国际债券市场融资
第十一章国际债券市场融资
行，受瑞士有关当局监管。 • （3）Alpine • Alpine是可转换债券新出现的一种形式，它以美
元标价，受瑞士有关当局监管，在瑞士发行并主 要在瑞士配售。
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第十一章国际债券市场融资
• （三）附认购权证债券（Bond with Warrants）
第十一章国际债券市场 融资
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2020/11/28
第十一章国际债券市场融资
• 主要内容： • 第一节 国际债券的种类 • 第二节 国际债券市场 • 第三节 国际债券的发行
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第十一章国际债券市场融资
第一节 国际债券的种类
• 国际债券是借款人为筹集外币资金而在国际资本 市场上发行的以外币为面值的债券。国际债券本 质上是一种债券凭证，体现了债券发行人和债券 持有人之间的债权债务关系。
• 该种债券的期限一般较短，首次债券到期后投资 者有权决定是否按事先规定的条件将债券展期。 可展期债券的到期日可多次延长。
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第十一章国际债券市场融资
• 4.分批支付债券（Partly Paid Bonds）
• 投资者购买时只支付债券面值的15％～30%，余 额在以后约定的时间内支付，若在约定的日期内， 投资者未能支付余额，则先前支付的金额也概不 退还。
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第十一章国际债券市场融资
• 三、按可转换性分
• （一）直接债券
• 直接债券(Straight Bonds)是指传统的普通债券，利 率和到期日固定，按时支付利息，到期支付本金。
• （二）可转换债券
• 可转换债券（Convertible Bonds）是指其持有人有 权在规定的时间内按规定的转换价格和转换比率 将其转换成发行人公司普通股票的公司债券。
从国际经验看债券融资的发展
纪 ３ 年代和 ７ 年代 ，是债券融资 ０ ０
占主 要外 部 融 资来 源 的 时期 。随 着 时 问推 移 ，债 券 偿 付拖 欠风 险
增 加 ，银 行 贷 款 比重 逐 渐 占据 了 债 务 融 资形 式 的上 风 。 最近 两次 债 务 融资 形 式 结构 的 转换 发 生在
期 银 行贷 款 余额 年 均增 长 则只 有
２ 。纵 观 国际债 务融资 的发展 历 ％
程 ，国际 债 务融 资 演 变清 楚地 表
维普资讯
资本 市场 ｊ 一 一 ＿ 。
现 出 以下两 个特 征 。
融 资 的风 险相 应增 加 ，能够 最大 对不 同 的金 融部 门来 说 ，其对 私
１ 、从 融资数 量上看 ，银行 贷 程度 反 映融 资风 险 变化 的债券 融 人 关 系依 赖 度 由高到 低 依次 为银 款 波动 性 大大 高 于债 券 融 资的 波 资形 式 自然就 受 到投 资者青 睐。 动性。从附表 “ 发展 中国家对外债
行 一一 证 券 、基 金 、信 托 一一 保 险 。可 见 ，不 同的金 融 产 品和服
债券 融 资 和银 行融 资 比重 的演 化 有效 性 和可 靠 性取 决 于银 企 两方 率倾 向于稳定。另一 方面 ，由于银 历程可知 ，每当经 济环境恶化、融 问 的私 人关 系 ，深 受 该关 系 密切 行 贷款 更 多 是关 系基 础 型 的金 融
