大跨境电商平台与时俱进，采用各种方式达到既定目标，其中跨境电商平台并购成为新潮流。
本次以阿里巴巴并购网易考拉为例，从财务指标、阿里核心收入方面来分析跨境电商并购的并购绩效，并做出总结和提出建议。
关键词：跨境电商；并购绩效；阿里巴巴；网易考拉1 跨境电商发展现状及趋势近年来，中国各大跨境电商平台争锋上线，跨境电商的发展形式趋向良好。
根据某一数据咨询显示出2020Q1近四成的用户表示自身购买力有所增加，65.3%的用户认为自己使用跨境电商平台的频率有所增加，说明尽管受到新冠肺炎疫情的影响，但是国内大多数消费者的购买能力不断增强和对跨境电商交易仍然有很旺盛的需求，由此看来，跨境电商的蓬勃发展之势依然能够继续。
各大跨境电商平台在这场激烈的竞争中必须迎合时代和消费者的需求，利用自身的优势与吸收其他平台的精华才能成为本平台取得胜利的关键。
2 并购案例背景2.1并购案例简介二零一九年八月十三日，有新闻播出阿里巴巴准备并购网易考拉。
当年的九月六号，阿里巴巴确定付出接近18.5亿美元并购跨境电商平台网易考拉，届时两大平台正式官宣出已经达成伙伴合作关系。
在这次并购成功后阿里还是依旧决定保留着网易考拉这个独立的品牌，并且还决定把网易考拉合并到了天猫国际下面。
该次交易圆满结束后，国内跨境电商市场局面就会发生明显的变化，主要原因就是天猫国际和网易考拉合并后将占领跨境电商市场上的半壁江山，占比将超过百分之五十以上。
2.2并购动因分析在阿里巴巴各项业务都在快速发展的时候，网易考拉却因为自身的某些局限性而不能完全的渗入市场，网易考拉可以借助这次被并购的机会来快速发展自己，从而形成良好的并购效应。
（1）经营协同效应。
由于经济的互补性及规模的效益性，阿里巴巴和网易考拉合并后提高了其经营活动的效率，达到了1+1>2效应。
事件研究法下中国上市企业跨境并购绩效探析
AND TRADE表3变量定义及计算方法事件研究法下中国上市企业跨境并购绩效探析全晓（湖南工业大学，湖南株州412000）摘要：近年来，经济全球化的影响范围不断扩大，中国企业适应全球化纷纷开始自身转型或迅速扩张，在此过程中，很多企业会采取并购的方式，降低企业进入新行业或新地区的壁垒。
并购可在一定程度上降低企业转型与后续发展的成本及风险，利用经验曲线效应，增大人才、技术和经验方面的企业竞争优势。
企业跨境并购即利用了自身资源又结合了被并购方的优势资源，从而产生利用双方资源达到效用最大化使得企业提高自身竞争力。
本文收集了中国企业跨境并购相关案例，运用累计超额收益衡量企业跨境并购的绩效，运用事件研究法对中国企业跨境并购的绩效进行了研究，并对其影响因素进行了探求。
关键词：跨境并购；绩效；事件研究法中图分类号：F124文献标识码：Ａ文章编号：1005-913X （2019）10-0078-02收稿日期：2019-06-14作者简介：全晓(1996-)，女，湖南常德人，硕士研究生，研究方向：会计学。
随着经济全球化浪潮的不断渗透，我国跨境并购交易蓬勃发展。
从2003年的38笔增长到2018年的2265笔，巅峰期的2015年，更是达到了惊人的4416笔。
中国企业的跨境并购吸引了世界的关注，在推行“走出去”战略后，中国的跨境并购似乎将战略落实到了实处，又有“一带一路”等后续政策的扶持，导致中国企业跨境并购前期出现爆炸式增长，但是其中不乏跟风进行的案例，从而导致一系列如高溢价、成功案例少等问题。
所以，国家出台了一系列调控政策，受国家政策的影响，2017年后，跨境贸易数量区域平静，稍有回落，跨境并购的余热尚存。
但是究竟跨境并购给中国企业带来了怎样的影响，业界对其评价如何，这就是本文的研究目的所在。
一、中国企业跨境并购绩效分析（一）样本选择因为自2017年起，国家出台政策对跨境并购实施管控，跨境并购交易数量回落，所以文章选取2003年1月1日到2016年12月31日之间我国上市公司的跨境并购事件为研究的大体区间，选择的标准为：第一，在研究区间之内发生跨境并购交易且并购交易已完成，A 股上市公司为并购方。
