中国企业跨国并购动因及效应分析
跨国并购的动因及其理论分析
跨国并购的动因及其理论分析2003年第 1期中山大学叶勤提要跨国并购是企业并购跨越国界的发展，它正日益成为世界直接投资的重要方式。
跨国并购动因的研究，有助于加深对跨国并购现象的理解和认识。
本文从多个方面介绍了西方学者对跨国并购动因的研究成果，并进行了简要的评连。
在此基础上总结出跨国并购是多动因推动、综合平衡的结果。
关键词跨国并购动因世界直接投资^ n 世纪 8><#004699'>90年代以来，跨国并购V一直是世界直接投资的主要方式。
据联合国2001年《世界投资报告》，2000年跨国并购交易额占世界直接投资交易额的 9O，O1％。
跨国并购的兴起引起了理论界的广泛重视，且前，跨国公司直接投资进入方式的研究仍然是跨国公司研究的前沿课题之一。
其中，跨国并购动因的研究显得尤其重要，因为现象背后所孕育的动因是任何理论研究所必须首先要解决的问题。
跨国并购的动因是指跨国公司实施并购行为的动机和目的。
跨国并购行为面临不同的东道国、行业和且标公司，其具体动因也存在较大的差别。
因此，跨国并购是多动因综合推动、动态平衡的结果。
理论研究的目的在于揭示这种区别背后的共性，以寻求更大范围地推广、运用。
跨国并购是企业并购跨越国界的发展，然而影响国内并购的动因是否适用于跨国并购，却还有待进一步地实证检验。
近年来，西方学者对跨国并购动因进行了广泛的研究。
概括起来，主要包括以下 7个方面：目标公司价值低估、获取财务协同效应、适应国际环境变迁、获取市场势力、获得规模经济性、传递或获取厂商优势，以及获取速度经济性。
一、目标公司价值低估由于东道国股票市场低迷、汇率下降引起目标公司价值低估，是推动跨国并购的一个重要动因。
Gonzalez，Vasconcellos和 Kish等学者发表《跨国并购：价值低估假说》，分析证明了目标公司价值低估是跨国并购的动因之一。
他fI]采用 1981—19<#004699'>90年外国投资者并购美国 76家企业样本，并利用 q比率研究价值低估学说对跨国并购价值低估学说的适用性。
跨国并购的经济原因分析
跨国并购的经济原因分析摘要：后金融危机时代，大量中国企业抓住有利时机，加快了对外扩张和国际化的步伐，海外并购正逐渐成为我国企业“走出去”提升价值的重要手段。
本文选取了一个具体的并购案例——烟台万华对博苏化学的并购，对其并购的性质及具体原因进行了详细分析。
关键词：跨国并购经济原因博苏化学一、背景案例介绍烟台万华是中国第一个目前也是国内规模最大的聚氨酯工业基地，主要从事mdi为主的系列产品的研究开发、生产和销售，是亚太地区最大的mdi制造企业，目前产品质量和单位消耗均达到国际先进水平。
匈牙利博苏化学是全球八大聚氨酯企业之一，也是中欧区域唯一的mdi生产企业，公司主要资产为mdi，tdi与pvc生产装置。
2008年5月，由于国际金融危机冲击，博苏化学公司出现了严重的资金链断裂，打算出售股权，2011年1月31日，经过一场激烈的并购与反并购大战，万华对博苏化学成功完成了跨国并购。
二、跨国并购的涵义跨国并购是指一国企业为了某种目的，通过一定渠道和支付手段，购买外国企业的一部分甚至全部产权，从而对后者的经营管理实施部分或完全控制的行为。
这里所说的渠道，包括并购的跨国企业直接向目标企业投资，或通过目标国所在地的子公司进行并购两种形式。
这里所指的支付手段，包括支付现金、从金融机构贷款、以股换股和发行债券等形式。
万华对博苏化学的并购渠道和支付手段是直接通过对当地公司（博苏化学）的股权收购实现的，而资金来源于金融机构的贷款。
通过采取购买公司夹层债和为其提供所需资金缺口的方式，最终取得了博苏化学公司96%的股权。
跨国并购一般分为三种：横向跨国并购、纵向跨国并购和混合跨国并购。
