【战略管理】融资融券投资策略(附套利策略)
融资融券攻略(办理、费率、使用技巧等,可能是知乎最实用的两融攻略)
融资融券攻略（办理、费率、使用技巧等，可能是知乎最实用的两融攻略）这篇融资融券攻略主要介绍融资融券的办理、费率、实用使用技巧等，可能是最实用融资融券攻略，内容上我尽量不废话，有问题可以私我或者留言,未尽之处欢迎提建议优化。
一、认识融资融券简单的举例来说两个情景:当你觉得行情特别好的时候，你想加钱投资，但是没有钱。
这个时候，如果你满足融资融券的条件，那么你就可以找证券公司借钱加仓，这就叫【融资】，【所以本质上来讲，融资就是股市里边的信用卡】当你觉得某个股票短期可能大跌的时候，如果你想通过它的下跌赚钱，那你可以【融券】【融券就是指先向证券公司借股票高位卖出，低价再买回还给证券公司，自己挣了下跌差价】。
其实融资融券的使用功能不仅仅是【加杠杆，赚利差】，还有其他的功能我会在后面的技巧中讲到。
二、融资融券办理条件监管的要求的条件是：条件1.满足半年证券交易经历（中登公司记录的首笔股票成交开始计算）条件2.满足前20日均50万账户资产实操中，会分为【标准模式】和【非标模式】【标准模式】：满足条件1的基础上，在某证券公司的账户满足条件2，那么就是标准模式。
举个例子，A满足了2年证券交易经历，在XX券商的账户满足了20日均50万（资金多时间短），A这个时候选择在XX券商开融资融券账户，这就属于标准模式。
目前多数券商的标准模式是在【线下营业部】办理的，也有线上能开两融的，目前已知有【某金证券】【某方财富】等极少数。
【非标模式】：满足条件1的基础上，在B证券公司的账户满足条件2，带着B证券满足的证明去C证券开融资融券属于【非标模式】。
可以作为非标两融开户证明的资料有：普通账户前20交易日逐日资产、信用户账户前20交易日逐日净资产、新股申购额度等。
这里需要注意：【不同券商要求的证明资料范围和格式有差异】，办理前请确认清楚。
非标模式，需要线下临柜办理。
听说有券商在开发非标模式也线上办理，期待有一天资产证明可以直接线上开，那才是真香！三、融资融券开户流程分为3类：自己对号入座线下标准模式：满足条件后到带身份证和信用户三方存管银行卡券商线下营业部——表明意图，填写申请资料（申请表、风险揭示书等）——人工视频录制、合同签署——出账号、授信额度。
股票套利的几种方式 关于股票的五种套利策略
很多投资者想通过炒股赚钱，但并不是只投入本金就可以的。
需要学会读懂k线图、分析行情和各方面知识，那么股票套利策略有哪些呢?接下来小编为大家分享下股票套利的几种方式吧。
一、市场中性策略市场中性策略投资理念是利用不同证券之间alpha的差异，通过相反操作即多空部位相互冲销，来获取与市场风险无关的绝对收益，也被称为相对价值策略。
由于不需承担市场风险，因此无法获得市场风险回报，适用于熊市情况下以及风险厌恶程度较高的投资者。
风险提示市场中性套利一方面取决于Alpha的绝对差值的大小，如果两只股票或股票组合的Alpha的差值过小，收益会被手续费和融资融券的费率所抵消。
同时要关注Beta的稳定性，Beta的波动会导致系统性风险不能为完全消除，特别是短期内Beta不匹配会使套利的承担很大的风险，导致套利失败。
二、与股指期货组合套利策略进行融资融券交易的投资者在股指期货与股票指数现货出现一方高估、另一方低估的情况下，通过买入低估者卖出高估者的方式获得套利机会。
股指期货的理论价格可以由无套利模型决定，一旦市场价格偏离了这个理论价格的某个价格区间，投资者就能在期货市场与现货市场上通过低买高卖获取利润，这就是股指期货的期现套利。
其中，股指期货的理论价格模型为：Ft是股指期货的理论价格，St是指数现货价格，rf是无风险利率，d是指数分红率，T-t则是股指期货的存续时间。
风险提示由于目前卖空股票种类较少，要靠少量几种可卖空股票模拟股指期货的标的指数(例如沪深300指数)可能会存在一定偏差，导致股指期货反向套利的难度更大。
此外，期货的波动较大，有可能出现追加保证金等情况，会影响套利资金的使用效率。