《2024年上市公司并购绩效及其影响因素的实证研究》范文
《上市公司并购绩效及其影响因素的实证研究》篇一一、引言随着中国资本市场的不断发展和企业并购活动的日益频繁，上市公司并购已成为企业扩张、优化资源配置和提升竞争力的重要手段。
然而，并购活动的成功与否，往往取决于并购后的绩效表现。
因此，对上市公司并购绩效及其影响因素进行深入研究，对于指导企业并购实践、提高并购成功率具有重要意义。
本文以中国A股市场上市公司为研究对象，通过实证研究方法，探讨上市公司并购绩效及其影响因素。
二、文献综述近年来，国内外学者对上市公司并购绩效进行了大量研究。
研究表明，并购活动对企业的财务绩效、市场反应和长期发展具有重要影响。
影响并购绩效的因素包括并购双方的实力、并购支付方式、并购后的整合能力等。
同时，国内外学者也运用了不同的研究方法，如事件研究法、会计研究法和案例研究法等，对并购绩效进行了深入探讨。
三、研究设计（一）研究假设本文假设上市公司并购活动对企业的财务绩效具有积极影响，且并购绩效受多种因素影响，如并购双方的实力、并购支付方式、并购后的整合能力等。
（二）样本选取与数据来源本文以中国A股市场上市公司为研究对象，选取了近五年内完成并购活动的公司作为样本，数据来源于公开的财务报告和市场数据。
（三）变量定义与测量本文选取了财务绩效、市场反应等指标来衡量并购绩效，同时考虑了并购双方实力、支付方式、整合能力等因素作为解释变量。
（四）研究方法本文采用事件研究法和会计研究法，通过构建模型、描述性统计分析和回归分析等方法，对上市公司并购绩效及其影响因素进行实证研究。
四、实证结果与分析（一）描述性统计分析通过对样本公司的财务数据和市场反应数据进行描述性统计分析，发现样本公司在并购活动完成后，财务绩效和市场反应均有所改善。
其中，财务绩效指标如净利润、总资产等在并购后得到提升；市场反应则通过股票价格变化来衡量，表现为短期内股价上涨。
（二）回归分析通过构建回归模型，发现并购双方实力、支付方式、整合能力等因素对并购绩效具有显著影响。
安科生物的并购绩效分析
安科生物的并购绩效分析安科生物是一家中国生物医药企业，专注于生物技术、药物开发和生产领域。
近年来，安科生物出现了多起并购事件，包括收购中美双元、收购博瑞医药等。
本文将对安科生物的并购绩效进行分析。
一、并购背景分析安科生物的并购战略可以追溯到2009年，当时公司收购了国内制药企业浙江思群制药，进入了化学制药领域。
此后，安科生物持续加码，收购了多家企业。
具体包括：1. 中美双元2015年安科生物与美国双元医药合并，成立中美双元公司。
双方各持50%的股权。
双元医药是一家致力于癌症治疗的生物技术公司，与安科生物的业务互补，可以丰富其产品线和股东结构。
2. 博瑞医药2019年，安科生物以390亿元人民币收购博瑞医药。
这笔交易使安科生物成为中国最大的生物制药公司之一。
博瑞医药具有强大的研发实力和药品线，可以帮助安科生物在全球生物制药市场上更好地竞争。
中美双元的合并为安科生物带来了明显的收益。
根据安科生物2019年的年报数据，中美双元的销售收入为人民币6.26亿元，同比增长79.23%；净利润为1675.18万元，同比增长126.92%。
此外，中美双元的产品线也有所拓展，对安科生物的产品研发和销售提供了帮助。
三、结论综上所述，安科生物的并购战略取得了较好的效果。
通过逐步收购不同领域的企业，安科生物拓宽了自己的产品线和业务范围，进一步提高了公司的市场占有率和盈利能力。
此外，庞大的研发团队和生产设施也使得安科生物在全球范围内竞争力较强。
虽然并购也存在风险，但是通过严格的尽职调查和规范的整合，公司取得了优异的绩效。
并购对企业绩效的影响分析
第27期2019年9月No.27September ，2019并购对企业绩效的影响分析摘要：文章以2012—2017年沪深A 股上市公司为研究样本，对并购事件发生如何影响企业绩效进行实证研究和分析，通过多元线性回归模型、固定效应模型等方法，从计量上识别企业并购的影响因素和评估可能的经济效应。