横向跨国并购发生在同一行业的竞争性企业之间，是跨国并购中经常采用的形式，是指两个以上国家生产或销售相同或相似产品的企业之间的并购，目的是扩大世界市场的份额。
由于并购双方有相同的行业背景和经历，比较容易实现并购整合，并能产生协同效应。
烟台万华对博苏化学的收购属于横向跨国并购。
《2024年我国国有企业并购动因与并购绩效研究》范文
《我国国有企业并购动因与并购绩效研究》篇一一、引言随着我国市场经济的不断发展和企业竞争的日益激烈，国有企业并购成为一种重要的经济现象。
国有企业并购不仅可以实现资源的优化配置，提高企业的市场竞争力，还可以推动产业升级和经济发展。
本文旨在探讨我国国有企业并购的动因以及并购绩效，以期为未来的并购活动提供参考。
二、我国国有企业并购动因1. 优化资源配置国有企业并购的首要动因是优化资源配置。
通过并购，企业可以实现对资源的整合和共享，提高资源利用效率。
特别是在当前经济形势下，国有企业需要通过并购来提高自身的竞争力和抗风险能力。
2. 扩大市场份额扩大市场份额是国有企业并购的另一重要动因。
通过并购，企业可以迅速扩大生产规模，提高市场占有率，增强企业的市场地位。
3. 实现产业升级实现产业升级也是国有企业并购的重要动因之一。
通过并购，企业可以进入新的领域，拓展业务范围，实现产业升级和转型。
三、我国国有企业并购绩效研究1. 并购绩效的衡量指标并购绩效的衡量指标主要包括财务指标和非财务指标。
财务指标包括盈利能力、资产规模、负债情况等；非财务指标包括市场份额、品牌影响力、员工满意度等。
这些指标可以全面反映企业并购后的经营状况和绩效。
2. 并购绩效的实证研究通过对我国国有企业并购的实证研究，可以发现并购后的企业绩效普遍得到了提升。
具体表现在以下几个方面：（1）财务指标改善：并购后，企业的盈利能力、资产规模等财务指标得到了显著改善。
（2）市场份额扩大：通过并购，企业可以迅速扩大市场份额，提高市场占有率。
（3）产业升级成功：通过并购实现产业升级的企业，在新领域中取得了较好的发展，实现了业务范围的拓展。
四、结论与建议通过对我国国有企业并购动因与并购绩效的研究，我们可以得出以下结论：1. 国有企业并购是优化资源配置、扩大市场份额、实现产业升级的重要手段。
2. 并购后的企业绩效普遍得到了提升，特别是在财务指标、市场份额和产业升级方面表现突出。
跨国并购的新特点及其动因和影响因素
跨国并购的新特点及其动因和影响因素摘要:近年来跨国并购出现了新的特点:并购方式以横向并购为主,以股本置换代替货币支付;跨国并购向第三产业集中;跨国并购实施的行为主体发生变化。
对跨国并购动因有一定解释力的理论包括速度经济性理论和非生产性的规模经济理论等。
影响跨国并购行为发生的因素包括国家层面的宏观因素、产业层面的中观因素和企业层面的微观因素。
国家层面的宏观因素主要包括贸易、税收与会计等政策差异等因素。
产业层面的中观因素主要包括产业壁垒和市场结构等因素。
企业层面的微观因素主要包括企业的资源和能力、资产多样化和分散风险等因素。
关键词: 跨国并购;横向并购;市场结构;资产多样化在经济全球化的浪潮中,跨国并购特别是巨型跨国公司。
巨额资金的大规模收购、兼并和重组活动,已经成为经济全球化的一个最明显的标志,也是推动经济全球化的重要力量,20世纪90年代以来,跨国并购迅猛发展,整个90年代跨国并购的平均增长速度达到30.2%,大大超过了全球对外直接投资15.1%的平均增长速度。
1999年,以跨国并购方式进行的国际直接投资更是占到了全球国际直接投资总额的85.3%,跨国并购已经成为国际直接投资的最主要形式。
在跨国并购逐步成为国际直接投资的主要方式的背景下,有必要深入探讨跨国并购中呈现出的新特点、跨国并购行为发生的动因及影响因素。
一、跨国并构的新特点跨国并购是在国内并购的基础上发展起来的,是通过跨国收购或兼并的形式来控制东道国的企业的投资行为,是生产国际化和经济全球化发展到一定阶段的产物。