资 环境 趋 紧 时 ，债 券融 资 的 比重 程度的影 响。总 的来说 ，对公 司的 产 品，银行与贷款客 户 （ 尤其是公 就会上升。经济、金融环境走下坡 金融 业 务 ，对 私 人关 系 的依 赖程 司等 批 发业 务客 户 ）间交 易通 常
海外融资方式介绍
海外融资方式介绍海外融资是指企业通过境外市场获取资金的一种金融手段。
随着经济全球化和企业国际化的发展，海外融资成为了越来越多企业追求资金的方式之一、海外融资的方式多种多样，下面将详细介绍几种常见的海外融资方式。
1.境外股票发行：境外股票发行是企业通过在境外资本市场公开发行股票来融资的一种方式。
企业可以在国际知名的证券交易所，如纽约证交所、伦敦证券交易所等发行股票。
这种方式可以帮助企业扩大知名度，吸引更多的投资者，并获得更多的资金支持。
2.债券发行：债券发行是指企业借款人发行债券，以获取固定的利息并在未来的一定期限内偿还本金和利息的一种融资方式。
企业可以在国际债券市场发行债券，吸引境外投资者进行投资。
债券发行可以提供长期资金支持，并降低企业融资成本。
3.银行贷款：企业可以通过在境外的银行申请贷款来获得资金支持。
境外银行贷款通常能够提供更大额度的贷款，并具有更长的贷款期限。
企业可以利用这些资金进行投资、扩张或资本支出等活动。
4.私募股权融资：私募股权融资是指企业通过向境外的私募基金或风险投资机构进行股权转让来获得融资的方式。
私募股权融资相对于传统的股票发行可以更灵活地结构化交易，并且可以获得更专业的战略投资者的支持。
5.项目融资：企业可以通过向境外投资者募集资金来支持特定的项目。
这种方式特别适合那些有较大规模的、需要大量资金的项目，如基础设施建设、能源开发等。
投资者获得项目的收益，企业获得所需的资金。
6.并购与收购：企业可以通过并购或收购境外企业来获得资金和技术支持。
这种方式可以帮助企业快速进入境外市场，扩大规模，并利用合并带来的协同效应。
同时，境外企业的技术和知识也可以为企业的发展提供重要的支持。
总之，海外融资方式多样，企业可以根据自身的实际情况选择适合的融资方式。
同时，在进行海外融资前，企业需要充分了解相关的法律法规和市场规则，避免风险，并确保顺利融资。
国际金融市场对企业融资的影响
国际金融市场对企业融资的影响引言：在全球化经济发展的背景下，国际金融市场对企业融资具有重要的影响。
国际金融市场为企业提供了多样化和灵活的融资渠道，同时也带来了更高的风险和挑战。
本文将探讨国际金融市场对企业融资的影响，并重点讨论了企业融资的优势与挑战。
一、提供多样化的融资渠道国际金融市场为企业提供了多种多样的融资渠道。
企业可以通过国际债券市场融资，发行债券来筹集资金。
这些资金可以用于企业的日常运营、扩大生产规模和投资研发等。
企业还可以通过国际股票市场融资，通过发行股票来吸引股东投资。
这些资金可以为企业提供长期的资本支持。
国际金融市场还为企业提供了私募股权、风险资本投资和项目融资等多种融资方式，满足了企业不同阶段和不同需求的融资需求。
二、降低融资成本和提高融资效率国际金融市场的竞争性和开放性使得企业能够获得更有竞争力的融资条件。
国际金融市场提供了更多的资金供应。
无论是债券市场还是股票市场，都有着庞大的投资者基础，能够吸引更多的资金进入市场，增加了企业融资的机会。
国际金融市场的竞争性使得各个金融机构竞相降低融资成本，提高了企业的融资效率。
国际金融市场的开放性也为企业提供了更多的选择，可以选择最适合自己的融资渠道和金融产品，以降低融资成本和提高融资效率。
三、面临的挑战和风险随着国际金融市场的发展，企业在融资过程中也面临着一些挑战和风险。