研究结果表明并购行为对企业绩效有显著的正向影响，因此企业如果想要扩大规模或者提升绩效，可以通过实施并购决策来实现，分别从内部和外部出发，在企业营运、盈利、偿债、成长以及抗风险等能力上进行加强，在并购决策上保证企业发展方向的正确性、高瞻性。
实施高效战略措施，使企业在市场中发挥正向作用，整个市场资源分配将更加科学，使企业创新活动的规模和定位更加清晰，促进企业绩效提高。
关键词：并购决策；企业绩效；企业并购中图分类号：F016文献标志码：A 江苏科技信息Jiangsu Science &Technology Information王书晴（南京财经大学国际经贸学院，江苏南京210023）作者简介：王书晴（1997—），女，吉林吉林人，本科生；研究方向：产业经济。
引言近年并购交易市场活跃，整体呈上升趋势随后趋于平稳。
普华永道于2017年和2018年发布的关于企业并购市场报告指出，自2014年起，企业并购交易数量及总金额开始进入高增长阶段，至2016年中国企业年度并购数量及总金额达到历史最高点，随后2017年并购数量及总金额分别下降了4%和11%，至2018年基本趋于平稳。
其中,中国大陆企业出境并购交易数量在2016年达到历史新高，由于受到政府对不理性投资行为的监管影响，2017—2018年数值有所下降，但是交易数量及总金额仍超过2014年与2015年的总和，投资回归理性。
探究并购近年备受追捧现象产生的原因，胡雪峰从企业并购动机出发，提出实施并购行为的目的是提高企业经营效率，通过扩大规模、降低经营成本及风险为企业带来规模经济效应［1］。
中国企业跨国并购短期绩效分析
跨 国并购后第 ２和第 ３年开始有一定 的提 高。 另一些学者 研究结果 表 明跨 国并购使 并购公 司 的财务绩 效下滑 ， 或未呈现 出明显改善迹象 。 Ｍｅ ｅ ｋ ｓ （ １ ９ ７ ７ ） 研究 了 １ ９ ６ ４ — １ ９ ７ １ 年１ ６ ４例兼 并事件 ， 他 以公 司的利润为核心 指标 ， 将每 个 公 司收购后账 面利润 与收购要约前 利润 的加权平均 值进行 比 较。 其研究表明在兼并事件后 ， 兼并公 司的盈利能力显著下 降。 黎平海 、 祝 文娟（ ２ ０ １ ０ ） 以我 国 ２ ０ ０ ３ 年 ｌ ８起跨 国并购案例 为样 本， 运用 因子分析法建 立考察各 年 的综 合得分方 程 ， 通过差 值 分析表对我 国上市公 司并 购前后几年 的绩效做 出 比较分析 ， 结 果发现样本公 司中大 部分 只在并购 当年 的业绩有所增 长 ， 即在 短期 内并购公 司的财务状况有所改善 ， 但之后一直处 于下降状 态， 从 总体 上看 ， 跨 国并购并没有确定提高企业 的经营绩 效。 （ 二） 基于事件法的并购绩效 的相关研 究 事件研究法是利用企业股票价 格变化衡量企业价 值变化 ， 通过计 算并购公 告发布前 后某段 时间 （ 也称事 件期 ） 内样本 公 司股票 的实 际收益与其预计收益之 间的差额 即超 额收益 ， 来 衡 量短期 内并购活动对股东财富的影响。 从实证结果来看 ， 部分学者研究 结果认为跨 国并 购事件使 并购公 司出现正 的市场绩效 ，即为增加 了股东 财富 。Ｃ ｏ ｎ ｎ和 Ｃ ｏ ｎ ｎ ｅ ｌ （ １ ９ ９ ０ ） 对 １ ９ ７ １ —１ ９ ８ Ｏ年美 国企业 和英 国企业 间 的跨 国
