大股东利益侵占对股权激励实施效应的影响
股权激励的实施难点实际应用
股权激励的实施难点实际应用在民营企业的发展过程中，股权激励作为一种重要的激励机制，越来越受到重视。
这种机制不仅可以提高员工的工作积极性，还能增强企业的凝聚力与向心力。
然而，实施股权激励并不是一件简单的事情，尤其是在民营企业中，更是面临着诸多难点。
首先，我们来看看股权激励的基本理论。
股权激励，简单来说，就是企业通过给予员工一定比例的股权来激励他们的工作表现。
这种机制的理论基础主要来源于代理理论。
代理理论认为，企业的所有者（股东）与管理者之间存在利益不一致的问题。
通过股权激励，管理者的利益与股东的利益能够有效地绑定在一起，从而降低代理成本，提高企业的整体效率。
但是，理论与实际往往存在差距。
在实际操作中，民营企业在实施股权激励时会遇到很多困难。
首先，1.1部分，我们得关注股东结构问题。
民营企业的股东结构通常较为复杂，可能涉及家族股东、外部投资者等。
这种多元化的股东结构使得在制定股权激励方案时，容易产生意见分歧。
家族股东可能更倾向于保留控制权，而外部投资者则希望通过股权激励提高企业绩效。
这种利益不一致使得股权激励的方案难以达成共识，最终影响实施效果。
再来看看1.2部分，企业文化的影响。
民营企业的文化通常比较独特，很多时候是由创始人主导的。
这种文化往往强调个人的贡献与控制，股权激励的“分享”理念可能与之相悖。
很多创始人担心，员工获得股权后，可能会影响自己的决策权，甚至威胁到自身的控制地位。
因此，如何在维护企业文化的同时，推行股权激励，就成了一个亟待解决的问题。
接下来，二部分讨论股权激励的设计问题。
设计合理的股权激励方案是一项系统工程，涉及到多个方面。
2.1首先是激励对象的选择。
在民营企业中，谁来享受股权激励往往是一个棘手的问题。
不同于大型企业，民营企业的人才流动性较大，如何确保激励对象的稳定性和适当性是设计方案时必须考虑的一个问题。
2.2然后是股权的授予方式。
民营企业在授予股权时，可以采取多种方式，比如直接授予、期权等。
股权集中、大股东掏空与管理层自利行为
股权集中、大股东掏空与管理层自利行为一、本文概述本文旨在探讨股权集中、大股东掏空以及管理层自利行为之间的关系。
股权集中是现代公司治理结构中的普遍现象，它对公司决策、业绩和市场表现等方面产生深远影响。
大股东掏空则是指大股东通过各种手段侵占公司资源，损害中小股东利益的行为。
管理层自利行为则指的是管理层在决策过程中，以自身利益最大化为目标，而忽视公司整体和股东利益的行为。
本文首先将对股权集中、大股东掏空和管理层自利行为进行概念界定和理论阐述，明确各自的内涵、特征和表现形式。
接着，通过文献回顾和案例分析，梳理国内外学者在这些领域的研究成果，总结现有研究的不足和争议点。
在此基础上，本文将进一步探讨股权集中、大股东掏空和管理层自利行为之间的相互关系和影响机制。
具体来说，本文将通过实证分析，检验股权集中度、大股东掏空行为和管理层自利行为对公司业绩和公司治理结构的影响。
本文还将探讨如何优化公司治理结构，抑制大股东掏空和管理层自利行为，保护中小股东利益，提高公司绩效和市场竞争力。
本文的研究对于完善公司治理理论、促进公司健康发展、保护投资者利益等方面具有重要的理论价值和现实意义。
通过深入研究这些问题，可以为监管部门提供政策建议，为投资者提供投资参考，为企业管理层提供决策支持。
二、文献综述在深入研究股权集中、大股东掏空与管理层自利行为这一课题之前，我们首先需要回顾并理解相关的学术理论与研究成果。
本文的文献综述部分将从三个方面展开：股权集中与大股东行为、大股东掏空行为的影响因素及后果、以及管理层自利行为的动因和表现形式。
关于股权集中与大股东行为的研究，多数学者认为股权集中是公司治理结构中的一种常见现象。