三、与基金组合套利策略基金的组合套利主要有两种，一种是套取封闭式基金的折价，另一种是套取LOF的alpha。
1、封闭式基金的折价套利目前封闭式基金的折价率相对较高，可以借助融资融券交易实现套利收益：选取折价封闭式基金构建组合，计算出其相对标的指数的beta值，选取与该基金(beta间)关系稳定的可融券标的股票构建另一个组合，使其beta值等于基金组合beta值。
融资融券的操作技巧
融资融券的操作技巧在普通交易中，投资者当日买入的股票只能在下一个交易日卖出（俗称T+1交易），这种交易方式具有隔夜风险，而通过融资融券交易可以降低这类风险，实现股票的T+0流转。
有些投资者看涨个股，此时资金已经被其他股票占用，在普通交易中往往会错过买入机会，而通过融资融券交易可以解决这个问题，并实现资金的T+0流转。
融资融券交易中，投资者在信用账户可以执行的操作指令主要包括担保物买入、担保物卖出、融资买入、卖券还款、融券卖出、买券还券、直接还款和直接还券等8种方式，通过这些指令，投资者实现了担保物的买与卖，融资的买与卖、融券的卖与买、以及资金证券直接偿还等4类证券与资金的流转操作。
融资融券T+0交易技巧就是通过上述的8个融资融券操作指令实现证券和资金的T+0流转的交易技巧。
按照不同目的和方式，T+0交易技巧可以分为融资资金的T+0流转技巧，看涨股票的T+0流转技巧和看跌股票的T+0流转技巧。
一、融资资金的T+0流转技巧策略简介：投资者信用账户中以证券作为担保，T日计划买入标的股票但自有资金不足，且也不愿意承担融资负债。
该投资者可以先融资买入标的股票，然后采用卖券还款指令卖出担保证券归还融资负债，从而实现融资资金在当日T+0流转，盘后不产生融资负债。
案例1：投资者D的信用账户中有古井贡酒1千股，T日上午10:00时该股票价格95元/股，该投资者看好古井贡酒当日走势，计划到下午14:50时卖出。
同时该投资者又看涨标的股票五粮液，价格为30元/股，想及时买入，但此时自有资金不足。
由于投资者D信用账户中的古井贡酒是担保证券，于是该投资者在上午10:00时采用融资买入指令买入五粮液2千股，产生融资负债6万元。
下午14:50时，古井贡酒价格上涨到100元/股，再采用卖券还款指令卖出古井贡酒1千股，成交后获得的10万资金，其中的6万元自动偿还融资负债，剩下的4万元保留在信用账户中。
该投资者T日收盘后无融资负债。
融资融券交易规则详解
融资融券交易规则详解
融资融券是一种股票交易方式，旨在提供投资者更多的交易选择和资金运作空间。
下面是对融资融券交易规则的详细解释。
1. 融资交易规则：
- 融资是指投资者向券商借入资金来购买股票。
投资者需要提供一定比例的自有资金作为质押物，并支付一定利息。
- 融资交易期限通常为7天，到期后可以选择续期或者还款。
- 投资者可以通过融资交易实现杠杆效应，即用较少的自有资金来控制更多的股票数量，从而提高投资收益。
2. 融券交易规则：
- 融券是指投资者向券商借入股票来卖出。
投资者需要提供一定比例的自有资金作为质押物，并支付一定利息。
- 融券交易期限通常为7天，到期后可以选择续期或者归还借入的股票。
- 投资者可以通过融券交易实现卖空操作，即在股票下跌时借入股票卖出，待股票价格下降后再买入归还，从而获取差价收益。
3. 风险控制措施：
- 券商有权根据市场情况和投资者的风险承受能力，对融资融券交易进行风险控制。
- 当股票价格下跌或投资者的自有资金不足时，券商可能要求投资者追加质押物或归还借入的股票。
- 若投资者无法满足券商的要求，券商有权进行强制平仓，即将投资者持有的股票以市场价格卖出，以弥补未偿还的债务。
融资融券常见问题
02
融资融券交易流程
开通融资融券交易账户
总结词
这是融资融券交易的第一步，投资者需 要先在证券公司开通融资融券交易账户 。
VS
详细描述
投资者需要满足一定的条件，如资金规模 、交易经验等，才能开通融资融券交易账 户。在开通账户时，投资者需要提供身份 证明、资金账户等信息，并与证券公司签 署融资融券合同。
详细描述
