基于信号理论的我国旅游类上市公司融资结构研究
我国旅游类上市公司债务融资与绩效的相关性研究
资削弱经营管理 者对经营现金流量 为正的项 目的投资积
极 睦， 减少企业资金 的盈利能 力。 Ｔｔ ａ ① ｉ ｎ和 Ｗｅｓｌ ｍ ｓｅ ｓ以
美国制造业 的 ４ ９家 上市公 司 １７ ６ ９ ２—１８ ９ ２年 的财 务数 据为样本进行 的研究 ， 为企业 获利 能力 与负债 比率 间 认
融资和经营业绩两者之 间关系呈区 间变化 。 Ｂ ｒ ａ 通 ③ ａｅ ｙ ｌ 过多元线性回归分析认 为 ， 长性好 的上 市公 司短期 负 成
债比率较 高对 公司经营 业绩有 推动作 用 ， 反成 长性 差 相
的公司会选 择长 期负债 融资 来扩 大规 模 。 Ｓｈａｔ ｅ ④ ｃｉ ａ ｌ ｎｒｌ
司的绩效影响是否明显？怎样通过负债融资来提 高旅游 企业的综合绩效？本文希望通过对旅 游上市公 司财 务数
据资料 的分析及实证 研究 ， 来评判 我 国旅 游 上市公 司不
同债务结构 、 与上市旅游企业绩效 的相 关性 大小 ， 为旅游
和意大利上市公司财 务数 据 ， 发现企 业投 入要 素与债 务 期限具有一致关系。 ⑥ 近年来国内的学者越来越关注 中国上市公 司的资本 结构、 融资方式问题 ， 是对我 国上市 公司债务融 资与公 但 司绩效二者关系的研究却 为数 不多。吴梓巢利用 多元线 性回归的方法 ， 实证检验了我国 １４家民营上市公司负债 １
②
Ｔｍａｋ Ｓ ｅｉａ ， ｏｅ ｏｗ ｓ ｌ ｅＤ ｔｍｉａ ｔｏ ａｉｌ ｔ ｃ ｒ ｈ ｅ Ｊｕｎ ｉａｃ ，９ ８ ４ ） １—１ ． ｉ ｎ ，ｈｒ ｎ Ｒ ｂ ￣ ｅｓ ｓ ｅｅ ｎ ｓｆ Ｃ ｐｔ ｒ ｔ ｅＣ ｄｃ．ｏｒａ ｏ Ｆｎ ｅ１９ （ ３ ： ９ ｄ ｅ． ｒ ｎ ａＳ ｕ ｕ ｌｆ ｎ
试论信号传递理论对科技小微企业融资作用
试论信号传递理论对科技小微企业融资作用【摘要】本文旨在探讨信号传递理论对科技小微企业融资的作用。
文章首先介绍了信号传递理论的基础知识，并分析了该理论在融资中的应用。
随后探讨了信号传递理论对科技小微企业融资的影响因素，以及对融资方式和投资者决策的影响。
总结了信号传递理论在科技小微企业融资中的作用，同时展望了未来的研究方向。
通过本文的探讨，有望深入理解信号传递理论在科技小微企业融资中的重要作用，为相关研究和实践提供参考和借鉴。
【关键词】信号传递理论、科技小微企业、融资、影响因素、融资方式、投资者决策、作用、未来研究方向1. 引言1.1 背景介绍科技小微企业是指以科技为核心竞争力，以小微企业形式存在的企业。
在当前经济环境下，科技小微企业融资一直是一个备受关注的问题。
如何有效融资，支持企业发展，成为科技小微企业经营者和投资者共同关心的议题。
信号传递理论是现代金融学领域的一个重要理论，指的是企业通过各种方式向外部传递信息，以影响投资者和反映企业价值。
在科技小微企业融资中，信号传递理论能够帮助企业提高融资效率，降低融资成本，吸引更多投资者的关注。
本文将从信号传递理论的基础概念入手，探讨该理论在科技小微企业融资中的具体应用。
分析信号传递理论对科技小微企业融资的影响因素，以及对融资方式和投资者决策的影响。
最终，总结信号传递理论在科技小微企业融资中的作用，并展望未来的研究方向。
结束。
1.2 研究意义本研究旨在探讨信号传递理论对科技小微企业融资的作用机制及影响因素，从而为加强科技小微企业融资工作提供理论支持和决策参考。
通过分析信号传递理论在融资中的应用和对融资方式、投资者决策的影响，可以更好地指导科技小微企业的融资活动，提高其融资效率和成功率。
深入研究信号传递理论在科技小微企业融资中的作用，有助于揭示科技企业融资的规律和特点，促进中国科技创新体系的健康发展和转型升级。
2. 正文2.1 信号传递理论基础信号传递理论是一种经济学理论，主要研究信息传递和沟通对经济行为的影响。
基于信号传递的中小企业融资博弈分析
基于信号传递的中小企业融资博弈分析【摘要】在我国，只有解决好了中小企业的问题才能更好的解决市场经济问题，而企业的发展又离不开资金的投入，但中小企业由于自身信用度低、融资渠道狭窄、融资成本高等原因而陷入融资的困境，融资难已经成为中小企业亟待解决的问题。
