企业融资租赁筹资成本核算

就是融资租赁承租方的资金成本，但实际上这是两个概念。内含利
率是指出租方进行租赁投资未来各项现金流入折算成现值时正好
等于租赁资产公允价值的贴现率，在不考虑租赁资产余值的情况
下，也可近似认为是租赁期内租金现值总额等于公允价值时的贴现
率。它实际是出租方要求的投资报酬率。在无所得税情况下，内含利
率可以认为是承租方的资金成本，但如考虑所得税，由于租赁所涉
费越高，资金成本往往越高。（７）年租金的计算方法。年租金的计算
方法不同，承租方每年支付的租金额不同，租赁筹资成本往往也不
同。（８）租赁期限。其他条件一定的情况下，租赁期限越长，承租方
每年负担的租金越小，资金成本率往往也越低。
三、融资租赁筹资成本计算模型构建
（一）内含利率及其性质 实际工作中，内含利率经常被误解为
Ｔ— ——企业所得税率； ｎ— ——租赁期；
Ｆｉ—— —第ｉ个租赁期支付的租金，一般情况下各期租金额是相
同的；
Ｇ—— —预计租赁期满时，租赁资产的净残值；
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企业融资租赁筹资成本核算探讨
西南交通大学经济管理学院 洪 洁
一、融资租赁筹资内涵与特征 （一）融资租赁筹资的内涵 融资租赁是出租方以收取租金为 目的，将租赁资产在较长时期内租给承租方使用，并按期收回租金 的财务活动。融资租赁是一种租赁信用，是一定时期内发生的对他 人财产的直接占有或使用的契约行为。融资租赁的信用对象为租 赁设备使用权，承租方在租期内支付租金仅为取得设备的使用权， 并通过对设备的使用获取盈利等经济收益；融资租赁出租方具有 设备所有权，并凭借所有权获取租金等经济收益。融资租赁信用主 体是提供设备（或：资本）的金融机构，租赁合同与购买合同把当事 人三方（出租方、承租方及设备供应商）联结成为融资租赁信用的 共同体。融资租赁信用中租金以设备价款、手续费及利息等为基 础，租金为承租方租用设备的代价，承租方在租期内无论有无收 益，都必须按规定时间及数额定期支付租金。 （二）融资租赁筹资的特征 与经营租赁相比，融资租赁由承租 方负责对租赁物进行维修，在租赁期间内承担租赁物毁损灭失的风 险。融资租赁租金总额较高，租赁期较长，租赁合同具有不可解约性。 融资租赁出租方具有指定性，一般是专门的租赁公司。与其他筹资方 式相比，融资租赁筹资能迅速获得所需资产，租赁筹资后承租方不需 进行设备的购置，承租方在取得资金的同时就取得了生产经营所需 的设备。融资租赁筹资的限制性条件比较少，能为企业广泛使用，从 而解决企业的资金紧张问题。融资租赁可以转嫁设备陈旧过时的风 险，企业采用融资租赁方式筹资，租赁期满，若企业不再需要设备，可 以退租，这样承租企业可以免遭设备过时陈旧的风险。但与银行借 款、发行债券等筹资方式相比，融资租赁的筹资成本一般较高。 二、融资租赁筹资成本内容与影响因素 （一） 融资租赁筹资成本的内容 融资租赁筹资成本是指企业 采用融资租赁方式筹集和使用资金所付出的代价。主要包括融资租 赁过程中，承租方支付给出租方的租金中所包含的利息、手续费等。 （二）融资租赁筹资成本的影响因素 影响融资租赁成本的因 素主要有以下几项（： １）租赁设备公允价值。租赁设备公允价值的 不同，租赁设备的购置成本不同，年租金不同，融资租赁筹资成本 也不同。其他条件一定，租赁设备公允价值越大，租赁筹资成本往 往也越高。（２）每期支付的租金。每期支付的租金越高，资金成本率 往往越高。（３）内含利率。内含利率不同，承租方负担的利息不同， 融资租赁筹资的资金成本率往往也不同。（４）租赁设备残值。融资 租赁期满后，出租方要求承租方担保的租赁资产净残值的大小，将 会对承租方负担的融资租赁资金成本率产生影响，预计租赁期满 设备的残值是租金总额的扣减，预计净残值越大，年租金和租赁筹 资成本往往越小。（５）所得税率。承租方的所得税率不同，设备租金 中的利息或每年确认的融资费的抵税额就会不同，融资租赁筹资 成本就会不同，所得税率越高，融资租赁筹资成本率往往越小。（６） 融资租赁的手续费。手续费是融资租赁筹资的资金取得成本，手续
本文用年均确认的税后融资费占筹资净额的百分比进行粗略计算。
融资租赁筹资成本率
＝
年均确认的税后融资费用 设备公允价值 － 租赁手续费
×１００％
＝（各期租赁付款额之和-各期设租备赁公付允款价额-租的赁现手值续或费公允价值租期（1-所的税率）×１００％
注：公式分子中“各期租赁付款额的现值”和“设备公允价值”
按孰低原则代入计算租赁筹资成本率
非贴现法，简明易懂，计算方便。但非贴现法未考虑租赁期内
资金的时间价值，计算结果不够科学，资金成本计算的准确性不
高，适用于融资租赁相关资料不全时，对其租赁成本的粗略估计。
（三） 融资租赁筹资成本计算的贴现法 贴现法是指考虑资金
时间价值，使得融资租赁租期内承租方现金净流出的现值之和等于
资净额所用的贴现率。
ｎ
Σ Ａ－Ｒ＝
Ｆｉ ｉ＝ １（１＋ｒ）ｉ
＋Ｇ·（１＋１ｒ）ｎ
其中：Ｒ— ——租赁时发生的手续费；
Ｒ— ——融资租赁承租方负担的税前资金成本率；
Ｋ— ——融资租赁承租方负担的税后资金成本率
·综合 ２０１２ 年第 １１ 期（上） ６７
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Ａ—— —租赁设备的公允价值，一般可以采用设备的现行市价；
及的相关成本费用的抵税作用，内含利率不等于承租方的资金成本。
（二） 融资租赁筹资成本间价值的融资租赁成本计算方法。不考虑资金时间价值，融资
租赁筹资成本率可以用租赁期内承租方每年确认的税后融资费用占
租赁筹资净额的百分比。实际工作中，租赁期内，企业每年确认的税
后融资费用是不等的，各期的筹资成本率也是不同的，为方便计算，
融资租赁筹资净额所用的贴现率。假设条件：一是为了计算方便，假
设租金按年支付，并在每年年末支付，且租金支付不递延。二是租赁
期满设备净残值退还给出租方，或由承租方以净残值（Ｇ）付款留购。
方法一：分步计算法：分步法即分两步计算融资租赁的筹资成
本率。（１）计算税前筹资成本率。融资租赁的税前成本率是使得租
赁各期租金的现值和租期满设备残值的现值之和等于融资租赁筹