融资买入是指投资者向证券公司借入资金来购买证券，融券卖出是指投资者向证券公司借入证券来卖 出。在操作时，投资者需要明确交易的证券品种、数量、价格等信息，并按照证券公司的要求进行操 作。
偿还融资或归还融券
总结词
在融资买入或融券卖出后，投资者需要按照约定的期限偿还融资或归还融券。
详细描述
在偿还融资时，投资者需要将所借的资金加上利息一并归还给证券公司；在归还融券时，投资者需要将所借的证 券归还给证券公司，并支付相应的费用和利息。
融资融券常见问题
目录
• 融资融券基本概念 • 融资融券交易流程 • 融资融券的风险 • 融资融券的费用 • 融资融券的投资策略 • 融资融券的监管政策
01
融资融券基本概念
融资融券的定义
融资融券交易，又称证券信用交易， 是指投资者向具有融资融券业务资格 的证券公司提供担保物，借入资金买 入证券或借入证券并卖出的行为。
感谢观看
跨境融资融券政策
外资参与
允许符合条件的外资企业参与中 国融资融券市场，但需满足相关 资质要求和审批程序。
跨境合作
鼓励国内证券公司与境外证券公 司开展跨境融资融券合作，提升 中国资本市场的国际影响力。
2024全新融资融券知识测评答案2024
强化合规意识和 风险管理意识
加强员工合规培训和风险管 理教育，提高全员合规意识 和风险管理能力。同时，建 立严格的合规检查和内部监 督机制，确保业务合规开展 。
加强与客户的沟 通和合作
积极与客户保持密切沟通， 了解客户需求和反馈，及时 调整业务策略和服务方式。 通过与客户的深入合作，共 同推动融资融券业务的健康 发展。
2024全新融资融券知识测评答 案2024
Hale Waihona Puke 目录CONTENTS
• 融资融券基本概念与原理 • 融资融券交易规则与流程 • 融资融券风险识别与防范 • 融资融券投资策略与技巧 • 监管政策解读与合规要求 • 实战案例分析与经验分享
01 融资融券基本概念与原理
CHAPTER
融资融券定义及功能
融资融券定义
标的证券
融资融券交易的标的证券为在证券交易所上市交易的股票、证券投资基金、债券以及其他证券。
账户开立与授信流程
账户开立
投资者在参与融资融券交易前， 需要在证券公司开立信用证券账 户和信用资金账户，用于记录投 资者融资融券交易的证券和资金 明细。
授信流程
投资者向证券公司申请授信额度 ，证券公司根据投资者的资信状 况、担保物价值、履约情况等因 素，对投资者的授信额度进行评 估和确定。投资者在获得授信额 度后，可以进行融资融券交易。
谢谢
THANKS
融资融券交易又称“证券信用交易”或保证金交易，是指投资者向具有融资融券业务资格的证券公司提供担保物 ，借入资金买入证券（融资交易）或借入证券并卖出（融券交易）的行为。
融资融券功能
融资融券交易具有杠杆交易、做空交易和T+0交易等三大功能，为投资者提供了更加灵活的投资策略和风险管理 工具。
融券策略介绍
融券策略介绍
融券策略是融资融券交易中的一种策略，它涉及借入其他证券来卖出，从而赚取现金或扩大投资组合。
以下是融券策略的一些主要类型和用途：
1. 对冲策略：通过卖空与现有持仓相关的证券，以对冲特定股票的风险。
例如，如果你持有某只股票并认为它可能会下跌，你可以借入另一只与该股票相关的证券并立即将其兑换为现金。
随后当市场价格下跌时，你将能够以更低的价格买回该证券并偿还借款。
2. 套利策略：通过利用不同市场或同一市场中不同证券之间的价格差异来赚取利润。
例如，如果一只股票在A股市场和B股市场上市，并且两个市场的价格不同，那么你可以借入另一种货币，然后将其兑换为基础货币。
随后在价格更低的B股市场购买该股票，将其在A股市场出售，最后用赚取的现金偿还借款。
3. 价差策略：通过预测某只股票的价格走势来赚取收益。
例如，如果你认为某只股票的价格将在未来几个月内上涨，你可以借入另一只相关证券并立即将其兑换为现金。
随后，当市场价格上涨时，你将能够以更高的价格买回该证券并偿还借款。
4. 卖空策略：通过借入其他人的证券并立即将其兑换为现金来赚取现金。
随后当市场价格下跌时，你将能够以更低的价格买回该证券并偿还借款。
