7第七章___项目投资
第7章 投资估算的编制
第七章公路建设项目的投资估算第一节投资估算概述投资估算是公路工程建设项目前期编制项目建议书、可行性研究报告的重要组成部分，主要包括确定公路建设项目投资总额、资金筹措方案和投资使用计划，同时也包括了投资预测、投资效益分析及确定工程造价等内容。
按照现行项目建议书和可行性研究报告审批的要求，可行性研究报告投资估算是编制初步设计概算或施工图预算（采用一阶段设计时）的限制条件。
所以初步设计概算的编制，必须严格控制在投资估算的允许范围内，设计概算一经批准即为建设项目投资的最高限额，一般情况下不得随意突破。
因此投资估算的准确与否不仅影响到建设前期的投资决策，而且也直接关系到下一阶段设计概算、施工图预算的编制及项目建设期的造价管理和控制。
一、投资估算的作用及编制原则（一）投资估算的概念公路工程投资估算是对拟建的公路项目的全部投资费用进行的预测估计。
公路工程投资估算包括项目建议书投资估算和工程可行性研究报告投资估算，是评价公路工程项目投资的重要工具。
公路工程投资估算是公路建设项目建议书和可行性研究报告的重要组成部分，是建设项目经济评价中支出费用的关键部分。
（二）投资估算的作用1、项目建议书投资估算的作用项目建议书是国家选择建设项目和进行可行性研究报告编制的依据，是公路基本建设程序中前期准备工作阶段的第一个工作环节。
编制公路项目建议书，是以国民经济与社会发展长远规划、路网规划和地区规划的要求为依据的。
通过踏勘和调查，对拟建项目的规模、技术标准、投资额度等提出建议，并重点分析项目建设的必要性和可能性，而其中投资估算则是审批立项的一个重要条件。
由于基本建设工程消耗大量的物质资源，而这些资源毕竟是有限的，尤其我国公路建设资金短缺，需要建设的公路、桥梁等交通基础设施又很多，为把有限的建设资金投入到最急需的项目上，以便更好地发挥投资的效益，所以做好投资估算工作就尤显重要。
遵照公路基本建设程序的规定和要求编制的公路项目建议书，就其工作深度而言，其投资估算的编制，不是依靠详细的分析计算，而是依靠粗略的估计来进行的，故其可塑性是比较大的。
工程项目管理题
考试科目：工程项目管理第一章：建设工程项目管理概论填空题1、工程项目管理是涵盖工程项目建设过程中所有管理环节和内容的（）、（）、集成性的管理活动过程。
2、（）和（）是现代工程项目管理的基本出发点。
3、工程项目内部系统由（）、（）、（）和（）等子系统构成。
判断题1、一般工程项目均具有复杂性和系统性的特征。
2、现代项目管理的形成阶段：20世纪50年代初到70年代末。
3、每一个工程项目都有具体的位置和明确的建设点。
4、工程项目是重复性的建设活动。
5、工程管理的基本职能是决策与计划、组织与指挥、控制与协调、教育与激励。
6、工程项目按建设规模标准可分为大型、中型、小型项目。
选择题：1、项目管理的发展史大体上可分为（）个阶段。
A、2B、3C、4D、52、工程项目管理的核心是（）。
A、合同管理B、目标管理C、质量管理Ｄ、费用管理3、工程项目管理的纽带是（）。
A、合同管理B、目标管理C、质量管理Ｄ、费用管理4、下列管理类型中，属于项目管理核心的是（）。
A、业主方的项目管理B、设计方的项目管理C、施工方的项目管理Ｄ、供货方的项目管理5、在建工程项目管理的任务中，最重要的是（）。
A、合同管理B、安全管理C、进度控制Ｄ、费用管理答案：填空：1、综合性、系统性2、系统的理论、管理思想3、单项工程、单位工程、分部工程、分项工程判断题：1、（∨）2、（∨）3、（∨）4、（×）5、（∨）6、（∨）选择题：1、D 2、B 3、A 4、A 5、B第二章：工程项目前期策划和勘察设计管理填空题1、施工单位是以承建工程施工为主要经营活动的，即是建筑产品的（）和（）。
2、工程项目主要受（）和（）的影响。
6、项目概况包括项目的（）、（）、（）、占地面积、建筑面积、建设内容、投资和收益情况等。
3、可行性研究报告的主要任务时对预先设计的方案进行论证，所以必须设计项目（）。
4、工程设计的三大目标是指业主对项目所要求的安全可靠性、（）和（）目标。