股权集中可能会带来大股东对公司的控制力增强，从而影响公司的决策与运营。
大股东可能会利用其控制权优势，追求自身利益最大化，这在一定程度上可能损害到其他股东和公司的整体利益。
同时，大股东也可能通过其控制地位，对公司的战略方向、投资决策等方面产生深远影响。
大股东资产注入背后的动机及其利益侵占行为
大股东资产注入背后的动机及其利益侵占行为一、背景介绍二、大股东资产注入背后的动机分析1. 市场危机、业务风险压力2. 财务报表伪装3. 存在的利益关系4. 股权调整及人事安排5. 提高公司竞争力三、大股东资产注入的利益侵占行为1. 资产选择、定价不公2. 融资手段不透明3. 立项项目审批不透明4. 取得经济利益的方式不透明5. 股权转让市场不透明四、案例分析1. 乐视网2. 中石化3. 东阳光科4. 万科5. 新东方五、结论一、背景介绍：股东是公司最终所有者，在公司投资、经营、发展等决策中扮演着至关重要的角色。
在目前的资本市场中，大股东操纵公司资产并不断将其注入公司，成为了一种常见的经济现象。
但是，大股东资产注入背后的动机及其利益侵占行为，也引起了社会的广泛关注。
本文将从大股东资产注入的动机、利益侵占行为两个方面，对该现象展开分析。
二、大股东资产注入背后的动机分析1. 市场危机、业务风险压力由于市场经济波动的不确定性和公司经济运营的风险，某些公司可能出现经济困难和市场危机的情况，这时大股东为推动公司经营出现问题，可能会通过注入资产的方式来支撑公司，以克服经济窘境。
2. 财务报表伪装某些公司为了让财务报表更加美丽，造成短期内高额利润和流动资产，使得公司看起来经营得特别好，达到长期从市场和其他公司中获得更多利润和资源的目的，其中大股东往往会通过资产注入的方式来掩盖公司的真实财务情况。
3. 存在的利益关系在某些公司中，大股东和公司管理层之间存在着紧密的利益关系，公司管理层可能会从大股东处得到高额回报，而大股东在内部掌握公司经营情况和行业数据，也是公司经营的深度参与者，为了保持自己在公司中的话语权和利益最大化，注入资产成为了他们的一种选择。
4. 股权调整及人事安排某些公司大股东可能为了调整自己的持股比例、人事安排和公司管理层，来达到自己想要的目的，通过资产注入来影响公司的方向和商业政策。
5. 提高公司竞争力某些大股东为了提高公司的竞争力，通过资产注入和收购淘汰竞争对手，来控制市场份额，实现自己的商业目的。
《上市公司股权激励效果及其影响因素研究》范文
《上市公司股权激励效果及其影响因素研究》篇一一、引言随着中国资本市场的不断发展和完善，上市公司股权激励已成为一种重要的激励机制，用于激发公司高管和员工的积极性和创造力，进而提升公司的整体业绩和竞争力。
股权激励通过授予员工一定数量的公司股份或股份期权，使其与公司利益保持一致，从而实现公司的长期发展目标。
本文旨在研究上市公司股权激励的效果及其影响因素，以期为上市公司制定更为合理的股权激励方案提供参考。
二、上市公司股权激励的背景及意义股权激励起源于西方国家，近年来在中国资本市场得到了广泛应用。
上市公司实施股权激励的意义在于：一是激发员工的工作积极性和创造力，提高公司的整体业绩；二是通过股权激励留住和吸引优秀人才，提高公司的竞争力；三是通过长期激励的方式，将员工的利益与公司的发展紧密结合起来，共同为公司的发展而努力。
三、上市公司股权激励效果研究关于上市公司股权激励的效果，国内外学者进行了大量研究。
总体而言，股权激励对上市公司的业绩和竞争力具有积极的影响。
具体表现在以下几个方面：1. 提升公司业绩：股权激励使员工成为公司的股东，从而更加关注公司的长期发展。
这有助于提高公司的业绩和盈利能力。
2. 吸引和留住人才：通过股权激励，公司可以吸引和留住更多优秀人才，从而提高公司的竞争力。
