【可交换债02】可交换债券市场特征及发行情况
上市公司股东发行可交换公司债券的规定
上市公司股东发行可交换公司债券的规定近年来，我国资本市场发展迅猛，不少上市公司为了筹集资金、优化资本结构和降低财务风险，选择通过可交换公司债券的方式进行融资。
可交换公司债券作为一种特殊的融资工具，具有让公司股东选择性地将债券转换为公司股份的特点。
为了规范可交换公司债券的发行及转换行为，维护市场秩序，中国证监会发布了相关规定。
一、可交换公司债券的定义根据中国证监会的规定，可交换公司债券是指上市公司发行的、具有转股权的公司债券。
其持有人在约定的期限内，有权将债券按一定比例转换为发行公司的股票。
这种债券既具有债券的债权特征，又具有股权的潜在特征。
二、可交换公司债券的发行条件1. 上市公司必须具备良好的经营状况，连续两年保持盈利，资产负债率和财务风险处于可控范围内。
2. 公司必须有足够的授权发行可交换公司债券的股东决议。
3. 可转换公司债券的发行数量应根据债券的转股比例、转股价格和市场需求来确定。
4. 发行公司须按照相关法律法规，披露债券的风险因素、转股条款、转股价格等重要信息。
三、可交换公司债券的转换条件1. 转股期限和转股比例应在发行时确定，并在公司公告中披露。
2. 股东可选择以债券面值转股或按照约定转股价格转股。
3. 公司应及时披露转股进展情况和相关信息，保障股东的知情权和选择权。
4. 股东行使转股权的决定应提前通知公司，并在约定的期限内履行相应程序。
四、可交换公司债券发行的影响和意义1. 优化资本结构：可交换公司债券发行可以增加公司的股本，降低负债比例，优化资本结构。
2. 稳定股东利益：股东可选择将债券转化为公司股份，分享公司未来发展的红利。
3. 增强流动性：可交换公司债券可作为一种流动性较高的金融产品，在市场上具有一定的交易活跃度。
4. 激励管理层：通过可交换公司债券的发行，管理层可以更好地激励员工，提升企业绩效。
总之，上市公司股东发行可交换公司债券旨在解决融资问题、优化资本结构和稳定股东利益。
投资可转债与可交换债券的知识
投资可转债与可交换债券的知识可转债和可交换债券是金融市场中常见的两种债券类型，它们具有一定的风险和回报特点，吸引了许多投资者的关注。
本文将对可转债和可交换债券的定义、特点以及投资策略进行详细介绍，以帮助投资者更好地了解和把握这两种债券产品。
一、可转债的基本概念和特点可转债是指发行公司承诺在一定期限内将债券转换为公司股票的金融工具。
可转债与普通债券相比，其主要特点在于投资者可以根据一定的约定条件将债券转换为公司的股票，从而享受股票的潜在收益。
可转债具有以下几个主要特点：1. 收益稳定：可转债的票面利率通常相对较高，可以为投资者提供稳定的固定收益。
即使在股票市场下跌时，投资者仍然可以获得固定的利息收入。
2. 转股权益：可转债的投资者可以根据约定的转股条件将债券转换为公司的股票，从而获得股票的权益。
如果公司业绩优秀，股价上涨，投资者可以通过转股获得更高的回报。
3. 期限限制：可转债通常具有较长的期限，投资者需要在一定时间内持有债券才有机会转股或到期回本。
二、可交换债券的基本概念和特点可交换债券是指发行公司允许债券持有人在一定期限内将债券交换为特定的交换标的物，如公司股票或其他金融资产的债券。
可交换债券具有债券和股票的双重属性，可以在债券和股票市场中进行操作。
可交换债券的主要特点包括：1. 灵活交易：可交换债券可以在一定期限内根据投资者的需求随时进行交换。
投资者可以根据市场情况，选择转换为股票或继续持有债券。
2. 高收益潜力：如果交换标的物的价格上涨，可交换债券的持有人可以选择将债券交换为更具潜力的标的资产，从而获得更高的回报。
3. 权益保障：即使交换标的物的价格下跌，可交换债券仍然具有债券的本金和利息保障，可以为投资者提供一定的风险保护。