旅游项目策划项目投资估算(1)
第二节 分类投资估算
❖ 一、建设投资（不含建设期利息）估算
❖ (一)估算步骤
❖ 分别估算各单项工程所需要的建筑工程费、设备及工器具购置费和 安装工程费。
(1) 在汇总各单项工程费用的基础上估算工程建设其他费用。 (2) 估算基本预备和涨价预备费。 (3) 加和求得建设投资（不含建设期利息）总额。
❖ (二)建筑工程费估算
第七章 项目投资估算
❖ 【内容提要】
❖ 在旅游项目策划中，项目的投资估算是进行经济效益分 析的前提条件，也是在策划阶段对项目投资总额进行初 步控制的重要参考指标。需要引起注意的是，目前不少 项目策划中投资估算部分未按照国家相关要求进行编制 ，且未达到相应的深度，造成后期在规划设计和工程设 计阶段前后出入较大，失去了该部分应有的参考和指导 作用。本章严格按照国家相关政策和法规要求，对投资 估算进行了全面介绍，并对在项目策划投资估算中遇到 的一些新课题，如国民经济评价、土地机会成本计算等 进行了案例说明。
(3) 为施工而进行的场地平整，原有建筑物和障碍物的拆除以及施工临时 用水、电、气、路和完工后的场地清理，环境绿化、美化等工作的费 用。
(4) 矿井开凿、井巷延伸、露天矿剥离，石油、天然气钻井，修建铁路、 公路、桥梁、水库、堤坝、灌渠及防洪等工程的费用。
❖ 2．估算方法
❖ 建筑工程费的估算方法有建筑工程投资估算法（以单位建筑工程量投 资乘以建筑工程总量）、单位实物工程量投资估算法（以单位实物工 程量投资乘以实物工程总量）和概算指标投资估算法。
或：各年应计利息=(上一年年末借款本息累计+本年借款额/2)×年利率( 按单利计算)
合计
❖ (七)基本预备费估算
❖ 基本预备费是指在项目实施中可能发生难以预料的支出，需要事先预 留的费用，又称工程建设不可预见费，主要指设计变更及施工过程中 可能增加工程量的费用。一般由下列三项内容构成。
咨询工程师工程项目组织与管理第七章 工程项目投资控制第七章 基础练习题综合练习与答案
咨询工程师工程项目组织与管理第七章工程项目投资控制第七章基础练习题综合练习与答案一、单选题1、如果出现ACWP＞BCWS＞BCWP，SV＜0，CV＜0的情况，那么要采取的最佳措施是（）。
A.若偏离不大，维持现状B.用工作效率高的人员更换一批工作效率低的人员C.抽出部分人员，放慢进度D.增加高效人员投入【参考答案】：B【试题解析】：本题考查的是费用控制的方法。
通过观察挣值法参数分析与对应措施表可知，出现这种情况是由于效率低，进度较慢，投入延后，所以此时应当用工作效率高的人员更换一批工作效率低的人员。
参见教材P378。
2、（）终止后，承包人应按照合同约定向发包人提交最终结清支付申请。
A.缺陷责任期B.工程竣工验收C.保修期D.竣工结算后【参考答案】：A【试题解析】：考点:最终结清。
缺陷责任期终止后，承包人应按照合同约定向发包人提交最终结清支付申请。
3、某工程项目场地平整所花的费用应计入（）。
A.基本预备费B.建筑工程费C.安装工程费D.生产准备费【参考答案】：B【试题解析】：考点:建设工程项目投资的概念。
建筑工程费是指建设工程涉及范围内的建筑物、构筑物、场地平整、道路、室外管道铺设、大型土石方工程费用等。
4、编制按时间进度的费用计划，通常可利用控制项目进度的（）进一步扩充而得。
A.网络图B.费用计划表C.资源消耗计划D.项目成本分析【参考答案】：A【试题解析】：考点:工程项目费用目标的分解。
编制按时间进度的费用计划，通常可通过对控制项目进度的网络图进行进一步扩充而得。
5、进行工程项目费用控制的工作包括：①比较，②预测，③检查，④分析，⑤纠偏。
正确的顺序是（）。
A.①—②—③—④—⑤B.①—④—②—⑤—③C.①—③—④—②—⑤D.①—②—④—⑤—③【参考答案】：B6、纳税人所在地为市区，城市维护建设税税率为（）。
A.1%B.3%C.5%D.7%【参考答案】：D【试题解析】：本题考查的是建筑安装工程费项目的组成。
财务管理_第7章_项目投资
计算
NPV
[
NCF1 (1 i)1
NCF2 (1 i)2
...