从总体上看,近年来跨国并购主要呈现出以下几个特点:1.并购方式以横向并购为主,以股本置换代替货币支付与前些年相比,20世纪90年代中期以来,企业间以强强联合、优势互补为明显标志进行横向并购,以降低成本达到规模经济,增强国际竞争力。
这种横向并购在银行、保险、航空、通信、汽车、医药等行业中表现尤为突出。
如1998年德国戴姆勒——奔驰公司与美国第三大汽车制造公司克莱斯勒公司达成合并协议,涉及市场金额高达920亿美元;1999年英国沃达丰公司以2000亿美元收购德国曼内曼斯;美国在线公司以1600亿美元并购时代华纳公司等。
跨国并购案例分析
跨国并购案例分析——联想集团并购IBM PC 部门部门一、引言诺贝尔奖获得者斯蒂格利茨指出，“没有一家大的美国公司不是通过某种程度，某种方式的兼并成长起来的，几乎没有一家大公司是靠内部扩张成长起来的。
”自中国加入WTO 后，随着国内市场的逐步开放，大型跨国公司纷纷进入我国市场，在家电、电梯、日用化学、食品饮料、汽车和IT 等多个行业开展了激烈的竞争。
为了更好的应对来自跨国公司的竞争，为了更好的应对来自跨国公司的竞争，我国企业纷纷迈出国门以寻求我国企业纷纷迈出国门以寻求创造性资产提升自身的竞争力。
创造性资产提升自身的竞争力。
本文选择联想集团作为案例研究对象，本文选择联想集团作为案例研究对象，正是基于这样的背景下，正是基于这样的背景下，作为一家在中国企业跨国并购的浪潮中处于风潮浪尖的企业，其并购IBM PC 部门的案例成为近些年来中国企业跨国并购中的典型案例。
二、联想集团并购案背景介绍（一）并购双方简介1.联想集团简介联想集团成立于1984年，由中科院计算所投资20万元人民币、万元人民币、1111名科技人员创办，人员创办，合并合并IBM 个人电脑事业部后，个人电脑事业部后，目前有纽约和北京两个总部，目前有纽约和北京两个总部，目前有纽约和北京两个总部，同时在中同时在中国北京和美国北卡罗来纳州的罗利设立两个主要运营中心，通过联想自己的销售机构、机构、联想业务合作伙伴及与ＩＢＭ的联盟，联想业务合作伙伴及与ＩＢＭ的联盟，联想业务合作伙伴及与ＩＢＭ的联盟，新联想的销售网络遍及全世界。
新联想的销售网络遍及全世界。
新联想的销售网络遍及全世界。
联联想在全球有27000多名员工。
研发中心分布在中国的北京、深圳、厦门、成都和上海，日本的东京以及美国北卡罗来纳州的罗利。
在中国的北京、上海、成都、惠阳及深圳、印度的庞帝其利印度的庞帝其利(Pondicherry)(Pondicherry)(Pondicherry)及墨西哥的蒙特雷及墨西哥的蒙特雷及墨西哥的蒙特雷(Monterrey)(Monterrey)(Monterrey)设有设有个人电脑制造基地，并于全球采用合同制造及OEM OEM。
公司并购动机与效应分析
由于公司股权过度分散或者有能力的管理者稀缺等原因，股东难以直接通过“用手投票”的方式更换无效率的管理者，只能通过外部接管来解决这个问题。
公司并购动因：通过并购来更换无效率的管理者，认为另一个管理团队可能会更有效地管理该公司的资产。
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（2）无效率的管理者理论
海尔公司在发展的道路上，并购整合是其重要特征，海尔充分发挥了海尔的管理优势，在企业兼并方面也取得了重大成功。
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三、并购的作用
跨入新的行业，实现多元化发展战略
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并购和参股不同行业的优秀公司，扩充自身的技术力量和实力，获得市场资源，从而增强产品研发能力和运营能力、解决跨行业产品生产制造和运行的关键技术和工艺，实现生产力的大幅对提高或实现多元化发展。