需要注意的是，融券策略是一种高风险的投资方式，因为如果市场价格上涨而非下跌，投资者将面临巨大的损失。
因此，在进行融券交易之前需要进行充分的市场调研和风险评估。
融资融券交易的原理与实践应用
融资融券交易的原理与实践应用一、融资融券交易的原理融资融券交易是指投资者通过向券商提供一定的担保物，借取券商资金进行证券交易的一种方式。
具体来说，融资交易是指投资者通过券商借入资金，购买股票进行交易并承担相应的利息费用，而融券交易则是指投资者通过券商借入股票，卖出并承担相应的收益和风险。
融资融券交易通过提高资金利用率和资产配置效率来帮助投资者实现更高的收益。
二、融资融券交易的应用1.风险控制融资融券交易可以帮助投资者在一定程度上控制投资风险。
融资交易使得投资者可以借入资金进行投资，从而增加了投资的杠杆效应。
但是杠杆效应带来的风险也是很大的，如果个股下跌，投资者很容易被爆仓。
融券交易则是通过借入股票进行卖出操作，利用盈利平衡风险，控制获得利润和亏损的比例。
2.融资融券交易的利润融资融券交易的利润空间是比较大的，因为它可以进行做多和做空的操作。
在大多数情况下，投资者通过融资融券交易进行做多操作，因为这样可以通过股票价格的上涨获取更高的收益。
然而，在市场下跌的情况下，投资者可以通过融券交易进行卖空操作，从而可以获得收益。
3. 融资融券交易的投资策略融资融券交易也是可以进行一些投资策略的，例如套利、折价买卖、对敲等方式。
套利策略是利用不同证券之间的价格差异，通过买卖不同的证券获得价差收益。
折价买卖是指利用融资融券交易中的计算规则或市场偏离来实现利润。
对敲是指利用融资融券交易的杠杆效应来实现日内盈利。
三、总结融资融券交易是证券交易市场上的一种利润相对比较高的交易方式。
但是，它的风险也相对来说比较高。
因此，在进行融资融券交易时，投资者需要充分了解这些交易方式的原理、应用和相关的风险，从而减小投资风险，取得更好的收益。
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2013-8-31
目录 基本操作策略 组合投资策略
2
第一部分
融资融券基本操作策略
3
目录
趋势交易策略 逢低买入策略 中短线看空策略
4
融资融券交易指令
融资买入 向证券公司借入资金并购买标的证券
卖券还款 卖出信用帐户中证券并归还所欠证券公司融资金额
融券卖出 向证券公司借入标的证券并卖出
策略一：同行业的高估值与低估值多空。 策略二：上下游行业影响因素不同。 策略三：把握市场风格转变，例如二八现象出现买入
50ETF，融券卖出中小板ETF。 策略四：规避行业系统性，获取个股内涵价值。
19
130/30策略
目的：通过多空的配置，使组合仍然保持着市场风险暴露 程度（即Beta 接近于1），且能够产生较高的超额收益。
盈利
股票的长期投资收益减去融资的成本
适用投资者 股票价位判断能力强，稳健且具有耐心
风险
价格判断有偏差，短期股价还有下跌可能
8
白云山A走势k线图 2012.5.15
3.28.广州药业公告换购合并白云山 现金选择权价格11.495元/股
9
融券做空
中短线看空策略
原理
融券卖出价格高估或下跌趋势的股票
操作策略 股价高估时卖出，股价合理或低估时买入
16
多空组合策略
原理 操作策略
盈利 适用投资者
风险
多空组合策略
通过多空操作降低市场的风险 买入看涨同时融券卖出看跌 看涨股票与看跌股票的涨跌幅之差 个股选择能力较强，市场判断较弱
个股选择错误
17
多空组合案例
某投资者看涨股票A，认为走势会强于大盘指数，投资者 买入该股票，会承担市场下跌风险。
投资者看跌股票B，认为走势会弱于大盘指数，投资者融 券卖出该股票，会承担市场上涨风险。
关注消息面：利空消息的苗头、利好出尽
11
第二部分
融资融券组合投资策略
12
目录
T+0交易策略 多空组合策略 130/30策略 可转债组合策略 股指期货套利 分级基金套利 封闭式基金套利
13
通过融资融券实现T+0
T+0交易策略
原理
利用融资融券T+0进行短线交易
操作策略