ｌ ９ ８ ７年 间 ３ ８例英 国的并购事件进行研究 。 研 究结论 ： 并购促 绩 效为零 或为负 ， 即造成股东财富效应不显著或减损 。Ｄ ａ ｔ ｔ ａ和 ｕ ｉ ａ （ １ ９ ９ ５ ） 研究 了 １ ９ ７ ８ －１ ９ ９ ０年 １ １ ２个美 国企业跨 国并购 的 进 营运 现金流量的改善 ， 而现金流量增加 与收购期间两家公司 Ｐ 结果发现在卜３ ０ ， ３ ０ ］ 内的累积超额收益 为 一 ２ ． ５ ４ ％。且 在 总计超额 收益正相 关 。吴 松和李梅 （ ２ ０ １ ０ ） 运用会 计研究 法对 案例 ， ％的水平下显著 。吴松 ， 李梅（ ２ ０ １ ０ ） 运用事件研究法对 ２ ０ ０ ０ — ２ ０ ０ ０ － － － ２ ０ ０ ７年我 国上 市公司的 ３ ６起跨 国并 购事件进 行研究 ， ５ ０ ０ ７年我 国上市公司的 ３ ６ 起跨 国并 购事件进行研究 ，发现在 发 现跨 国并购后我 国企业短期 财务绩效有一定 的下 降 ， 但是在 ２
海尔跨国并购GE家电财务绩效分析及启示
1、市场份额扩大
通过并购GE家电，海尔迅速获得了在美国市场的渠道和品牌影响力。根据市 场研究机构的数据，海尔在美国家电市场的份额迅速上升，成为美国市场的重要 参与者。
2、技术创新能力提升
2、技术创新能力提升
并购后，海尔获得了许多先进的家电技术和专利，使其在家电领域的创新能 力得到显著提升。这使得海尔在家电市场竞争中更具优势，为其在国内外市场的 持续发展提供了有力支持。
参考内容
内容摘要
随着中国经济的快速发展和全球化的深入推进，越来越多的中国企业开始走 出国门，进行跨国并购。在家电行业，这一趋势同样明显。本次演示以海尔并购 GE家电为例，对中国家电企业跨国并购的动因及绩效进行分析。
一、海尔并购GE家电的动因
1、市场扩张需求
1、市场扩张需求
在国内市场竞争压力日益增大的背景下，中国家电企业寻找新的发展空间成 为必然选择。海外市场具有更广阔的市场空间和较高增长速度，成为我国家电企 业扩大市场份额的有利途径。海尔通过并购GE家电，迅速获得了进入美国市场的 渠道，扩大了其在国际市场的影响力。
2、并购后整合与协同的重要性
2、并购后整合与协同的重要性
并购完成后，海尔集团与通用电气家电业务进行了全面的整合和协同。这种 整合不仅包括财务指标的提升，更重要的是实现了企业文化、管理体系、品牌资 源、渠道资源等方面的协同效应。这种协同效应使得海尔集团在全球市场的竞争 力得到了显著提升。对于其他中国企业来说，在进行跨国并购时，不仅要注重并 购过程中的谈判和交易，更要重视并购后的整合与协同工作，以实现真正的价值 提升。
3、品牌影响力提升
3、品牌影响力提升
通过并购具有全球影响力的品牌，海尔迅速提升了自身在全球范围内的品牌 影响力。这使得海尔在国际市场上更容易被消费者接受和认可，为海尔的国际化 战略提供了有力支持。
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㈡研究意义
虽然蒙牛集团在2009年之前已经成为中国乳制品市场上数一数二的大企业,但由于之前过于注重营销和市场的战略模式,一度时企业陷入 危险的发展境地。全产业链模式的实施,为内外交困的蒙牛集团提出了新的发展方向。集团于２０13年成功并购雅士利集团,这对中国乳制品市场的发展具有重要的意义。对中国企业并购后企业绩效的研究具有很好的借鉴意义。
㈢研究内容
本文主要运用企业并购的相关概念,用平衡积分卡等绩效评估方法对蒙牛并购雅士利前后企业绩效进行分析,内容包括蒙牛并购雅士利前后的财务绩效分析，客户绩效分析，运营绩效分析和成长绩效进行分析,为完善后续并购提出实用性的建议，促进企业更好的发展。
二、企业并购的相关理论
㈠企业并购的概念
国际上习惯将兼并和收购合在一起使用，统称为M&A，在我国称为并购。即企业之间的兼并与收购行为，是企业法人在平等自愿、等价有偿基础上，以一定的经济方式取得其他法人产权的行为,是企业进行资本运作和经营的一种主要形式。蒙牛对雅士利的并购行为又叫做同业并购或横向并购,指收购公司对同一产业或者相关产业的目标公司进行的并购,也可以称为战略型并购。
㈡企业并购的类型
企业并购主要包括公司合并、资产收购、股权收购三种形式。并购方式有多种，可以采用横向并购，纵向并购,混合并购的形式。具体采用哪种并购方式要根据双方所属的行业类型来确定。
三、蒙牛并购雅士利的案例介绍
㈠蒙牛集团和雅士利集团的简介
1.蒙牛集团简介