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三、并购的作用
形成产业链条，保证供销或服务客户稳定
如果一家公司拥有一个高效率的管理团队，其管理能力超过了公司日常的管理需求，该公司便可以通过收购一家管理效率较低的公司来使其额外的管理资源得以充分利用。A公司的管理效率优于B公司时，A、B两公司合并能提高B公司的效率。
公司并购可以产生管理协同效应，因为并购活动使目标公司非管理性的组织资源与收购公司过剩的管理资源有机地结合起来，从而使经营活动效率得到提升。
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在这样的历史背景下，引起我国企业进行并购行为的动机有其自身的个性：
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四、我国企业的并购动机
政府为了实现减困的目标,让盈利企业并购亏损企业，这样卸包袱的方式，既可以降低财政压力，又可以防止企业破产。
政府为了打造地方“航空母舰”，驱使地方同类企业之间合并，以做大企业。
政府利用企业要上市的心态，采取“拉郎配”形式，要求上市企业兼并一家国有亏损企业，作为上市的条件。
我国跨国并购研究现状及展望
我国跨国并购研究现状及展望近年来，随着中国经济的迅速发展和国际地位的提高，中国企业加强了对跨国企业的投资和并购活动。
跨国并购是指企业通过购买或合并国外企业的股份或资产，以获取市场份额、技术、品牌等资源，加速企业国际化进程，实现企业战略发展的一种方式。
在全球化背景下，跨国并购成为企业快速扩张国际市场、提高国际竞争力的重要途径。
目前，我国跨国并购的研究较为活跃，主要集中在跨国并购的动因、实施方式、风险管理、经验学习等方面。
首先，跨国并购动因的研究探讨了企业开展跨国并购行为的原因和驱动力。
一方面，企业需要更广阔的市场和更多的资源，通过跨国并购获取对外投资的权益，进而实现对外扩张。
另一方面，跨国企业秉持国际化市场战略，认为并购可以加速产品、技术的推广和市场份额的扩大。
其次，跨国并购的实施方式是研究的重点之一。
跨国并购的实施方式包括直接投资、收购股份、合资等多种方式，不同的并购方式适用于不同的并购目标和市场条件。
因此，对于企业而言，选择合适的跨国并购方式是至关重要的。
另外，跨国并购风险管理的研究也是当前的热点之一。
跨国并购往往涉及到跨国文化、法律、政策、市场等多种因素的影响，因此，风险控制成为企业跨国并购活动的重要一环。
在并购实施过程中，必须良好地处理交流、协调和文化差异等问题，特别是语言、文化、法律等方面的差异，以避免潜在风险导致的损失。
最后，跨国并购的经验学习是研究的重要方向之一。
近年来，我国企业的跨国并购活动不断增加，面临的挑战和机遇也不断扩展。
在强化企业国际化探索的过程中，跨国并购的经验学习成为企业进一步推动其国际化建设的成功关键。
展望未来，随着我国经济的持续发展和国际竞争的加剧，我国企业将继续加强对跨国企业的投资和并购，进一步拓展国际市场，提高国际竞争力。
因此，需要对跨国并购的相关领域进行深入研究和探讨，完善并购相关政策，提供理论和实践指导，以帮助企业更好地实现其国际化目标。
中国企业海外并购的现状、问题及对策研究
中国企业海外并购的现状、问题及对策探究引言随着中国经济的蓬勃进步和企业国际化战略的实施，中国企业海外并购逐渐成为一个热门话题。
本文将就中国企业海外并购的现状、问题及对策进行深度探究，以期为中国企业在海外并购过程中提供有价值的参考。
第一部分：中国企业海外并购的现状1. 海外并购的背景随着中国经济的崛起，中国企业开始寻求新的增长机会和市场。
海外并购成为中国企业走向国际舞台的重要路径。