国际金融市场的波动性带来了市场价格的不确定性，增加了企业的风险。
金融市场的不确定性可能导致企业融资成本的波动和融资条件的恶化。
国际金融市场的开放性也使得企业暴露于国际市场的竞争中。
企业在融资的过程中需要与全球范围内的竞争对手进行竞争，这要求企业具备更强的竞争实力和风险管理能力。
国际金融市场的监管和法规也增加了企业融资的合规要求和风险。
结论：国际金融市场对企业融资具有重要的影响。
它为企业提供了多样化和灵活的融资渠道，降低了融资成本和提高了融资效率。
然而，企业融资过程中也面临着各种挑战和风险。
非上市公司的融资方式
非上市公司的融资方式随着经济的发展和市场的变化，非上市公司在融资方面面临着许多挑战和机遇。
这些公司无法通过股票发行进行融资，因为它们没有直接面向公众发行股票的渠道。
然而，非上市公司还是可以寻找其他的融资方式来支持其业务增长和发展。
本文将介绍一些非上市公司常用的融资方式。
1. 债券融资债券融资是非上市公司的一种常用融资方式。
通过发行债券，公司可以从投资者那里筹集资金，并承诺在未来支付利息和偿还债务。
债券融资相对于股权融资，具有较低的风险和成本。
非上市公司可以发行企业债券或私募债券，以获得所需资金。
2. 银行贷款银行贷款是非上市公司获取资金的常见途径。
通过与银行建立信贷关系，公司可以根据自身的资信状况和还款能力，获得贷款资金支持。
银行贷款可以提供较为灵活的还款方式和利率安排，对于公司的运营和扩张提供了必要的资金支持。
3. 私募股权投资私募股权投资是非上市公司的一种重要融资方式。
通过与专业投资机构合作，公司可以吸引风险投资者或私募股权基金的资金支持。
私募股权投资通常伴随着投资者对公司的管理和决策权的介入，因此需要公司与投资者之间建立良好的合作关系和沟通机制。
4. 外债融资非上市公司还可以通过借款或发行债券等方式，从国际金融市场获得资金支持。
外债融资可以通过外汇贷款、国际债券发行等方式进行。
然而，外债融资受到汇率波动和国际金融市场的影响，需要公司具备较强的风险管理和对外经营能力。
5. 租赁融资租赁融资是非上市公司另一种常见的融资方式。
公司可以通过租赁设备、土地、房屋等资产，获得相应的租金收入以支持业务发展。
租赁融资具有较低的资金成本和税收优势，对于短期资金需求和资产投资都是一种有效的选择。
6. 信托融资信托融资是非上市公司利用信托机构提供的融资服务获取资金。
公司可以与信托机构签订信托贷款合同，通过贷款获得所需资金，并按照约定的条款和利率偿还贷款。
信托融资可以提供灵活的还款方式和风险管理措施，为公司的融资需求提供了多样化的选择。
跨国公司在国际资本市场的融资途径
跨国公司在国际资本市场的融资途径随着全球化的发展，越来越多的跨国公司开始寻求国际资本市场的融资途径。
这样做的目的是多方面的，一方面是为了扩大公司的规模和业务范围，另一方面是为了降低融资成本和风险。
在这篇文章中，我们将探讨一些跨国公司在国际资本市场上使用的融资途径。
首先，最常见的融资途径之一是发行股票。
发行股票是指公司向公众出售自己的股份，以获取资金。
跨国公司可以选择在他们所在的国家或其他国家的证券交易所上市，并通过公开发行股票来融资。
这种方式适用于那些信誉好，业务稳定，并且有一定规模的公司。
发行股票的好处是能够吸引更多的投资者，增加公司的知名度，并提高公司的价值。
其次，跨国公司还可以通过债券发行来融资。
债券是一种公司或政府发行的债务证券，代表了借款人向债权人承诺支付一定利息和本金。
发行债券对于跨国公司来说具有吸引力，因为它们可以通过债券市场获得低廉的融资成本。