3. 增强员工凝聚力：股权激励使员工与公司利益保持一致，增强了员工的归属感和凝聚力。
四、上市公司股权激励影响因素研究上市公司股权激励的实施效果受到多种因素的影响。
本文认为，主要影响因素包括以下几个方面：1. 股权授予的时机和数量：股权授予的时机和数量直接影响到股权激励的效果。
若股权授予过多或过少，都可能影响其激励效果。
2. 公司的治理结构：公司治理结构对股权激励的实施具有重要影响。
一个完善的治理结构能够确保股权激励计划的顺利实施和有效执行。
3. 外部市场环境：外部市场环境如经济周期、行业竞争等也会对股权激励的效果产生影响。
在市场环境不佳的情况下，股权激励的激励效果可能会减弱。
上市公司控股股东侵占中小股东利益行为的分析
上市公司控股股东侵占中小股东利益行为的分析上市公司控股股东侵占中小股东利益行为是指控股股东以其控制地位为依托，通过各种手段侵占和削弱中小股东的利益。
这种行为往往涉及窜改财务报表、利用自身优势占据优先权、贪污挪用公司资金等多种手段。
上市公司控股股东通过窜改财务报表来侵占中小股东的利益。
控股股东可以通过虚报利润、隐瞒负债等手段，使公司的经营状况看起来比实际情况要好，从而影响中小股东的投资决策。
而当实际情况暴露出来后，中小股东的投资价值大幅下降，利益遭到严重侵害。
控股股东往往会利用其自身的优势占据优先权，使中小股东在公司决策中处于弱势地位。
在股权融资、重大资产重组等事项中，控股股东可以通过控制权发挥决策的主导作用，进而以自身利益为出发点，削弱中小股东的利益。
控股股东还可能利用虚假承诺、承担不当义务等手段来限制中小股东的发言权和表决权，进一步损害他们的利益。
控股股东还可能存在贪污挪用公司资金的行为，直接侵占中小股东的利益。
控股股东可以通过虚假交易、内部交易等手段将公司的利润转移至其他关联企业，从而使中小股东无法分享到应得的利益。
控股股东还可能将公司资金用于个人消费或投资其他事业，进一步削弱中小股东的利益。
针对控股股东侵占中小股东利益的行为，需要采取一系列措施来保护中小股东的权益。
监管部门应加强对上市公司的监管，加大对财务报表的审核力度，避免控股股东虚报财务信息，损害中小股东的利益。
应加强对控股股东的监督和约束，建立健全治理机制，避免控股股东滥用权力，损害中小股东的权益。
应加强法律制度建设，明确中小股东的权益保护机制，提高中小股东维权的便利性和效力，保障他们的合法权益。
上市公司控股股东侵占中小股东利益是一种严重影响公司治理和市场秩序的行为。
相关各方应加强监管和治理力度，保护中小股东的权益，维护市场的健康发展。
中小股东也应加强自身的识别能力和风险防范意识，增强自我保护能力，降低受到侵害的风险。
大股东利益侵占与管理层激励的实证分析
好的方式 ， 因为 薪 酬 至 少 有 一 部 分 不 与 公 司绩 效 挂 钩 ，
大 股 东 可 以 根 据 管 理 者 对 自己 的支 持 程 度 进 行 调 整 。 因此 ， 股 东 对 公 司 的利 益 侵 占程 度 越 高 ， 可 能 给 予 大 就 管理 者 更 高 的薪 酬 。基 于 以上 分 析 ， 们 提 出 以 下两 个 我
假设 ：
假 设 １ 管 理 者 持 股 比例 与 大 股 东对职 业 技 术 学 院 学 报 二 ０ —０ 年 第 ： 武 汉 上 市 公 司的 利
价 来 获 得 自身财 富 的快 速 增 长 。 时 ， 股 东 的 目标 就 益 侵 占程 度 负 相 关 此 大 假 设 ２： 理 者 薪 酬 与 大 股 东 对 上市 公 司 的利 益 侵 管
占程 度 正 相 关
是 导 致公 司 价值 下 降 的 主 要 原 因 。 既 然 大 股 东 的 目标 与 公 司 目标 出 现 了 冲 突 ，他 们 就 不 期 望管 理 者 的 努 力