依据统计数据，中国企业海外并购的规模呈现出持续增长的趋势，其中具有代表性的案例如海航集团收购希尔顿酒店、中国化学工程集团收购赛诺菲、中国联通收购巴基斯坦爱立信。
2. 中国企业海外并购的优势中国企业在海外并购中拥有一些优势，起首是中国的经济规模和市场潜力巨大，具备强大的市场需求和消费能力，这为中国企业提供了巨大的进步机会。
其次，中国企业在技术、管理和资本方面的积累也为海外并购提供了支撑。
此外，中国企业具备较高的执行力和快速决策能力，使其在国际市场中具备较强的竞争力。
3. 中国企业海外并购的类型中国企业海外并购的类型较为多样化，主要包括资源型企业并购、品牌企业并购、基础设施企业并购等。
其中，资源型企业并购在过去几年中居多，主要涉及石油、矿产、农业等领域。
随着中国企业国际化战略的调整，品牌企业并购逐渐增多，目前主要集中在消费品和服务行业。
第二部分：中国企业海外并购的问题1. 政策和法律风险中国企业在海外并购中面临着政策和法律风险。
不同国家的法律法规存在差异，即使是在同一国家，不同行业的政策也存在变化。
中国企业需要深度了解目标国家的相关政策和法律，并量化和评估风险，以防止在并购活动中遇到问题。
2. 文化和管理冲突由于文化和管理理念的差异，中国企业在海外并购过程中可能面临文化和管理冲突。
中国企业需要关注目标企业的文化和价值观，并适应并整合双方的文化和管理方式，以确保合作的顺畅进行。
3. 融资压力和资本市场波动海外并购涉及巨额资金，融资压力成为一个重要问题。
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现多元化发展趋势。
目前，我国实施跨国并购的企业仍集中在大型国有企业，但一些具有实力的国有企业也积极加入到跨国并购浪潮中来，无论是数量还是金额上均有所突破。
2中国企业跨国并购的动因
（1）获取战略性自然资源。
我国是资源消费大国，人均占有自然资源相对匮乏，再加上未来的经济增长需要大量资源支持，每年对石油、铁、铝等重要资源和能源的需求量高达数亿吨且逐年攀升。
而目前国际能源价格上涨现象普遍存在，发展中国家从国际市场获得发展能源成本较高。
近年来，中国企业跨国并购很大一部分用于对跨国稀缺资源的收购。
在2009年中国并购市场完成的10大并购交易中，资源类的并购事件就占到了8例，其中中国石化以75.02亿美元收购瑞士addax石油公司，成为当年完成的最大规模并购交易。
（2）获取先进研发技术。
科学技术是生产力的重要支撑因素。
尽管我国企业为许多国际品牌进行代工并每年出口大量的产品，然而许多产品的核心技术都掌控在外方手中，我国出口的产品一般而言也是劳动密集型产品，技术含量不高，经济附加值较低，从整体上来说，我国的技术水平离发达国家有较大的差
距。
目前，我国政府鼓励吸引外资，不仅是出于对资金的需求，也存在“以市场换技术”的考虑。
但是外国政府和跨国企业对技术转让十分谨慎，对知识产权的保护也很严密，核心技术很难通过招
商引资引进中国。
通过跨国并购，中国企业可以将国外拥有先进技术的企业作为收购目标而获得专利技术，这具有明显的速度效益和经济效益，也有利于我国的技术创新和产业升级。
（3）获取优质资产和品牌。
中国企业通常采取贸易的方式进入国际市场，但是对于欧美高度发达和成熟的市场，新品牌的进入是非常困难的，进入成本高昂，需要投入巨额广告费用、营销费用。
目前，很多外国企业为了提高利润，开始调整公司战略，实施“回归主业，强化核心业务”的战略，将非核心业务和亏损业务剥离出去，以较低的价格卖出这些资产，这为中国企业提供了获取优质资产、迅速扩大企业规模的机会。
（4）拓展海外市场。
跨国并购是中国企业抢占国际市场的一条捷径。
对于增长己进入瓶颈时期的中国制造业企业来说，通过跨国并购，既可以依靠目标企业的效应优势增强在国内市场的竞争力，还可以利用目标企业原有的稳定、系统的销售渠道为本企业产品开辟跨国市场，迅速在当地市场占有一席之地，提高在国际市场上的占有率。