本文借鉴信号传递模型，构建一个符合我国中小企业融资的博弈博弈模型，研究结果表明控制企业的修饰成本与与贷款利率差、融资规模、企业项目成功概率以及企业的信用程度有关。
【关键词】信号传递；中小企业融资；均衡无论是在发达国家还是发展中国家，中小企业的发展都是到国家经济繁荣的内在要求，是维护市场竞争活力、确保经济运行稳定、保障充分就业的前提和条件，自改革开放以来，中小企业已逐渐成为我国经济发展的重要支柱之一，在我国国民经济中发挥着越来越重要的作用。
今年12月1日官方发布11月份中国制造业采购经理指数（pmi），11月份pmi为50.6%，比10月份50.2%上升0.4个百分点，并创下近7个月新高。
一切看起来十分美好。
但如果从企业规模看，大型企业pmi为51.4%，比10月份上升0.5个百分点，连续3个月位于临界点以上，延续了10月份的回升走势；中型企业pmi为49.7%，比10月份回升0.4个百分点，仍位于临界点以下；小型企业最惨，pmi为46.1%，比10月份下降1.1个百分点，这表明小型企业经营仍无起色且状况可能正持续恶化，其中一个主要原因即为在经济不景气的大环境下，由于金融机构与中小企业之间的信息不对称问题，银行从众多中小企业中识别出优秀的企业成本非常高，使得其不得不放弃获得高额回报的机会。
本文力求通过博弈分析的途径对中小企业融资所面临的问题提供一些对策和建议。
一、博弈模型前提假设1.假设中小企业融资市场中有两类行为主体：银行作为资金提供方，中小企业作为资金需求方。
两类行为主体都是理性的。
2.两类行为主体之间是非合作博弈，不存在任何形式的合谋行为，同时假设政府不存在任何形式的政府干预。
我国上市公司融资偏好问题研究
我国上市公司融资偏好问题研究摘要:西方资本结构理论中优序理论提出了通常企业融资所应遵循的“啄食顺序”,即先企业内部融资,再进行债券融资,最后才是股权融资。
同时,西方的一些实证研究也证明了这一融资顺序。
而我国上市公司表现出强烈的股权融资偏好。
本文通过我国上市公司融资现状,系统分析融资偏好影响及其形成机理,并在此基础上提出针对我国上市公司融资偏好的政策建议,进一步规范我国上市公司的发展。
关键词:股权融资;债券市场;治理结构;上市公司目前,关于融资偏好的理论模型主要有:基于对称信息的资本结构理论、基于信息不对称理论的优序融资理论及基于信号理论、基于代理理论、基于所有权与控制权、基于市场竞争结构、基于企业成长条件和基于行为金融学等的融资偏好理论。
Myers和Majluf(1984)的优序融资理论提出了企业融资通常都遵循所谓的“啄食顺序”,即先内源融资、再外源融资,在外源融资中优先考虑债权融资,不足时再考虑股权融资。
国外的许多实证研究,如Titman 和Wessels(1988)也验证了这一结论。
然而,我国众多学者的研究发现(林凡2007,路正飞等2005),中国上市公司融资行为呈现出与发达国家上市公司截然不同的融资偏好,即上市公司偏好外源融资,尤其是股权融资。
一、我国上市公司融资偏好现状2006年,中国内地股市一派繁荣景象,上市公司股权融资又创新高。
《清科——2006年中国企业上市年度报告》表明,2006年1-11月,共有49家企业在沪深两地上市,股市IPO融资总额高达143.65亿美元,而2008年9月由于受金融危机影响暂停了IPO发行,但配股、增发仍然占上市公司融资的最大比重。
在2009年7月IPO重新开闸短短一个多月,IPO上市公司就达30家之多,更是从股市上圈走了近千亿的流动资金。
这是中国上市公司的股权融资偏好在其融资行为中的又一次反映。
陈章波(2003)从一级市场筹资额和二级市场交易额这两个角度比较分析得出,相对于债权融资而言,中国上市公司更加偏好于股权融资。
我国上市公司的资本结构与融资偏好分析
我国上市公司的资本结构与融资偏好分析【摘要】自从MM理论诞生以来，企业的融资结构理论一直是经济学界关注的焦点之一。
企业融资结构的选择影响企业资本的使用效率、公司治理结构和公司价值，从而最终影响企业的业绩。