二 、 究 设计 研
（ ） 本 选择 一 样
本文 以 ２０ ０ ７年 期 间在 上 海 证 券 交 易 所 和 深 圳 证 理 者努 力 服 务 于 大 股 东 的利 益 侵 占行 为 。 而股 权 激 励 券 交 易所 进 行 交 易 的 Ａ股 上 市 公 司 为研 究 对 象 ，使 用 是 使 管 理 者 目标 与公 司 目标 实 现 激 励 相 容 的 手 段 ， 因 的 数 据 全 部 来 源 于 北 京 色 诺 芬 公 司 的 Ｃ Ｅ Ｃ Ｒ数 据 库 。 此 大股东对管理 者进行股权 激励 的动力就会 下降 ， 股 为 了使 被 评 价 的 公 司具 有 可 比性 ，在 确 定 最 终 样 本 时 权 激 励 的 程 度 就会 降低 。 ｈ ａ （９ ５通 过研 究 发 现 ， Ｍｅ ｒｎ１ ９ ） 随 着 企 业 外 部 大股 东 持 股 比例 的上 升 ， 营 者 的 长 期激 励 经 泡 括 股 票期 权 、影 子股 票 和 限制 性 股 票 等）程 度 会 下
《2024年上市公司大股东股权质押的利益侵占行为研究》范文
《上市公司大股东股权质押的利益侵占行为研究》篇一一、引言随着中国资本市场的不断发展，上市公司大股东股权质押已成为一种常见的融资方式。
然而，近年来，一些大股东利用股权质押进行利益侵占的行为屡见不鲜，给公司和中小股东带来了巨大的损失。
本文旨在深入研究上市公司大股东股权质押的利益侵占行为，分析其背后的动机、手段及影响，并提出相应的监管建议。
二、股权质押的背景及动机股权质押是指大股东将其持有的公司股权作为质押物，向金融机构或其他债权人融资的一种方式。
这种融资方式具有快速、灵活的特点，为上市公司大股东提供了便捷的融资渠道。
然而，一些大股东利用股权质押进行利益侵占，主要是出于以下动机：1. 缓解财务压力：当公司经营状况不佳或大股东面临其他财务问题时，通过股权质押获取资金以缓解财务压力。
2. 套现离场：一些大股东通过股权质押获取资金后，用于其他投资或个人消费，然后通过操纵股价等方式实现离场。
3. 转移公司资产：部分大股东通过股权质押将公司资产转移至个人名下，实现资产转移和侵占。
三、利益侵占行为的主要手段上市公司大股东通过股权质押进行利益侵占的主要手段包括：1. 操纵股价：大股东通过散布虚假信息、制造市场谣言等手段，影响公司股价，从而在股权质押过程中获取更多融资。
2. 关联交易：大股东利用其控股地位，与公司进行关联交易，将公司资产转移至个人名下或与个人控制的企业进行交易，实现资产侵占。
3. 内幕交易：大股东利用其内幕信息，在股权质押前后进行内幕交易，获取不正当利益。
四、利益侵占行为的影响上市公司大股东股权质押的利益侵占行为对公司和中小股东造成了严重的影响：1. 损害公司价值：大股东的侵占行为破坏了公司的正常经营秩序，损害了公司的长期价值。
2. 中小股东利益受损：大股东的侵占行为导致中小股东的利益受到损害，影响了资本市场的公平性和透明度。
3. 金融市场风险：大股东的侵占行为可能引发金融市场的不稳定，增加金融市场的风险。
大股东对小股东利益侵占的研究
大股东对小股东利益侵占的研究随着市场经济的发展，越来越多的人选择股票等证券投资来获取收益，但是随之而来的是股东权益保护的问题。
在股份公司中，大股东往往有着较高的控制权和决策权，这也给小股东带来了受损的风险。
本文将探讨大股东对小股东利益侵占的研究。
1. 控制权侵占大股东往往拥有公司的掌控权和决策权，这也让他们可以通过掌控公司的许多决策，将公司的利益转化为自己的利益。
例如，通过发放高额津贴、抽取巨额管理费用以及在不透明的关联交易中获取额外收益等手段将公司利益转移给自己，大股东能够有效地损害小股东的利益。