因此，中国企业通过跨国并购尽快建立起自己的国际品牌并形成稳定的营销网络，不仅能够满足企业发展的需要，而且可以迅速开拓国际市场。
（5）规避贸易壁垒。
自我国2001年加入wto以来，随着国内企业对外业务的增加，加之各国关税的普遍降低，贸易保护主义有所抬头，寻求合法而隐秘的保护工具的国家越来越多。
价格优势一直是我国产品在国际贸
易中的一大优势，可越来越多的中国企业遭受着反倾销和非关税壁垒，涉及纺织、彩电等各个行业，这些都严重制约着我国产品的出口量。
税的名义增大贸易壁垒，或许碳关税将成为今后数年贸易摩擦的焦点。
因此，越来越多的中国企业选择通过对外直接投资，或是并购，或是绿地投资，来扩大国外市场，打破贸易壁垒，缓解贸易摩擦。
我国企业通过并购国外当地企业，利用原产地规则，在当地生产、当地销售，就可以有效规避贸易壁垒，直接进入国际市场，从而达到开辟新市场的目的。
3中国企业跨国并购的效应分析
3.1积极效应
（1）成本效应。
跨国并购能够使我国企业以更低的成本进入另一国市场。
一方面，我国企业能充分利用先进的技术和管理优势，通过使用原有的销售渠道、材料供应和品牌，降低生产成本和经营成本；另一方面，我国企业通过并购还可以规避贸易壁垒，降低税收成本和贸易摩擦成本，获得经济效益。
（2）时差效应。
与绿地投资相比，跨国并购可以在较短时间内实现向另一国市场的渗透。
通常，绿地投资需要涉及谈判、审批、动工建设等多个阶段，手续复杂且耗时耗力，而并购通过直接购买一个现成的企业，所需时间较少且能迅速投入生产，获得时间价值优势。
（3）协同效应。
跨国并购能够给我国企业带来经营和财务上的双重协同效应。
经营协同效应主要是指并购给企业生产经营活动在效率方面带来的正向变化以及由此产生的经济效益。
财务协同效应主要是指并购给企业的财务活动带来的经济效益，这主要来自于税法、会计准则或证券交易的内在规定。
跨国并购能够通过合理避税、提高财务能力、运用预期效应等来实现财务效应协同。
（4）窗口效应。
通过跨国并购我国企业能更深入地了解东道国的投资环境为以后的投资作好准备。
跨国并购过程中要咨询投资银行、律师、会计师、资产评估师等专业人士的意见，这种咨询过程也就是对东道国环境全面系统地了解的过程。
并购一个已有企业，等于抓住了一个结点，直接跨入了东道国的社会网络，以此去了解一国的各种环境是直接调查方式无法比拟的，能够更深人地了解东道国各种情况。
因此跨国并购为企业以后在东道国市场的再投资、再并购起到很好的窗口效应。
3.2消极效应
（1）整合风险。
跨国并购是一项风险性很大、失败率很高的公司战略。
企业并购后，如何将两个企业有效地整合在一起达到协同效应是我国企业面临的一大难题。
不能合理配置人力资源、重新调整组织结构，以及难以合理安排并购双方的生产布局、业务流程、营销渠道等都会引起整合风险从而导致并购的失败。
目前，我国企业在跨国整合过程
中往往只关注购买成本，对整合成本估计不足或者判断失误，致使企业难以负担高昂的整合成本，企业跨国并购最终失败的例子也有很多。
（2）文化差异。
企业文化是企业价值观的重要体现。
以儒家文化为主的中国文化与外国企业文化存在很大差异，这就加大了中国企业在跨国并购和日后经营过程中的风险和难度。
一般在国内经营较好的企业与当地政府关系也较好，但如果企业试图与并购东道国政府建立良好关系，就可能遭到立法部门的质疑。
因此，中国企业文化与当地企业商业风俗习惯的差异则可能给跨国并购带来负面效应。
参考文献
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［2］李东红．中国企业海外并购：风险与防范［j］．国际经济合作，2005（11）：16-19．
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