按照现代融资结构的主流理论，企业最优的融资顺序市内源融资、债券融资、股权融资。
我国上市公司的融资方式一直是人们关注的焦点，理论界得出比较一致的研究结论是，我国上市公司普遍具有股权融资偏好，不得已才是债务融资。
很明显，我国上市公司融资顺序选择与西方资本结构理论存在冲突。
本文首先回顾了西方典型的融资结构理论，对我国上市公司的融资方式进行了概述,分析我国上市公司的现状，进而找出影响我国上市公司融资结构现状的因素，提出完善我国上市公司融资结构的对策和建议。
最后，还结合了海螺型材公司的案例进行分析。
关键词：上市公司，资本结构，股权融资，债权融资AbstractThe theory of capital structure has been in focus by economic circles since MM theorem was born. The selection of corporate capital structure will influence utilizing efficiency of corporate capital, asset values, governance structure whereby influence corporate achievements finally; but according to the mainstream theory of modern capital structure, optimum finance sequence is inside financing, debt financing and equity financing.The way to financing of listed companies in China has been in focus by the public in recent years. In China, listed companies generally prefer equity financing. At last, they have no alternative but to choose debt financing. It is obvious that there exist conflicts between finance sequence of listed companies and thetheories of western capital structure.Firstly, the author introduced the western financing structure theory and summarized the financing methods of listed companies and analyzed the present condition of listed companies to find the contributing factors to capital structure of listed companies and put forward advices and countermeasures to capital structure optimization of listed companies.In the end, the author used the case of Hailuo listed company to analyze.Key words: listed companies, capital structure, equity financing, debt financing目录一、序言 (4)二、文献回顾 (4)三、我国上市公司资本结构和融资方式的总体分析 (6)（一）上市公司资本结构及融资方式现状 (6)（二）上市公司股权结构对上市公司及股票市场影响 (7)四、我国上市公司资本结构不合理原因分析 (8)（一）负债结构不合理原因 (8)（二）股权融资偏好原因 (8)五、优化上市公司资本结构和融资方式的对策和建议 (10)（一）完善资本市场的建设 (10)（二）建立有效的公司治理结构 (10)（三）制定科学的资本结构，选择合理的融资方式 (11)六、案例：海螺型材 (11)资料来源和参考文献 (12)一、序言资本结构是企业相关利益者权利义务的集中反映，影响并决定着公司治理，进而影响并决定企业行为特征及企业价值。