跨国公司可以选择发行全球债券，这样可以在多个国家的市场上融资，为公司提供了更多的选择和机会。
第三，跨国公司还可以通过贷款来融资。
贷款是指公司向金融机构或其他企业借入资金，并按照协议支付利息和本金。
贷款对于那些在国际上具有良好信誉的跨国公司来说是一种方便和灵活的融资方式。
他们可以选择从国际商业银行或跨国开发银行借款，以满足其不同的融资需求。
此外，还有一种相对较新的融资方式是上市公司之间的合并和收购。
在国际资本市场上，跨国公司可以通过并购其他公司来进行扩张和融资。
这种方式可以帮助跨国公司快速实现规模的扩大，并通过整合资源和优势来提高竞争力。
此外，通过收购其他公司，跨国公司还可以获取到其所在国家或地区的资源和市场优势。
最后，还有一种不太常见的融资途径是引入战略投资者。
战略投资者是指将资本投入到公司中，并在长期内与公司进行合作的投资者。
这种方式对于那些希望通过获得国际公司的资源和市场优势来推动自己业务发展的跨国公司是非常有吸引力的。
综上所述，跨国公司在国际资本市场的融资途径可以说是多种多样的。
国际金融第十二章国际债券融资
流动性强，容易兑现
欧洲债券的二级市场比较活跃且运转效率 高，从而可使债券持有人比较容易地转让债券 以取得现金。
免缴税款和不记名
欧洲债券的利息通常免除所得税或不预先 扣除借款国的税款。
另外欧洲债券是以不记名的形式发行的且可以 保存在国外，从而使投资者容易逃避国内所得 税。
3、被看好的原因
欧洲债券之所以对投资者和发行者有如此 巨大的魅力，主要有以下几方面原因：
第一，欧洲债券市场是一个完全自由的市场， 债券发行较为自由灵活，既不需要向任何监督 机关登记注册，又无利率管制和发行数额限制 ，还可以选择多种计值货币。
第二，发行欧洲债券筹集的资金数额大、期 限长，而且对财务公开的要求不高，方便筹资 者筹集资金。
1965年，美国政府又颁布条例，要求银行和 其他金融机构限制对国外借款人的贷款数额。 这两项措施使外国借款者很难在美国发行美元 债券或获得美元贷款。
另一方面，在60年代，许多国家有大量盈余美 元，需要投入借贷市场获取利息，于是，一些 欧洲国家开始在美国境外发行美元债券，这就 是欧洲债券的由来。
同时，由于发行人进入国际债券市场必须由国 际性的资信评估机构进行债券信用级别评定， 只有高信誉的发行人才能顺利地进行筹资，因 此，在发行人债信状况得到充分肯定的情况下 ，巨额借债才有可能实现。
3、存在汇率风险
发行国内债券，筹集和还本付息的资金 都是本国货币，所以不存在汇率风险。发行 国际债券，筹集到的资金是外国货币，汇率 一旦发生波动，发行人和投资者都有可能蒙 受意外损失或获取意外收益，因此，国际债 券很重要的一部分风险是汇率风险。
国际债券的发行和交易，既可用来平衡发行国 的国际收支，也可用来为发行国政府或企业引 入资金从事开发和生产。
国际债券市场融资
国际债券市场融资简介国际债券市场融资是指借助债券工具在国际市场上进行融资的一种方式。
债券是一种固定收益工具，通常由政府、金融机构或企业发行，用于筹集资金。
融资者购买债券后，发行方会按照约定的利率和期限向投资者支付利息，并在到期时偿还本金。
国际债券市场提供了一个跨国界的融资平台，允许发行方在全球范围内筹集资金。
国际债券市场的发展国际债券市场的发展始于二战后，随着全球贸易和金融交流的增加，这一市场经历了持续的扩大和变革。
在早期阶段，美国市场主导了国际债券发行和交易，但随着其他国家和地区的经济实力的增强，欧洲、亚洲和新兴市场等地的债券市场也逐渐崛起。
目前，国际债券市场的规模庞大，发行主体多样化，包括政府、公司、金融机构等。
按照货币类型可以分为美元债、欧元债、人民币债等不同类别。