三、投资策略和注意事项对于投资者来说，选择合适的投资策略和注意事项对于投资可转债和可交换债券非常重要。
以下是一些常见的投资策略和建议：1. 了解公司基本情况：在投资可转债和可交换债券之前，投资者应该充分了解发行公司的基本情况，包括公司的业务模式、财务状况以及未来的发展计划等。
可交换债券名词解释
可交换债券名词解释
可交换债券是一种金融工具，结合了债券和股票的特点。
它是由发行方发行的债券，在一定期限内持有债券可以获得固定的利息收益。
与普通债券不同的是，可交换债券在特定条件下可以被持有人交换成发行方指定的股票。
可交换债券的特点是带有“可选权”，持有债券的投资者可以在约定的交换期限内将债券转换为发行方的股票。
通常，发行方会制定一定的条件，例如在一定时间内以一定的价格比例兑换为股票。
这使得可交换债券具有更高的灵活性，投资者能够根据市场情况和个人投资策略来选择是否进行债券与股票之间的兑换。
可交换债券的另一个特点是其潜在的增值收益。
一旦可交换债券转换为股票，投资者可以享受到与股票相同的增长潜力。
如果发行方的股票价格上涨，投资者可以通过将债券转换为股票来获得更高的回报。
可交换债券对于发行方也有一定的好处。
通过发行可交换债券，公司可以筹集到资金用于扩大业务或其他投资项目。
此外，债券转换为股票后，公司可以减少债务负担，并增加股本。
这可能有助于提高公司股票的流动性和市值。
总之，可交换债券是一种结合了债券和股票特点的金融工具。
它提供了投资者更多的选择权和灵活性，同时也为发行方提供了资金筹集和负债减轻的机会。
对于投资者来说，了解可交换债券的特点和条件，能够根据自身的投资需求做出明智的决策。
可交换债券优势、发行现状及对股价影响
金融天地可交换债券优势、发行现状及对股价影响罗正方 广州证券股份有限公司摘要：可交换债券目前在国内发行规模持续增加，对可交换债券的专门研究还比较少。
文章整理了可交换债券在国内外的发展历程，通过将可交换债券与其他类似的融资工具对比分析，总结了可交换债券存在的优势。
通过统计数据分析了2013年至2018年3月期间可交换债券的发行情况和退出情况，发现目前可交换债券发行以私募方式为主，以上市公司控股股东发行为主，发行期限以3年期为主。
多数退市的可交换债券实现了转股。
文章并探讨了国内外研究中可交换债券发行对标的公司股价影响。
关键词：可交换债券；发展历程；发行现状；股价影响中图分类号：F832 文献识别码：A 文章编号：1001-828X(2018)009-0317-02可交换债券(Exchangeable Bonds，简称EB)是上市公司的股东依法发行、在一定期限内依据约定的条件可以交换成该股东所持有的上市公司股份的公司债券。
可交换债券发行时，发行人需要将其持有的股票抵押给托管机构。
它本质上是一个固定收益的债券加上一份标的股票的看涨期权。
由于可交换公司债券锁定了未来换股时的价格,如果换股期间市场走高,标的股票价格走势良好,债券持有人可以选择将债券换成股票,获取高额回报；如果市场低迷,标的股票大幅贬值,债券持有人也可以放弃换股权,以债券的方式获取本息,规避市场低迷风险。
自2013年第一只可交换债券发行以来，可交换债券整体规模快速增加，在2017年可交换债券的发行规模已超过上市公司自身发行的可转换债券。
可交换债券对上市股东平稳减持、低成本融资等方面已显示出了作用。
一、国内外可交换债券的发展及比较可交换债券诞生于20世纪70年代的美国，其后20世纪90年代在欧美市场有了高速的发展。
在20世纪80年代、90年代，欧美的私有化浪潮是可交换债券快速发展的重要原因。
尤其在欧洲地区，国有企业相对较多以及欧洲的财政压力相对较大导致欧洲私有化远远超过北美，可交换债券的发行规模也远超过美国。
可交换公司债券