2. 利益占用大股东有可能对公司的资产进行占用，例如把公司的资金和财产用于推广自己其他业务或进行自己的投资，而不是用于公司的运营和发展。
这种情况下，小股东的利益会受到严重的损害。
3. 提高股价而增加了风险大股东可以利用公司的政策、业务决策等掌控公司的力量，提高公司股价，但是这样的股价上涨，并不一定代表公司实际价值的提高，因为股价的上涨可能是暂时的或受市场波动影响，而这样会增加小股东损失的风险。
1. 权力稳定性大股东通常依靠多数投票权来获得股东控制权，这种权力稳定性强，一旦获得了控制权，大股东就可以随意操作公司的资源，把公司的利益转化为自己的利益，与其他股东和投资者的收益无关，这种无为而治的行为容易导致小股东的损失。
2. 寡头竞争在大股东举行股东大会和其他决策性事件中的投票比例优势，通常导致其他股东不能有效争取自己的利益，为了减少竞争和收益风险，更多的小股东会被迫或者选择退出市场，导致市场竞争力下降，小股东的利益也会受到侵害。
3. 缺乏信息透明和合规性大股东在公司的运营和管理中往往能够掌控公司的内部信息，并且会采取诸如股份转让、关联交易等手段来规避法律和监管的限制，从而更容易侵害小股东的利益。
1. 强化监管制度在制度和法律的层面上，有必要发展出尽可能多的监管机制，对大股东的行为进行监督和管理，加强对可能违规的措施的监管和制约，从而保护小股东的利益。
- 1、下载文档前请自行甄别文档内容的完整性，平台不提供额外的编辑、内容补充、找答案等附加服务。
- 2、"仅部分预览"的文档,不可在线预览部分如存在完整性等问题,可反馈申请退款(可完整预览的文档不适用该条件!)。
- 3、如文档侵犯您的权益，请联系客服反馈,我们会尽快为您处理(人工客服工作时间：9:00-18:30)。
摘 要 ： 亍 中国 上 市公 司２ ０ — ０ ７ 的 面板 数 据 ， 大 股 东 利 益 侵 占与股 权 激 励 实 施 效 应 之 间 的关 系 问题 的研 究 基 ０３２０年 对
发现 ： 大股 东对 中小股东利 益的侵 占将损害股权激励 实施 效应， 对上市公司业绩带来 负向影响 ； 内部人控制 问题送
面 板数 据进 行 了检 验 ， 果 亦表 明 高管 报酬 与 企业 结
业绩 的强相 关性 。
国际 学术 界 在 ２ 纪 ７ ０世 Ｏ年代 就基 于 代理 理 论 对 经 理人 报 酬 与公 司业 绩 之 间 的关 系 进 行 了研
究 。ｅ ｓｎ和 Ｍｅ ｋｉｇ （ ９ ６ 指 出所 有权结 构 、 Ｊｎｅ ｃｌ ｎ １７ ） 管
美 国上 市公 司 Ｃ Ｏ的 报酬 数 ，得 出高 管报 酬 与 公 Ｅ 司业绩 之 间敏 感 度极 低 。Ｒ ｓｎ １９ ） 出虽 然 二 ｏｅ （９２ 指
者之问的敏感度极低 ，但是 Ｃ Ｏ收人仍随业绩发 Ｅ
生 巨大波 动 。此外 ， 一 些研 究则 认 为两 者 之 间具 另
有 更 高 的 敏感 度 ， ａ 和 Ｌｅ ｍ ｎ （ ９ ８ Ｈｌ ｌ ｉｂ ａ １９ ）利 用
本 ，对 高 管报 酬 与 股 东 财 富 之 间 的关 系进 行 了研 究， 结果 表 明 中 国上市 公 司 的高 管 报酬 与企 业业 绩 存 在显 著 的正 相关关 系 。Ｌｌｎ （ ０ ６ 应用 一 阶差 ｉｉｇ ２ ０ ） ｌ
分 矩估 计 和系 统矩 估计 方 法 ， 除 了 内生性 和 企业 消
文献标识码 ： Ａ
文章编号：０ ３ ３９ （０ ０ ０ — ０ ５ ０ １０ — ８ ０ ２ １ ）１ ０ ３ — ４
股 权激 励作 为公 司治理 的重要 内容 ， 其设 计 的 初 衷 是 为 了解 决 股 东 与经 营者 之 间 的委 托 代 理关 系 。然 而在 集 中的股 权 结构 下 ， 司治 理 的 主要 问 公 题 从 管理 层 与 投 资者 之 间 的代 理 问题 转 变 为控 股
一