NCFn (1 i)n
]C
见教材P188
NPV
n t 1
NCFt (1 i)t
C
第t年净现金 流量
净现值
贴现率
初始投资额
资本成本
或 企业要求的最低报酬率
22
净现值法的决策判断标准：
投资决策所涉及到的几个概念：
因为甲方案的净现值大于乙方案，所以应选择甲方案。
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净现值法的优缺点 优点
考虑到资金的时间价值 能够反映各种投资方案的净收益
缺点 不能揭示各个投资方案本身可能达到的实际
报酬率
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(二)获利指数 (profitability index缩写为PI)
净现值率：是投资项目未来现金净流量的现值与初始投资 额的现值之比。
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第二节 投资决策的基本指标
非折现的投资决策指标 折现的投资决策指标
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一、非贴现投资决策指标
非贴现投资决策指标是指不考虑 资金时间价值的各种指标。
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(一)投资回收期(Payback Period缩写为PP )
1．投资回收期的计算 每年的营业现金净流量(NCF)相等
投资回收期=原始投资额/每年NCF 每年的营业现金净流量(NCF)不相等
内部报酬率是指使投资项目的净现值等于零的折现率。
NCF1 (1 r )1
NCF2 (1 r )2
...
NCFn (1 r )n
C
0
n
t 1
NCFt (1 r )t
第七章 投资决策
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摊销额每年为零 利息 经营期1～7年每年利息为11万元,
经营期8～10年每年利息为0 经营期净现金流量 NCF2～8 =15+10+0+11+0=36万元 NCF9～10=15+10+0+0+0=25万元 NCF11 =15+10+0+0+10=35万元
固定资产更新改造投资项目的净现金流量计算
已知：某企业打算变卖一套尚可使用5年的旧设备，另购置一套 新设备来替换它。取得新设备的投资额为180 000元，旧设备 的折余价值为90 151元，其变价净收入为80 000元，到第5年 末新设备与继续使用旧设备届时的预计净残值相等。新旧设 备的替换将在当年内完成（即更新设备的建设期为零）。使 用新设备可使企业在第1年增加营业收入50 000元，增加经营 成本25 000元；从第2～5年内每年增加营业收入60 000元，增 加经营成本30 000元。设备采用直线法计提折旧。企业所得 税率为33%，假设处理旧设备不涉及营业税金，全部资金来 源均为自有资金。
2…
经营期
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8
9
10 11 合计
80.39 …
0
…
80.39 …
…
0
…
37.00 …
70.39 … 44.39 …
36.00 …
80.39 80.39 69.39 69.39 69.39 771.9
建设期：投资现金流量=投资在流动资产上的资金+设备的 变现价值-（设备的变现价值-折余价值）×税率
终止期：项目终止现金流量=实际固定资产残值收入+原投 入的流动资金-（实际残值收入-预定残值）×税率
项目投资决策考试题(doc 8)
项目投资决策考试题(doc 8)第七章项目投资决策一、单项选择题1．下列项目投资决策评价指标中，没有考虑资金时间价值的指标是（）。
A．净现值 B．现值指数 C．内部收益率 D．会计收益率2．下列各项上，属于长期投资决策静态评价指标的是（）。
A．现值指数B．会计收益率C．净现值 D．内部收益率万元，3．某投资方案年营业收入240万元，年付现成本170万元，年折旧70万元，所得税率40% ，则该方案年营业现金净流量为（）万元。
A．70 B．112 C．140 D．844．现值指数与净现值指标相比，其优点是（）。
A．便于投资额相同的方案的比较B．便于投资额不同投资方案的比较C．考虑了现金流量的时间价值D．考虑了投资风险5．如果其他因素不变，一旦贴现率提高，则下列指标中其数值将会变小的是（）。
B．净现金流量为零时的年限C．累计净现值为零时的年限D．累计净现金流量为零时的年限10．下列长期投资评价指标中，其数值越小越好的指标是（）。
A．现值指数 B．投资回收期 C．投资报酬率 D．内部收益率11．当某方案的净现值大于零时，其内含报酬率（）。
A．一定等于零 B．可能小于零 C．可能等于设定折现率 D．一定大于设定的折现率12．能使投资方案的净现值等于零的折现率，叫做（）。
A．现值指数 B．净现值率 C．投资利润率 D．内部收益率13．在一般的投资项目中，当一项投资方案的净现值等于零时，即表明（）。
A．该方案的现值指数等于1 B．该方案不具备财务可行性C．该方案的净现值率小于零 D．方案的内部收益率小于设定的折现率或行业基准收益率14．在单一决策过程中，与净现值评价结论可能发生矛盾的评价指标是（）。