开题报告--论我国上市公司融资结构的现状及对策
现代企业尤其是上市公司的发展越来越离不开资本的支持。在现代金融研究理论上，已经把企业的融资结构选择作为了一个相当重要的课题研究，因为融资结构对于企业来讲非常重要，企业的生存发展离不开资金的支持，一个国家的经济运转更离不了企业的支持，而且企业的资金成本受到融资结构的选择影响，各种资料显示，不同国家统计出来的融资结构水平存在很大的差别。而且即是相同国家的不同行业类别的企业融资结构水平也是有差距的，甚至相同行业内的不同企业也可能存在截然不同的资本结构。
我国有关企业融资和资本结构的理论研究开展的时间较短，相比国外大量丰富的文献，我们的研究成果资料显得不足，但随着我国市场经济的不断完善和证券市场的发展，有关企业融资理论也取得了不少的研究成果。主要还是以市场有效性为基础，从融资偏好成因、影响因素以及对策角度来进行分析。
许媛（2004）、陈晓,单鑫(1999)、沈艺峰,田静（1999）、王霞,薛爽（2003）和黄少安,张(2001)等人从融资成本角度分析，得出我国上市公司股权融资偏好的原因是股权融资的成本相对债务融资的成本低导致的。
80年代以来，随着产业组织理论的不断发展，资本结构理论与产业组织理论逐步融合，形成了资本结构理论的新发展——以产品、要素市场相互作用为基础的资本结构理论。代表性的经济学家有Titman(1984)、Brander&Lewi（s1986）、Maksimovi（c1988）、Poitevin(1989)。近年来行为融资学发展很快，Stein（1996）认为管理者会利用市场的非理性择时融资，股价高时股票融资，股价低时进行股票回购。Graham和Harvey（2001）通过对美国管理者的调查问卷验证了股权的融资时机选择理论。Baker and Wurgler（2002）研究发现，市场的择时行为对企业的资本结构形成具有长久性的影响，择时行为能够解释上市公司的融资行为。Kayhan和Titman（2004）认为市场非理性影响公司融资方式选择，但只是短时影响，长期来看影响并不显著。
旅游上市公司投资效率的测度与分析——基于募集资金投向变更视角的研究
较为深入 的研究。首先 ， 本文采用 Ｒｃ ａｄｏ （０ ６ 公司投资期望模型 的残差对不同类型旅游上市公司的投 资效率进行 了 ｉ ｒｓｎ ２ ０ ） ｈ 测度 ； 其次 ， 本文从募集资金投 向变更 的角度对旅馆业 和旅 游业这两类公 司投资效率存在 的问题及原 因进行 了分析 ， 并提 出了相应 的政策建议 。 关键词 ： 旅游上市公 司； 投资效率 ； 募集资金投向变更 中图分类号 ：０ ２ Ｅ９ 文献标识码 ： Ａ 文章编号 ：０９ ８ ６ （０ ）４ ０ ５ — ４ １０ — ６ ６ ２ １ ０ — ０ ６ ０ １
自２ ０世纪 ９ Ｏ年代初 到现在 ， 国资本市场一直存在 我 着 明显 的“ 效率悖论” 也就是极强的“ ， 融资效率 ” 和极差的 “ 投资效率” 并存 。【 为公司成长的主要动因和未来现金 怍 流量增长 的重要基础 ， 投资效率的高低不仅 会对 旅游上市 公 司 自身 的经营业绩产生影响 ， 而且对后金 融危机 时代我 国旅游行业整体 的持续健康发展也具有决定性作用。我国
与评价 ， 郑莹（０ ８也对辽 宁省 的旅 游投资环境进行 了评 ２０ ） 价； 二是旅游投资主体研究 。在对 旅游投 资主体 的研究上 。 现有研究主要侧重于对 民营资本这一投资 主体进 行研究。
如， 陆林 、 葛敬炳 、 苏静 （ｏ ８ 从制度变迁 的角度对浙江省 ２ｏ ）
下， 本文拟对旅游上市公 司投资效率这一极具理论价值和
第２ 卷 第 ４ ６ 期
２１ ０ １年 ４月
乐 山师范 学 院学 报
Ｊ ｕ ｎ ｌｏ ｅ ｈ ｎ Ｔ ａ ｈ ｒ ｏｌ ｇ ｏ ｒ ａ ｆＬ ｓ ａ ｅ ｃ ｅ ｓＣ ｌ ｅ ｅ