国际债券市场的参与主体也多样化，包括投资银行、基金、保险公司、私募股权基金等。
国际债券市场融资的优势国际债券市场融资具有以下优势：1.多元化资金来源：国际债券市场为发行方提供了广泛的资金来源，可以吸引来自全球各地的投资者参与融资，降低融资风险和依赖程度。
2.低成本融资：国际债券市场融资相对于其他融资方式来说，通常具有较低的融资成本。
这是因为国际债券市场上的竞争较为激烈，投资者愿意以较低的利率购买债券。
3.增强声誉和信用等级：在国际债券市场上成功融资可以提高发行方的声誉和信用等级，使其在其他融资渠道上更有竞争优势。
4.弹性融资期限：国际债券市场融资可以根据发行方的需求选择不同的期限，提供更灵活的融资期限。
国际债券市场融资的挑战国际债券市场融资也面临一些挑战：1.汇率风险：在国际债券市场融资过程中，发行方和投资者可能面临来自汇率波动的风险，这可能会影响到债券的回报和偿付能力。
2.监管和法律环境差异：不同国家和地区的监管和法律环境存在差异，这给发行方和投资者带来一定的不确定性和挑战。
3.交易成本和流动性：相比于国内债券市场，国际债券市场的交易成本较高，流动性也相对较弱，这可能会增加投资者的投资风险。
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三、外国债券和欧洲债券的区别
（）外国债券的面值货币限定为发行地国家货币， 欧洲债券发行人可根据具体因素，选择用某种第 三国货币标明债券面值。
（2）外国债券由债券发行地所在国的证券公司或投 资银行承销；欧洲债券通常由国际性证券公司或 投资银行组织不同国家的分销商共同承销。
（3）外国债券的发行必须受发行地国家法律的支配， 履行特定的申请和注册程序；而欧洲债券的发行 一般不受债券发行地国家法令的管制，通常也无 须向发行地国家履行申请和注册程序。
2.浮动利率债券
这种债券的利率根据市场利率的变化进行调整。一 般以一个参考利率为基准进行调整，调整幅度可以一次 或一直固定，但也可能随着时间而变化。
浮动利率债券发行人多为从事贷款业务的金融机构， 而持有人多是机构投资者，因而比固定利率债券有更高 的面值。
2.浮动利率债券
几种浮动利率债券： （1）不配套的浮动利率债券。 （2）附卖出期权的浮动利率债券。 （3）最低∕最高利率债券。 （4）基本资本性浮动利率债券。 （5）可转换的和固定下限式的浮动利率债券。
二、欧洲债券市场
欧洲债券市场是随着欧洲货币市场的形成而逐渐兴 起的，最先形成的是欧洲美元债券市场，它产生于60年 代。
被公认的第一支欧洲美元债券是1963年发行的意大 利高速公路债券(Autostrade)。
欧洲债券市场真正的发展成熟则始于1982年。当时， 债务危机使欧洲银团借贷发展受阻，使借款人和金融机 构转向欧洲债券市场。
第七章 国际债券市场融资
第一节 国际债券市场 第二节 国际债券的种类 第三节 国际债券发行 第四节 国际债券发行中应注意的问题
第一节 国际债券市场
一、外国债券市场 二、欧洲债券市场 三、外国债券和欧洲债券的区别 四、国际债券市场的发展趋势
一、外国债券市场
外国债券市场是传统的国际债券市场。简单地 说，是在一国国内市场发行外国政府或外国公司债 券，这种债券以发行地的法定货币发行，受发行地 国家法律管辖。
主要的外国债券市场有美国外国债券市场、日本 外国债券市场、瑞士外国债券市场、德国外国债券市 场和英国外国债券市场。
1.美国外国债券市场
亦称“扬基债券市场”，是世界上规模最大、 资金实力最强、发展最成熟的外国债券市场。外国 债券发行人在美国发行的债券称为扬基债券。扬基 债券以其价值、流动性及收益率为大多数投资人所 看中。