方法：融券卖出相当于30%自有资金规模的看空股票组合 借助融资，买入130%自有资金规模的看多股票组合。
收益：整体风险暴露与100%自有资金做多相同。除获得正 常市场收益外，还可获得与市场风险无关的绝对收益。
风险：仍然需要借助投资者的选股能力，如果投资者的选 股结果预期表现不同，该策略可能导致亏损。
指数 看涨股A 看跌股B
上涨时 10% 15% 5%
下跌时 -10% -5% -15%
投资策略 买入A，卖出ETF 卖出B，买入ETF
买入A，卖出B
上涨时 5%盈利 5%盈利 10%盈利
下跌时 5%盈利 5%盈利 10%盈利
18
多空组合策略
目的：把握看涨个股优于看跌市场表现的超额收益，来获 取中间的价差收益。
盈利
股票如预期下跌，获取价格下跌的收益
适用投资者 具有卖空思维，对股价合理性具有判断力
风险
股价短期内继续高估，出现浮亏
10
融券做空的思路
关注行情：当前市场行情：牛、熊或猴，且处于什么阶 段
关注指标：关注习惯且有效的技术指标，不要求复杂， 要明了，使用性。
关注基本面：行业基本面、所处周期；公司基本面（是 否有恶化的迹象）
低买高卖，高卖低买锁定收益
盈利
及时锁定当日收益，或降低隔日风险
适用投资者 偏好短线交易，具有权证或股指期货经验
风险
价格走势判断失误
14
融资融券T+0交易策略
通过融资融券实现融资类似T+0和融券T+0，当日锁定收益。 融资：低点买入，当日高点融券卖出，然后直接还券。 融券：高点融券卖出，当日低点买券还券，且可循环操作。
买券还券 买入已融券卖出所欠证券并归还证券公司
担保物买入、担保物卖出 直接还款、直接还券
5
融资加杠杆
趋势交易策略
原理
利用融资资金获取额外的短线价差收益
操作策略 趋势判断，短线交易、设定止损止盈位
盈利
高成功率、盈利多于亏损，积小胜为大胜
适用投资者 短线趋势判断能力强，交易的执行力强
风险
趋势判断成功率过低，未即时止损
20
130/30策略
例：某投资者看多股票兴业银行，同时看空股票招商银行， 但是同时希望获得与市场同样的收益，如何采用130/30策略？ 策略：该投资者可以投入100万资金买入兴业银行，再融资买 入30万元兴业银行，同时融券卖出30万元市值招商银行。 情景：（1）指数上涨：招商银行上涨20%，而兴业银行上涨 30%； （2）指数下跌：招商银行下跌20%，而兴业银行下跌10%。略在何时使用 类型一：自有资金买入长期持有某些证券，仓位已满。 类型二：有自有资金，但出现机会的个股弹性小。 类型三：持有些套牢盘，但具有些确定性机会。
7
融资加杠杆
逢低买入策略
原理
利用融资资金获取低估个股价格回归， 或者估值合理个股成长性的收益。
操作策略 价位判断、融资杠杆买入，中长线持有
融券卖出
融券卖出
买入
买券还券
15
T+0 交易策略案例
步骤一：某客户T日11.6元/股担保物买入中信证券2000股； 步骤二：当日涨停时12.75元/股融券卖出中信证券2000股； 步骤三：随后，做直接还券2000股操作了结融券负债； （若投资者没有自有资金，不能进行担保物买入） 若客户T日融资买入中信证券，然后融券卖出，直接还券； 步骤四：T+1日需做直接还款了结融资负债。 注意：要保留足够的额度做融券卖出。
收益：转债市场价格相对于转股价值的折价。
22
可转债策略---套利
例：铜陵转债的转股价格为15.68元，转股比例6.3776， 转股起始日2011年1月17日，标的股票是铜陵有色。
2010年12月31日，铜陵转债价格201.49元，铜陵有色价格 35.05元；溢价率为-9.86%。此时，买入1万张转债投入 201.49万元；同时融券卖出6.37万股铜陵有色，获得资金 223.27万元，产生融券负债6.37万股。
21
可转债策略---套利
目的：可转债的市场价格低于转股价值时，即转股溢价为负，构 造组合获取负溢价（折价）收益。
方法：当套利机会出现时，买入转债，并按转换比例融券卖出正 股。
实现： 1、进入转股期后，转股获得标的股票归还融券负债。 2、负溢价率消失后，买券归还融券负债，同时卖出可转债。