A．净现值率 B．现值指数 C．投资回收期 D．内部收益率15．在对原始投资额不同而且项目计算期也不同的多个互斥方案的比较决策时应当优先考虑的决策方法是（）。
A．净现值法B．现值指数法C．年等额净回收额法 D．投资回收期法16．下列各项中，可直接作为差额内部收益率计算依据的是（）。
第七章投资决策
第3年 40 3 40/1.037 =35.87
三、资本成本
（一）资本成本的含义 （二）个别资本成本 1、债券成本 债券成本= 年利息*（1-所得税税率） 债券筹资额*（1-债券筹资费率） 2、银行借款成本 银行借 = 年利息*（1-所得税税率） 款成本 银行借款筹资额*（1-银行借款筹资费率） 3、优先股成本 优先股成本= 优先股每年的股利 发行优先股总额*（1-优先股筹资费率）
解法二：实际现金流量用实际折现率进行折现 1+名义折现率 实际折现率 = 1+通货膨胀率 -1
=（1+12%）/（1+8%）- 1 =3.7%
净现值的计算 时间 第0年 第1年 第2年 实际现金流量 -100 45 60 2 现值（按3.7%） -100 45/1.037 60/1.037 =43.39 =55.79 净现值=-100+43.39+55.79+35.87=35.05
第七章
第一节
投资决策
投资决策基础
长期（项目）投资是指一年以上才能收回 的投资。 其特点：投资金额大、影响时间长、不经 常发生、变现能力差。 投资决策的目的是获得能够增加未来现 金流量的长期资产，以便提高公司价值的长期 增长潜力。 具体目标：增加收益、分散风险 规模扩张、战略转型
企业项目投资的分类:
例5:假设以10%的利率借得20000元，投资某个10年期
项目。问每年至少要收回多少现金才有利可图？
例6：某企业01年末、02年末分别投资20万元，02年末 竣工投产，03年至07年每年收益12万元，期望投资报 酬率为10%。 问：该投资可行否？（分别用01年初现值比较， 用07年末终值比较）
二、现金流量
进行长期投资决策时要考虑的因素： 时间价值、 风险价值、 资金成本、 现金流量。
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§7.１ 项目投资概述 §7.２ 现金流量及其计算 §7.３ 项目投资决策评价指标及其计算 §7.４ 项目投资决策评价指标的运用
2020/10/20
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§7.1 项目投资概述
一、项目投资的含义与特点 项目投资是一种以特定项目为对象，直接与新建项目
或更新改造项目有关的长期投资行为。 内容：固定资产投资、无形资产投资、开办费投资和流动资 金投资等。
湖南工业大学经济管理学院 王 超
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（三）确定现金流量的假设
1.投资项目类型的假设 2.财务可行性分析假设 3.全投资假设 4.建设期投入全部资金假设； 5.经营期与折旧年限一致假设 6.时点指标假设
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湖南工业大学经济管理学院 王 超
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二、现金流量的内容
（一）固定资产投资项目的现金流量
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湖南工业大学经济管理学院 王 超
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计算过程： ①计算项目的计算期（等于折旧期），画出现金流量图示； ②计算固定资产原值： ＝固定资产原始投资＋资本化的利息
③计算各年的折旧额－根据固定资产原值、项目计算期和规定 的折旧方法计算
④计算利息支出－根据借款的金额、偿还借款的方式和偿还借 款的年度计算
它是计算项目投资决策评价指标的主要根据和重要信息之一。
项目投资决策所使用的现金概念，是广义的现金，它 不仅包括各种货币资金而且还包括项目需要投入企业拥有 的非货币资源的变现价值（或重置成本）。
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（二）现金流量的构成――从时间特征上 看包括三个组成部分：
也称现金净流量。
一、净现金流量的含义 净现金流量是指在项目计算期内由每年现金
流入量与同年现金流出量之间的差额所形成的序 列指标，它是计算项目投资决策评价指标的重要 依据。
某年净现金流量＝该年的现金流入量－该年的现金流出量
NCFt=CIt-Cot
NCF为净现金流量， CI现金流入量；CO现金流出量。
2020/10/20
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湖南工业大学经济管理学院 王 超
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四、项目投资资金的投入方式 原始总投资的投入方式包括一次投入和分次