步加重了大股东侵 占的代 理成本 ， 对股 权激励实施效应带来负 向影响。这也说 明， 中的股权结构下 ， 集 股权激励
在 解 决 现代 企 业委 托 代 理 问题 上 无 显著 效 果 。 关 键 词 ： 股 东 侵 占； 权 激 励 ； 司业 绩 大 股 公
中图分类号 ：２ ６６ Ｆ Байду номын сангаас．
收稿 日期 ：０９ １— ３ ２ ０ — １ ０
作 者 简 介 ： 颖 （ ９７ ）女 ， 东 日照 人 ， 北 大 学 经 济 管 理 学 院博 士研 究 生 ， 究 方 向 为 会 计 与 财务 管 理 ： 建 平 （ ９ ５ ， 潘 １７ 一 ， 山 西 研 聂 １７ 一）
（００ 研究均发现 ， ２０ ） 高管人员持股 比例偏低 ， 管理
层 持股 没有 发挥 其应 有 的激励 效应 。于东智 （０ ３ ２０ ） 从 董 事会 机制 对 完善 公 司治 理 的作 用 这一 角 度 ， 对 股 权 激励 的效 应进 行 了研 究 ， 究 表 明董事 会 持股 研 有 利 于公 司绩效 的提 高 。王华 （０ ６从 内生性 视 角 ２０ ） 研 究 了上 市公 司经 营者 股权 激励 、 董事 会 组成 与 企
业价值之间的内生互动关系， 研究表明经营者股权
激 励 与企业 价 值之 间存 在 显著 的倒 Ｕ型 曲线 关 系 。 杜 兴 强 和王 丽 华 （０７ 研 究 发 现 高 层 管 理 当 局 薪 ２０ ） 酬 与 公 司 以及 股 东财 富 前后 两 期 的变 化 、 上期 托 宾
１８— ９４年的数 据估计 出新 的敏 感度 为 ，企业 价 ９０ １９
２１ ０ ０年 １ 月
经 济 与 管 理
Ｅｃ ｎｏ ｄ ａｎ ｅ ｎｔ ｏ ｍｙ ａｎ Ｍ ａｇ ｍｅ
Ｊｎ ， ０ ０ ａ ．２ １
Ｖ ． ｏ１ ２４ ＾０ １ 『．
第２ ４卷
第 １ 期
●观 察 与思 考
大股东利益侵 占对股权激励实施效应的影响
潘 颖 聂 建 平 ，
（． １ 西北大学 经 济管理学院 ， 陕西 西安 ７ ０ ６ ；． １０ ９ ２西安外 事学 院 经济管理学院 ， 陕西 西安 ７ ０ ７ ） １０ ７
股 东与 中小 股东 之 间的代理 问题 。股权 激励 是 以分 散 股权结 构 为基 础所 做 的制 度设 计 ， 中国股 权结 在 构集 中、 内部人 控 制 严 重 的 情 况下 ， 已非 一 种 有效
值 每 变 动 １０ ０ ０美 元 ，Ｅ Ｃ Ｏ收 入 的 变 动 大 约 ２ ５美 元 ，这其 中 股票 和 股 票 期 权 的贡 献 为 １． 元 。 ９７美 Ｋ ｔ和 Ｌ ｎ（０５ 以 中国上 海 、 圳 上市 公 司为样 ａｏ ｏｇ２ ０ ） 深
特 性 的影 响 ，发 现 Ｃ Ｏ收 入与 企 业 市值 之 间 呈现 Ｅ
的契约 安排 ， 成为 向大股 东及 公 司 高管输 送 利益 而
的工具 。
一
出更 为 强烈 的相关 性 。Ｇｏｇ ｉ ｉ Ａｍａ （０ ８ 以 ｒ ｏ和 ｒ ｎ ２ ０ ）
、
文 献 综 述
美国的“ 新经济” 企业为样本 ， 对其 １９ —０ ２ ９ ６ ２０ 年的
国 内学 者 关 于 股 权 激励 与 公 司业 绩 之 间 的关 系 问题 也 进行 了大 量研 究 。魏 刚 （０ ０ 、李 增泉 ２０ ）
理 者 薪 酬结 构 和 董 事 会 薪酬 的决 定 受 到 公 司 业 务
性 质影 响 。 ｌ ｓ ｏ 和 Ｍｉ ｒｍ（ ９ ７ 指 出企业 经 Ｈｏ ｔ ｍ ｍ ｒ ｌ ｏ １８ ） ｇ 理 人 的报酬 应 当与 企业 业 绩 呈 现 出某 种 程 度 的线 性 关 系。 ｅ ｓｎ和 Ｍｕｐ ｙ １ ９ ） 用 １ ６ — ９ ３年 Ｊｎｅ ｒｈ （ ９ ０ 利 ９９ １８