Ｖｏ ．６， ． １２ Ｎｏ４ Ａｐ ．０１ ｒ２ １
融资顺序假设理论与我国上市公司股权融资偏好
融资顺序假设理论与我国上市公司股权融资偏好2006-4-7【大中小】【打印】资本结构有广义和狭义之分，企业融资决策中的资本结构指的是狭义的资本结构，即长期负债资本与权益资本之间的构成比例关系。
融资顺序指企业对各种资金来源的选择的偏好和顺序，它在很大程度上决定了企业的资本结构，进而影响企业的市场价值，在西方受到企业理财者的重视。
然而在我国上市公司却出现了融资顺序理论与公司融资偏好的背离。
因而，对我国上市公司股权融资偏好进行分析，具有重要的现实意义。
一、融资顺序假设理论经济学家Myers和Ma-jiluf（1984）提出了资本结构中著名的融资顺序假设，该理论认为，由于经营者比企业投资者更多地了解企业的情况，而且，企业的经营者总是试图为现有股东而不是新股东谋求价值的最大化，因此，如果企业经营状况良好、投资项目前景看好，经营者宁愿进行举债融资而利用财务杠杆的正效应获利，而不愿发行股票筹资使高额收益被外来者瓜分。
逆向选择的逻辑表明，投资者一般将企业发行新股票融资看作是一个坏消息的信号，因而企业一旦宣告发行股票融资，其股票价格就会下跌，结果是新的权益筹资很昂贵。
因此，企业遵循的融资顺序应首先是内部融资，然后是发行债券融资，最后才是发行股票融资。
这种融资顺序假设理论在西方发达国家得到了普遍的印证：1970年至1985年，美国、英国、德国、加拿大占据第一位的融资方式均是留存收益，分别占本国融资总额的66.9%、72%、55.2%、54.2%；居第二位的均是负债，分别占本国融资总额的41.2%、25%、24%、27.5%；整个西方发达七国，股票融资均居末位。
在股票市场最发达的美国，股票融资比例最低。
到1984年至1990年，美国大部分公司已基本停止股票融资，并通过发行债券来回购自己的股份，股票融资对新投资来源的贡献成为负值。
公司中只有约5%的公司发售新股，平均每20年才配售一次新股（黄泰岩、侯利，2001）。
二、我国上市公司股权融资偏好与融资顺序假设理论的背离我国上市公司的融资顺序与融资顺序假设理论却出现了相反的结论，即表现为股权融资、短期债务融资、长期债务融资和内源融资的顺序，而且呈现出强烈的股权融资偏好。
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２ 融 资 结 构 的 信 号 理 论
２ ０世纪 ７ ０年代 美国经济学家 罗斯 （ Ｒ ｏ ｓ ｓ ）首次 系统地 将信息不对称理论 引入企业 资本 结构理论的分析 中，是信号 理论的开创者 。企业进行债务融 资意味着 其对 自身的生产经 营很有 自信 ，可 以负担债务 利息 ，是 向市场发 出企业前景 良 好或未来投资项 目效益 高的信号 ；企 业进行股票融资意味着 其对 自身 的生产经 营信 心不 足 ，不愿 承担债务利息 ，是 向市 场发 出企业前 景不 好或 未来投 资项 目低 下 的信 号 。２ ０世纪 ７ Ｏ年代后期 ，梅耶斯 （ Ｍｙ ｅ ｒ ｓ ）沿 着信号理 论 的思 路 ，提 出
张燕：基于信号理论的我国旅游类上市公司融资结构研究
智慧城市旅游
基 于 信 号 理 论 的 我 国 旅 游 类 上 市 公 司 融 资 结 构 研 究
张 燕
（ 南京旅 游职业学院 ， 江苏
［ 摘
南京
２ １ １ １ ０ ０ ）
要 ］ 国内外对 于企业融 资问题 的研 究 已经形成 了较 为丰厚的理论基础 。我 国的旅游上 市公 司作 为旅 游行业 的龙 头
３ 旅游类上市公 司的融资结构
３ ． １ 样本基本情况
本文 以中国旅 游上 市 公 司发展 报 告 （ ２ ０ １ ４ ） 中列举 的
４ ２家 Ａ 股 上 市 公 司 ２ ０ １ ０ －２ ０ １ ４年 连 续 五 年 报 中 的 财 务 数 据
开。会 上发布 了 （ （ ２ ０ １ ４年中国旅游上市公 司发展报告 》 ，向
ห้องสมุดไป่ตู้
代表 ．更需要 国内外成熟的理论指导 ，以期借 资本 市场之力谋 求更 大的发展 。本 文 以最新公布 的 （ （ ２ ０ １ ４年 中国旅 游上 市公