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3可交换公司债
券的市场应用
可交换公司债券的市场应用 投资组合多样化 并购融资
股票套利 股权激励
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4可交换公司债
券的风险
可交换公司债券的风险
市场风险：由于可交换公 司债券与股票价格紧密相 关，因此市场风险是其主 要风险之一。如果股票市 场出现大幅波动，可交换 公司债券的价格也会受到
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总之，可交换公司债券是一种具有 独特特点的投资工具，既可以为投 资者提供多样化的投资选择，也可
以为公司提供灵活的融资方式
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然而，投资者在参与可 交换公司债券市场时， 需要充分了解其特点和
风险，谨慎决策
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可交换公司 债券
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可交换公司债券
1 可交换公司债券(Exchangeable Bonds，简 称EB)是一种特殊的公司债券，其持有人有 权在一定时期内，按照规定的条件，将所持 有的可交换公司债券转换为发行可交换公司 债券的公司的股票
2 这种债券通常被视为一种衍生工具，因为其 价值与股票价格紧密相关
发行主体：可交换 公司债券的发行主 体通常是上市公司
或大型企业
发行规模：可交换 公司债券的发行规 模通常较大，通常
在几亿元以上
发行期限：可交换 公司债券的发行期 限通常较长，通常
在3年以上
利率：可交换公司 债券的利率通常较 低，但也可以根据 市场情况和公司的
需求进行调整
转换条件：可交换公 司债券的转换条件通 常包括转换期限、转 换价格、转换比例等。 这些条件可以根据公 司的需求和投资者的
债券发行的创新产品可转债浮息债等新型债券解析
债券发行的创新产品可转债浮息债等新型债券解析债券发行的创新产品：可转债、浮息债等新型债券解析在金融市场中，债券是一种重要的融资工具，用于满足企业、政府等发行方的资金需求。
近年来，为了满足投资者的不同需求，债券市场出现了一系列创新产品，如可转债、浮息债等新型债券。
本文将对这些新型债券进行解析，并了解其特点和应用场景。
一、可转债可转债是指在一定期限内可以转换成股票的债券。
其核心特点在于发行方承诺在到期前根据约定，允许债券持有人按一定比例将债券转换为股票。
这种转换机制使得可转债既具备了债券的固定收益特性，又拥有了股票的参与企业经营收益的潜力。
可转债通常具有以下特点：1. 固定利息：在转换之前，可转债享受固定的票面利率。
这使得投资者在债券期限内可获得稳定的现金流。
2. 股票价值：如果债券转换为股票后，股票的市场价值高于转换价格，债券持有人可以获得股票的价值增值。
这种潜力促使许多投资者购买可转债。
3. 转换比例：可转债发行时确定了转换比例，即债券持有人每持有一张债券可以转换为多少股股票。
转换比例影响了可转债的转换价值。
可转债适用于企业发展阶段不确定或有较大成长潜力的行业。
对于投资者而言，可转债既具有固定收益的保障，又能分享企业成长带来的收益。
二、浮息债浮息债是指利率会根据市场利率或其他指标浮动的债券。
与传统债券不同，浮息债的利率不是固定的，而是随着市场条件的变化而调整。
浮息债具有以下特点：1. 浮动利率：浮息债的利率会根据特定的浮动基准（如货币市场基准利率）或债券发行时确定的浮动机制进行调整。
这使得浮息债的收益具有较高的灵活性。