蒙牛乳业(集团）股份有限公司成立于199９年8月,总部设在内蒙古自治区呼和浩特市和林格尔盛乐经济园区,是国家农业产业化重点龙头企业、乳制品行业龙头企业。2009年７月,中国最大的粮油食品企业中粮集团入股蒙牛，成为“中国蒙牛”第一大股东。中粮的加入，推动了蒙牛“食品安全更趋国际化，战略资源配置更趋全球化,原料到产品更趋一体化”进程。 蒙牛已经建成了集奶源建设、乳品生产、销售、研发为一体的大型乳及乳制品产业链,规模化、集约化牧场奶源达１00%以上，居行业领先。2010年，蒙牛收购君乐宝公司，开始跨入君乐宝公司旗下的酸牛奶、低温乳酸菌饮料、纯牛奶、花色奶、乳饮料、乳粉等5０多个品项的经营，君乐宝公司是河北省最大的乳制品加工厂，其低温活性乳酸菌饮料销量居全国第一位、系列酸牛奶市场占有率居全国第四位。这次并购也使得蒙牛集团旗下公司的酸奶市场份额提升到了３0%以上。蒙牛集团的发展潜力又一次表现了出来,２012年收购雅士利之前，蒙牛集团已经成为中国乳制品的行业翘楚。对君乐宝的收购表明了蒙牛集团在全产业链建设方面的投入，这为促进对雅士利的收购做了良好的铺垫。
中国企业并购绩效分析
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中国企业并购绩效分析—以蒙牛并购雅士利为例
摘要
自２008年“三聚氰胺”以来,中国乳品市场陷入持续低迷状态,广大消费者对中国奶制品的质量产生了严重的不信任感,屋漏偏逢连阴雨，随后的蒙牛集团也是状况百出,陷入了低迷状态。2012年蒙牛并购雅士利可谓是给中国乳制品市场带来了一场革命的风暴。本文以联想并购雅士利事件为切入点，介绍企业并购的概念,蒙牛、雅士利企业的现状,以及蒙牛并购雅士利的动因,本文通过蒙牛乳业这个案例,研究企业并购式全产业链模式对企业发展的影响以及此模式对解决中国乳业危机的作用,着重对蒙牛并购雅士利后绩效的改变做出了分析，对并购前后企业财务、客户、运营绩效进行比较，并为并购后续完善工作提出了建议。通过理论的分析和介绍，对企业并购的状况以及订购后的企业绩效有了更清晰的理解，蒙牛企业的并购给其带来了正的市场反应与好的成长能力。
关键词：企业并购，绩效分析,完善建议
一．前言
“中粮集团”于２０09年提出“全产业链”模式，是中国的乳制品市场从源头做起，从田间到餐桌，做到食品的每一步都安全可追溯，坚决杜绝“三聚氰胺”时间的再发生。蒙牛企业也从这一年开始，借鉴中粮集团的战略思维，实行同业并购的全产业链模式。
㈠研究背景
“三聚氰胺”事件的发生给中国的乳制品市场带来了空前的打击,使中国乳制品市场一度受到严重的质疑。中粮集团早在２004年就通过并购、重组、业务构建等方式为全产业链模式做铺垫２０09年提出全产业链模式的概念,为陷入低迷的中国乳制品市场指明了发展方向。蒙牛集团于20０9年被中粮集团收购，跟着中粮集团的脚步走上了同业并购的道路。
2.雅士利集团简介
雅士利国际集团有限公司创办于1９83年,经过3０多年的建设,已发展成为拥有5000多名员工、资产数十亿元、驰名海内外的现代化大型公司。集团专业从事营养食品的研究、开发与生产,现已形成以婴幼儿奶粉为核心产品的国际化发展格局。集团总部占地面积2５0多亩。集团旗下有6家公司,分别在广东省潮州市、广州市、黑龙江省齐齐哈尔市、山西省朔州市建立了４个国内生产基地，并在新西兰北岛怀卡托地区建立大型原材料加工基地。集团从国内外引进先进食品生产线,以生产婴幼儿奶粉为主,产品畅销全国各地，深受广大消费者青睐。雅士利国际于2010年11月在香港联合交易所主板成功挂牌上市，其品牌连续十年入选“中国500最具价值品牌排行榜”，品牌价值增至124.2６亿元。截至2013年6月底雅士利国际上半年营业额21.5３亿人民币,比去年同期增长27.5％,超过中国奶粉行业同期10％的增速，纯利2.９４亿人民币,比去年同期增长34.1％。２０13年，雅士利与中粮蒙牛成功并购，强强联合,在大资源、大平台和央企背景下,开启雅士利蜕变新起点的乐章。