投入两种形式。 投入方式与项目计算期的构成情况有关，受投
资项目的具体内容制约。
单纯固定资产投资项目，若建设期＝0，则投 资方式必然是一次投入；若分次投入则建设期一定 大于1。
流动资金投资必须采取预付的方式，因此其首
次投资最迟必须在建设期末（即投产日）完成，也 可在试产期内有关年份的年初分次追加投入。
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§7.２现金流量及其计算
一、现金流量的含义 （一）现金流量的定义 现金流量是指投资项目在其计算期内各项现金流入量
与现金流出量的统称，是评价投资方案是否可行时必须计 算的一个基础性数据。
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三、净现金流量的简算公式
（一）单纯固定资产投资项目净现金流量的简化计算方法
1、建设期
建设期某年的净现金流量＝－该年发生的固定资产投资额
或：建设期NCFt＝－固定资产投资额＝－It 2、经营期
经 净营现期金某流年量＝该净利年润＋
该年 折旧
＋该摊销年额＋
该利息费年用＋
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湖南工业大学经济管理学院 王 超
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三、项目计算期的构成和资金构成内容
1、项目计算期的构成： 项目计算期是指投资项目从投资建设
开始到最终清理结束整个过程的全部时间。 即项目的有效持续期间。
建设期
生产经营期
项目计算期
项目计算期＝建设期+生产经营期
n＝s+p
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湖南工业大学经济管理学院 王 超
原始总投资＝建设投资＋流动资金投资
原始总投资是企业为使项目完全达到设计生产 能力、开展正常经营而投入的全部现实资金。
建设投资是指在建设期内按一定生产经营规模和建 设内容进行的投资，包括固定资产投资、无形资产投资 和开办费投资三项内容。
流动资金投资是指项目投产后分次或一次投放于流 动资产项目的投资增加额，也称垫支流动资金或营运资 金投资。其计算式如下：
1.现金流入量的内容（1）增加的营业收入 （2）回收固定资产余值 （3）回收流动资金
2.现金流出量的内容（1）固定资产投资（没有无形资产投资等） （2）新增经营成本 （3）增加的各项税款 （4）流动资金投资
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三、 净现金流量的确定 在项目决策中，最主要的指标是净现金流量，
1、初始现金流量；是项目开始投资时发生的现金流量。 含原有固定资产的变价收入。
2、营业现金流量；项目投入使用以后，由于生产经营所 带来的现金流入和现金流出的数量。
3、终结现金流量；投资项目完成时发生的现金流量，主 要是固定资产的变价收入和残值收入以及收回垫支流动资 金带来的现金流量。
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该年 回收额
NCFt＝Pt＋Dt＋Mt＋Ct＋Rt
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湖南工业大学经济管理学院 王 超
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例1：已知企业拟购建一项固定资产，需投资100万元，按 直线法折旧，使用寿命10年，期末有10万元净残值。在建 设起点一次投入借入资金100万元，建设期为一年，发生 建设期资本化利息10万元。预计投产后每年可获营业利润 10万元。在经营期的头3年中，每年归还借款利息11万元 （假定营业利润不变，不考虑所得税因素）。
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2、投资总额与原始投资额的内容
（1）投资总额：是反映项目投资总体规模的价值指 标，它等于原始总投资与建设期资本化利息之和。
投资总额＝原始总投资＋建设期资本化利息
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湖南工业大学经济管理学院 王 超
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（2）原始总投资：反映项目所需现实资金水平的价值 指标。是指为使项目完全达到设计生产能力、开展正常 经营而投入的全部现实资金，包括建设投资和流动资金 投资两项内容。
特点：投资金额大、影响时间长、变现能力差、投资风险大。 项目投资包括新增生产能力为主的新建项目投资和以
恢复和改善生产能力为目的更新改造项目投资。 新建项目投资：单纯固定资产投资和完整工业项目投
资.
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湖南工业大学经济管理学院 王 超源自2二、项目投资的程序
基本环节： ①项目提出； ②项目评价； ③项目决策，结论： ④项目执行； ⑤项目再评价。