2. 对冲通胀：由于利率随市场变动，浮息债的收益也会相应调整。
在通货膨胀高企时，浮息债的利率上涨，可以起到对冲通胀的作用。
3. 风险敞口：浮息债由于利率的浮动，具有一定的风险敞口。
在利率下降时，债券的收益可能会受到影响。
浮息债适用于投资者关注通胀风险，同时希望获得较高灵活性的情况。
可转换债券与可交换债券的特点及会计处理【会计实务经验之谈】
可转换债券与可交换债券的特点及会计处理【会计实务经验之谈】在美国、欧洲、东南亚等国家，转债市场发展成熟，已经成为金融市场不可或缺的组成部分。
可转换债券和可交换债券被广泛应用于投资项目融资、减持股权套利以及并购的资本项目中。
在我国，转债市场虽然处于起步阶段，但是发展势头迅猛。
可转换债券是一种由债务加股票看涨期权组成的混合债券，而可交换债券是可转换债券的变异品种。
一、可转换债券与可交换债券的定义根据国务院颁布的《可转换债券管理暂行办法》：可转换债券是指发行人依照法定程序发行，在一定时间内依据约定条件转换成股份的公司债券。
按照证监会2008年10月17日公布的《上市公司股东发行可交换债券试行规定》，可交换债券是指上市公司的股东依法发行，在一定期限内依据约定的条件可以交换成该股东所持有的上市公司股份的公司债券。
具体地说，可交换债券是上市公司股东将其持有的该上市公司股票质押给托管机构，再发行债券。
该债券持有人是该家上市公司。
并且在将来的某个时期内，债券持有人能够按照债券发行时约定条件，用持有的债券换取发债人质押的上市公司股权。
上市公司股东发行可交换债券的动机是以抛售股票以外的方式出售股票，缓解资金短缺，同时也能增加上市公司本身的持股比例。
二、可转换债券与可交换债券的异同从债券发行者角度看，可转换债券与可交换债券的相同点：①面值：每张都是一百元;②发行期限：最低一年，最长不超过六年;③票面利率：一般低于普通公司债券利率或者同期银行贷款利率;④约定赎回和回售条款：都约定这两个条款。
从债券发行者的角度看，可转换债券与可交换债券的不同点如右表所示。
三、可转换债券与可交换债券会计处理举例1. 可转换债券的会计处理。
根据新的会计准则要求，上市公司发行可转换公司债券，应当在初期将包含的负债成分和权益成分进行分拆，将负债确认为应付债券，权益确认为资本公积。
债券期结束，债券持有人行使转换权时，计算转股数，将可转换债券的负债和权益成分全部转入股本和股本溢价。
可交换债案例
可交换债案例可交换债券是一种特殊的债券，它具有可以在一定条件下转换为公司股票的特性。
这种债券的发行可以为公司带来融资的同时，也可以吸引投资者参与，因为投资者可以在未来有机会分享公司的成长。
下面我们以某公司发行可交换债为例，来详细介绍可交换债的相关情况。
某公司是一家新兴的科技公司，正在快速发展。
为了获得更多的资金支持公司的发展，该公司决定发行可交换债券。
这种债券的特点是，持有人在到期日可以选择将债券兑换成公司的股票，享受公司成长带来的收益。
这一特性吸引了很多投资者的关注，因为他们可以通过这种方式分享公司未来的成功。
公司发行了一笔总额为1亿美元的可交换债券，票面利率为5%，到期日为5年。
这笔债券的转换价格为每股股价的130%，即每股股价为100美元时，投资者可以用100/1.3=76.92美元的价格将一张债券兑换成公司的股票。
这一价格对于投资者来说是有吸引力的，因为如果公司未来股价上涨，他们可以通过兑换债券获得更高的收益。
在发行可交换债后，公司的股价出现了一定的上涨。
这是因为投资者对公司未来的发展充满信心，愿意通过购买公司的债券来分享公司的成长。
公司也因此获得了更多的资金支持，用于扩大生产规模、研发新产品和拓展市场。
到了可交换债的到期日，公司股价已经达到了150美元每股。
投资者可以选择将手中的债券兑换成公司的股票，获得更高的收益。