司发 展 报 告 》 中公 布 的 旅 游 类 上 市公 司为 研 究 对 象 ，选取 其 中 ２ ０ １ ０ －２ ０ １ ４年 连 续 五年 数 据 完 整 的 ２ ７家作 为 样 本 公 司 ，对 旅 游 类上 市 公 司 融 资 结 构 进 行 实证 分 析 ，并 基 于 融 资 结 构 的 信 号 理 论 尝 试 找 出旅 游类 上 市公 司 的 融 资偏 好 及 原 因 ，为优 化 旅 游
慧 （ ２ ０ ０ ９ ） ；黄少 安 ，张 岗 （ ２ ０ ０ １ ） ；陆正 一 飞 ，叶康 涛 （ ２ ０ ０ ４ ） 等众 多 学 者 认 为 中 国上 市 公 司有 股 权 融 资 的 偏 好 ，在条 件允 许 的情 况 下 会 优 先选 择股 权 融 资 。 目前 较 少有 学者 分行 业 对信 号 理 论 的融 资 顺 序 进 行研 究 ，针 对 旅游 企业 的研 究 更 少 ，因此 本 文 拟 对 旅 游 企 业 的 融 资顺 序进 行分 析 ，研 究旅 游 企业 是 否 与 信 号 理 论 的 融 资 优 序
资额
３ ． ３ 融资结构
从 总 体 上 看 ，旅 游 行 业 整 体 内 源 融 资 比 例 最 高 （ ６ ６ ． ６ １ ％） ，股 权 次 之 （ ３ ０ ． ｏ ９ ％） ，债 权 比 例 最 低 （ ３ ． ３ ０ ％） ，但是从 各年份 间对 比来看 ，行业整体 的内源融资 比例呈下降趋势 ，债权融 资处于一个上升 的趋势 ，股权融 资
的融资渠道和方式 ，除 了内源融 资、债权 融资 ，还 可以选择
股 权 融 资 。畅 通 有 效 的 融 资 ，决 定 着 旅 游 企 业 的 生 存 与 发
务数据无 法取 得的上市公司 ；（ ３ ）剔 除被证监会列 为 ｓ Ｔ或
Ｐ Ｔ的上 市 公 司 。 最 终 样 本 包 含 ２ ７家 旅 游 上 市 公 司 ，文 中数
了新 优 序 融 资 理 论 。 即企 业 偏 好 内部 融 资 ；如 果 需 要 外 部 融
（ ２ ）债权融资在本文 中是指长期负债 。 第ｔ 年债权融资 ＝第 ｔ 年长期负债 一第 ｔ 一１年长期 负债
（ ３ ）股权融资 在本文 中是 指研究 期 内旅 游类 上市 公 司 通过增发 与配股进行的再融资金额 。 第ｔ 年股权 融 资 ＝第 ｔ 年 配 股 融 资额 ＋第 ｔ 年增 发 融
比例 变 化 趋 势并 不 明显 ，这 说 明 我 国 旅 游 类 上 市 公 司 正 在 从
资 ，则偏好债务融 资。 这个 结论 和美 国 的经 验 统 计 一 致 ，但 是 这 些 结 论 不
符合 中 国 的 实 际 情 况 。李 滨 肖 （ ２ ０ ０ ７） ；余 蓉 蓉 、陈 燕
社会公布 中国旅游上市公 司经 营发展情况 。 《 报告》 显示 目前 我 国 国内共 ５ ３家上 市 旅游 企业 ，上 市旅游企业 比起一般 的非上市公 司 ，进行 再融资时拥有更多
作为原始样本 ，为了保证 时间的持续性和数据的有效性 ，尽 量 消除异 常样 本对研究的影响 ，按下列原则 进行筛选 ：（ １ ） 该公 司在 ２ ０ ０ ９年 １ ２月 ３ １日前上市且 为 Ａ股 ；（ ２ ）剔 除财
展 ，国 内外对于企业融资 问题 的研究 已经形成 了较为丰厚 的 理论基础 ，我 国的旅游 上市公 司作 为旅游行 业 的龙 头代 表 ， 更需要国 内外成熟 的理论指导 ，以期借 资本市场之力谋求更
大 的 发展 。
据 主要来 源于证券之星和中 国上市公司资讯 网。
３ ． ２ 变量选择 （ １ ） 内源融 资在本 文 中是指 公 司的 留存 收益 ，包 括盈
企 业 融 资 结 构 的 方 法和 途 径 提 供 帮助 。
［ 关键词 ］旅游 类上 市公 司 ；融资结构 ；信 号理论
［ Ｄ Ｏ１ ］１ ０ ． １ ３ ９ ３ ９ ／ ｊ ． ｃ ｎ ｋ ｉ ． ｚ ｇ ｓ ｃ ． ２ ０ １ ５ ． ４ ７ ． １ ８ ７
１ 引 言
２ ０ １ ５年 中国旅 游产业促进座谈 会于 ５月 １ ５日在北 京召