东京外币债券又称将军债券，它是指由非日本 借款人在日本市场发行的用外国货币标明债券面值 的债券，其发行人以发达国居多。
大名债券是介于武士债券和欧洲日元债券市场 之间的混合债券，其特征为发行在东京，发行人局 限于一小部分有选择的国际组织。
3.瑞士外国债券市场
瑞士的外国债券市场有以下特点： （1）中央银行禁止发行瑞士法郎计价的欧洲债券， 并且，能经营瑞士法郎外国债券业务的仅限于瑞士 本国的银行与金融公司。 （2）公募债券一律由固定的包销团包销。 （3）私募债券的发行量比公募债券大。主要原因是 私募发行手续简便，且可以小额发行。 （4）与发行市场的规模相比，外国债券的流通市场 极不发达。这是因为债券的大部分都存入瑞士各银 行的顾客账户里，一直持有到期满。
第二节 国际债券的种类
一、按利率的确定方式划分 二、按可转换性划分
一、按利率的确定方式划分
1.固定利率债券
是具有固定利率、固定利息息票和固定到期日的债 券，是国际债券的传统类型。
固定利率债券主要有以下几种形式： 普通债券、零息债券、深贴现债券、伸展债券、分 批支付债券、中期债券、二元货币债券、本息分离债券、 货币选择权债券。
二、按可转换性划分
1.直接债券
直接债券是按债券的一般还本付息方式发行的债 券，包括通常所指的企业债券和政府债券等。它是相 对于可转换债券和附认股权证等新品种而言的。
2.可转换债券
可转换债券是公司发行的一种与股权相连的债券， 其持有人可在规定期限内将债券按既定的转换价格和 转换比率转换成发行人(或担保人)公司的普通股股票。 如果持有人放弃转换权利，公司必须到期还本付息。 常用的标价货币有两种，即瑞土法郎和美元。
可转换债券具有以下特点： (1)可转换债券兼有债权性和股权性的双重特性。 (2)发行人有赎回权。 (3)投资者期前回售权。 (4)发行人范围较小。 (5)利率较低。
3.附认购权证的债券
附认购权证的债券是指认购权证与债券同时发行， 在一定的期限内，投资者凭认购权证，有权按协议价 格购买债券发行人的某种资产。附认购权证的债券中 的债券具有普通债券的特点，只是息票利率较低，表 明认购权证的价值。认购权证的种类主要有：①债券 认购证；②无害认购证；③股权认购证；④联系认购 权证等。最常见的是债券认购权证和股票认购权证。
（4）外国债券发行人须按照市场所在国法律接受预 扣证券发行税；欧洲债券采取不记名方式发行， 发行人无须交税，投资者利息收入免征所得税。
四、国际债券市场的发展趋势
（1）国际债券发行量持续增长。 （2）欧元债券发展迅速，大有后来居上之势。 （3）发展中国家主权债券与美国国债的收益率 之间的差额重新回落。 （4）随着互联网电子交易的广泛应用，国际债 券交易已经逐渐实现电子化。
4.德国外国债券市场
法兰克福是德国主要的外国债券市场，也是仅 次于纽约和瑞士的外国债券市场。欧元启动后，单 一货币体制使德国马克强币地位不复存在，法兰克 福的中心地位受到动摇，但是由于欧洲中央银行设 在那里，以及欧元区强大的经济实力，使其仍有竞 争优势。
5.英国外国债券市场
在英国发行的外国债券称为猛犬债券。英格兰 银行允许外国政府和企业发行猛犬债券
在20个世纪80年代，扬基债券市场一直被AAA级 和AA政府债券地方债券以及国际机构债券所垄断； 到了90年代，其市场构成以A级和BBB级公司为主， 且地域分布情况亚洲发展最快。
2.日本外国债券市场
武士债券是非居民在日本发行以日元为债券面 额的外国债券。武士债券的主要发行人是国际机构 和主权国家。
第三节 国际债券发行
一、国际债券发行条件 二、国际债券发行的主要文件 三、国际债券发行程序