假设投资者持有的是100张债券，他们可以用76.92美元的价格将每张债券兑换成130美元的公司股票，从而获得了更多的收益。
通过这个案例，我们可以看到可交换债的优势。
对于公司来说，发行可交换债可以吸引更多的投资者参与，为公司带来更多的资金支持。
对于投资者来说，可交换债可以让他们在未来分享公司成长的收益，是一种既有债券的稳定收益，又有股票的潜在增值的投资方式。
总的来说，可交换债是一种融资方式，它融合了债券和股票的特点，为公司和投资者带来了双重好处。
在实际操作中，公司需要根据自身的情况来决定是否发行可交换债，投资者也需要根据公司的情况来决定是否购买可交换债。
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可交换债券的特征及发行情况
一、可交换债券的特征
可交换债券，是指可以将债券交换为发行人持有的上市公司或非上市公众公司股票的公司债券，用于交换的股票不得存在限售等权利限制。
可交换债可以公开发行，也可以非公开发行。
根据《关于国有金融企业发行可转换公司债券有关事宜的通知》（财金[2013]116号），国有金融企业（含证券公司）不得发行可交换债券，故我司现阶段不能发行可交换债。
可交换债的主要优点：
（1）用发行人持有的股票做质押，降低发行利率（尤其适用于无实质经营业务的股权投资企业或集团公司）；
（2）可降低发行人一次性减持股票对股价的压力以及寻找投资者的难度；
（3）可交换债券发行时，换股价一般为市价或有所溢价，一次性减持则往往折价交易；
（3）非公开发行可交换债仅要求股票在换股期不处于限售期，发行人可以提前拿到资金；
可交换债的主要风险：
（1）换股价格在发行前确定，未来股价较难判断，若换股期间股票涨幅较大发行人将承担较大机会成本，从而大幅拉高债券发行的实际成本。
虽然可以通过赎回条款设置等降低上述风险，但不能完全消除上述风险。
（2）对于非公开发行且用限售股作为换股标的以期提前收回资金的情况，若换股期间股票市值低于换股价格，则将延长限售股的不可流通期限，有可能使公司丧失减持的最佳时机。
二、市场发行情况
目前，可交换债在交易所市场、机构间私募产品报价与服务系统（以下简称“报价系统”）均有发行。
从发行笔数来看，交易所非公开为主要发行市场，2015年至今发行14笔，占可转债发行市场的50%；发行利率在公募市场和报价系统之间（公募市场发行利率最低，约1%）。
1、发行市场
1
（1）2015年至今可交换债的发行笔数如下：
注：沪、深交易所均可发行可交换债券，目前已公开发行的均为上交所发行并上市。
（2）2015年至今可交换债的募集资金如下：
单位：亿元
注：报价系统募集资金数据缺省，较实际募集资金少。
2、发行期限
私募可转债的期限较短，多为2~3年；公募的较长。
可交换债按期限划分如下：
注：上海国有资产经营有限公司、上海国盛（集团）、天士力控股集团发行期限分别为5年、6年和5年。
3、发行利率
发行利率差别较大（与发行市场、未来股票的上涨空间等有关）。
从均值来看（忽略期限影响），公募的利率最低，其次为交易所私募市场，报价系统发行利率最高。
具体如下：
2
注1：珠海赛纳打印科技股份有限公司于2015年2月、3月分别发行了两期5亿元可交换债，利率均值为0.5%，不考虑上述两笔债券，2015年上半年、全年私募产品报价与服务系统的平均发行利率分别为8.65%和7.97%。
2015年至今，发行利率最低的一笔可转债：2015年12月22日北京首都旅游集团在上交所发行的以首旅酒店股票作为交换的15首旅EB，发行金额为3.43亿，利率0.0950%，期限3年，主体评级AAA（注：首旅酒店于2015年3月起因筹划重大资产重组停牌，12月25日复牌后6个涨停板；换股价不低于停牌前1个交易日均价的90%，故推测因后期股价上涨空间较大，发行利率很低）。
3。